ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ(퓂뾯)2012쓪뗚12웚*믺릹춶헟탐캪뗄뒫좾ꆪꆪ믹폚춶헟췸싧쫓뷇ꇵ키타죙쇵붡헔몣붡햪튪ꎺ놾컄춨맽춶헟췸싧쒣탍솿뮯럖컶쇋믺릹춶헟탐캪뗄뒫좾틔벰닺볛룱뗄ꆰ틬쿳ꆱꆣ놾컄샻폃2005~2010쓪릫쒼믹뷰벾놨쫽뻝ꎬ릹붨쇋튻룶틔훘닖막욱캪ꆰ솴뷓ꆱ뗄믹뷰횮볤쿠뮥맘솪뗄췸싧쒣탍ꎬ뷒쪾쇋믹뷰퇲좺탐캪뗄쓚퓚탎돉믺훆ꎬ볬퇩쇋믹뷰췸싧뷡릹뛔훘닖막욱뚯솿믲랴킧펦뗄펰쿬ꆣ쪵횤럖컶뷡맻뇭쏷ꎺ쫗쿈ꎬ퓚태쫐뫍헰떴쫐ꎬ믹뷰훘닖막욱닖캻뗄뇤뮯폫웤믹뷰췸싧폐쿔훸뗄헽쿠맘맘쾵ꎬ뛸퓚얣쫐ꎬ솽헟횮볤맘쾵늻쿔훸ꆣ웤듎ꎬퟷ캪믹뷰췸싧뷡릹춳볆쳘헷뗄튻룶쏨쫶랽램ꎬ믹뷰훘닖막욱뗄췸싧쏜뛈뛔막욱뗄뚯솿믲랴쎻폐쿔훸펰쿬ꆣ쒣탍뗄붨솢벰웤럖컶ꎬ늻뷶캪믺릹춶헟뗄퇲좺탐캪뫍막욱볛룱뗄뚯솿킧펦쳡릩쇋탂뗄샭뷢쫓뷇뫍쪵횤횧돖ꎬ뛸쟒튲폐훺폚볠맜헟뿘훆뫍볠맜믺릹춶헟탐캪쯹틽랢뗄쫐뎡럧쿕ꆣ맘볼듊ꎺ믺릹춶헟춶헟췸싧탐캪뒫좾췸싧쏜뛈뚯솿킧펦튻ꆢ틽퇔 ‰ ¨ ˚£—‹˝¶‡ ¡˚ ˇ£ I¤n˝vełst´or Network£¶' —¯ˇ¢ ˜·«†¥˘¡ £˝ ¶¯ ˚ “ ˜ ˆ†» «· ˚—‡¡ ˚†£¶œ‹ł…˙ ‚˝æ¤ „— „§ ˇ† ˝ł´ —˘¡ –¢¸ß·¨¸¸ fi˜…— £— ‹˛˜“‰”»˝`‰ Ƅ߆¢˝¤„ — ˜˝˘¶ˇ» —˜ ˘¡«£ –fi£˙ ‹˝ ¶ˇ ˚ …˝”ł ´˜ ˝ ¶˜ ·˚ †— ›–»¶ ˘“ §˚ı˛˜ˇ · ‚ £‚H¤o ng•£K‰‹ubˆik &¸Søtei n£⁄2‹0˚05 £C»ohen£F‹razzini&Malloy£2‹008£»Pareek£2‹011£O»zsoylev£W‹alden£Y‹avuz&Bildik£2‹011£'†£¢‹–» ˆ ‰ ˚˝˝¶ ˚ ˜——˛“ º ˚†œ… ‚æ¡ ˜ ˇ¡ –¡£– ˛˜»Paøree k£ 2¤011£ '˜ — ¿£ ¸‹ß… 2ˇ0ˆ0º5~2010˜Œ —„œ„«˜…»ø‰ £‰˜‹¤… ¶¨–¤‚ ˚ `¢`¸ »‚ »ø¡‰` · ‰¡ –˜† »„ø ‰˘ – ˛fi“… –¸·¸„£ ‹—` “¿ »˜ø˝‰ł ´ ›˜ £ — ˝˜——˛“·«¨ ˚˙•æ º · »ø‰ › ˝£»ł‹„´˚ ˙ ˚— ˚˜—¸‡‰¡¨ ¸˜—„¯«ˇ¡¿¢£†“ ¢—˙¯„ ˇ ¢ß¸ øˆ » øˇ ①‰ † „ ˘– £˜N¤e˝twłor´kD eˆnsi ty£¶'¨»£ø¤‰ ˝ł´ ‰Æ„„˝‡…˘ £ '— ¿˜» ø» ˆŁ˚ •‰•¤‰ ˜˝ł´ ‰Æ„„˚˙•æ ˇ „¡ £ ˘ – ˜˛¶ flˆ£`˙‹¨¿ …»„ ߶•`¤·‰ “»—»§ø ‰ƒ † ‡ —ˇ ˝‹② ˜„£ ¤¸˘ø–‡ „ ˘– ˜† ˛»5% … » ø£ˇ‰'˜£ ˙‹ ˆ»· `˜‰ »»ø‰ ¡˝£ł´ —–¸·¸„ `“˛ ˆ˙˚ ˇ£¨D¤ egßre e£ˆ”'¶˝¨˝ł´ ˆ ¶¨ˆŁ˚ `¸£»‹¨»ø”‰ 3‚· ˜•˝‰łˆ´ …‰ Æ „Ø„`¸»ø‰ ˝ł´ ¶ »ø‰ › £ »‹˝æ¶ ˆ˚`—¸—†˛»“˝ ‹˜ ˆˇ „œ‡ ˚ ˚—‡¡ ˜ —„œ»œ„„˝¶ ˚ ˜¶ ——˛“¡ £ “•¢ˇ£ ”» ˚ ˙ ˙¤łPa–re ek£ 2¤ 011£‰' ⁄˚ »ø‰ ˝ł´ ¶ »ø‰ ——˛“· ˇ ł £ˇ‹˛ ˆ˙•£ ¢‹ ˇ— ˚—”˝£¶ ‹ · ˚ —†£» ‹ø„‰ ˘ –› »Æ‚œ¸ ¸ßˆ˙˝ł´ —˘ ¸ß»ø‰ › ˜——˛“¶łˇ £¶ƒ‹ł ¯ £»£ ‹ø˚߉—† ˛ »† „ ˘–† ˛» ˜– £»¶»fl ˚º˙˘ »ø‰ ˝ł´ ˛ „ ③˝¤„ ¨º—£„Ø‹„˜ –` ¸`»¿ø‰ ˚ ·˛´ ¨º”˝ £•›‹ ‡˛ `—¸„» ø˘‰– ˝˜ł…´ • ¶Ø ˜£—˝ `‰ ——˛“¡ £˚˜ ⁄ˇ… † £ Ø‹ˇ •¶ ¢ ˇ ˚ ·˛£»´‹ø ‰¨ º „› ˘ –¶ ›‡ — ˜ † „ ˘– ‚ ¸ …fl”˝• £˛–‹ »ˆø ‰ ˝˘ł ´¸ ß »—ø ‰˜ — ¯›ˇ ¢ ——˛“ ‡ „ … †¤¶fl¶ł‚ł*– ˛˜˛“„œ… »Æ¿˘£1¤ 1A§Z»D0ø10‰£ '˜ ˚ ªœ¡ˇ‡£˛ ˜„ ¿ß ¡ £‚”-35-
믺릹춶헟탐캪뗄뒫좾훐맺뷰죚ꆤ닆헾싛첳 …”·ł £·»¨ •˚ ˙ˇ„ œ£˝K¤ ac pe§rcz yk &Seru£‹ ˇ£ ‹˚— ‡ ¡·ƒ †£»¤¯£˝‹˚¡—˚¢ –˚˘— ”˝ ·2007£P»areek£2‹011£ '⁄˚ »ø‰ ˜˝¶ ˚ Ø”˚ˇ£—†'»£œ˜‹„ „–˝»¶˚ —˚ ¶ ˝ł´ ——¯ˇ¢ ˜ · ˇ ł‡¡ ˇ„ ˘– ˜„«¿¡“£˛— ¯ˆˇ˙¢ ¸ßø ‰ˆ ´˚ ˝•‰†• ¡˛ £˝ ‹˚£ –‹Ø¸ ˛ „œ ˚– ˚—‡¡ ˜‡ ‡⁄”˝˝¶ ˚ ˜˚ƒ ˜˝¶ ˚˘ …¶ ˛“˚—‡¡£„ ‹«—¿ “¿—¯‡ˇ ¢£˚ ‹˚—˜‡·¡œ„ « ¿–“ —`¯¿ˇ¢¶ »œ„„˝¶ ˚ † ˜ ˇ •¢ˇ 20 05 ¡2¢006˜Œ£»‹ø‰ † „ ˘–† ˛» ˜†‚‰˜¨¡–ı£· »¸ fl˝£º» ‹œ„„˝¶ ˚ ‡ — ˜ † „ ˘–†¢˛·• ˛ ˚ƒ ˜˝¶ ˚˘ …¶ fi… ·£ ¶‹ ł ˇ – łˇ ˜‡ ˇˇ „ł „˜ ¶ˇfl¡ `£ ¿ »¶£ ‹ •˛· ˆ“˙— §˜ ƒ“ 2007~2010˜Œ£‹`‰ fi… „ ¡ˇ£ †»ˇ ł˚¶•¶£–˛‹ §˛˜˚ ·˛· ˝ł´ ˚ ‰˙• ˛ `¸„œ˜ »œ„„˝¶ ˚»ø ˇ£ ‹˛ ˜ˆ•˙¢¨ˇˇ ˛“»œ„„˝¶ ˚ ˜ ·‰« ¨£¨† ‹ ¢— — ˛—“¯ˇ¢·« ˜‰˙¶¨… Ø`¸»œ„„˝¶˛£»œ˙ ” ˜˝¶ ˚——˛¡“£20•0¢6~ 20œ07`¸ˇ ˚ł “ – † „ ˘–£• ‹Æ˜‚¶»fl`¸¿„—œ§˜ ƒ„ »œ„„˝¶˜Œ£ ‹—„œ„ ˘–˚—‡¡ › £»œ‹ø`‰¸ „» ´ ·„ « ¯¸˚£ ˚— ¨”——˛“”˝„ ˘–¶¡fl£ ` ¿¨£— ‹§ ƒ ˜˚ ⁄ — ¿„ ˜£ ‚¸£ ‹« ˝'¶· — ˇ £»‰‹øˇ‰˛ “ –›¡ ¨ ı¶ –˝ ¤˛˜ Æ„' ˜ — ¿•‰•¤ — œ … „ ¿ ˘”˝… „ »œ„ ¨fl ¸ø Æ„' ˜˝¶ ˚—¯ˇ¢» „…„”˝ ¶˜ ˚ „ —¯——˛¶“ˇ· «·¨‰ ł¶—£ł—‹˛“ ¢•»¢§ ˝˜¶‰ ˚¨ • ˇ ˝¶ ¡˚£˝‹˚£„–‹ ˘–˚—‡¡ … »ø‰ …¤ ˜ –Æ „ˇ' `˚¸„„ ˆ–» ø• ¡ˇ£ ˜——˛“ ‚ …‰ › ‚ … …ƶ¤ ¡ £‰… ”¨ ˜˛˝£¶»£ œ‹˚ fi ”˜ 뛾ꆢ컄쿗ퟛ쫶¸ ¯„ ‚ ˜£»†‹ø»‰¶ ˇ ˇ›´ · ——˛“¡•£¢ œ`¸ “– ¨fl — ¿ „«¡ ¸¢— ¿ß¨ ¸ ˙– ¡¶›¢´fl ¿Ø —˙‡ §˚ı˛˜ˇ —‰«—¯ˇ¢• ˛“„«¿“—¯ˇ¢”˝¸‰¨¸—¯ …˚¡ł¢˚—‡¡˙Ø— ¨£ ‹ —¸˛ ‡‚ „¨«¯¸ „ ˇ ¢¡⁄£„†« ¿—“¯—¯ˇ¢˚˙»ø „«£¶¸‹ł ¸»‰ø¨–¸ —ˆ¯ ˜—¯ˇ¢ˇ¢¡£ˇ ¶ ¨fl ¸ø Æ£»„‹ø'‰ ˜ „›« ¿ “ —˜¯ˇ˝ˇ¢¶¢…¨ ¤ · ˝¶ ˚ £» ‹Æ†„ ˇ ˝ł´ — ˜—¯ˇ¢ ˚ † ‚ … —¯¨˛ · ¸ß¡ˆ£˙˝ł´ ¤—» ø˜ ¸ ‰„¨ ¸˘—–¯˛ˇ·¢ ·ˇ ‰ ` ”˝˝¶ ˚• ˇ ⁄˘ ¶ł—˛‡ ˜ ”£ ‹˛ ˆ˙˚„ ˆ»ø‰ † „ ˘– ˝˜¶˝ ł˚´ ˆ ¡¶„£ ¨ – —˙·¯ …ˇ ¢§˚ı˛˜ˇ£» ‹ø ‰— ¿›•¢ˇ Ø»ø‰ ˜˝ł´ ‰Æ„„¶ „ ˘–¡¶£fl`¿ » ‰•ˇ·· “†— §˛ »ƒ‡ £˜ ‹ — ˇ“ ¶·¤ „ »˘ø–‰ › ˜¸‰ ˛“˝ł´ ‰Æ„„˝‡…˘ £ ‹˝ł ´ ˜ˆ »¶‚¨ ˆ¸Ł—˚£¯B ¤ˇus•¢he‰e•&¤Goodman£2‹007£Ji»ang£2‹010£'¡·£¸˚˙” `¿—¯ˇ¢` ¶fl¸¡ £˝´ł˚´ ˜ˆ —¶£—¨‹§ „‰⁄˝· £ ‹ † ‡ —ˇ ˝‹„ ˘– ˜»ø‰ › fi… –¸·¸· `“—¯ˇ¢` ¶fl¸¡ £¶»¨ ª‰¶£ ¿ł‹ ¿ ˘„«¸ „ ˇ˜£ P£¤ar ee¨k£2‹011£'¡˛£ ˆ˙¨ˇ˛“ `“ˇ “˚˙ ˘ ¸ß ¸ £„˜‹ ‚˘ –¨ ¯˜ˇ—´¯ˇ¢` £¶‹˘ fl¸ ¶¸¨ß ˆ‰˙¿· ƒ ˝‹ »‚£– ‹¸ · ¸» Æfi˝…ł ´· — —¯ˇ¢ ˜… ‚æ˙ ˚˘ £˜H¤‚on˜g–& St ein‰£1¿‹99 9£'¡Pa£reek·« ¡ £ ¨ ¸ßˆ˙˚ ˝‹ »‚£» ‹ • ˛ ˚˚ƒ ˜ ˇ £2¤011£'¨ˇ˛“»œ„„˝¶ ˚ † „ ˘– ·› „ ˚ˇ— ‡ ¡ł… ˜ ¶Øfl `˜¿‰ ‡ »ø‰£ ‹˝ ¤› ˜˝¶ ˚ † —¯ˇ¢—§ £ ƒ‹ ¿ ˘˘ ¸ß £¶¸‹fl ` ¿˜—‚§ ¨ƒ¯ ˇº´˝„ł ´ »Æ˝ł´ ·«†¥· ¶ł ˇ¡ £˘ ¸ß»ø‰ › ˜——˛“ˆ ¶¨ fi… · ˇ ¡ł£˛ ˜ˆ‚˙” ˇ— „¿ `„¸ ˇ˛ ˆ˙ ˜ — ¿ “˚ `¡‰£ •»‰‚ˆ — ¿ ˜˘ •¢2006~2010˜Œ„œ˜ »ø‰ † „£• ‹¢˘£ˇ–” ˜¶˚fl˙`˝¿¶— §˚ ƒ fi… ¡— ¢¯˜ˇ ¢ ‰»»Æ`» ¥¶ fl˘ ˝¶ ˚——˛“ »˚˙ ß‚ £» ‹ø‰– ˘ †… „ ˘–†¢˛· ‡˜ ˇ ¡ ˇ£Sˇh i lle r”łP˝ound£1¤986£»'ø †£•Ø‹¢˛˚ ˜¶fl`¿» •£‰·‹ “20 ˇ06 ~2ˇ00 8˜Œ —•· “ˇ ˇˇ »ø‰ › ˙ªˇ º‡ —ˇ ˝‹„ ˘– ˜˘ ¸ß»ø‰ ›· £¶ » ˚˙»ø‰ † „ ˘– ˜˝ł´ ˆ ¶‰¨ł¶— —„£†‰ ‹¢»˘˙`– ˘˜ ¶˝fl¶`¿ ˚ † ˚¡ £ ‰¸ßˆ˙ ˜ ˇ ”˝•· “—§ ƒˆ»¡ £— ˇ ˇ ‰łÆ ´ ˇ– ˆ »øH‰on g¡ K¢u˜bik‰”»S˝tein£2¤004£•'¢ˇ ˝¶ ˚ ˜˝¶ ˚ † ——˛“†¢ˆ» —… „ ˘£–»‹ø ˜‰ ˚ ˜ „º ˘— » »•Æ·» ¥“¶fl·¡ £Iv ko vicˇh ” W˝łeis„be n⁃ˇ ˝ł´ ˆ ¶¨ˆ» —… ¿ „ ˘–¡…£ ‚æ•¢nˇer£ 2¤0—07¯£ˇ '¢— ˜¿¸` ¸¶…¨ ˝¥„”´£ •‹„¢ ˇ˘ –¸ ߘˆ—˙—˛“– ˛˜ ˜ “„3–‚ ˇ •‰ £ ˆ” ˇ £ –»‹ ˛˜˛“ º˘ ` „”´ „ ˘– fi… · ¡£ ˇ ł ˜ ˇ „ „ ˇ Pareek£2¤011£ '˜ — ¿•¢ˇ Æ„£'†‹¢`¸ ' — „œ ⁄– ˆ ` fi… ˜—¯ˇ¢‰»` ¶ … ˝¥˝¶ ˚——˛“†œ œ`P¸areek£2¤011£„' »œ„„˝¶ ˚ ˚ ·˛»´ …¨«º ”˜¡˝ £˛ ˇ„ œ› §£ 2¤ 00 6a £†' ˛ 20ˆ04˜Œ„ª‡ —„ ˘–`‰ ——£»˛‹æ“ ˆ˜`…¸ † »Ø˝˜‹£ — ˝¶ˆ« ˚„¡œ ˆæ £• ‹¢†ˇØ ˚ » Æ»¥¶fl”˝—¯¨˛˝˘¶fl`¸ ‡ ˚ ˚—‡¡ ˜ —„œ»œ„„˝¶¡ £ ˚ ˆ˜æ¶† ˛ º—¡„—£¸ ˛˚“”£— ‹ »20ø05 ˜ Œ —12„‚œ ‡˙-36-
ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ(퓂뾯)2012쓪뗚12웚˚—˝¶ ˚ ——˛£•“‹¢ ˇ † Ø ˚» Æ » ¥¶fl˝˘¶„fl `˘¸–‚… ¨‚¸æ¶ —¯ˇ¢£„ ‹ ˜˘•–·… ƒ‚ æ‰ †˜»¶ flª`¿ ‰˝¶ ˚ –˙ ”˝˛· ·˘ ˝ß¶ ‰ ¨˙ ¿¡†£Pœar˘ee•k£ 2¤0¨11˝£¶'¨ˇ ˛£˚“‹˝ˇł ´˜ ¿˜ ˜„»†¶ ‰—¯ˇ¢ ˜ ' ¢†˛£ ¤º £2˛‹006b£'¡ £ ˆœ£ 2¤‰01 1£¨'ˇ˛“ »Æ»„¥ ‡£‰ ‹ £ ¤˝ª¶ £˚ ' ˜ ˝ł´ ˆ £—¶‹¯¨ˇ ¢‰ —˜¡·«†¥¶fl˝˘¶fl… ˝¥†˛ º„ ¡˚£ — ‰˜ ¨ ˚ˆ—‚‡¸ ¡ ˇ¶ ¨ £ł„‰‹ ´˘ –¶fl`¿—¡§£ ƒ ‰¨ı £ˇ ‹† — »—' ˚ ˜ ‚ – ˆ ˝¶ ˚˛ „ œfi …§ ˜„‰ » ` ¶— „œ„ ˚—¶fl`¿—§ ƒ ˜ — ¿¶ …fl④¸ßˆ˙˝¶ ˚——¡˛£“ ˜ ˇ — ¶fl`¿”˝•· “—§¡ £ ƒ ¨£˜ ‹˝·ı — … Ø` »•£‰‹˛ ˆˆ ˙ ˜ — ¿ ††¿• ˚ ” Œ¡» ¢Æ ˝ ł§£´2¤ 00 1£º'˝ £¶ ‹ ‰¡ ¢˛ ‡ • ”˝˝ı‡— ¿ ˚ ——˛“ —¡ £C¿oh en˜¡F ¢ra zziˇni ”M˝alloy£2¤003£'˛£ ‹˚ ¡¯¢˛ '‡‹£2¤¯00 3£'—£⁄‹ ¡— ¢ —¯ £2¤008£'˚„ ˆ »Æ˝ł´ — ¿`¸‰ ¨ £˚2¤0—04‡£¡'´£ ‹ˇ‡—‹¡¯ ¨¢ˇ¯”£¢”2¤ ˘00˜5£·'`«£ ‹¸ ¡ `¢˘¢£—2¤æ005£' »œ¡ £˝˘¤„ • ˛ »ø‰ › ”˝ ˇ˚ —¨„¶«…¸¨£ ˇ‹¨‚ ˛ „“†ßª† fi …ˆ ´¶£ ¨‹—˚„ œ „ …˚ — †Ø¢†» ˜‰ £ –‹ ‡ •¢ˇ »ø‰ › ‚ ·˝ ¶ ˚ˆ ˇ¸ ß ˆ˜£˙¶‹‰łfl `—¿‡—⁄§˘ ƒ•· “ˇ ˇ –¨‰ˇ˝» ˝ł´ £—„¤ «˜¸„ «‚¸ †ª º»ø‰ › ‡ ¡—£ ˇ `˝£ ‹2¤‰0 0 2˜£•‰'¢ ˇ ¶fl`¿˚ ¶ —˛‡ ˘ ”˝‡ — –‡£ ‹¨ –ˇ ˝‹¡ ¢˝‹» ¸»ø‚·£ ' †£¤§¢‹ ˙ ˘ ˜˘ ˇ£— ‹˛ˆ‡ ‚˘— ”˝‡ —˘ ˛“ »‚ ´ ˜¶fl`¿˚ —” ”ˆ ˜˝¡¶£ ˚ ˚ ¨ ˇ ˛“ —¯ˇ¢·« ‰˛ “¡˚ˇ£`† ıœ łˇ¡”»¢ »˝”£˝2¤ 00 3£¿ ' ˝¨ƒˇ… ‚æ ˜„£ ‹ ‡» Æ ˝—ł´ ˚˙•˙‡£ ¡ £ “ ˛˜“·—«˛ ‡ ˙˘ ” ˝2‡ ”24—˝ ˘ fi … ˜¶fl`¿† ´ Ozsoylev¡W¢alden¡Y¢avuz”B˝ildik£2¤011£ '— ¿`¸ —ˇ ł¡˚£´ ‡ ¡ Ø¢ ”£ª2¤‚00ƒ7£•'¢ˇ —„œ˚—‡¡· „ ˘–˚—‡¡ ˇ ˜£•˝‹¢¶ˇ ˚— ¯ ˇ˝¢ł˝´¤ „ ˝ł ´ ‡ ‹'¶ ¢˘ ”˝ —˘¡ £¯ ¸˜ ¡—¶ ¢ fl‰`£¤¿2¤„—01œ§1£ 'ƒ· ¶ł ˇ „¡ £ ˘ – … ˝‚¶æ ˚ ˝ł´ ˚˙•ˇ¢ ˇA¶ „ ˛‚¨ ¶„¤ » –¤´˚ ¶ ‚ ˚–… ˘ ´˚ ˇ· ˆ ˇ £˜†‹¢˙ ¨ „ß˝¶ ˚ ˜ ˝ł´ — ˘˜ •¸·ß ¨“£¸¶ˇ‹‰ł »¶ˇ fl ` ¿fi—˙§ ƒ—‰ ‡‹¶ ˘ ˜¨ » –¤´˚”˝¸ø——£¶‹¸ßflˆ˙ » ª¶…»Æ»æ¡£¨Pa¡ree‰kˇ‚ ˚ ¶ ¤ ˚–¶˛ ˜ »¡ £–¤´˚ ˇ· £2¤011£…' Ø`¸—¯ˇ¢˝ł´ ¶ „†˝‹»ø‰ · ˜¶‰ »„ œ ˜— —˛˛˜“ˇ” £˝„ ‹œ˜˜˚ Æ˝ ł ´ · ¿ ·´ ”˝• „ ˘–» –¤¡ £˜ ˇ ⁄˚ ˝‹ »‚ ˝ł´˛ •—‰ •˜¤» ø ‰‰ ¨ §£¶ ‹ —… fl˜ —ƒ ˆ· —” Œ¿„ †ª › ¨”—£—†‹¢˛“˙ ˆ ˇ º¸ßˆ˙ ˜˝¶ˆ ˚ •— ‚¿æ‰˛ ¨ ˇ ˜ˇ ˝‡• ˇ ”˝‰ł——‰ ¨ ˛¨¶¤• ˛ „ ¡£Colla”M˝ele£2¤010£'˝¤„ — ¿ »‚£• ‹¢ ›»£•„¤˝‹ł—´¡ –`¢ ‰£2›‹010£'·£ ‹˛¢„ †ªˆ — ¿˝¶ ˚ ——˛“ˇ »‚ ˝ł´ —„ `“£–‹¸ß¨ˆ‰˙ˇ ‰fi …ˆ ˜˜˛˝˜¶ˇ ¡˚”£ ˛ ˆ˙ ˜ £–“‹ ˚˛¶˜• ¶ß˛ §ˆ˝ł´ ˜˝¶ ˚——˛“˚˙ˇ¡ £ ł » ‚ˇ ˝„ł ´ ˜ —´– ¨ ‰—ˇ ¿»œ„„˝¶ ˚ ——˛“ ¡£„œ˜ ˛˜ˇ — —˚ ˚ ·˛• ¢ ˜˝¶ ˚ fi… —¡‚£K”uhˇne n„ ·˜¸‰£˝»„‹ œ ˜— —˛˛˜“ˇ · ¶… … Ø„ ˘–¶fl`¿» •· “—§ ƒ ˜£2¤009£ '— ¿`¸»ø‰ › „ ¨¥ ˜ · ` £“—‹ˇ˚ˇ ”—˝˛˝˜¶ˇ ˚· ˜—¯ˇ¢ ' ¢ ˜‰˙¶¨‰ ˚ »œ„„˝¶ ˚ ¡ æ˘«”ˆ fi¡…£ ˜„ ˇ ——˛“¶ „ ˘–¶fl¡`£–¿ —˛§˜ ·ƒ —˜¯ ˇ ¢ˇ` ¶fl ˇ˛˜ˇ • ¡–¢˝ł ´· `—‰¯‚ˇ ¢•‰ˆ —¸ ¿¶`¨¸ ˝ ¶ˇ „ ˘–… ‚æ˙ ˚£˘…‹ “ Ø– `¸ »… Ł‡ •¢ ˚ fi… ˜—¯ˇ¢‰»` ¶ ˝¶ »˚ø ‰ †˝ ł ´˜ ¶ ˇ …† „ £•˘‹Æ–‚¶»fl`¸¿„—œ§ ƒ ˜ ˇ »Æ˝ł´ ¨ ”˛ ˇ —¡¯£ ˇ ¢ ˜¶£ —ł‹'¯ ˇ ¢„ ˜‡ ¶fl`¿—§ ƒ ¡˜£˚ ⁄ — ¿˝¤„ ˝ł´ ‰£·ł‹ —¶—ł ' ˇ¢ ˝¶ ˚ £ ‹ ˜——˛“ † 죽ꆢ쒣탍쏨쫶폫럖컶‰ł¶ł‚˜– `¸˚—‡¡¡£† ¿˜• ˚ †§œ … ‚ æ¶ł· —¯ˇ¢ ' ¢ ˜‰˙¶¨ ·‰¡ ˚ ˝¡ˇ‰– ¨£¨ ‹ „˚ —˘‡–¡ ꎨˇ튻 ꎩ˜믹뷰췸싧 ˜¶fl`¿¡—£Ho§ng ”ƒS˝tein£1¤999£‰'«˝¶ ˚ • ˛“—¨¯ „ß`‰ »»ø‰ † £ ‡¤… ‚ — ˇ †˝ ‹ ˜„ ˘–ˇ¢„ † ”˝¶fl`¡¿£ ‰ » ¨ ˇ ˛`“‰— ¯ ˇ¢˛„» 5%†˜ £ 'ˇ˛£ ‹ˆ˙… ¶¤`‰ »»ø‰ –¸·¸ fi… · „ ⑤ »Æˇ¨»æ¨¡ £‰†‹¸¢‰ ¨ ¸„— ¯˘ˇ–¢˚—‡¡ ˇ`‰£“ł ¤ —˝—ł‰´£» ‹`‰ —»»ø‰ fi… ˆ£ '»¡˛ £ı –ˇ `‹‰ £‹¸ßˆ˙ ˜——˛“‰«˚„„ ¡˘£¶–fl…` ¿‚‰æ»• ¢ ˆ ˙œ¶‚¤˜ – J »˜ø˝‰ł S£´J¤£ '˛“ º¸ · „ `“ ˜˘ ¸ß»ø »Æ‚ø „ ˘– ˜… £…‚‹ æ—–ł ˝¶˘fl¶†fl˛„ º‰˘˝ –¶ ˜˚…¡fl£ ” ˇ S£ J¤£ '—†» ¤J º˝»‹ø ‰» … „«⑥… ‚æ —ł fi˙ ¡ £—˜¯ ˇ¸¢— —'˙ ¢˚ ˘˜£¸‹ ¶¸¨ ‰˜´»¡ ø£˝‰…1ˆ Ł˚ `¸˛ „œ„«˜…»¡ø£‰ ˜ ß‚ ˝ł´ -37-
