IB业务的风险管理要素和内控制度
广发期货公司
肖成 博士
主要内容
证券公司从事IB业务政策解读1
证券公司从事IB业务风险管理要素2
证券公司从事IB业务的内控制度3
结论与建议 4
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政策解读
随着股指期货上市的一步步临近，相关条例及
办法已密集出台。
截至4月底，证监会先后发布了《期货公司金融
期货结算业务试行办法》、《期货公司风险监
管指标管理试行办法》以及《证券公司为期货
公司提供中间介绍业务试行办法》（下称《业
务办法》） 。
条例明确了证券公司参与金融期货的条件，引
起普遍关注。
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政策解读
按照《业务办法》的规定，证券公司申请期货交易
介绍业务（IB业务）必须符合七个条件：
1. 公司各项风险控制指标符合规定标准；
2. 公司已建立客户交易结算资金第三方存管制度；
3. 公司全资拥有或者控股一家期货公司，或与一家期
货公司被同一机构控制，且该期货公司具有实行会
员分级结算制度期货交易所的会员资格、申请日前6
个月的风险监管指标持续符合规定的标准；
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政策解读
4.配备有必要的具有期货从业人员资格或者通过中国证
监会认定的其他考试的高级管理人员以及相关业务人
员；
5.公司已建立健全与介绍业务相关的业务规则、内部控
制、风险隔离及合规检查等制度；
6.有合格的经营场所、必要的交易设施或者适当的相关
计划；
7.证监会根据市场发展情况和审慎监管原则规定的其他
条件。
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政策解读
证券公司的业务职责：
证券公司不得代理客户进行期货交易、结算，不承担对客
户的风险控制职责;
证券公司及其营业部不得代客户下达交易指令，不得利用
客户的交易编码、资金账号和期货结算账户进行期货交易，
不得代客户接收、保管或者修改交易密码；
证券公司及其营业部应当协助维护期货行情和交易系统的
稳定运行，确保期货交易数据传送的安全和独立;
期货公司委托证券公司协助向客户发送追加保证金通知、
强平通知或者结算资料的，证券公司应当按照合同约定忠
实履行通知客户的义务。
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政策解读
《业务办法》规定证券公司申请IB业务各项风险
控制指标有：
净资本不低于12亿元；
流动资产余额不低于流动负债余额（不包括客
户交易结算资金和客户委托管理资金）的150%
；
对外担保及其他形式的或有负债之和不高于净
资产的10%，因证券公司发债提供的反担保除外；
净资本不低于净资产的70%。
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主要内容
证券公司从事IB业务政策解读1
证券公司从事IB业务风险管理要素 2
证券公司从事IB业务的内控制度 3
结论与建议 4
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风险管理要素
股指期货市场中所涉及的六种风险
IB业务风险主要包括来自证期合作产生的经
营风险、业务风险、市场风险、法律风险。
证券公司开展IB业务存在的主要风险及应对
措施
股指期货
风险种类
IB业务的
风险来源
IB业务的
主要风险
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股指期货风险种类
一、股指期货市场中所涉及六种风险:
市场风险
信用风险
流动性风险
操作风险
法律风险
政策风险
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IB业务的风险来源
二、IB业务的风险来源 ：
证券公司参股或控股期货公司模式产生的经营风
险 。
通过IB制度进行证期合作模式产生的业务风险。
证券公司与期货公司的合作模式产生的市场风险。
证券营业部与期货公司的合作模式产生的法律风
险。
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IB业务的主要风险
三、IB业务的主要风险
技术风险
操作风险
业务制度风险
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IB业务的主要风险
1、证券公司的技术设备问题引起的风险
交易的技术设备（如电脑设备、供电、
通讯设施等）在容量、运作等方面若不能
保障交易业务正常、有序、高效、顺利地
进行，由于种种原因造成导致期货行情中
断、委托中断、交易差错、或交易结果违
背委托人意愿，若因此而给IB业务的投资
者造成损失所导致的风险。
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IB业务的主要风险
技术风险控制措施
证券公司应尽可能争取期货公司的软硬件技术支持，
保证IB业务与证券业务后台的分离；
期货公司交易系统具备足够的交易处理能力，能通过
极端情形下的报单压力测试；
证券公司网络通道同期货公司的匹配，以保障下单交
