2008年第12期 ંᇏݓࣜ࠶֥ੀྟݖഺ)))基于经济学视角庄 核(߲ᇜ࿐ჽࣜܵ༢,ܼת ߲ᇜ 516007)ᅋ ေ:ᄝሹࢲਔଢభંࢸؓੀྟݖഺ֥ܴ֥ׄࠎԤഈ,ٳ༅ਔᇏݓࣜ࠶֥ੀྟݖഺ֥གྷሑ,ѩՖࠊл֥܂۳აླ֥࢘؇ٳ༅ਔఃӁള֥۴ჷ,ቋުิԛਔᇍᇏݓࣜ࠶ੀྟݖഺ໙ี֥ؓҦაࡹၰbܱՍ: 流动性过剩;货币需求;货币供给;对冲机制ᇏٳোݼ:F120 ໓ངѓ്:A ໓ᅣщݼ:1004-972X(2008)12-0029-04 ၂aᇏݓࣜ࠶ੀྟݖഺགྷሑ 3ᄅٺࠊл܂ႋਈᄹږ߭ઋ,၂ٚ૫൞ႮႿࣂ୍ၛটနྛؿྛࣁವௐऌaᄹؿݓᅏaิۚሙСࣁੱ(နྛٳљႿ2008(一)当前中国经济的流动性水平୍1ᄅބ3ᄅഈטࣁವࠏܒمקթॻሙСࣁੱ015۱ϤٳՖޡܴ࢘؇ु,ޙਈੀྟ֥ٚمޓ؟bݓ࠽ഈ๙ӈႨ)ׄa෪ၿྛվॻܿଆ֩߭൬ࠊл܂ႋ;ਸ਼၂ٚ૫,აຓ߸ܼၬࠊл܂ႋਈM2ބGDP֥бᆴটޙਈੀྟ֥նཬbԥСᄹږ߭ઋႵܱbࠊл܂ႋਈᄹಆ૫߭ઋ,ඪૼਔနྛऌᇏݓ࠹܄Бඔऌཁൕ,2006୍ᇏݓM2Ⴥحၘࣜղ֞ਔൌീ֥ࣅ෪ࠊлᆟҦӮིၘࣜཁགྷb34156ຣၡჭದл,ط୍֥֒GDPሹحູ20194ຣၡჭದ2008୍6ᄅଌ,ܼၬࠊл܂ႋਈ(M2)Ⴥحູ44131ຣၡл,ਆᆀཌྷбູ1165,ࠧࠊл܂ႋਈ൞୍֒GDP֥1165ჭ,бᄹӉ17137%,ᄹږбഈ୍ଌۚ0163۱Ϥٳׄ,бഈПbطᆃ၂бᇗ,1992୍ࣇႵ0194,ᆭު୍֥ࡗࠎЧഈᄅଌ֮017۱Ϥٳׄ;༮ၬࠊл܂ႋਈ(M1)Ⴥحູ15148ຣ൞ᇯ҄ᄹӉ֥൝,ّ႘ਔᇏݓੀྟඣ҂؎ิۚbၡჭ,бᄹӉ14119%,ᄹږбഈ୍ଌ֮6186۱Ϥٳׄ,б2008୍3ᄅଌ,ܼၬࠊл܂ႋਈ(M2)Ⴥحູ42131ຣၡഈᄅଌ֮3174۱Ϥٳׄ;൧ӆࠊлੀ๙ਈ(M0)Ⴥحູ3102ჭ,бᄹӉ16129%,ᄹږбഈ୍ଌ֮0145۱Ϥٳׄ,бഈຣၡჭ,бᄹӉ12128%bഈ϶୍࣪߭གྷࣁ194ၡჭ,ᄅଌ֮1119۱Ϥٳׄ;༮ၬࠊл܂ႋਈ(M1)Ⴥحູ15109ຣб؟߭2ၡჭ,ೂ2෮ൕbၡჭ,бᄹӉ18125%,ᄹږбഈ୍ଌ֮2180۱Ϥٳׄ,бഈᄅଌ֮0195۱Ϥٳׄ;൧ӆࠊлੀ๙ਈ(M0)Ⴥحູ3104ຣၡჭ,бᄹӉ11112%,бഈ୍ଌ֮0193۱Ϥٳׄ,бഈᄅଌۚԛ5106۱Ϥٳׄ,1b၂࠱؇࣪٢གྷࣁ58ၡჭ,бഒ٢258ၡჭb2 ܼၬa༮ၬ൧ӆࠊл܂ႋਈэ߄(2)资料来源:根据中国人民银行资料整理得出b҂ؿགྷ,6ᄅଌM0(൧ӆࠊлੀ๙ਈ)aM1(༮ၬࠊл1 ܼၬa༮ၬ൧ӆࠊл܂ႋਈэ߄(1)܂ႋਈ)aM2(ܼၬࠊл܂ႋਈ)ᄹࢠ5ᄅଌಆཌ༯ࢆ,ఃᇏ资料来源:根据中国人民银行网站资料统计得出bM1aM2бᄹٳљູ2006୍7ᄅၛটބ2007୍2ᄅၛট൬۠ರ௹:2008-08-31ቔᆀࡥࢺ:庄 核(1975)),男,广东惠州人,惠州学院经管系副教授b29
