ݓ࠽ᆟᇍࣜ࠶ં主权债务危机与欧元区的不对称性*孙 杰 ଽಸิေ:本文通过分析认为,部分欧元区成员国发生危机的内在原因是各成员国之间存在着不对称性及政策困境b为了维持与欧元区经济指标的协动,部分成员国不得不使用财政政策或银行信贷进行宏观调节,由此造成内部失衡并引发危机b毫无疑问,欧元区成员国需要通过结构改革增强实体经济一体化,但是最终的解决方案可能是欧元区财政收支的一体化,实现欧洲经济联邦化,否则主权债务危机的蔓延就可能演变为欧元本身的危机bܱՍ:欧元区 不对称性 经济一体化 主权债务危机၂ ࣮Мࣟ2007-2009୍֥ࣁವາࠏᄯӮਔૅݓؽᅞުቋᇗ֥ࣜ࠶າࠏ,֝ᇁᅞުಆ౯ࣜ࠶֥൮Ցක,ᇝࣜ࠶္҂ॖх૧ֹ൳֞ਔᇗ႕ཙb2009୍ָԛགྷ֥ᇝᇶಃᅏༀາࠏമᇀ၂؇Ф൪ູॖି֝ᇁಆ౯ࣜ࠶ؽՑฐָ֥֝ࠅ෬b2008୍,ঠضݗห(Reinhart)ބઅ۬ڏ(Rogoff)Ֆൎ࢘؇్ೆ֥࣮ؿགྷ,ࣁವາࠏᆭުሹ൞ϴෛሢҍᆟԅሳބᆟکᅏༀ֥ᄹࡆ,ᇶಃᅏༀڄགၹՎննิۚb ᆃ۱ܴׄෛުරެФૅݓࠤखഈശ֥ᇶಃᅏༀڵք෮ᆣൌbಖط,ॉหތ(Cottarelli)ބ྆क़ห(Schaechter)ಪູ,҂ႋھࡼࢠ֥ۚᇶಃᅏༀࣇࣇII
主权债务危机与欧元区的不对称性31݂ࣻႿࣁವາࠏbႮႿᅏༀඣሹ൞ᄝൈ௹ᇯ҄ഈശ,ಏીႵᄝَൈ௹༯ࢆ,ၹՎᇶಃᅏༀາࠏ൞ՎభӉ௹҂ॖӻ࿃֥ҍᆟᆟҦ෮ࠒ֥ࢲݔb 2009୍Еؿ֥ᇝᇶಃᅏༀາࠏ္҂২ຓb൞,Ֆ༐ছ֞ιغধ,ᄜ֞ᖫᖫॖາ֥ఃPIIGSݓࡅ ,ࢤ৵ؿളᄝჭ֥ᇶಃᅏༀາࠏ္ࣇࣇ൞ၹູᆃུݓࡅ֥ҍᆟॖӻ࿃ྟ໙ีᄯӮ֥ગ?൞҂൞ߎႵః۷ധҪ֥ჰၹ?ॖၛඪ,ᆃՑಆ౯ྟࣁವາࠏ۳ჭջট֥Ԋࠌཌྷ఼֒ਛ,ႮՎջট֥ᆟҦטᆜ္ႋھ൞٤ӈധख़֥b൞,Ֆଢభ֥౦ঃ,ुᆃᇕэ߄රެߎીႵؿളbೂݔඪ,ૅݓ֥ ؟֣-ڠধक़مσ ࢤ൳غक़مᄵᄝ၂קӱ؇ഈ൞ؓ 1999୍ࣁವགྷս߄م ൌീၛটၿྛࠁြࣜႏ֥ཋᇅ,҆ٳ߭֞ਔ 1933୍ၿྛم ֥ࡓܵනਫ਼;ྍԛ֥ϘೖغླྀၰIIIᄵ۷ᆰࢤֹ࿃ਔࡼၿྛࡓܵᇗׄ٢ᄝڄགሧӁഈ֥නਫ਼,ڿࣉ֥ᆺ൞ؓሧӁڄག֥ҩෘބቔູၿྛַპڄགቋᇔ൭؍֥ሧЧԉቀੱ֥קၬbაᆃᇕݓ࠽Ӗੀཌྷޫႋ,ᄝࣜਔ༐ছᇶಃᅏༀາࠏ֥Ԋࠌ,ުჭิԛ֥ծീ္ᆺ൞ն఼ุ߄ਔ၂ุ߄ᆷѓ֥නਫ਼b2009୍ָ༐ছᇶಃᅏༀາࠏېԛགྷൈ,ૐჴ߶ބᇝ࠹अႿ2010୍1ᄅؿіਔ ܱႿ༐ছᆟکԅሳބᅏༀ࠹֥Бۡ ,ఱᄳ༐ছᆟک֥ҍᆟ࠹ބޡܴࣜ࠶࠹֥ॖྐ؇b2010୍4ᄅ,Їওૐჴ߶aᇝ࠹अބۚഹᄝଽ֥ཌྷܱڵᄳದູՎᄝᇝၰ߶ࢤ൳ᇉ࿘ބ๐ᆣbᆰ֞2010୍10ᄅ,༐ছ֥࠹၇ಖ൳֣֞ݓ఼֥ਛb૫ؓऍն֥ݓ࠽৯ބᇉၐ,༐ছᆟک္ӵ୶ေࡆ఼࠹֥৫ྟބሙಒྟbཁಖ,ࡆ఼࠹ᇉਈ၇ಖ൞ູਔႵིᆳྛᇝࣜ࠶၂ุ߄֥ܿק,ၛЌᆣჭଽݓࡅᆭࡗᇶေޡܴࣜ࠶ᆷѓ֥ࠎЧླྀטbಖط,ࣇࣇЌᆣᇶေޡܴࣜ࠶ᆷѓ֥ॖྐ؇ࣼିܔЌᆣჭ֥໗קગ?ݸၐ໙,ޡܴࣜ࠶ᆷѓ֥ᆺ൞ࣜ࠶ᄎྛ֥၂۱ࢲݔbοᅶڠধक़(Frankel)ބઅප(Rose)ิԛ֥ቋႪࠊлଽളྟંࡌඪ,ࠧ҂ປಆژކቋႪࠊл֥ݓࡅ,ૌᄝࡆೆቋႪࠊл,ުෛሢӁြଽٳ۽ᇯࡶധ߄,ࣜ࠶ᇛ௹߶ᇯࡶ,ᆃུݓࡅቋᇔ္߶ᇯࡶژކቋႪࠊлݓࡅ֥ѓሙb Ֆൌ SeeCarloCottarelliandAndreaSchaechter, Long-TermTrendsinPublicFinancesintheG-7Economies ,IMFStaffPositionNote,September1,2010SPN/10/13. ༐ছᇶಃᅏༀາࠏؿളު,௮ฤaιغধaၩն০ބ༆ϫ္ၹູᅏༀ໙ีӮູ൧ӆܱᇿ֥ࢊׄ,ᆃ۱ݓࡅьФӫູPIIGSݓࡅ(Шᇬݓ)b EuropeanCommission, ReportonGreekGovernmentDeficitandDebtStatistics ,Brussels,. , TheEndogeneityoftheOptimumCurrencyAreaCriteria ,TheE conomicJournal,,1998,-1025.
32欧洲研究 2011年第1期 ࠽౦ঃ,ु࣐ܵჭၘࣜᄎྛਔ11,୍ႮႿჭଽ۲ݓ֥ࣜ࠶ܿଆaࣜ࠶ࢲܒބࣜ࠶ؿᅚඣѩ҂ປಆཌྷ,҂ؓӫԊࠌ၇ಖթᄝ ,෮ၛޓປಆ၇ौࠊл၂ุ߄ᆭުሱؿ֥൧ӆ৯ਈটົӻჭ֥ླྀטᄎྛbၹՎ,۲ݓᆟک֥ޡܴטࢫᆟҦ၇ಖ൞҂ॖࠇಌ֥bᆃؓႿЌӻჭ۲ݓࣜ࠶֥ླྀטط,бᇝࣜ࠶࿐ࡅ၂ᆰޫლ֥স৯ሱႮੀॖିऎႵ۷ૼཁ֥ቔႨbՖі૫ഈु,ՎՑ༐ছᇶಃᅏༀາࠏරެႆᆣਔՎభੀྛ֥Ⴕܱჭᇅ؇νஆᇏթᄝ၂۱ᇁଁಌཊ֥ܴ,ׄࠧჭ၂ਔ۲ݓ֥ࠊлᆟҦ,൞۲ݓ֥ҍᆟᆟҦ၇ಖ۲ྛః൞a҂൳ჿඏ,ቋᇔӮਔ༐ছ֥ᇶಃᅏༀາࠏb༐ছາࠏؿള,ުૐჴ߶ࣜ࠶აࠊл൙ༀӉܲύ০ ূض(OlliRehn)ࣼิԛ,ჭ۲Ӯჴݓ֥ҍᆟყෘᄝФิࢌ۳ݓଽၰ߶ษંᆭభ,сྶ༵๙ݖૐჴ߶ࠇᇝၰ߶۬ط༢֥ܙ,ၛࡆ఼ࡓ॥ބᇍb 2010୍5ᄅ12ರ,ૐჴ߶ؿ҃ਔ ࡆ఼ྛၰ (peerreview)֥ٚσ ,ᆻᄝࣉ၂҄ധ߄ჭଽ۲Ӯჴݓޡܴࣜ࠶ᆟҦ֥ླྀט,طؓჭ۲Ӯჴݓҍᆟყෘ֥൙భࡓࣼ൞ఃᇏ֥၂ཛᇗေଽಸb2010୍12ᄅ19ರ,૫ؓჟဆჟਛ֥ᇝᇶಃᅏༀາࠏ,ૐჴ߶ᇶ༜ٓіൕ,ૐჴ߶ࡼᇅקऎุ֥ඔሳ߄ᆷѓটޙਈ၂۱ݓࡅ൞ڎཊೆࣜ࠶໙ี,ѩࡼႿ2011୍3ᄅࣉྛֻ၂ՑҰbೂݔૐӮჴݓິّԅሳഈཋ,ໃοࡹၰᆷѓࣉྛྩᆞ,ᄵ၇ऌ ᄹӉა໗ק܄ჿ ࡼ૫ਢቋۚղGDPሹح%֥ـॻb ಖط,ᄝჭଽ۲Ӯჴݓࣜ࠶൙ൌഈ၇ಖթᄝᇛ௹ҵၳ,ࠊлᆟҦႻၘࣜ၂֥౦ঃ༯,఼߄ؓ۲ӮჴݓҍᆟᆟҦᄎႨॢࡗ֥ჿඏ,ॖିቋᇔЉؠਔ۲ݓࣉྛޡܴࣜ࠶טࢫ֥ॖିྟbֆՂ఼טޡܴࣜ࠶ᆷѓ֥၂ุ߄ສສ߶ൡ֤ఃّbЧ໓Ӈ൫ӑᄀؓᇝᇶಃᅏༀາࠏؿളaဆэၛࠣໃট൝֥૭ඍބٳ༅,ၛთ၂ุ߄ᇏ֥҂ؓӫྟቔູނྏනਫ਼ᅚष࣮b২ೂ,ᆃՑາࠏ࣮ࣨࢣൕਔહྍ໙ี?ೂޅࡎၘႵ֥າࠏࣷᇹٚσ?ႋھิԛᄸဢ֥ࢳथٚσ?ຶಡᆃུ໙ี,໓ᅣٳ༅ೂ༯:൮,༵ٳ༅ᄝჭ֥۬ࣜ࠶၂ุ߄ᇅ؇ॿࡏМުթᄝ֥ྟ;ఃՑ,ฐษ۲Ӯჴݓࣜ࠶ࠎЧ૫֥҂ؓӫྟࠣఃؓჭޡܴ മᇀՖଖᇕၩၬഈඪ,ႮႿ۲ݓՖࠊл၂ุ߄ᇏࠆ֤֥൬ၭ൞҂֥,ၹՎҵၳമᇀঔնਔb২ೂ,ᄝჭӮ৫ၛު,֣ݓ֥ࣜӈཛଢԅሳؓGDP֥ᅝбՖັ֥ڵᆴഈശູૼཁ֥ᆞᆴ,طఃჭӮჴݓэ߄ѩ҂ૼཁ,മᇀԛགྷਔذ߄֥൝b StatesmayHavetoGetEUApprovalforBudgets ,IrishTimes,April19,2010. EuropeanCommission, ReinforcingEconomicPolicyCoordination ,Brussels,. BloombergBusinessWeek,December20,2010.
