工业环保：从“剩宴”到“盛宴”.pdf

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敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017 年 9 月 16 日 环保 工业环保：从“剩宴”到“盛宴” 行业深度 ◆ 环保督察持续高压，将传导至下游工业环保领域。 自“十八大”将生态 文明建设写入党章及 2015 年新环保法出台后，环保执法力度、政策体系 的延续性及科学性均明显加强。近期的中央环保督察又一次将环保提升至 政治高度。未来，我们认为基于专项督查、区域性督查措施将进一步延续， 力度不减；同时“党政同责，一岗双责”的问责机制对地方政府官员亦是 严格考验，将极大促进环保政策及措施的有效落实。环保作为供给侧改革 的重要抓手，体现了很强的共生性，工业过程及源头的节能环保防控是未 来重要的方向。 ◆ 工业企业盈利改善叠加刚性成本政策为工业环保提供重要发展基础。 受益于供给侧改革，相关行业盈利明显改善，企业也有更多的资金和意愿 进行环保治理。此外，排污许可、环保税等政策近期不断提出、更新及强 化：排污许可证为工业企业排污设定严格门槛，推动治理不力、重污染企 业淘汰，环保税设定了刚性排污成本，并对减排进行引导，奖优罚劣，两 项政策的设置明确了环保污染的刚性成本及强力的倒逼机制。 ◆ 国进民亦进，第三方治理服务模式促进工业环保市场化运作。工业环 保商业模式可总结为：1. 国企自身积极配置环保资产，完成节能环保提标 改造及产业升级；2. 民营企业引入国企股东、合作成立公司或接受国企环 保资产；3. 通过第三方治理方式，民营企业投资运营或委托运营国企、其 他民企环保资产。工业污染治理与产业环节、生产工艺密切关联，未来将 更为关注治理效果、可靠性及经济性，具备技术优势，能够提供更好综合 或专项解决方案的环保技术型公司将充分受益。 ◆ 投资建议： 1. 工业大气治理：（1）重点关注非电领域提标改造落地，其中钢铁行业 市场空间 394 亿元，推荐清新环境、龙净环保；（2）工业锅炉煤改气及 末端治理持续推进，改造空间约 2000 亿，关注迪森股份、百川能源；（3） VOCs 监测及治理逾千亿空间亦将开启，涉及监测、末端治理、工艺改进 以及原料替换等各类措施，推荐盈峰环境，关注汉威科技、聚光科技。 2. 工业污水治理：（1）存量专业化运营市场随第三方治理开启，市场规 模为 661 亿元，增量市场静待行业提标改造。关注博世科、博天环境、国 祯环保、上海洗霸。 3. 工业固废治理：（1）危废处理市场空间 1867 亿元/年，供需缺口较大， 行业集中度将提升，推荐东江环保；（2）油田环保治理设备需求 780 亿 元，运营市场 390 亿元/年，关注天翔环境。 ◆风险分析：环保执法力度低于预期；非电行业大气、工业污水排放标 准提标进度低于预期；危废行业整合速度减慢。 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 002573 清新环境 32 24 20 增持 600388 龙净环保 27 24 21 增持 002672 东江环保 26 26 20 买入 000967 盈峰环境 26 16 11 买入 买入（维持） 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号：S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ 王锐 (执业证书编号：S0930517050004) wangrui3@ 郑小波 (执业证书编号：S0930515080002) 0755-23945524 zhengxb@ 宋磊 (执业证书编号：S0930516070002) 021-22169317 songlei1@ 联系人 殷中枢 021-22169040 yinzs@ 行业与上证指数对比图 -10% 0% 10% 20% 30% 08-16 11-16 03-17 06-17 环保 沪深300 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 环保督察力度前所未有，常态化机制形成 ................................................................................. 9 、 “督察”与“督查”有区别 .................................................................................................................... 9 、 第四批中央环保督察开始，完成全国覆盖 ............................................................................................ 10 、 大气专项督查同步进行，环保执法长效机制形成 ................................................................................. 12 、 京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案出台 ........................................................... 13 、 环保督察市场共性问题交流 .................................................................................................................. 17 2、 工业环保驱动力：盈利改善叠加刚性成本政策 ........................................................................ 19 、 工业企业盈利转好，环保成本承担意愿增强 ......................................................................................... 19 、 政策激发行业内驱力：排污许可、环保税及排污权交易 ...................................................................... 26 3、 工业大气：解霾还需致霾人，关注提标及新增指标投资机会 .................................................. 30 、 绿色发展是治霾根本之道，环保-供给侧蕴含大机会 ............................................................................ 30 、 末端治理非电尚存空间，静待新标准出台 ............................................................................................ 39 、 钢铁：市场来自提标改造，脱硝尚处起步阶段 ..................................................................................... 43 、 水泥：提标有预期，市场来自水泥脱硝 ................................................................................................ 45 、 工业锅炉：去产能、煤改气及末端治理多线并行 ................................................................................. 46 、 新增指标：无组织排放颗粒物及 VOCs ................................................................................................ 49 4、 工业污水：存量市场，破局之势已开启 .................................................................................. 56 、 工业污水增量有限，存量市场天然分散 ................................................................................................ 56 、 技术因素是重中之重，“水专项”储备核心技术 .................................................................................... 63 、 破局之路在何方，增量+存量均有机会 ................................................................................................. 72 5、 工业固废：重点关注危废治理和油田环保 ............................................................................... 76 、 一般工业固废：尾矿综合利用率待提升 ................................................................................................ 76 、 危废行业供需缺口大，集中度未来将提升 ............................................................................................ 81 、 油田环保治理需求开启，空间释放在即 ................................................................................................ 93 6、 工业环保商业模式：第三方治理，国进民亦进 ...................................................................... 110 、 环保列为战略新兴产业之首，成为企业布局重点 ............................................................................... 110 、 大型国企积极配置环保资产，推进产业升级 ........................................................................................ 111 、 环保民企积极探索与国企合作 ............................................................................................................ 113 、 第三方环境服务模式强化市场化机制 .................................................................................................. 115 7、 投资建议 ............................................................................................................................... 117 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 、 重点推荐公司 ...................................................................................................................................... 119 、 其他工业环保公司 ............................................................................................................................... 123 8、 风险分析 ............................................................................................................................... 125 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图表目录 图 1：2016 年起，钢铁行业地条钢取缔时间轴 ....................................................................................................... 19 图 2：钢铁企业单位数（家） ................................................................................................................................. 20 图 3：有色企业单位数（家） ................................................................................................................................. 20 图 4：煤炭企业单位数（家） ................................................................................................................................. 20 图 5：建材企业单位数（家） ................................................................................................................................. 20 图 6：中国大宗商品价格指数 ................................................................................................................................. 21 图 7：PPI 当月同比 ................................................................................................................................................. 21 图 8：黑色金属矿采选业单月主营收入情况 ........................................................................................................... 24 图 9：黑色金属矿采选业单月利润总额情况 ........................................................................................................... 24 图 10：黑色金属冶炼及延压加工业单月主营收入情况 ........................................................................................... 24 图 11：黑色金属冶炼及延压加工业单月利润总额情况 ........................................................................................... 24 图 12：有色金属采矿业单月主营收入情况 ............................................................................................................. 25 图 13：有色金属采矿业单月利润总额情况 ............................................................................................................. 25 图 14：有色金属冶炼加工业单月主营收入情况 ...................................................................................................... 25 图 15：有色金属冶炼加工业单月利润总额情况 ...................................................................................................... 25 图 16：煤炭开采和洗选业单月主营收入情况 .......................................................................................................... 25 图 17：煤炭开采和洗选业单月利润总额情况 .......................................................................................................... 25 图 18：排污许可申请前信息公开 ............................................................................................................................ 27 图 19：排污许可证申请子系统业务办理 ................................................................................................................. 27 图 20：环保税法示意图 .......................................................................................................................................... 