易的顺畅、高效；
尽可能做到股指期货和证券的行情、交易界面的统一，
这将有助于简化客户的操作，提升统一品牌优势。
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IB业务的主要风险
2、工作人员操作不当存在的风险
具体表现为：
办理期货保证金业务引致的风险；
违规承担期货交易的代理、风险控制和结算所引
致的风险；
违规设立期货保证金账户，共用期货公司的银行
账户引致的风险；
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IB业务的主要风险
违规为期货投资者从事期货交易提供融资或担保
引致的风险；
违规利用证券或证券结算资金为期货投资者提供
融资或担保引致的风险；
电脑人员破坏数据库引致的风险；
IB业务部工作人员由于业务不熟而直接或间接造
成客户损失引致的风险。
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IB业务的主要风险
操作风险控制措施
持续培养从业人员的业务技能，提高职业素质；
形成全员的风险意识、掌握现代风险管理理论
和方法；
建立完善的风险控制制度、出台详细的风险操
作指标。
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IB业务的主要风险
3、业务制度不健全导致的风险
从长远来看，券商IB业务的真正风险是制度
不健全的风险。
业务制度建设主要是围绕开户、委托、申报等
环节展开。
业务制度必须随着交易所规则、国家有关政策
法规的变化而不断改进，否则就会引发风险。
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IB业务的主要风险
具体表现在以下几个方面：
（l）开户环节的风险。
目前期货公司的营业网点少，必将借助证券公
司营业部网络来进行产品推荐与客户开发。
虽然由证券公司充当期货公司的介绍经纪人的
模式在国际市场上颇为流行，但在我国股指期货
市场开立初期仍然会出现一些问题。
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例如：
缺少充足的执业客户服务人员，不能准确地向客
户揭示股指期货交易风险；
没有对IB开发的客户进行严格地资质审核，出现
虚假账户；
主动降低市场进入门槛，使风险承担能力较弱的
客户进入股指期货市场；
客户经理利用公司内控机制不完善，欺骗客户为
己谋利。
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IB业务的主要风险
（2）交易差错风险
在业务高峰时，下单的客户很多，证券公司可能
由于处理能力不足致使客户委托未能及时执行，
使客户转向别的营业部，客户流失造成损失；
对突发事件应急处理能力差、效率低，造成不必
要的经济损失和机会的丧失；
操作人员往往可能忙中出错，发生操作失误、反
向操作或委托内容不全等事故，不能为投资者下
单交易提供便利，产生纠纷，给证券公司造成损
失。
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IB业务的主要风险
（3）委托环节的风险
可能引发证券公司风险的环节包括：
投资者出具委托单给券商；
券商核实填单人是否有资格；
委托单内容是否真实合规，审查无误后，券商将
委托单交付给期货公司，如果委托单交付不及时
或忙中出错，证券公司将承担相应的风险。
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IB业务的主要风险
（4）申报环节的风险
申报是指证券公司审查委托人的资料准确无
误后，将委托要求如实地报往有IB业务往来的期
货公司的过程。
申报过程的风险主要来自于疏忽大意、证券公
司申报通讯故障等。
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IB业务的主要风险
（5）证券公司泄密引致的风险
券商对投资者的开户资料及证券买卖等交易
情况负有保密责任，主管部门、交易所或非司法
机关有调查要求，券商保密措施不当，泄露投资
者资料，导致盗买盗卖股指期货，钱款盗提，要
负赔偿责任。
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IB业务的主要风险
业务制度风险控制措施：
证券在从事IB业务前应该从期货代理的每个环节
（开户、交易、结算等）入手，并基于事前、事
中、事后等不同环节细分风险；
就IB双方的业务范围、业务衔接、利润分成、风
险分担、争端解决等诸多方面予以明晰，做到责、
权、利的匹配；
保证合约的完备性及权力义务关系的一致与匹配
则。
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主要内容
证券公司从事IB业务政策解读1
证券公司从事IB业务风险管理要素 2
证券公司从事IB业务的内控制度 3
结论与建议 4
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内控制度
证券公司应该根据《证券公司为期货公
司提供中间介绍业务试行办法》，按照合
规、审慎经营的原则建立健全合理、完备、