主权债务危机与欧元区的不对称性33ࣜ࠶ᆷѓनඣ֥҂ؓӫ႕ཙ,ၛࠣႮՎᄯӮ֥ჭ၂ࠊлᆟҦა۲Ӯჴݓࣜ࠶ྙ൝֥ொҵ;ֻ,ᇗׄٳ༅ᄝഈඍ҂ؓӫ֥౦ঃ༯,۲ӮჴݓູਔЌӻაჭሹุᆷѓބᆟҦ֥ླྀط҂֤҂ᄝޡܴࣜ࠶ᆟҦٚ૫ቓԛ֥טᆜ,ᄝၿྛྐվބҍᆟᆟҦᆭࡗࣉྛ֥࿊ᄴ,ၛࠣᆃུᆟҦטᆜᄯӮ֥Ӯჴݓଽ҆ാޙ;ֻඹ,ษંᇶಃᅏༀາࠏაݓ࠽ሧ࣪ժᆭࡗ֥ܱ༢;ֻ,Ֆસၞ࢘؇ٳ༅ჭӮჴݓ֥ӮЧa൬ၭބ҂ؓӫྟ֩bؽ ჭ֥۬ࣜ࠶၂ุ߄ᇅ؇ॿࡏМު֥ྟՖധ؇၂ุ߄֥ٳ༅ॿࡏ,ु҂ં൞ቔູ၂ᇕૼൕ֥ᆟکྛູ,ᆻᄝ๙ݖླྀטაކቔটࢆ֮ݓଽܵᇅᆟҦ෮ᇁ֥൧ӆٳ۩ིႋ,ߎ൞๙ݖླྀഅሱ჻٢ఙᄝหקݓଽمੰࠇܵᇅᆟҦഈ֥ܵ༪Ҋਈಃটࠆ֤۷ն֥ࣜ࠶ሱႮ;္҂ં൞ՖԮસၞބሧ֩ࣜ࠶၂ุ߄֥ࣜ࠶৳ૐۀ,ঔᅚ֞ЇওࣩᆚᆟҦaᆩ്ӁಃaᆟکҐܓaࣁವކቔaିჷކቔaሰഅༀ֩ࣜ࠶ܿᄵ֥ᇅק,മᇀ۷ֹุܼٗགྷູӮჴݓᆭࡗ֥ᆟᇍࠄϴܱ༢,ᇝ֥၂ุ߄ၐၘࣜӮູ֒ࣂധ؇၂ุ߄֥ׅٓbჭ֥ԛགྷ۷ࡼᆃᇕ၂ุ߄ঔᅚ֞ਔѓᆽሢݓࡅࣜ࠶ᇶಃའᆘᆭ၂֥ࠊлᇅ؇νஆbݸၐ໙,ჭ൞ӑᄀݓࡅᇶಃԷ৫თࠊл֥၂Ցᇗնൌ,ჭ֥၂ุ߄սіਔ֒ࣂൗࢸთ၂ุ߄ؿᅚ֥ቋۚࢨ؍,ಀ୍Еؿ֥༐ছᇶಃᅏༀາࠏᄵ൞ჭ૫ਢֻ֥၂Ցᇗն็ᅞbॖၛඪ,ჭ૫ਢ֥໙ี൞ಆྍ֥໙,ีഒႵൎࣜဒॖၛࢹbᆃུ໙ีࠧᄻࣜყݖ,൞ૌؓთ၂ุ߄ؿᅚ֥ധख़႕ཙॣஃᄝՎభ္ޓ֤֞ԉٳ֥ᇗ൪bჭ֥۬၂ุ߄ᇅ؇Мުթᄝ֥ྟࣼ൞ఃᇏູࠞᇗေ֥၂۱໙ีb၂Ϯটඪ,ჭ֥ᇅ؇ॿࡏടࠣࠊлᆟҦaҍᆟᆟҦaၿྛބࣁವ൧ӆࡓܵaࣩᆚᆟҦၛࠣࢲܒڿ۪֩۱ٚ૫b൮,༵ჭᄝࠊл၂ุ߄ٚ૫ቓ֥ቋӞ,ָӑᄀӮჴݓࠊлᇶಃᆭഈ֥ᇝᇏနၿྛၛჭࡎ۬໗קቔູ൮ေଢѓᇅק၂֥ࠊлᆟҦ,۲ݓᇏနၿྛીႵ৫ᇅקࠊлᆟҦ֥ಃ০,ᆺڵᄳऎุᆳྛbఃՑ,ູਔᄝ၂֥ࠊлᆟҦ༯۳۲ݓЌ၂ུޡܴࣜ࠶טᆜ֥ॢࡗ,ၛь၂֥ࠊлᆟҦିܔაӮჴݓ֥ࣜ࠶ྙ൝նุཌྷൡႋ,ҍᆟᆟҦ֥थҦಃಯಖЌᄝ۲Ӯჴݓᆟک൭ᇏbູਔٝᆸ۲ݓҍᆟᆟҦིႋ֥ၮԛ,หљ൞ٝᆸ
34欧洲研究 2011年第1期 ݓᅏິჿڄགᄝӮჴݓᆭࡗ֥Ԯಙ,۲ݓሱྛؿྛބܵ۲ሱ֥ݓᅏ,ၛьᄝԛགྷଖ۱Ӯჴݓݓᅏؿྛݖ؟ൈॖၛ๙ݖ൧ӆ০ੱඣ֥ഈശটิۚఃݓᅏ֥ವሧӮЧ,๙ݖ൧ӆࠏᇅղ֞ᇅჿቔႨbൈ,۲ݓ֥ݓᅏؿྛߎ൳֞ૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ֥ཋᇅ,ࠧ۲Ӯჴݓ୍؇ҍᆟԅሳ҂֤ӑݖఃGDP֥3%,ݓᅏܿଆ҂֤ӑݖఃGDP֥60%b1997୍దඇ ᄹӉა໗ק܄ჿ ൈ,ૐߎܿק,֞2006୍۲ӮჴݓေൌགྷҍᆟޙbູਔЌᆣᆃུծീ֥Ⴕིྟ,܄ჿമᇀܿק,ೂݔଖ۱Ӯჴݓ୍֥؇ҍᆟԅሳ৵࿃୍ӑѓ,ࡼФԩၛቋۚཌྷ֒ႿఃGDP֥%֥ـॻb Վຓ,ᄝჭҪ૫ܿק,ᇝᇏနၿྛ҂֤߭ܓӮჴݓؿྛ֥ݓᅏ,္҂ഡ৫ҍᆟࣷᇹ่ॻ,ၛх૧۲ݓᆟکؿള֣֡ڄགbֻ,ၿྛބࣁವ൧ӆࡓ֥ܵଢѓᄝႿົӻჭၿྛุ༢ބࣁವ൧ӆ֥໗קᄎ,ྛٝᆸԛགྷࣁವາࠏb൞Ӊ௹ၛট,ؓၿྛބࣁವ൧ӆ֥ࡓܵ൞၇ौ۲Ӯჴݓᆟکᄝ֥ކቔॿࡏ༯ࣉྛ֥bࣁವາࠏؿളၛ,ުૐҌሢ൭ؓॴࣁವ໗קॿࡏࣉྛಆ૫ڿ,۪ၛႵֹིࡓҩaܙაܵ༢ྟڄག,ิۚॴັܴബരࡓ֥ܵॖྐ؇ིࠣ,ੱঔնఃᆯಃٓຶѩᄹ఼၂ᇁྟbෙಖྍഡ৫֥ᇝ༢ྟڄགჴ߶(EuropeanSystemicRiskBoard,ESRB)༯ഡૐၿྛܵअ(EuropeanBankingAuthority,EBA)aૐᆣಊა൧ӆܵअ(EuropeanSecuritiesandMarketsAuthority,ESMA),ၛࠣૐЌགࠣᆯြ୍ࣁܵअ(EuropeanInsur anceandOccupationalPensionsAuthority,EIOPA),ѩᆰࢤؓૐ൙߶aᇝၰ߶აૐჴ߶ڵᄳ,൞ૌቋᇔޓॖିߎᆺ൞ᆷ֝ބླྀטࠏܒbֻඹ,ႮႿཌྷྐᆺေၿྛބࣁವ൧ӆ໗ק,ࣜӈཛଢാޙࣼ҂߶Ӯູຯཽჭ໗ק֥ᇶေ໙ี,෮ၛ࣐ܵᄪᄝ1957୍֥ અઔ่ჿ ᇏࣼؓᇝ֥ࣩᆚᆟҦቓਔܿק, ઔථหތห่ჿ ္ؓՎࣉ၂҄༥߄,ᄝૐჴ߶ߎഡ৫ਔࣩᆚሹඳ,൞સၞa൧ӆaࡎ۬ބ۽ሧ֩ٚ૫֥ࣩᆚᆟҦᄝჭ۲ӮჴݓߎીႵ၂bቋ,ުູਔิۚჭ۲Ӯჴݓ֥ࣜ࠶ਲࠃྟ,ၛิۚؓ၂ࠊлᆟҦ֥ൡႋି৯,2000୍ૐ๙ݖਔФӫູ ථЧᅞ ୍֥ࣜ࠶ؿᅚܿ߃,ၛࢲܒڿ۪ࣜ࠶ᄹӉ,ঔնࣼြ,ѩᄝ2010୍6ᄅิԛਔྍ֥ ૐ2020ᅞ ,ᆻᄝࡆ఼۲Ӯჴݓࡗࣜ࠶ᆟҦ֥ླྀט,ᄝႋؓగީэ߄֥ൈ՜ࣉࣜ࠶ᄹӉ,ঔնࣼြb൞ᆃུᅞ֥ቋᇔઋൌߎ൞ေ၇ौ۲Ӯჴݓሱദ֥ྛ࠹߃b ಖط,࣐ܵჭӮჴݓິჿ҂؎,൞ـॻ֥ܿקӾӾીႵ֤֞ᆳྛb
主权债务危机与欧元区的不对称性35Ֆഈඍᇅ؇νஆᇏૌॖၛؿགྷ,ჭ֥ᇅ؇νஆ൞ປ֥,൞ᆳྛࠏᇅಏ൞֥b࣐ܵႮႿᇝൎഈᄝࣜ࠶ބ໓߄ٚ૫֥ࢌੀބವކ۷ࡆԉٳ,ࡆᆭؽᅞၛުห൹֥ݓ࠽ᆟᇍྙ൝,֤ದૌᄝؓᇝ၂ุ߄֥ٳ༅ᇏ۷؟఼ֹט၂ᇁ,ྟఃࣜ࠶ؿᅚӱ؇aࣜ࠶ܿଆބࣜ࠶ࢲܒٚ૫֥ҵၳᄝ၂קӱ؇ഈФޭ൪ਔb ჭࣜ࠶ࠎЧ૫ބޡܴࣜ࠶ᆷѓ֥҂ؓӫྟᄝჭଽ,҆۲Ӯჴݓᆭࡗ֥҂ؓӫྟ࣐ܵીႵᇝପဢૼཁ,္ဢթᄝbі1ཁൕਔჭն҆ٳӮჴݓᇶေࣜ࠶ᆷѓ֥ҵၳbԢਔଽસၞбі1 ჭӮ৫ၛটᇶေӮჴݓ֥ޡܴࣜ࠶ᆷѓ(%)GDPଽᅝбGDP୍नᄹӉ୍न๙ࠊளᅮੱ୍नാြੱଽસၞбᇗસၞ၇թ؇સၞҵح/GDP֣ ݓ()()()م ݓ()()()ၩն০()()()ύֹ০()()()б০ൈ()()()ٯ ধ()()()༐ ছ()()()ιغধ()()()ހ ধ()()()௮ฤ()()()༆ϫ()()()ჭ()()() ሧਘটჷ:ቔᆀ۴ऌཌྷܱඔऌ࠹ෘ֤ԛbჭЇওჭ16ݓbસၞඔऌটሱDOT,ޡܴࣜ࠶ᆷѓটሱIFS,ၛૅჭ࠹ෘ֥GDPটሱIMFൗࢸࣜ࠶ᅚຬඔऌ९b୍नGDPᄹӉੱބ๙ࠊளᅮੱٳљູ1999୍ֻ၂࠱؇-2010୍ֻ၂࠱؇ࡗ࠱؇ඔऌބᄅ؇ඔऌ֥ࠫޅनᆴ(ఃᇏ༐ছGDPᄹӉੱູ2002୍ֻ၂࠱؇-2010୍ֻ၂࠱؇ࡗ࠱؇ඔऌ֥ࠫޅनᆴ)bാြੱູ1999୍ֻ၂࠱؇-2010୍ֻ၂࠱؇ࡗ࠱؇ඔऌ֥ෘඌनᆴbওݼᇏ֥ඔऌ୍ູ؇ඔऌ֥ѓሙҵb
36欧洲研究 2011年第1期 ᇗᆭຓ,ჭᇶေӮჴݓ ᆭࡗᄝࠫެ෮Ⴕᇗေ֥ޡܴࣜ࠶ᆷѓഈթᄝཌྷ֒ૼཁ֥ҵएb႞ᇂၐ,ᆃུૼཁ֥ҵएࠧીႵ႕ཙ֞ჭ֥Ӯ৫,္߶۳ჭӮ৫ၛު֥ᆞӈᄎྛջটभ֥็ᅞbі1ᇏ֥ඔऌཁൕ,҂ࣇ۲Ӯჴݓᆭࡗᄝࣜ࠶ܿଆഈթᄝሢૼཁ֥ҵए,ᄝࣜ࠶ᄹӉੱഈ္Ⴕሢ҂ཬ֥ҵၳbՖ࠱؇ࣜ࠶ᄹӉੱ֥ѓሙҵট,ु۲ݓࣜ࠶ᄹӉੱ֥ѯږ؇҂ն,ၩሢࣜ࠶ᄹӉੱᄝჭ۲Ӯჴݓ൳֞ࢠູԉٳ֥ᇗ൪,൞ޡܴᆟҦטࢫ֥ᇶေଢѓbླေᆷԛ֥൞,࣐ܵ൳֞ ᇝࣜ࠶აࠊл৳ૐ่ჿ ֥ᇅჿ,ᇶေჭݓࡅ֥๙ࠊளᅮඣીႵິჿ,൞۲ݓᆭࡗ֥ҵएߎ൞ૼཁ,֥ط,ᄅ؇๙ࠊளᅮੱ֥ѓሙҵ္Ⴕ၂ק֥ҵၳ,ఃᇏιغধ֥ѯྟቋ఼,ط֣ݓaمݓaၩն০aб০ൈބހধ֩ն҆ٳӮჴݓᄵაᆜ۱ჭ֥नѯඣбࢠ၂ᇁbՎຓ,࣐ܵ۲ݓ֥ᇶေޡܴࣜ࠶ᆷѓҵएૼཁ,ॉ੮֞ჭӮჴݓᆭࡗᄝࣜ࠶ࢲܒބؿᅚඣٚ૫֥ҵए֤۲ݓ֥ሱಖാြੱඣ္ႋھႵ၂קҵए֥౦ঃ༯,ൌ࠽ാြੱᆷѓ֥ҵएॖିѩ҂٤ӈཁᇷ ,൞۲ݓാြੱ֥ѯږ؇ᄵіགྷԛૼཁ֥ҵए,ᆃඪૼാြੱඣࠣఃѯᄝჭޡܴࣜ࠶ᆟҦଢѓᇏѩ҂ᅝऌᇗေֹ໊b Ֆસၞ၇թ؇ট,ुჭଽ۲ݓ֥౦ঃᄵթᄝሢ฿ಛᆭљb২ೂ,б০ൈބހধ֥સၞ၇թ؇ۚղ%ބ%,ط༐ছᆺႵ%bၹՎᄝ૫ਢဢ֥ຓ҆Ԋࠌ่ࡱ༯,۲ݓસၞሹਈ֥э߄ؓࣜ࠶ᄹӉ႕ཙӱ؇֥ҵए္сಖթᄝb࣐ܵჭଽ۲Ӯჴݓ֥ଽસၞбᇗն؟