中关村科技金融创新的举措、问题及对策 摘要：中关村科技金融“先行先试”，又一次成为全国创新创业的 “风向标”。其深入推进则面临着较大的复杂性和挑战性。集中表现为科技金融创新的效能有待进一步提升，具体表现为创新方式示范效应大于实际效应、金融支持的积聚效应不明显、示范区内科技金融的内循环不畅等。未来3-5年，将科技与金融资源优势变为创新创业优势，致力于科技型企业信贷融资、创新创业银行及以联通创新创业信息孤岛为载体的中关村科技金融内循环体系建设将是中关村科技金融创新的主要突破方向。 关键词：中关村示范区；科技金融；信息孤岛 Abstract： Key words： 中图分类号： 文献标识码： A 保持创新创业的持续活力是中关村示范区的灵魂所在。2006年以来，全国科技金融创新有序推进并取得了初步成效，而中关村促进创新创业的科技金融创新因成效明显成为全国“风向标”。展望未来3-5年，如何依靠多层次资本市场的融资功能、定价功能、信息披露机制和公司治理机制，促进银行、保险和信托业等获得进一步迅速的发展，使得在多层次资本市场的整体结构得到持续优化基础上，实现科技金融创新能力与效果提升等将是中关村示范区科技金融创新走向纵深的主攻方向，其复杂性和挑战性空前增强，其核心就是要进一步提高科技金融创新的效能。具体来说，中关村示范区科技金融创新面临着以下三大问题：如何将科技与金融资源优势变为创新创业优势并率先较明显解决科技型企业融资难问题？如何突破旧有束缚开辟符合创新创业规律的金融支持新路径？如何形成中关村科技金融内循环体系？本文在全面梳理国家和中关村科技金融创新现状基础上，重点就以上三大问题进行深入分析并对未来创新趋势作出初步预测，以期为相关部门提供参考。 国内科技金融的现状与主要举措 国务院2006年1月颁行了《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》（以下简称《国家科技中长期规划》）及配套政策，首次明确了我国未来发展的目标是建设创新型国家，路径是走自主创新道路。其中，也明确提出实施促进创新创业的金融政策。随后，国家各相关部门、地方和金融机构在促进科技金融合作方面的创新实践取得了明显成绩，支持创新创业的财税、科技、金融政策体系初步形成，涵盖决策层、运作层和执行层的科技金融合作机制初步建立。 创业投资引导基金规模与探索范围逐步扩大。2007年，通过阶段参股、跟进投资、风险补偿和投资保障4种方式支持创业投资机构，引导基金安排1亿元资金对50家风险投资机构和52家科技型中小企业进行了资助；2009年4月，由科技部、财政部批准六家创业投资引导基金股权投资项目承担机构, 作为主发起单位分别发起设立六个创业投资基金, 首期融资规模达到亿元, 其中 1
引导基金参股投资亿元，重点投资于初创期科技型中小企业。创业投资引导基金股权投资方式是一种全新探索, 科技部、财政部将逐步建立健全相关投资监管体系, 在稳步推进试点的基础上, 逐步扩大引导基金股权投资的规模, 支持更多创业投资机构吸引社会资金投资于初创期科技型中小企业, 推动自主创新和高新技术产业化。[1] 创业投资在全球金融危机阴影中逆势增长。2008年全国创业投资机构总数达到464家，比2007年的机构总数增加81家，增幅为%，为历年来增幅最大的一年；创业投资管理的资金总量已达到亿元, 比2007年增加了亿元，增幅为%，达到有统计以来的最高值[1]。中国创业风险投资的逆势扩张与国内证券市场大幅萎缩形成鲜明对比。 区域与行业试点相结合科技保险取得明显实效。在区域试点方面，科技部与中国保监会将北京市、天津市、上海市、重庆市、深圳市、武汉市等12个市（区）确定为科技保险创新试点城市；在行业试点方面，自2008年2月以来，在保监会、科技部的大力支持下，开展科技保险试点的中国人民财产保险股份有限公司（以下简称“人保财险”）以产品创新为切入点、以专业化经营为保障、积极推动科技保险业务取得重大进展，共承保科技保险296笔，风险保额达到379亿元，累计保险业务规模突破5000万元，最大单笔赔款金额超过300万元，为科技企业创新提供了及时有效的保险支持；2008年科技保险保费收入15个亿，风险保额达600亿，赔付额达12个亿。[2] 国家部际科技金融工作机制逐步建立。