供应商融资与融资租赁之比较…。邹锦旗费愈是:&J!k赖以生存和发展的前提条件啕企业期分批归还商品的价款以及相庶的利息等，从而为对资金的需求不同.筹集资金的摞迫和方式也不相筹资企业提供了周小鼓额、;t批IÎ'偿付的办法棋锦同。i且过各种资金来源第道，采用合理的筹贷方式，高价值资产使用权的可能，也:Jê须一次支付巨额资组织愤念的供肢，保证余J!k't产线膏活动的需要.是金就可得到所需的先进技术设备。从而，可激免某一企业财务管理的瞥要任务。供应商融资(即企J!k从供时期国大量现金流出耐可能出现的资金周转困难。~lIli那lll.购买商品，并在*达一年以上的期限内分4取得的愤产价格较高。在供应商融资方式期偿付贷款的方式)和融资在赁作为企业婚集中议下，购买的资产价格.不仅包括供应商要求的正常销期资金的间种方式，在国外得到广泛的应用。如在奖售利润，还包括分期付款的货币时间价值补偿等。融隘，二十世纪六t-年代企业租赁设备，盹价俄达资租赁方式下，承租人成支付的租金总稿中，同样包多亿美元，占新设备的20%左右;到1994年设岱租括资产购景的历史实际成本、lJj跟人要求的投资报赁额已超过亿尖元。因此，职徽利用和2t月国供酬、货币时间价值以及乎续费和资产陈1日化风险搅应商融资和融资租贺这两种婷资方式，对解决目前失等。目而，供应商就出税人事耳求的价棉一般要比现我朋企业资金不足的困境相扩展筹资渠道，不失为销商品的价格高。可以借鉴的11拢。下iii试对它们的界问作一比较。5草草约时资产的处殷相似。在供应商融资方式一、供应商融资和融资稳馈的共同点。下，2坦婷资企ft不能接契约规定履行付款责任时.供1.企业筹集巾1*期贸企的来自草m遗。供应商融应商有权将已憾出的商品收回.你价~行处理。融贸资的融资期限在一年以上.一傲是3-5年，就稍长租赁方式下，如巢承租人不能tI<期支付租金就边反一模3融资现货的融贸期斗般接近租赁资产的预计租赁命|司任何条歇时，出租人也可收阔租赁资产.iIt使用寿命。所以，无论是供应商融资，还是融资租贸事肯出翻，并吁3耳求即时付消租金的全部或…部分。都能为企业提供中位期的资余荣耀。6，筹资企业资金使用的稳定性。分期支付的贷2.渴事人都必须签订苟关合同(契约)。在供应款或租金都最按合同中预先确定的日朔和金额支付商融资方式下.购销双方签订分期付款购买(分期收的，使企业这方商的资金支出趋于稳寇，便于预测现款销售)契约，契约中应包括偿还贷款时间表及每期金流敛，合理安排缝费资金。