бࢠ,ۚᆃູჭ֥ࡹ৫ิ܂ਔсေ֥భิ่ࡱ,൞۲Ӯჴݓᄝଽસၞбᇗഈ֥ҵၳ္бࢠૼཁbఃᇏ,ٯধބιغধᄝ35%ቐႷ,֣ݓaၩն০ބ༐ছ҂ቀ50%,طఃݓࡅᄵᄝ50%ၛഈ,ύֹ০aб০ൈބ௮ฤ۷ۚղ60%ၛഈbॉ੮֣֞ݓaمݓބၩն০ቔູჭնݓ,ؓჭ֥ଽસၞऎႵ٤ӈն֥႕ཙ,ࡆᆭᆃ ູԛᇗׄ,Ч໓ٳ༅ෙಖЇݣਔჭಆ҆16۱Ӯჴݓ,ᆺਙԛਔჭ11ݓ֥ٳ༅ࢲݔ,ัԢਔGDPଽᅝб֮Ⴟ1%֥ೖ௵ਫ਼ථa೦Ѝaઔعaථઌقक़ބථઌ໓ୄ۱ݓࡅbఃᇏ,೦ЍෙಖඋႿԮ֥ᇝݓࡅ,൞ႮႿఃࣜ࠶ᇶေၛࣁವڛༀູᇶ,აఃჭ11ݓ֥ࣜ࠶ࢲܒіགྷԛૼཁ֥ҵၳbఃݓࡅ֥ࣜ࠶ࢲܒބؿᅚඣҵၳ۷ն,ࣉྛбࢠ֥ၩၬ္҂նbᄝ࠹ෘӮჴݓᆷѓᄝჭᆷѓᇏ֥ᅝбൈ,۴ऌඔऌॖ֤ྟ,ႵൈҐ౼ჭ16ݓ,ႵൈҐ౼ჭ11ݓ֥ۀ,ਆᆀ֥ҵए൞ॖၛޭ֥b क़ථກٮغ(Christoffel)֩ದ֥࣮іૼ,ࡺ߄֥স৯൧ӆ֤ຓ҆Ԋࠌؓᇝ֥Ԯ֝Ӿߏ,ൈࠊлᆟҦ֥ቔႨ္߶༯ࢆ, TheRoleofLaborMarketsforEuroAreaMonetaryPolicy ,EuropeanEconomicReview,,2009,⚶936. ݸၐ໙,ؓႿૅᆟکটඪ,ാြੱ൞ࣜ࠶ᆟҦथҦ֥ቋᇶေथקၹ,൞ᆺေാြੱ֥नඣބѯીႵӑԛᆟҦಸಧ֥ᚐᆴ,ᄵॖၛൡ؇ಸಧ,ࡼᆟҦ֥ᇗׄࠢᇏᄝ๙ࠊளᅮބࣜ࠶ᄹӉb
主权债务危机与欧元区的不对称性37ུնݓ֥ࣜ࠶ሱᇶྟбࢠ఼,ၹՎࠧૌ֥ଽસၞбᇗбࢠ֮,൞ؓჭఃݓࡅ֥ࣜ࠶ྙ൝֥႕ཙಯಖޓնbཌྷ,ّ࣐ܵύֹ০aб০ൈaހধބ௮ฤ֥ଽસၞбᇗބસၞ၇թ؇бࢠ,ۚ൞ႮႿૌ֥ࣜ࠶ܿଆ٤ӈႵཋ,ၹՎᆃུݓࡅ൳֞ჭնݓ֥႕ཙ۷ն,ᄝჭᇏؓնݓ֥၇ڸྟіགྷбࢠૼཁbᆞ൞ᆃᇕࣜ࠶ሱᇶაࣜ࠶၇ڸ֥ҵए,ᄯӮਔჭ۲Ӯჴݓᄝࣜ࠶ᄹӉބ๙ࠊளᅮᆃਆ۱ᇶေޡܴࣜ࠶ᆷѓٚ૫ҵएбࢠૼཁb၈॓୶ଥ(Economidou)ބ॓غ(Kool)ؓ1992-2007୍ࡗჭӮჴݓ֥ࣜဒ࣮ؿགྷ,ᄝჭӮ৫ၛ,ުӁԛ֥҂ؓӫીႵؿളૼཁ֥ڿэ,ཌྷّӮჴݓ֥ཨٮಏ۷߁ਔbૌߎؿགྷ,ႇݓaօચބೋׅؓჭ֥҂ؓӫྟൌ࠽֮Ⴟჭ֥नඣ,ၹՎᆃུݓࡅࡆೆჭ֥ӮЧఃൌ۷֮b൞ૌಏીႵࠤႿࡆೆჭb ᆃൌ࠽۳ପུӁԛބཨٮ҂ؓӫྟ۷ۚaಏࠤႿࡆೆჭ֥ݓࡅ၂۱ࣞൕbၛႇݓູսі֥Ӯඃݓࡅ֥ബര؇ّ႘ਔૌؓࡆೆჭӮЧބ൬ၭٳ༅֥Ќ൯৫ӆ,္՜ದૌّන୍࣍টჭॹঔᅦМު෮ႅݣ֥ڄགbՖᆃ၂ׄটඪ,ႇݓᄝ൞ڎࡆೆჭ໙ีഈ֥Ќ൯؇ॖିఞఞіૼਔఃༀൌ֥ᆟҦथҦbჭ֥֏ളၩሢჭଽ۲Ӯჴݓ҂ᄜႚႵ৫֥ࠊлᆟҦ,طᆺି๐ଁႿᇝᇏနၿ,ྛ۲ݓᇏနၿྛ္ӮູᇝᇏနၿྛࠊлᆟҦ֥ᆳྛᆀބົᆀbݸၐ໙,ჭቔູჭ֥၂ࠊл,ఃؿྛсಖ၇ऌଽӮჴݓޡܴࣜ࠶ᆷѓ֥नඣটᇅק,ᇶေ൞۴ऌჭଽन֥ࣜ࠶ᄹӉބ๙ࠊளᅮটಒקb࣐ܵ҂ഒሧਘіૼ,ჭ֥ࠊлᆟҦଢѓ൞ࡎ۬໗ק,൞ؓࣜဒඔऌ֥ٳ༅ཁൕ,ࣜ࠶ᄹӉဢ൞ჭࠊлᆟҦ֥၂۱ܱᇿׄb1ބ2ཁൕ,ჭ֥ࠊлؿྛਈ(M1)э߄նุაGDPᄹӉੱބCPIӯགྷཌྷّٚཟ֥э߄b၂Ϯটඪ,ࠊлᆟҦؓGDPᄹӉੱބCPI֥э߄ّႋޓॹ,طࠊлᆟҦ֥э߄ؓGDPᄹӉੱބCPI֥႕ཙᄵऎႵ၂ק֥ൈᇌb ClaireEconomidouandClemensKoo,l EuropeanEconomicIntegrationand(a)symmetryofMac roeconomicFluctuations ,EconomicModelling,,2009,⚶787.
38欧洲研究 2011年第1期 1 ჭ֥ࠊл܂۳აCPI 2 ჭࠊл܂۳ބࣜ࠶ᄹӉሧਘটჷ:ECBބIFSᄅ؇ඔऌb ሧਘটჷ:ECBބIFS࠱؇ඔऌbНွغ(Beyer)֩ ބνหົী(Antwe iler)ᄻၛ؎ჭӮ৫భࡌམᆷѓ֥ٚൔิԛݖჭᆷѓކӮ֥҂ܙෘٚمbૌᄝᆃႨڠধक़(Frankel)ބ້ (Wei)ᄝথሰףᇾ߸ੱᇅ؇༯ؓথሰᇏࠊлಃᇗ֥ܙෘٚم ,ؓჭӮ৫ၛট۲ݓࣜ࠶ᄹӉੱބ๙ࠊளᅮੱᄝჭሹุࣜ࠶ᄹӉੱބ๙ࠊளᅮੱᇏ෮ᅝ֥ಃᇗٳљࣉྛਔܙ࠹,ႮՎ֤֞ਔі2ᇏ֥ࢲݔ:і2 ჭӮჴݓࣜ࠶ᄹӉੱބ๙ࠊளᅮੱؓჭሹุᆷѓ֥႕ཙ(%)֣ݓمݓၩն০ύֹ০б০ൈٯধ༐ছιغধހধ௮ฤ༆ϫࣜ࠶ᄹӉੱ()()()()()()()()()()()๙ࠊளᅮੱ()()()()()()()()()()() ሧਘটჷ:۴ऌჭ16ݓ֥IFSඔऌ࠹ෘ,іᇏਙԛ֥ᆺ൞11ݓ֥ಃᇗܙෘࢲݔbওݼᇏඔሳູPᆴbႮႿඔऌॖ֤ྟ֥ჰၹ,GDPᄹӉੱ֥ܙ࠹Ⴈਔ2002୍ֻ၂࠱؇֞2010୍ֻ၂࠱؇֥࠱؇ඔऌ,ఃR2ູ%,DWᆴູ(๙ࠊளᅮੱ)ಃᇗܙ࠹Ⴈਔ1999୍ֻ၂࠱؇֞2010୍ֻؽ࠱؇֥࠱؇ඔऌ2,ఃRູ%,DWᆴູ ,, ConstructingHistoricalEuro-zoneData ,TheEconomicJournal,,2001,⚶121. SeeWernerAntweiler, TheEuro:TechnicalNotes ,2001, -JinWe,i YenBlocorDollarBloc?ExchangeRatePoliciesoftheEastAsianEconomies ,.,MacroeconomicLinkage:Savings,ExchangeRateandCapitalFlows,1994,Chicago:UniversityofChicagoPress. Ֆ֥۬࠹ٳ༅࢘؇ु,ڠধक़(Frankel)ބ້(Wei)֥࣮ᆺൡႨႿဢЧ௹ࡗಃᇗ҂э֥౦ঃbૌ֥ෘࢲݔіૼ,ჭӮჴݓࣜ࠶ᄹӉੱބ๙ࠊளᅮੱᄝჭሹุࣜ࠶ᄹӉੱބ๙ࠊளᅮੱᇏ෮ᅝ֥ಃᇗაఃGDPᄝჭ֥ᅝбնุཌྷර,ॉ੮֞ᄝ1999-2009୍ࡗჭ۲ݓGDPᅝбཌྷؓэ߄҂ն֥౦ঃ,ૌ၇ಖҐ౼ਔᆃᇕٚمࣉྛܙෘb
主权债务危机与欧元区的不对称性39Ֆі2ܙෘࢲݔট,ुૌॖၛؿགྷ,҂ં൞ؓGDPᄹӉੱߎ൞CPIটඪ,۲Ӯჴݓ֥ಃᇗӯགྷೂ༯ਆ۱ห:ׄ၂൞ݓљᆷѓؓჭनᆷѓ֥႕ཙಃᇗնᇁაі1ᇏᆃུݓࡅᄝჭଽ֥GDPᅝбཌྷؓႋ;ؽ൞֣ݓaمݓބၩն০۱ჭնݓؓჭ֥ᇶေޡܴࣜ࠶ᆷѓऎႵथקྟ֥႕ཙ,ݓ֥ಃᇗሹބӑݖਔ66%,ᇶ֝ਔჭ֥ࣜ࠶ᆟҦbೂݔᄜࡆഈހধބ༆ϫ,ᄵჭᇏնݓ֥႕ཙಃᇗሹބӑݖਔ88%,ӯགྷԛૼཁ֥҂ؓӫྟbඹ ҂ؓӫჭࣜ࠶ᄎྛ:ҍᆟঔᅦაྐվঔᅦ֥࿊ᄴႮႿᄝჭଽGDPᅝбࢠ,֣ۚݓaمݓބၩն০֩ჭնݓ,Ⴍః൞֣ݓ֥ࣜ࠶ᆷѓؓႿჭनޡܴࣜ࠶ᆷѓऎႵࢠն֥႕ཙ,Ֆطჭ֥ࠊлᆟҦᄝޓնӱ؇ഈෛሢᆃུնݓ֥ࣜ࠶ྙ൝طэb၂ٚ૫,ჭ၂֥ࠊлᆟҦࠎЧॖၛડቀᆃུնݓ໗קޡܴࣜ࠶ᆷѓ֥ླေ,ࢆ֮ਔૌႨఃᆟҦ۽ऎࣉྛࣜ࠶טᆜ֥৯;طਸ਼၂ٚ૫,ჭࠊлᆟҦؓఃཬݓটඪ,ࣼॖିொૌ֥ࣜ࠶ؿᅚླေ,ఃޡܴࣜ࠶ྙ൝Ӂളਔࣉ၂҄ொჭनᆷѓ֥൝,Ֆطᄹࡆਔ৫ႨఃᆟҦ۽ऎࣉྛטࢫ֥৯,္сಖิۚᆃུݓࡅႨఃޡܴࣜ࠶ᆟҦ۽ऎࣉྛטࢫ֥৯؇bі3ཁൕਔᇶေჭݓࡅ֥ݓљࣜ࠶ᄹӉੱބ๙ࠊளᅮੱؓჭनᆷѓ֥ொඣbі3 ჭӮჴݓ֥ࣜ࠶ᆷѓაჭनࣜ࠶ᆷѓ֥ொҵ(%)֣ݓمݓၩն০ύֹ০б০ൈٯধ༐ছιغধހধ௮ฤ༆ϫनᆴࣜ࠶ᄹӉੱᇏ໊ඔѓሙҵनᆴ๙ࠊளᅮੱᇏ໊ඔѓሙҵ ሧਘটჷ:۴ऌIFSඔऌ࠹ෘbGDPᄹӉੱႨ2002୍ֻ၂࠱؇֞2010୍ֻ၂࠱؇֥࠱؇ඔऌ࠹ෘ,CPIႨ1999ֻ၂࠱؇֞2010୍ֻؽ࠱؇֥࠱؇ඔऌ࠹ෘb