庄 核: 略论中国经济的流动性过剩ቋ֮ᆴb࿃5ᄅٺ֥൝,6ᄅٺM2бᄹ࿃ӑݖఃᇏ,ࢌၞބყ֥ٝࠊлླ൞ؓࢌၞૂࢺ֥ླ,္൞ؓM1,భᆀࢠުᆀۚ311۱Ϥٳׄ,ط5ᄅٺູ0114۱Ϥٳׄ,ࠊлੀਈ֥ླ,ఃඔਈ౼थႿ൬ೆ֥ܿଆބࢌၞ֥؇,ਆᆀᆭࡗ/֥ঙϓ१0(ࠧM2აM1֥ҵए)Ⴕঔնᆭ൝bሱᆃაԮࠊлඔਈંᇏ֥ࠊлླ൞၂ᇁ֥bطࠏྟࠊ2006୍12ᄅఏ,M1бᄹ၂ᆰۚႿM2,ᆃ၂൝၂ᆰлླ൞ؓሧӁྟࠊл֥ླ,൞၂ᇕթਈླ,ఃඔਈ౼࿃ᇀ2008୍4ᄅ,ӻ࿃17۱ᄅbM1ᄹ༯ࢆaM2ᄹഈथႿࣜ࠶ᇶุ֥ሧӁொݺ(ੀྟொݺ)bၹՎ,ऺضථؓࠊശ,ᆃπൕթॻק௹߄֥൝ಯಖᄝࡆख,Ֆັܴ֥Ҫ૫္лླ֥ॉҳބؓࠊл֥ࢸק࡙ऎਔੀਈބթਈ֥චᇗྟିܔؿགྷᆃٚ૫֥ᆣऌ,6ᄅٺंބఒြ֥ק௹թॻᄹᇉbննۚႿࠃ௹թॻᄹ,طҵएߎႵࣉ၂҄ঔն֥ཁಖ,۴ऌऺضථؓࠊл࿖ߌ֥߃ٳ,Ֆླ࢘؇ԛؿ,൝,ᆃඪૼఒြࣜႏࠃࡨഒ,ြༀႵ൬෪֥൝,طM1ބ/ੀྟݖഺ0ؓႋ֥҂൞੫ྛࢌၞૂࢺᆯି֥ࠊлਈݖ؟,M2ᆭҵ֥ঔն,ၩሢࠊлੀྟࡨ,ᆃ္൞ࣜ࠶ࠃຽط൞ऎႵࡎᆴᇻҟᆯି֥ࠊлਈݖ؟;҂൞ᄝൌุࣜ࠶ᄎྛ෪ބఒြࣜႏ൬෪֥ᇗေѓᆽbᇏੀ๙֥ੀਈࠊлݖ؟,ط൞թᄝႿࣁವ൧ӆაࣁವࠏܒ֩(二)中国目前的流动性过剩具有相对性ྴࣜ࠶ଽ҆,აൌุࣜ࠶ࠃ҂ཌྷܱ,ીႵᆰࢤቔႨႿള࣐ܵᇏݓੀྟԛགྷਔݖഺ֥अ૫,൞ᆃᇕݖഺ൞ோӁaሧބཨٮ֩ൌุࣜ࠶ਵთ֥թਈࠊлݖ؟b૫֥aཌྷ֥ؓb൮༵,ݖഺ֥ੀሧࣁٳ҂नޙ,ᆃ၂ֻׄؽ,֒ັܴᇶุڄགொݺഈശൈ,/ੀྟݖഺ0߶֝ԛіགྷᄝᇏཬఒြվॻbࢩᇀ2006୍12ᄅଌ,ࡅնᇁሧӁஞଐbࠏྟࠏ൞ऺضථᄝٳ༅ັܴᇶุӻлၿྛཬఒြ൱ྐඔ68143ຣ,ཬఒြվॻሹحࠏᇏቋູܱᇿބᇗ൪֥၂۱ࠏ,္൞ऺضථࠊлંљ17907165ၡჭ,б୍Ԛᄹࡆ1609114ၡჭ,ᄹږູ9187%,ᄹႿఃࠊлં֥၂۱ཁေหᆘb൞,ऺضථᄝิԛѩٳږߏતbնਈ֥ੀྟሧࣁೆ֞ሧЧ൧ӆބֹٜӁ൧ӆ,༅ࠏྟࠊлླൈ,෮ॉ੮֥ॖ࿊ᄴሧӁᆺႵࠊлაᅏѩໃ۳ᇏཬఒြ֥ؿᅚջট؟ഒၭԩbಊ,طࡌקದૌሹ൞࿊ᄴః၂,ط҂൞ਆᆀ࡙ႵbၹՎ,ऺఃՑ,࣐ܵࠊл܂ႋਈჅحࢠն,൞ࣼఃᄹਈ֥э߄ضථ෮קၬ/֥ࠏྟࠊлླ0აགྷൌᇏ/֥ࠏྛ0ູႵটु,౦ঃႵ෮҂bՖ1994୍֞2006୍,ྍᄹM2ᄹӉ၂ק֥ຂࢫbૅݓࣜ࠶࿐ࡅJ#ກџູՎิԛਔሧӁ࿊ᄴ؇ቋॹ֥൞2001୍,ᄹӉ؇ղ֞61103%;ఃՑ൞2005୍,ં,Ⴈڄགބ൬ၭ֥ܱ༢ؓऺضථ֥ࠏྟࠊлླંࣉղ֞ਔ35178%;2003ᆃ၂ඔᆴ္ࢠۚ,ູ35161%;ఃჅն҆ྛਔປބؿᅚbٳ୍ٺ,ྍᄹM2֥ᄹӉ؇бࢠ֮,2004୍ߎԛགྷਔڵᄹ၇ऌؓࠏྟࠊлླ֥༥ٳॖၛुԛ,/ੀྟݖഺ0Ӊbࠧ൞ᄝੀྟݖഺФܼܱٗᇿ֥2006୍,ྍᄹM2֥ൌ࠽ഈႵਆᇕሑb၂൞ᄝັܴᇶุڄགொݺࢠ֮ൈ,/ੀᄹӉੱࣇູ4187%bᆃඪૼ,࣐ܵଢభੀྟݖഺࢠູྟݖഺ0ᇶေіགྷູັܴᇶุ჻ၩӻႵ۷؟