2008年第7期
总第 236期
缮 南舷
HAINAN FINANCE
NO．7，2008
Serlal No．236
我国商业银行风险容忍度研究
孙 健
(招商银行博士后科研工作站，广东 深圳 518040)
摘 要：风险容忍度是 国际活跃大银行普遍采用的一种风险控制手段 ，通常表现为股东大会或董事会对企业经营
管理层所提出的经营稳健性要求．其 目的在于维护企业经营的安全性与盈利性之间的一种平衡。在我国现有的公司
治理结构下．这种风险容忍度的实施显然不能直接效仿国外的通行做法。因此 ，本文 旨在从我国现有的公司治理结构
特点出发，对银行的风险容忍度实施进行研究．力图建立适合我国银行实际情况的风险容忍度实施流程规划 ，为维护
我 国银 行经营 的安 全性和稳 定性做 出贡 献
关键词 ：公 司治理 ；风 险偏好 ：风 险容忍度
中图分类号：F832．33 文献标识码：A 文章编号 ：1003—9031(2oo8)07’oo1l一03
风险容忍度也称为风险偏好 (Risk appetite)，是指银
行为实现经营目标而准备承受的风险水平。它是国际活
跃大银行普遍采用的一种风险控制手段．通常表现为股
东大会或董事会对企业经营管理层所提出的经营稳健性
要求．其 目的在于维护企业经营的安全性与盈利性之间
的一种平衡。风险容忍度也是国际大银行的股东与经营
管理层关于企业经营安全与盈利性要求具体博弈的一种
工具。虽然风险容忍度属于银行经营管理层所制定 的一
种经营性指标 ，但是风险容忍度对于银行的各项业务具
有重要的指导意义，从银行的高层管理出发直接对银行
的经济资本和风险调整的收益进行指导和控制。风险容
忍度一经确定 ，也就确定了银行的经营稳健性风格 ．确定
了银行经营的可用资本和未来收益波动性之间的唯一关
系。
一
、风险容忍度的内涵界定
在国外，风险容忍度不是一个企业 自身决定的问题，
而是由全体股东决定的对于企业管理层经营的一项指
标。它体现 了股东对于企业在正常经营情况下承受风险
水平的预期要求 ，这种要求也是为 了保护股东 自身在企
收稿 日期 ：2008-04—25
作者简介：孙 健(1980一)，男，博士后 ，现供职于招商银行博士
后 i作巍
业 的权益 。
从我国的公司治理结构来看 ，上市公司通常股权集
中程度较高，因此在上市公司中，大股东的议价能力非常
强势 ．对于企业的控制力也就格外突出。在我国的上市企
业中．大股东维护 自身在上市公司利益的意愿应该更为
强烈。具体到我国商业银行 ，这种现象也比较明显。然而
从风险容忍度实施的角度考虑 ．大股东时间和精力的稀
缺性决定了在这种公司治理结构下的风险容忍度实施就
不能再依赖于大股东进行决策。风险容忍度的确定由公
司经营管理层进行决断．然后再提交董事会批准可以作
为一个可行并且合理的折 中方案。
通常风险容忍度是以对企业的经营安全性考虑为基
本出发点。股东大会 、董事会或是公司管理层为了保证企
业尽可能地取得盈利需要决定企业的经营安全水平 ，通
常以概率的百分比形式表示。因此风险容忍度也就代表
了企业经营活动的违约概率 ，对于商业银行来说就是避
免发生挤兑的概率。风险容忍度的选取区间应该在『95％，
99．99％]之内，由于在具体的企业经营管理活动中很难区
分 99．98％和 99．97％水平下经营活动的区别 ．为了保证
风险容忍度在实践中实施的可行性和易操作性 ．国外通
常以著名评级机构的评级分类为标准进行风险容忍度的
选取和设定。[11表 1列举了标准普尔和穆迪的评级分类标
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准及对应的违约概率。
表 1 信用评级 与估计 违约概率的对应关系
标准普尔评级 穆迪评级 违约概率 置信水平
AAA Aaa 0．01％ 99 99％
AA Aa3，A1 0，03％ 99．97％
A A2／A3 0 l1％ 99．89％
BBB Baa2 0，30％ 99 70％
BB Ba1／Ba2 0，81％ 99．19％
B Ba3／B1 2 21％ 97．79％
CCC B2／B3 6．00％ 94 00％
CC B3／Caa l1，68％ 88-32％
C Caa／Ca 16，29％ 83．71％
资料 来源 ：信 用迁移理论 与借款 企业信 用等级 迁移研 究．
http：／／www ccxi con cn／pdf／ccxi／yj／2005 1 1．pdf。
从表 1中可以看出，企业对于风险容忍度的选择 已