40欧洲研究 2011年第1期 ಖط,ᄝі3ᇏૌၩຓֹؿགྷ,ᄝჭ֥11۱ᇶေݓࡅᇏ,҂ં൞ᄝࣜ࠶ᄹӉੱߎ൞๙ࠊளᅮੱٚ૫,ݓљᆷѓؓჭनᆷѓඣބѯږ؇ᆃਆোᆷѓ֥ொӱ؇,აૌყམ֥ࢲݔႵࢠն֥ҵएbؓჭनᆷѓ႕ཙࢠն֥֣ݓބၩն০,ఃொӱ؇ીႵཁᇷ֮Ⴟ෮ႵჭӮჴݓ֥नொӱ؇bطؓჭनᆷѓ႕ཙࢠཬ֥նݓ,ఃொӱ؇ᄵӯགྷԛ၂ק֥ٳ߄bύֹ০aб০ൈaٯধaހধބ௮ฤ֥ொӱ؇ა֣ݓҵए҂ն,ط༐ছaιغধބ༆ϫ֥ொӱ؇бࢠնbሹุটඪ,նݓѩીႵૼཁӯགྷԛ֮ொ,طཬݓ္ીႵіགྷԛૼཁ֥ۚொbؓႿᆃᇕགྷའ,ૌॖၛՖਆ۱࢘؇ࣉྛٳ༅ѩ۳Ⴭࢳbֻ၂۱࢘؇൞ଽસၞбᇗބસၞ၇թ؇bଽસၞбᇗ֮ඪૼਔაჭࣜ࠶֥ವކӱ؇ࢠ,֮طસၞ၇թ؇֮ᄵၩሢࠧაଽݓࡅ֥સၞ၂ุ߄ӱ؇бࢠ,ۚ൞સၞؓࣜ࠶ᄹӉ֥႕ཙӱ؇бࢠ֮bՖ۲Ӯჴݓؓनࣜ࠶ᄹӉੱ֥ொඣট,ुႮႿمݓᄝჭ֥GDPᅝбބଽસၞбᇗбࢠۚ,ၹՎمݓ֥ொඣቋ֮൞ၩਘᆭᇏ֥b֣ݓ֥સၞ၇թ؇ෙಖбࢠ,ۚ൞ଽસၞбᇗࢠ֮,ࢲݔࣼӯགྷԛ၂ק֥ொbቔູჭཬݓ֥ހধބб০ൈ,ఃொӱ؇֮Ⴟ֣ݓ,ॖି൞ႮႿᆃਆ۱ݓࡅ֥ଽસၞбᇗᄀ,ۚაჭᆜุ֥၂ุ߄ӱ؇ࣼбࢠ,ۚطસၞ၇թ؇္бࢠ,ۚસၞؓࣜ࠶ᄹӉ֥႕ཙ۷ૼཁ,෮ၛހধބб০ൈაჭनᆷѓ֥ླྀӱ؇ࣼбࢠۚbোර֥২ሰߎႵύֹ০ބ௮ฤbᆃਆ۱ݓࡅ֥ଽસၞбᇗބસၞ၇թ؇္ᄝჭӮჴݓ֥नඣഈbطၩն০ބ༐ছᄵ൞၂۱ّׅ֥২b҂ં൞Ֆଽસၞбᇗ,ߎ൞Ֆસၞ၇թ؇টඪ,ၩն০ބ༐ছनԩႿჭᇶေӮჴݓᇏ֥ቋ֮ඣb༐ছં൞ᄝࣜ࠶ᄹӉੱߎ൞๙ࠊளᅮੱٚ૫ؓჭሹุඣ֥ொ൞ቋۚ,֥طၩն০ؓჭनࣜ࠶ᄹӉ֥ொӱ؇္ၹՎაఃնݓֹ໊֥҂ޓཌྷӫbιغধބ༆ϫ֥౦ঃ္োරbιغধႮႿଽસၞбᇗޓ,֮༆ϫႮႿસၞ၇թ؇бࢠ֮,ࢲݔᄯӮਔૌؓჭሹุඣ֥ࢠնொbᇀՎ,ૌॖၛؿགྷ,ᆺႵؓପུଽસၞ၂ุ߄ӱ؇бࢠ֥֮Ӯჴݓটඪ,ჭଽ֥҂ؓӫྟ໙ีҌॖିᆇ֥Ӯູࣜ࠶ᄹӉބთᆟҦླྀטᇏ֥໙ี,طᆃ۱໙ีؓႿཬݓটඪཁ֤ႭູᇗေbೂݔඪႨଽસၞбᇗބસၞ၇թ؇টࢳؓჭնݓ၇ڸӱ؇ࢠ֥ۚཬݓ֥თொඣॖିߎ҂ܔԉٳaᇀഒՖඔऌഈुߎႵఠ఼֥߅,ૌ
主权债务危机与欧元区的不对称性41ߎॖၛՖֻؽ۱࢘؇,္ࣼ൞۲ݓޡܴࣜ࠶ᆟҦטࢫ֥႕ཙটඪૼ۲ݓ֥თொӱ؇bࣜ࠶ކቔაؿᅚቆᆮ(OECD)֥࠹ඔऌཁൕ,ቔູࠊлᆟҦ֥ᇶေଢѓ,ჭ16ݓࣁವ൧ӆ֥ᄅ؇؋௹০ੱඣӯགྷԛۚ؇֥၂ᇁྟbᆃᇕ၂ᇁྟॖၛФ॥ᇅᄝ۱ࠎׄଽb ؓႿᄝࣜ࠶ܿଆaؿᅚඣaࣜ࠶ᄹӉ؇ބࣜ࠶ࢲܒ֩ᇭ؟ٚ૫թᄝҵၳ֥۲۱Ӯჴݓটඪ,ေղ֞ᆃᇕӱ؇֥၂ᇁྟཁಖ൞ཌྷ֒҂ಸၞ,֥сྶေڱԛऍն֥ᆟҦ୭৯bॉ੮֞ჭଽ۲Ӯჴݓᆭࡗ֥ҵၳ,ေൌགྷࣁವ൧ӆ؋௹০ੱඣ֥ۚ؇၂,ᄝࠊлᆟҦᆳྛٚ૫сಖေཌྷႋֹቓԛטᆜbі4ཁൕਔჭᇶေӮჴݓࠊлᆟҦ֥ᆳྛ౦ঃbૌॖၛؿགྷ,ჭᇶေӮჴݓ֥ࠊлؿྛෙಖሹุটඪა۲ሱ֥GDPᅝбཌྷൡႋ,൞۲ݓߎ൞іགྷԛਔႵཋ֥ਲࠃྟbऎุط,ՖჭӮ৫ၛট֥नඔऌु,֣ݓaб০ൈa༐ছa௮ฤބ༆ϫ֥ࠊлؿྛбૌ֥GDPᅝб,ۚطمݓaၩն০aύֹ০aٯধaιغধބހধ֥ࠊлؿྛбૌ֥GDPᅝб֮bᆃᇕႵཋ֥ਲࠃྟ၂ٚ૫Ќᆣਔࣜ࠶ࠎЧ૫թᄝҵၳ֥۲Ӯჴݓࣁವ൧ӆ؋௹০ੱඣ֥၂ᇁ,ྟਸ਼၂ٚ૫္ᄝ၂קӱ؇ഈॖၛ҆ٳࢳᆃུݓࡅაჭሹุ๙ࠊளᅮੱඣބѯږ؇ٚ૫թᄝ֥ҵၳb۷ᇗေ֥൞,၂֥ࠊлᆟҦѩ҂сಖ֝ᇁၿྛྐվࠃ֥၂ᇁྟbᆺေݓଽթᄝྐվླ,ᆺေࠊлӰඔॖၛᄝ၂קٓຶଽڜ,ᄝ၂֥ࠊлᆟҦ༯۲ݓഅြၿྛ༢֥ྐվඣ္߶ӯགྷ၂ק֥ҵၳbຐ۴ޱغห(Wagenvoort)֩ದ္֥࣮ᆣૼ,ᄝჭᅏಊ൧ӆປಆ၂ุ߄֥ൈ,ၿྛվॻ൧ӆ၇ಖ൞ٳ۩֥b і4ཁൕ,ၛჭӮ৫ၛট֥ჭӮჴݓၿྛվॻ ބၿྛሧӁ֥नඔऌটु,ؓႿمݓaၩն০aύֹ০aٯধބ༐ছটඪ,ఃၿྛվॻᄝᆜ۱ჭ֥ᅝббૌ֥GDPᅝбߎေཬ,طб০ൈaιغধaހধa௮ฤބ༆ϫ֥ၿྛվॻᅝбᄵбఃGDP֥ᅝбေۚ ,ఃᇏၛιغধaހধބ௮ฤіགྷቋԛbೂݔૌֆॉҳᄝ2008୍12ᄅࣁವາࠏۚڂൈၿྛվॻ֥ൈ ࠧࣁವ൧ӆ؋௹০ੱඣ%֥ொҵၛଽb , AFactorAnalysisApproachtoMeasuringEuropeanLoanandBondMarketIntegration ,JournalofBankingandFinance,Forthcoming. ᄝᆃ,ૌႨఃթॻ܄ඳؓః҆ᅏಃᆷѓটսูၿྛվॻᆷѓෙಖ߶Ӂള၂ུ༂ҵ,൞Ֆٳ༅ࢲݔु႕ཙ҂ն,ඪૼఃթॻ܄ඳؓః҆ᅏಃ൞ၿྛվॻ֥၂۱ࢠݺู֥սᆷѓb б০ൈ҂ંࠊлؿྛaၿྛվॻߎ൞ၿྛሧӁᄝჭ֥ᅝббఃGDPᄝჭ֥ᅝбૼཁۚԛޓ؟b൞ॉ੮֞б০ൈބ೦Ѝ၂ဢ,ᄝჭᇏ൞ၛࣁವڛༀູᇶ֥ݓࡅ,აఃჭݓࡅ֥ࣜ࠶ࢲܒթᄝૼཁҵၳ,ၹՎૌᄝᆃ҂ቓၳӈܱᇿb
42欧洲研究 2011年第1期 ׄඔऌ,ഈඍݓࡅ֥ᆃུหᆘіགྷ֤۷ࡆૼཁbᄝ2010୍ָषؿ֥࢞ιغধາࠏᇏ,ఞఞ൞ؓݖ֥ۚၿྛվॻބၿྛሧӁᇉਈ֥քྏӮູ൧ӆ֥၂۱ᇶေܱᇿׄbՖ۲Ӯჴݓᄝ2007୍ၿྛሧӁؓGDP֥ᅝбট,ुιغধ҂ࣇૼཁۚԛჭ֥नඣ,ط္ჹჹۚԛჭᇏቔູࣁವᇏྏ֥б০ൈ,ԩႿ٤ӈૼཁ֥ၳӈሑbі4 ჭᇶေӮჴݓࠊлᆟҦ֥ᆳྛ౦ঃ(%)֣ݓمݓၩն০ύֹ০б০ൈٯধ༐ছιغধހধ௮ฤ༆ϫGDPᅝбࠊлؿྛᅝбၿྛվॻᅝбၿྛሧӁᅝбၿྛሧӁ/GDP2007314373220332419152157705382240280 ሧਘটჷ:ቔᆀ۴ऌ1999୍1ᄅᇀ2010୍6ᄅIFS֥ᄅ؇ඔऌ࠹ෘ,іᇏඔሳनູ۲Ӯჴݓࠊлؿྛބၿྛվॻᄝჭሹحଽ֥ᅝбbࠊлؿྛູᇏနၿྛ॓ଢ༯֥ࠊлؿྛ,ၿྛվॻඔऌູఃթॻ܄ඳཛ༯֥ؓః҆ᅏಃb۲ӮჴݓၿྛሧӁᄝჭ֥ᅝб൞۴ऌД֣໑(Baldwin)ބ۫અ(Gros)ᄝఃі2ᇏၿྛሧӁ/GDPඔሳ(ࠧЧіᇏቋު၂ྛඔሳ)ࣉྛ֥ෘb ֒ಖ,ᄝၿྛྐվᆭຓ,ҍᆟᆟҦ္൞၂۱ቋᇶေ֥ޡܴט॥൭؍bݸၐ໙,Ⴈҍᆟ൭؍টՏࠗࣜ࠶ᄹӉ,ӈӈ֝ᇁҍᆟԅሳ֥ഈശb࣐ܵૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ؓӮჴݓҍᆟԅሳ֥ੀਈඣބթਈඣ۳Ⴭਔૼಒ֥ཋᇅ,طീหغ(Staehr)۴ऌჭ12۱ݓࡅ1995-2005୍֥ඔऌٳ༅ؿགྷ,҂ં൞ሱᇶ֥ߎ൞ّᇛ௹֥ҍᆟᆟҦؓࣜ࠶ᄹӉ֥ቔႨ҂ն,൞҂ഒჭӮჴݓѩીႵ٢ఙႨҍᆟᆟҦࣉྛޡܴࣜ࠶ט॥b і5۳ԛ֥ჭ SeeRichardBaldwinandDanielGros, TheEuroinCrisis:WhattoDo? ,CompletingtheEu rozoneRescue:WhatMoreNeedtobeDone,2010, SeeKarstenStaehr, FiscalPoliciesandBusinessCyclesinanEnlargedEuroArea ,EconomicSystems,,2008,-69.