֥ࠊлሧӁᇗ,൞ྍᄹ֥ੀྟᄹ൞༯ࢆ֥b(གྷࣁaၿྛթॻ֩);ؽ൞ᄝັܴᇶุڄགொݺࢠۚൈ,/ੀྟݖഺ0ᇶေіགྷູັܴᇶุ჻ၩӻႵ۷؟֥ڄགሧӁؽaᇏݓࣜ࠶ੀྟݖഺӁള֥۴ჷ(ܢௐaֹٜӁ֩),ఃӻлࠏ۷؟ֹ൞ູડቀࠏࢌၞ֥ླေb/ੀྟݖഺ0ֻ֥ؽᇕሑཁಖࡼջটሧӁஞଐb(一)投机性货币需求旺盛是流动性产生的根源(二)货币供给因素是引起流动性过剩的根源ؓࠊлླ֥ॉҳॖၛٳັܴᇶุ҂֥ӻлࠏ,Ֆࠊлࣜ࠶֥࢘؇ु,ੀྟᇶေ๙ݖ۱ਵთӁളѩՖطॖၛο҂Ⴈ/ؓࠊл0ࣉྛ༥ᇁ֥ٳbૌॖၛؓݓࣜ࠶ᄯӮ႕ཙb၂൞ᇏနၿྛ๙ݖሱദሧӁڵᅏі҂ಀฐษࠊлؿྛࠇ܂۳ሹਈᄝ؟նӱ؇ഈӑݖൌุࣜ࠶֥טᆜ,٢ࠇ߭ࠎԤࠊл,Ֆط႕ཙၿྛุ༢ଽ֥ੀᄹӉ֥ླေط֝ᇁ/ੀྟݖഺ0,ط൞ሇູฐษၹັܴᇶุྟbᄝඔऌഈॖႨࠎԤࠊл֥ᄹӉੱބഅြၿྛӑحթॻ֥ླބྛູ࿊ᄴؿളэ߄,߶֝ᇁ؟ഒࠊлીႵࣉೆ֞ൌሙСࣁੱ֥э߄টّ႘bؽ൞അြၿྛ๙ݖሱദ֥ሧӁڵุࣜ࠶ᇏ,Ֆط္߶֝ᇁ/ੀྟݖഺ0bᅏі֥ᄎቔ,ᄝနྛԷᄯ֥ࠎԤࠊлࠎԤഈԷᄯթॻࠊлbгᆀಪູ,Ֆࣜ࠶࿐֥࢘؇ԛؿ,֒భᇏݓ/ੀྟݖႮႿթॻࠊл(M2)൞ࠎԤࠊлაࠊлӰඔᆭࠒ,ܣऎุॖႨഺ0གྷའ֥ᇶေหׄ,൞ᄝࠊл܂ႋऎႵࢠ఼ଽളྟ֥౦ঃࠊлӰඔটّ႘അြၿྛԷᄯթॻࠊл֥ൌ࠽ིੱb൞༯,ັܴᇶุڄགொݺഈശ,ࠏࢌၞྟࠊлླࠞఃຫഹ,٤ၿྛࣁವࠏܒa٤ࣁವఒြაሱಖದᄝနྛaഅြၿྛԷԛགྷնਈࠊлሔᇯႵཋ٤ࠊлሧӁ,ѩ֝ᇁሧӁࡎ۬ஞଐளᄯ֥ࠊлࠎԤഈ,ԷᄯഅြྐႨބఃࣁವሧӁѩၛՎູૂᅮbჰၹᄝႿ:ࢺᄎྛൌุࣜ࠶bгᆀࡼٳљοᅶ่ཌ෬ࣉྛੀྟݖֻ၂,Ֆऺضථ/ੀྟொݺ0ંԛؿ,/ੀྟݖഺ0ഺ֥Ӯၹٳ༅b൞ડቀࠏྟࠏ֥ࠊлݖ؟bऺضථՖࠊлൈቔູࢌֻ၂,୍࣍ࠫ,ࠎԤࠊл֥ॹᄹӉॖၛඪࠎЧ֤֞॥ၞૂࢺބࡎᆴᇻҟ/֥චᇗᆯି0ંԛؿ,ቋᄪՖթਈ࢘؇ؓᇅ,ݓ࠽൬ᆦ֥҂ޙѩીႵᆰࢤ֝ᇁࠎԤࠊл֥ݖਈࠊлࣉྛਔॉҳbิԛࠊл҂ࣇ൞ࢌၞ൭؍ބੀ๙֥ૂ٢bοᅶԮંٳ༅,ᇏနၿྛڵᅏ֥ٚࠎԤࠊл,Ⴎࢺ,ߎ൞၂ᇕሧӁ(ࡎᆴᇻҟ)bऺضථࡼࣜ࠶ᇶุӻႵࠊлཛܒӮ:གྷࣁؿྛaഅြၿྛ֥مקթॻሙСࣁaഅြၿྛ֥֥ࠏ(ࠊлླ)߃ٳູࢌၞࠏaყٝࠏބࠏࠏbӑحթॻሙСࣁbܴҳӑحթॻሙСࣁ֥э߄,ᇀഒॖିԛ30