28 图 21：排污权交易示意图 ....................................................................................................................................... 30 图 22：形成机制复杂及危害大 ....................................................................................................................... 31 图 23：2014 年 各地源解析结果 ..................................................................................................................... 32 图 24：2014 年 区域传输和本地贡献情况 ...................................................................................................... 32 图 25：世界范围内 的分布情况（ug/m 3）示意图 ........................................................................................... 32 图 26：2015 年全球重要国家不同种类一次能源消耗占比 ...................................................................................... 33 图 27：2015 年全球重要国家一次能源消耗总量及占比 .......................................................................................... 33 图 28：北京、天津、河北、山东、河南及山西六省市产业在全国占比 ................................................................. 34 图 29：防治工作重点分解 .............................................................................................................................. 36 图 30：水环境污染源解析 ....................................................................................................................................... 56 图 31：全国工业污水处理能力、处理总量及治理完成投资总额 ............................................................................ 57 图 32：全国工业污水处理量及排放总量比较（亿吨/年） ...................................................................................... 58 图 33：2014 年各行业工业污水排放量及处理量对比（亿吨/年） .......................................................................... 59 图 34：全国工业污水运营费用（亿元） ................................................................................................................. 60 图 35：2014 年各行业工业污水运营费用（亿元/年） ............................................................................................. 61 图 36：2014 年各行业工业污水吨水运营费用（元/吨） ......................................................................................... 62 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图 37：2014 年单个工业企业工业污水年平均处理规模（万吨/个） ....................................................................... 63 图 38：神华鄂尔多斯煤直接液化污水深度处理项目 ............................................................................................... 68 图 39：造纸废水处理一般流程图 ............................................................................................................................ 71 图 40：脱盐水装置工艺流程图 ............................................................................................................................... 75 图 41：2014 年一般工业固废产生比重 .................................................................................................................... 77 图 42：2014 年一般工业固废综合利用量及利用率 ................................................................................................. 77 图 43：2015 年各省一般工业固体废物产生量 ......................................................................................................... 78 图 44：2015 年各省一般工业固体废物综合利用量和综合利用率 ........................................................................... 78 图 45：2015 年各省一般工业固体废物贮存量 ......................................................................................................... 79 图 46：2015 年各省一般工业固体废物倾倒丢弃量 ................................................................................................. 79 图 47：危废治理法规体系初步形成 ........................................................................................................................ 82 图 48：工业危废产生量及处理率 ............................................................................................................................ 83 图 49：2015 年工业危废处理情况 ........................................................................................................................... 83 图 50：危废实际处理率不足 40% ........................................................................................................................... 84 图 51：2006-2015 年危险废物实际经营规模 ........................................................................................................... 84 图 52：2015 年危险废物实际处理率约 39% ............................................................................................................ 85 图 53：2015 年危废资质利用率约 30% ................................................................................................................... 85 图 54：2015 年中国与发达国家危废固废占比对比 ................................................................................................. 85 图 55：2014-2020 年危废行业年产值估算 ............................................................................................................... 86 图 56：2016 年中国集中化危废处置设施的总设计处理能力排名........................................................................... 87 图 57：88%的公司处理品类小于 5 种 ..................................................................................................................... 88 图 58：81%的公司处理能力小于 50 吨/日 ............................................................................................................... 88 图 59：各省持证企业数量 ....................................................................................................................................... 89 图 60：各省危废产生量 .......................................................................................................................................... 89 图 61：危废跨省转移审批流程 ............................................................................................................................... 90 图 62：危险废弃物经营许可证申请流程 ................................................................................................................. 91 图 63：危废用地审批流程 ....................................................................................................................................... 91 图 64：石油巨头旗下油服企业 ............................................................................................................................... 97 图 65：产油大省具备油田危废处置资质企业数量 ................................................................................................ 100 图 66：含油污泥处置技术一览 ............................................................................................................................. 104 图 67：废弃钻井泥浆处置技术一览 ...................................................................................................................... 105 图 68：压裂反排液处置技术一览 .......................................................................................................................... 106 图 69：采油废水处置技术一览 ............................................................................................................................. 106 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 表 1：“督察”与“督查”比较 ................................................................................................................................. 9 表 2：第一批中央环保督察反馈（2016 年 7-8 月） ................................................................................................ 10 表 3：第二批中央环保督察反馈（2016 年 11-12 月） ............................................................................................ 11 表 4：第三批中央环保督察反馈（2017 年 4-5 月） ................................................................................................ 11 表 5：第三批中央环保问题汇总（2017 年 4-5 月） ................................................................................................ 12 表 6：环保督查“五”步走组合拳 .......................................................................................................................... 12 表 7：“大气污染综合治理攻坚行动方案”与“大气污染防治工作方案”比较 ..................................................... 14 表 8：钢铁产业链 34 类品种价格监测（2017 年 9 月 7 日数据） ........................................................................... 21 表 9：有色行业商品价格监测（2017 年 9 月 7 日数据） ........................................................................................ 22 表 10：煤炭行业商品价格监测（2017 年 9 月 7 日数据） ...................................................................................... 23 表 11：排污许可制度政策一览 ................................................................................................................................ 26 表 12：排污费-环保税法历程 .................................................................................................................................. 28 表 13：环保税收费标准 .......................................................................................................................................... 