主权债务危机与欧元区的不对称性43Ӯ৫ၛট֥नඔऌіૼ,ࠧ൞၇ऌݓ࠽ቆᆮ܄֥҃܄षඔऌ,༐ছބ௮ฤ҂ં൞ᄝੀਈᆷѓഈߎ൞ᄝթਈᆷѓഈթᄝૼཁິჿbՎຓ,ၩն০,മᇀЇও၂ཟФಪູ൞ޡܴࣜ࠶бࢠ໗ࡲ֥ύֹ০ބб০ൈ,ᄝթਈᆷѓഈ္թᄝૼཁ֥ӑѓ໙ีbمݓҍᆟԅሳ֥թਈ္ࢤ࣍60%֥ѓሙbᇀՎ,ૌॖၛुԛ,҂ഒჭӮჴݓູਔ۲ሱ֥ޡܴࣜ࠶ᇶေᆷѓაჭनඣླྀ,ᄝჭӮ৫ၛު၂ᆰႨҍᆟᆟҦ۽ऎࠇၿྛྐվ۽ऎؓЧݓࣜ࠶ࣉྛсေ֥טࢫbі5 ჭᇶေӮჴݓ֥ҍᆟሑঃބݓ࠽ሧ࣪ժ(NIIP)(%)֣ݓمݓၩն০ύֹ০б০ൈٯধ༐ছιغধހধ௮ฤ༆ϫ୍؇Ⴥح/GDPິჿбੱ4/103/106/101/100/106/1010/102/101/104/101/ᆟکᅏༀ/GDPິჿбੱ0/111/1111/119/1111/110/1111/110/110/117/110/ ሧਘটჷ:ᆟکᅏༀ/GDPඔऌটሱOECDඔऌ९1999-2009୍ᇏနᆟکᅏༀ/GDPb୍؇Ⴥح/GDPູቔᆀ࠹ෘbఃᇏ,GDPඔऌູIMFൗࢸࣜ࠶ᅚຬඔऌ९ᇏၛЧݓࠊл࠹ෘ,οᅶགྷࡎ࠹ෘ֥GDP,୍؇ҍᆟԅሳູIMF֥GFSඔऌ९ᇏ1999-2008୍ކѩܼၬᆟکᄎႏіᇏ֥࣪ࢹվbᆃਆ۱ඔऌन୍ູ؇ඔऌ֥ෘඌनbNIIP/GDP൞2004-2009୍֥ඔऌෘඌनbఃᇏ,ݓ࠽ᆰࢤ࣪ժটሱBOPඔऌ९,GDPඔऌູIMFൗࢸࣜ࠶ᅚຬඔऌ९ᇏၛ߸ੱم࠹ෘ֥ૅჭᆴbࠧ൞Ֆቋ࣍10୍ࡗ֥܄षඔऌु,ჭଽ҂ഒӮჴݓᄝҍᆟԅሳ֥ੀਈᆷѓࠇթਈᆷѓഈԛགྷິჿᄪၘӮູඳॢܸ֥གྷའbఃᇏ,༐ছ҂ં൞թਈᆷѓߎ൞ੀਈᆷѓ۷൞୍୍ິჿb໙ีᄝႿ,ູહૐჴ߶ބᇝᇏနၿྛିܔؓՎӉ௹൪ط҂?वఊ(Katsimi)ބກථ(Moutos)ಪ,ູؓ༐ছܲٚ࠹ാᆇࣉྛᆷᄳ,ൌ࠽ഈඪૼૐ҂჻ၩؓ༐ছӉ௹ૼཁթᄝ֥ࣜӈཛଢԅሳݖ֥ۚ໙ีቓԛّ
44欧洲研究 2011年第1期 ႋ,ၹູᆃၩሢૐ ໗קބᄹӉ܄ჿ ᄝഡ࠹ބᆳྛᇏ֥ാϧb ൙ൌഈ,ჭՖ2004୍ࣼषᄐྩڿ ᄹӉა໗ק܄ჿ ᇏؓҍᆟԅሳބݓᅏؿྛ֥ཋᇅbෙಖྩڿิၰФᇝمჽקູິم,൞ᆃᇕၰЧദࣼၩሢჭ൫ᇶ٢ఙਔՎభ֥ჿඏ,۷ኞິჿـॻ֥໙ีਔbؓՎ,ૌ҂ษંႵم҂၇֥໙,ีط൞ေٳ༅࣮ࣨ൞હჰၹᄯӮਔჭӮჴݓ֥նਈິჿ?Ֆᆃ၂ׄটඪ,ૐᄝᇶಃᅏༀາࠏؿളުิԛิۚ࠹ඔऌᇉਈ֥ิၰෙಖऎႵᇗေၩၬ,ჹીႵടࠣ໙ี֥ނྏbೂݔᄝ܄षඔऌᇏࣼၘุࣜགྷԛট֥໙ีಏᄝޓӉൈ௹ଽીႵ֤֞ቀܔ֥ᇗ൪ބࢳथ,ପહֆՂ֥ࣉ၂҄ิۚ࠹ᇉਈႻႵહၩၬ?ؓбі4ބі5,ૌߎॖၛؿགྷਸ਼၂۱Ⴕၩන֥གྷའ,ࠧؓႿჭ֥ཬݓটඪ,૫ؓࠊлᆟҦ֥҂ؓӫ,ྟູਔ࣐ਈົӻაჭࣜ࠶ᆷѓनඣ֥ླྀ,ླေ๙ݖޡܴࣜ࠶ᆟҦࣉྛטࢫbᆃဢ,ᄝၿྛྐվބҍᆟᆟҦ֥࿊ᄴഈࣼऎႵ၂קู֥սྟbཁಖ,༐ছބιغধࣼૼཁԩႿҍᆟԅሳӑѓބၿྛվॻӑح֥ਆࠞbᆃਆ۱ݓࡅऎႵཁᇷۚႿჭनඣ֥ࣜ࠶ᄹӉੱ,ၹՎ,ჭ၂֥ࠊлᆟҦؓૌটඪཁಖ൞၂ᇕຓ҆ჿඏb૫ؓᆃဢ֥౦ঃ,༐ছᇏနၿྛ֥ಒԛֹᆳྛਔჭ၂֥ࠊлᆟҦ,ࠊлؿྛਈა༐ছGDPᄝჭଽ֥ᅝбնุൡႋ,ၿྛվॻമᇀ֮Ⴟ༐ছGDPᄝჭଽ֥ᅝбbູਔົӻ֥ۚࣜ࠶ᄹӉ,༐ছᆟک࿊ᄴਔঔᅦྟ֥ҍᆟᆟҦ,֝ᇁ୍؇ҍᆟԅሳބᆟکᅏༀሹحؓGDP֥ᅝбචචӻ࿃ѩჹჹӑԛਔૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ֥ཋᇅb2008୍୍؇ҍᆟԅሳؓGDP֥ᅝбۚղ%,2009୍ᇏနᆟکᅏༀؓGDP֥ᅝбղ֞ਔ%b૫ؓဢ֥౦ঃ,ιغধҍᆟ҆ᄵ၂ᆰ۬൯ਔૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ؓҍᆟԅሳੀਈބթਈ֥ཋᇅ,൞ၿྛྐվՖ2004୍ၛটᇯࡶঔᅦbᄝݖಀੂ୍؟֥ൈࡗଽ,ၿྛྐվᄝჭ֥ᅝб၂ᆰົӻᄝӑԛఃGDPᄝჭ֥ᅝб50%ၛഈ֥ඣbၿྛྐվ֥ॹঔᅦ҂ॖх૧ֹ႕ཙ֞ၿྛุ༢֥໗ק,ᆟکࣷᇹቋᇔႻਔҍᆟሑঃb൙ൌഈ,ιغধ୍؇ҍᆟჅحؓGDP֥ᅝб္ᄝ2009୍ՖՎభ֥%ࠤखذ߄ູ%bၹՎιغধາࠏᄝ2010୍ָषॹؿ࢞bᄝఃPIIGSݓࡅᇏ,ၩն০֥ࣜ࠶ᄹӉႮႿ֮Ⴟჭ֥ሹุඣ,෮ SeeMargaritaKatsimiandThomasMoutos, EMUandtheGreekCrisis:ThePolitical-economyPerspective ,EuropeanJournalofPoliticalEconomy,,2010,⚶576.
主权债务危机与欧元区的不对称性45ၛჭ၂֥ࠊлᆟҦཁಖ္҂ژކၩն০֥ࣜ࠶ሑঃbၹՎ,ၩն০ᆟک္ླေޡܴࣜ࠶ঔᅦᆟҦট෪ཬఃაᇝनඣ֥ҵएb၂ٚ૫,ၩն০ᇏနၿྛ۬ᆳྛਔჭ၂֥ࠊлᆟҦ,ਸ਼၂ٚ૫,ၩն০ҍᆟ҆ᄵ࿊ᄴਔঔᅦྟ֥ҍᆟᆟҦbᄝ1999-2008୍֥10୍ࡗ,ҍᆟԅሳթਈᆷѓ୍୍ᇗӑѓ,ੀਈᆷѓ္Ⴕੂ୍ӑѓb༆ϫູਔົӻࢠॹ֥ᄹӉ,Ґ౼ਔބιغধোර֥ᆟҦ࿊ᄴ,ෙಖ۬൯ਔૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ؓҍᆟԅሳੀਈބթਈ֥ཋᇅ,൞ಏ๙ݖঔᅦྟၿྛྐվਔჭ၂֥ࠊлᆟҦჿඏbაιغধ֥౦ঃোර,༆ϫ֥ၿྛྐվ္൞Ֆ2004୍षᇯࡶഈശ,֞ࣁವາࠏЕؿభު,༆ϫၿྛվॻᄝჭ֥ᅝб၂ᆰົӻᄝӑݖЧݓGDPᄝჭᅝб50%ቐႷ֥ඣഈb௮ฤᄝࣜ࠶ᄹӉᆷѓഈაჭनඣ֥ொҵཌྷؓࢠཬ,ၹՎఃޡܴᆟҦט॥֥৯؇ཌྷؓ҂ն,طᄝၿྛྐվބҍᆟᆟҦ֥࿊ᄴഈ္ԩႿਆࠞᆭࡗ,ҍᆟᆟҦЌӻᄝັӑԛჭ၂ѓሙ֥ඣഈ,ၿྛվॻӑحੱ္ԩႿ130%֥ᇏ֩ඣbڠୄ(Forni)֩ದؓჭӮჴݓ֥࣮іૼ,ඥ൬ذ߄൞ᆟکᅏༀڵքഈശ֥ᇗေၹ,ط໗ࡲҍᆟሑঃ҂ࣇླေࡨഒᆟکᆦԛ,ൈ္ေࡨඥb ᆃ၂ׄᄝ༐ছᇶಃᅏༀາࠏᇏၘ֤ࣜ֞ਔԉٳᆣૼbෙಖૌ္֥࣮ؿགྷႮႿᄝᆜؘҍᆟުGDPބሧ߶ᄹࡆ,طದཨٮ҂߶ࡨഒ,෮ၛҍᆟ໗ࡲᆟҦ֥Ӊ௹ӮЧѩ҂ۚ,طؓᆜ۱ჭऎႵၮԛིႋ,൞໙ีᄝႿᆜؘҍᆟ֥؋௹ӮЧॖି߶ࡆາࠏ֥֞ট,طؓჭ֥ၮԛིႋ္҂߶ઔഈ֤֞߭БbၹՎ,ᄝჭӮჴݓᇏ,၂֊ԛགྷҍᆟذ߄ࣼޓࣉྛᇶטᆜ,ᇶಃᅏༀາࠏ္ࣼᄝ෮૧ਔb3ཁൕ,֒భᄝჭ֥ᇶေӮჴݓᇏ,ၛ۲ݓݓᅏ০ੱა֣ݓݓᅏ০ੱ০ҵޙਈ֥۲ݓᇶಃᅏༀڄགটु,༐ছ၇ಖंႿ൮໊,ఃՑ൞ιغধބ௮ฤ,ᄜఃՑࣼ൞ၩն০ބ༆ϫbᆃ۱PIIGSݓࡅ֥ݓᅏڄགૼཁۚႿఃჭݓࡅ,ᆟکᄜವሧӮЧޓ,ۚᆟکᅏༀၘࣜၛູb SeeLorenzoForn,iAndreaGeraliandMassimilianoPisan,i TheMacroeconomicsofFiscalConsoli dationsinEuroAreaCountries ,JournalofEconomicDynamicsandControl,,-1812.