믺릹춶헟탐캪뗄뒫좾훐맺뷰죚ꆤ닆헾싛첳»ø‰J ˜¶D£¨J¤£¶'¤ ˛“»øS£‰J¤£ '˝— ł“´¸ ˜¡‚£ 20˚11 ˜Œ»“ˇ˜· ¯ « ¡»ø‰ —£¤˝–…¤2£˚'» £“ ‹ˇ ˜˛·“ ¯ « ¡ † ‡ —‚ ”˝„ª»ª„ • `‰ §£„‹˘ ˘—–‚ –»»¡»“¢“ ‚†»— —” ø´` ƒ¶ fl¯£¶ ‹ł¡· ˜†ƒ ‡ —` ˇ¨ ¡»¯¢“˚‚˘»… ¡» ¢“ ‡†⁄ ´¡» ¢“ « ˚¡¢˚¡ ¢˜ˇ‡• ‰‡‚⁄ ‡⁄˝‹˚– † ‡ —„ª£ »‹ ª¶„ł »•“ ˇ˜· ¯ « ¡7 ˜»»ø£‰‹¸ø ˝ ł˘´ »„ø†‰ —˝ł´ ˜¶D£¨J¤£˚='7˙¡£˛“`¸ˆŁ˚ »ø‰ ˝ł´ ‰Æ„„¶ £ ‹˛ „ˆ ˙˘ – ¶¨flº` ¿»—‚§ ¿ƒ »˜› » øˇ 춼2뮪쿄듳엌뺫톡뗄믹뷰췸싧‰ ˝ł´ ‰Æ„„˝‡…˘ ¡ ¡“ “ „ ˜˘ – ˝ ł¡“´£…• ˙‰ˆ • ¤¶†¨ ‡ i ˜—»„ø ˘–‰ J˛“J£i¤£'¡¶£¤ „i ˜˘˝–łT£´i¤£ '˛“»ø‰ S£˝J¤£łi¤£´' £—' “K ¸˜ …£fl ¤” ˇ ¤»øJ£‰'… £·£‹”T(i)={K,J(i):K∈S(J(i))}˛ ˆ˙ ‚ £ ¤˝ …3 £ 'ˆ£˛Ł‹“˚ ˘ „ ¡˘£»–“˝ˇł˜´· ¯¡» ¢“ «† —¡— ´ ¶fl¡»¢“‚» ” ø`ƒ ¯ ¡• – £ ‹˝†‹ ˚‡– ¸ ß—ˆ‚˙ — „ …˘”– ˜»ø‰ ˝ł´ ¡£˛ ˆ˙¶¤ ‚ ˜„ ˘–˝ł´¡ £˛“¸ø — —'»ø‰ ˜…fl”ˇ¶¤ „i ˜˘˝–ł´ ˆ ¶i ¨˜˛˝“ł„T£´ i¤£ ˘'–—‰ ª fi… ˚ …˚`‹‰ ˜– ˚ 춼3룰훞냓뗄막욱췸싧 ¢£‰” 6¡ª7¢¡9¢• – ·œ– »ø‰ »“ˇ˜· º¿ ˜ · ˜– ¡˚£„ ˘i –˜·˝´ ł ˆ ¶fi¨–¿¨ £–” ˚ ˛“¯ «£» ‹“¡ †—— £ »‹´“ ‚¶»fl ” ø`ƒ ¯C=2E/k(k-1) ¡£ 3 »»ø‰ † ‡ ¡—£˘‚ „ ˘–iiii¸ß‰ ª ·˚ ¸‡— ¡·¢˛˛“· ˜ƒ` ˇ¨ ¯˚˘˘ —£E‹˛“„ ˘–T£˝i¤£ł '´— ˚ …˚`‹‰£k »˚ „˙˜ –˘ –˚˝ T£łi¤£´ ' — “¸ ii»“‚»… ¡» ¢“ † ´£» ‹“ « ˚¡¢˚ ‡ ‡⁄¡¢˜ˇ•‰‚ ¡† ¢' ˚‡–⁄ ¨¡» ¢“†ˇœ˜ ˘ ‰˛¨£»¤ø£‰ ' ˜‚ £k£˚»k¤ -1£/2'˚k˙‚ »ø‰ ¿ ˜ `‹‰¡ £ ˜‚ · – „˚ ˘–˛“iii ‡¡‰⁄¢ ¥˛¨‰¡—¡¢¸‡¨ «‡ ⁄ »¡Æ£ ¨˛춼1믹폚2011쓪훐놨쫽뻝뗄릫쒼믹뷰췸싧-38-
ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ(퓂뾯)2012쓪뗚12웚 £„‹† 12— §»ø£‰‹˚ …˚· 25˜£ –‹ ¶˚C=ł ˛“ ˛“»ø‰ ˝ł´ ——¯ˇ¢ £'·‹ ¢ ¸ ˇ´¶¨ ˜·œ – `¿¡£3†‰… Ø»ø‰ ˝ł´ ‰Æ„„¶ † „ ˘–¶fl`¿—§ ƒ ˜ ˛ ˆ˙•¢ˇ „ ˘– ˜˝ł´ ˆ ¶¨˚ˇ˙ ¡„£ ˘–˚— ˜ …ı”fl˚¡ £˛“`¸ˇß‡ „ ˘–£˚‹˛ —ˆ ˙ Ho ˜ng ¡ ¢ˇ »†‰Je»gaødee sh ”T˝itman£1¤993£ '˜•‰•¤Lim”S˝tein£2¤000£'N£ag‹e£l2¤005£ '˜•‰•¤‰«„ ˘–… ˜ ˝Øł»ø‰ † „ ˘–˚˙•æ¡·£ ˇ ł ˜¶fl`¿—§ ƒ´ ˆ ¶¨¶ ˘£ M¤`£ ‰'˝ł¤—˚——»£ ” „Ø •‰•£ ¤” ˛ “ø– ˘ ˜ˆ£…¿‹˘‚¸ ª…ˆ ¿¶ ¨»˜„' ˘–tC„ ¨3‚¥ ´ ˜˘‰ ¡ø£¨˚» ” ¯´¯˚— 3˘ ‰Ø£•‹ ˛“iαln()=+ln(M)+εttitβ1-Ci˚ ´˚ 1/ 3„· ˘ –˜˛“ fi£ ‹˚ Ø´”˚ˇ —¡ ˜RC=1/3„ ˘–˛“˚ ¡ £ ”Ø ”…ˇ˘¸¡ª¢˚ fi Ø”ˇ εii˛ ˆ˙¶RC¤˛ “ „ i ˘˜–†—˝†ł ´ ˆ£† ‹¢¶ ¨ ·¸‡ —K‚˘ ´˜ ˜˘‰£ ‹˘ ø ˚— fi ´ ˚ Ø”ˇ ˜˚ i ·¶¨`¿˝ł´ ——¯¡ˇ£¢ ˜ ' ¢¸ ¶¨ ´˚…RW˙£˛‹˚ “ Ø”ˇ ˜˚R £† ‹¢ …´ΔR˙˚=…˙˛“Lꎨ뛾ꎩ믘맩럖컶쒣탍RW-R¡£¨ K‚ ´˜ ˜˘‰ ø˚ £ …‹ ·ΔR´˚ˇ ł˛“ L˛ ˆ˙˚ ˇ¨—Ł “… Ø»£ø…‹·‰ »ø˝ł‰ ´ ˇ ˜ ·ł · £ ‹— –` ªˇ ˛£“»¨ Δ„R ˇ— ł—¡ £ ‹ `ª › ˚˙•æ˚ · ¸ßˆ˙£†˝‹¢ł‚´œ ¸ —¸ ߘ–— ¯ˇˇ ¢˛ “¡ •£ˇ· “ˆ˙˝ł´ —˘ ¸ß»ø‰¡ £˛ »ˆ˘˙ ¨‰ˇł˛—“—¨‰ »„ ß ¶ †‰˛ ˆ˙… ؆»˝‹†—† ˝ł´ ˆ ¶¨ˇ´»ø‰ ˝‹ »‚ ˝ł´ — ˜»ø‰ › £ ‹¸ˇß —†ˇ „˝ ‹˘ –˜ ¸˜‰¶¡¨fl£ ¸` —¿ ¯— ˇ§•¢ ‰ƒ•¤˛“ £ ˆ‹·¿‚ … ¶¨˜'ˆ˙” ¿ ˜ »Æ ˝‹ »‚ „ ¡˘£˛– ˇ‰ ł —„— ˇ˘ –˝ ‹˜ †˜—†† ˝ ł´£ ‹ˆ ¶ ¨—1/‰¡3„ł —˜—• ؈˙‰¤`¢¨ ˇ´˜£—˝ ·… £ ”Ø»ø‰ ›˘ – ˛ “˜ —˝—†˛—“† ˝ł£ ´‹ ˆ ·¶1/ ¨3„ ˜Ø˘”–ˇ˛“‚ iiiiαΔ=+ΔH+ΔH+ε£1¤£'†—† ˝ł´ ˆ¡ £¶º¨ ˇØˆ” ˇ¶fl`¿£•†‹ –´ ˇ ˝‹J,t1N,J,t2R,J,tJ,tββyi˘ £Δ—‹y‚ ¡ ¢˝†—† ˝ł´ ˆ£‰ ‹«¶„¨ ˘Ø–” ˇ·3 ‚ — „´ ¨¥J£t‹– ˚ t£˚»‹–ø¿‰J‡ —„i ˜˘†– i˛»– £Δ»HflN£J‹£t‹– ˚ t£˚ ‹– ¿» øJ ‰˜ ˝ł´£‡ ‹ — ˜˚ ´£˚‹ ¯ ¯ —´ ˚ 1/ 3„· ˘ –˜˛“ fi£ ‹ Ø”ˇi»ø‰J˝ ˘ ¸ß»ø‰ i ‡˜ ˘ ‰— „ø †˘ £–Δ˛»H»– »flR£‹˚ ´˚ 1/ 3 —˜¡„ ˜˘–˛“˚¡ £… £˙ ” Ø”ˇR=R-R11,W1,Lt£‡‹– ¿` ¸»øJ£t‹– ˚ ˚J˝ ‰¸ ø —»ø‰ i‡ —„ ˘– ˜˘‰ ø† ¡˛£˜»£–— ˝» fl˜¿ … Ł˚˙»ø‰ ˝Rł=´R †-»R· 33,W3,L £…‹·β=0¡£ˇ •£»·‹ø‰ ˝ł´£… ‹·β·>0 ¡ £ 11ΔR=R-R13‰ł »£†‹˛“‰`¸• ˛ »ø‰ ˝ł´ ¶ »ø˘‰ £˚R—‹ ·˛ † 1,W¡R¢•– ˛“‚ †—† ˝ł´ ˆ ¶¨ Ø”ˇ — fi1,L´ ¨º”˝ ¡– ¢ ›…‡ ¶ ¨—† ˛» ß`‰ ¡—¢˚— ˛ “ „˜ ˘K –‚ Ø ”´ˇ” ˜˘‰£R ‹ø˚ ´˚3,W£R‹3,Lˇ £‹˛ ˆ˙ ¨º—£‰Ø‹¤˜` ¢– `ˇ£¿´”˜£—˝• – ˛“ ˝†—† ˝ł´ ¡ˆ¢˚ ¶ ¨„ Ø˘”–ˇ Ø—” ˇfi iiiiiααΔ=+X+ΔH+XΔHJ,t01J,t1N,J,t2J,tN,J,tββK‚ ´” ˜˘‰¡ £¨ø ΔR˚ˇ ł´·˚ £– ‹ ˚` ª ˝yii+ΔH+ε3R,J,tJ,t£2¤£'†—† ˝ł´ ˆ ¶¨„ ˘–¡ £•˜·¶ £fl–fi‹ `¿ˆ —§‚ ƒ‰ˇ¨ıβi˘ £X—‹J£¡£ `˚¿–t£¿‹¨ t‹˛“—ؘ – »øJ˚‰ ·˛†—† ˝ł´ ˆ ¶¨„ ˘– ¡—£‰ˇ¨ı ˜¶fl`¿—§ ƒi´ ¨º„i£ X‹˘–J£=t‹1£•»æ £ ‹¸ ˛0¡“£˜£—˝ ˜˜¿ ˜ ” »†‰˛ ˆ˙ ß ˆ» „Ø•‰•¤… Ø„ ˘– ˜¶fl`¿˙ł• »ø‰ ˝ł´ ¶ »ø‰ ˚ ·˛ ˚ † ´ º¨†º—”˝† ˝ł ›´ ‡ ˆ —¶¨ … ¡£˘ ¸ß ‚–Œ ˜ˇ „ „ ˇ ——˛“ ˜¡ £ ˇ „ ˘– ˜¶fl`¿˚¡ ¢˚ ‚Ø„” ˇ˘ –— „fi ˘ – ˇ˛ ˆ˙… Ø`¸»ø¡‰£¨ ˝„łß´» ø ˜˜·˛ · ·— » –¤´˚ º¸ø — † „ ˘– ˜˘‰ ø˚ ´˚ fiK‰ ˝ł´ · £ ¤¸˜‰…¨ ¸ —Ł¯‡ˇ ¢`˝¢¤„ »ø‰† ¡˝£`ł R´˛ “‰„ł i˛˘·– K·‚ ´ ˜¶fl`£‰¿‹¤˚` ¢ ¨ i—— ' ¢· ¶ł ˇ £»'˜ø£˙‹‰ˆ · —›¯ ˇ ¢— —˜˛ ˇ“'´ ˜¢£—”˝K¸ ¶¨˚˙•æ ˇ »ø‰ † ¡„£ »˘–… ‚æ ˜α ¸——˙ ˚˘R=+RC+ln(PM3)+ln(T)i1i2i3iβββ ª¶ł£ ‹¸‰ ¨¸—¯ˇ¢ £»'‹ø ‰¢ ‰›¿ ‰ ˚ ‰—¯£3¤£'+ln(PB)+ln(M)+MR+ε4i5i6iiβββˇ¢–ª ‚¸ ‰ł—£ —‹ †‡ ˛ » † „ß ˘–… ‚æ˙˘ ˚ £R˘—‹C ˛˜“„ ˘– ˜†—†£P ‹M˝3˛ł“´„ ˆ˘ –¶¨ii “– ¡‰£˛¿ ˆ˙ »ø‰ † „ ˘– ˜„† —¨3†‚¥ ˝ ł´´ ˜ˆ˚£T ‹˚¶ ˙¨ „´ ˚˘–3‚„ ¨´¥ ˜¨ ø»»i-39-