2006年以来，科技部、中国人民银行、中国证监会、中国保监会建立了护航合作机制，先后与中国开发银行、华夏银行、中国农业银行，中国进出口银行等建立了实质性合作关系。到2008年底，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业银行三家政策性金融机构共累计发放科技贷款额1878亿元，贷款支持了科技型中小企业重大科技项目，国家高新区创业投资资金，高新技术产品等等。[3] 以中小板、创业板等为代表的多层次资本市场正成为支持创新创业的基本平台。2008年底，在273家中小板公司中高新技术企业所占比例超过了70%；科技部、中国证监会和北京市政府共同开展了中关村科技园村股份转让代办试点，到2010年5月底已有65家公司挂牌交易,不仅为园区非上市股份公司提供了有序的股份转让服务平台,方便了创业资本退出,适应了多元化的投融资需求,而且为探索建立统一监管下的全国性场外市场积累了经验；截止到2010年6月底共有92家公司挂牌交易，流通市值800亿以上，上市公司市场总值达3500亿左右；截至2009年底，仅国开行科技贷款当年发放亿元，累计发放科技贷款1,450亿元，其中向北京中关村科技型中小企业累计贷款115亿元，支持了一大批科技企业的发展。[4] 实践表明，加快转变经济发展方式，不仅需要科技创新的支撑和引领，同样需要金融创新的推动。上述实践也表明，必须要遵循科技创新和金融创新的客观规律，加强部门沟通，深化科技金融合作，形成合力，抓好试点，突破一些不利于创新的政策性和制度性障碍，引入市场机制，搞好科技资源与金融资源的有效对接，才会加快建立有利于促进自主创新的多元化、多层次、多渠道科技投融资体系。 中关村科技金融创新分析 中关村促进创新创业的金融支持探索成为全国科技金融创新的“风向标”。 2
2009年3月，国务院批复中关村科技园区建设国家自主创新示范区（以下简称中关村示范区），重点在深化科技金融改革创新等方面先行先试。此后，中关村初步建成了“一个基础、六项机制、十条渠道” [5]的科技金融体系。“一个基础”是以企业信用体系建设为基础；“六项机制”包括信用激励、风险补偿、以股权投资为核心的投保贷联动、分阶段连续支持、银政企多方合作、市场选择聚焦重点等机制；“十条渠道”包括天使投资、创业投资、代办股份转让、境内外上市、并购重组、集合发债、担保贷款、信用贷款、小额贷款、信用保险和贸易融资。 一、中关村示范区科技金融创新的“先行先试”的实践效果 中关村示范区科技金融创新成效明显。2009年，国务院批准了新的中关村股份报价转让试点制度，证监会、科技部和北京市积极组织实施，在代办系统挂牌的中关村企业达到66家；支持中关村企业到境内外资本市场上市，2009年新增上市公司23家，融资额超过240亿元，创历史新高，上市公司总数达到145家，其中境内创业板上市公司19家，占全国五分之一左右；北京银行、中国银行、交通银行等设立了12家专营机构，为科技企业提供信用贷款、股权质押贷款、认股权贷款、知识产权质押贷款以及信用保险和贸易融资等创新产品，累计提供的融资额超过300亿元；设立了100亿元的北京股权投资发展基金，国家发改委支持中关村的股权投资机构进行备案，中关村的投资案例和投资金额占全国的三分之一左右，活跃的创业投资机构超过100家。[6] 毋庸置疑，中关村示范区科技金融创新工程取得了阶段性成果，为全国起了建设性示范作用。其集中体现在：大力开拓资金渠道，引导多元化资本服务高新技术企业的多样化需求；建立多层次资本市场，实现资本与科技的高效对接；健全征信资信体系，为投融资营造良好的环境；加强财政与金融合作，突出政策性金融导向。 二、 中关村示范区科技金融创新的不足与趋势判断 科技金融创新是保持中关村示范区创新创业持续活力的重大举措，它的核心价值就是探索符合创新创业发展规律的科技金融循环体系及相关发展模式，关键在于通过强化科技金融政策工具导向性作用来引导金融资源以信息流、服务流、和资金流等形式在创新创业活动中的实现有效配置与自我循环以及价值创造，为促进国家或区域创新创业的综合效能提升探索新路子。未来3-5年，中关村示范区科技金融创新将向纵深方向推进，复杂性和挑战性空前增强。科学决策的前提就是清楚认识到目前科技金融创新的突出问题，这样才能够清晰把握未来发展趋势及关键点，主要有： 1.虽然科技金融创新使得科技型企业融资渠道日趋丰富，但是，短期内中小企业创新基金、知识产权质押贷款、创业投资、创业板等创新方式示范效应大于实际效应，短期内不可能明显改变科技型企业融资难问题的总体状况。 中关村2009年17353家高新技术企业融资结构 融资渠道 金额（亿） 权重（均（万/%）平备注 家） 新增贷款总额（亿） 3
