2009年7月中国私募证券基金月度报告 2009年7月中国私募证券基金月度报告 回顾上半年，大盘势如破竹突破3000点，在各券商学者高喊着注意风险的时候，仍然有%的私募管理人看涨七月行情。七月已过，也证实了私募的判断，沪深300指数七月上涨了%，最高至3478点，逼近3500点。七月的股市接近疯狂状态，各私募老大们也赚得盘满钵满，有的产品月涨幅达%，也有的产品的月增长率为负，冰火两重天，业绩分化巨大。 据私募排排网研究中心不完全统计的292个非结构化私募证券投资产品中(同比上期新增了31个)，七月份国内阳光私募产品的整体平均收益为%，跑输大盘%之多。只有少数的20个产品跑赢指数，大部分产品涨幅在10%左右，相比上个月，七月份私募的操作更为积极主动。 八月私募调查：看涨私募在减少 持股观望者增加 上证指数突破3000点后并没有调整的意向，七月的A股市场更加如火如荼，一路高歌，逼近3500点。面对如此疯狂的股市，风险比利润更为重要。创业板上市在即，八月的走势将起至关重要的作用，那么股市将何去何从?私募管理人将如何看待创业板的推出?针对这些问题，私募排排网研究中心联合中央电视台《经济半小时》对40家全国顶尖私募管理人做了问卷调查，其中35家作了回复。调查结果显示，%的私募管理人仍然保持乐观态度，继续看涨八月，仅%看跌。详细请看图示： 图示1： 图示2： 1
2009年7月中国私募证券基金月度报告 图示3： 图示4： 2
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2009年7月中国私募证券基金月度报告 从以上数据可以看出，大部分私募管理人仍然看好八月行情，%选择持股观望;和前面几个月的问卷调查结果相比，看涨的私募管理人在减少，而持股观望的比重在逐渐加大，看跌的私募也开始增加。从创业板的推出来看，毕竟是新产品，绝大部分私募管理人显得更为谨慎，是否参与创业板的投资仍有待观察，但也有私募管理人已经开始为创业板的推出做好准备，%的私募管人表示将会推出创业板投资的相关信托产品。 近十二个月收益评比：新价值独揽一二名 整体跑输大盘 私募排排网研究中心不完全统计的292个产品中，其中有1年或以上数据的共有148个(同比新增了10个)，经过大半年的持续反弹行情，大部分私募在近十二个月都实现了正收益，收复失地，更有不少产品收益接近翻番，但仍有不少产品原地踏步，整体平均收益为%，尽管同比上期有所增长，但是已经被大盘迎头赶上，跑输沪深300指数%之多。其中获得研究中心五星级评级的有十五个。 榜单前列，私募红人罗伟广以%的收益率再次荣登榜首，新价值公司旗下的另外一个产品粤财新价值3期以%的收益率紧跟其后，第三名是新上榜的成立刚满一年的中融乐晟，收益率为%，前两期冠军景良能量以%的收益排在了四名。排名前十的产品名单如下： 近十二序最新更新时单位净名称 投资顾问 成立时间 个月收星级 号 间 值 益率 粤财信托·新价广东新价值投资有★★★★1 2008-2-19 2009-07-31 % 值2期 限公司 ★ 粤财信托·新价广东新价值投资有★★★★2 2008-2-15 2009-07-31 % 值3期 限公司 ★ 北京源乐晟资产管★★★★3 中融.乐晟 2008-7-8 2009-07-31 % 理有限公司 ★ 深国投·景良能深圳市景良投资管★★★★4 2008-3-4 2009-07-15 % 量1期 理有限公司 ★ 上海尚雅投资管理★★★★5 深国投.尚雅2期 2007-12-29 2009-07-10 % 有限公司 ★ 6 深国投.尚雅4期 上海尚雅投资管理2008-02-18 2009-07-10 % ★★★★5
2009年7月中国私募证券基金月度报告 有限公司 ★ 上海彤源投资发展★★★★7 华宸-彤源一号 2007-9-26 2009-07-24 % 有限公司 ★ 平安财富.从容优上海从容投资管理★★★★8 2008-04-08 2009-07-31 % 势一期 有限公司 ★ 上海尚雅投资管理★★★★9 深国投.尚雅3期 2007-12-03 2009-07-10 % 有限公司 ★ 平安财富·从容上海从容投资管理★★★★10 2008-04-18 2009-07-31 % 优势二期 有限公司 ★ 从榜单上我们可以看到，前十名大多都是我们熟悉的名字，尚雅期，从容旗下的期，这些产品依然保持着这么高的增长率，实属难得。名单和上期相比，差别不大，第三名的中融乐晟是刚成立满一年，这期才纳入星级排名，之前的业绩也非常不错，其投资管理人是北京源乐晟资产管理有限公司(原深圳市乐晟投资顾问有限公司)，掌陀人为曾晓洁先生，在资本市场运作上有非常丰富的经验。 