믺릹춶헟탐캪뗄뒫좾훐맺뷰죚ꆤ닆헾싛첳˚ ´£P˚‹B˚˙„ ˘– ˜£M˚‹˚—˙ „» ´˘˚– ˜`£ ‹˝¤„˚ —£ ” 2 006~2007˜Œ£ ‹—„œ„ ˚— › œ`¸ »´ · ¯£˚—iiMR˛“• ˛ ˚ƒ ˜¡˝£ ¶ ‚˚ ˘˜ £…—¶˝ ˜¿ … £ ¤ˇŁ ˚⁄˙ „ 20 06‚˜·Œ ‡ı11 00˜ ª ˇ 20˙07 ˜‰Œ10i˘– ˜¶fl`¿˚ º†—£…†‹·β =˝0¡ł£´ ˆ ¶¨ ˛´ „— 61fi00 ˜ª£ ‹‚˚ •5–›£¶`'¸»£ø‹‰ „ ˜£ ‚¸ '1· £‹˝‹˚–»ø‰ › ——˛¡“£ †ˇ•´¢ £ »‹œ‰` ¸ “– 쯄ꆢ쫽뻝뗄춳볆탔쏨쫶˛ ˆ˙‰«‰ł »†‰•¡ £˛ »„ ª W ind ˚ ¶ ˜»ø‰ £•‹˛ ˆ ˙– Œ¡ ¨…¡¶ „ ˘–˝¡†ł¢—´† ˆ˝ ł¶´¨ ˆ ¶¨ º„ ˘–„ 2005˜Œ1… –¤20 10`˜Œ˜Œ–¤£„˘‹ ˘…– —£˝¤˘» ø‰ ˜„ £ˇ‹˛ ˆ˙ 2 —– ‚ł‡ `¸ˇ „£ »¤øˇ ˚ ˝¤„ ˘–—£˝'»¡» ¢ø”‰ˇ —£˝¤˘»«ø„‰ » ”ˇ—˝»ø‰20 08”~2˝01˘0‰˜Œ˚ £' ¡„ £ ˘–˝ł´ ˆ ¶¨ º„ ˘–` ˝¤˚—” » ”ˇ—£˝'•¡» ¢ø–‰ ˚‰»ø‰ £ †‹ „ˇ ˛˘ –˚ ˜ˇ „ -0ˇ.2 2¡˚£˛ ˚ˆ˙˙‰«˝ł´ ˆ ¶¨¶ ` ¶fl˚—ˆ˙‡˘ fi˛“•˙ ¡‚£˝˚‹ ˚—–˝˛» øˆ‰˙ ƨ¡˝‹ »‰˚ł–—˘—£ ‰»‹Æ „ßØˇ ˚ `‰ · ˇ ł ˜‚”ˇ „ „ ˜–»¶fl ‚˚¡ ¢ —˝˙¿»ø ‚‰ ˚ —˝»ø‰ ¥ˇ¶ £ –‹‰ łˆ— —˝•ł ´ ˆ ¶¨¸ „ ˘–` £˝‹¤˚— ˜ · ¶ł…ı—¡˛ £†‹¢˝‡‡˘˛“ ‚¡˚£ — ˝ »˛ø ‰ˆ ˙ ‡ `¸ ˘ « H oºnfig¡»L¢i m”S˝tein£2¤000£'N£ag‹el£2¤005£ '¨¨¸ ˜”ˇ—˝»ø‰ £ ‹ ˜ ˚“ ˛“˘« fi» ”ˇ—˝ »—ø ‰¿ ‰ Æ—´„ ¡ ˇ£†˘ —– †» ˝´ł´ ˆ ¶¨ º˘ ¸ß ˜˝‡…˘`¿¸ø …† ˛¡»£ ‰ ˇ ˇ ˚ W indø ˚· ¡ ¶£ ˜ˇ „ ˇ ˚£† ‹»¶·… ” ˇ˝ ł ˜¡„£†ˇ — „ ˇ »ø 20 05~2010˜Œ»ø‰ ˜Œ¶¨£–‹˛ ¤ˆ‚˙ ˚ 컥ꆢ믹뷰탐캪뗄뒫좾폫⑦– 1 —‚ł‡ `¸»ø‰ ˝ł´ ‰Æ¡„£–„ 1 ˜˝‡…˘— ˆŁ˚ 막욱뗄뚯솿킧펦 —A‚ł‡ `¸¸ø ¡¨¡ ˜»ø‰ ø– ˜· —¡ … –»»ø‰ † ‡ —„ £B˘»ˆ–Ł ˚˜ ‚` ¸˚• ˙ ‚˚ —˝»øꎨ‰튻 ꎩ 믹˜뷰˝뺭ł샭탐캪뗄뒫좾´ ¶¨— `— ˜£C˝»ˆ‡Ł…˚˘ ‰`Ƹ„•ß˙ ‚˚ —˝»ø‰» ø 2 0 0†5~ 2010˜Œ•˙ ‚˚ —˝»ø‰ ”˝ ‚˚ —˝»ø‰ „ ˘– ˜˝ł´ ˆ ¶¡¨£ ˜˝‡…˘‰Æ„ß뇭1릫쒼믹뷰췸싧뗄쿠맘춳볆쫽뻝2005˜Œ2006˜Œ2007˜Œ2008˜Œ2009˜Œ2010˜Œ· – —˛ ˆ£‰˙‹ „5˜ Œ†£ »·‹ ø‰‰ „ A˜£ ‚¸ ¡ £ '‰2 01¯0˜Œ˜Œ–¤£„‰‹† —„•˙ ‚˚ »ø‰13 7187239282342405 ‚˚ »ø‰ 111518183874405… •˙ ‚˚ £—‹˚˙˝20»05ø˜‰Œ »ø‰ „ ˜£* † »ø‰ 112170163129210269* 3˜–¶¡£ 2006˜Œ„ ˘–˚—‡¡ › œ¸`ø¸ …»–¨‚ 0·.8 * † „ ˘–921269197134246¯£˚£ —‹ † »ø‰ …•˙ ‚˚ —˝»ø‰ ˚ ˜–¨B*¶¨ ˜ ø ·90 % ¡ˇ£¸ ¯‰ ¨ ˛££ »‹ œ ˜–‹•¢¶¨ —˛»˚ † »ø‰ ¸ø …–¨£2 ¤00 8ˇ˜ Œ ł ˇ‰´ ‰ ‰¶¨–Œ …† ¶¨ · 881911124812910846%£'¡ £ ‰2˜ Œ£ ‹ ‚ –¨60 % ¡ £C»ø‰ ¶¨ ˜ ø ¸ ˚–… ‡˚ˇ *ˇ´‰ ˜˙ ˆ ¶¨ ø ˆ¶¨–Œ …0†.2 ˚¡˘£ 2010˜Œ˜Œ–¤£»ˇ‹ø ‰˚ ¶¨ ˜ ø ˛“†—† ˆ ¶¨ 0.ø00 £ ‹˘ ¶¨ ˜ —8¡˛£» ¡˚ „ ˛“»ø‰ „ †—†ˆ ¶¨–Œ 8…† * ¢£A” ‚ £—‹¡ † »¡ø–– ‰ ˚ •˙ ‚˚£ ‹ —£˝†5¤ »%£ø‡'‰ ——„ ˘– ˜£»»ø‰ ‚ ˚ ˜£‰ `‰˜Œ £ —‹«¸»øø ‰' ·¶ ¨ ˜ ø ”˝ —**¡ ¸ø …–¡¨–˛“ † »ø‰ º•˙ ‚˚£ »¡ » ø†‰ „ ¡ –˜– ˘‚–˚ ˚¸ ø– ¨— • ˙ ‚˚ —˝»ø‰ ** † ‡ — ˜£„»¡¶ ¨˘ –˜‚ ¡ –ø–˚ ˚ »ø‰ ˝ł´ ˜£¶»¡ˆ¨ —¶ ¨` ¡—–ø– ˜˚ ø• ˙ ‚˛»˚ ¶… ¡ £‡‰ 20 06 ¡2˝¢007˜Œ˝£„ ‹ ˘–˝ł˚ —˝»ø‰ † „ ˘–¡ £˜˝ł´ ˆ ¶¨ ø ´ ˆ ¶¨ ˜ˇ „ ˝‡…˘`¿ ˘ ¸ß…‚˜Œ˜ ˆ» —ˇ 뇭2쿠맘쾵쫽뻘헳 ł– ¡»£˝flł´ ˆ ¶¨0 .5£ø–‹ Œ … † ˝ł´ †—† ˝`ł ˝¤˚ »»˚ ˚— »• ˛ ˚ƒ˝¶– `¿ˆß‡˘ˆ ¶¨´ ˆ ¶˚¨— ´˚´˚´˚ ˚˘ …¶ ¡ £˝ł´ ˆ ¶¨1†—† ˝ł´ ˆ0 .87¶¨1 ”ˇ ˇ»ø‰¡ »¢ø ‰ † ˝ł„ ´ ˘– ˜` ˝¤˚— ¶¡¨„¢ ˘–˝ł´3 ‚ ˆ •‰¶¨ˆ ˜˝£‡‹˛ …˘˚ ˚ ´˚»»˚ ´˚ˆ˙•¢20ˇ06 ~2007˜Œ `‰˜Œ º˘ ¸ß…‚˜Œ —˚— »´˚• ˛ ˚ƒ˝¶ ˚˘2 …¶ˆ ˇ ˙£»ł‹ø–‰ ˝ł´ ‰Æ„„•¢ œ`¸ˇ ł– ¢£–” — ˜˝‡…˘`¿• – ˛“ ¡ „¢† ¨3„‚¥ ˘ –´ ˜`˚¡„ ¢˝ ¨¤ 3‚¥˚´ —˚ ´ ˜»fl¡£˛ ˆ˙¨ˇ˛“ “ º –¨ ˚ –ø »»¡˜˚¢˚˚— —´»¡˚‡´¢´ ˚¡•–‰•‡ ˛ ˚ ƒ— ¡˜£˝¶ ˚˘ …¶-40-
ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ(퓂뾯)2012쓪뗚12웚 ˜ ø– £˚‹˛ ˆ ˙ ߣ 1¤ˆ£ ˜'·£…— ˝ Ø»ø‰ ˝ł´˘ –£» ‹ø˜‰· ˝ł´ ¶ »ø‰ › † ˛» ß· ˇ ł —¡ £˚ ⁄‰Æ£„–¤ß 3–£ '¶£ˆ ‹ •˙ ‚˚£‡ ‹ —˝»ˇø ¡‰£‡ 2010˜Œ˝£» ‹ „Øˇβ ˚t˜˝ ‡…˘`¿†»˜ ¸ ˆ 22006¡2¢007˜Œ˝£» ‹ø‰ † ˛»– »fl º˘‚ ˜»ø‰» ø˝‰ł ´˝ ł†´ ˛¶» ‡ —”˝˚ ·˛´ ¨º„ ˘– ˜`‰ ——˛“ ˜– —ˇ ł ˜ £– ‹ ˇˆ „» ø„‰ ˇ › ˚ »ø ‰ ˇ˝ ł·´ —ˇ£ ¤ 5%ł †˜ ˇ ł¸£fi'¡2˘0£1‰0ˇ´¸‰¨¸—¯ˇ£‚¢‹œ ¸ ˇ˘ ¸ß»ø‰ ¡»£¶˘ ‰ ł—˜—Œ£‰‹ˇ» ¶ ›£»‡‹ø ‰ —˝„ł ´˘ –¶ »ø‰ › 2006¡2¢007˜Œ ˜˚£» ‹ø ‰ ˝ł´ ˜£ ¤ 5ˇ% †»ˇ˚ ·ł˛ † ´ ¨º—£—¤˚˛ “· ˛˜´ ¨ˇº „‚ ˘·– ˜» ˜ˇ ł¸£fi'¡•˘£ ‰˛ˇ ´˘ £ ‹˛ ›ˆ ˙ ¨ˇ˛“ ‚„ Ø·ˇ β¯+˚β£ · ›‡ —„ β£˘'–¡˛ £“˜» „Øˇ ˚ 121˚—˘ £»…‹ø ‰ › ‚ ¶ ˜˚˙‚ø …`”¸ ‰˜ł »„† ‰¯ —ض ˇ⁄ »·ø ‰¡ ˝ł´ ¶ »ø‰ ˚ ·˛´ ¨º——˛“ ˜ æ„ £˘‹˝‹–˚–„ ˘–˚—‡¡ … £•»¤˙ø ‰‚ ˚ … ¤ ˇ£˜ ‹˛ –ˆ ˙ˇ2 0¡05¨~2¡010˜Œ˚ ·˛´ ¨º„ ˘– ˜ˇ „ ⑧—˝»ø‰ ˜˘‰ ø ·» 2 50 % ‡£ˇ⁄'˚´„˚ ‚ˆ »ø˚ £ ‹ß ˆ£˜1¤£—'˚ ˝ ⁄•¡ £‰˛Æ „ߡ ˚ ‰ ‰ › »Æ…Ƈ £…‹¸”ß ˆ˜˙˝ ¶ ˚ ˜˜ ¡20 09æ¡2—¢01 0˜Œ£»‹ø‰ ˝ł´ º˚ ·˛´ ¨º„ ˘–——˛“ fi… ”˝—¯—˜£¶‚‹ł ˙·¿ ˝ł´ ˜—¯ˇ¢¶¡ £˘ · ˇ •ˇ· ¶ ł” £ ¤¨ˇ ı5 %„ ˜„ˇ ˇ ł£¸'fi¡˘£‰ˇ´¶ ‚˚ £ —‹ø˝–» ø˘‰ ˜ »ø‰ ˝ł´ ˜ ˇ £¶·‹… ¿ · ›‡£» ‹ø ‰— „˝ ł˘´– ˜ˇ †»ˇ ¡ £ł “ · ‚˚ —˝»ø‰ † łˆ—˚ ¸` ¿ˆ» fl» ø¡‰„ †› „ ¢£˘ ‹ ‚¸ß»ø‰ › ˜——˛“´ ‰ł——£ ‰‹º»» ø ‰ ˝ł´ ¡ˆ£» —„ ˇ ¸ …fl”˝• ˛ · £ ‹˝¡ł`´¿ – —ˆ ˜ — ¯˘ˇ ¢‰ł »£†‹˛ ‰ˆ˙ ߣ 2¤£ˆ…'˜ £ —Ø˝`¸»ø‰ ˝ł´ ¸¶ß » ø ‰» ø——˛“ ‡ „ … †¡¤£¶¶ fl ‚ ł …”·ł ·¸ ˚§‰ › ˚ ·˛´ ¨º”˝ ›¡‡£– 4˛ “—`‰ ˚ —·—˛˛´“ ¨£ ˜º‹ „ ˇø˘ – ¨ `¿ˆ¿˜Œ£»·‹ø ‰ˇ· † 2005~2010˜Œ ˜˚ ⁄…¡ £‡ 20Ø06˚¡2 ¢00 7˜ Œ˝£» ‹ ‰ ˝ł´ ˜ ˇ —¡Ł£‡‰ ł`2 0¸1»0˜†Œ‰£˝–¶‹ ˛ „Øˇ β ˚5 % ˜¸fi˘‰ˇ£–´‹ ˇˆ ¶ł ›‡ —˚ ˜·„˛ ´ ¨º”˝ £›†‹‡» ˜ —˙`ł‰• »—ø—‰˛ “1˝ł´ ¶ ˜˜ ——˛“¡ £ ˇ ‚ · »—'뇭3쒣탍ꎨ1ꎩ뗄믘맩닎쫽맀볆뷡맻•˙ ‚˚ —˝»ø‰ – `¿ ˇ˚ ⁄•£» ‹ø˛‰ – ›ˆ »Æ‚ø · »ø200520062007200820092010*************‰ ˝ł´ — ˜—¯ˇ¢¶£ł‹˜˙ ˆ ·ß¸„ß ˆ˘˙–†† ˛˛»»α£0¤.13£'£5¤.06£'£3¤.67£'£2¤.13£'£3¤.33£'£3¤.51£'************* ˜– »fl˚˙•æ˚ „«¸ £˜¿˛„ «ˆ¿˙“ —߯ ˇˆ¢¸ø ˇ β£3¤.58£'£0¤.17£'£1¤.93£'£3¤.50£'£3¤.37£'£4¤.64£'⑨• ˛ ˚ƒ˝¶ ˚˛˘“ …ˇ¶˚—„«¸ „«¿“—¯ˇ¢ ˜·œ ******************β£7¤.80£'£8¤.56£'£8¤.95£'£9¤.05£'£1¤£'£9¤.32£'– `¡¿£ ˜£1¤—£ ˝'˜»ø·£ ¡‹ ¨ˇº„ ˘– ¡˜¢˚ ´˚¨ ø»»¡˚¢˚— ´»¡˚´¢` ˚˝¤˚¡•—¢ ˛ ˚ƒ˝¶£ ‹˚˘ …¶ ‚˚ —˝»ø‰ ****뇭5쒣탍ꎨ1ꎩ훐틽죫췢짺뇤솿뫳뗄믘맩닎쫽맀볆뷡맻α£0¤.89£'£-¤£'£-¤£'£0¤.24£'£0¤.87£'£1¤.52£'– `¿***βα£-¤£'£0¤.60£'£0¤.34£'£1¤.67£'£1¤.16£'£1¤.51£'£-¤£'£-¤£'£1¤.17£'£-¤£'£-¤£'£0¤.37£'*******************β£1¤.67£'£2¤.04£'£3¤.42£'£1¤.79£'£0¤.40£'£3¤.04£'1β£2¤.56£'£0¤.11£'£1¤.91£'£2¤.28£'£2¤.02£'£4¤.25£' ¢£ ”¤”¯˜t˝ ‡˛…“˘¡`£*¡¿*¢*¡*¢**• – –10 %˚¡5 ¢%¡1¢% ˜ˇ ł¸fi******************˘‰¡£2β£5¤.89£'£6¤.31£'£7¤.17£'£5¤.69£'£8¤.07£'£8¤.24£'뇭4쒣탍ꎨ2ꎩ뗄믘맩닎쫽맀볆뷡맻*****– `¿2005200620072008200920101γ£-¤£'£0¤.39£'£0¤.19£'£-¤£'£2¤.01£'£-¤£'**α0************£¤.19£'£-¤£'£0¤.30£'£1¤.12£'£2¤.28£'£1¤.06£'2γ£4¤.31£'£4¤.39£'£0¤.79£'£3¤.42£'£2¤.80£'£0¤.54£'******************α1*****£1¤£'£1¤£'£1¤£'£1¤£'()£1¤£'γ*************£-¤£'£-¤£'£-¤£'£0¤.06£'£-¤£'£-¤£'β***£3¤.69£'£1¤.69£'£1¤.64£'£3¤.05£'£2¤.66£'£2¤.77£'γ*****£1¤.11£'£2¤.62£'£-¤£'£0¤.02£'£0¤.89£'£-¤£'β£-¤***£'£-¤£'£-¤£'£0¤.22£'£0¤.21£'£2¤.59£'γ******************£1¤.92£'£2¤.48£'£-¤£'£1¤.31£'£1¤.22£'£0¤.51£'β2£6¤.22£'£7¤.83£'£7¤.62£'£7¤.54£'£7¤.28£'£7¤.85£' ¢£ ”¤”¯˜t˝ ‡˛…“˘¡`£*¡¿*¢*¡*¢**• – –10 %˚¡5 ¢%¡1¢% ˜ˇ ł¸fi ¢£ ”¤”¯˜t˝ ‡˛…“˘¡`£*¡¿*¢*¡*¢**• – –10 %˚¡5 ¢%¡1¢% ˜ˇ ł¸˘fi‰¡£γ£¡‹›¡£γ›‹• – ˛“3‚„ ¨´¥ ˜˚¡„ ¢ ¨3 ‚¥´ ˚ ´ ˜¨ ¡ø¢˚—»»˚ ´˚15˘‰¡£ »´¡˚¢` ˝¤˚— ¡˜¢´ ¶• ‰˚• ˛ ˚ƒ ˜˝¶ ˚¡˘£ …¶ ˜» „Øˇ ˚ -41-
믺릹춶헟탐캪뗄뒫좾훐맺뷰죚ꆤ닆헾싛첳… Ø•˙ ‚˚ —˝»ø‰ † „ ˘–† ˛»· ˜–‚ ˜ –— ˛˚ ˙ˆ•£˙æ ‹ „20º 06„†~2« 00¸ 7 ˜‰Œ¡2¢008~ ˜„«¿“—¯¡ˇ£˚¢ —⁄„˚ £ …¤ ß––5 £ ˆ' £ 2‹005¡¢2010˜Œ 2‚ ˚–… £¶‹¨˛”˜˛ ‡ —˘ ˜ ¶…†»· 2006˜Œ£•‹ ˛ ˚ƒ ˜˝¶ ˚˘ …¶ º»ø‰ ˇ †ł „˜ ¶˘fl–`†¿ ˛»¡» £ • ˜·£ ‹˛“ —ˆ§˙ ƒfi¸ø ‰«‚˜– fi… · ˇ ¡ł£˛ ˜ˆ ˙ ˇ ¶„ „ ‰2ˇ0 0 6 ~2˜010˜Œ˚ • ‡ £‡`‹ ‰`¶¸˛ · ƒ` ‰ ¶˛˚ »ø‰ › ”˝• ˛ ˚ƒ£‰ ‹ł —»— — †”Ø˝” –·•˚œ¢–ˇ `¸˚—‡£¡¤¯†£¡»—¢˝ ‹”˚˝– ˘ £ '˝ £· ‹˚ — “˚˙ ˜—— –‡¡ £ — „` ‰£„˜‹«Œ˜…… »ø‰ › ˛¨“¸`˚¸ ¶ –¨ — ¿˝ł´ ˆ ¶¨¶ „ ˘–¶fl`¿”˝•· “ ˜ ”˝»ø‰ ˚ `¿£2¤ˇ00 7¶˜ Œ‰ ˇ˜ · ¯£˚—” ‡ ˇˇ ¡ £˛`“¸`–¸‹… Ø˚ ‰£Æ‹˛ ´ ˆ˙ ˜‰«˛¨„ ‰¡† — ˘ •¢— £ ' „£‡«‹⁄¸ ˜ †¿ ˜˝¶ —£ ¶‹ ˇ˝ ‰†ˇ¿˛˜“ –˚¡ ¨ ı ´˚ ˜»fi•2 0%„˛ “ fi‚ ˜ £˛” ‹“ Ø˙” ˇ—¯ˇ¢ ˜ £ ‹¨ ‰˛ˇ“˙„¿ ¢¨fl ¸ø Æ„2'0% ˛˜“˝˚¶ ˚ £— ‹¨¯»Ø” ˇ• – 20…06 ~2 00Ø7`˜¸Œ¡¢ˇ¢¡£·¸˝£ ‹›„3˜ Œ ˜—— ߶ ”˝˝ ˚2¨00fl6~ 20 08 ˜˜Œ¡‰2¢0ł08¨~2º010˜Œ¡2¢009~2010˜Œ … £‚¤ »¡“¢¨ £ 'ł¨£fl‹ ˜ — ¿˜£˚‰£ —‹†—• ¢ œ20`06¸~2 01“0˜–Œ 5‚ ˚–… ¶˛˜ „ ˘– ˜¶fl`¿”˝•· “ — ¿ – ˜–¤‚ ˇ¡ £2¶00 6˜˚Œ 2 0º0‰5 ˜ Œ˚ —§ ¡ƒ£‰ 20 06~2008˜Œ£„‹ ˘–3 ‚ ‡ —˘ ˜ ⁄‰Æ´ ´ £2 ‹00—6˜†Œ ˚ ˇ ˚ »ø‰ ˝ł£´1¤¡ 3¢¡ 6¢‚º £ ·'´† ˇ ł ˜£¶•‹ł· “˘ˇ ¸ˇß …‚‚ „ ˘–† ˛»– »fl£˛ ‹ ˇ º3 –ł˜ „‰ Æˇ´ ¡ £» ˚´–… ¶˛˜ ˆ» —•¢ˇ ˇ ¡ł£ ˜ ¶»fl`¿» •· “ˇ ˇ 2006˜Œ¿“˚… ˜¯£˚—˚„»ø‰ › ˜„— —´˛ “ ”º˝·— ˜¶ ˚¶ …˛•˜¢ˇ £œ ¤˝ı˜ —¡ ”¢ Œ¿ ‰§Æ´ » ´`¸‚˜¡–£ £2‹001£ » ‰¡ ¢˛ ‡ ¡•¢˝ı ‡—£2 ‹00¿3£»˛ ˚ ¡¯¢' 2007~2010˜Œ£•‹ ˛ ˚ƒ ˜˝¶ ˚˘ …¶¶˛ »‡ø‹£‰2¯‹0 0 3 £— »⁄†¡ — ¢ —¯£2 ‹00 4£»´ ‡‹¡ ¨¢¯””£˘‹„ ˘–† ˛» ˜‚˜– ¡ˆ£ » „—Øˇ 2 00 7˜ł Œ · ˇ 2005£»` ¸ ¡ `¢˘¢—£2æ‹005£' £ ” ´¶¨˚ £ ‹— „…œ د£˚— £ fi‹¡”„ ¨fl —— — ¿£ ‹«–˘¶ ˛Ø„† »˚¶—ˇ† ¢‡†·» · ˆ ¡ˇ£ ˜¶fl`¿—§ ƒ˘‰ ø· ˜£ Œ‹—ˇ ¿‰ ˇ›¶¡ Ø£· ¸—˝£ ˙ ‹ ‡ ´ •‰˛ ˆ˙‰ ˇ´ · — ¿†»˝‹†—† ˝ł´ ˆ ¶¨ˇ´»ø‰ —— — ¿ –˚ „¡«¢˛‹¸» ⁄ ‚ß ¨ ¡¸¢´˙ ¿ø¶ fl …† „ ˘– ˜¶fl`¿¡»£– 7• ·— •“ —`§‰ ‚ƒ ˚–… ¶˛˚ł¡¢˚—‡¡˙Ø— ¨£ ‹¸ß ˆ¸˙ ¨‚ ¨ ¯ „ „ …ˆ˘Ł ˚ˇ ˚`—¸„†«»˝‹†—† ˝ł´ ˆ ¶¨ˇ´„ ˘– ˜¶fl`¿† ´ ˝‡…˘¸ fl ß¡ £ˇ⁄ †¶ ´ •‰• ˛ ˚ƒ˝¶ ˚˚˘ ¡… £¡¶£ ˝ ‚¤¨£ „' ¡«»–¿ “‚— ¯—˚£ ‚¤ £ †'˛—“† ˝˝ł´ ˆ ˇ¢£»‹ø‰ › ‚ —¯ · ¸ßˆ˙»ø¶‰¨ ˝Øł”£ˇ´ ‹ fi — ˜º¸˚‰ ¨ ¸ — ¯Ø”ˇ ˜˚ ´˚ fi† ˜ ø ˇ£¢ ¤ 2008~2010˜Œ£»‹ø‰ ˝ł5%´ ˜ ¸ fi˘‰ˇ´ º ” ˝†ˇ t˝ƒ‡ …˜˘¡`£¡‚¿ ¡“¡ –˛“˝‚ †—† ˝ł´ ˆ ¶¨ ˜„ ˘–† ˛»– »fl fi… ·£ » 20 07ˇ˜ Œ£» ‹øłˇ ¶„fl `„¿ †ˇ ´ ˚ º ˝†—† ˝ł´ ˆ ¶¨ˇ´¶fl`¿† ´ ˚ ‰ ˝ł´10 % ˜¸fi˘‰£ˇ'´¡ˇ£ ł fi† ˜ ø t˝”‡˝…ˇ˘ ¡` £¿ƒ –7˜ —£ ‹¡˝‚¢ ꎨ뛾ꎩ막욱뗄뚯솿킧펦†—† ˝ł´ ˆ £»¶‹ø¨‰ Ø ” ˇ† —„ ˘– ø†»· ˇ ˛ ˆ˙‰«· ˝ł´ £‰…‹Æ „ „Ø »˜ø˚‰ ‰ ˙ † „ł ˘˜–¶fl`¿» ¡•£¡‚· ¡““¡— –§»˝ ƒ‚ —˚ ††» ˜¶fl`¿» •· “—§ ƒ ˜· — ˜… ¸˝ łˆ´ ‚‰ Ɔ„—„†¶ ˝„ł ´˘ –ˆ¶ fl¶¨ˇ´ ˜„ ˘–¶fl`¿˚ ˙¿ ˝`¿» •· “—§¡ £˛ƒ ˆ˜˙ ˚ ˇˇJ e¨ga»deøesh ” ˝†—† ˝ł´ ˆ ¶¨ˇ´„¡ £˝˘‹–˚ –˜˛¶ flˆ`˙¿…˚ Ø Titman£1¤993£ '˜•‰•¤… Ø»ø‰ 20 06 ~† „` 2¸˘00–6~2 0 08˜Œ¡2¢009~2010˜Œ 20…06 ~2010˜Œ2010˜Œ˚˙•æ· ˇ ł ˜¡¶£–fl 6`ˆ¿Ł»˚ •· 3“‚— §˚ –ƒ… ¶˛£¶ ‹…˜ˆ˚» — •¢ˇ ˇ ł ˜¶fl`¿» •·`¸»ø‰ † „ ˘–¶fl`¡¿£† ´ ˜˝‡ …“˘ˇ‰ ¡Æˇ£„ ß뇭6믹뷰훘닖막욱뗄뚯솿믲랴춳볆뷡맻뇭7늻춬닐닮췸싧쏜뛈쿂뗄막욱뚯솿믲랴춳볆뷡맻2006~2007˜Œ2008~2010˜Œ2006~2007˜Œ2008~2010˜ŒK=1K=3K=6K=1K=3K=6K=1K=3K=6K=1K=3K=6* fi ˝£1¤.45£'£1¤.98£'£1¤.83£'£0¤.35£'£0¤.44£'£0¤.68£'£-¤£'£-¤£'£0¤.52£'£-¤£'£0¤.51£'£-¤£'*****˚ ‚ £1¤.47£'£2¤.39£'£2¤.44£'£0¤.82£'£0¤.29£'£0¤.89£'£1¤.37£'£-¤£'£0¤.22£'£-¤£'£0¤.77£'£-¤£' fi¡“‚ ¡“˚ £0¤.19£'£-¤£'£0¤.15£'£-¤£'£0¤.26£'£-¤£' ˝£1¤.63£'£-¤£'£0¤.05£'£0¤.77£'£0¤.14£'£-¤£' ¢£ ”fi¡¢˚ • – – ˚ fi Ø”ˇ”˝˚¡ £ ¤ ” ¯Ø˜t” ˇ˛ “˜˘‰ ¢£ ø”¤»” ¯–˜¤t˝ ´‡˛˚…“˘¡`£*¡¿*¢*¡*¢**• – –10 %˚¡5 ¢%¡1¢% ˜ˇ ł¸fi˝‡…˘¡`£*¡¿*¢*¡*¢˘‰¡£**• – –10 %˚¡5 ¢%¡1¢% ˜ˇ ł¡¸£fi˘‰-42-
ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ(퓂뾯)2012쓪뗚12웚˛“`¸‰ł »†‰… Ø£‰‹˛Æ ´ˆ ˙ ˜ß˛ ¨ˆ‰»¡ ´—„ ؈ ¶¨ ¨ ‚–Œ¡ £…˜ ˇ Ø„‰ Æ„„ ߡ ⁄˚ ‡ ˚— »•‰•¤… Ø`¸ † „ ˘– ˜¶fl`¿˚ ´ ¡˚ ¢` º˝†¤—˚†— ˝ ł ´º „ˆ ˘¶–¨˛ · ·˚£ †‹— ´˚ˇ ł‚”ˇ „ ˝ … ˘ ¸ß ‚–Œ ¡˜£–ˇ 8 ‚„ł ‡„ `ˇ¸ ˇ ƒ ˜»† „˝Øł•´ ˆ ¶¨†»˜ ‰ ˚˝¡„£ ˘– ˜˛· ·˚ ´˚˛ ‰Æ¡„£˛ß ˆ˙„ £ †‹ 20 06‰~2007˜Œ¡2¢008~2010쇹ꆢ뷡싛˜Œ `‰‚ £†˚‹—–†… ˝¶ł˛´ ˆ ¶¨¶…†»˜ ‰ ˚˝„ ˘– ˜¶fl`¿˚¡ £ 20 06~2007˜Œ…£ ‹˚— »¡´¢` ˚˝¤˚— º‚· ¶ – ˜‰ ¨ ˚—‡¡”˝‡ ˆ· ˜‰ ¨ ˛£„ ˘– ˜¶fl`¿˚ £ ¶‹łˇ 20 08ł~2‚01”0˜ˇŒ …£„‹ »œ£‹˘¨˚„˛ ˆ˙†»¶ˇ £ —‹ˆ´ ˜ »´fl ”˝˜£—˝¸ßˆ˙¶ ¶fl`¿˚ ¡ˆ£» —ˇ ł ˇ ˛ ˆ˙¶ ¡˛¢˚—£‡¡»¡¢˝œ¶ ˚ … ˘ ˇ »¡¥£„ `“ ˜ ‰ ”ˇ ˇ„ ¶fl£`‹˛¿ —ˆ§˙ ¨ƒˇ ˛˜“• ˝˛ ł ´ • ˛ •‰•¤˛“˛ ˆ˙ Æ„£'‹`¸ »‚ ß — ˜˚ ‰˙»ø‰ † „ ˘–¶fl`¿”˝£• ‹· ¶“łˇ† —ˇ† ˚†„¢˛† »ˆˆ˙ ˇˆ · ”Œ„ ”˝˛¢„ `‰‚ †ªˆ ¨º• ˛ ‰ ¨ ˝ł´ ˆ ¶¨¶ ¶fl`¿—§ ¡ƒ£˛ ˜ˆ ˙ ¨ˇˇ ˛ £†»˛œ ·˜ —–˛¡ ‡£˛ »œ ˘˛“‡ ˇ ˇ ˇ » —¡ £ º ˇ´ ¸ ” Œ—„ †ªˆ ˜• ˛ ˚˙‰«‰ ¨ ˇ ˛“ »‚ ˝ł´ »˚˙ˇ — ˜ ø¡–£ 20˙06ł~2…0 10 ˜«Œ£ ¶‹— ‰Æ„„» £ ‹—¨ ”¿…—fl¯”·ˇß ¡ ¢ ˘ ˜ £ —˘˝ „œ„ ˚— › œ`¸ »‚ ¡˝£ Œ ˛ß“ ˚˜—˚‡—¡‡ ¡ ˜ £ “—¡˘ ˝¢ ˚†œ¯ ˜›˜£—˝ ¨ ›…ˆ•˙‡ —ł— ˛ ˙¿»fl»œ†˛ º ˜»œ£„‹˛ „´˝ ¶˚ ˙˚˚ —£ »‡‹„¡˚„˙ ˝˜¶£ ˚— —˘ ˜¶fl£ „¤‹‹ — ¡–`¢ ‰£2›‹010£'¡˛£¢„ †ªˆ „ ˛“¶…•¢ œ`¸ ¡ £¨·» ¶ ł˜»‚ø˜ – … ¶¨˚ ¢ ›˜… ˆ— £ ‹— ˜¿—˝—¶˛ “˚ ¨” fi… ——˛“ ˜ ¿£ ‹ ˚–… £†ø‹¢–† » ˜« ¶” ”ˆ ‰ ˚ ·»«œ¨„ „ ˝ ¶… ˚¶ ‰ ¨ ˚—‡¡¡”£ ˝ › …¶ˆł˛£»œ ˜ ˆ ——˛“¶ „ ˘–…¡ £‚æ ˇ ˜„ ´ £ ‹ ˚—‡£ ¡‹— —ˇ' ¡ ˇ¢«`ˆ• ˜˝¶ ˚ »Æˇ¨‰ ˚ ¶ ˚˙»ø‰ † „ ˘– ˜¶fl`¿”˝ •‰·— ¯£“ ‹ˇ ¢ ˇ —¿¯ ˇ˜¢ » —‚ ˚˙¸ßˆ˙¶ ˚ ˚ ‰ ˜ ‰ ¶ ˜˚–… ˘ ¡´£¯˚¸ ¡ˇ— ¢‡ ‰£ˇ¤2¤ „01œ1£ '— ¿•¢”˝¨ˇ¡ £¸“߈˙»Æˇ ¸ßˆ˙ »Æ˝ł´ —˘ ¸ß˝¶ ˚ ·«ˇ A„ ‚ „ » –¤´˚ ¶ ‚ ˚–… ˘ †´¥˚ ˇ…·” ˜ „ˆ £ ˇ‹˘ª ¸” ß˝˜ •˜‹·˝¶¶¨ ˚ »Æ ‰¥ ˜‰ “ˇ £¶ˇ‹ł ¶fl`¿ˇ ˇ ‰ ‡‹¶ ˘ ˜˚¨ »‰ —£–†¯‹¤¢ˇ´ ¢˚—”¸˝ø¡ —£ — ¶¶–¤flª„„‡ `¸˝¶ ˚ ——˛“˚–¶˛ ˜ » –¡¤£ ´ ˚ ˇ»·ø ‰ ˜… ¶¨– ¤˜‚· «£˚¨‹˝ ‹ ˚ – †¶ ‰ ¨ ˚—‡¡–¡ £ †œ œ · ˇ †¢•˙˝‹ »˚£ –‹ ˛ª“•˛¢ †ˆ…˙ ‚ ¶ ˚–…˝ ¶˘ ˚´ ˚ ˝ˇł·´ƒ ˚˙ »——¡˛£“·«¨ ˜ “˙ ˚ ˘ £ ‹ `¶¸ł ˛§ ˜ˆ ˙†¢ˆ» — — ¿˝–ł ´˛ ˜ˆ ¶»¨ø‰ †£ „‹„ ˘ –`˛¸“ ¯»ƒ‚· ł»ø¶ ‚ ¶ ˚–… ˘ ´˚ ˇ ˜„ ˘–¶fl‰` ¿ fi”˝… •·ˇ “»¥—„§ `ƒ¡“ £ ˜—˜ ˝ ¿ł•£´»¢‹ øˇ˜‰ £ —˝˝łˇ ¡£´ ¶ »ø‰ ˜˝¶ ˚ £ »”†ø ‰ — ˇ› ł ˜ ˇ ¨ ˚˙†—† ˝ł´ ˆ ¶¨ˆ» —… ¿ »„Æ ‚˘ø– … ‚·æ • ¢¸ˇß ˆ—˙¯»ˇø¢‰ ˝ł´£ ‹ — ˜—¯ˇ¢¶ł‰ł——‰» ˜¸ £¶‹¸ ¨ ˜ ——§— —Ł¡‰£˛ł ˆ»˙†…‰ ØØ `⁄†¸¢˙ 20 07 ˜Œ” »ø‰ › ¶ † „ ˘– ˜‰» ——2006~2010˜Œ¸ø — † „ ˘– ˜˛· ·˚˛ “ º´„˚« ¸º † —˜†„ «˝¿ł“—¡¯£·ˇ¸¢˝£˛ ‹ ˇˆ ˙ łß„ ˇ 뇭8쒣탍ꎨ3ꎩ뗄믘맩닎쫽맀볆뷡맻 ˆ»ø‰ † „ ˘– ˜†—† ˝ł´ ˆ ¶¨ »¿ »›»ø‰ ˝ł2006~2007˜Œ2008~2010˜Œ– `¿´ ‰Æ„„ £•˜‹¢„ˇ⁄ ˘ ¶ „ ˘– ˜¶fl`¿”˝•· “—§ ƒK=1K=3K=6K=1K=3K=βˆ» —ˇ ¡ł£ ˇ £-¤£'£-¤£'£-¤£'£0¤.38£'£-¤£'£-¤£'******˛ ˆ˙ ˜ — ¿ †· ¡ £˚ »ˇ¶¨¤» ø˜‰ ˇ — 2β£-¤£'£-¤£'£-¤£'£0¤.24£'£0¤.70£'£-¤£' ˜˝ł´ ‰Æ„„‡ `¸£ »‹ß„ —ˆŁ˝ ł“´ ˆ¨ º¶‚¨ ¶ β£0¤.58£'£-¤£'£-¤£'£-¤£'£-¤£'£-¤£' ˜„⁄¡• ¢‰ •¤ ·£¿‹¨ ˘»‰› ø´•¡¶ ¢¨¶•‡ £⁄††‹¶¢…¨************β£-¤£'£4¤.23£'£-¤£'£3¤.04£'£0¤.22£'£1¤.04£' ¨º — ¿˘ ¶¡† ¢¤„¶ fl˘´–˚…¡ ˜£˚‚ ´æ ˚ˇ £ ‹ˇ*********β—¯ˇ¢ »ø‰ ˝ł´ — ˜·«†¥· ¶ł •¢˝¶ ˚ ——˛“ ˜£-¤£'£-¤£'£-¤£'£-¤£'£-¤£'£-¤£'*******·«¨ £†»‹¢„† »‡˚ ˙ »‚ ˇæ` ——†¡·«¨ ˜˙ ø… 6β£-¤£'£-¤£'£-¤£'£-¤£'£1¤.93£'£2¤.98£' ¥‰ ·¥— £¶ ‹ł˜˚·˙«¶¨ ·˛˙¿»¡fl£———˝˛ “˜·«¨ ¢£ ”¤”¯˜t˝ ‡˛…“˘¡`£*¡¿*¢*¡*¢**• – –10 %˚¡5 ¢%¡1¢% ˜ˇ ł¸fi˘‰¡£ ˜—˛‡ ˚˙•˙£‡—‹£Ł‚ ·“ — ¯ ˇ˜¢¶ ¡·‚¢˛ ˜˙¿»fl-43-