经由一个区间(无穷多种可选择数值 )简化为 9个可选数
值。具体情况应该根据企业 自身情况进行选取。以花旗
银行 Citibank为例，花旗银行就以维护 S&P的 AA评级
为经营风险控制的主要 目标。【 从 S&P对于各行业的评
级历史来看 ，AA对于银行业来说 已经是最高水平 的评
级，银行业从来没有一家银行能够获得 AAA评级。花旗
银行的风险容忍度选取将决定其 自身违约概率保持在
0．03％，置信水平保持在 99．97％左右。国外其他知名银行
的风险容忍度选取大多以 99％居多 ，大致相当于能够维
持 S&P的 BB信用级别和穆迪的 Bal／Ba2评级。
表 2 200 年穆迪对我 国银行 业的评级情况
财 务实力评级 展望 存款及债权评级 展
望
(BFSR)
农业银行 E 稳定 A2 正面
中国银行 D一 稳定 A2 正面
交通银行 D 稳定 Baa2 稳定
建设 银行 D一 稳定 A2 正 面
开发银行 稳定 A2 正 面
光大银行 D一 稳定 Ba1 稳定
招商银行 D 稳定 Ba1 稳定
中信银行 D一 稳定 Baa3 稳定
进 出 口银行 稳定 A2 正面
广东发展银行 E+ 稳定 B1 稳定
工商银行 E+ 正 面 A2 正面
浦发银行 D 稳定 Ba1 稳定
深圳发展银行 E+ 正面 Ba3 正面
资料来源：根据 中国银行业监督管理委员会网站公布的数
据整理得 出。
南 ，幺2008年第7期
从我国银行 目前的信用评级结果来看 ，我国银行评
级结果 目前较低 ，主要集中在 S&P的 A、BBB、BB、B之
中。其估计违约概率在[0．1l％，2。21％1内，即置信水平大
概在[97 79％，99．89％1内。如果我国银行在未来有强烈的
进取精神，并且将商业银行定位于国际上有竞争力的银
行范畴 ，那么应该建议将评级 目标定在 S&P的 BBB级 ，
甚至是 A级。在这种情况下 ，我国银行的违约概率将降
低 至 0．1l％一0．30％之间 ，置信水平将提升 到 99．70％一
99．89％之间；如果我国银行在未来仍将以巩固现有经营
成果为主要 目标 ，那么建议将评级 目标定位于 S&P的
BB级，我国银行的违约概率和置信水平仍将保持不变。
二、银行风险容忍度对银行业务的影响
风险容忍度一经确定就意味着确定了有效股权资本
与收益波动性之间的关系。对于相对固定数量的股权资
本而言，收益的波动性就会有一个相对应的上限值。
较大的风险容忍度可以提高我国银行在国内外的信
誉和品牌知名度，为客户与我国银行进行业务联系增强
信心，在 日益陷入同质化竞争的国内银行业市场中取得
其他银行难以达到的水平和地位。较大的风险容忍度也
会为我国银行带来一些不利影响，如可能造成对市场风
险的高估，从而降低我国银行的资本充足水平 ，影响我国
银行的可用贷款额度 ，继而对我国银行的收益产生影响。
如果考虑宏观经济的发展周期 因素 ，在经济低迷阶段采
用较大的风险容忍度可以起到在经济低迷阶段的资本保
护作用，正如花旗银行在 1929年经济大萧条时所采取的
措施 ，在经济低迷阶段银行安全性可以为银行未来经济
高涨期的发展提供充足的资本和商誉 。
较小的风险容忍度会降低各业务线条的经济资本消
耗，增加银行的可分配资本总额，从而增加银行的利润来
源和数量。但是较小的风险容忍度可能造成对市场风险
的低估 ，如果银行业务出现了一定损失 ，则银行可能出现
流动性不足 ，面临挤兑风险。而且更容易使银行采用过于
激进的经营战略，从而降低银行的安全性。
风险容忍度对于银行其他经营性指标都具有相关关
系。对于计算市场风险的 VaR方法更是具有较大影响，
VaR计算过程中所使用的置信水平(Confidence Leve1)就
取决于风险容忍度的置信水平。l引因此从市场风险管理
的角度来看 ，风险容忍度将对市场风险的风险测算结果
具有较大影响。银行所设置的风险容忍度越大，那么以
VaR方法计算所得的市场风险结果就越大，因此市场风
险的经济资本就越多；反之，银行所设置的风险容忍度越
小，那么以 VaR方法计算所得的市场风险结果就越小 ，
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因此市场风险的经济资本就越少。在 Basel II资本协议
中已经规定银行的对外信息披露需要采用置信度 99％，
持有期为 10天的 VaR数值 ，但是银行对内部风险进行
管理和测算时完全可以采用不同于此要求的自定标准。
很多国外知名银行也对 内部风险监管和外部披露采用
了不同的 VaR置信水平和持有期进行计算。[41