2008年第12期 གྷਆᇕ౦ঃ:၂൞ࡌഡᇏနၿྛሧӁٚ҂э,གྷࣁؿྛඔਈഅြၿྛ֥नࠊлӰඔ၂ᆰӯഈശ൝,2000୍ູ3177္҂э,ิۚمקթॻሙСࣁੱ,ࣜ၂ק֥ᆟҦԮ֝ߌࢫ,ᄵП;2002୍ᆭު,໗קᄝ4Пၛഈ;2006୍4ᄅު၂ᆰᄝ5ПԛགྷӑحթॻሙСࣁੱ༯ࢆ,ࠎԤࠊлሹਈ҂эbؽ൞ࡌഡၛഈ(୍न൞4194П,б2000୍ิۚਔ31%)bᄝࠊлӰᇏနၿྛሧӁٚᄹࡆ(ೂຓ߸ᅝॻᄹࡆ),གྷࣁؿྛඔਈ҂ඔ҂؎ഈശݖӱᇏ,နྛᄻ5ՑิۚمקթॻሙСࣁੱ,Ֆэ,Ⴕॖିԛགྷᇕሑঃ:ֻ၂ᇕ൞ิۚ၂ק֥مקթॻሙ2000୍֥6%ิۚ֞2006୍֥9%,ଢభࣉ၂҄ิۚ֞СࣁੱࠇࣉྛఃؓԊҠቔު,ӑحթॻሙСࣁੱЌӻ҂э1115%,ิۚਔ9117%bمקթॻሙСੱ֥ิۚ,ࠊлӰඔ(ࠧЌӻຓ߸ᅝॻᄹࡆభ֥ሑ),ࠎԤࠊлሹਈ҂э;ֻؽЧႋ༯ࢆ,ູહࢆ҂༯ট,ᆃ൞ၹ୍ູུ࣍ၿྛࠊлӰᇕ൞ิۚ၂ק֥مקթॻሙСࣁੱࠇࣉྛఃؓԊҠቔ,Ⴎඔ֥ঔնაݖಀ҂,ၘ҂ປಆ൞๙ݖվॻঔᅦԷᄯ֥bႿሙСࣁੱิۚࠇؓԊҠቔ֥ږ؇҂ܔ,ӑحթॻሙСࣁੱՖၿྛվॻᅝࣁವࠏܒሧӁ֥бᇗु,2004~2006୍ࡗٳљಯॖିԛགྷഈശ֥൝,ࠧၿྛุ༢ଽੀྟႮႿຓ߸ᅝॻູ6311%a5915%ބ5715%,ӯགྷ༯ࢆ൝bՖਸ਼၂࢘؇֥ࠧᄹࡆطીႵ֤֞ཌྷႋ֥॥ᇅ,ࠎԤࠊлሹਈᄹࡆ;ֻᇕՖM2აվॻᄹ֥ሼ൝ु,1992~1995୍,M2აվॻ֥ᄹ൞နྛሙСੱބؓԊҠቔږ؇ݖն,ӑحሙСࣁੱ༯ࢆ,ࠎᄻԛགྷொ,M2֥ᄹӉᇶေ҂൞ၿྛվॻ֥,1996~Ԥࠊлሹਈࡨഒb2003୍௹ࡗM2აվॻ֥ᄹࠎЧ໖ކ,Ֆ2004୍षႮՎ֤֞Ԛ֥҄ࢲં:ෛሢနྛሧӁ֥ঔᅦ,ࠎԤࠊлM2აվॻ֥ᄹӉႻԛགྷொ,M2ႻԛགྷႮ٤վॻၹሹਈބࢲܒ֥э߄ॖၛႵ؟ᇕቆކ,ࠧᄝࡌഡགྷࣁؿྛඔਈ֥౦ࣟb࣮ఃჰၹ,൞୍࣍ࠫഅြၿྛ҂؎ᄹӻ֥նਈ٤ྐᇔЌӻ҂э֥౦ঃ༯(ൌ࠽ഈႻສສ҂ॖି),ࠎԤࠊлሹվሧӁಯऎႵࠊлঔᅦି৯,ၹՎ,ࣇࣇ॥ᇅྐվܿଆѩ҂ਈᄹӉ֤֞॥ᇅࠇᆀીႵ॥ᇅᇾ,սіੀྟᆷѓ֥ӑحթିປಆ॥ᇅഅြၿྛ֥ࠊлԷᄯି৯bॻሙСࣁॖି֤֞॥ᇅ,္ॖିم॥ᇅbࣉ၂҄ٳ༅ؿགྷ,֝ᇁ୍࣍ࠫഅြၿྛࠊлԷᄯି৯ঔᇙ؟࿐ᆀಪູ,ݓ࠽൬ᆦ֥նږඨҵ֝ᇁနྛФ٢ն֥ᆰࢤཌྷܱၹაഅြၿྛӑحሙСࣁੱ֥༯ࢆႵܱbਔࠎԤࠊл,ᆃ൞ᄯӮᇏݓੀྟݖഺ֥ᇶေჰၹbൌ࠽ၿྛӑحሙСࣁੱ2002୍Ԛູ719%,ఃުᇯ҄༯ࢆ,2006ഈ,ႮႿ୍࣍ࠫနྛؿྛਔնਈ֥ௐऌ,ѩ๙ݖิۚഅြၿ୍ָ༯ࢆ֞4178%,ھ୍9ᄅٺമᇀߎࢆᇀ2152%bႄఏഅྛթॻሙСࣁੱ֩ٚم,ؓԊਔနྛႮႿຓ߸ࠗᄹط٢֥ြၿྛӑحሙСࣁੱࠫެᆰཌ༯ࢆ֥ჰၹ,၂൞അြၿྛਆࠎԤࠊлb2000୍ၛট,နྛຓ߸ᅝॻՖ14176ၡჭഈശᇀՑ҂ਅሧӁ֥Љ,୍ࠫଽഅြၿྛ܋Љჿ214ຣၡჭ҂2006୍֥8436018ၡჭ,ᄹࡆਔჿ7ຣၡჭ,ᇏနၿྛ๙ݖਅሧӁު(ᅝඹնݓႵၿྛ2005୍ሹሧӁ֥1211%),ሧӁ܄ष൧ӆҠቔ߭219ຣၡჭ,ิۚمקթॻሙСࣁੱײࢲᇉਈնږิۚb2006୍ָ,ᇏݓᇶေഅြၿྛ(ඹնݓႵၿჿ1ຣၡჭ,ՖࠎԤࠊл࣪ᄹࡆु,ࣇᄹࡆ416ຣၡჭbၹྛބ12ࡅܢٺᇅഅြၿྛ)֥҂ਅվॻੱնږ༯ࢆᇀՎ,Ֆི࣪ݔु,ᄝຓ߸ԥСᄹӉ֥2004~2006୍,ࠎԤ7151%bཌྷؓႿჰট֥ሧӁᇉਈ,གྷᄝሧӁੀྟૼཁᄹࠊл֥ᄹӉੱॖၛඪၘ֤֞ࠎЧ֥॥