明星基金方面，江晖旗下的星石1-6期产品的平均收益在28%左右，业绩排在中游水平，稍微跑输大盘;田荣华旗下的武当系列也维持着高稳定的增长率，平均涨幅在40%左右，跑赢大盘。从榜尾上的产品来看，塔晶旗下的产品几乎包揽了最后几名，收益均为负，成为了名副其实的“牛市植物人”。 总体来看，各产品的收益同比上期都有所增长，这是我们和投资人都希望看到的，在这148个产品中，共有66个约占45%跑赢大盘，跑输大盘的占了多数，这说明，大多私募管人在这波反弹中并没有成功收获成果，有的甚至原地踏步。积极进取的私募管理人在这波行情中赢得盆满钵满，私募两极分化越演越烈。我们希望看到的是那些“植物人”能尽快苏醒过来，迎头赶上，提高私募行业整体的收益水平。 近六个月点评：仅%的产品跑赢大盘 上半年股市如火如荼，七月的市场更加涨势凌厉，沪深300指数近六个月上涨了%，接近翻倍，私募排排网统计的292个产品中，存续期在六个月以上的产品有182个(新增3个)，其中能够跑赢大盘的仅有13个，约占%，取得正收益的有180个，仍然有两个产品收益为负数，整体平均收益为%，同比上期有所在增长，跑输大盘%之多。 从排名来看，第一名是新价值2期，收益为%，中融混沌1号以%的收益排在第二名，尚雅期紧跟其后，这四个产品的收益均已实现翻番。而上期冠军景良投资由于在七月表现较为平淡，所以排名有所下降，以%排在第五名，收益同比上期下降不少。排名前十名单如下： 最新更新时单位净近六个月序号 名称 投资顾问 成立时间 间 值 增长率 粤财信托·新价值1 广东新价值投资有限公司 2008-2-19 2009-07-31 %2期 2 中融-混沌1号 上海混沌投资有限公司 2008-10-21 2009-07-31 %上海尚雅投资管理有限公3 深国投.尚雅3期 2007-12-03 2009-07-10 %司 上海尚雅投资管理有限公4 深国投.尚雅4期 2008-02-18 2009-07-10 %司 6
2009年7月中国私募证券基金月度报告 深国投·景良能量深圳市景良投资管理有限5 2008-3-4 2009-07-15 %1期 公司 深圳市瑞象投资管理有限6 深国投·瑞象丰年 2007-12-27 2009-07-15 %公司 上海尚雅投资管理有限公7 深国投.尚雅2期 2007-12-29 2009-07-10 %司 广东广金投资管理有限公8 粤财信托.广金成长 2007-12-25 2009-07-31 %司 深圳市开宝资产管理有限9 深国投.开宝1期 2007-11-19 2009-07-15 %公司 深圳龙腾资产管理有限公10 深国投.龙腾 2008-01-23 2009-07-03 %司 这期的榜单与上期相比，整体收益有所提高，前十名出现了新面孔，龙腾，开宝等业绩已悄悄赶上。再看私募快刀手杨永兴的策略大师，因为成立未满六个月，所以并未在排名内，其三月至今收益达134%，仅仅是五个月的时间，是今年的反弹冠军。排在最后的是中泰塔晶犀牛，收益为%，与第一名相比，简直是冰火两重天。 近三个月点评：策略大师一马当先 五月至今，沪深300指数上涨了%，在私募排排网研究中心统计的292个产品中，其中存续期满三个月的产品共有210个(同比新增了14个)，整体平均收益为%，同比上期亦有所增长，但仍然大大跑输大盘，只有5个产品约占%稍微跑赢了大盘。表现突出的是杨永兴的策略大师，涨幅为%，中融混沌1号涨幅为%，上期冠军景良能量涨幅为%消失在榜单前列。排名前十如下： 最新更新时单位净近三个月序号 名称 投资顾问 成立时间 间 值 增长率 重庆信托·策略大深圳证通天下科技有限1 2009-3-2 2009-07-31 %师 公司 2 中融-混沌1号 上海混沌投资有限公司2008-10-21 2009-07-31 %深圳市道合投资管理有3 深国投.道合2期 2007-11-20 2009-07-20 %限公司 深圳市道合投资管理有4 深国投.道合 2007-09-13 2009-07-20 %限公司 上海精熙投资管理有限5 中信信托-精熙1期 2009-2-23 2009-07-30 %公司 平安财富·瑞智一平安信托投资有限责任6 2007-12-28 2009-07-31 %期 公司 西安信托久铭证券上海久铭投资管理有限7 2009-2-24 2009-07-31 %投资一期 公司 深圳市同威资产管理有8 深国投.同威1期 2008-08-08 2009-07-20 %限公司 北京源乐晟资产管理有9 中融.乐晟 2008-7-8 2009-07-31 %限公司 7