有效并易于执行的中间介绍业务内控体系，
确保有效防范和隔离介绍业务与其他业务
的风险。
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内控制度
证券公司应该建立IB合规业务内控体系：
业务规则
内部控制
合规检查
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内控制度
1、建立、健全证券公司IB 业务的操作流程
及行为规范制度
建立介绍业务的对接规则；
建立完备的协助开户制度，明确办理开户的协作
程序和规则；
对客户的开户资料和身份真实性等进行审查，
向客户充分揭示期货交易风险，解释期货交易的
方式、流程及风险，
不得以虚假宣传、作获利保证、共担风险等承诺
误导客户；
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内控制度
向客户明示其与期货公司的介绍业务委托关系，
说明期货公司、客户、证券公司三者之间的权利
义务关系；
告知期货保证金安全存管要求；
及时将客户开户资料提交至期货公司进行复核；
协助维护期货交易系统的稳定运行、行情和交易
系统的安装维护，保证期货交易数据传送的安全
和独立；
明确客户投诉的接待处理方式；
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内控制度
2、建立公司、IB业务部的二级风险控制机构，
并对IB 业务部的风险程度进行分类监控。
证券公司需重视并控制IB业务行为风险有：
证券公司介绍其控股股东、实际控制人等开户的，
证券公司应当将其期货账户信息报所在地中国证
监会派出机构备案，并按照中国证监会的规定履
行信息披露义务。
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内控制度
与期货公司各自独立经营，保持财务、人员、经
营场所等分开隔离。
指定有关负责人和有关部门负责介绍业务的经营
管理
配备足够的具有期货从业人员资格的业务人员，
并在营业场所公示。
在证券营业场所妥善保存介绍业务的凭证、单据、
账簿、报表、合同、数据信息等资料，期限不得
少于5年。
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内控制度
证券公司IB业务易涉嫌违规的业务行为有：
代客户下达交易指令
利用客户的交易编码、资金账号或者期货
结算账户进行期货交易
代客户接收、保管或者修改交易密码
代理客户进行期货交易、结算或者交割
代期货公司、客户收付期货保证金
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内控制度
利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。
直接或者间接为客户从事期货交易提供融资或者
担保。
任用不具有期货从业人员资格的业务人员从事介
绍业务。
从事介绍业务的工作人员进行期货交易。
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内控制度
三、合规检查
证券公司应当建立并有效执行介绍业务的合规检
查制度，加强稽核合规审计的力度，对关键岗位
实行不定期检查，完善各类突发事件的应变措施。
证券公司应当定期对介绍业务规则、内部控制、
风险隔离等制度的执行情况和营业部介绍业务的
开展情况进行检查，每半年向中国证监会派出机
构报送合规检查报告。
发生重大事项的，证券公司应当在2个工作日内向
所在地中国证监会派出机构报告。
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主要内容
证券公司从事IB业务政策解读 1
证券公司从事IB业务风险管理要素 2
证券公司从事IB业务的内控制度 3
结论与建议 4
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结论与建议
1．建立科学的风险管理理念
在证券公司内部强化纪律，树立风险防范意
识，并采取适当的风险防范行动，对全体
员工，特别是市场开拓环节和风险控制环
节的员工进行持续不断的训练等，着力培
育独特的“风险文化”。
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结论与建议
2．建立合理完善的组织架构
成立正式的IB 业务风险管理组织，确定风险监管
流程。
审计委员会对公司IB 业务风险监管流程进行定期
的审核，确定明确的风险管理政策和程序。
公司最高管理决策层明确IB 业务风险限额，并且
定期进行检查。
在职责和分工明确的情况下，保持IB 业务、行政
管理和风险管理之间的良好沟通和协调。
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结论与建议
3、导入先进的风险管理技术，丰富风险管理
手段
证券公司在金融期货推出后更应当运用现代化的
风险管理技术，应用组织严密并能对风险进行实
时监控的综合风险险管理和控制模型，来识别、
衡全和监测风险，使得风险管理越来越多地体现
出客观性和科学性。
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谢谢，
期待着与您的进一步交流……