ᇅ,ఃᇏ၂ུᄅٺၘԩ఼,ॖၿྛࡨഒЌӻႵࢠഒ֥ੀྟಯିົӻᆞӈࣜႏbႿ࣍ੂ୍ᇏ֥ቋ֮ׄbؽ൞ࣁವ൧ӆ֥ധ߄ࠣနྛௐऌ֥նਈؿྛ,അြၿྛࠒၹՎ,ֆՂՖࠎԤࠊлሹਈЧദु,ݓ࠽൬ᆦ֥նਈඨਔնਈэགྷି৯఼֥٤ྐվሧӁ(ЇওᅏಊሧӁ),Ⴛࣉ၂ҵಒൌ۳ᇏݓနྛؓԊҠቔջটਔऍն֥৯,֤နྛؓ҄ิۚਔఃሧӁ֥ੀྟb൞୍࣍နྛնحᆦڱุ༢षࠎԤࠊл॥ᇅ֥ᇶྟૼཁ༯ࢆb൞,֞ଢభູᆸಯಖ֤ᄎሇ,۲ၿྛଽ֥҆ሧࣁౢෘིੱૼཁิۚ,ູડቀౢෘ҂ԛနྛؓࠎԤࠊл֥॥ᇅၘିູ৯,ݓ࠽൬ᆦ֥նਈඨླླЌӻ֥ቋ֮ੀྟܿଆૼཁ༯ࢆbඹ൞അြၿྛܢҵ,сಖ֝ᇁࠎԤࠊлཌྷႋնਈᄹӉ֥؎bٺᇅڿ۪ބഈ൧ު,ؓ႓০ྟေᄹ఼,۲അြၿྛٴٴൌಖط,ᆃѩ҂ၩ֒భၿྛุ༢ଽݖ؟֥ੀྟၘ֤ࣜགྷଽ҆ሧࣁ֥ࠢᇏႨ,ሧӁᄎႨིੱնږิۚ,ሧӁঔᅦ֞ປಆ॥ᇅbೂݔࣇၛӑحԥСູੀྟѓᆽࣉྛ൝ٳ֥ԊބԷᄯྐႨ֥ି৯ૼཁᄹ఼,ሱಖؓ෮ӻӑحթॻሙ༅,2001୍ၛট,࠱नӑحԥСбੱ၂ᆰӯᇯ୍༯ࢆ൝bСࣁб২֥ေᄝᇯࡶ༯ࢆb2001~2006୍ٳљູ618%a615%a415%a412%a410%ބၛഈඹཛၹ,܋՜ਔഅြၿྛࢆ֮ਔӑحթॻሙ314%b֞ਔ2006୍ֻඹ࠱؇,ၛ၂࠱؇ඔऌཌྷб,భСࣁбੱ,ิۚਔࠊлӰඔbೂݔః่ࡱ҂э,ࠊлӰඔ୍ᄝᇯ୍༯ࢆ,ٳљູ716%a6147%a5138%a5125%ބ֥ิۚ,сಖࠊл܂ႋ֥ᄹ؟bࠧభඍ֥ࠎԤࠊл܂4117%b2006୍ֻ࠱؇ູ2152%,ֻඹ࠱؇ಖഈശ֞ႋᄹӉ؇ᄝ٢ત,൞ႮႿ٢ત֥؇б҂ഈࠊлӰඔཌྷ418%bඪૼ֒భ֥ੀྟݖഺՖҠቔҪ૫ु,ॖିაၛສႋิ֥ۚ؇,ಯ߶ԛགྷࠊл܂ႋਈᄹӉொॹbᆃॖି൞ᇏနྛט॥৯؇ொೈႵᆰࢤ֥ܱ༢bݓ୍ູ࣍હM2ொ؟֥ჰၹbֻؽ,֒భM2ॹᄹӉ֥ၹᇶေটሱࠊлӰඔ,ֻ,႕ཙࠊлӰඔэ߄֥ਸ਼၂۱ᇗေၹ൞གྷࣁࠊлӰඔ֥ӻ࿃ᄹӉіૼ୍࣍ࠫഅြၿྛ֥թॻࠊлԷᄯੱb୍࣍ࠫ,ෛሢၿྛवaຩഈࢌၞࠣఃᆦڱྙൔᇯ҄Фି৯ᄝঔնbՖࠊл܂۳ંॿࡏٳ༅,ࠊл܂ႋਈ(M2)֩ಪॖ,གྷࣁႨᇯ҄ࡨഒb2006୍ᇏݓ৳ຩႨሹਈჿႿࠎԤࠊлაࠊлӰඔᆭࠒbೂభ෮ඍ,2004~2006୍ࠎԤ1136ၡದ,ఃᇏ4000؟ຣູຩഈၿྛग़b۱ದᄝ৳ຩࠊлᄹӉࠎЧӯ༯ࢆ൝bՖࠊлӰඔٳ༅,2000୍ၛটཨٮ֥൧ӆሹܿଆჿ2767146ၡჭದлbਸ਼ຓ,2006୍ָ31