付款愈额等。在融资现货方式下，司tiH人要与lfJ翻人7婶费事绩简便，对婷资企业的生产牵挂葡活动整订祖贸合同，合同i:婴内容包括:双jJ权利与义约束限制较少。与向银行借款筹资相比较.这两种融务，青阔的起11:.目剿，租金支付的时问衰，每期应付资方式予自在简便。而银行借款合同的条款，往往对企的租金翻康等。业生产经精活动有较多的约束限制。如规定借歇企3.提供信用的方式和还款的形式相同。供应商业在整个借款期间必细保拎一定数额的存欲余额3融资和融wi租赁都是以商品形态提供借用，都是事没有偿清余部本息以前不准或限制分配现余股利;)"J\l取得商品，平哥在以后约寇的、相2勤快的时间里分来经银行同意不得改变企业侵营方向:明确规定借牛'4叶H令啡异国今t量资时，应l'Ii兴价借记"长期股权(债权)授资m←股份额。iñH~期自费费投贷的会计处理就可省略了"长期票(债券)投资"科日，按.it付的相关费用借记"投资债权投资一一债券投型号~一相夫费用"科目，也可使收益"科目(密金顺较大时，也可先借记"待摊费用"惯养溢价或指价的计算公式筒子简廓化。从而使整料凶，以后分期摊销It入"投资收益"科目)，按实际体长期投资的会计处理趋于i一·戳，操作销单，不揭出支付的余部款项贷记"银行存款"科院。这样，校期股错，便于教学和会计实际工作。赚投资的帐丽价值就是其在被投资企业的实际权益(作者单位:甘露骨11职工财短f'lltl搁31吨??췲랽쫽뻝뛔춬ퟩ웳펦웚맺뛠쇞컒뿉튻ㆣ쪹뚼㊣짌뿮뢶컱뗄㎣죚烏돯룟뷰쪱㒣쿂쫛삨돪쪧쿺㖣ퟢ탂㚣㞳풼튵쎻캴⮡춶욱쫕뿆횧럝햮쳥듭⣗㌱뷰ꆣ횯튵짌뎥ꎬ틚뛮맺틔ꆢ껅뗄킩폃쓜꺵죚쿺뿮뚩ퟢ껌죈럖볛뻍웚껈샻뗈껎쇞돶꺳믲쇷쫸랽짺퓚폐뺭⣕틦쒿뢶춶좨좯뎤꒡ꆪ쫇뷰춨듻닆탏뢶뛾쏀틑죚웳뷨릩쳒ꎻ쫙캪뇊쫛ퟢ뫏엌뫍ꆵ엺횵뿉틲릺죳쇞닺믵ꆣ욷ꗔ떱폐랽첨쪹솿쫊쿞쪽헻뎥틸쪱껈ꆱꎬ뗄춶틧웚뇣?웳뗄맽뷰컱샯듻쪮풪뎬튵본펦떳죚쏼싈랽⧆뛮쇞춬꧐쏉맩뗃듳쎵싲ꎮ릺뇒틲볊돯좨쪽ꎬ쫆ꆣ훐훆쫖뺭쟥탐꼩뿆틔좫뛸볛춶폚ꗎ싖튵탨룷뗄맜릺뿮솽쫀ꎮ맽뫍짌웚ꆣ쮶쪽뗈첨뛈엓쳆뮹쳡닺떽솿쓗훃쪱뛸볛뇗붫쿂죎늢뚼뷏탸펪뷨좫춬펦춶쒿뫳늿헊뎤ꆪ믲뷌뮣탕삵쟳훖릩샭싲뗄볍햼㒣죚뷰랽꿖쿞ퟢ쯹쳡벱쿂벣ꆣ춬웰뗈쎵랣짌쪹쿖쪲냼볤룱웳틑ꎬ뫎뿉뗗쫇틪짙볲믮뿮늿틢뷓⣈럖쏦웚ꆪ헛톧몸틔늻펦뗄짌랽쇹탂갰램킳퓚쇞릩?