三、引入风险容忍度管理理念对商业银行的意义
1．风险容忍度指导信贷政策。信用风险容忍度管理
下的我国银行信贷政策不是以贷款限额为主要手段从
而间接控制信贷风险的调控措施 ，而是通过监控经济资
本的分配情况直接控制信贷风险在各行业和各分行(地
区)间的分布比例。各种信贷单位 的风险水平可以直接
比较，也有利于对风险调整后的绩效评估 。
2．风险容忍度调控信贷规模。风险容忍度管理下的
信贷规模是贷款规模的总量控制与经济资本总量(即风
险)控制并行的双线控制 ，旨在通过市场对 于利润的追
逐 中，控制低质贷款 的数量 ，在有限的经济资本范围内
(即风险额度)尽可能多的将贷款投放于消耗经济资本
较小的贷款项 目中，同时起到降低不 良贷款率 、改善资
产质量的作用。
3．风险容忍度对授信审批流程的优化。信贷风险容
忍度管理下的授信审批流程在以前考虑债项评级和客
户 评级 的基 础上 ．考 虑 风 险调 整 后 的资 本 收 益 率
RAROC是否满足银行的收益要求 ，进而决定贷款是否
应该发放。至此董事会对于信贷风险的具体调控能力也
得以在具体信贷工作中得以实现。
4．风险容忍度对行业信贷风险的控制。风险容忍度
管理下 的行业信贷审批过程 已经不再需要考虑行业 的
波动性及风险暴露趋势，行业影响的具体因素应该在预
期损失和非预期损失的计算过程中包含进入经济资本
的计算过程。也就是说 ，如果 由于该企业处 于行业的下
降周期 ．那么对于该企业的信贷考虑就会导致其预期损
失和非预期损失的计算结果增加，也就导致经济资本 的
增加。经济资本的增加将会导致该行业内每个企业的贷
款成本增加 ，并 由此导致对于该行业的可用贷款额度减
少，从而达到了降低该行业风险暴露头寸的效果。
四、我国商业银行实施风险容忍度管理的对策
目前我国银行业的定量风险管理水平普遍较低 ．但
是随着 目前新资本协议的实施项 目在国内大型银行中
陆续开展 ．各银行的定量风险管理水平在 2013年实现新
资本协议达标以后应该能够达到国际银行界定量风险
管理的中等水平。风险容忍度作为风险管理的重要组成
部分 ，也是国内银行在完善风险管理过程中必须要确定
的重要风险管理 目标。
1．确 定 商业银 行 的企业 经 营风格 ．即定性 确定 风险
容忍度 风险容忍度从定性的角度来看 ，与银行经营的
风格息息相关。经营风格按照大类来分 ，可以分为保守、
稳健和激进的经营风格三大类 。各种经营风格下的银行
业绩也并不相同，在经济的高涨期 ，银行的经营风格应
该更加激进 ，充分利用一切商业机会发展业务 ，能够赢
得更高的收益 ；在经济 的低迷期 ，银行的经营风格也应
该更加保守，此时银行更应该包有更多的资本以抵御不
断爆发的呆账坏账损失。
2．从定量风险的管理要求来看 ，应该将风险容 忍度
量化。定量风险管理要求银行内部拥有较高的风险量化
能力 ，对于风险容忍度也应该进行量化设置 。从新资本
协议的要求来看 ．巴塞尔委员会要求的风险容忍度是
99．9％，大致相当于 S&P的 A评级水平。国内银行即使 目
前没有达到此评级水平 ，也可以采用该风险容忍度 ，或
者采用更低的风险容忍度 。
3．风险容忍度的设置应该制定在合理的水平．过高
或过低 的风 险容忍度将 影响银行 的稳 定和盈利 能力 风
险容忍度对银行的安全性和赢利性都有重要影响。如果
风险容忍度制定过高，那么银行的经营风格就更趋向于
保守 ，银行也就无法拥有充足的资本来开展新的业务 ，
盈利能力势必大受影响；如果风险容忍度制定过低 ，那
么银行的经营风格就更趋向于激进．银行就会拥有充足
的资本开展业务 ．同时银行抵御不 良经济形势的能力就
越差 。■
参考文献 ：
【1]徐龙华．巴塞 尔新 资本协议及其最新进展『J]．金融会
计，2004，(5)．
[2]章彰 ，傅巧灵．巴塞 尔新资本协议对欧洲银行业信用
风险管理 的影响『J]．欧洲研究，2003，(1)．
[3]Soga Ewedemi，Banking Risk Management in a Glob—
alizing Economy Journal of Risk and Insurance， Dec 2003．
Vo1．70，Iss．4；Pg．794
[4]((International Convergence Of Capital Measurement
And Capital Standards))．Committee on Banking Supervision，
April 1988 Basle
维普资讯