2009年7月中国私募证券基金月度报告 广东广金投资管理有限10 粤财信托.广金成长 2007-12-25 2009-07-31 %公司 从排名可以看到，由于三个月的时间比较短，业绩出入也比较大，所以排名的变化也每期都有不同。道合旗下的一二期近期表现也非常优异，相比起来，那些明星基金经理掌陀下的产品显得得更为谨慎，所以业绩表现一般，比如星石旗下的产品平均收益约为%左右，武当旗下的产品平均涨幅为18%左右。值得一提的是平安瑞智一期，之前一直在排行榜的垫底位置，我们欣喜看到这个产品近三个月的表现，让人满意。 近一个月点评： 整体业绩回升 表现更为谨慎 七月份沪深300指数上涨了%，私募排排网统计的292个产品中，有278个产品约占%取得正收益，整体平均收益为%，跑输大盘%。尽管跑输大盘，我们欣喜看到更多的产品在这个月都取得不错的收益，而且从整体水平来看，比上期增长了不少。排在第一名的是新面孔中信信托精熙1期，收益率为%，其管理人为上海精熙投资管理有限公司，紧跟其后的是道合期。 下图为前十排名： 最新更新时序号 名称 投资顾问 成立时间 单位净值 月增长率间 上海精熙投资管理有限1 中信信托-精熙1期 2009-2-23 2009-07-30 %公司 深圳市道合投资管理有2 深国投.道合2期 2007-11-20 2009-07-20 %限公司 深圳市道合投资管理有3 深国投.道合 2007-09-13 2009-07-20 %限公司 钧锋投资管理咨询（上4 深国投·先锋1号 2007-12-17 2009-07-20 %海）有限公司 5 山东信托-智慧4号 无锡智慧投资有限公司 2009-6-3 2009-07-29 %上海彤源投资发展有限6 华宸-彤源一号 2007-9-26 2009-07-24 %公司 西安信托嘉贝利证北京嘉贝利投资管理有7 2008-2-18 2009-07-31 %券投资一期 限公司 8 北京信托.京福2号 京福资产管理有限公司 2009-6-1 2009-07-31 %重庆国投－翼虎成深圳市翼虎投资管理有9 2008-3-12 2009-07-31 %长 限公司 深圳市瑞象投资管理有10 深国投·瑞象丰年 2007-12-27 2009-07-15 %限公司 经过七月份的疯狂上涨，大盘已逼近3500关口，从私募排排网每月问卷调查的结果可以看出，尽管大多私募仍然看涨八月份的行情，但是比列已有所下降，更多的私募管理人偏向于如何保住胜利果实，控制好风险，在这个前提下把利润最大化。 七月份信托发行及成立数量同比大幅下降 8
2009年7月中国私募证券基金月度报告 根据各信托公司发布的公告显示，七月份共发行的信托个数为13个，成立个数为20个，对比六月份发行47个，成立38个大大减少，而且在成立的产品中，大部分是六月发行的，至七月才成立，同时出现某些产品延期成立情况。星石16期、民森E、新同方1号、朱雀3期等于本月成立，本月发行的金中和6期、武当13期也募集完毕，将于近期成立。 我们认为，导致产品发行数量大幅下降的因素主要有三个方面： 第一：七月初，监管部门日前口头通知，要求中登公司暂停办理信托公司开设证券账户，具体何时重启还需等候进一步通知，这一规定，无疑是影响信托发行及成立的最大原因，直接影响着私募产品正常运行。 第二：信托产品上半年的发行量及发行规模都创了历史新高，远超2008年全年水平，市场已经接近饱和。 第三：大盘半年已翻番，无论从指数的风险上或者是投资者的心理上都有一定压力，投资者购买欲下降，这也是影响信托发行的一个重要原因。 总结： 今年私募整体跑输大盘和公募，我们一点不觉得稀奇，在经济前景不明朗的情况下，私募管理人显得更为谨慎，操作更为保守，但也不乏积极进取的选手。从我们以往每月的问卷调查结果来看，看涨的私募管理人逐渐在减少，而持股观望的比重在增加，看跌也开始慢慢增加。从前几期的统计数据来看，无论从近十二个月、近六个月、近三个月，或者月度，私募产品的整体业绩水平都在提高，这是一个好的现象。面对“一对多”的即将推出，高端理财市场竞争将更为激烈，只有取得高收益才能留住客户，这是基本，也是做大做强的前提。新基金法修改正在紧密张罗，针对私募基金的相关管理办法也会随之出台，阳光私募的发展前景将会如何?还得靠各私募管理人同心协力。如果说上半年是资金推动的牛市，下半年若通胀如期而至，银行信贷出现问题，那么股市将会何去何从?作为优秀的私募管理人，其管理的产品表现将如何?还需要等待时间去验证，我们期待私募行业有更为辉煌的明天。 9