29 表 14：《大气污染防治行动计划实施情况考核办法（试行）》 ................................................................................ 35 表 15：“十三五”主要行业和部门节能减排指标 .................................................................................................... 37 表 16：钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）主要指标 ..................................................................................... 38 表 17：火电大气污染物排放情况 ............................................................................................................................ 39 表 18： 不同行业大气污染物排放标准 ................................................................................................................... 41 表 19：钢铁水泥等非电领域的污染物排放指标紧随火电之后 ................................................................................ 42 表 20：非电领域市场空间从大到小依次为工业锅炉、钢铁、水泥 ......................................................................... 43 表 21：钢铁脱硫市场各方均有进步空间，钢铁脱硝市场尚处空白 ......................................................................... 45 表 22：水泥脱硝行业是未来重点 ............................................................................................................................ 46 表 23：工业锅炉难在监管 ....................................................................................................................................... 46 表 24：十三五生态环境保护规划针对钢铁、建材、工业锅炉（石化、有色）提出明确要求 ................................. 47 表 25：国家“煤改气”政策梳理 ............................................................................................................................ 48 表 26：VOCs 治理顶层政策文件 ............................................................................................................................. 49 表 27：无组织排放颗粒物的顶层政策文件 ............................................................................................................. 50 表 28：VOCs 无组织排放环节与控制措施 .............................................................................................................. 51 表 29：颗粒物无组织排放环节与控制措施 ............................................................................................................. 51 表 30：钢铁行业无组织排放治理措施 .................................................................................................................... 52 表 31：各种技术均有不同适用范围 ........................................................................................................................ 53 表 32：工业大气污染治理领域市场空间 ................................................................................................................. 55 表 33：“水十条”对工业污水治理的要求 ............................................................................................................... 57 表 34：全国主要废水中主要污染物排放量 ............................................................................................................. 58 表 35：2006-2015 年中国万元工业增加值用水量和工业用水重复利用率 ............................................................... 59 表 36：工业污水处理技术分类 ............................................................................................................................... 63 表 37：水专项之工业污水技术举例 ........................................................................................................................ 65 表 38：各脱硫废水处理技术特点 ............................................................................................................................ 67 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 表 39：石化废水进水水质 ....................................................................................................................................... 68 表 40：制药废水处理市场 ....................................................................................................................................... 69 表 41：纺织印染废水处理具体流程 ........................................................................................................................ 71 表 42：“十三五”对工业污水排放标准 ................................................................................................................... 73 表 43：苏伊士上海化工园区项目情况汇总 ............................................................................................................. 74 表 44：工业污水污染治理领域市场空间 ................................................................................................................. 75 表 45：大宗固废、工业废渣污染情况相关新闻 ...................................................................................................... 76 表 46：全国一般工业固废产生及处理情况 ............................................................................................................. 77 表 47：一般工业固废综合利用市场空间估算 .......................................................................................................... 80 表 48：危险废物相关政策 ....................................................................................................................................... 81 表 49：2016 年新版《国家危险废物名录》变动情况 .............................................................................................. 83 表 50：2015 年全国危废资质持证企业数量（不完全统计） ................................................................................... 86 表 51：2015 年危废市场 CR8 仅为 6% .................................................................................................................... 87 表 52：2016 年投运的集中化危废处置设施的设计处理能力市场份额 .................................................................... 88 表 53：近年我国与危废有关的邻避事件及处置结果 ............................................................................................... 92 表 54：危废市场大小企业经营环境分析 ................................................................................................................. 93 表 55：近年来危险废物公司并购事件 .................................................................................................................... 93 表 56：主要油田污染物及产生过程 ........................................................................................................................ 94 表 57：油田环保市场空间测算 ............................................................................................................................... 95 表 58：油田环保相关政策 ....................................................................................................................................... 95 表 59：油田相关标准 .............................................................................................................................................. 96 表 60：中央环保督查组查处油田环保相关案件 ...................................................................................................... 96 表 61：石油企业将油田污染治理提上日程 ............................................................................................................. 97 表 62： 国资油服企业主营业务 .............................................................................................................................. 98 表 63： 2016 年民营油服企业油田环保业务情况 ................................................................................................... 98 表 64：民营油服企业在油田环保业务进展 ............................................................................................................. 99 表 65：民营油服企业与油田合作关系 .................................................................................................................... 99 表 66： 部分油田环保招标结果公示 .................................................................................................................... 101 表 67：近年来油田环保相关负面新闻 .................................................................................................................. 101 表 68：产油大省具备相关油田危废处理资质名单 ................................................................................................ 102 表 69：环保公司进军油田环保业务进展 ............................................................................................................... 103 表 70：含油污泥处理工艺对比 ............................................................................................................................. 104 表 71：废弃泥浆处理工艺对比 ............................................................................................................................. 105 表 72：新疆环保厅对油田废弃物处置技术的规定 ................................................................................................ 107 表 73：不同种类油水混合物所对应的分离方法 .................................................................................................... 107 表 74：新疆环保厅对不同种类废弃物的推荐处置方法 ......................................................................................... 107 表 75：油田环保处理工艺中的常见设备 ............................................................................................................... 108 表 76：近三年新疆地区新建油泥处置项目 ........................................................................................................... 