对资金短缺的电子商务网站来说，证券市场融资、风险投资、银行贷款三种融资方式，哪个更适合自
己呢?
电子商务网站如何融资
随着互联 网的飞速发展 ，电子商务 网
站如雨后春笋般 蓬勃而生 ，但 发展一段 时
间后 ，都不约 而同地碰 到 了同一个 问题 ：资
金短缺 。
很 多网站不缺好 的发展思路 ，不缺有
口叶 晶
脑子 的人才 ，但就 是没钱。于是整个 电子商务 网站都 出
现同样的情况 ，网站建设到一定时期，负责人就不管内
容 了 ，而是到 处想办 法去找钱 ，从银行 贷款 ，或者吸 引
风险投资，或者直接上市融资。
没有硬性的指标说某 些公司 就该选择怎样 的融 资
渠道 ，每个 经营者 对此都有着 自己的理解 和选择 。那
么 ，作 为网站经营者 ，怎么去选择 适合 自己网站发展 的
融 资渠道呢?也许 ，看看先行者 ，再对 比 自己，我们会发
现一些 门道。
证券市场融资
通过证券市场进行 融资 ，属于直接融资活动 。它是
指企业直接向投资者发行企业债券或股票，以筹集资
金用于扩大规模 。下面就 亚马逊上市融资为例进行 分
析。
亚 马逊于 1997年 5月上市 。1998年初期 ，每股不
到 1 O美元 ，到 了 1 998年 1 2月的某天 ，开 盘价格 已经
是 243美元了 ，并 曾一度冲破 300美元。1999年 1月
1 1日，股票刚经过一分为三分割后不久 ，亚马逊股价开
盘 就是 158．875美 元 ，然后 在 160．25美元价 位上 收
盘 ，其间还碰到 了股 票分割后 的历史 高点 199．125美
元 。也正是股 票持 续上扬 ，使得 亚 马逊 的市值 在 1999
年 2月初被评估到价值 250亿美元。有趣的是 ，这个时
候 亚马逊还是一 家亏损 的公司 ，而 贝索斯对 此也从 不
隐瞒 ，甚 至还提醒短线和小 本投资者 注意。这 到底是 什
么原 因呢?当时很多人认 为 ，像 亚马逊这样 的公司就该
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死 ，它亏得那 么多肯定 有泡沫 ，但就
是在人 家说 它的时候 ，它开 始赚钱
了。“它要没有前面 的所谓 ‘泡沫 ’积
累 ，就不 会有今 天的盈利 !但我 想不
出它泡沫何在?不管何种产业都需要
一 些时 间发展成熟 ，而且投 资越大的
产业 、前途越 光 明的产业 ，它 的成 长
期越长 。如果 摆一个 烟摊 ，那 当然 马
上就可 以赚钱 了。但是如果所有人都
去干这类 ‘摆烟摊 ’的生意 ，那产业 的
事情谁来管?”
与亚马逊 不同的是 ，百度公司上
演 的则 是纳 斯达 克 神话 。2005年 8
月 5日有 “今年最值 得期待 的中国概
念 ”之称的百度公司正式登陆美 国纳
斯达克 ，按 照百度公 司此前 向美国证
监会提交的相 关材料 ，此次上市共融
资 1．09亿美元 ，刷新 了目前中国互
联网企业海外上市融资纪录。
由此可见 ，通过证券市场融资 已
经在 电子商务业界相 当盛行 ，并且 已
有成 功案例 。但是 ，对高 新技术型 电
子商务公司而言 ，融资并 非越早 、越
多越好。企业的融资要付 出相应 的成
本和代价 ，要体现有所得和 有所 失的
原则 ，更要体 现双赢甚至是 多赢 的原
则。具 体包括 ：企业经 营风 险能够得
到有效地 分散 ；人 力资本投资价值 的
充分 索取 ；有 限的企业控 制权 ；企业
的生存和 可持续发展等。
风险投资
风 险 投 资 源 于 英 文 “venture
Capital”，含义是具 有风险性的投 资。
其 实不然 ，风 险投 资既是 融资 与投
资 ，又涉及经 营管理 ，有人将 它称 之
为“冒险创新资本运营”，也称创业投
资 ，是 集金融 、创新 、科 技 、管理 与市
场于一体 的一种新 型资金运作模式。
完善 的风 险投 资应 具 有三 个 功 能 ：
(1)改造 公 司管 理 ；(2)根 据 全球 市
场 技术发展 潮流修订 公司 战略 ；(3)