46欧洲研究 2011年第1期 3 ჭ۲ݓ10୍௹ݓᅏა֣ݓݓᅏ֥০ҵሧਘটჷ:۴ऌOECDඔऌ९࠹ෘb ᇶಃᅏༀາࠏაݓ࠽ሧ࣪ժՖݓ࠽ࣜဒটु,ֆՂ֥ҍᆟԅሳ໙ีѩ҂၂קջটᇶಃᅏༀ֥າࠏbაі5ཌྷটჷ֥ඔऌཁൕ,ರЧᇏနᆟکᅏༀؓGDP֥бᇗᄝ2008୍ಆ౯ࣁವາࠏၛభࣼղ֞ਔ%,ჹჹӑݖൗࢸ۲ݓ֥ᆷѓطंಆ౯ᆭ൮,طᄪᄝ2000୍֥ൈީࣼၘࣜղ֞ਔ༐ছᄝ2009୍Еؿᅏༀາࠏൈ֥ᆷѓඣb൞ೂՎӉ௹Ӧᇗ֥ҍᆟڵքఘࣂીႵᄯӮರЧ֥ᇶಃᅏༀາࠏ,ط္ၛु֞ؿളᇶಃᅏༀາࠏ֥ࠖའb২ೂ,ರЧ10୍௹ݓᅏ֥০ੱඣᄝՎ௹ࡗ၂ᆰஈ߇ᄝ2%֥ඣᆭ༯,ᄝ෮ႵOECDݓࡅᇏ൞ቋ֥֮bၹՎ,ರЧᆟک࣐ܵᅏༀڵք٤ӈᇗ,൞Ֆࣁವ൧ӆഈࣉྛᄜವሧѩ҂,ӮЧ္ޓ֮b࿐ඌࢸؓՎ֥ࢳ൞,ರЧ֥ݓᅏᇶေູݓଽሧᆀ෮ӻႵ,ರЧݓଽ֥ۚԥྐྵႻູᆟکईᅏิ܂ਔԉٳ֥ሧࣁЌᅰbοᅶഈඍනਫ਼,ૌಪ,ູರЧᇔીႵؿളᇶಃᅏༀາࠏ֥၂۱۷ᇗေ֥ჰၹ൞ರЧ֥ݓ࠽ሧ࣪ժᇔູᆞbᄝݖಀ10୍ࡗ,ರЧ֥ݓ࠽ሧ࣪ժؓGDP֥б২नۚղ%bّܴჭӮჴݓ,і5֥ඔऌཁൕ,ఞఞ൞PIIGSݓࡅ֥ݓ࠽ሧ࣪ժؓGDP֥б২ᄝ1999୍ၛটᇔູڵ,б২ቋۚb္ࣼ൞ඪ,ೂݔݓ࠽ሧ࣪ժ֥ڵᆴۚ(ࠧݓ࠽ࢹվ؟),ࡆᆭݓଽҍᆟڵքݖᇗ,ࠇᆀၿྛྐվᄹӉॹ,ᄵЕؿᅏༀາࠏ֥ॖିྟࣼ٤ӈۚਔb
主权债务危机与欧元区的不对称性47ઔବೖ(Manasse)ބਗ਼бୄ(Roubini)ؓॖିؿളᇶಃᅏༀາࠏ֥ᆟᇍބࣜ࠶่ࡱࣉྛਔؽҭ־݂ඎ࠹࣮,ၛՎ݂ବᇶಃᅏༀິჿ֥ׅหᆘbૌॉҳਔ؟ղ50۱ᆷѓުಪູሹຓᅏؓGDP֥ᅝбۚ൞၂۱ቋᇗေ֥หᆘbՖऎุᆷѓഈु,ؿളᇶಃᅏༀາࠏ֥ਢࢸᆴ൞%b і6ཁൕਔჭӮ৫ၛট,ჭ11ݓሹຓᅏؓGDPᅝб֥౦ঃbࠧॉ੮֞ఃᆷѓ֥႕ཙ,ჭ11ݓሹຓᅏؓGDP֥ᅝб္ૼཁۚႿਢࢸᆴ,ఃᇏιغধ۷ۚղ%bі6 ჭ11ݓࠣૅݓބರЧ֥ሹຓᅏؓGDPᅝб(%)2003200420052006200720082009֣ݓمݓၩն০ύֹ০б০ൈٯধ༐ছιغধހধ௮ฤ༆ϫૅݓರЧ ሧਘটჷ:ሹຓᅏඔऌটሱ QuarterlyExternalDebtStatistics (QEDS)ඔऌ९,GDPඔऌটሱIMFൗࢸࣜ࠶ᅚຬඔऌ९ᇏၛЧݓࠊлѓࡎaοᅶགྷࡎ࠹ෘ֥GDPb4ཁൕਔᅏༀາࠏაҍᆟԅሳᆭࡗ֥ܱ༢bޘᇠ൞ᇏနᆟکᅏༀ/GDP,ၛ60%ູჰׄ;ሺᇠ൞NIIP/GDP,ၛ-20%ູჰׄ,ѓᆽ֥ׄॺ؇ൈ PaoloManasseandNourielRoubin,i RulesofThumb forSovereignDebtCrises ,IMFWorkingPaper,WP/05/42,2005.
48欧洲研究 2011年第1期 սіᇏနᆟکᅏༀ/GDP;ѓᆽૄ۱ჭݓࡅ໊֥֥ׄᇂઋᄝඹ۱འཋᇏbཁಖ,ᄝֻඹའཋ,္ࣼ൞ᄝᇏနᆟکᅏༀ/GDPӑݖ60%֥ൈ,NIIP/GDP္֮Ⴟ-20%,ၩሢЕؿᅏༀາࠏ֥ॖିྟቋնbՖ4ཁൕ֥2009୍ඔऌᇏૌॖၛౢԣ֥ु,֞༐ছ֥າགྟቋ,ۚ൙ൌഈ္൞ቋ༵Еؿᇶಃᅏༀາࠏ֥ݓࡅ;ఃՑ൞௮ฤ;ၩն০ᄵԩႿЕؿᇶಃᅏༀາࠏ֥ਢࢸᆴഈbمݓބύֹ০္թᄝႮႿҍᆟԅሳ໙ีطЕؿᇶಃᅏༀາࠏ֥ڄགb4 2009୍ჭᅏༀາࠏބҍᆟԅሳ(%) 5 2009୍ჭၿྛྐվބᅏༀາࠏ(%)ሧਘটჷ:۴ऌIFSބOECDඔऌ९࠹ෘb ሧਘটჷ:۴ऌIFSඔऌ९࠹ෘb5ᄵཁൕਔᅏༀາࠏაၿྛྐվᆭࡗ֥ܱ༢bޘᇠ൞ၿྛվॻӑح,ੱࠧૄ၂۱ჭݓࡅၿྛվॻᄝჭ֥ᅝбაఃGDPᄝჭᅝб֥бᆴ,ၛ120%ູჰ,္ׄࣼ൞ඪ,ӑݖ120%ࠧၩሢᆃ۱ݓࡅ֥ၿྛվॻૼཁӑݖਔGDP֥ٺح;ሺᇠ၇ಖ൞NIIP/GDP,ၛ-20%ູჰ,ׄѓᆽ֥ׄॺ؇ൈսі2009୍ၿྛվॻӑحੱ;ѓᆽૄ۱ჭݓࡅ໊֥֥ׄᇂઋᄝඹ۱འཋᇏbཁಖ,ᄝֻඹའཋ,္ࣼ൞ᄝၿྛվॻӑحੱӑݖ120%֥ൈ,NIIP/GDP္֮Ⴟ-20%,ၩሢЕؿᅏༀາࠏ֥ॖିྟቋնbՖ5ཁൕ֥2009୍ඔऌᇏૌॖၛౢԣ֥ु,֞ιغধ֥າགྟቋۚ,൙ൌഈ္Ӯູ2010୍ָЕؿᇶಃᅏༀາࠏॖିྟቋն֥ݓࡅ;ఃՑ൞༆ϫ;௮ฤᄵԩႿؿളᅏༀາࠏ֥шჸbੂ ࠊл၂ุ߄۳նݓބཬݓջট֥ӮЧa൬ၭ֥҂ؓӫྟൌགྷଽસၞь০൞ࠊл၂ุ߄ቋᆰࢤ֥ଢѓᆭ၂bଽસၞ֥ؿᅚܥಖචٚ൳ၭ,൞Ֆસၞؓࣜ࠶ᄹӉ֥ш࠽ིႋটඪ,સၞ၇թ؇۷֥ۚཬ
主权债务危机与欧元区的不对称性49ݓཁಖॖၛՖჭ֥ࡹ৫ᇏࠆ֤۷ն֥ݺԩbᆃॖିࣼ൞ᄝჭ֥ঔᅦݖӱᇏཬݓࠒࠞྟቋۚ,طႇݓ၂ᆰીႵࡆೆჭ֥၂۱ᇗေჰၹb০Ⴈთࠊлջট֥Ⴊ൝,ࢹᇹસၞؓݓଽࣜ࠶֥ቔႨ,ჭᇏ၇ڸྟ۷֥ۚཬݓॖၛၹՎࡆݓଽࣜ࠶ᄹӉbᆃॖିࣼ൞ᄝ૫ਢჭଽ҂ؓӫྟགྷൌ,ູਔЌӻაჭࣜ࠶ᆷѓनඣ֥ླྀ,ݓଽᆟҦטᆜࡼ૫ਢ۷ն৯֥౦ঃ༯,၂ུཬݓ၇ಖ༐ຬࡆೆჭ֥ᇶေॉ੮bՖޡܴࣜ࠶ޚ֩ൔԛؿૌ҂ु֞,ં൞ჭ֥ҍᆟԅሳߎ൞સၞҵ,൞ݓଽ་൬ӑݖݓଽӁԛaݓଽሧӑݖݓଽԥྐྵ֥ࢲݔbݓ࠽ࣜ࠶࿐֥ׅܴࣜׄӵಪؿᅚᇏݓࡅູਔ՜ࣉݓଽࣜ࠶ؿᅚطЌӻൡ؇સၞҵ֥ކྟbೂݔӑݖਔଖ۱ਢࢸඣ,ݓ࠽൬ᆦ֥ാޙࣼ߶ջটؿᅚᇏݓࡅ֥ݓ࠽൬ᆦາࠏ,ՖطӞָյჰႵ֥ؿᅚࢫሽ,ᆃ֤ࣼ҂ӊാਔbᄝჭᇶေӮჴݓ,หљ൞၂ུཬݓ֥ࣜ࠶ᆷѓᇏ,ߎႵбૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ິჿ۷ᇗ֥໙ีbࣜӈཛଢҵؓGDP֥б২ࣼ൞ఃᇏᆭ၂bі7 ჭᇶေӮჴݓ֥ࣜӈཛଢҵحؓGDPᅝб(%)֣ݓمݓၩն০ύֹ০б০ൈٯধ༐ছιغধހধ௮ฤ༆ϫࣜӈཛଢҵح/ ሧਘটჷ:۴ऌ2005-2009୍OECDඔऌ९ᇏ֥࠱؇ඔऌ࠹ෘ֥ෘඌनᆴb၂Ϯটඪ,8%ॖି൞ࣜӈཛଢҵؓGDPᅝб֥၂۱ყҩາࠏЕؿ֥ᇗေਢࢸᆴb ݓᄝ1997୍ؿളࣁವາࠏ֥ൈީᆃ۱ᆷѓ൞%,ط༆ۢᄝ1994୍ؿളࣁವາࠏ֥ൈީᆃ۱ᆷѓࣇູ%bૌᄝі7ᇏၘࣜु,֞ࠧ൞οᅶ2005-2009୍ࡗ୍؇ࣜӈཛଢҵؓGDPᅝб֥ෘඌनᆴটඪ,༐ছa௮ฤބ༆ϫ֥ඔᆴۚղ%%ބ%,ၘࣜᄝ୍ൈࡗᇏӻ࿃ྟཁᇷӑݖਔЕؿࣁವາࠏ֥ࣜဒਢࢸᆴb௹PIIGSݓࡅᇏ֥ၩն০ބιغধ္ٳљ൞%ބ%bᆃུݓࡅᆭ෮ၛીႵЕؿࣁವາ ؓႿᆃ۱ਢࢸᆴ࿐ඌࢸႵ҂֥ुم,ࠉغણ(Holman)ሹࢲభದ֥࣮,ಪູ%ࣼ൞҂ॖӻ࿃֥bطι֣(Edwards)ಪູᄝ4-5%ቐႷ, ? ,EconomicReview,FederalReserveBankofKansasCity,FirstQuarter,2001;Sebas tianEdwards, DoestheCurrentAccountMatter? ,NBERWorkingPaperSeries,WorkingPaper8275,2002.
50欧洲研究 2011年第1期 ࠏ,ཁಖ൞֤֞ਔჭ֥Ⴕིᆦӻbೂݔ༐ছa௮ฤބ༆ϫીႵࡆೆჭ,ॣஃᄪࣼЕؿਔݓ࠽൬ᆦ֥ࠊлາࠏb ൙ൌഈ,ᄝ2005-2009୍ࡗ,ᆜ۱ჭࣜӈཛଢҵؓGDPᅝб୍֥؇नᆴࣇູ%,ط௹֣ݓࣜӈཛଢඨҵؓGDPᅝб୍֥؇नᆴ۷ۚղ%,Ⴕ৯ֹᆦӻਔ൧ӆؓჭ֥ྐྏbᆞ൞ჭ֥໗קᄝޓնӱ؇ഈᆦӻሢ༐ছބ௮ฤીႵԛགྷႮႿݓ࠽൬ᆦാޙྙӮ֥ࣁವາࠏ,Ֆطᆃུݓࡅॖၛົӻޓۚඣ֥ࣜӈཛଢҵ,Ⴈຓ҆ሧჷᆦӻݓଽࣜ࠶֥ؿᅚb൞,ՖPIIGSݓࡅ֥GDPܒӮট,ु๙ݖࣜӈཛଢ֥ҵࠆ֤֥ຓ҆ሧჷѩીႵᇶေФႨႿሧЧࣉ१b۴ऌIMF֥IFSඔऌ९ඔऌ࠹ෘ,ᄝ1999-2009୍ࡗ,ჭܥקሧЧྙӮؓGDP୍֥नᅝбູ%,ط௮ฤaιغধaၩն০a༐ছބ༆ϫٳљູ%%%%ބ%bPIIGSݓࡅܥקሧЧྙӮؓGDP֥ᅝбෙಖбჭ֥नඣ,ۚ൞֮ႿᆃུݓࡅࣜӈཛଢҵؓGDPᅝбაჭनඣҵएbູહPIIGSݓࡅ֥ࣜӈཛଢҵؓGDPીႵሇ߄ູᆦӻݓଽໃটࣜ࠶ؿᅚ֥ሧ൞ླေ࣮֥ਸ਼၂۱ज़,ี൞ݸၐ໙,ᆃဢ֥ࣜ࠶ᄹӉଆൔཁಖ҂ऎႵॖӻ࿃ྟbPIIGSݓࡅ֥ࣜ࠶໙ีሹ߶ၛః֥ٚൔВԛট֥b2009୍ָ֥༐ছᇶಃᅏༀາࠏၛࠣ2010୍ָषؿ֥࢞ιغধາࠏࣼ൞ૼᆣbೂݔඪཬݓࡆೆჭॖၛ๙ݖસၞь০aົӻࢠۚඣބࢠӉൈࡗ֥ݓ࠽൬ᆦാޙটູԉٳ০Ⴈຓݓൌ࠽ሧჷᆦӻݓଽࣜ࠶ᄹӉิ܂ॖ,ିൈૌ္ႋु,֞ᄝჭ֏ളၛު,ᄝ࠻ק֥સၞ۬अ่ࡱ༯,၂֥ჭ္ॖၛ๙ݖ߸ੱࠏᇅ,ࣜݖસၞ౻֡ࡆखჭӮჴݓᆭࡗ֥҂ؓӫԊࠌbჭ߸ੱэ߄۳ჭӮჴݓջট֥҂ؓӫԊࠌॖၛՖસၞ၇թ؇ބસၞҵحᆃਆ۱࢘؇ࣉྛٳ༅b гᆀಪູ,ೂݔ༐ছa௮ฤa༆ϫaၩն০ބιغধીႵࡆೆჭ,ᆃུݓࡅޓॖି߶Ґ౼Ⴕི֥ծീটᇅᆸఃࣜӈཛଢҵؓGDP֥б২ೂՎӉ௹֥ۚఒၛх૧Еؿݓ࠽൬ᆦາࠏb
主权债务危机与欧元区的不对称性51і8 ჭӮ৫ၛটჭᇶေӮჴݓ֥સၞሑঃ(%)֣ݓمݓၩն০ύֹ০б০ൈٯধ༐ছιغধހধ௮ฤ༆ϫસၞ၇թ؇ଽસၞ/ሹસၞຓસၞ/ሹસၞસၞҵح/ଽҵح/ຓҵح/ ሧਘটჷ:સၞඔऌটሱDOT,ၛૅჭ࠹ෘ֥GDPটሱIMFൗࢸࣜ࠶ᅚຬඔऌ९bіᇏ෮Ⴕඔऌनູ1999-2009୍ࡗ୍֥؇ඔऌ֥नᆴbՖસၞ၇թ؇ট,ु࣐ܵЇও֣ݓᄝଽ֥ն҆ٳჭӮჴݓଽસၞбᇗބຓસၞ၇թ؇бࢠनޙ,طڠধक़(Frankel)ಪູჭ֥ԛགྷؓસၞ֥႕ཙѩ҂ཁᇷ ,൞і8֥ඔऌཁൕ,б০ൈބιغধ֥સၞ၇թ؇ބસၞҵحؓGDP֥б২бࢠۚ,ᆺ҂ݖб০ൈཌྷؓ۷၇ঠଽસၞ,طιغধᄵၛຓસၞູᇶbႮႿჭଽસၞ൞ၛჭࢲෘ֥,෮ၛଽસၞ҂߶൳֞ჭ߸ੱэ֥႕ཙ,طຓસၞ൳֥֞႕ཙࣼбࢠնbؓຓસၞбᇗࢠն֥ιغধࣜ࠶൳֞ჭ߸ੱѯ֥႕ཙ္ࣼбࢠնbႭఃႮႿιغধ֥સၞ၇թ؇бࢠ,ۚᆃᇕིႋࣼ۷ࡆૼཁbطଽસၞбᇗбࢠն֥б০ൈ൳ჭ߸ੱѯ֥႕ཙࣼбࢠཬbֆՖસၞҵح֥࢘؇ु,ૌؿགྷPIIGSݓࡅᇏᆺႵιغধ൞ඨҵ,طఃඹݓनູҵ,طᆃඹ۱ݓࡅ֥ଽસၞ္नູҵbཁಖ,ၛჭࢲෘ֥ଽસၞ֤ᆃུݓࡅ֥ଽસၞҵ҂൳ჭ߸ੱэ֥႕ཙ,э֤бࢠ໗קbࣉ၂֥҄ٳ༅іૼ,ႮႿ༐ছބ༆ϫ֥ଽҵބຓҵбࢠޙ,ط௮ฤ֥ҵᇶေটሱଽ,ၩն০္թᄝଽҵ,ჭ߸ੱ֥ѯ߶֤ᆃུݓࡅଽҵэ֤໗קbطؓႿჭնݓ֣ݓটඪ,ଽસၞބຓસၞनӯགྷඨҵbၹՎ,સၞҵح൳ჭ߸ੱѯ֥႕ཙࣼбࢠૼཁbᇶಃᅏༀາࠏؿള,ުႮႿჭъᆴ,ຓඨҵӑݖଽඨҵ,֣ݓ֥સၞሑঃ֤֞ਔࣉ ,l TheEstimatedEffectsoftheEuroonTrade:WhyareTheyBelowHis toricalEffectsofMonetaryUnionsamongSmallerCountries? ,NBERWorkingPaperSeries,WorkingPaper14542,2008.