109 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 表 77：工业固废污染治理领域市场空间 ............................................................................................................... 109 表 78：环保连续写入国家战略性新兴产业发展规划 ............................................................................................. 110 表 79：环保配置需要处理好与存量资产的关系、与未来发展的关系 .................................................................... 111 表 80：近半数央企已进入节能环保领域 ................................................................................................................ 111 表 81：部分央企通过横向或纵向拓展进入节能环保领域 ..................................................................................... 112 表 82：葛洲坝环保业务发展迅猛 .......................................................................................................................... 113 表 83：环保民企积极与央企及国企和合作 ........................................................................................................... 114 表 84：环境污染第三方治理政策历程时间表 ........................................................................................................ 115 表 85：《环保部关于推进环境污染第三方治理的实施意见》政策重点提示 .......................................................... 116 表 86：工业环保污染治理领域现状及市场空间 .................................................................................................... 117 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 1、环保督察力度前所未有，常态化机制形成 、“督察”与“督查”有区别 目前在各方媒体看到的“环保督察”，主要分为两类，一是中央环保督察， 二是京津冀大气污染防治强化督查。 “督察”与“督查”两者大方向是一致的，侧重点有所不同。督查组是例行 检查，上级查看下级工作有何问题，政策落实情况如何，帮助解决；而督察 组更倾向于地方有违法乱纪行为时进行的检察。相较而言，督察组权力更大。 ◆环保督察——督政 按照中央要求，督察组由退居二线的部级领导带队，由有关部委领导和其他 工作人员组成，对一个省通过以点带面的方式督察地方政府落实中央政策和 国家环保法律法规政策的情况，即为督政。制度设计出自中央全面深化改革 领导小组（以下简称中央深改组）：2015 年 7 月中央深改组第十四次会议 审议通过了《环境保护督察方案（试行）》，明确建立环保督察机制，规定 督察工作将以中央环保督察组的组织形式，对省区市党委和政府及其有关部 门开展，并下沉至部分地市级党委政府部门；其督察对象包括省级、市级党 委、政府及有关部门和地方企业，实现了对“党政企”的全覆盖。 ◆环保督查——督企 以解决环境问题为导向，从全国抽调环境执法人员直接深入企业进行长时间、 大规模的督查，称为专项污染防治强化督查。如为缓解京津冀地区雾霾、实 现国务院大气十条规定的目标，环保部组织开展环保督查，从全国抽调环境 执法人员对京津冀地区 2+26 城市进行不间断督查，一组 8 人、当地工作 3 周进行轮换，全国各地抽调人员达 5600 人次，此次督查将持续到 2018 年 3 月底。 表 1：“督察”与“督查”比较 项目 督察 督查 归类 中央环保督察 京津冀大气污染防治强化督查 层级 中央 环保部 监督对象 各地各个层级政府 2+26 城市污染企业 进展 目前已到 2017 年第一轮第四批， 第四批刚刚启动，一批 2 个月 持续 1 年，到 2018 年 3-4 月结束 覆盖区域 31 个省份+新疆生产建设兵团 2+26 个城市：北京、天津、河北 8 个城 市、山西 4 个城市、山东 7 个城市、河 南 7 个城市 侧重点 环保要素全覆盖，各个省份侧重点 不同 大气污染防治 催化剂 11 月份召开会议 11 月份召开会议 京津冀采暖季 大气十条考核 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 、第四批中央环保督察开始，完成全国覆盖 谈到中央层面环保督察，最重要的是“党政同责、一岗双责”，地方环保措 施不力将追究地方政府官员的责任。 目前，第三批中央环保督察结束。7 月 29 日-8 月 1 日，第三批 7 个中央环 保督察组陆续向天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州等省市反馈督 察意见，督察组交办的 31000 余件环境问题举办已经基本办结，共立案处罚 近 8700 家，拘留 400 余人，约谈近 6700 人，问责人数超过 4600 人。根据 督察要求，各省市应在 30 个工作日内组织编制整改方案上报国务院，切实 抓好整改落实工作。 第四批环保督察已于 2017 年 8 月份开始，涉及四川、吉林、浙江、山东、 海南、西藏、青海、新疆省区。 从目前的趋势来看，第一批环保督察到近日完成反馈的第三批环保督察，交 办问题、问责人数均创新高，未来环保督察的力度只会加大不会减小。在环 保督察中，没有环保手续、没有污染治理设施、没有达标可能的“三无”企 业是打击的重点，其中“散乱污”企业占比高；而在督察中大型企业中，守 法企业基本不受影响，因此我们认为强化督察并不会对当地社会经济发展造 成较大损害，而且在治理“散乱污”企业的过程中，优质产品将逐渐替代低 价劣质产品，环保类企业、环境友好型企业将迎来发展的时机，企业的效益 会得到提升。 表 2：第一批中央环保督察反馈（2016 年 7-8 月） 省份 组长 副组 长 结办举报 问题数 责令整 改案件 数或关 停整改 企业数 立案处 罚案件 数 拘留人 数 约谈人 数 问责人 数 内蒙 古 陆浩 翟青 1637 362 206 57 238 280 黑龙 江 杨松 黄润 秋 1224 1034 220 28 32 560 江苏 杨松 赵英 民 2451 2712 1384 108 618 449 江西 吴新 雄 赵英 民 1050 777 224 57 220 124 河南 王万 宾 翟青 2682 1614 188 31 148 1231 广西 姜伟 新 黄润 秋 2341 1739 176 10 204 351 云南 贾治 邦 黄润 秋 1234 515 189 11 681 322 宁夏 蒋巨 峰 赵英 民 476 57 179 8 35 105 总计 13095 8810 2766 310 2176 3422 均值 1637 1101 346 39 272 428 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告 表 3：第二批中央环保督察反馈（2016 年 11-12 月） 省份 组长 副组 长 结办 举报 问题 数 责令整 改案件 数或关 停整改 企业数 立案 处罚 案件 数 罚款 金额 （万 元） 拘留 人数 约谈 人数 问责 人数 北京 马馼 赵英 民 2346 1220 188 - 28 624 45 上海 朱之 鑫 黄润 秋 1893 895 926 6211 17 545 56 湖北 焦焕 成 翟青 1925 917 359 - 28 945 522 广东 陆浩 翟青 4350 6248 3346 13800 118 1252 684 重庆 张宝 顺 翟青 1824 1427 467 - 16 64 42 陕西 李家 祥 赵英 民 1309 222（关 停） 363 - 26 492 938 甘肃 马中 平 黄润 秋 1984 1255 661 - 32 744 836 总计 15631 11962 6310 - 265 4666 3121 均值 2233 1957 901 38 667 446 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 表 4：第三批中央环保督察反馈（2017 年 4-5 月） 省份 组长 副组长 结办举报问 题数 责令整改 案件数或 关停整改 企业数 立案处罚案 件数 罚款（万元） 立案 侦查 拘留 人数 约谈 人数 问 责 人 数 天津 蒋巨峰 赵英民 4226 4331 1654 3 12 307 139 山西 杨松 黄润秋 3582 2485 856 22 61 1589 1071 辽宁 李家祥 黄润秋 6991 3482 1706 105 32 581 850 安徽 朱之鑫 翟青 3719 3113 803 52 63 637 476 福建 贾治邦 翟青 4903 5368 1763 54 31 991 444 湖南 吴新雄 刘华 4583 4024 1203 133 174 1382 1359 贵州 马中平 刘华 3453 1496 773 33 32 1180 338 总计 31457 24299 8758 402 405 6667 4677 均值 4494 3471 1251 5285 57 58 952 668 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告 表 5：第三批中央环保问题汇总（2017 年 4-5 月） 省份 水污染 大气污 染 固废 自然保 护区违 规违建 锅炉改 造 政府问 题 落后产 能 其他 天津 12 9 8 3 2 7 - 5 山西 4 4 - 4 2 8 3 - 辽宁 8 3 3 10 2 8 3 2 安徽 12 6 3 8 - 8 - - 福建 13 - 5 5 - 8 1 2 湖南 8 2 - 9 - 13 - 3 贵州 10 1 4 7 8 2 总计 67 25 23 46 6 60 9 12 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 、大气专项督查同步进行，环保执法长效机制形成 中央层面的环保督察，预计经过四轮后将告一段落，但以专项督查、区域性 督查的环保执法将形成长效机制。当前大气专项督查如火如荼，未来，水环 境专项督查、土壤环境专项督查等均有可能随后展开。 本次大气专项督查 2017 年 4 月 7 日开始，至 2018 年 3 月 31 日结束，为期 一年。从全国抽调 5600 名环境执法骨干参与对“2+26”城市 25 轮次“压 茬式”不间断督查。层层传导大气污染防治压力、推动大气环境质量改善， 加大打击环境违法行为力度、实现守法常态化，创新区域监管方式、提高环 境执法整体水平的实战演练。 环保督查“五”步走。“五步法”由 2017 年 5 月底新上任的环保部长李干 杰提出，即督查、交办、巡查、约谈、专项督察为一体的一套环保督察“组 合拳”。 表 6：环保督查“五”步走组合拳 步骤 内容 督查 督查人员到现场发现问题 交办 涉及环境质量改善的重要问题，由环保部将给当地政府发文件正式交办， 即“记上了账、挂上了单” 巡查 环保部各司局派人巡查各地政府“挂的单”是否完成，进度如何 约谈 若巡查中发现治理进度缓慢、整改不力，环保部将约谈地方政府有关领导。 约谈后，环保部还将再派人“回头看” 专项督察 对于仍然“无动于衷”的地方，还将启动“机动式”、“点穴式”的中央 专项督察，追责到人，以保证问题得到全面解决 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 “散乱污”小企业问题首当其冲。在京津冀及周边地区大气环保督查中，截 止到 7 月 27 日，督查组统计总共检查了 38000 多个企业，发现 22000 多个 企业存在各种各样的环境问题，问题比例约为 57%。在这 22000 多个企业 或点中，占比较高的是“散乱污”的问题，主要扎堆于小企业（有些甚至不 能称之为企业、只是小作坊），存在“散乱污”的集群，这也是由于中国相 关产业的特点自然形成聚集的效应。一般工业企业超标排放的情况并不严重， 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告 超标排放的只有 58 个企业，2300 多个企业没有安装污染治理设施，1900 多个企业安装了污染治理设施但运行不正常。 VOCs 排放问题更加突出。目前我国挥发性有机物（VOCs）的排放问题越 来越突出，造成的污染排放为 2500 万吨，远超二氧化硫和氮氧化物的排放 量的 1300 多万吨。京津冀地区 VOCs 排放问题突出，在 22000 多个企业中 存在 3000 多个企业 VOCs 排放超标。 环保部针对“散乱污”企业实施“两断三清”。督查过程中，环保部在发现 问题的同时实施拉单挂账、针对问题逐步解决。截止到目前环保部督办了 8262 个问题，交给地方一一落实。环保部每月派出巡查组，对督办问题整 改情况进行现场核实，逐一对账销号。目前已完成四次巡查，第五次巡查已 于 7 月 14 日启动。环保部提出针对“散乱污”企业要做到两断三清——断 水、断电、清原料、清设备、清场地。在前四轮巡查中，能够销账的约占 68%。 通过检查、交办、巡查、约谈，达到全面推动督查问题解决、推动环境质量 改善。 、京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行 动方案出台 环保部、国家发改委等联合印发《京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季大 气污染综合治理攻坚行动方案》（以下简称攻坚行动方案）通知。 目标及实施范围：目标更加具体明确，实施范围含雄安新区。 我们对比了年初发布的《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案》 （以下简称工作方案）。“工作方案”目的是确保完成大气十条 2017 年各项 目标任务，“攻坚行动方案”是要切实做好 2017-2018 年秋冬季大气污染防 治工作，目标更加具体明确。“工作方案”实施范围是京津冀大气污染传输 通道 2+26 城市，而“攻坚行动方案”实施范围也是 2+26 城市，但是方案中 提到实施范围含河北省雄安新区。 任务：首要任务发生变化，散乱污问责制严上加严。 1、“工作方案”率先提出的是加大化解过剩产能力度（尤其钢铁），“攻坚 行动方案”首要任务则是建设完善空气质量监测网络体系，并特别强调监 测数据质量管理及监测事权上收，首要任务改变显示工作重心转移，“攻坚 行动方案”更加注重预防预警。 2、“攻坚行动方案”更加强调了“散乱污”治理，其中明确提出 2017 年 9 月底前依法依规关停取缔、做到两断三清、以及谁签字谁负责。 3、“工作方案”提到 2+26 城市除北京、天津、廊坊、保定以外，每个城市 5-10 万户做煤改气或煤改电，即 120-240 万户，而“攻坚行动方案”明确 2017 年 10 月底前完成煤改气、煤改电 300 万户以上，数字显示支持力度更进一 步加强。 4、燃煤锅炉整治上，“攻坚行动方案”将淘汰燃煤锅炉量化到各个省份； 同样在工业企业监管上，与“工作方案”相比，“攻坚行动方案”也将 VOCs 治理工作落地到各个省份，执行力、落地率成为“攻坚行动方案”关键词。 限产及问责：钢铁、电解铝、水泥各有要求，高压问责保障方案落地。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告 1、钢铁：要求 2017 年 9 月底制定错峰限停产方案，石家庄等城市采暖季限 产 50%比例不变，但是对焦化企业出焦延长时间做出明确规定。 2、水泥：“工作方案”仅要求采暖季全部实施错峰生产，而“攻坚行动方 案”更名为建材，波及范围进一步扩大，且要求采暖季全部实施停产。 3、有色：采暖季电解铝限产 30%比例不变。同时我们发现在保障措施中， “攻坚行动方案”提出了具体的问责措施，如“重点督察大气污染综合防治 不作为、慢作为，甚至失职失责等问题，通过厘清责任、调查取证、移交移 送，对相关责任人实施严肃问责，切实传导压力”等，督察传导到地方政府 的压力更大，这也是保障方案落地的重要措施。 表 7：“大气污染综合治理攻坚行动方案”与“大气污染防治工作方案”比较 比较 项目 京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季 大气污染综合治理攻坚行动方案 京津冀及周边地区 2017 年 大气污染防治工作方案 原因 切实做好 2017-2018 年秋冬季（2017 年 10 月-2018 年 3 月）大气污染 防治工作，坚决打好“蓝天保卫战”，在《京津冀大气污染防治强化措 施（2016-2017 年）》《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作 方案》的基础上，制定本攻坚行动方案 确保完成《大气污染防治行动计划》确定的 2017 年各项目标任务，切实改善京津冀及周边地区环 境空气质量，进一步加大京津冀大气污染传输通 道治理力度，制定 2017 年工作方案 主要 目标 全面完成《大气十条》考核指标。2017 年 10 月至 2018 年 3 月，京 津冀大气污染传输通道城市 平均浓度同比下降 15%以上，重污 染天数同比下降 15%以上 — 实施 范围 京津冀大气污染传输通道城市，包括北京市，天津市，河北省石家庄、 唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸市，山西省太原、阳泉、 长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市， 河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市（以下简称“2+26” 城市，含河北省雄安新区、辛集市、定州市，河南省巩义市、兰考县、 滑县、长垣县、郑州航空港区） 京津冀大气污染传输通道包括北京市，天津市， 河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、 邢台、邯郸市，山西省太原、阳泉、长治、晋城 市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨 州、菏泽市，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、 新乡、焦作、濮阳市（简称“2+26”城市） 首要 任务 2017 年 10 月底前，“2+26”城市所有 327 个区县全部建成包含二氧 化硫（SO2）、二氧化氮（NO2）、可吸入颗粒物（PM10）、、 一氧化碳（CO）、臭氧（O3）六项参数在内的空气质量自动监测站点 2017 年 10 月底前，除国控站以外的监测站点，全部上收到省级环境监 测部门 加大化解过剩产能力度。