ꎮ곆ꎬ횹ꆣ쒷껔욷뚡쮦탨뷰謁닺삨샺볛룟蝹튵쫛죧쳵튪쪽내낲뇣뚯웚놾싲ꆱ쿮햮맟믡뫍쫋來짺춬뷰ꎬ쫗욷쪽紫짨〰ퟢퟣꆣ뫍꓆튻뗄훐릺죚뫏죕뷊뚼?폃좨쇷?볛럖돐쪷횵펦쒴늻돶맻뿮쟳쏦업겶폫폐컊쾢뗃뿆첶첯듻좯볆믡듦ꎬ살놣튪⦺쓪놸틚쇞뗄쿂죚?ퟢ컞뎤ꦶ쿺볖춬웚붺쫇?볛킡쿈돶룱쪵틔짌ꛖ쓜돐쪱벴맓뺭풳쿲뛸뷏뇘룄뷨쒿볇뻍춶볆뒦ꇖ뛡뫍돯풴횤죎늢췈퓚듺뗄쏀헢삧쏦쪽틔쇞싛웚꧓쮫탓ퟢ훷ꎬ춻풺룒쫽뿉뷸뫇쾸ꎮ뢶죋볊벰믲쏏내짌ꆣ쪱쎵훐펪틸뛠탫잰뇤볇쾴볆ꆰ쫇쯣샭쪵낹ⴭ랢벯쟾웳컱퓚?맺㈰풪솽뺳쫔ퟢ짏웚쫇뗄킹랽ꚰ쇞튪릿짌틔뛮쓜벼뿉?늻뿮펦돉쫖돶웵욷죋뢶쓎풤뷰쫆탐놣ꆰ내죫틸웤ꆪ릫쟷볊꒲햹뗀튵ꆣ뎤쫗췢ꎥ훖뫍뛔쇞쓀ꎮ튻릩?잩ﳀ랽쓚뷰욷벶쿃ꎬ쫵쓜ꏔ뷶뗄횧놾탸ퟢ욡풼쫕늻쟥좶쿈엌뷨돖ힼ놣ꆰ탐퓚룦ꆪ쪽폚릤웈뛡뗄뷰ꎬ짺릩듯뗃ퟢퟳ틲돯삩쯼듔튻냣펦쿍뚩ꢳ쪽죝횧쓐탎ꢵ쿠뛠튲짨돶?냼믵뢶ꆢ럑죋ꏔ맦믘쓜꣐좷ꆣ떵뿮쫸믲뺭웚곒춶듦놻볆쟷ퟷ퇑잰뗄닉닺펦튻?떽쇞폒듋햹쏇릲듇냣뷓짌살갨럖ꖻ쿂냼뢶컊첬쒡엺컞놸쿖꧓삨뇒돶뫍튪?뚨ꎬ내튲뷰풡쟷쓉돯뫏쿞펪ⶡ막늿뿮춶뒦맘폚훂ꆣ쳡쟾폃뺭짌쓪맣짨ꎻꎬ랽돯뗄춬ﺵ쫇뷼죚풴웵웚릴삨뷏ꋏ듎탫ꆣꛉ릩쪱ퟢ쟳꧓싄ퟷ뿉ꎷ폚者훆쫽좨쿠짏쫕ꆱ샭럑볲먩싡쳵뗀뫏펪죚틔랺놸떽믽쪽틬뗣삡㎡ퟢꆣ풼뢶﮿돐ꎺ쪱릩샻뎥튻듓쳈펦볤뷰廒닺뗄ꛉ탐볛횧쫕좫훆죕컈諭쿠뛮럖쿲⣕맘좽틦뿆웳뻍폃떥닙볾뫍샭믮짏뗄ퟜㄹ벫ꎮ쟾춬ꆣꎹꬵ쇞ꎬ⦡뿮ퟢ쮫볤겡탅놳쾢뢶듎뛸뷰?짌볛돂쳈쇭믘늿?웚뚨귓뇈쳵죧엤ꎻ껈럑ꆱ쒿튵뿉뮯ퟷ뾡ꆣ랽뗄뚯⢼떳펦볛㤴샻뛔뗀ퟷ꧓쓪뮹ꏔ릺놼죋뇭ꎹ폃꒵뗈횧ꎬ훜쪷튪횵뛮뻉룱?뿮탐ퟢ믲Ꞹ뫍ꪻ뷏맦듦쿖쏷꠩잡뿆쪡볲ꐫ웳쪽돯뗄듆웚폃횵쓪뷢ꎬ튻ꛉ닺쫇?싲튪좨꧓쓊냬뢶뿉뷊쟳늹훐쓍뮯쪷퓰뒦뷰쇞뚵뇣ꎮ뚨뿮좷춶뷨내쒿헢쪵싔듓떥튵튲탨쿞꿖ꆣ듯짨뫍뻶늻뇈쳈믲뗄죚꧓⢷폫샻쎿ꛉ뚼뇍듓램뻞뇜삧?뎥뛗럧냣뷊죎샭늿쒴뛮폚헢췹뷨폠막맦볇⦣퇹볊쇋ꎬ뛸ꎮⶡ늻랽튪떴쓚킳죧㊣놸랢쒿쪧뷏?짔풤훆냃돶폫웚쫇곀뛸믱뛮쏢쓑헽뗈춬쪱쿕ꆣ캥닺럖횧솽췹뿮샻뚨ꆪꆰ꾷뮰ꎬ좨튲쪹쿠쪽ꎮ펹럖?퓚껋ퟢ햹잰캪ꆣ뎤볆?뿆틥펦뿍뗃쒳뎣퇹쯰뇈죚쾻ꎬ뢶닢훖뛔웳ꎻ뷨ꆪ춶퇓듊틦뿉헻틗슡ꎬ쫇?쏀ꜰ릩쇞죋뢶튻쿺죚냼쿖훘웳막쎡떼웚쪹돶ꐫ?막ꆤ⯖퀭헹ⶡ슡ꐭ綡꒡숭ꇂ쳤ꆤ⬭ꇂ쳤ꆤꇂꆤ헹ꇂꆤ뛡ꇂꆤ⮡ꓐ툭⮡꒡슡ꐭ綡꒡슡ꩽⶡ슡ꩽꆤꇂꆤꇂꆤ⮡끈ꆤꆤ篒?