庄 核: 略论中国经济的流动性过剩ᇏݓၿྛवሹਈ11175ၡᅦ,ఃᇏࢹ࠺व11119ၡᅦ,ྐႨवᆟҦԮ֝ݖӱᇏಸၞ൳֞Їওੀྟཊፗၛࠣሧ֥০ੱ5600ຣᅦbಆ୍ၿྛवࢌၞحӑݖ60ၡჭದлbՎຓ,ྟ֩ۄಠၹ֥႕ཙ,ଢభݓଽ֥ࣜ࠶่ࡱഉ҂߶ܒӮੀ൭ࠏᆦڱa߅ᆦڱaࠏפއᆦڱࠣః۲ᇕྍᆦڱᇔ؊ྟཊፗ,ଢభՖနྛ؟Ցࡆ༏ི֥ݔটु,܄ᇙሧ္֥षФ൧ӆ෮ࢤ൳,֞2006୍ָ,൭ࠏᆦڱ֥Ⴈሹඔၘ০ੱྟ֮ࠞ,ࠊлᆟҦԮ֝ၘࣜ൳֞ᇗۄಠbၹՎ,Ԯӑݖ500ຣb෮Ⴕᆃུၹ,ᄝ֝ᇁགྷࣁࢌၞ֥ຽ෪,ᇁ֥ࠊлᆟҦ۽ऎॖିޓࢳथଢభࠊлט॥֥ေ,ᆌؓགྷࣁੱՖ2000୍1ᄅषԛགྷ߁֥༯ࢆ൝,2001ᆃ၂҂ቀ,ࡹၰሸކᄎႨҍᆟ൭؍აࠊл൭؍܋་൬ੀ୍1ᄅགྷࣁੱູ1517%,2006୍ָնږ؇ࢆ֞815%,ᆃྟ,ൈ๙ݖჄંႄ֝,ڿሧࢲܒაሧ֥ॖӻ࿃ྟbՖਸ਼၂ٚ૫՜ࣉਔࠊлӰඔ֥ิۚ,٢նਔၿྛ֥ࠊлԷᄯֻؽ,ԛބປྍ֥ॖ܂܄ᇙބࠏܒӉ௹ሧ֥Ӂି৯bbՖࠊлᆟҦЧദ֥Ⴕིྟഈु,ᄝ҂֥ࣜ࠶ؿᅚࢨႮՎॖ,୍࣐ܵ࣍ࠫနྛؓࠎԤࠊл౼֤ਔࢠݺ֥॥؍,ສສุགྷԛ֥႕ཙ৯Ⴕޓն҂,ൎഈ္Ⴕޓ؟࿐ᆀᇅ,ႮႿؓࠊлӰඔഈശၹॉ੮ఴᇛ,ܙ࠹҂ቀ,ಯ૫ਢಪູࠊлᆟҦᄝሹਈט॥ഈѩ҂൞ሹ൞Ⴕི,২ೂ၈קऍն֥ࠊл܂ႋ(M2)֥৯b୍࣍ࠫࣁವ൧ӆധ߄aࣁವԷੰࣼᆷԛ,ࠊл܂۳ൌᇉഈ౼थႿࠊлླ,Ⴕ؟ն֥ࠊлྍࠃᄁ,ಆഠ߶ࠊлႨིੱႵਔࢠնิۚ,ӯགྷࠊлੀ๙ླсಖ֝ᇁཌྷႋ֥ࠊл܂۳,ޡܴࠊлט॥مӉ௹ڿэ؇֥༯ࢆࡨߏ,іགྷֻູҪՑੀྟࠧࣁವሧӁඔਈ֥धؓඔਈbгᆀಪູ,০ႨࠊлᆟҦט॥ॖିޓᄝ؋ൈࡗ٢նbଽ๙ݖ൫ڿэधؓඔਈ֥ٚൔটປӮ,ཌྷّ,ႋھ۷ᇿᇗ০ႨࠊлᆟҦ۽ऎؓ๙ࠊ֥ੀ๙؇ࣉྛט॥,ࡹၰ࣐ॹԛaࢳथᇏݓࣜ࠶ੀྟݖഺ֥ࡹၰაؓҦބປྍ֥ॖ܂܄ᇙބࠏܒӉ௹ሧ֥Ӂၛࡨߏ๙ࠊੀ๙؇,২ೂၛᆟکູքЌؿྛཛଢವሧᅏb(一)逐步提高利息水平ֻ,ࣉྛุຓؓԊb๙ݖิۚሙСࣁੱaနྛؿྛနູႋؓੀྟݖഺअ૫,࣍ਆ୍ၛট,ݓࡅ࿃Ґ౼ਔௐ֩ٚمটؓԊݖഺੀྟ൞Ⴕ၂קսࡎ֥,Ⴍఃุགྷᄝഅࢆ֮ࠇ౼ཨཌྷܱྛြ֥ԛ१ඥၛࠣနྛඹՑഈטթॻሙြၿྛሱദࣜႏིੱഈ;ൈ,֒૫ؓ҂؎ঔն֥ຓસ႔Ⴥ,Сࣁੱa၂Ցഈטࣁವࠏܒթվॻ০ੱ֩၂༢ਙᆟҦծീ,ರࡶளᅮ֥ຓ߸ԥС,ᆃུծീ֥ቔႨ൞Ⴕཋ֥,طնܿଆᆃུծീؓߏࢳੀྟݖഺࡼ߶Ӂള၂ק֥ቔႨb൞ࣁؓԊЧദ္҂ॖିႥჹࣉྛ༯ಀbၹՎ,ࠊлᆟҦؓԊٚൔವט॥ծീ൞ᆌؓ൬෪ࠊл܂۳,طࣅ෪ࠊлླ֥ծീཌྷ҂ႋҐႨোරႿຓ߸ݓᅏൔ֥ؽՑؓԊࠏᇅ,ط൞ႋھಞնؓொഒࠇૼཁᇌު,ೂശ༏ૼཁᇌުbෙಖ൬෪ࠊл܂ႋಯਈੀೆᇏݓ֥ૅჭຓ߸๙ݖཟຓؿྛದл֥ٚൔࣉྛႵ၂קॢࡗ,ॢࡗᄀটᄀཬ,ೂနྛௐऌؿྛ֥ӮЧᄀটุຓؓԊ,Ֆطࡨഒؓᇏݓଽ҆ࣜ࠶ᄯӮ֥๙ᅮԊࠌbᄀۚ,مקթॻሙСࣁੱࢤ࣍ൎ໊ۚ,࿃ഈט֥ॢࡗႵཋ,ཌྷّ,ࡆ༏ॖၛၝᇅࠊлླ,طॢࡗཌྷؓࢠնbҕॉ໓ང:ၹՎ,༯၂҄ࠊлᆟҦ֥ᇗׄ൞ᄎႨ০ੱۗۆՖࠊлླ[1]ਟڌ.ᄜંݓഅြၿྛੀྟݖഺ໙ี[J].