社会融资规模与实体经济发展
一、社会融资规模的变化
（一）社会融资规模各指标占比变化根据表 1的分类方法，我们得到社会融资规模的占比如表 2所示。
从表中看到，表内业务的占比整体下降，2002年的占比是 %，到 2013年为 %,下降了
个百分点，，但表内业务占比一直是最高的。而表外业务和直接融资的占比不断上升，其中表外业务占
比从 2003年的 %上升到 2013年的 %，上升 个百分点；直接融资占比从 2002年的 %
上升到 2012年的 %，上升 个百分点。虽然直接融资占比在 2013年下降到 %,但根据金
融市场的发展程度和实体经济的融资偏好，我们相信，其占比在未来将不断上升。因此，我们看到，在
社会融资规模中，表内业务占比逐渐下降，而表外业务和直接融资的占比不断上升,但表内业务占比一
直最大。
（二）社会融资规模各项指标每年融资数量变化根据表 3，从整体上看，表内业务、表外业务、直接融
资每年新增融资数量增加，社会融资规模增大。表内业务从 2002年的 19206亿元增加到 2013年的
94764亿元，平均增长率约为 %。表外业务的数量从 2003年的 2611亿元增加到 2013年的 51625
亿元，平均增长率为 %。除个别年份融资数量有所减少外，表外业务融资量每年增加。直接融资
每年新增融资数量在 2002年的为 995亿元，在 2012年达到 25059亿元，平均增长率为 %（尽管
在 2013年下降到 20332亿元）。其次，从图 1中，我们观察三大指标每年增长速度。表内业务的增长
率除在 2009年因金融危机的影响，扩大贷款投放量而达到最大之外，其余年份，表外业务的增长率都
比表内业务的要高。同时，除了 2003年和 2013年这两年之外，直接融资的增长率也比表内的增长率
高。虽然表内业务在融资规模的数量上占有优势，但是其增长率却小于表外贷款和直接融资的增长率。
以上分析，我们发现，在实体经济的社会融资规模中，社会融资规模总量和各项指标的社会融资数量每
年增加。表内业务虽然在融资数量和占比上呈现绝对优势，但其增长率和占比呈现出下降趋势，而表外
业务和直接融资的融资数量和占比不断上升。这说明实体经济社会融资结构出现变化，打破以表内业务
为主的单一融资模式，逐渐向表内业务、表外业务以及直接融资的多元化方向发展。
（三）社会融资结构变化的原因社会融资规模总量不断增加，各项指标每年融资数量不断增加，表内业
务占比下降，表外业务和直接融资的占比上升，造成社会融资结构变化，针对这种变化，原因总结为以
下几点。1.我国金融改革的导向作用。我国金融改革的方向之一是改变依赖银行贷款的单一融资模式，
推进直接融资的发展，拓展融资渠道，优化资金的配置，提高资金使用效率。一直以来，实体经济主要
依赖银行贷款进行融资，2002年银行贷款的占比仍高达 %。伴随着金融改革的推进，我们看到表内
业务的占比逐渐下降，表外业务和直接融资的占比不断上升。2.银行为满足资本充足率和盈利要求，控
制表内业务和发展表外业务。根据《巴塞尔协议》资本充足率的规定，银行的资本充足率不能低于
8%，从表 2的数据中，我们看到，在 2009年，银行新增表内贷款为 105207亿元，2010年到 2013年累
计新增表内贷款为 350698亿元，不考虑银行留存等因素，银行需要将近 万亿元的资本以满足
2009~2013年的贷款增长，然而我国的资本市场还不能支撑银行如此庞大的融资数量。面对这一现实，
银行只能收缩贷款规模。贷款收缩降低了银行利润，也使其面临转型压力，因此，开展表外业务不仅可
以使银行开展风险较低的金融中介服务,而且可减少银行的资本占用，降低经营成本，也为更多的中小
企业提供资金，从而创造就业机会并使经济更稳定发展。3.经济下行压力大，企业经营利润下降，银行