52欧洲研究 2011年第1期 ၂҄ڿbطն؟ඔPIIGSݓࡅᄝଽҵཌྷؓ໗ק֥౦ঃ༯,ჭъᆴѩીႵᆃུݓࡅ֥ሹุસၞҵ֤֞ૼཁݺሇbࢲݔ,҂ؓӫྟࣉ၂҄ঔնਔbൌ࠽ഈ,Ֆؓჭሹุસၞҵح֥э߄ᇏૌ္ॖၛु,֞ჭ֥સၞࢲܒЧദࣼթᄝሢ҂ؓӫྟbᄝಆ౯ࣁವາࠏၛభ,ჭસၞҵح֥࠱؇ඔऌၛ႔Ⴥູᇶ,൞֣ݓ၂ݓ֥સၞ႔ჅಏᇔჹჹնႿჭ֥સၞ႔Ⴥbᄝᆃᇕ҂ؓӫ֥౦ঃ༯,ჭ֥߸ੱᆟҦބࠊлᆟҦЧദࣼ૫ਢሢ؛ބ็ᅞbࠎႿჭᆜุݓ࠽൬ᆦބࣜ࠶ᄹӉሑঃथק֥ჭ߸ੱᄵ၂ק߶࿃ົӻ֣ݓაఃჭӮჴݓᆭࡗ֥ᆃᇕ҂ؓӫ,ྟ࣐ܵᆃॖିّ႘ਔჭӮჴݓᆭࡗࣜ࠶ࢲܒބؿᅚඣ֥གྷൌҵए,൞ཁಖ҂০Ⴟჭࣜ࠶֥໗קބᆟҦླྀטbطᆺေࡆೆჭ,۲Ӯჴݓࣼ၂ק߶ཊೆᆃဢ֥߸ੱཊፗb ჭ֥ໃটބॖି֥ࢳथٚσჭӮჴݓᆭࡗթᄝ֥۲ᇕ҂ؓӫྟіૼ,ჭӮჴݓᆭࡗ֥ҵए൞၂ᇕग़ܴ֥གྷൌթᄝ,طᆃུӮჴݓᆭࡗႨޡܴࣜ࠶ᆟҦ֥ט॥ႻᄯӮਔྍ֥҂ؓӫ,മᇀ၂ུཬݓࡆೆჭЧദ֥ࠏࣼ൞๙ݖࡹ৫აჭଽնݓ۷ࣅૡ֥ܱ༢টົӻЧݓࣜ࠶ᄝ҂ޙ่ࡱ༯֥ؿᅚb࣐ܵ෮Ⴕ֥સၞ൞߲,֥൞ؓႿસၞ၇թ؇ޓ֥ۚཬݓটඪ,ჭଽસၞ۳ૌջট֥൬ၭཁಖб۳ଽնݓջট֥൬ၭ۷ۚb္ࣼ൞ඪ,ჭԷࡹ֥ఏׄॖିࣼ҂൞၂ᇕམ֥ࣜ࠶၂ุ߄ሑ,ط۷ᇗေ֥൞,ᄝ၂ུݓࡅᄝࡆೆჭ֥ൈީࣼીႵղ֞ ᇝࣜ࠶აࠊл৳ૐ่ჿ ෮ܿק֥၂ุ߄ѓሙb ࣐ܵՖંഈඪ,ቋႪࠊл֥ଽളྟ൞թᄝ,֥൞ପᇕሱಖ֥ವކၐ൞၂ᇕથӉ֥ݖӱbჭӮჴݓᆭࡗ֥ࣜ࠶Ҁྟ൞՜Ӯࣜ࠶၂ุ߄֥ၹᆭ၂,൞ᄝթᄝ҂ؓӫྟ֥౦ঃ༯,၂֊ԛགྷຓ҆Ԋࠌ,Чটᄝൌ࠽ᆳྛᇏࣼ҂ପહ֥۬ჭ֥၂ุ߄ࣼсಖ૫ਢभ֥็ᅞބॉဒbࣜ࠶ࠎЧ૫֥҂ؓӫ,֝ᇁ۲Ӯჴݓؓჭन๙ࠊளᅮބࣜ࠶ᄹӉ֥႕ཙӱ؇҂bؓჭᇶေޡܴࣜ࠶ᆷѓ֥नඣ႕ཙն֥ݓࡅ,ၛࠣପུაჭસၞ৳༢ૡ్,સၞ၇թ؇Ⴛ֥ۚݓࡅ,ૌ֥ݓଽᆷѓაჭनᆷѓ֥ҵၳࣼཬ,ᆃུݓࡅ֥ݓଽࣜ࠶ྙ൝ࣼିᇶ֝ᆜ۱ჭ֥ޡܴࣜ ࣐ܵჭӮჴݓ֥๙ࠊளᅮᆷѓࠎЧղѓ,൞ᄝҍᆟԅሳ໙ีഈ֥ິჿಏ੬҂༷bᆃ۱໙ีؓႿ༐ছটඪႭఃૼཁb
主权债务危机与欧元区的不对称性53࠶ᆟҦሼ൝ބࠊлᆟҦ,ૌ֥טᆜ৯ࣼᄀཬbّᆭ,ପུଽસၞбᇗ҂ۚ,หљ൞ࣜ࠶ܿଆႵཋ֥ݓࡅ,ఃࣜ࠶ᆷѓაჭनඣҵएࣼбࢠն,ޡܴࣜ࠶ᆟҦטᆜ֥৯္бࢠն,෮ླေ֥ᆟҦטᆜ৯؇္۷նbᄝჭ၂֥ࠊлᆟҦ่ࡱ༯,ࠇᆀ๙ݖॺ֥ၿྛྐվ,ࠇᆀ๙ݖঔᅦྟ֥ҍᆟᆟҦࣉྛטࢫbభᆀቋᇔॖି֝ᇁၿྛྐվາࠏ,ೂιغধ ,طުᆀᄵॖିᄯӮᇶಃᅏༀາࠏ,ೂ༐ছbઔବೖ(Manasse)ބਗ਼бୄ(Roubini)ᄪᄝ2005୍ࣼؿགྷ,࣐ܵሹຓᅏؓGDP֥ᅝбۚॖၛቔູؿളᇶಃᅏༀິჿ֥၂۱ׅหᆘ,൞֝ᇁؿളᇶಃᅏༀາࠏ֥ჰၹಏ۲҂ཌྷbᇶေჭӮჴݓ૧ᄝ၂ུࣜ࠶ᆷѓഈթᄝࠇ؟ࠇഒ֥໙ี,ᆺ൞ીႵ༐ছބιغধପဢᇗࠇಆ૫ϠਔbၹՎᄝ2010୍ָᅏༀາࠏڄലގᕌ֥ߌ༯,൧ӆؓᅏༀາࠏ֥քྏၘࣜՖPIIGSݓࡅঔն֞ਔԢ֣ݓၛຓ֥ࠫެಆ҆ჭӮჴݓ,മᇀ֣ݓ္҂൞ྃॖࠌ,2004୍ᄐྩڿૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ֥ఏၹᆞ൞֣ݓ֥ິჿbՖ໓ᇏ֥ඔऌु,ᆃུքྏ֥ಒ҂൞ॢ࿑টڄbཁಖ,ჭᄝݓ࠽ࠊл൧ӆഈֹ໊֥ߎ҂ିაૅჭཌྷิѩ,ં҂ࣇم๙ݖॺ֥ࠊлᆟҦটࡨຓᅏڵք(ᇝᇏနၿྛᄝᆃٚ૫္൞٤ӈڵᄳ֥ ),طჭݓᅏ္൳ᇅႿૅݓ֥ࠩࠏܒ,෮ၛᄝᇝࢤ৵ᄥ֞ૅݓՑվາࠏބሱദᇶಃᅏༀາࠏ֥ᇗԊࠌၛު,ᆺିҐ౼໗ࡲ֥ҍᆟᆟҦbήࣁણ(Ai zenman)ބஂक़(Pasricha)֥ყҩ࣮ؿགྷ,ؓႿପུҍᆟሑঃၘࣜ٤ӈգ֥ݓࡅটඪ,сྶԉٳၩ്֞ໃটҍᆟڵք֥҂ಒק,ྟၹՎബര֥טᆜေൈ࡙ܤ֒భ֥໗קބໃট֥ҍᆟڿ۪b طୄक़(Nickel)֩ದؓनࡨᅏղ֞GDP37%֥၂ቆဢЧݓࡅ1985-2009୍֥ඔऌٳ༅ުؿགྷ,ေൌགྷնږ؇ࡨᅏᇶေौᆟک๙ݖཤࡨҍᆟषᆦট໗ࡲҍᆟ֥ӻࣲथྏbՎຓ,ۚڵᅏ֥ӮЧ္۳ᆟکീࡆਔ൧ӆ৯ਈ֥ჿඏ,ૌсྶ๔ᆸᅏༀᄹӉ,ᇗྍඎ৫ݓᅏᄝሧЧ൧ӆഈ֥ྐྏb ؓႿᇝটඪ,مཞૅݓପဢ০Ⴈૅჭ֥ݓ࠽ࠊлֹ,໊ ιغধၿྛྐվາࠏЕؿު,ᆟک࿊ᄴູၿྛᅏༀิ܂քЌ,ࣉطၿྛາࠏ္ሇ߄ູᇶಃᅏༀາࠏb ҂ݖᄝ2010୍ָ,ᇝᇏနၿྛ္षᄐܓઙ҆ٳӮჴݓ֥ݓᅏb SeeJoshuaAizenmanandGurnainKaurPasricha, FiscalFragility:WhatthePastMaySayAbouttheFuture ,NBERWorkingPaperSeries,WorkingPaper16478,2010. SeeNickelChristiane,PhilippRotherandLilliZimmermann, MajorPublicDebtReductionsLes sonsfromthePast,LessonsfortheFuture ,EuropeanCentralBank,WorkingPaperSeries,,2010.