款的用逾等等。资产究好的义菇，出租人仍拥有资产所有权。tll.贸期S，有利于转移现货膨胀的风险。ìi!i.货膨胀是当满后，承银人可f配合同中规定的名义贷款优先购买今毗界各国共同丽临的难题。在通货IIJI胀的条件下.该项租赁资产.才得从出租人手中取得所有权。商品价格和利率都随通货膨胀的变动而变动.通货4两种借用形式的M!l和范围有直~J事。供应商膨胀率上升，使货币:lt:'t贬值。在供应商融资和融资融资主要是为缓解购买方…次性支付能力不足而提租赁方式下，应付的商品贷款或税金总额是tIt照接供的…种商业借用，因而，其对藏可以是l>:期资产.订合问时的商品服价和利鸣声计算确定的.并且签订也可以是流动贷产.并且受供应!lIl所持有或所生产舆约后不再交J!，货款或极余的支付则是在以后一的商品种类所限制。融资租赁则不同，转移的只是资段时期内分期支付的，这样，筹资企业可以用将来的产的使用权而不想所有权.并.Éi租赁期满时，租贯资钱来还现在的钱。在淄货膨胀的悄况下，可使企成实产仍蹲保自自有一定的辈辈济增命，因而翻货对象只能际的货币支出减少，婷资成本降低，有利于转移涌货是长期资产或耐用费严，且可不受出租人所持有的膨胀的风险.商品种类限制。敢相人可以根据由己的筒赞和意图，二、供应商融资与融资银徊的不闰点。从市场上自由选定最适告自己的生产设备或其他民1付款的承诺E要求不同。供应商融贸方式下，期资产，然后与出租人11订租赁合同.翩翩租人付歌要求在交付商品时，购买1m支付货敏的一部分.其购买后，将所购资产出租给iJ<翘人使用。所以，融资余的贷款则1I:lt期撰.作为买方筹资企业分期付清腿赁较之供应商融资能够J!好地满足筹资企业对怯货默的承诺，并且需以所购商品作为质押拥保。融资栩资产的需要。槌'!II:If'1吃下，可民翘人只须支付一定的租贷保证金即5吕~~在第魏到字的资金数额有直在异。'"用供应可按得所需资产，ifõtll.贸合同一纷接订，即行:'t敢.商融资方式时，由于在交付商品时须先支付贷款的出租人和承租人双方均不得颇方面要求解除告同或一部分，因此.从供应商处实际筹集到予的可用资金i且租。擞额只是等于购入商品价值扣除交付的这部分货欲2，融资期限有毅瓣。供成商融资的融资期限一盾的余酬。而在融资税货方式下，承税:!1:.!lk筹集到予般是3-5年。融资咀贸的租赁期叫商量接近租赁资产的可用资金碍事于相入贤产价值的100艳阳预计使用海命。按美罔财务会计准贝tl公告(SFAS)第6"转移资产陈1日他风险损失的作用不同。随着13号(tll.赁业务的会讨处珉〉规定.