“2+26”城市要提前完 成化解钢铁过剩产能任务，其中，廊坊和保定市 是重中之重 散乱 污 加快处置“散乱污”企业。对已经核实的量大面广“散乱污”企业，本 着“先停后治”的原则，区别情况分类处置。涉大气污染物排放列入淘 汰类的，一律于 2017 年 9 月底前依法依规关停取缔，做到“两断三清” 2017 年 10 月 1 日起，凡存在瞒报漏报涉大气污染物排放“散乱污” 企业集群的，纳入环保督察问责。本着谁签字谁负责的原则，追究相关 人员责任，并对违法企业依法顶格处罚 北京、天津、石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、 衡水、邢台、邯郸、郑州、安阳、焦作等城市， 10 月底前基本完成违法“小散乱污”企业依法 取缔工作；其他城市 10 月底前取缔一半以上相 关地方各级政府要实行网格化管理，建立由乡、 镇、街道党政主要领导为“网格长”的监管制度， 明确网格督查员，落实“小散乱污”企业排查、 取缔责任。对排查、取缔工作落实不到位、监管 严重失职的，追究“网格长”及相关人员责任 散煤 治理 全面完成以电代煤、以气代煤任务。2017 年 10 月底前，“2+26”城 市完成以电代煤、以气代煤 300 万户以上。其中，北京市 30 万户、天 津市 29 万户、河北省 180 万户、山西省 39 万户、山东省 35 万户、 河南省 42 万户。北京、天津、廊坊、保定市 2017 年 10 月底前完成 “禁煤区”建设任务，散煤彻底“清零”。已经列入中央财政支持的北 方地区冬季清洁取暖 12 个试点城市（天津、石家庄、唐山、廊坊、保 定、衡水、太原、济南、郑州、开封、鹤壁、新乡市），要加大工作力 度，2017 年 10 月底前取得实质性进展 将“2+26”城市列为北方地区冬季清洁取暖规划 首批实施范围。全面加强城中村、城乡结合部和 农村地区散煤治理，北京、天津、廊坊、保定市 10 月底前完成“禁煤区”建设任务，并进一步 扩大实施范围，实现冬季清洁取暖。传输通道其 他城市于 10 月底前，按照宜气则气、宜电则电 的原则，每个城市完成 5 万-10 万户以气代煤或 以电代煤工程 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告 燃煤 锅炉 从 2017 年 11 月 1 日起，凡存在瞒报漏报燃煤锅炉、煤气发生炉，完 不成淘汰任务或弄虚作假的地区，严格问责在 2017 年 10 月底前，北 京市城六区及南部平原地区实现无煤化，其他区建成区全部淘汰 35 蒸 吨及以下燃煤锅炉，全市 10 蒸吨及以下燃煤锅炉“清零”。天津市中 心城区所有燃煤锅炉、滨海新区和环城四区 35 蒸吨及以下燃煤锅炉、 其他区 10 蒸吨及以下燃煤锅炉实现“清零”。河北省各市和直管县建 成区淘汰 35 蒸吨及以下燃煤锅炉；石家庄、保定、廊坊市行政区域内 全部淘汰 10 蒸吨及以下燃煤锅炉，其他城市县城和城乡结合部也要全 部淘汰。山西省城市建成区淘汰 20 蒸吨及以下、县城淘汰 10 蒸吨及以 下燃煤锅炉。山东和河南省淘汰行政区域内 10 蒸吨及以下燃煤锅炉 2017 年 10 月底前，纳入 2017 年度淘汰清单中的 万台燃煤锅炉 全部“清零”。其中，北京市淘汰 1500 台、天津市 5640 台、河北省 万台、山西省 969 台、山东省 万台、河南省 2914 台。淘汰 燃煤锅炉方式主要包括取缔关闭、集中供热替代、煤改气、煤改电，改 用地热、风能、太阳能、配备布袋除尘器的生物质能，不包括改燃洁净 型煤、水煤浆、无烟煤、兰炭、绿焦、原油等北京市完成 2500 台燃气 锅炉低氮改造；其他城市燃煤锅炉在改燃的过程中同步实现低氮改造。 达到特别排放限值的燃煤锅炉相应环保设施基本配置包括布袋除尘器或 静电除尘器、高效脱硫装置、低氮燃烧或选择性催化还原（SCR）或选 择性非催化还原（SNCR）等脱硝装置 2017 年，北京市压减煤炭消费 量 260 万吨、天津市 260 万吨、河北省 600 万吨以上，山东省完成《大 气十条》确定的煤炭消费减量任务，河南和山西省大气污染传输通道城 市煤炭消费总量实现负增长在 2017 年采暖季前（2017 年 11 月 15 日 前），“2+26”城市完成 72 台机组、398 万千瓦的燃煤机组淘汰，淘 汰的燃煤机组要实现电力解列或烟道物理割断。其中，天津市 7 台 86 万 千瓦、河北省 29 台 35 万千瓦、山西省 4 台 120 万千瓦、山东省 32 台 157 万千瓦。河北省压减炼钢产能 1562 万吨、炼铁 1624 万吨、焦炭 720 万吨、平板玻璃 260 万重量箱；山东省压减炼钢产能 183 万吨； 河南省压减焦炭产能 55 万吨 10 月底前，北京、天津、石家庄、廊坊、保定、 济南、郑州行政区域内基本淘汰 10 蒸吨及以下 燃煤锅炉，以及茶炉大灶、经营性小煤炉。其他 城市建成区及县城全面淘汰 10 蒸吨及以下燃煤 锅炉 “2+26”城市实现煤炭消费总量负增长。新建用 煤项目实行煤炭减量替代。以电、天然气等清洁 能源替代的散煤量，可纳入新上热电联产项目煤 炭减量平衡方案。20 万人口以上县城基本实现 集中供热或清洁能源供热全覆盖 工业 企业 无组织排放改造全口径清单，于 2017 年 9 月底前报送环境保护部，并 抄送行业主管部门企业应制定无组织排放改造方案，在 2017 年采暖季 前，完成无组织排放治理从 2017 年 7 月 1 日起，严格执行石化行业排 放标准要求。推进医药、农药等化工类，汽车制造、机械设备制造、家 具制造等工业涂装类，包装印刷等行业 VOCs 综合治理。在 2017 年 10 月底前，各地基本完成整治工作，未完成治理改造的企业，依法实施停 产整治，纳入各地冬季错峰生产方案。其中，北京市完成 VOCs 治理任 务 300 家，天津市 76 家，河北省 1227 家，山西省 222 家，山东省 863 家，河南省 1053 家。大力推广使用低（无）VOCs 含量的涂料、 有机溶剂、胶黏剂、油墨等原辅材料，配套改进生产工艺。含 VOCs 物 料应密闭储存、输送，投料、卸料以及含 VOCs 产品分装等过程应密闭 操作或设置集气系统。涉 VOCs 物料的生产应采用密闭生产工艺，或在 有集气系统的密闭空间内进行。反应尾气、蒸馏装置不凝尾气等工艺排 气，工艺容器的置换气、吹扫气、抽真空排气等应进行收集。对泵、压 缩机、阀门、法兰以及其他连接件等密封点，全面实施泄漏检测与修复 （LDAR）工作。严格控制储存、装卸损失排放在 2017 年 10 月底前， 全面排查排气口高度超过 45 米的高架源，全部安装自动监控设施，电 力、钢铁、焦化、水泥、玻璃、有色、砖瓦企业和燃煤锅炉均应安装自 动监控设施，做到全覆盖、无遗漏，加强自动监控设施运营维护，数据 传输有效率达到 90% 各地根据本地污染特征，因地制宜开展重点行业 VOCs 综合整治。全面推进石油化工，医药、农 药等化工类，汽车制造、机械设备制造、家具制 造等工业涂装类，包装印刷等 VOCs 治理，10 月底前基本完成整治工作大力推广使用低VOCs 含量涂料、有机溶剂、胶黏剂、油墨等原辅材料， 配套改进生产工艺；全面实施泄漏检测与修复 （LDAR），建立完善管理制度；严格控制储存、 装卸损失排放，优先采用压力罐、低温罐、高效 密封浮顶罐，有机液体装卸采取全密闭、下部装 载、液下装载等方式，并实施高效油气回收措施 （不含柴油），配备具有油气回收接口的车船； 强化无组织排放废气收集，采取密闭措施，安装 高效集气装置；加强有组织废气治理，配套安装 焚烧等高效治理设施；非正常工况排放的有机废 气应送火炬系统处理重点排污单位全面安装大 气污染源自动监控设施，并与环保部门联网，实 时监控污染物排放情况。依法查处超标排放行为 排污 许可 在 2017 年 10 月底前，各城市全部完成电力、钢铁、水泥企业排污许 可证发放工作。2017 年 12 月底前，完成铜铅锌冶炼、电解铝、原料药 制造、农药等行业排污许可证核发工作。未依法取得排污许可证排放污 染物的，依法依规予以处罚。对不按证排污的，依法实施停产整治，并 “2+26”城市要率先完成重点行业排污许可证发 放工作，推进重点行业治污升级改造，6 月底前， 完成火电行业排污许可证发放工作；10 月底前， 完成钢铁、水泥行业排污许可证发放工作。各地 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -16- 证券研究报告 处罚款，拒不改正的，依法实施按日计罚 结合污染排放特征和地方排放标准实施要求，在 全国率先开展医药、农药、包装印刷、工业涂装 等行业排污许可证核发工作 移动 源 从 2017 年 10 月起，各城市人民政府均应组织公安机关交通管理、交 通运输、环境保护、安全监管、城市综合执法等部门，在货车通行主要 道路、物流货运通道、进京主要卡口等，每天开展综合执法检查，对违 法车辆一律从严处罚。对于上路行驶的超标排放车辆，可由环境保护部 门配合公安机关交通管理部门依法从严处罚并全部劝返北京市、天津市、 河北省保定、廊坊、唐山、沧州市和雄安新区全行政区域以及其他城市 建成区，禁止使用冒黑烟高排放工程机械（含挖掘机、装载机、平地机、 铺路机、压路机、叉车等）加快淘汰高排放的老旧船舶、工程机械、农 业机械、港作机械和民航特种车辆设备。从 2017 年 10 月起，各城市 禁止销售普通柴油（沿海港口向远洋船舶销售普通柴油除外）和低于国 六标准的车用汽柴油，实现车用柴油、普通柴油、内河和江海直达船舶 燃料油“三油并轨” 秸秆 从 2017 年 9 月起，在秋收阶段开展秸秆禁烧专项巡查。实行严格问责， 加强监督检查，充分利用卫星遥感等手段密切监测各地秸秆禁烧情况， 对未监管到位造成区域环境影响的，严格追究相关地方政府及相关部门 主要负责人责任；对重污染天气预警期间出现秸秆焚烧的，一律严肃问 责 扬尘 以平均降尘量小于 9 吨/月·平方公里作为控制指标，纳入市县党政领导 干部考核问责范围，自然条件特殊的地区平均降尘量不高于 12 吨/月·平 方公里 其他 污染 来源 2017 年 9 月底前依法予以关闭；对污染治理不规范、排放不达标的露 天矿山，依法责令停产整治，按照“一矿一策”制定整治方案，整治完 成并经相关部门组织验收合格后方可恢复生产，未通过验收的一律不得 恢复生产，对拒不停产或擅自恢复生产的依法强制关闭；对责任主体灭 失的露天矿山，各地要加强修复绿化，减尘抑尘各个城市要制定烟花爆 竹禁放限放严控方案，明确春节期间限放区域和允许燃放时间，有条件 的城市建成区内全时段禁止销售、燃放烟花爆竹 错峰 生产 钢铁：“2+26”城市要实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平， 2017 年 9 月底前制定错峰限停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等 重点城市，采暖季钢铁产能限产 50%，以高炉生产能力计，采用企业实 际用电量核实。2017 年 10 月 1 日至 2018 年 3 月 31 日，焦化企业 出焦时间均延长至 36 小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至 48 小时以上。建材：加大建材行业错峰生产力度，水泥（含特种水泥， 不含粉磨站）、砖瓦窑（不含以天然气为燃料）、陶瓷（不含以天然气 为燃料）、玻璃棉（不含以天然气为燃料）、岩棉（不含电炉）、石膏 板等建材行业，采暖季全部实施停产，水泥粉磨站在重污染天气预警期 间应实施停产有色：采暖季电解铝厂限产 30%以上，以停产电解槽的数 量计；氧化铝企业限产 30%，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限 值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产 50%以上，以生产线计。 有色再生行业熔铸工序，采暖季限产 50%。涉及原料药生产的医药企业 涉 VOCs 排放工序、生产过程中使用有机溶剂的农药企业涉 VOCs 排 放工序，在采暖季原则上实施停产 钢铁：各地实施钢铁企业分类管理，按照污染排 放绩效水平，制定错峰限停产方案。石家庄、唐 山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限 产 50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电 量核实。水泥：水泥（含粉磨站）、铸造（不含 电炉、天然气炉）、砖瓦窑等行业，除承担居民 供暖、协同处置城市垃圾和危险废物等保民生任 务外，采暖季全部实施错峰生产。承担保民生任 务的，要根据承担任务核定最大允许生产负荷， 9 月底前报地市级政府备案。10 月底前，燃煤发 电机组（含自备电厂）未达到超低排放的全部停 产。有色：各地采暖季电解铝厂限产 30%以上， 以停产的电解槽数量计；氧化铝企业限产 30%左 右，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限值 的，全部停产，达到特别排放限值的，限产 50% 以上，以生产线计。涉及原料药生产的医药企业 VOCs 排放工序、生产过程中使用有机溶剂的农 药企业 VOCs 排放工序，在采暖季原则上实施停 产，由于民生等需求存在特殊情况确需生产的， 应报省级政府批准。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -17- 证券研究报告 应对 重污 染 将预警分级标准中的空气质量指数（AQI）日均值调整为按连续 24 小时 （可跨自然日）均值计算；预测或监测空气质量改善到轻度污染及以下 级别且将持续 36 小时以上时，可以解除预警；预测发生前后两次重污 染过程，但间隔时间未达到解除预警条件时，应按一次过程从严启动预 警。同时，空气质量监测 AQI 已经达到重度污染及以上级别且预测未来 12 小时不会有明显改善时，要根据实际情况尽早启动或升级预警级 在 2017 年 10 月 1 日前，各地要以污染源排放清单为基础，逐个排查 行政区域内各类污染源，摸清污染排放实际情况，制定具体可行的减排 措施，夯实重污染天气应急预案减排措施项目清单。工业企业实施“一 厂一策”，尽可能采取停产或限产（整条生产线停产）等方式实现应急 减排，鼓励产能严重过剩行业在采暖季实施错峰生产，一般产能过剩行 业以月或两月为单位实施轮流错峰生产。重污染天气预警期间，要实现 全社会颗粒物、VOCs 在蓝色预警时减排比例达到 5%；全社会 SO2、 氮氧化物（NOx）、颗粒物等在黄色、橙色和红色预警时减排比例分别 达到 10%、20%和 30%以上，VOCs 减排比例分别达到 10%、15%和 20%以上的量化要求。各地可根据污染物排放构成，内部调整 SO2 和 NOx 的减排比例，但二者减排比例之和不低于上述总体要求 完善区域空气质量预测预报会商机制，全面提高 环境空气质量预测预报能力。6 月底前，完成京 津冀及周边地区颗粒物组分和光化学监测网能 力建设，确保稳定运行。开展环境空气质量预测 预报人员培训、预报准确率评估工作，提高整体 预测预报水平。京津冀及周边地区省级空气质量 预测预报单位具备 3 天精细化预报、7 天潜势预 报能力。“2+26”城市开展大气污染物源排放清 单编制和源解析工作。环境保护部指导各地修订 重污染天气应急预案，统一预警分级标准、不同 级别减排比例要求，实施区域应急联动，提前启 动应急预案。8 月底前，“2+26”城市完成新预 案修订工作，夯实各级别应急减排措施，细化到 具体企业、工地和单位生产工序，并落实到企业 排污许可证中，确保措施可统计、可监测、可核 查。环境保护部组织专家团队，对“2+26”城市 重污染天气应急预案有效性、可操作性和减排措 施进行量化评估 保障 措施 以北京、天津、河北、山西、山东、河南省（市）人民政府为责任主体， 京津冀及周边地区大气污染防治协作小组协调推进，分解任务，落实责 任，各有关部门严格按照职责分工落实任务要求 2017 年 9 月底前要初 步完成京津冀及周边地区大气环境管理相关机构组建筹备和试运行持续 开展大气污染防治强化督查：在“2+26”城市建立大气污染防治强化专 项督查机制，采取督查、交办、巡查、约谈、专项督察“五步法”，切 实推动解决大气污染防治突出问题和薄弱环节，进一步强化地方党委政 府主体责任深入开展中央环保专项督察：依据《环境保护督察方案（试 行）》有关规定，对“2+26”城市中大气污染防治重点任务落实不力、 环境问题依然突出且环境质量改善不明显甚至恶化的地方开展中央环境 保护专项督察，专项督察方案经报请党中央、国务院批准后实施。重点 督察大气污染综合防治不作为、慢作为，甚至失职失责等问题，通过厘 清责任、调查取证、移交移送，对相关责任人实施严肃问责，切实传导 压力环境保护部对各地空气质量改善和重点任务进展情况进行月调度、 月排名、季考核，各地每月 5 日前上报重点任务进展情况。强化考核问 责，切实落实党委政府“党政同责”“一岗双责”。环境保护部每月向 空气质量改善幅度达不到时序进度或重点任务进展缓慢的城市和区县下 发预警通知函；对每季度空气质量改善幅度达不到目标任务或重点任务 进展缓慢或 AQI 持续“爆表”的城市和区县，公开约谈当地政府主要负 责人；对未能完成终期空气质量改善目标 环境保护部等有关部门要强化监管，组织开展采 暖季大气污染防治专项执法行动，按季度调度各 地“小散乱污”企业整治情况，公布一批不能达 标的企业名单，依法实施挂牌督办、限期整改， 涉及环境犯罪的，依法移送公安机关。 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 、环保督察市场共性问题交流 ◆环保督察如火如荼，经济和就业问题是否受到创伤？ 环保的问题也是经济的问题，更是发展的问题。环保不符合要求的企业运行 作业本身即违法，这些企业本身就不该存在。当初当地政府为了 GDP 而发 展排污企业。短时间内，这些企业可能对当地的经济、就业起到了较好作用， 但是带来的后果其实更严重。也就是说，眼前的问题如果不去遏制的话，将 来将会花更多的投资去解决环境上的遗留问题，经济上来讲得不偿失。我们 不排除在 2018 年甚至更长时间地方政府为了地方经济发展以及就业而减轻 环保工作力度，但是我们认为通过环保督察，将倒逼地方政府提高对环保工 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -18- 证券研究报告 作的重视，在“十九大”会议召开之际环保督察高压态势不会减弱基本成为 定局。 ◆ 环保督察对哪些行业会产生很大影响？ 针对中央环保督察，督察的是全国 31 个省市和新疆生产建设兵团，每个省 份的环保问题不同，督察的行业和重点也会不同。中央环保督察仍以过剩产 能督察为主，钢铁、焦化、水泥等应为督察重点行业，基础化工、有色、电 力也会在不同省份有不同督察力度。 另外我们要提醒投资者关注的一点是，“散乱污”企业是环保督察重要对象， 整治要求是 9 月 30 日之前要实施“两断三清”，“散乱污”主要包括机械 加工、石材、电镀、炭素等。国家还要再抽调 700 多人，对京津冀地区 2+26 城市的 324 个区县派驻长期工作组，巡查交给地方解决问题，可见未来督察 力度只会加强不会减少，而这对上述“散乱污”行业的整治可能是周期品种 涨价逻辑的进一步加强。 近日，河北省公布“重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案”，其 中的工作目标是：加大雾霾机理研究，科学预报、加密会商、精准预警、有 效应对。