获得风险投资额 （亿） 债券融资额（亿） 股权融资额（亿） 获得创新基金额 （亿） 合计 100 数据来源：中关村国家示范区.《中关村国家自主创新示范区2010年度工作报告》.［EB/OL］. 由上表可见，信贷融资在所有融资来源中处于绝对优势地位，其次是股权融资处于重要位置，至于债券、风投和创新基金等则处于边缘化地位。同时，据央行2009年7月公布的数据显示，截止今年6月末，北京人民币贷款余额24,亿元，同比增长%；存款余额51,亿元，存贷款余额均创2001年以来的历史新高，而且存贷差达到了万亿多元。7可以说，北京地区有着异常充足的信贷资源尚未开发利用。 此外，我们从2009年以来至今中关村示范区出台的12个文件中直接涉及促进信贷融资的有3个（见下表，中科园发〔2009〕27号、中示区组发〔2009〕4号和中科园发〔2009〕27号），就这3个政策针对解决问题来看，短期内难以对信贷规模扩大产生明显影响。因此，在今后3-5年内，信贷融资渠道建设尤其是扩大信贷融资规模仍然有着巨大的发挥空间。 中示区组办发支持中关村国家自主创新示范区中小科技型企业投标承接〔2009〕8号 重大建设工程项目的若干措施（试行） 中示区组发中关村国家自主创新示范区科技重大专项资金试点管理办〔2009〕8号 法 中示区组发中关村国家自主创新示范区科技重大专项项目（课题）经〔2009〕7号 费间接费用列支管理办法（试行） 中示区组发〔信用贷款试点的意见 2009〕4号关于扩大中关村 中科园发〔2009〕关于促进银行业金融机构在中关村国家自主创新示范区核51号 心区设立为科技企业服务的专营机构的指导意见 中科园发〔2009〕48号 中关村专利促进资金管理办法 中科园发〔2009〕中关村国家自主创新示范区信用保险及贸易融资扶持资金33号 管理办法 中科园发〔2009〕中关村国家自主创新示范区支持企业改制上市资助资金管25号 理办法 中科园发〔2009〕中关村国家自主创新示范区创业投资风险补贴资金管理办 4
26号 法 中科园发〔2009〕中关村国家自主创新示范区企业担保融资扶持资金管理办28号 法 中科园发〔2009〕中关村国家自主创新示范区科技型中小企业信用贷款扶持27号 资金管理办法 中科园发〔2009〕于促进中关村高新技术企业发展的若4号关干意见 注：具体政策内容详见：中关村国家示范区网站.［EB/OL］.http: //. 据此，我们认为，在今后3-5年内，信贷融资渠道建设尤其是扩大信贷融资规模应当被放在绝对优先发展位置。 2.政府部门、商业性金融机构等对中小企业信贷服务的重视程度、投入力度都在提高，但各方支持力量总体上处于分散局面，示范区层面的相关立法缺失而没有形成制度约束，示范区内金融机构主动提供信贷服务的系统合力没有形成，积聚效应不明显。 近几年来，国有商业银行贷款战略和方式发生变化直接导致科技型中小企业贷款难度加剧。根据国家宏观经济政策导向，包括贷款在内的社会资金主要流向基础设施建设和国有大中型企业，中小民营企业受到冷落。更甚者，四大国有商业银行确立了面向大企业、大城市的“两大”战略，中小民营企业未被列为贷款重点。此外，基层金融系统对贷款实行连带责任制，对贷款责任人实行连带责任制度，加上基层银行授权、授信不足，给中小民营企业的贷款带来一定困难；银行给中小民营企业贷款额度一般较小，且手续繁琐，业务量大，费时费力，业务成本高；贷款利率受到政策调控限制，与贷给国有大中企业的利率差别不大，利润小而风险大；为防范金融风险，金融系统中对中小民营企业的贷款方式作了重大调整，由过去基本上是信用贷款改为抵押贷款或担保贷款；中小民营企业信息缺失也是银行向中小民营企业放贷和投资的障碍。另外，现代企业尚未完全建立起来，其财务制度建设与经营管理不规范，对银行的决策易产生误导。 北京中小企业信贷创新产品汇编（人民银行营管部提供，共102种） 信贷产品 数量 特点 规模（万） 信贷产品来源 大 地外政策产所占型 方资 性银品比例 商 性银行等 数 业 商行 银 业行 方银行 无抵押无担7 手续简便，审批迅除交通银行最高4 2 1 0 保类 % 速，放款及时；贷款1000万外，其余最期限大多数限定在高均为100万元。 一年之内。 抵押质押类 76 最长贷款期限可达固定资产作为抵23 5 6 1% 10年；质押类贷款业押的最多可获得 5