ҍࣜ໙ഈࣅ෪ࠊлੀྟ,ᇯ҄ཬږࡆ༏,ٝᆸሧЧஞଐ߄֥ݖี࣮,2007,(12)1؇ؿᅚࠣٝᆸݓࣜ࠶Ⴎ/ݖॹ0ཟ/ݖಣ0ሇ߄b[2]ᇍݓ,ྷݥ٦.ᇏݓࠊлᆭაሧࣁੀྟݖഺӮၹٳ(二)进一步扩大人民币汇率灵活性༅[J].ࣁವაࣜ࠶,2007,(3)1ֻ၂,ࣉ၂҄ປᇏݓ߸ੱྙӮ֥൧ӆࠏᇅ,ტཌྷؓ[3] ဘ.ႋؓੀྟݖഺ֥ਆ۱ࠎЧᅞ[J].ᇏݓࣁವ,नޙ߸ੱb۴ऌ/ჭᙣ0ંჰ,ڜ߸ੱᇅ؇༯ᇏနၿྛ2007,(3)1֥ࠊлᆟҦҌିऎႵ৫ྟ,ڎᄵᆺିФൡႋބࣷࠤbؓ[4]еڂ.ੀྟݖഺ໙ีሸඍ[J].ࣜ࠶ંაࣜ࠶ܵ,Ⴟᇏݓটඪ,؋ൈ௹ଽ߸ੱປಆڜ҂གྷൌ,߸ੱ֥ڜ2007,(3)1ږ؇۷ਲࠃປಆॖၛቓ֞b๙ݖ߸ੱڜࡗ֥ᇯ҄ঔն,[5]Ϙආ.ੀྟݖഺ֥॥ᇅაࠏმ[J].ሧЧ൧ӆ,2007,০Ⴈ൧ӆࠏᇅטࢫຓ߸൧ӆ܂,နྛॖၛᄝޓնӱ؇ഈϥ(3)1ຂູਔົӻ߸ੱ໗קطФᄹؿնਈࠎԤࠊлअ૫,Ֆطॖ[6]นචୡ.ܱႿࢳथੀྟݖഺ໙ี֥Ԛ҄නॉ[J].ࣜ࠶ၛ൬෪൧ӆࠊлሹਈ,Ⴕֹིࢳथഅြၿྛ(Їওࣁವุ༢)࣮,2007,(9)1ੀྟݖഺ֥໙ีb[7]นචୡ.ੀྟݖഺ֥ӮၹაࢳؓҦ[J].ҍࣜ໙ีֻؽ,ധ߄ᇏݓ֥ຓ߸ุܵᇅڿ۪,Ⴕष٢ტሧ࣮࣮,2007,(12)1Ч൧ӆbႋᇯ҄٢ॺఒြބ۱ದႨ߸ሱႮ؇,Ⴎ఼ᇅࢲ൲߸[8]Ⴅޣ,պ໗഻.ݓ࠽ੀྟݖഺؓᇏݓࣜ࠶֥႕ཙٳ༅ᇅཟሱ჻ࢲ൲߸ᇅሇэ,ႮݓࡅࠢᇏԥСຓ߸ཟࡗٳຓ[J].ࠊлࣁವં,2007,(7)1߸ሇэ,Ⴎ་ႄຓሧࣉೆݓଽཟႵ่ࡱ֥ؓຓሧሇэb[8] ल,֩1ࠊлശᆴؓࣜ࠶ᄹӉ֥ݓ࠽бࢠࠣఓൕ[J].(三)货币政策对冲机制创新ࣜ࠶໙ี,2007,(4)1ֻ၂,ሸކᄎႨҍᆟ൭؍აࠊл൭؍་൬ੀྟbࠊл(༯ሇֻ36်)32
林建华,任保平: 全球化背景下中国通货膨胀特征及化解ြఒြ֥ളӁބԛ१૫ਢऍն৯,ఃުෛᆭطট֥ࣅ෪ྟ[2]ਾᆽਞ,ᆢಅჷ.ੀྟݖഺ໙ี֥ࣜ࠶࿐൪[J].ޡܴޡܴࣜ࠶ᆟҦႻྸ؟ఒြཊೆሧࣁ৽؎ਚ֥,ऌࣜ࠶ܵ,2008,(5):17-201࠹,2008୍ഈ϶୍ಆݓ܋Ⴕ617ຣࡅܿଆၛഈᇏཬఒြ֚[3]ӧ ม.୍П,Ⴒࡎູޅڅᅨ[N].ଲٚᇛଌ,2008-06о,ӑݖ2000ຣ۽ದФࢳௗbնਈᇏཬఒြӁa֚о,ؓ-19(C15)1ࣜ࠶ބഠ߶֥໗קؿᅚᄯӮԊࠌbၹՎ,ᆟکႋҐ౼ᇭೂࡨ[4]ᅦ ೌ.ૅჭъᆴ:Ӯၹa႕ཙაໃটሼ൝[J].ҍࣜ॓࿐,ඥaᄹࡆᇏཬఒြྐվ֩ծീ,ࡆնؓᇏཬఒြ֥ҍᆟބࣁ2007,(11):20-251ವᆦӻ৯؇,ࢆ֮๙ࠊளᅮؓࣜ࠶֥Ԋࠌ,ᄝ໗קࡎ֥[5]ਟ.െႲࡎ۬ഈᅨؓݓࣜ࠶႕ཙ֥ٳ༅[J].ݓ࠽ൈ,х૧ࣜ࠶նږ༯߁bસၞ,2008,(3):42-461[6]ஔӄ.ૅჭъᆴ൞Ⴒࡎᦻശᇶၹ[J].ݓ࠽ವሧ,2008,ҕॉ໓ང:(6):24-251[1]ӧօօ,Ќ.ླԊࠌა๙ࠊளᅮ[J].֒սҍࣜ,[7]נࡴ,ӭᡆ.