加大采暖季工业企业生产调控力度，按照基本抵消冬季取暖新增污 染物排放量的原则，制定企业错峰生产工作方案和任务清单。水泥（含粉磨 站）、铸造（不含电炉、天然气炉）等行业，采暖季全部实施错峰生产。钢 铁企业实施分类管理，按照污染排放绩效水平，各市（含辛集市）制定错峰 生产方案；石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产 50%。焦 化等化工类企业实施生产调控，在确保安全的前提下按照有保有压的原则， 对排放不达标的责令停产，全省焦化企业限产达 30%左右。涉及原料药生产 的医药企业 VOCs 排放工序、生产过程中使用有机溶济的农药企业 VOCs 排放工序，采暖季原则上实施停产。 ◆“散乱污”企业是督察重点，那么针对大企业是否就会降低督察要求、尤 其针对国企和民企是否会差异化对待？ 截止到目前，京津冀及传输通道城市高架源企业中，超标企业占比从 2016 年 1 月的 31%下降到 2017 年 5 月的 2-3%，可见与“散乱污”相比，企业 的达标情况已经达到了较低水平。在企业守法初步走向常态的过程中，为了 11 月份会议召开，京津冀停产限产情况我们认为还存在可能性。 ◆督察只是短期的手段，很难持续，未来是否会有商业模式使得企业能够自 觉守法？ 环保督察是供给侧改革的重要抓手，就目前的形式来看只能通过这种强制性 的措施来抑制污染，地方政府可能为了地方经济发展与就业、牺牲环保，这 件事情只能通过国家层面来通过督察方式来运作贯彻执行。针对中央环保督 察，第四批已经启动，为期 2 个月，我们认为 2018 年之后会呈专项督察态 势而非此前的普及之举，而针对京津冀 2+26 城市大气污染防治强化督查将 持续到 2018 年 3-4 月份，也就是到了后大气十条时代，目前来看为了应对 会议召开和采暖季，也需要采取这样的针对性措施来保障空气质量。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -19- 证券研究报告 2、工业环保驱动力：盈利改善叠加刚性成本政策 、工业企业盈利转好，环保成本承担意愿增强 供给侧结构性改革的重点是去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。供 给侧改革是我国“十三五”时期的发展主线，对于提高社会生产力水平，不断 满足人民日益增长的物质文化和生态环境需要具有十分重要的意义。 以环保为供给侧改革重要抓手推动产业升级，进一步完善生态文明建设。环 保行业实际上是共生性很强的行业，未来这种趋势也会越来越明显。供给侧 层面、工业过程或是源头的节能环保防控，污染问题解决的更直接，对应的 市场空间也更大。当前资源和环境问题已经成为我国经济社会发展的主要矛 盾，粗犷式的发展方式再继续延续将后患无穷。环保部于 2016 年 5 月出台 《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》，提出环 境保护促进供给侧结构性改革的总体思路，重点部署推进去除落后和过剩产 能、促进提高新增产能质量、推动环保产业发展、完善政策支持等四个方面 共 18 项具体工作任务。 因此，本轮的产业热点是供给侧改革及环保执法力度的加强，进而导致供给 端收缩。以钢铁行业为例：“地条钢”是以废钢铁为原料，经熔化不能有效 地进行成分和质量控制的钢，以其为原料轧制的钢材，属我国政府明令禁止 生产和淘汰的劣质产品。地条钢企业往往设备简陋、根本不采取任何环保措 施，会对周边环境造成恶劣污染，此外，炼制每吨“地条钢”所消耗的电量 也高达 700-800 千瓦时。去年，全面取缔地条钢事件席卷全国，随着国家一 些列取缔地条钢政策的落地，2017 年 6 月工信部宣布完成对“地条钢”彻 底的取缔。每年废钢产生量约 亿吨，其中 40%以上流入地条钢生产。 图 1：2016 年起，钢铁行业地条钢取缔时间轴 资料来源：光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -20- 证券研究报告 同时，工信部印发的《钢铁工业调整升级规划(2016-2020 年)》提出，到 2020 年去除粗钢产能 1 亿吨至 亿吨，提高产能利用率 10 个百分点；提升前 10 家企业产业集中度 25 个百分点以上，达到 60%。并且提出了行业调整升 级的具体步骤，第一步是去除，第二步是提高产能利用率，第三部就是整合。 图 2：钢铁企业单位数（家） 图 3：有色企业单位数（家） 资料来源：Wind 资料来源：Wind 图 4：煤炭企业单位数（家） 图 5：建材企业单位数（家） 资料来源：Wind 资料来源：Wind 从各供给侧行业企业数目来看，钢铁、有色、煤炭企业数量显著减少。 （1）钢铁行业中 2016 年 7 月至 2017 年 7 月，根据相关统计口径，黑色金 属矿采选业企业数由 2343 个下降到 1881 个，同比下降 %，黑色金属 冶炼及压延加工业企业数由 9158 个下降至 8495 个，同比下降 %。无论 是开采还是冶炼加工，企业数均有降低，主要原因是环保因素打击地条钢和 散乱污。 （2）有色行业中 2016 年 7 月至 2017 年 7 月，根据相关统计口径，有色金 属矿采选业企业数由 1785 个下降到 1666 个，同比下降 %，有色金属冶 炼及压延加工业企业数由 7076 个增至 7096 个，变化不大。有色行业开采 层面受环保因素影响较为明显。 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2 0 1 0 -0 8 2 0 1 1 -0 1 2 0 1 1 -0 6 2 0 1 1 -1 1 2 0 1 2 -0 4 2 0 1 2 -0 9 2 0 1 3 -0 2 2 0 1 3 -0 7 2 0 1 3 -1 2 2 0 1 4 -0 5 2 0 1 4 -1 0 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 8 2 0 1 6 -0 1 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -1 1 2 0 1 7 -0 4 黑色金属矿采选业 黑色金属冶炼及压延加工业 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 2 0 1 0 -0 8 2 0 1 1 -0 1 2 0 1 1 -0 6 2 0 1 1 -1 1 2 0 1 2 -0 4 2 0 1 2 -0 9 2 0 1 3 -0 2 2 0 1 3 -0 7 2 0 1 3 -1 2 2 0 1 4 -0 5 2 0 1 4 -1 0 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 8 2 0 1 6 -0 1 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -1 1 2 0 1 7 -0 4 有色金属矿采选业 有色金属冶炼及压延加工业 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 2 0 1 0 -0 8 2 0 1 1 -0 1 2 0 1 1 -0 6 2 0 1 1 -1 1 2 0 1 2 -0 4 2 0 1 2 -0 9 2 0 1 3 -0 2 2 0 1 3 -0 7 2 0 1 3 -1 2 2 0 1 4 -0 5 2 0 1 4 -1 0 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 8 2 0 1 6 -0 1 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -1 1 2 0 1 7 -0 4 煤炭开采和洗选业 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 2 0 1 1 -0 3 2 0 1 1 -0 7 2 0 1 1 -1 1 2 0 1 2 -0 3 2 0 1 2 -0 7 2 0 1 2 -1 1 2 0 1 3 -0 3 2 0 1 3 -0 7 2 0 1 3 -1 1 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 7 2 0 1 4 -1 1 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 7 2 0 1 5 -1 1 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 7 2 0 1 6 -1 1 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 7 非金属矿物制品业 木材加工等 非金属矿采选业 家具制造业 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -21- 证券研究报告 （3）煤炭行业中 2016 年 7 月至 2017 年 7 月，根据相关统计口径，煤炭开 采和洗选业企业数由 5564 个下降到 5078 个，同比下降 %，亦较为明显。 （4）从统计数据上看，建材企业数量变化不明显，这里需要指出的是京津 冀大气环保专项督查对该地区的散乱污的排查及关停力度较大，而“散乱污” 的建材企业如小水泥厂、石料厂、砂子厂等首当其冲，但该部分通常由于很 难纳入行业统计口径，导致数量不一定完全能够体现执法结果。 供给收缩也引发大宗商品价格指数及 PPI 于去年下半年出现反弹。 图 6：中国大宗商品价格指数 图 7：PPI 当月同比 资料来源：Wind 资料来源：Wind 从钢铁、有色、煤炭产业链各类品种监测结果也可以看出，最近一年内上涨 趋势较为明显。 表 8：钢铁产业链 34 类品种价格监测（2017 年 9 月 7 日数据） 产品 产地 价格（单位： 元/吨） 30 日涨跌 365 日涨跌 综合价格指数 普钢 国内 4395 % % 铁矿石 国内 566 % % 废钢 福建料 陶庄 1560 % % 钢板料 陶庄 1720 % % 石墨电极 500mm 普通功率 国内 60000 % % 高功率 国内 100000 % % 超高功率 国内 140000 % % 预焙阳极 华东 4415 % % 华中 3800 % % 西南 4300 % % 西北 4200 % % 针状焦 油系 锦州石化 42000 % % 煤系 山西宏特 40000 % % 宝钢化工 35000 % % 耐火材料 碳化硅 宁夏 5900 % % 铝矾土 河南 2225 % % 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 能源类 钢铁类 有色类 矿产类 2 0 1 0 -0 6 2 0 1 0 -1 1 2 0 1 1 -0 4 2 0 1 1 -0 9 2 0 1 2 -0 2 2 0 1 2 -0 7 2 0 1 2 -1 2 2 0 1 3 -0 5 2 0 1 3 -1 0 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 8 2 0 1 5 -0 1 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -1 1 2 0 1 6 -0 4 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 7 -0 2 2 0 1 7 -0 7 PPI:全部工业品:当月同比 % 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -22- 证券研究报告 电熔镁砂 辽宁 7200 % % 镁碳砖 上海 5750 % % 高铝砖 河南 2650 % % 轻质镁烧球 辽宁 805 % % 工业液氧 唐山钢铁 1800 % % 江苏沙钢 1300 % % 江西萍钢 850 % % 不锈钢 热轧 304: 太钢 17300 % % 铁合金 锰系 高碳锰铁 西南 6700 % % 中碳锰铁 贵州 8700 % % 锰矿 巴西 49 % % 电解锰片 湖南 10800 % % 硅系 硅铁 内蒙古 8200 % % 硅钙 陕西府谷 9300 % % 硅锰 南方 7300 % % 特种合金 钒氮 国内 300000 % % 五氧化二钒 四川 190000 % % 铌铁 巴西 195000 % % 资料来源：Wind 表 9：有色行业商品价格监测（2017 年 9 月 7 日数据） 产品 价格 月涨幅 年涨幅 现货 1#镁锭(元/吨) 16700 % % 0#锑锭(元/吨) 56000 % % 1#钴(元/吨) 42800 % % 1#铬(元/吨) 62000 % % 1#海绵钛(万元/吨) 66 % % 1#海绵锆(元/千克) 170 % % 铟(元/千克) 1200 % % 1#钨条(元/千克) 315 % % 1#钾(元/吨) 95000 % % 1#钠(元/吨) 25000 % % 1#钼(元/千克) 230 % % 金属锂(元/吨) 850000 % % 锗锭(元/千克) 7500 % % 青海工业级碳酸锂(元/吨) 145000 % % 四川工业级碳酸锂(元/吨) 145000 % % 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 145000 % % 四川电池级碳酸锂(元/吨) 162000 % % 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 162000 % % 混合碳酸稀土(万元/吨) 2 % % 氧化镨钕(万元/吨) 51 % % 镝铁(万元/吨) 124 % % 黑钨 65%以上均价(元/吨) 121125 % % 白钨 65%以上均价(元/吨) 120000 % % 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -23- 证券研究报告 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 182500 % % 澳大利亚锆英砂精矿 Iluka66%(美元/吨) 1160 % % 南非锆英砂精矿 Tronox66%(美 元/吨) 1155 % % 文昌地区海南锆英砂(元/吨) 9000 % % 期货（单 位：元） SHFE 铝 16150 % % SHFE 铜 52790 % % SHFE 镍 95410 % % SHFE 铅 18905 % % SHFE 锡 144920 % % SHFE 锌 24860 % % SHFE 黄金 % % SHFE 白银 4035 % % LME 铝 2115 % % LME 铜 6923 % % LME 镍 12250 % % LME 铅 % % LME 锡 20785 % % LME 锌 % % COMEX 黄金 1339 % % COMEX 白银 % % NYMEX 钯 % % NYMEX 铂 % % 资料来源：Wind 表 10：煤炭行业商品价格监测（2017 年 9 月 7 日数据） 产品 价格类型 价格 单位 月涨跌 年涨跌 焦 煤 港口价格 京唐港山西主焦煤 库提价 1600 元/吨 150 690 京唐港澳洲主焦煤 库提价 1520 元/吨 100 330 澳洲中等会发硬质焦煤 到岸价 190 美元/ 吨 风景矿 到岸价 220 美元/ 吨 25 52 产地价格 临汾 1/3 焦精煤 车板价 1330 元/吨 190 530 柳林 4#焦煤 车板价 1480 元/吨 150 690 长治喷吹煤 车板价 972 元/吨 190 415 动力煤 秦皇岛港动力煤(5500 大卡) 平仓价 631 元/吨 -2 87 大同矿区动力煤(5800 大卡) 车板价 490 元/吨 -10 100 鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤 (5500 大卡) 坑口价 372 元/吨 7 77 资料来源：Wind 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -24- 证券研究报告 我们也针对钢铁、有色及煤炭行业单月主营收入及利润情况进行了分析，结 果表明，供给侧改革涉及到的行业盈利明显改善。从这个层面来讲，企业也 有更多的资金和意愿进行环保治理。 （1）黑色金属矿采选业利润总额呈现增加趋势，但不是特别明显；而黑色 金属冶炼及延压加工业于 2016 年下半年后，利润总额呈现明显的增加，尤 其较 2015 年单月亏损情况有了明显好转，且 2017 年同比亦有一定增加， 说明钢铁冶炼及加工企业盈利有了明显改善，2017 年 7 月黑色金属冶炼及 延压加工业单月实现收入 亿元，利润总额 亿元，利润总额同 比增加 30%。 （2）有色金属采矿业及冶炼加工业的利润总额同样也呈现了明显的增长。 2017年 7月有色金属冶炼加工业单月实现收入 亿元，利润总额 亿元，利润总额同比增加 18%。 （3）煤炭行业亦是如此，从去年下半年煤价开始上扬，目前一直处于相对 较高位置，2017 年 7 月煤炭开采和洗选业单月实现收入 亿元，利润 总额 亿元，利润总额同比增加 403%。 图 8：黑色金属矿采选业单月主营收入情况 图 9：黑色金属矿采选业单月利润总额情况 资料来源：Wind 资料来源：Wind 图 10：黑色金属冶炼及延压加工业单月主营收入情况 图 11：黑色金属冶炼及延压加工业单月利润总额情况 资料来源：Wind 资料来源：Wind -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 主营业务收入(亿元) 同比增速 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 利润总额(亿元） 同比增速 -12% -8% -4% 0% 4% 8% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 主营业务收入(亿元) 同比增速 -200% 0% 200% 400% 600% 800% -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 利润总额(亿元) 同比增速 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -25- 证券研究报告 图 12：有色金属采矿业单月主营收入情况 图 13：有色金属采矿业单月利润总额情况 资料来源：Wind 资料来源：Wind 图 14：有色金属冶炼加工业单月主营收入情况 图 15：有色金属冶炼加工业单月利润总额情况 资料来源：Wind 资料来源：Wind 图 16：煤炭开采和洗选业单月主营收入情况 图 17：煤炭开采和洗选业单月利润总额情况 资料来源：Wind 资料来源：Wind -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 主营业务收入（亿元） 同比增速 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 利润总额（亿元） 同比增速 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 主营业务收入（亿元） 同比增速 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 50 100 150 200 250 300 350 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 利润总额（亿元） 同比增速 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 主营业务收入(亿元） 同比增速 -2000% 0% 2000% 4000% 6000% 8000% 10000% 12000% 14000% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2 0 1 4 -0 3 2 0 1 4 -0 6 2 0 1 4 -0 9 2 0 1 4 -1 2 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 6 2 0 1 5 -0 9 2 0 1 5 -1 2 2 0 1 6 -0 3 2 0 1 6 -0 6 2 0 1 6 -0 9 2 0 1 6 -1 2 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 6 利润总额（亿元） 同比增速（%) 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -26- 证券研究报告 、政策激发行业内驱力：排污许可、环保税及排污权 交易 环保治理通常是企业的成本中心，一旦监管松动，企业大多不愿为此付出成 本，尤其是企业盈利情况不好的时候。