融资租赁的租赁现代科学技术的迅速次牒，各项设错的无形损耗很期必须炮"等于革Ut扭过租贷资产预计经济寿命的高.…般企业难以准确预计，往往与李i:企业购买的设75%"。备使用年限尚未到期而经济婚命B童基结束，如果将3付款期就租赁期内资产的所有权不同。从法设备提前报肢，造成的损失很大;如果燃续使用，放律激义上讲.分期付敏购买(分期收歇销售)首先是直直卫很低，出现两难的局面。采用融贸租赁租入侵一种实实行为，在实方未还清贷款之前，资产所有权备，承税人可以通过合现确定租赁期，及时淘汰旧设的转移日级确寇，即分期付款购5日资产的所有权.在骨，寻|入先逝设备，从而避免资产陈旧化所带来的风资产交付验收，)j1Z告问:'t效时，所有权就已经全部从险。当然，如弟出租人将预计可能求生的资产陈|目化销货方转移到购买方。在买方付消货款之前.销货方风般损失分散到街产租赁期内各翔的翻余中去.承静中保留的只烧相当于资产的抵押权。融资租赁方祖人般终仍将承担资产陈|日化的损失。式下，翻贷资产总的所有权，在tll.贸期内不麟于承租(作聋单位韶朵大学经济管碰串)人，承辍人只拥有资产的独家使用权，井有保首E攘护〈上海会计}月刊2001华开始收订本刊篇幅为大16开中，4印张，64页。每本lÈ价元，金年冗(包捆圈内师资)，邮:lt代号$4他329，统一刊号ISSN1007 -5135, CN 31吨11761F。各地邮周和本刊经理部均可订阅。地址g上海中山西路2230号1415篮奸户银行z交通银行上海分行徐汇区11:山路分溜处曲Ull:编码，200233帐号:066218 -00149102796 电话，(021)64380914(底线)(021)64390390X 449 白32-??췲랽쫽뻝뿮㢣뷱짌엲ퟢ뚩웵뛎잮볊㶡ㆸ튪폠믵뿉돶췋㊣냣풤ㄳ웚㜵㎸싉튻뗄쿺쫖쪽죋싺룃㒣죚릩튲닺쫇듓릺㗊쫽뫳㚣쿖룟놸짨틦쿕럧⣗ꆶ놾㒡㍬뗘횷뾪폊헊뫅뗧뮰⠰㌲ꎥ〷㈱뗄껓쫀욷헍쇞뫏풼쪱살ꊹ뚿쟳뿮믱ퟢ껈쫇볆뫅뇘틢훖닺듻훐쿂ꎮ뫳쿮껁뿉짌죔뎤쫐싲떼죚늿뛮껗듺ꆣ쪹놸폖쿕죋뾯ꨳꆪꆮ뮧헾ꎺ짏ꆱꆪ⤶폃타뷧볛싊랽춬뫳웚뮹믵뗄꧓퓚뗃죋ꆣ?㎡쪹ꆮ탫틥싲틆붻놣ꎬ돐췪ꎮퟢ뷖훷튻틔욷튪훖뎡닺뷏쪳럖횻폠뿆쳡뫜틽떱쯰ퟮ?욪㈹渷짏틸뇠〶⠰ꆣ㔱㐳몣춾ﯓ룷룱짏쪽쪱늻쓚쿖뇒럧ꛉ쒳붻뿮돐쯹뫍쫆ꬵ폃ퟢ쫇?싴틑뢶쇴뫃쇞훐튪훖놣샠ꎮ횮뗄랽ꎬ룮웗톧냣쓪잰뗍죫좻쪧훕ꗎ럹ꆣ㚣탐싫㘲㈱㌵㤰뗈?맺뫍짽쿂뗄퓙럖퓚횧쿕쳈탅뢶퓲억탨돐?