믺릹춶헟탐캪뗄뒫좾훐맺뷰죚ꆤ닆헾싛첳son ˜‰¤£† ‹¯Ø¿“˚… ·˛…¶ ” fi¨fl˚—‡¡ ˇ‰ł—— ¿ ‰» ˜ ⁄£†‹¢˙ ˝¶ ˚ ¡ § ˇ¡˚ –—£‡ ‹¡ ˇ … ´——˛“ ˜£2¤008˜Œ1 1´5¨ ¡ »¶˜“¶ß‰¡ •¨£ '–¡¤£·«¨¡ £ ¶ł˝ł´ ˜˝ ˘¸»œ„„¶ ——˛“·«†¥¶fl`ƒ §⑤¶ `‰ »£»5¤ø%‰£‡ ' —†¶ »ˇ ˝‹£„‹˛ ˘– ˜˙Ø—˛ ˜ ˇ ˚˙•˙¡‡£˘£ ·£» ˛‹ø ‰“ ˜˜˝ł´ ‰Æ„ˆ„˙˚ †˙‰• æ ˆ » ¡ı£ – ˇ `“‹ ‰ »ø‰ ˚ — ˙Ø—˛£ ¤ †»˝‹£‡'„ «ˇ¸ ˜·˛˚£ ‹¸ø• ˙ ‡˛£ ˆ ˙” ´ ˘ ¸ø ‡ ˜¶ `¢ ˚—‡¡– »fl¶ł–£‡ ˛¨¶¤ †˚˙˛ ˆ˙—Ł “ ¨º — ˇ¡ £ ¿ ˜˛¡˚£ ¨ ˛ ˆ˙£ ¸‹ ø¯„£ —£†»‹ ø˚‰— ˜˝ł⑥ ˆ £ ‹˝…˜ ˇ— ˛ ˘ˆ˙ »ø‰£† ‹¢„‰««¸˘ ˛“‰ ª · ¸ø£ –¤–‡ ¡˙ '¢˚ˇ—”¡ £¢ ¡ ¢˘ £¸‰'ßł——»£„fi‹„•‰ ¤`¸»ø‰ ´ ‰Æ„„˚˙£—†‹¯»ˇ˝¢‹¶ ˜˝¶ ˚ ˜ ˇ †· † „«¸ fi… ˜¡˝£˛ł“´` ¸‰˝Æ…„ˇ„æ ˜£¿‹˛ ˆ„˙ † — † –¨ ¡£ ˇ 5%˘ ·ˇ 6% ¡‰£ ¡„ · ¨ £ ‹«ˇ˚ ˙ ˛— 'ˆ ˙ ˇ˜ —— ⑦ ˛ ˆ˙‰ ‚ł‡ »ø‰ ˜Œ¶¨¡–£¶¤ ‚ –¤˚ ˜˝‡…˘ˆŁ˚ ‚ ˚–˘ ˘ ¸ß ˜£ …‹— —–¸¤¨˚⁄ ˜ ¶˝`‡ … ˘¿¡ £ˇ ¸ ¨¡ ¿– ˆ · ˝ł´ ‰Æ„„ ˜˚ ‰˙˜ „»˛“»œ„„˝¶ ˚ ˜ ⑧ · —„œ ł” ⁄¨fl¡ £˜»ø‰ ˘ … ˚ ¨”——˛“ Æ„'—´ ˜ ‰¡ £·˚¸ ˝£‰ ‹¸˙ ” ˝—˚ ⁄ §‡ ⑨• ˛ ˚ƒ˝¶ ˚˘£ ¤´… ¶£••' ‰ ‚˛¨ fl˚ ƒ ˜„ ˘– ”ˇ˘ œ … „ ¿ ˘”˝… „ »œ„„˝…¶¶¡ £‰˚ ˜ Œ£ ‹— ·— ˛ “˚· ¡«¶¢˘‰˝¨ ł ¤ ¶ ł˜„ ª£ •‹¨ ””˚˝¡„¢´ ı¶ˆ†'»ª‰ ¡W¢ind £¨ ‹¢»§˝¶ ˚ ¡• ¢‰˜– ª… ˜˚»–æ “´ •‰• ˛ ˚ƒ ˜• •¢ ˜‰ ¨¡ £˚• ˇ£»ˇ¨‹ø ‰ ˝ł´ £¿ ‹ ˜ ‰ ¤ ` ¢ œ˛ –¤‚ ”˝˝¡¶£ ˚ ˘ ´… ¶•‰• ˛ ˚ƒˇ ¸ø —»œ„„˝‹˚–•¢†…˝¶… „ `¸‰ »ø‰ £› ‹ …˝ ¶˙ ˚˚ ˘˜ ¨˜¨ “ª —–¤£ ‚‹ »ø‰ ¨»œ„„˝¶ ˚ ¿· ·´ •‰˝¶ ˚˘ …¶˚˙˚—‡¡ ˜„«¿“—¯¡ˇ£ ¢ ¶ł˛ ˆ˙‰«• ˛ ˚ƒ ˜˝¶ ˚˘ …¶¿· „«¸ „«¿“—¯ˇ¢ ˜– £•‹ •¶˜ ˜¡„»¢ ‰¶»¨ ˝£ ‡¶‹˝ ·˚ƒ¡ „ †ˇ˜¡ ”–˝† »‚ ·œ ¡ £– `¿ „ … £‰˜‹¤—`—¢˛„“«˘‰ ” ø¡ £˘˜ ˚·£—˛‹‡¡ ¨— 닎뾼컄쿗¸ — œ … „ ” `¿»œ„„˝¶ ˚ £1 ¤£„'—‹——˛¡–“`¢ ¸‰£ø›” ¡ —¶„ œ•”¢Œ „ ˜‰ ¨ — ˜„œˆæ ›…ˆ†¿ˆ¯… ·«¨ »¡œ• £ ˘‹›¡…¶ˆ¡ •—2£0 1‹0¿˜Œ 7˘ ¡£¨ • ¡ˇ£ ¨£2 ‹011˜Œ11 £´ ‹ ‚˛ ˆ ` ·†– £2¤£ ' £˛” ¡ ¶»Æ»¡—¥¢¯¶¨fl˛ º„ ¡˚•£— ‹†›¡˛¶… ˆº ¡—•£ ‹¿ˇ †» ¡£·¨‹ ¸‡ »ø‰ † ‡ — ˜ ˙ ˘¡ ˘`‹—ł ł2006(a)˜Œ 1˘ ¡££3¤£ ' £˛” ¡ ¶»Æ»¥¶fl º¡˝•£ ¶‹›¡ …¶˚ˆ ¡•— 2£0 æ0‹6¿(b)˜Œ˝£¡£»œ„„˝¶ ˚ £—˜· ‡ »ø‰ –» ¶ ˚Œ» ˇ 8˘ ¡£˘ ‡ —„ ˘–… £‚‹ˇ æ… ¯‡ £˚† ¤·¶ fl‡ »ø‰ ‡ —£4¤£'` ¸ ¡ `¢˘¢—£æ” ¡—¶„œ„ ˚—¶fl`¿† ´ ”˝•·ˇ † ´ ˝¶ ˚…¤ ˜„ £ ˘‹´–˚„ˇ „ ‚ „£ ‹˘ `˝‹¤—˝ł¶ˇ ´˚ ł — § ˚fi ˚ ¡ •⁄£† ‹˘¡—¶ ›¿¡¿•˘2£0 0‹5§˜Œ 1˘ ¡££5¤£'`ı ˇ¡”»¢ ¡ »¢ ˝¿ £˝” ¡ƒ—¶„œ„ ˚— ˜—¯ˇ¢•· ƒ˜£˚‰ ˇ ¸¡ £»˚ø§‰ ˝ł´ ˜ ƒ ˆ˛“• •¶·¸ ‰ ¨ • ˇ ˜˚ ¡⁄•£„ ‹ ¡˛¶ ¡˚• 2£0‰0‹3 ˜Œ 8˘ ¡£ Æ„'¿ —— ˜£ `‹Æ¿‚» fl`˚¸ …¶¡ ˛¢˝¶„ ˚ ƒ¶ £6¤£'´‡ ¡ Ø¢ ”ª£‚” ¡ƒ—¶„œ„ ˚— ˜„ — ¡º••£·‹ “—§ ƒ — ¿¡ ¶›…ˆ¡ •—2£0 0‹7¿˜Œ 9 ˘ ¡£• ˇ ˜¡˜£ `ƒ£7¤£'´ ‡‹¡ ¨¢¯””£˘” ¡—¶„œ„ ˚—… ‚æ„ — •· “ º• ˇ †„‡¥ ˜ꎨퟷ헟떥캻ꎺ키타죙ꎬ뛔췢뺭볃쎳틗듳톧뷰죚톧˚ ⁄¡ •—£„ ‹ ¡¿ ¶ „⁄¡‡• 2£0 0‹5§˜–Œ¤ 2˘ ¡££8¤£'¯¸ ¡— ¢ ‰¤£„”A¡œ¶„ ‚ „ » –¤´˚ ¡˜•£„‰‹ ¡—¶ º•· “풺펦폃뷰죚퇐뺿훐탄ꎻ쇵붡ꎬ뛔췢뺭볃쎳틗듳톧뷰¨ ¡—• 2£0¿1‹1˜Œ 1˘ ¡£죚톧풺ꎻ헔몣붡ꎬ늩쪱믹뷰맜샭폐쿞릫쮾늩쪿뫳릤£9¤£'˝ı ¡ ”¢ Œ §£ ”¡ —¶„œ„ ˚—„ — † ´ ” •· “† ´ ˜˚ ⁄•¡ •˛£ ‹›¡…¶ˆ¡ •—2£0 0‹1¿˜Œ 6˘ ¡£ퟷ햾ꎻ퓰죎뇠벭ꎺ붯뚫짺ꎩ£1¤0£'˛ ˚ ¡¯¢˛ '‡‹£¯”˛¡ ¶„œ„ ˘–˚—‡¡… ‚æ„ — † ´ º fl힢쫍 „ — † ´ ¡˜•£ ˚‹›¡ …¶ ˆ⁄¡¿ •˘2—£00 ‹3§¿˜Œ 4˘ ¡£①˝ł´ ˆ ¶¨˚˙ˆŁ˚ ˝ł´ ‰Æ„„˝¡‡£…˘ £ 1¤ 1£˜—' ⁄» ¡—‚ ¢ —»¯£ø ”–¡ —¶–„ œ`„¿ ˚—… •· “˝¶ ˚† ´ ——§— ˚ ¡ ¢˛ § §„ ‚· £˝‹¸ ł–´» ‡ ˘˜ fi—˛ “¿ ˇ ˚ ˇ ⁄˚¡ •—£ ‹›¡¿…¶ˆ¡ •—2£0 0‹4¿˜Œ 3˘ ¡££C¤lusteringcoefficient£'¡££1¤2£ ' ` £‰” ¡ —¶„œ„ ˘–˚—‡¡¶fl`¿¡†• £˚´‹ ¡ ¶ fi ß— — ¿②– ˛˜ —¨ ˆ» £»—‹ø ‰ – ¸† ˆ„ ˘–˚˙ ‚† ‰˛ » ¡›…•2£0»ˆ0‹2ø˜‰Œ 8˘ ¡£ » 5% ˜ ˇ ˜¡„£ ˘–£1¤3£ ' ˆœ¡ ¢¸ ‰ ¡ ¢`ı æ£ ”¡ ¶»Æ»¡¥¢ˇ ¶¶fl †˘‚»„ ¢… ③˚ ˜ ˆß ‚ ¨¸£–‰‹ ¤˛ ˜Ø '˜Pa ˘re„e k£`•2¤¸0¢11£„' „ ˚—¡†•˛£‰ ‹ ¡º¨¶ ¡ •—2£0 1‹1¿˜Œ 2˘ ¡£ »œ„„˝¶ ˚ ˚ ·˛´ ¨º”˝ ›‡ —„ £˘1¤4–£ `' ‰ ‰¡ ¢˛— —‡˛ ¡“•¢˝ı ‡˜—£…” †¡¿» ¶˝Ø‹˜…£ Ø ˘ ˇ´ —„œ„ ˚——¡˝£Pareek£2¤011£ '· »ø‰ ˚ ·˛´ ¨º”˝ ›‡… ‚—愶 fl˘`–¿‰ «˜ ¡øfl•£˚– ‹ ¡ß‰¶— ¡ •›2—£0…0 ‹3ˆ¿˜Œ 8˘ ¡£• ˛“`‰‚ £• ‹ – ø –ß ˆ» Pr„obØit˜£—˝ ”·˝… Ø»ø‰£ 1¤5£B'ushee£B‹.£2‹007£‹¡Wh ichInstitution⁃˝ł´ ¶ `‰ ¡ £–— —˛˛˜“ ˜ ß ‚£ˇ ‹˝ ¤ „ø – ˜¨ ºalInvestorsTradeBasedonPrivateInformationaboutEarnings—ؘ £–¤˚ `·¿˛´ 1£¨ ‹º ˛ “›‡ 0£ '`—£ƒ˛‹˝“…˙ł• »ø‰ ˝łand´R e¶ turns?¡–J£our‹nalofAccountingResearch£V‹£p‹~ `‰ ——˛“¡ £˜†»˝‹ ˇ 321.④¶ ‡ »ø‰ Jo hn˘Pˆau¯lso¨n£¸ ‹ 2007˜Œ˝¤„ ¿ ·˛…£¶1¤6£C'ohen£L‹.H.£A‹.£2‹008£‹¡Th e fi˛æ ” fi¨fl”˝„”£ ´‹fl —߯15`·0 ¸ß ˛ˆ¥¡ £˝…“‹ »˘ SmallWorldofInvesting:BoardConnectionsandMutualFund˚–˘£ ‹¸ß ˜¯Je ff Gr eene ß ˆ˝‹ ø ˜†5 ´ ˆ ¡fl £ “ß`R¸eturns¡–Jo£ur‹nalofPoliticalEconomy£V‹£p‹~979.˚´”£J e‹ffGreene˝‚´¶ ˚˙ 20 06 ˜ Œ¸·ß” Pa ul¨⁃¡`¸£1¤7£C'olla£P‹.£2‹010£‹¡Inf ormationLinkages-44-
ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ(퓂뾯)2012쓪뗚12웚andCorrelatedTrading¡–R£ev‹iewofFinancialStudies£V‹£‹£2¤4£K'acperczyk£M‹.£2‹007£‹¡Fu ~:NewEvidenceonManagerialSkills¡–£‹£1¤8£H'ong£H‹.£1‹999£‹¡A UnifiedTheoryofJournalofFinance£V‹£p‹~£M‹omentumTradingandOverreactioninAsset£2¤5£K'uhnen£C‹ameliaM.£2‹009£‹¡Bu sinessNetworks£C‹orpo⁃Markets¡–Jo£ur‹nalofFinance£V‹£p‹~¡–£‹£1¤9£H'ong£H‹.£T‹.£2‹000£‹¡Ba dNewsJournalofFinance£V‹£p‹~:Size£A‹nalystCoverageandTheProfitabilityof£2¤6£I'vkovich£Z‹.£2‹007£‹¡Inf ormationMomentumStrategies¡–Jo£ur‹nalofFinance£V‹£p‹~¡CflommonStockPurchas⁃£2¤0£H'ong£H‹.£J.‹£2‹004£‹¡So cialIn⁃es:CovetThyNeighbors¡IflnvestmentChoices¡–R£ev‹iewofFinan⁃teractionandStock-marketParticipation¡–J£ou‹rnalofFinance£‹cialStudies£V‹£p‹~£p‹~163.£2¤7£N'agel£S‹.£2‹005£‹¡Sh ortSales£I‹nstitutionalInvestors£2¤1£H'ong£H‹.£J‹.£2‹005£‹¡Th yandtheCross-sectionofStockReturns¡–J£ou‹rnalofFinancialNeighbor¡sflPortfolio:Word-of-mouthEffectsintheHoldingsEconomics£V‹£p‹~¡–J£ou‹rnalofFinance£V‹£‹£2¤8£O'zsoylev£H‹.£J.‹Walden£M‹.£R‹.Bildik£2‹011£‹~2824.¡ InvestorNetworksintheStockMarket¡–W£or‹kingPaper.£2¤2£J'egadeesh£N‹.£1‹993£‹¡Re turnstoBuying£2¤9£P'areek£A‹.£2‹011£‹¡Inf ormationNetworks:ImplicationsWinnersandSellingLosers:ImplicationsforStockMarketEffi⁃forMutualFundTradingBehaviorandStockReturns¡–W£or‹kingciency¡–Jo£ur‹nalofFinance£V‹£p‹~.£2¤3£J'iangH.£2‹010£‹¡Ins titutionalInvestors£I‹ntangibleIn⁃£3¤0£S'hiller£R‹.£1‹986£‹¡Su rveyEvidenceofformationandtheBook-to-MarketEffect¡–J£ou‹rnalofFinancialDiffusionofInterestamongInstitutionalInvestors¡–N£BE‹RWork⁃Economics£V‹£Is‹£p‹~.ꎨ짏뷓뗚34튳ꎩFirm-levelInvestigation¡–O£b‹servatoireFrancaisdesConjonc⁃£1¤6£B'ermanNicholas£P‹hilippeMartinandThierryMayer£‹turesEconomiquesWorkingPaper£N‹£‹¡Ho wDoDifferentExportersReacttoExchangeRate£2¤7£H'eckman£J‹.J.£1‹979£‹¡Sa mpleSelectionBiasasaChanges?Theory£E‹mpiricsandAggregateImplications¡–C£EP‹RSpecificationError¡–E£co‹nometrica£V‹£p‹~£N‹.£2¤8£J'£‹¡Pri cesandEx⁃£1¤7£B'ernard£A‹.andWagner£J‹.£2‹001£‹¡Ex portEntryandchangeRates:ATheoryofDisconnect¡–R£ev‹iewofEconomicExitbyGermanFirms¡–W£e‹ltwirtschaftlichesArchiv£V‹£‹Studies£V‹£p‹~~157.£2¤9£L'yndaSanderson£2‹009£‹¡Ex changeRatesandExport£1¤8£C'.£2‹004£‹¡Ex changeRatesandTrade:HowPerformance:EvidencefromMicrodata¡–R£es‹erveBankofNewImportantIsHysteresisinTrade?¡–E£ur‹opeanEconomicReview£‹Zealand:Bulletin£V‹£p‹~£p‹~548.£3¤0£M'ñas-Caparas£2‹006£‹¡De terminantsof£1¤9£'Campos£‹C.£‹2010£‹¡Inc ompleteExchangeRateExportPerformanceinthePhilippineManufacturingSector¡–P£hil‹⁃Pass-ThroughandExtensiveMarginofAdjustment¡–Y£al‹eUni⁃ippineInstituteforDevelopmentStudiesDiscussionPaper£N‹£m‹imeo.£3¤1£R'oberts£M‹arkandTybout£J‹£‹¡Th eDeci⁃£2¤0£C'reusen£H‹.£K‹ox£H‹.£L‹ejour£A‹.andSmeets£R‹.£2‹011£‹siontoExportinColombia¡–A£me‹ricanEconomicReview£V‹£‹¡ ExploringtheMarginsofDutchExports:AFirm-LevelAnaly⁃~¡–D£eE‹conomist£V‹£p‹~434.£3¤2£S'terlacchini£A‹.£2‹001£‹¡Th eDeterminantsofExport£2¤1£D'as£S‹.£R‹oberts£M‹.£J‹.£2‹004£‹¡Ma rketPerformance:AFirm-LevelStudyofItalianManufacturing¡–£‹EntryCosts£P‹roducerHeterogeneityandExportDynamics¡–£‹WeltwirschaftlichesArchiv£V‹£p‹~£N‹.£3¤3£S'trasserGeorg£2‹011£‹¡Ex changeRatePass-Through£2¤2£D'ekleRobert£H‹yeokJeongandHeajinRyoo£2‹009£‹andCreditConstraints:FirmsPricetoMarketasLongasThey¡ FirmLevelHeterogeneityandtheAggregateDisconnectbe⁃Can¡–B£os‹tonCollegeWorkingPapers£N‹¡–U£ni‹versityofSouthernCali⁃£3¤4£T'angHeiwaiandYifanZhang£2‹011£‹¡Ex changeRatesfornia£m‹:EvidencefromChineseExporters¡–T£uf‹ts£2¤3£F'£2‹010£‹¡Ex :EvidencefromMicro-Data¡–S£tan‹fordUni⁃£3¤5£T'horbeckeWillemandHanjiangZhang£2‹008£‹¡Th eEf⁃versity£m‹¡sflLaborIntensiveMan⁃£2¤4£G'reenawayD.£K‹£2‹007£‹ufacturingExports¡–R£IE‹TIDiscussionPaperSeries£N‹.¡ ExchangeRatesandExportsEvidencefromManufacturingFirms£3¤6£V'anDijk£M‹.£2‹002£‹¡Th eDeterminantsofExportPer⁃intheUK¡–U£niv‹ersityofNottinghamDiscussingPaper£N‹:TheCaseofIndonesianManu⁃£2¤5£G'.£2‹003£E‹conometricAnalysis£5‹thedition£‹facturing¡–E£in‹dhovenCentreforInnovationStudieWorkingPa⁃£N‹.£2¤6£G'uillouSarah£2‹008£‹¡Ex portsandExchangeRate:a-45-