因此，从政策角度进一步进行刚性成 本约束是必要的手段，而排污许可证、环保税及排污权交易政策的推动与落 实将激发环保行业自身内驱力。 、排污许可制度系门槛性制度，不满足条件即关停 排污许可制度是指环境保护主管部门依排污单位的申请和承诺，通过发放排 污许可证，依法依规规范和限制排污单位排污行为并明确环境管理要求，并 依据排污许可证对排污单位实施监管执法的环境管理制度。 表 11：排污许可制度政策一览 年份 文件 涉及内容 1988年 《水污染排放许可 证管理暂行办法》 向陆地水体排污的行为需申请排污许可证或者 临时许可证。 2004年 《大气污染防治法》 对总量控制区内排放主要大气污染物的企事业 单位实施许可证管理。 2008年 《水污染防治法》 直接或者间接向水体排放工业污水和医疗污水 以及其他按照规定应当取得排污许可证方可排 放的废水、污水的企业事业单位，应当取得排 污许可证；城镇污水集中处理设施的运营单位， 也应当取得排污许可证。排污许可的具体办法 和实施步骤由国务院规定。 2013年 《中共中央关于全 面深化改革若干重 大问题的决定》 完善污染物排放许可制，实行企事业单位污染 物排放总量控制制度。 2015年 《生态文明体制改 革总体方案》 完善污染物排放许可制。尽快在全国范围建立 统一公平、覆盖所有固定污染源的企业排放许 可制，依法核发排污许可证，排污者必须持证 排污，禁止无证排污或不按许可证规定排污。 《控制污染物排放 许可制实施方案》 到 2020年，完成覆盖所有固定污染源的排污许 可证核发工作，全国排污许可证管理信息平台 有效运转，各项环境管理制度精简合理、有机 衔接，企事业单位环保主体责任得到落实，基 本建立法规体系完备、技术体系科学、管理体 系高效的排污许可制，对固定污染源实施全过 程管理和多污染物协同控制，实现系统化、科 学化、法治化、精细化、信息化的“一证式” 管理。 《排污许可证管理 暂行规定》 为贯彻落实《控制污染物排放许可制实施方案》 （国办发〔2016〕81号），规范排污许可证申请、 审核、发放、管理等程序，环保部组织编制了 《排污许可证管理暂行规定》。 《固定污染源排污 许可分类管理名录 （试行）》 明确了实施排污许可管理的行业范围、按行业 推进的进度、排污单位应该持证排污的最后时 限以及排污许可分类管理要求。 资料来源：国务院，环保部，光大证券研究所整理 2016 年 11 月，排污许可制度落地，《控制污染物排放许可制实施方案》要 求未来我国境内所有排污单位均要实行持证排污，并指出到 2020 年，完成 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -27- 证券研究报告 覆盖所有固定污染源的排污许可证核发工作，全国排污许可证管理信息平台 有效运转，对固定污染源实施全过程管理和多污染物协同控制，实现系统化、 科学化、法治化、精细化、信息化的“一证式”管理。 当前环境保护力度前所未有，监管手段和方式更加科学及强硬。一旦环保出 现问题，就会面临关停等不能再生产的风险，倒逼企业按要求进行环保治理。 企业通过“排污许可证”方式标定，实际是设置了一个准入门槛，成为持续 生产必备条件。 目前环保部已开设了排污许可网站及微信公共平台，信息公开制度进一步深 化： 1. 环保部网站排污许可主页： 2. 国家排污许可信息公开系统： 图 18：排污许可申请前信息公开 图 19：排污许可证申请子系统业务办理 资料来源：环保部排污许可网站 资料来源：环保部排污许可微信公共号 排污许可证不仅是企业合法排污的凭证，也是企业生产运营期所有环境管理 要求的载体。第一批火电造纸的许可证发证工作已经完成了，其中还有不少 企业在今年 3、4 月份就已经获得了许可。 、环保税法系强制性收费制度，多排多交、少排少交 《中华人民共和国环境保护税法》于 2016 年 12 月 25 日在十二届全国人大 常委会第二十五次会议上获表决通过，并将于 2018 年 1 月 1 日起施行。 对于排污费改环保税，有相同也有不同之处。 相同：此次费改税从征收种类和税额标准来看基本保持一致。 不同：（1）法律效力、征收力度将显著增强；（2）由混乱到规范。费改税 之后，相关资金的征集标准、使用投向等将更为规范和透明；（3）环保与 税务部门配合。环保税推出后，税务部门将参与到征管过程，形成“环保+ 税务”部门配合的模式。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -28- 证券研究报告 表 12：排污费-环保税法历程 时间 政策名称 简要内容 1982年 《征收排污费暂行 办法》 对征收排污费的目的、范围、标准、加收和减收 条件、费用管理和使用办法等作出详细规定。 1989年 《中华人民共和国 环境保护法》 排放污染物超过国家或者地方规定的污染物排 放标准的企业事业单位，依照国家规定缴纳超标 准排污费，并负责治理，水污染防治法另有规定 的，依照水污染防治法的规定执行。 《排污费征收使用 管理条例》 按照排放污染物的种类、数量缴纳排污费。 《环境保护税法》 “将排污费制度向环境保护税制度平稳转移”， 2018年 1月 1日起实施。 资料来源：全国人大，环保部，光大证券研究所整理 图 20：环保税法示意图 资料来源：新华社 环境保护税的纳税人是指直接向环境排放应税污染物的企业事业单位和其 他生产经营者。应税污染物是指本法所附《环境保护税税目税额表》、《应 税污染物和当量值表》规定的大气污染物、水污染物、固体废物和噪声。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -29- 证券研究报告 表 13：环保税收费标准 税目 计税单位 税额 备注 大气污染物 每污染当量 元至 12 元 无 水污染物 每污染当量 元至 14 元 无 固体废物 煤矸石 每吨 5 元 无 尾矿 每吨 15 元 危险废物 每吨 1000 元 冶炼渣、粉煤灰、 炉渣、其他固体废 物（含半固态、液 态废物） 每吨 25 元 噪声 工业噪声 超标 1-3 分贝 每月 350 元 1.一个单位边界上有多处噪声超标，根据最高一处超标声级计算应纳 税额；当沿边界长度超过 100 米有两处以上噪声超标，按照两个单位 计算应纳税额。 2.一个单位有不同地点作业场所的，应当分别计算应纳税额，合并计 征。 3.昼、夜均超标的环境噪声，昼、夜分别计算应纳税额，累计计征。 4.声源一个月内超标不足 15 天的，减半计算应纳税额。 5.夜间频繁突发和夜间偶然突发厂界超标噪声，按等效声级和峰值噪 声两张指标中超标分贝值高的一项计算应纳税额。 超标 4-6 分贝 每月 700 元 超标 7-9 分贝 每月 1400 元 超标 10-12分贝 每月 2800 元 超标 13-15分贝 每月 5600 元 超标 16 分贝以 上 每月 11200 元 资料来源：《中华人民共和国环保税法》 各类污染物的当量值叙述如下： 1.第一类水污染物污染当量值包括：总汞、总镉、总铬等 10 种染污指标； 2.第二类水污染物污染当量值包括：悬浮物、生化需氧量（BOD）、化学需 氧量（COD）等 51 种污染无指标； 3.其他水污染物污染当量值包括：pH 值、色度、大肠菌群数、余氯量等 4 个指标； 4. 禽畜养殖业、小型企业和第三产业水污染物污染当量值涉及：禽畜养殖场、 小型企业、饮食娱乐服务业、医院等污染场所的污染物； 5.大气污染物污染当量值包括：二氧化硫、氮氧化物、一氧化碳等 44 个污 染物指标。 、排污权交易，将环保治理由成本中心转为利润中心 排污权交易是指在一定区域内，在污染物排放总量不超过允许排放量的前提 下，内部各污染源之间通过货币交换的方式相互调剂排污量，从而达到减少 排污量、保护环境的目的。 自 2007 年以来，国务院有关部门组织天津、河北、内蒙古等 11 个省（区、 市）开展排污权有偿使用和交易试点，取得了一定进展。2014 年 8 月 6 日 国务院办公厅印发《国务院办公厅关于进一步推进排污权有偿使用和交易试 点工作的指导意见》，建立排污权有偿使用和交易制度。2017 年以后在全 国推开，全面建立排污权有偿使用和交易制度。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -30- 证券研究报告 图 21：排污权交易示意图 资料来源：半岛都市报 排污权交易的主要思想就是建立合法的污染物排放权利即排污权（这种权利 通常以排污许可证的形式表现），并允许这种权利像商品那样被买入和卖出， 是“排污许可制度”的进一步深化。 排污权交易将原本作为成本中心的环保治理，在达到预期效果并有剩余配额 后，可进一步在市场上交易，使之成为利润中心。排污权交易制度的意义在 于它可使企业为自身的利益提高治污的积极性，使污染总量控制目标真正得 以实现。但需要指出的是，该项政策可能在未来几年推出，是排污许可证的 后续措施。 3、工业大气：解霾还需致霾人，关注提标及新增 指标投资机会 、绿色发展是治霾根本之道，环保-供给侧蕴含大机会 、PM 核心要素：来源广泛和区域传输 ◆大气颗粒物分为天然来源和人为来源两类 天然源： 一次颗粒物：起因于地面扬尘(风吹灰尘)，和地壳、土壤的成分很相似；海 浪溅出的浪沫，火山爆发的喷出物，森林火灾的燃烧物，宇宙来源的陨星尘 及生物界产生的颗粒物如花粉、孢子等。 二次颗粒物：森林中排出的碳氢化合物(主要是萜烯类)，进入大气后经光化 学反应，产生的微小颗粒；与自然界硫、氮、碳循环有关的转化产物如由 H2S、SO2经氧化生成的硫酸盐，由 NH3、NO 和 NO2氧化生成的硝酸等。 人为来源： 一次颗粒物：燃料燃烧过程中产生的固体颗粒物，如煤烟、飞灰等，各种工 业生产过程中排放的固体微粒，汽车尾气排出的卤化铅凝聚而形成的颗粒物 等。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -31- 证券研究报告 二次颗粒物：主要指人为排放 SO2 、NO2 等污染气体，在一定条件下转化 为硫酸盐、硝酸盐粒子等。 那么，随着工业的不断发展，人类的各种活动越来越占主导地位，人为来源 已成为大气颗粒物的主要来源。 图 22：形成机制复杂及危害大 资料来源：清华大学，光大证券研究所整理 ◆核心要素：广泛的来源和区域传输机制。 2014 年之前，我国尚无完整的针对 源化学成分及其来源进行官方的监 测和汇报，基本仅限于实验室研究。2014 年，国家环保部要求重点区域重点 城市开展 源解析工作，通过污染源解析，对城市的大气污染防治提供 指导。 来源广泛：是由工业、生活及自然等各种排放源产生 NOx、SOx、 烟粉尘、挥发性有机物（VOCs）等经过一系列物理化学过程而形成。其特点 也是源头种类多，来源广，单一控制因素效果有限，需要全面出击。 区域传输机制：会在大气环流作用下影响范围可至 500-1000 公 里的地区。我国近几年雾霾就呈现了区域式污染的特点，区域传输作用占比 可达约 20-40%。 此外，雾霾呈现季节性特点，如冬季北方供暖地区，集中供热及散煤的使用 增加，可进一步加重雾霾；在特定年份不利的气象因素也会成为雾霾的助推 器：刚刚过去的 2016 年 12 月，是 1951 年以来最暖的 12 月，由于逆温效 应导致风力小、湿度大，加重了雾霾。 气候 棕色云 酸雨 灰霾 健康 NO2 NO HNO3 OH RO2, HO2 VOCs SO2 H2SO4 H2O2 O3 N2O5 hv NH4 + NO3 - 2 SO4 - NH 3 大气化学反应 二次无机颗粒物 SNA 污 染 源 排 放 二次有机颗粒物 SOA … 一次颗粒物 (如BC） 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -32- 证券研究报告 图 23：2014 年 各地源解析结果 图 24：2014 年 区域传输和本地贡献情况 资料来源：中国大气颗粒物成分谱数据共享平台，新华网，上海 市政府网，广州市环保局，光大证券研究所整理 资料来源：中国大气颗粒物成分谱数据共享平台，新华网，上海 市政府网，广州市环保局，光大证券研究所整理 、 考虑经济阶段，绿色发展是根治良方 从世界范围内看，当前，经济正处于发展过程中的国家，普遍雾霾比较严重。 最近几年，除了中国以外，雾霾还横扫了印度、越南等经济快速发展的发展 中国家，如 2016 年 11 月，印度新德里就遭受了 10 年以来最严重的雾霾， 当局采取了关闭热电厂、暂时关闭学校和工地、禁止焚烧垃圾特别是树叶、 允许雇员弹性上班等应急措施，机动车单双号限行、人工降雨等后备措施也 在考虑之列。 图 25：世界范围内 的分布情况（ug/m 3 ）示意图 资料来源：NASA 我国正处于经济快速发展阶段，尚未完全实现工业化。结合当前我国出现的 雾霾问题，直接原因是污染物排放和区域传输作用，而深层次原因主要有： 能源结构不合理、产业及人口分布过于集中。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 北京 天津 石家庄 杭州 上海 广州 机动车 燃煤 工业 扬尘 生活源 北京 天津 石家庄 杭州 上海 本地 区域传输 28-36% 22-34% 23-30% 18-38% 16-36% 64-72% 66-78% 70-77% 62-82% 64-84% 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -33- 证券研究报告 ◆从能源结构上看： 中国和印度煤炭消费量占本国一次能源消费量 64%和 58%。中国能耗总量基 数大也是一个重要因素，但和美国相比，中国尚未完成工业化，且由于能源 消费结构中煤炭占比较大，环保措施启动较晚，当前空气质量与美国有较大 差距。 图 26：2015 年全球重要国家不同种类一次能源消耗占 比 图 27：2015 年全球重要国家一次能源消耗总量及占比 资料来源：Wind 资料来源：Wind 与工业源相关的煤耗产业有：火电、钢铁、有色、建材，包括发电燃煤机组 和工业锅炉，还包括相关工艺过程中虽然不直接燃烧煤炭，但是参与生产过 程，贡献粉尘排放量。 与生活源相关的煤耗有：北方集中供暖、散煤供暖及使用。雾霾冬季的污染 指数要高于夏季的污染指数，和此有重要关系。 ◆从产业及人口分布上看： 我国产业结构，工厂、人口分布有着重要关系：工厂越密集，污染物存量就 多，人口密集机动车保有量也大，污染排放也更为严重。 京津冀地区尤其是北京的雾霾污染，因为波及面广，程度严重，引起国内外 的广泛关注。2015 年和 2016 年，雾霾污染甚至覆盖了中国国土面积的三分 之一。以京津冀周边北京、天津、河北、山东、河南及山西六省市为例，国 土面积仅为 %，人口占比却达到 25%，消耗了全国 33%的煤炭，单位面积 排放强度是全国平均水平的 4 倍左右，6 省市涉气排放主要产品产量基本上 占全国的 30%到 40%。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 中国 印度 美国 德国 英国 日本 原煤 原油 天然气 核能 水力发电 可再生能源 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 中国 印度 美国 德国 英国 日本 一次能源消耗（Mtoe） 世界范围占比% 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -34- 证券研究报告 图 28：北京、天津、河北、山东、河南及山西六省市产业在全国占比 资料来源：中国政府网 钢铁产量 亿吨，占全国 43%；焦炭产量 亿吨，占全国 47%；电解铝 占全国 38%；平板玻璃产量 1200 万吨，占全国 33%；水泥产量 亿吨， 占全国 19%。还有排放氮氧化物的一些化工产业，比如原料药产量占全国 60%，农药产业占 40%左右。煤电占 27%，原油加工占 26%，机动车保有 量占 28%。一些高污染、高耗能的产业大量聚集于此，燃煤及燃油集中排放。 因此，产业分布不合理助推了雾霾的传输作用。 根据 2014 年 5 月，国务院印发《大气污染防治行动计划实施情况考核办法 （试行）》，对各地“大气十条”实施情况进行考核。从考核项目看，已考虑 到了产业结构调整、清洁生产、煤炭消费控制，也基本涵盖了大气污染物排 放源头控制。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 六省市占比 其他省市占比 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -35- 证券研究报告 表 14：《大气污染防治行动计划实施情况考核办法（试行）》 考核项目 具体考核指标 产业结构调整优化 产能严重过剩行业 产能严重过剩行业违规在建项目清理 落后产能淘汰 重污染企业环保搬迁 清洁生产 重污染行业清洁生产审核与技术改造 煤炭管理和油品供应 煤炭消费总量控制 煤炭洗选加工 散煤清洁化治理 国四和国五油品供应 燃煤小锅炉整治 燃煤小锅炉淘汰 新建燃煤锅炉准入 工业大气污染治理 工业烟粉尘治理 工业挥发性有机物治理 城市扬尘污染控制 建筑工地扬尘污染控制 道路扬尘污染控制 机动车污染防治 淘汰黄标车 机动车环保合格标志管理 新能源汽车推广 机动车环境监管能力建设 城市步行和自行车交通体系建设 建筑节能与供热计量 新建建筑节能 供热计量 大气污染防治资金投入 地方各级财政、企业与社会大气污染防治投入情况 大气环境管理 年度实施计划编制 台账管理 重污染天气监测预警体系建设 大气环境监测质量管理 秸秆禁烧 环境信息公开 资料来源：国务院 ◆2017年“大气十条”迎来最终考核，各项措施强力加码 2017 年 1 月 10 日，环保部组织召开了全国环境保护工作会议，会议确保完 成“大气十条”中规定的 2017 年 年均浓度达到 60 微克/立方米的任务， 北京市需在 2016 年基础上再下降近 20%，治霾措施将强力加码。此外，2017 年也将发布“十三五”大气污染防治规划。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -36- 证券研究报告 图 29：防治工作重点分解 资料来源：光大证券研究所整理 、治霾需有大格局，环保措施倒逼产业升级 绿色发展思路契合了供给侧改革的总体战略，推动产业绿色升级，雾霾等环 境问题也会从根本上得到控制。2015 年是我国的“深改元年”，同时也开启了 我国生态文明体制建设、环境保护工作全面发展的新纪元。