为减少信用风险，有意控制表内业务的规模。虽然经济运行保持在合理的区间，但经济下行压力加大。
部分产业出现产能过剩，产业结构亟需调整，企业增长乏力，利润减少，破产和违约的概率增大。面对
这一经济态势，银行为降低信用风险，对企业的信贷投放日趋谨慎，造成表内贷款占比下降。4.从企业
的角度来看，直接融资的成本低，融资便利。由于直接融资直接在企业和投资者之间进行，没有银行贷
款利差等中介环节，融资成本相对较低。同时，经过近些年的发展，我国资本市场的发展日渐成熟，金
融制度和法律进一步完善，金融机构证券发行和承销的业务日趋熟练，以及流动性良好的一级和二级市
场，为企业的直接融资提供了便利。
二、银行业风险防范与实体经济发展
（一）社会融资规模变化给银行带来的风险银行既是经营信用又是经营风险的机构，随着社会融资规模
的变化，它将给银行带来以下风险。1.银行存贷业务受到冲击，贷款市场份额降低。首先，金融市场日
益开放和多元化发展，使企业和居民投融资的渠道日渐增多，居民的储蓄存款和企业存款也会通过各种
渠道回流到金融市场，金融脱媒深化，银行吸存放贷的经营能力下降。其次，我国一直致力于构建多层
次的资本市场体系并逐步实现利率的市场化，导致直接融资的快速发展。相对于银行贷款来说，直接融
资成本相对较低，吸引一部分银行的大型优质企业。然而这部分企业往往具有经营稳定、信用较好、资
金需求量大的特点，并在银行表内业务中占有很大的比重。优质客户的流失造成银行对这一部分大型优
质企业的放贷量减少。2.信用风险增大。首先，银行一部分大型优质客户流失降低银行贷款客户的整体
信用质量。相对于大企业来说，中小企业的市场份额和贷款规模整体较小，竞争优势、经营稳定性和盈
利能力没有大企业强。与贷款给大客户相比，中小企业贷款增加银行的信用风险。其次，表外业务是银
行或有资产负债，不计入银行的资产负债表，不影响银行的资产负债规模。因而银行没有像对待表内业
务那样，对其高度重视。同时，银行对表外业务的审核和监管的力度都比较弱，导致银行面临的隐蔽信
用风险增大。一旦客户违约，就会转移至表内，成为银行的不良资产负债，损害银行资产负债表规模，
降低银行资产回报率。3.监管风险增强。对委托贷款和信托贷款，银行正常情况下只是作为一个中介机
构，不用承担违约风险，因而认为其属于低风险业务，对其监管较弱，然而，银行如果不认真审核和监
管贷款资金的用途和流向，那么其将面临很大的监管风险。目前，在委托贷款和信托贷款的社会融资规
模增多和占比增大时，银行更应加强对其资金用途和流向的监管，降低监管风险。4.操作风险进一步增
大。相对银行表内业务来说，表外业务在我国的起步时间晚，业务内容复杂，加上缺少专业性的人才，
管理人员和操作人员在处理具体的业务时，出现操作失误的概率大。此外，农村信用合作社、城市信用
合作社也获得开办中间业务的资格，他们工作人员的业务水平相对商业银行的业务水平来说略逊一筹，
无疑又会进一步增加操作风险。
（二）银行风险防范与实体经济发展针对社会融资规模变化给银行带来的风险，银行应该积极应对，清
晰定位，顺应市场发展，创新业务和经营模式，从而为实体经济更好的服务。1.增加对高质量中小企业
的贷款并将贷款打包证券化，盘活存量资产。首先，银行一部分优质客户流失，中小企业融资难融资
贵，加上国家的“两个不低于”的目标，即：“对于小企业信贷投放，增速不低于全部贷款增速，增量
不低于上年”。银行作为实体经济的金融中介同时又是盈利机构，应该对现金流稳定、发展前景好和信
用状况优的中小企业提供贷款，帮助他们解决融资难的问题。同时，银行也应适当降低对中小企业的贷
款成本，可以对不同信用等级的企业，实行差别定价，解决融资贵的问题，助力实体经济的发展。其