54欧洲研究 2011年第1期 ๙ݖऍح֥ݓ࠽ሧЧੀೆটູݓᅏವሧ,ၛьቋᇔ๙ݖࣜ࠶ᄹӉটᇯࡶࢆ֮ᆟکᅏༀؓGDP֥ᅝбbჭݓࡅঔնݓᅏؿྛᆺିิۚݓᅏ֥০ੱඣ,҂ࣇᄹࡆᆟک০༏ڵք,طॖିمࣉྛᄜವሧ,Ֆطቋᇔཊೆᅏༀ֥ذྟ࿖ߌ,Еؿᅏༀາࠏbηड़۬ਟ(Eichengreen)ቋᄪՖࠊлᆟҦ֥҂ؓӫྟ࢘؇ૼಒิԛਔჭЩ֥ॖିྟbᄝჭശᆴѩ֝ᇁჭӮჴݓࣜ࠶ᄹӉߏત֥ࡌק༯,๙ݖؓໃট5-6୍֥౦ࣟଆ,ಪູቋᇔ߶ԛགྷؓᇝᇏနၿྛᆟҦ҂ؓӫྟ֥ᆟᇍАჼ,മᇀႵॖିႮႿຓࢌބᆟᇍၹطᄯӮჭ֥ࢳุb ౄ୪(Jonung)ބ֣ೋ(Drea)ሹࢲਔ1989-2002୍ࡗૅݓࣜ࠶࿐ࡅؓࣜ࠶ࠊл৳ૐބჭ֥؇,ֹࣙؿགྷૌն؟ӻႵ߈ၐ֥؇bགྷᄝुট,ᆃᇕ߈ၐ္҂ປಆ൞၂ᇕॢᆷᄳࠇྜྷᄙুࠋb 2008୍֥ಆ౯ࣁವາࠏؓჭ֥Ԋࠌෙಖऍն,൞Ֆଢభԛ֥၂ུᆟҦิၰु,ᇶေߎ൞ᄝ၂ུі૫໙ีഈቓྩҀ,ીႵՖჭࣜ࠶ࠎЧ૫ഈ࿙ჰၹ,ࠎЧ࿃ਔݖಀ୍ࠫࣉᇝ၂ุ߄֥නਫ਼,ߎ൞఼טࣜ࠶ᆷѓࡓ॥ބ;࠷༐ຬႿ࠹ނൌބࡆ఼ଽҍᆟཋᇅ,طીႵഡمᄝࣜ࠶ࠎЧ૫ഈቓԛൌᇉྟ֥୭৯ѩࠒࠞൌᇉྟ֥ധ؇၂ุ߄bࠧु֞ݓ࠽ሧ࣪ժؓᇶಃᅏༀາࠏ֥႕ཙ,ᄹࡆؓNIIPᆷѓ֥॥ᇅᆷѓ္҂҂߶ႵޓնڿܴbᄝࠊлᆟҦ၂ၛު,ೂݔ۲Ӯჴݓ֥ҍᆟᆟҦᄜФඏں,ପહ၂֊૫ؓ҂ؓӫԊࠌ,ᄝࣜ࠶ᆷѓԛགྷொၛު,ႻીႵਔ۲ݓ৫֥ޡܴטࢫ൭؍,ჭࣼᆇ֥ॖିေԛ໙ีਔbᄝП൳ܱᇿ֥PIIGSݓࡅᇏ,ೂݔඪ༐ছބιغধ൞ཬݓ,ၹՎ,ᄝૌؿളࠇࠧࡼؿളᇶಃᅏༀາࠏၛ,ުᆺေჭնݓ၂ၩᆽ,༯קथྏ۳Ⴭࣷჱࣼॖၛૌ؈ݖܱbࠧ௮ฤᄜؿളາࠏ,္҂߶ԛགྷն໙ีbചضઔक़(Schoenmaker)֥σ২࣮ބଆٳ༅іૼ,Ֆඌഈটඪ,ᄝᇶಃݓࡅᆭࡗٳքࣷჱڵքѩ҂,ܱ൞ླေࡹ৫၂ᇕᆟᇍކቔb ჭᄝؓ༐ছބιغধາࠏ֥ࣷᇹᇏၘࣜቓ֞ਔᆃ၂ׄb൞ჭᄝໃটॖି૫ਢ֥ᆇᆞ็ SeeBarryEichengreen, TheBreakupoftheEuroArea ,NBERWorkingPaperSeries,WorkingPaper13393,2007. SeeLarsJonungandEoinDrea, TheEuro:Itcan ,1989-2002 ,EuropeanEconomy,EconomicPapers395,December2009b SeeDirkSchoenmaker, BurdenSharing:FromTheoryToPractice ,DuisenbergSchoolofFi nance,DSFPolicyPaper,,2010.
主权债务危机与欧元区的不对称性55ᅞႋھ൞:၂֊༆ϫބၩն০ԛགྷڄԸҤ,ၛૌ֥ࣜ࠶ܿଆࠣఃᄝჭᇏ֥ࣜ࠶ֹ,໊҂ࣇࣷჱඔحॖି൞ჭ෮مӵ൳,֥طؓჭ֥Ԋࠌ္ࡼ൞ॢభᇗ֥bପൈ,ჭЧദ֥າࠏॖି߶ᆇ֥টਢb۷ॖஃ֥൞ሱ༐ছາࠏၛট,ჭ๙ݖࣷჱྛᄠൈ໗קਔअ૫,Ֆ2010୍ָष,ჭӮჴݓ֥າࠏّطჟဆჟਛ,ٓຶ္҂؎ঔն,Ⴕܱᄹࡆࣷჱሧࣁ֥ᆚં၇ಖ҂؎b έෳବ්(Athanassiou)ၘࣜิԛਔჭӮჴݓᇶԛࠇФ౺ᇯ֥ॖି,ྟ൞ࠧາࠏݓࡅຂჭ,ჭᄝݓ࠽ࣁವ൧ӆഈֹ໊֥ބྐუ္ࡼ൳֞ᇗ֥ཤb ཁಖ,ေཨԢჭଽ֥҆҂ؓӫྟ҂൞၂Ӕ၂༓ॖၛປӮ֥ༀ,ֆՂ၇ौቋႪࠊлଽളྟ֥ቔႨ္ݻൈࣲ,ದູཋᇅնݓؓଽޡܴࣜ࠶ᆷѓनඣ֥႕ཙಃᇗ࠻ીႵԉٳ֥ં၇ऌ,ᄝགྷൌᇏ္ޓ֤֞նݓ֥ಪb٢ॺ ᇝࣜ࠶აࠊл৳ૐ่ჿ ֥ѓሙࠇྩڿૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ᄵ۷߶ᄯӮؓ၂ุ߄֥ொ,ࡆखჭӮჴݓᆭࡗ֥҂ؓӫbݸၐ໙,ཨԢჭଽ҂ؓӫྟ֥۴Чԛਫ਼ᄝႿᆇᆞࣉࣜ࠶၂ุ߄,ط҂൞ࡥֆሔଽӮჴݓࣜ࠶ᆷѓ֥b९ฌ(Kutan)ބᙛॏ(Yigit)ၛ2004୍ުྍࡆೆૐ֥Ӯჴݓູ২ࣉྛ֥ٳ༅іૼ,ದ৯ሧЧᇉਈ൞ᆃུݓࡅসളӁੱᄹӉ֥ᇶေটჷ,ླေࣉྛᇗնטᆜၛૌ֥সളӁੱۊഈૐ֥ᆜุඣ,ѩቋᇔղ֞ᆇൌ֥b ཁಖ,ᆃ۱ࢲંؓႿPIIGSݓࡅ္ဢൡႨb൞ᆇൌ҂ࣇ൞၂ཛংರӻࣲ֥۽ቔ,ط္ླေೆնਈ֥ሧࣁႨႿࣜ࠶ࢲܒ֥טᆜbᆃॖି൞ଽཬݓၛӵ൳,֥ᇀഒᆃᇕՖ۴Чഈࢆ֮ႮႿଽ҂ؓӫྟႄؿາࠏ֥ೆေбາࠏؿളၛުᄜႮଽնݓᇶ֥֝ሧࣁࣷჱ۷ऎႵభᅑ,ྟطᄝሧࣁ֥Ⴈഈ္߶۷Ⴕིੱbᆺေթᄝ҂ؓӫ,ྟᄝ၂֥ࠊлᆟҦ༯,োරૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ؓӮჴݓҍᆟሑঃ֥ႵཋჿඏၘࣜФᆣૼၛЌᆣჭ֥໗ק,Ӟָ٢ҍᆟჿඏ۷҂ॖ,ྛഺ༯֥࿊ᄴᆺႵਆ۱:၂ҍᆟ൬ᆦࠇᆀჭࢳุb ࣐ܵݓ࠽ࠊлࠎࣁቆᆮؗ՜ૐঔնჱᇹࠎࣁܿଆ,ૐࣜ࠶აࠊл൙ༀჴূض္іൕঔն໗קࠎࣁ൞ࢳथາࠏބνڢ൧ӆ֥൮࿊ٚσbᄝ2010୍12ᄅ6ರ,ႮႿ֣ݓّ֥ؓ,ჭҍӉ߶ၰڎथਔঔն7500ၡჭᇝ໗קࠎࣁ֥ิၰbطᇝ৳ކᇶಃᅏಊ໙ൗ,ࡼѓᆽሢᇝູҍᆟ၂קਔ၂۱ᇗေ֥ࠎԤb SeePhoebusAthanassiou, WithdrawalandExpulsionfromtheEUandEMU ,EuropeanCentralBankLegalWorkingPaperSeries10,December2009. , EuropeanIntegration,ProductivityGrowthandRealCon vergence:EvidencefromtheNewMemberStates ,EconomicSystems,,2009,⚶137.
56欧洲研究 2011年第1期 ఃൌ,ࠧؓႿ၂۱ݓࡅটඪ,ֹᆭࡗ֥҂ؓӫྟ္൞թᄝ,֥൞໙ีᄝႿ,ູહᆃᇕ҂ؓӫྟ߶ᄯӮჭ֥າࠏط҂߶ܒӮ၂۱ݓࡅ֥ࠊлາࠏ?ճσ൞ཁطၞ֥,ପࣼ൞ᄝ၂۱ᇶಃݓࡅଽ҆,ીႵದ߈ၐᇏနᆟکֹ֥ҍᆟჱᇹbჭ၂֥ࠊлᆟҦཁಖ൞сྶ֥,ࡆ఼ଽҍᆟᆟҦ֥ླྀט္൞ႋھ,֥൞ೂݔᆃᇕҍᆟླྀטࣇࣇ൞၂ᇕຓ҆ჿඏطၛ֤֞Ӯჴݓ֥ކ֥߅,္҂০Ⴟჭ֥bᄝᆃ۱ၩၬഈඪ,თҍᆟླྀט၂קေϴෛሢҍᆟᆦӻ,طೂݔჭᆇ֥ቓ֞ਔ۲ݓҍᆟᆭࡗ֥ರӈჱᇹބҀ,์္ࣼ൞ඪჭ֥ࠊл၂ุ߄ӑᄀਔ၂ࠊлᆟҦ֥ٓຶطധೆ֞၂֥ҍᆟܵط҂ࣇ൞ҍᆟᆟҦ,ᆃᇕ၂֥ҍᆟܵቋᇔุགྷູ۲Ӯჴݓᆭࡗᄝҍᆟ൬ᆦഈ֥၂טބჭնݓؓཬݓ֥ҍᆟჱᇹ,ᄝᇝᇏနၿྛᆭຓᄜӮ৫၂۱ᇝҍᆟ,҆ପહჭ֥၂ุ߄ၐࣼ߶Ӯູ၂ᇕᆇᆞ֥ധ؇၂ุ߄,၂ᇕ൙ൌഈ֥ࣜ࠶৳Ϲᇅമᇀ൞ᆟک၂ุ߄b ࣐ܵᆃဢ֥ҍᆟ၂ุ߄ॖିᄝ؋௹ଽ؇ޓն,൞ᆃॖିࣼ൞ჭໃটؿᅚᄝંഈ֥ճσbڎᄵ,ࠧ؈ݖਔᆃՑາࠏ,ჭ֥၂ุ߄ߎ߶ᄝ༯Ցາࠏᇏ૫ਢྍ֥ॉဒބ็ᅞbॖၛಒק,࣐ܵᄝ2011୍1ᄅ1ರι೬ୄӮֻູ17۱ჭݓࡅ,൞ჭႋھ٢ߏঔᅚ؇,۬ᆳྛૐ ᄹӉა໗ק܄ჿ ႋӮູᇶ࿈ੰbಖط,ჭିڎ໗؈ݖᇶಃᅏༀາࠏ֥ڄӖ?ၧࠇ൞ᄝڌߠଡ଼எaფࠅᇗളᆭުሼཟ۷ۚҪՑ֥ധ؇၂ุ߄?ૌࡼ൚ଢၛր!(ቔᆀࡥࢺ:孙杰,中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员;ᄳщࠠ:宋晓敏) Ֆ֒భჭ֥౦ঃु,ႮႿ۲ݓᆟک၇ಖթᄝ,၂ุ߄ྙൔ۷ொཟϹ৳,҂ં൞ჭߎ൞ૐ,ఃᇶֹุ໊ބࠏܒഡᇂၘࣜӑᄀਔԮϹ৳֥ٓԐb෮ၛ,࣐ܵૌए৳ϹߎႵཌྷ֥֒ҵए,൞ᇀഒᄝࣜ࠶ਵთ,৳Ϲ֥หᆘࡼರၭૼཁѩႋھӮູໃট၂ุ߄֥ٚཟb
ChineseJournalofEuropeanStudiesVol February2011ARTICLES1 RetrospectandProspectofChina-EURelationsin2010IESResearchTeamonChina-EURelationsDuetotheentryintoeffectoftheTreatyofLisbon,thelaunchof Europe2020 strategy,andespeciallytheshockofthesovereigndebtcrisis,,theEUbegantomiplementaneastwardstrategy,,byreviewingthedevel opmentofChina-EUrelationsin2010,concludesthatprogresseshavebeenmadeinthebilateralcooperationinawiderangeofareassuchaseconomyandtrade,technology,socialandculturalexchangesandrelationsbetweenthepoliticalpar ,thelackoffar-reachingmutualunderstandingshasledtoseverecognitiongapsbetweenthetwosides, TheSovereignDebtCrisisandAsymmetrieswithintheEuroAreaSUNJieDespitethereasonablenessoftheinstitutionaldesignoftheeuroarea,theasymme triesasregardstheeconomicscalesandstructuresamongitsmembercountrieshaveincreasedthecostofpolicycoordination,whileatthesametmie,,itisobviouslyinsufficienttosmiplycontinuetheorigi ,,however,afinalsolutionmaylieinthefiscalintegration,somethinglikeaneconomicfederation,
