Fd曹雪里t吨.14'-~命付吉利并购沃尔沃的绩效分析一一基于并购前后的会计指标比较周世民张玉2010年8月，吉利斥资18亿美元完系分为盈利能力指标、偿债能力指标和导致了2010年销售净利率的下降，进而成对沃尔沃的并购，引起了媒体和学资产管理能力指标三个维度.对英盈利能力产生影响.经过两年的整者的广泛关注，大多敏学者持积极的1.盈利能力指标.比较并购前后合，吉利2011年和2012年的盈利能力数态度，认为此举对吉利的技术创新有积(2009年和2010年)各项会计指标发据总体来说明显改善，净利润囱并购当极的推动作用.然而，吉利以国内民企现，吉利2010年的营业收入罔比增长年的亿元上升至2011年的亿的身份"迎宴"欧洲最大汽车品牌沃尔% (实现营业收入亿元人元和2012军的亿元;权益乘数在沃，由此引发的质疑也不曾间断.本文民币)，主要是因为当年并购沃尔沃的2012年明显下滑且比率较小，表明所有试图从吉利并购沃尔沃前后的财务数盈利贡献及国内汽车市场持续强劲，当者投入企业的资本占全部资本的比例据入手来深入探讨此次并购对吉利的年汽车销量年增长为27%.不过，2010较大，企业的负债程度较低，说明债权影响，并为今后企业并购提供积极的借年净资产收益率仅为%，较2009人受到的保护程度较高;资产周转率仍鉴意义.年的%下降了%，至2011年更然持续走低，说明企业资产运营效率下是下降至%.利用牡邦财务分析法降，吉利应通过挖掘潜力、提高产品市一.吉利并购沃尔沃的财务指可究其缘由，如表1所示.场占有率，加快产品的销售能力;净资标评价体系从表1可以看出，吉利2010年的资严收益率逐年降低，表明吉利公司利用财务指标法是研究企业并购绩效产周转率、权益乘数和销售净利率都明其自有资产获得净利润的能力在逐年的主要方法，具体是指选取具有代表性显低于2009年，销售净利率则下降了降低;每股收益逐年提高，可见莫并购的一系列财务指标构成指标体系，通过%，下降幅度最大.结合其财务敏行为为公司股东带来了更多利益.对并胸前后财务指标的对比，根据指标据:2010年销售额为201亿元，与20092.偿债能力指标.偿债能力指标变化万向得出相应绩效的结论。在通年相比增长了%，而2010年净反应了一个企业用英资产偿还包括长行的财务指标法中，最为成熟的就是会利润为亿元，罔比增长%.期和短期债务的能力.有无支付现金计指标研究法，即借助会计准则为评价2010销售成本同比增长了%，折和偿还债务的能力，是一个企业能否标准来考察并胸前后企业经营业绩的旧同比增长了%.可见并购当年健康发展的关键.从表2可见，2009年变化.本文所使用的会计指标评价体吉利的销售成本与折旧明显偏高，从而至2011年吉利的流动比率和速动比率赂时不仅要考虑到并购交易所帽资金，5加强国际化综合人才的培养以运用的人才.同时，企业也可以对那还要考虑到并购后整合和运营阶段所目前我国海外并购面临着企业跨些熟悉自身企业运作、具有管理潜质的需资金.因此.并购企业在实施并购之国经营人才相对缺乏这一现状，这对企员工进行跨文化管理的相关培训11，为企前就应制定一套切实可行的融资计划，业的人才培养战略提出了更高的要求.业提供强大的智囊团.充分评估债权筹资和股权筹资给自身这就需要公司加强培养国际化人才的(作者单位:内蒙古大学经济管理学带来的成本，以权衡各方关系进行多边观念，有计划地引进一批全面熟悉国际院中国石化内蒙古销售分公司)融资.商业规则、法律法规和跨国文化并能加责任编得陈和l花2013 06财务与会计理财版17
本期专锺F_&A由锐'‘'吨褒1言和12009-2012年盈利能力指标二、启示1.科学评估，合理并购.育和j是以一个相对实惠的价格收购沃尔沃的，经过了合理预估、优秀的团队指导和强大的资金支持.但随着金融危机冲击的呈逐渐就弱和世界经济的复苏，中国企业 应该保持冷静，在并购上抓细节，在综17川| 拖到合考虑并购价格的基础上，根据本企业数据来源:根据浙江吉利控股集团年报整理而成的偿债能力、现金流情况，进行合理的褒2言利2009-2012王军傻傻能力指标财务分析，做出安全合理的决策.2.加强资金周转，应对复杂市场.研究结果发现，吉利并嗣后的财务细效并不理想，资产周转率逐渐下降，表明吉利在营运效率方面存在问题;偿债数据推源:根据浙江吉利控股集团年报整理而成能力方面，吉利公司的负债能力在并购褒3言和12009-2012年资产管理能力指标当年就明显下滑，但经过两年的资金融通，在2012年出现微开;资产管理能力方面，吉利的资产变现能力受到一定挑战.因而，在财务方面应该进一步加强数据来源:根据浙江在中l控!t集四年报整理而成.奠资金周转能力和短期的偿债能力，以都呈现持续下降趋势，但从其2012年2011年和2012年仍呈现较为明显的下应对国内外复杂多变的汽车市场.年报可以看出，这种趋势明显得到了有降，资产周转率也持续下降。这主要是3.学习先进的管理技术.增强核效遏制，并且数据还略显升势.2012因为公司2011年和2012年营业收入净心竞争力.从妖远看，吉利的发展'哥要年吉利的流动比率是，与标杆值2额和销货成本同比增幅均减小，不及平利用沃尔沃先进的安全性能技术和高相比，短期偿债能力稍有不足:速动比均资产与存货增长水平。效的管理方式，加快技术自主创新，增率为，比较符合标准.从流动比率并胸前的2009年应收账款周转强核心竞争力.在发展沃尔沃晶牌的罔的构成分析，吉利的存货规模从2009率为次，而并嗣后的2010年为时，让国产拿走向世界.年到2012年上升了%.大量汽车次.结合公司的应收账款敏揭发(作者单位:中央财经大学国际经济存货尚未卖出，说明吉利公司实际短期现.2010年并购后应收账款罔比细长与贸易学院)偿债能力比指标反映的更弱。吉利的%，远超过销售收入增长率，由责任编辑陈利花现金比率由2009年的%迅速下此导致并购后的应收账款周转率降低，降至2010年的%.再JtJ20l1年的至2012年应收账款周转率虽有所回落，%和2012年的%，可见吉利但比并胸前的2009年有所提高.这寝面临莫杠轩收购沃尔沃所带来的现金明并购后吉利的资产变现能力级慢提财务凤险.高.总资产周转率并没有发生较为明显3资产管理能力指标.资产管理的变化。能力用于衡量企业的资严管理效率，综合以上三种指标可以看出，氢然是反映企业运用资产进行生产经营的并购一年之后吉利的盈利、偿债、资严财务标准，真各项指标如表3所示.在管理能力均有所减弱，但并不能说这是并胸前后的2009年和2010年，总资产一次失败的并酶，奠2012年的财务指周转率和存货周转率有所下降，但幅度标显示巢绩效已经开始反弹并有精良不大.经过两年的整合.存货周转率在好的发展前..18财务与会计理财顺2013oe