务是拓展中小企业抵押价值70％的融资渠道的重要方贷款。 向。 供应链集群3 对核心企业和上下1000万以内 2 1 授信 % 游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务。 联保类 7 通过贷款人间的联1000万以内 % 合担保，成为利益共同体。 政策扶持类 9 以政府促进就业、促1000万以内 8 1 % 进高新技术产业和能源产业发展为主。 102 100% —— —— —— 数据来源：中关村管委会，北京中小企业信贷创新产品汇编.［EB/OL］. 银行现有长期资本供给类贷款品种缺乏、无形资产担保仍需拓展、贷款期限较短与企业需求期限不匹配。据中国人民银行营业部调查，61%的中关村科技企业认为专利对获得贷款没有帮助，使得无形资产丰富而实物资产缺乏的高新技术企业很难获得合意的融资。直接障碍主要有：大多数银行仍将高新技术企业贷款与其他贷款按同样标准考核，影响了员工的积极性及适应企业特点改造业务流程的主动性；银行组织体系和人员知识结构不能完全适应高新技术企业发展；高新技术企业科技含量高，多涉及新服务、新材料、新能源、新商业模式等新经济元素，银行尚缺乏熟悉这类企业运作规律的专业人才，直接导致信贷资金难以投向高新技术企业等。 北京丰富的创新型企业资源和金融资源优势在转化为创新创业优势方面潜力巨大。中关村目前活跃着2万多家企业，其中道2009年末通过高新技术认定的就有17353家，收入规模在1亿-100万元之间的有15696家；截至2009年6月底，北京市银行类金融机构共计3509家，其中法人机构21家，包括国有商业银行4家，政策性银行3家，股份制商业银行3家，城市商业银行1家，农村商业银行1家，邮政储蓄银行1家，外资银行6家，村镇银行2家。[8]我们做了诸如引导现有商业银行等金融机构加大对中小企业融资支持，人民银行、银监会等多次发文，但实际效果甚微，即使像国家开发银行这样的政策性银行也很难操作。究其原因，一方面是科技企业“成长瓶颈”期庞大的资金需求，一方面是僵硬的金融体制和机制，如果没有新的创新机制，科技企业的融资就不会得到实质性解决。可喜的是，北京银行的有益探索无疑为我们指出了一个希望所在——建设创新创业银行。 北京银行正在探索出一条创新创业银行建设的可行之路。自1995年成立最初，北京银行就确立了服务中小企业的市场定位，并始终不渝地坚持这一发展方向。作为最早进入中关村科技园区的金融机构之一，北京银行全行上下加快了先行先试的脚步，在示范区核心区成立了首家科技型中小企业特色支行——中关村海淀园支行，在授权、考核、产品、流程、团队等方面进行创新试点，取得了初步试点成功。该特色支行从2009年3月成立后至2009年底累计发放贷款100 6
户123笔8亿元，贷款保有量94户116笔亿元，全部贷款均为中小企业贷款，其中科技类贷款户数和金额占比均达到78％。[9] 据此，我们认为，旧有金融体制机制难以短期有重大突破，解决科技型中小企业融资问题的根本希望在于设立专门的创新创业银行。 3.中关村示范区内创新创业的信息源孤岛缺乏有效联通与共享，影响到专注于若干有限创新创业领域的全流程融资服务体系的快速形成，使得现有相关金融政策支持体系难以实现预期目标，集中体现为中关村示范区内科技金融的内循环不畅，最终将导致对中小企业服务的高成本、高风险和低效益。 中关村示范区创新创业资源丰富的同时也存在诸多资源分配渠道进而形成了众多创新创业相关信息的孤岛。在这里，直接相关的相关信息孤岛有：北京地区科研院所创新数据、北京地区知识产权交易数据、北京地区高新企业认定数据、中关村信用促进会相关数据、中国人民银行征信系统相关部分数据等。这些信息孤岛的存在，使得信用监管、现代企业治理、信息公开等现代市场经济机制发挥作用的基石相对脆弱，直接影响到资源按市场机制的有效配置。