ՖЧлശᆴ֞ੀྟݖഺބԛ१၇ঠ2008,(6):9-131[J].֒սҍࣜ,2008,(5):-hua,RENBao-ping(SchoolofEconomics&Management,NorthwestUniversity,,China)Abstract:,andthefactorsaggregationfromuprisingpriceofcrudeoil,food,mineralproductsaswellasthedepreciationofU1Sdollaronlycometobetheconsequentialreactingchainofthiskeyissuebasedonglobalizationbackground1Therefore,duringtheperiodofglobaleconomicslump,theonlymethodtostablethecom-moditypriceswhileavoideconomicrecessionliesonadjustingtheunreasonableeconomicgrowthstructure,decreasingtheeconomicgrowthledbytheexportandinvestment,andfacilitatingdomesticconsumerdemandtobethemainreasonforeconomicgrowth1Keywords:globalization;cost-ledinflation;economicstructure;macroeconomics(ᄳщࠠ:ཬႧ)(ഈࢤֻ32်)TheViewaboutExcessSurplusofChineseEconomyfromEconomicPerspectiveZHUANGHe(DepartmentofEconomics,HuizhouUniversity,Guangdong516007,China)Abstract:Inrecentyears,/excessliquidity0hasbecomethehotpeoplefamiliarvocabulary,from06to08inthethirdquarter,peopleexperiencedastockmarket,propertymarketfluctuations,calm,whiletheeconomy/rollercoaster0typebehindtheWhatistheculprit,itseemstoexcessliquidityandnotunrelated1Inthispaper,:excesssurplus;demandofmomey;supplyofmoney;hedgingmechanism(ᄳщࠠ:ཬႧ)36