提供资金。风险投 资的介入可以提高
创业 公司从开 拓市场 到产业链 形成
的成 功率 。
谈到 电子商务公司 的风险投资 ，
自然会联 想到还 没有上市 却通 过融
资积 累了雄厚资金的阿里巴巴。
阿里 巴巴的 四轮融资都 是通 过
私募来完成 ，而没有选择融资途径中
最 为 吸 引 人 的 IPo (Initial Public
Offering，投 资 对象 上市 )。1999年
10月 ，阿里巴巴引入 了包括高盛 、富
达投 资(Fidelity Capita1)和 新加坡政
府科 技发展 基金 、Invest AB等在 内
的首 期 500万 美 元 天使 基 金 。2000
年 1月 ，SBCVC 向 阿 里 巴 巴投 资
2000万美元。这是阿里 巴巴的第二
轮融资。2002年 2月 ，日本软银亚洲
投资公司注 资 500万 美元。 此时互
联 网业界一片低迷、纳斯达克股价狂
跌 ，马云顺利完成 第三轮私 募。2004
年 2月 1 7日，阿里 巴巴宣布从软 银
亚 洲 、富 达 (Fidelity)创 业 投 资 部 、
Granite GIobal Ventures和 TDF风
险投 资有 限公 司私 募 8200万 美 元
的战略投资资金 ，这是 中国互联 网业
最大 的一笔私募基金。
对于 阿里 巴巴到底具 有什 么魅
力 能够 吸 引到如 此多 的风险投 资我
们 不得 而知 。但是 ，阿里 巴巴的成 功
融资 ，无疑向各 电子商务公司展示 了
一 条风险融资 的可行之路。而技术型
电子商务 公司 虽然 有一定 的技术 风
险和市场开拓风险，但往往由于高新
技 术产品性能的优异、生产工艺的先
进 、生产成 本 的低 廉、产 品竞争 力较
高等优势，而使得资本收益比一般产
业更高 ，因此风险投 资家必将 更青 睐
于技术型 电子商务公司。
除了风险投 资之外 ，还有 常见 的
两种投资 ：天使投资和概念投 资。前
者是指在开发 阶段介入 的投资 ，与风
险投资大多针对中期项 目投资不同。
后者相对于风 险投资而言 ，又称 为无
风 险投资。它不针对正在开发和正在
创意 的技术和项 目，而是针对应用创
新 的项 目投 资，即在资金 注入之前 ，
概念具有相 当程度的可操作性 ，具有
投资 回收期短 、风 险低 、易为国 内外
投资方接受等特点 ，其投 资顺序 、运
作模式 、项 目风 险 、利 润 回报的评估
方法和标准均 与风 险投 资不同 ，概念
投 资 的项 目一旦 得到投 资人 的认可
和注 资 ，成 功率极 高 ，这 对于信 用体
系不健全 的中国而言 ，不失为在投资
领域 中又一新 的 “低风险高 回报”投
资方式。它 回避 了风险投资在技术成
形过程 的高风险 ，而立足于有机整合
和经营各种资源 ，使 以往投资对技术
的依赖 变成 了对整体 资源 的相互 依
赖。概念投资相对于具有 4％成功率
的风险投 资而言 ，其成 功率 应该在
90％ 以上 。
银行贷款
银 行贷款 是企业 最 常募集 资金
使用 的方式 。现在 ，通过 银行贷 款 的
方式来融资 已经相 当成熟 ，无论是政
府 、银 行还是企 业 自身 ，都 有一套 相
当可靠的保 障机制。
技术 支持 型 电子商 务公 司 除 了
可 以向商 业银 行 申请 流动 资金贷 款
外 ，还 可以通过有关科技主管部 门向
银行 申请 固定资产 贷款。通 过各地 方
科委 或中央 有关部委科技 司(局 )，按
国家科委 各类科技 贷款项 目计划 ，向
国家科委 申报 火炬计 划等 各类科技
计划 ，同时申请银行科技开发贷款 ；
通过 各地 方经 贸委 向国家经 贸委 申
报 国家企业技术开发计划 、技 改计划
和产学研工程等 ，同时向银行 申请技
术开 发贷款 、技 改贷款等 ：通过 各地
方计委向国家计委申报《重大科技成
果产业 化计划 》项 目，同时可 向国 家
开发银行申请贷款支持。
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