例如，信息孤岛的存在，使得信用体系建设难以健全、企业信用监管体系难以发挥作用；信息孤岛的存在，信息披露不充分使得很多企业怀有侥幸心理、搭便车行为等而缺少健全现代企业制度的内在动力和外部压力；信息孤岛的存在，银行监控成本加大导致风险管制过度进而加剧信贷配给等等。中关村示范区有着先行先试的优势，建设全球性科技创新中心的当务之急就是要统筹设计和组织创新创业相关信息统计体系、联通这些创新创业的信息孤岛。 北京地区创新创业主要相关数据资源分布简表 数据库名称 构成 主要信息来源 主要使用者 规模 中国人民银行企业信用信企业和个人金融机构 始于1997年，征信系统 息基础数据的基本信息，截至2009年库和个人信在金融机构底，收录自然用信息基础的借款、担保人数共计6亿数据库。 等信贷信息，多人，其中1以及企业主亿多人有信要财务指标。 贷记录。 北京市科委已经认定的高新技术企政府部门、企截止到2010高新技术企高新技术企业企业申报 业等。 年7月有业认定修改业基本信息。 22564条记数据 录。 中关村园区已经认定的年度园区企中关村管委 高新技术企高新技术企业经营情况截止2009年业统计数据 业基本信息。 统计 底有17353 家 北京市工商企业信用信登记和年检企政府部门、企局企业登记息、年检状业 业等。 截止2009年与年审数据 态、行政处罚底有293476 等查询系统。 家 北京市税务局企业纳税数据 纳税企业 政府部门、企具体不详 企业纳税数据 业等。 7
北京市知识产包括知识产权申请和授权的政府部门、企仅2000年权局专利统计申请和授权的企业、机构和业等。 -2009年就有数据 数据 个人等。 112709件。 数据来源：央行、市科委、中关村管委、市工商局网站以及《北京市统计年鉴2009》等。 基于上述分析，笔者认为，加快实现中关村高新企业、科研机构、中介机构和相关金融机构之间的信息孤岛联通，这是完善高新企业现代制度建设、信用体系建设和信息共享体系等科技金融环境建设的必然选择。 总之，上述三个基本判断虽不能全部囊括今后一段时期中关村示范区科技金融创新的所有关键所在，但至少体现了基本面的一个判断，也为未来工作着力点提供了基本线索依据。 构建中关村科技金融内循环体系 科技与金融结合促进创新创业有其自身内在的发展机理。具体来说，就是按照创新创业发展规律、金融风险管控规律和参与各方共赢的原则，通过构建满足创新创业实际需求的渠道和相应运转机制等，实现金融产品与服务在发展主体之间循环流动，从而不断促进创新创业者的综合效能尤其是经济价值创造的提升。科技与金融结合促进创新创业是一个实现金融资源在创新创业领域有效配置与自我循环的过程，也是参与主体实现风险共担与价值共享的多赢框架下的价值创造活动。为有效应对中关村示范区未来科技金融创新的趋势判断，建议按照积极培育市场并弥补市场不足的原则构建中关村科技金融内循环体系的立体网络，并提出以下具体措施： 第一，牢牢把握优化信贷融资规模与结构这个关键点，协调发展中小企业信贷服务体系的构成要素，有效发挥各要素的合力作用，发展立体的无缝对接的信贷服务体系。 第二，探索法律、组织和考核等方面的制度安排激励约束商业性金融机构增加中小企业信贷服务供给。 第三，发展服务中小企业的政策性金融机构，为政府支持引导中小企业信贷服务体系提供作用路径和着力点。 第四，通过信息孤岛联通实现创新创业信息共享、信用监督、现代公司治理等体制机制完善，推进科技金融服务体系的细化分层运作，探索创新创业、科技银行等适合科技金融自身规律的专门金融机构发展路径。 参考文献： [1]刘燕华. 把握时机大力推进科技金融体系建设.［EB/OL］.http:// [2]王元，王伟中，梁桂 等.《中国创业风险投资发展报告2009》.［M］.北京：经济管理出版社，2009. [3]同[1]. [4]何建昆，傅深展. 中国生物高技术产业崛起山东瀚霖——政产学研银企共促产业大发展.[N].科技日报，201年03月12日（第4版）. [5]中关村国家示范区.《中关村国家自主创新示范区2010年度工作报告》.［EB/OL］. [6]同[5]. 8
[7]霍学文. 以组合金融方式促进民营经济发展.［EB/OL］. [8]王红. 北京市金融工作局局长王红发言.［EB/OL］. [9]陶盈舟. 北京银行牵手中小企业14年 创新科技金融.[N].华夏时报，2010年07月03日（第二版）. 9