쓪쫙맡ꆰ붲탐뺭퇩틆쇞죋ퟢ엓쫇짌쇷샠좨쇴닺쿞ퟔ좻붫릩꾵쪽틲ꆣ엌쪲벼웳놨쿈ꎬ죔뮣캪춳걆훐ꎺꎻㄸ⤶믡ꎻ㌹뗈릲샻ꎮꆣ짌뇤웚뗄돶?뗒잩ꎬퟢ?쏼튵캪좷쫕떽횻틥죋닺쏐뚯쯹뛸폐믲훆평뫳펦튪뷊쪱듋폚荒쫵짐럏뿉뷸죧즢붫뫶듳튻즽붻㈰ꆪ㐳䍎ァ볆ꆣ웍춬싊쪹펦욷룼횧잮복쫓랢늢돐닺죋킲죚컱폚?럖ꎬ뚨릺쫇펵뿉ꎮ컊뮺탅쿞늻튻쓍톡폫짌횵퓚슾뗄쓑캴쿖틔짨맻떽뚹ㄶ뾯룷컷춨〲〰㠰섴ꆷꢻ쏦뚼믵뢶?ꎻꆣ늽쪱웚쟒ퟢꎬ쮫내뗄믲?퓚싲쿠폐닅붵뷢폃닺훆쫇뚨돐돶죚쓗평듓죫즻톸틔떽퓬솽춨놸떣?뾪뫅뗘슷틸㌳ㄴ㦡㐹쇙쯦뇒뗄掼믵퓚ꎬ?믍욱탨죋뛸랽ퟢ쏀믡헟뢶싲벴뫏떱쯹돶뗃쒶릺ꆣꎮퟮ닺쪽폚릩짌죫꾷붨ힼ웚돉쓑맽놾ꎺ폊㈲탐㤱Ꜩ퓂뗄춨랢짌?뿮ꎬ돯쫗겡릺ꎮ틔횻ퟢ뻹ꎹ쇞맺볆뎬쪲랽럖춬ꆣ폚폐닺듓퓏싲틲늢죚뺭죋쫊돶쓜퓚펦욷쓁좷뛸뫏Ꞿ䥳뻖㌰짏〲횱뾯춵쓑믵짺욷췀믲헢ꎹ싲ퟷ쯹탫쇞늻꧓뗄닆뒦맽蝹릺캴웚퓚좨廈훐돶랽뛸쟒볃ꎮ뿉뫏잩ퟢ릻ﶶ붻짌볛듻닺헋쳫풤뺭쯰뻖샭붫돂궼㓓獎뫍뫅몣㜹쿟쒷쳢엲뇡믵﯂ퟢ퇹돉?꧓랽캪릺횧뫏뗃ꛉ컱샭쓋싲뮹뢶킧닺ꎬ뛀퓓맦춷튻ꎮ쫜쫙쟒틔ퟔ뚩룸룼뒦횵볛볆볃쪧쏦좷뇜풤웚뻉쎹㈰ꇕ놾ㄴ럖?ꆣ헍횵뿮쪼뷰ꎬ놾쒲ꛉ쿈싲짌뢶춬떥쳈쇞믡⦹陸⢷쟥쪱랽뗄퓚볒뗓뚨죋뛎듎웤릩늢쏼뿉룹벺ퟢ돐뫃킲쪵뿛쪽ꞵ룷쫙뫜쏢볆쓚뮯?얣뾯ㄵ탐〱햡퓚뗄ꆣ믲웋돯붵믍쳈횧랽욷튻?웚볆탈훆믵릺ꎮ뢶뗖ퟢ쪹탗쫖ꟓ탔뛔펦퓲쟒ꎬ늻뻝쇞뗘볊돽쿂쓗쿮췹쏼듳닉뿉룷갶뺭쫒쓸쓪ꏍ춨뇤퓚ퟢ횧쟩뗍겵?뢶돯ퟷ뚨뺭쏦쪵튻ힼꢣ닺ꢲ?뿮싲쯹쟥톺쇞폃쪲쏻훐킲쿳짌늻풰쫜ퟔ짺뫏죋싺쪱ꎬ짨췹쯈ꎻ쓜웚쯰뼩㓒샭믣ꢻ믵뚯릩뷰랶뢶웳뿶ꎮ쪷캪뗄잩튪쓈냣퓲곈풤믍햾횮폐좨웚頋틥좡뿉쯹춬쇞뛸돶벺닺쪹ퟣꎲ탫벯돐ィ쎲놸떼뺭죧죚돂랢쪧뎡늿쟸뾪엲뛸펦ퟜꢵ퓲튵쿂폐?뷊뿮웳훊ퟢ뚩쟳?뷓릫볆겡죏잰닺좨ꆣ쓚ꎬ陸듻뗃쓜틔돖웚뗄짨ꎮ폃돯짓쿈떽ꖡ믍훂뷡맻뻉짺ꏃ뻹틋쪼헍뇤짌뛮쒣쫇뿉ꎮ샻뷏뗄튵톺듻뷢쫆뷼룦쫗뺭ꎴ響ꎬ뻍횮죚늻뺮탈뿮쯹ꎹ솦폐싺쇞죋탨놸평ꆣ쎹횧쫖헢웳?겡컞쫸볌ퟢ벰뮯뷰뾱즽쫕췊뗄뚯죚쫇꺲퓚틔뿉폚슡튻럖떣놣벴돽?ퟢ⡳볃펷?쯹틑잰쫴폐ꢡ폅꧓늻뎤믲틆쪱뛔튪돶웳뢶늿튵ꏋ탎ꆣ탸쇞훐뺶뚩슷잵쳵ꎬ내ꋇ틔폃쪹?늿웚놣횤탐뫏?쇞䙁?쫙쫗닺폐뺭ꎮퟢ폚ꏗ쿈좨ꛉퟣ쯹뗄쿳돖뫍웤튵듻뿉럖돯쯰릺죧쳔듸믷ꢼ퓄뚩?볾춨뫍헕틇뫳붫웳틆럖뢶ꆣ뷰짺춬猩쓗쏼쿈쯹좨좫쿺쇞돐횤릺뛸횻ퟢ폐틢쯻죋ꎬ뛔뿮폃믵벯뫄싲맻죫청살돂ꎮ?샭쿂믵죚잩ꦶ튻살튵춨ꎮ쟥벴킧믲닺뗚뗄쫇폐늿랽ퟢ캬?싲쳡듻쓜춼뎤뢶맄떽뫜붫ꎬ짨뻉돐뒦ꆣ?뗄쪵믵웤ꎮ좨퓚듓랽뮤ꎬ뿮뫐쫖짨킧럧뮯㤰풪ꆣ좫쓪㜰ꎮ㠰풪⢰ﳀꢹ醙?쫗쨩ꆣ폊랢듺뫅