次，在对中小企业进行融资时，一定要对申请贷款的企业进行充分调查，查清企业的经营情况和信用状
况，必要时建立全国征信系统，监督企业信用，对符合贷款要求的企业进行放款。贷款发放后，银行还
要进行贷后监督，关注企业的经营状况，监督贷款去向和使用情况，一旦企业的信用状况恶化，银行可
以停止对其贷款发放，降低银行风险。再次，银行为降低贷款风险，可以将贷款存量进行打包，进行资
产证券化，盘活贷款存量，尽早回收资金，改善资产负债结构，将贷款资产移到表外，降低银行风
险。2.银行应积极创新，拓展新的业务和经营模式。面对实体经济融资结构的变化，银行“吸存放贷”
的经营模式在一步步地受到市场冲击，银行的传统贷款逐渐失去其优势。因此，银行应该反思其业务品
种和经营模式，摸清市场需求，创新业务品种和经营模式。首先，激发和培养银行的创新力，加强新产
品和业务的开发。比如，深化基金、保险、债券、贵金属、外汇、理财等投资理财产品设计，并在此基
础上，增加投资理财产品的种类。同时，在直接融资规模日益扩大的情况下，进一步发展投资银行、资
产管理和交易承销等业务。其次，探索新的经营模式，除发展银行传统的柜台业务外，积极开展互联网
金融业务，为客户提供快捷方便的网上支付、转账、理财等服务。当前，手机银行、微信银行业务日益
盛行，银行应积极丰富移动银行的业务种类并提供良好的客户体验。再次，银行应加强与其他金融机或
者企业的合作，拓展银行服务领域，向其他业务领域交叉渗透。总之，银行应该从单纯的融资中介向全
面的服务中介转型，向客户提供多种类的业务品种和综合化的金融服务，从单纯依靠利息收入向收入多
元化的方向转变。3.在控制表外业务风险的基础上，积极发展表外业务，以服务于实体经济。表外业务
的社会融资规模和占比增加，表外业务的收入在银行总收入中的比重不断提升，这是在国家控制银行贷
款规模和直接融资业务发展的情况下，银行增加盈利的方式。因此，银行要在控制风险的基础上，了解
实体经济的需求，根据实体经济发展的需要，适当扩大委托贷款、信托贷款以及银行承兑汇票的规模，
一方面增加银行的表外业务收入，另一方面，通过给实体经济进行融资，解决实体经济的资金需求，帮
助实体经济发展。其次，在扩张发展表外业务时，必须要积极控制风险。银行在增加经营表外业务的规
模时，信用风险、监管风险和操作风险进一步增大，银行应从三方面进行防范。首先，提高表外业务的
风险意识，加强对进行表外业务的监管。强化贷前调查，主动进行风险识别和风险选择。其次，银行应
对表外业务的资金去向和使用情况进行监管，一方面用于监测企业的经营情况，降低信用风险；另一方
面，防止企业将资金用于法律法规严禁的领域，降低监管风险。再次，银行应加强对业务人员的专业化
培训，增加其对表外业务的理解和提升业务操作技能，降低操作风险。
三、结论
银行作为一个为实体经济融资和服务的行业，其收益和风险基本上都来自实体经济。目前，GDP的增速
下降，经济下行压力大，银行要谨防产能过剩带来的实体经济泡沫风险，同时，银行应在控制风险的基
础上，积极对中小企业提供贷款融资，帮助实体经济发展。实体经济的社会融资规模发生变化，每年社
会融资规模的数量在增加，但表内业务的占比下降，表外业务和直接融资的占比上升。面对这种情况，
银行一方面要认识到融资规模结构变化给其带来的贷款市场份额下降的冲击，以及增大的信用、监管和
操作风险。另一方面，银行要进行积极的风险防范并帮助实体经济发展。针对风险防范，首先，银行要
谨防产能过剩给实体经济带来的泡沫风险。其次，银行要在控制风险的基础上，增加对高质量中小企业
的贷款，创新产品种类和业务经营模式，增加表外业务，才能更好地助力实体经济发展。
作者：叶静 杨世伟 单位：对外经济贸易大学国际经济贸易学院金融学硕士生
