个 ^ 金 视
上海浦东发展银行南京分行 王海涛
在现代金融市场，证券投资基金是一种重要的金融工
具。2002年，全球的开放式基金总资产达到 l1．22万亿美
元，其中，美国的开放式基金资产总额达到6．97万亿美元，
49．6％的美国家庭持有投资基金。在我国，基金业近年来得
到了迅猛发展，尤其是开放式基金的发行如火如荼。“集合
投资、专家理财”的观点越来越得到投资者，特别是个人客
户的认可。
目前，各家商业银行都把基金的市场营销作为丰富个
人金融产品、吸引市场客户的一项重要手段。事实上，如果
商业银行能赋予基金份额以更丰富的功能，为客户提供更
多的理财手段，就可以在激烈的基金营销和个人理财的市
场竞争中获得主动。按照这个思路，本文提出，商业银行应
把个人贷款业务与基金营销结合起来，与基金管理公司合
作，进行产品创新，适时推出基金份额质押贷款。把基金从
单纯的投资工具转变成具备投资、融资两方面功能的金融
产品，从而提升银行在基金营销和个人理财业务中的竞争
力。
一
、 基金份额可成为质押品的有利条件
首先，基金份额具有较强的流动性。在一般的个人贷款
业务中，房产抵押是现行最广泛的担保方式。然而，当客户
无力偿还贷款时，银行仍要花费大量精力用于房产处置上，
且处置周期较长。而开放式基金的流动性远高于房产，如果
客户出现无力偿还贷款，银行需要处置作为质押品的基金
份额的情况，可以直接选择赎回基金份额。几个工作日后，
资金即可收回，可迅速、高效地实现资产保全。
其次，基金份额作为质押品，具有定价透明度高的优
点。无论房产、土地，还是生产设备，要成为抵押品，都存
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在一个评估定价的程序。评估的公正性如何直接影响到贷
款的安全性。同时，评估机构的资质、评估从业人员的水平
等因素也会影响到评估结果。而开放式基金的单位资产净
值由基金管理人按规定计算和公告，并经过基金托管人(目
前均由各大银行担任)的复核与审查，在准确性和透明度上
是很多其他品种的抵(质)押品所无法比拟的。
再次，基金份额作为质押品，在安全性上也有保证。虽
然开放式基金所投资的基础市场——证券市场会有涨涨跌
跌，从而影响到基金的资产净值，但总体上来看，通过基金
管理人的组合投资、分散风险，基金净值的波动并不算大。
相对于房地产市场同样存在的泡沫，基金的安全程度更高。
银行还可以在质押的比率上加以限制，保证贷款的安全。另
外，基金的赎回机制在保证基金流动性的同时，也间接地提
高了信贷资产的安全性。
二、基金份额质押贷款可满足各方需要，
市场前景较好
从客户角度看，基金份额质押贷款丰富了客户理财手
段，使得基金从一种投资工具，发展成为集投资、融资功能
于一身的综合理财产品。持有基金的投资者在所看好基金
的净值未达到理想目标，或是净值在自己的成本价以下时，
无需因手头急需资金周转而被迫 “割肉”。与客户拿房产做
抵押时需要交纳评估费、抵押手续费等相比，选择基金份额
质押贷款的成本低廉，手续简便，应该会满足不少客户的需
求。
同样，基金管理公司也会从中受益。统计表明，基金
产品本身的创新等因素对销售具有决定性作用。在同样的
市场环境下，投资人对于先行者总是格外地关照，使得他
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们的市场规模明显大于同类型其他基金产品。第一家债券
型基金南方宝元和第一家纯债券型基金华夏债券，首发规
模比随后发行的债券型基金融华债券、招商债券等规模都
大；指数型基金华安 180的首发规模为30余亿元，比后来
发行的天向 180首发规模超出了50％。可见，产品创新已
成为基金管理公司在市场竞争中最为关注的问题之一。基
金份额质押贷款赋予了基金产品以新的功能，提升了产品
的层次，相信基金管理公司会对此充满兴趣。更重要的是，
该业务的开办可以减少客户因急需资金周转而不得以赎回
基金的行为，可促进客户进行中长线基金投资，维持基金
规模的稳定。
对银行而言，收益也是多方面的。一方面，新开办一
项优质的资产业务，可在同行业中产生领先效应；另一方
面，可以为客户提供更多的理财手段，有利于个人金融业
务和基金营销的市场拓展。同时，率先开发这一产品将会
对各家基金管理公司产生一定的吸引力，有利于该银行争
取基金的托管、代销资格，促进银行和基金管理公司开展
更为深入的合作。
三 对银行开发基金份额质押贷款的几点建议
1．技术手段
各商业银行的信息化建设不断迈上新台阶，网络建设
和数据安全技术发展日新月异，开发基金份额质押贷款这
一 新产品，技术手段上是成熟的。基金份额的质押和质押
注销可以通过银行的柜面终端、网上银行等交易渠道发
起，于每个工作 日的固定时间 (如下午4：00)由银行和
基金管理公司通过计算机系统进行当日数据对账。
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2．对象选择
银行所选择的合作对象应为规模较大、管理规范、信
誉良好的基金管理公司。针对目前基金管理公司的两种登
记结算方式 ：加入中央登记结算系统或自办登记结算系
统，银行选择自办登记结算的基金公司，工作效率会较高。
3．品种选择
初期可选择低风险、收益稳健的基金品种作为试点，
如货币型基金、债券型基金等。待成熟后可逐步扩大到可
转债基金、混合型基金和偏股票型基金上。
4．贷款政策
对贷款对象的审核符合商业银行个人贷款业务的一般
规定，额度上宜控制在所质押基金份额市值的60％～80％。
考虑到此类客户大多为短期资金周转的需要，同时从风险
防范的角度出发，宜规定贷款期限最长不超过六个月，利
率按照同档次短期贷款利率执行。
5．风险防范
一 是贷款期限不超过六个月；二是针对不同的基金品
种规定不同的质押比率。如货币市场基金质押比率可设定
为80％；债券型基金的质押比率可设定为70％；股票型基
金则设定为不超过60％。同时，在与客户的质押合同中，引
入 “风险警戒线”的概念 ，即根据每天公布的基金的最新
净值，监控每笔贷款质押比率的变化情况。对风险度增加、
逼近风险警戒线的贷款，银行将通知客户提前还贷或追加
担 对达到风险警戒线的贷款，银行将按照合同约定，有
权处置全部或部分被质押的基金份额，以确保贷款的安
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