雾霾问题归根结 底是经济总量增加后，大气污染物排放增多，加之能源结构和产业分布不合 理、环保措施不及时，最终超出环境总容量所致。环境问题最终还是要通过 发展来解决。因此，治霾又要加强政府行政手段配合末端控制治理手段，也 要从根本上从全行业入手推进节能改造和绿色发展，这样才能标本兼治。 2017 年 1 月，国务院印发《“十三五”节能减排工作方案》，为贯彻节约 资源和环境保护的基本国策，方案明确“十三五”期间节能减排工作的重点 任务，目标约束、多方参与、分工明确、狠抓落实，最终推动供给侧结构性 改革和实施创新驱动发展战略，总体量化目标约束性显著。 1. 节能类指标：2020 年，万元 GDP 能耗较 2015 年下降 15%，能源总消 费量控制在 50 亿吨标煤以内（2015 年为 43 亿吨）。 2. 污染物减排指标：2020 年，COD、氨氮、SO2、NOx 总量分别控制在 2001 万吨、207 万吨、1580 万吨、1574 万吨以内，比较 2015 年下降 10%、10%、 15%和 15%。方案新增挥发性有机污染物（VOCs）指标, 当前主要推进石 化、化工、包装印刷和工业涂装等重点行业 VOCs 的减排，要求 2020 年重 点工程减排量为 万吨，下降 10%以上。 防治工作 电力、钢铁、水泥、 石化等行业 劣质产能（高耗 能、高污染） 一般产能 脱硫、脱硝、除 尘、VOC、无组织 排放粉尘等 机动车尾气处理 绿标车 黄标车 新车 中石油、中石化 技术研发、设备 生产企业 汽车制造企业 对企业分类，淘 汰劣质产能，并 提高新企业进入 门槛 清洁生产，关键在减排 发展大气污染治理技术 提升行业的清洁生产水平, 淘汰落后产能 相关政策文件： 《节能减排“十三五”规划》 对机动车分类， 加速淘汰黄标车 提高新车准入门槛，新车 排放需达国V标准；要求 企业提高机动车的生态设 计 着力提升机动车污染防治水 平推动工业产品的生态设计 相应政策文件： 《轻型车国五标准》 氮氧化物加严25%-85%，颗 粒物加严82%，达标排放考 核里程由原来的8万公里增 加到16万公里 车用燃料清洁化 着力提升机动车污染防治水平 降低一次能源中 煤炭使用量 2020年煤炭消费比重由 64%降至58% 《节能减排“十三五”规划》 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -37- 证券研究报告 3. 能源结构方面：2020 年煤炭消费总量比重要进一步下降，清洁能源及清 洁用途比重提升：煤炭总量比重下降到 58%以下，电煤占煤炭消费量比重提 高到 55%以上，非化石能源总量比重达到 15%，天然气消费比重提高到 10%。 表 15：“十三五”主要行业和部门节能减排指标 指 标 单 位 2015年 2020年 实际值 目标值 变化幅度/变化率 工业： 单位工业增加值（规 模以上）能耗 ［-18%］ 火电供电煤耗 克标准煤/ 千瓦时 315 306 -9 吨钢综合能耗 千克标准煤 572 560 -12 水泥熟料综合能耗 千克标准煤 /吨 112 105 -7 电解铝液交流电耗 千瓦时/吨 13350 13200 -150 炼油综合能耗 千克标准油 /吨 65 63 -2 乙烯综合能耗 千克标准煤 /吨 816 790 -26 合成氨综合能耗 千克标准煤 /吨 1331 1300 -31 纸及纸板综合能耗 千克标准煤 /吨 530 480 -50 建筑： 城镇既有居住建筑节 能改造累计面积 亿平方米 5 城镇公共建筑节能改 造累计面积 亿平方米 1 2 1 城镇新建绿色建筑标 准执行率 % 20 50 30 交通运输： 铁路单位运输工作量 综合能耗 吨标准煤/ 百万换算吨 公里 ［-5%］ 营运车辆单位运输周 转量能耗下降率 ［%］ 营运船舶单位运输周 转量能耗下降率 ［-6%］ 民航业单位运输周转 量能耗 千克标准煤 /吨公里 ＜ ＞［-4%］ 新生产乘用车平均油 耗 升/百公里 5 公共机构： 公共机构单位建筑面 积能耗 千克标准煤 /平方米 ［-10%］ 公共机构人均能耗 千克标准煤 /人 330 ［-11%］ 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -38- 证券研究报告 终端用能设备： 燃煤工业锅炉（运行） 效率 % 70 75 5 电动机系统效率 % 70 75 5 一 级 能 效 容 积 式 空 气 压 缩 机 市 场 占 有率 小 于 55kW % 15 30 15 55kW 至 220kW % 8 13 5 大 于 220kW % 5 8 3 一级能效电力变压器 市场占有率 % 10 二级以上能效房间空 调器市场占有率 % 50 二级以上能效电冰箱 市场占有率 % 99 二级以上能效家用燃 气热水器市场占有率 % 98 资料来源：《十三五”节能减排综合工作方案》 以钢铁行业为例：钢铁行业是我国的经济支柱之一，2015 年全国生产粗钢 约 亿吨，产值占 GDP 的约 10%。市场需求下降，产能过剩矛盾，结构 性环境问题突出，因此，钢铁行业要坚持创新、减量、协同、绿色、智能的 发展理念。 表 16：钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）主要指标 重点任务 指标 2015 年 2020 年 累计增加 工业增长 工业增加增速（%） 约 增加约 % 去产能 粗钢产能（亿吨） ＜10 下降 亿吨 产能利用率（%） 70 80 增加 10% 调结构 产业集中度（前 10 家）（%） 60 增加 25%以上 创新驱动 研发投入占主营业务收入比重 （%） 1 ≥ 增加 %以上 绿色制造 钢结构用钢占建筑比例（%） 10 ≥25 增加 15%以上 能源消耗总量 - - 下降 10% 吨钢综合能耗（千克标煤） 572 ≤560 12 千克标煤以上 吨钢消耗新水量（立方米） ≤ 下降 立方米以上 污染物排放总量（%） - - 下降 15%以上 吨钢 SO2排放量（千克） ≤ 下降 千克以上 钢铁冶炼渣综合利用率（%） 79 ＞90 增加 11%以上 智能制造 钢铁智能制造示范试点（家） 2 10 增加 8 家 主业劳动生产率（吨钢/人·年） 514 ＞1000 增加 486 吨钢/人·年以 上 综合集成大型企业比例（%） 33 ≥44 增加 11%以上 管控集成大型企业比例（%） 29 ≥42 增加 13%以上 产供销集成大型企业比例（%） 43 ≥50 增加 7%以上 资料来源：《钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）》 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -39- 证券研究报告 节能环保作为促进企业转型升级，实现经济发展和环境保护的手段，契合了 国家供给侧改革及发展新型产业战略，同时也为从事相关领域节能环保企业 提供了广阔机会。 到 2020 年，战略性新兴产业增加值和服务业增加值占国内生产总值比重分 别提高到 15%和 56%，节能环保、新能源装备等绿色低碳产业总产值突破 10 万亿元，成为支柱产业，成为经济的新动能，节能环保产业也作为 7 大新 兴产业之首，将被赋予时代的重任。到 2020 年，节能环保产业增加值有望 占到 GDP 的 3%左右。 纵观欧美等发达国家，大都走了一条从先污染后治理，再到边污染边治理， 最后到清洁生产、循环经济的路子，基本很难摆脱历史的发展规律。雾霾的 形成绝不是一天两天、一年两年可以根治的，必须要有中长期的防治战略。 要从发展的角度看待雾霾问题。节能减排政策、技术、监管及市场调节机制 需要进一步完善，同时，能源结构需要优化、产业布局需要调整，这样才能 根本的解决雾霾。 、末端治理非电尚存空间，静待新标准出台 、电力行业烟气治理空间有限，新增指标约束尚不明确 ◆燃煤电厂脱硫、脱硝及超低排放进度： 《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》工作方案要求，2020 年，全国所有具备改造条件的燃煤电厂力争实现超低排放（烟尘、二氧化硫、 氮氧化物排放浓度分别不高于 10、35、50 毫克/立方米）。 根据中国环境保护产业协会数据，截至 2016 年底，全国已投运火电厂烟气 脱硫机组容量约 亿千瓦，占全国火电机组容量的 %，占全国煤电 机组容量的 %；已投运火电厂烟气脱硝机组容量约 亿千瓦，占全 国火电机组容量的 82%，占全国煤电机组容量的 %。在火电脱硫脱硝领 域，技术同质化特点愈发突出。相对成熟的脱硫脱硝技术导致了产能过剩、 低价竞争加剧的局面，使得火电脱硫脱硝市场已成为不折不扣的“红海”。 超低排放政策要求东部地区 2017 年前总体完成，中部地区力争在 2018 年 前基本完成，西部地区在 2020 年前完成。随着超低排放改造在电力行业内 的迅速成熟，电厂大气环保未来可能新增三氧化硫、汞指标加强约束，但政 策目前尚不明确。 表 17：火电大气污染物排放情况 标准 烟尘（mg/m 3 ） SO2(mg/m 3 ) NOx(mg/m 3 ) 火电厂大气污染物排放标准 （GB13223-2011)一般地区 30 100 100 火电厂大气污染物排放标准 （GB13223-2011)重点地区 20 50 100 超低排放标准煤电节能减排升级 与改造行动计划（2014-2020年） 10 35 50 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -40- 证券研究报告 2016 年，国内燃煤电站脱硫脱硝行业全面进入超低排放改造的高峰，燃煤 电站超低排放新建和改造竣工 9600 千瓦。根据中国环境保护产业协会数据， 截至 2016 年底：  国电集团共 121 台、5221 万千瓦燃煤机组实现超低排放，占在运燃煤 机组总装机的 %；  华能集团累计 6921 万千瓦机组完成超低排放改造，占煤电装机的 59%；  大唐集团完成 88 台机组超低排放改造，累计超低排放机组数量达到 157 台，容量 万千瓦，占在役煤电机组容量的 %；  华电集团全年新增超低排放机组 3418 万千瓦，累计达 4532 万千瓦， 占到了煤电装机的 51%；  国家电投集团超低排放机组装机容量 万千瓦，超低排放机组占 煤电装机比例为 %；  国华电力共计 47 台燃煤机组实现超低排放，超低排放机组容量达 2719 万千瓦，占燃煤机组装机的 75%。（资料来源：全联环境商会） 根据环保部发布的 2016 年中国环境状况公报：全国燃煤机组累计完成超低 排放改造 亿千瓦，占煤电总装机容量的 47%。 ◆ 超低排放剩余约 140 亿市场空间。 如果除去无法进行改造的机组及压缩 产能因素，根据《“十三五”节能减排工作方案》累计完成 亿千瓦的超 低排放改造的目标，2017 年至 2020 年仍有 亿千瓦的改造空间，若改造 单价以 100 万元/千瓦计算，“十三五”期间，剩余约 140 亿的超低排放市场 空间。未来电力领域可关注新增指标约束，如：三氧化硫、汞。 ◆非电领域脱硫脱销除尘改造： 非电行业无论是供热锅炉还是其他生产过程，总体上较电厂超低排放标准更 低，改造空间很大。但需要注意的是，除锅炉外，排放源涉及不同工艺、也 涉及有组织排放和无组织排放，因此，对大气污染物的防治技术差异性也较 大。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -41- 证券研究报告 表 18： 不同行业大气污染物排放标准 行业 时间 标准名称 工艺流程 新建项目（mg/m 3 ) 特别排放值 （mg/m 3 ) SO2 NOX TSP SO2 NOX TSP 锅炉 20140701 《锅炉大气污染物排放标准》 燃煤锅炉 300 300 50 200 200 30 燃油锅炉 200 250 30 100 200 30 燃气锅炉 50 200 20 50 150 20 钢铁行业 20121001 《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》 烧结机球团焙烧设备 200 300 50 180 300 40 20121001 《炼铁工业大气污染排放标准》 热风炉 100 300 20 100 300 15 20121001 《轧钢工业大气污染排放标准》 热处理炉 150 300 20 150 300 15 20121001 《炼钢工业大气污染排放标准》 转炉（一次烟气） 50 50 铁水预处理、转炉（二次烟气） 20 15 连转切割及火焰清理 30 30 钢渣处理 100 100 其他设施生产 20 15 20121001 《铁矿采选工业污染物排放标准》 矿石运输、转载等 20 10 20121001 《铁合金工业污染物排放标准》 半封闭炉、敞口炉、精炼炉 50 30 其他设施 30 20 焦化行业 20121001 《炼焦化学工业污染物排放标准》 装煤 100 50 70 30 推焦 50 50 30 30 机焦、半焦炉烟囱 50 500 30 30 150 15 热回收焦炉烟囱 100 200 30 30 150 15 干法熄焦 100 50 80 30 燃用焦炉煤气设施 50 200 30 30 150 15 建材行业 20130701 《电子玻璃工业大气污染物排放标准》 玻璃熔炉 400 50 20140101 《砖瓦工业大气污染物排放标准》 人工干燥及焙烧 300 200 30 烘干机、烘干磨、煤磨 200 400 30 100 320 20 20150701 《合成树脂工业污染物排放标准》 所有合成树脂 100 30 50 20 有色行业 20140701 《锡、锑、汞工业污染物排放标准》 锡冶炼 400 200 30 100 100 10 锑冶炼 400 200 30 100 100 10 汞冶炼 400 200 30 100 100 10 烟气制酸 400 200 30 100 100 10 20150701 《再生铜、铝、铅、锌工业污染物排放标准》 所有有色金属 150 200 30 100 100 10 炼油及化 工 20150701 《石油炼制工业污染物排放标准》 工艺加热炉 100 150 20 50 100 20 催化 100 200 50 50 100 20 20150701 《石油化学工业污染物排放标准》 工艺加热炉 100 150 20 50 100 20 20150701 《无机化学工业污染物排放标准》 所有 400 200 30 100 100 10 20160901 《烧碱、聚氯乙烯工业污染物排放标准》 聚氯乙烯干燥 100 200 80 50 120 60 电石破碎 100 200 60 50 120 50 其他 100 200 30 50 120 20 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 非电行业总体趋势向好：随着雾霾问题加剧，和治霾进度的紧迫性，根据《“十 三五”节能减排工作方案》，SO2、NOx 总量分别控制在 1580 万吨、1574 万吨以内，比较 2015 年下降 15%，非电领域政策有望进一步收紧。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -42- 证券研究报告 虽然目前钢铁脱硫、水泥脱硝的设备安装率很高，但是由于非电业主、环保 供应商等各方因素，以及政府监管不力，加上技术远不及火电技术成熟，我 们认为非电行业大气治理市场尚处于初级发展阶段，大气环保上市公司的机 会在于非电领域的提标改造。 钢铁水泥等非电领域的污染物排放指标紧随火电之后。根据环保部数据， 2015 年，钢铁二氧化硫排放指标 180 万吨，相比 2010 年下降 27%；水泥 氮氧化物排放指标 150 万吨，相比 2010 年下降 12%。钢铁、水泥等非电领 域的排放指标紧随火电之后，成为大气治理的重中之重。 表 19：钢铁水泥等非电领域的污染物排放指标紧随火电之后 指标（万吨） 2010 年 2015 年 2015 年相对 2010 年变化 火电二氧化硫排放量 956 800 -16% 火电氮氧化物排放量 1055 750 -29% 钢铁二氧化硫排放量 248 180 -27% 水泥氮氧化物排放量 170 150 -12% 资料来源：环保部，光大证券研究所整理 非电领域市场空间从大到小依次为工业锅炉、钢铁、水泥。我们整理了钢铁、 水泥、工业锅炉非电领域脱硫脱硝的情况，主要结论是： （1）钢铁：脱硫安装率近 70%，但是由于业主、环保企业等各方面因素， 真正达标烧结机并不多，我们认为市场空间主要体现于提标改造领域；钢铁 脱硝市场仅处于起步阶段。 （2）水泥：由于监管不力、技术尚待完善，虽然 90%水泥生产线安装了脱 硝设施，但是达标率很低，市场来自于改造市场。 （3）中小锅炉企业投资脱硫脱硝的费用和后期的运行费用高于先前锅炉费 用、积极性不高，10t/h 以下的锅炉以淘汰为主；目前改造主要市场在 10t/h 以上的大容量高参数燃煤锅炉。 此外我们统计了各个行业脱硫脱硝的市场规模，结论是工业锅炉市场空间最 大，其余依次为钢铁、水泥。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -43- 证券研究报告 表 20：非电领域市场空间从大到小依次为工业锅炉、钢铁、水泥 行业 种类 主要结论 产能 关键假设/指标 单价 市场规模 备注 钢铁 钢铁脱硫 钢铁污染物排放主要 在烧结工序。目前脱 硫安装率近 70%，但 是由于业主、环保企 业等各方面因素，真 正达标烧结机并不 多，我们认为市场空 间主要体现于改造领 域 2014年，全国 共生产粗钢 8 亿吨、生铁 7 亿吨、钢材 11 亿吨。基于目 前钢铁压缩产 能现状，假设 产能维持不变 2014年，我国 钢铁行业烧结 机存量 1230 台，总面积 万 m 2 假设 90%钢铁烧结 机需要脱硫改造 20万元/m 2 =万 m 2 *20 万元 /m 2 *90%=263 亿元 2015年，我国 钢铁行业脱硫 烧结机面积 万 m 2 ，安 装率约 68% 2020年需实现 十三五规划 100%安装率目 标 钢铁脱硝 基本为 0，处于起步 阶段 假设 90%烧结机需 要脱硫改造， 目前尚无单价数 据，参考火电厂， 假设 10万元/m 2 ； 10万元/m 2 =万 m 2 *10 万元 /m 2 *90%=131 亿元 2020年需实现 十三五规划 100%安装率目 标 水泥 水泥脱硝 由于监管不力、技术 尚待完善，虽然 90% 水泥生产线安装了脱 硝设施，但是达标率 很低，市场来自于改 造市场 2014年，水泥 行业脱硝装置 安装超过 1350 条生产线 假设 90%水泥生产 线需要脱硝改造 假设脱硝单位改 造成本为 250万 元/条 250万元/ 条 =1350条*250 万元/条 *90%=30 亿元 2020年需实现 十三五规划 100%安装率目 标 工业 锅炉 工业锅炉 改造 10t/h以下锅炉以淘 汰为主；10t/h 以上 的大容量高参数燃煤 锅炉，以末端烟气治 理及煤改气为主 截至 2014年 底，全国的工 业锅炉总数约 62万台，其中 85%以上为各 类燃煤锅炉， 总数约 48万 台，每年消耗 标准煤约 4亿 吨 假设 50%燃煤工业 锅炉能够改造 1000元/吨 煤 =4亿吨煤 *1000元/吨煤 *50%=2000 亿 元 - 数据来源：国务院，中国环保产业协会，北极星节能环保网，光大证券研究所整理 、钢铁：市场来自提标改造，脱硝尚处起步阶段 、2017 年 6 月 13 日，钢铁加严特别排放限值 钢铁工业是我国工业领域主要排污大户之一，根据 2015 年环境统计年报， 其二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘排放量分别为 万吨、 万吨、 万吨，占重点调查工业企业排放量的比例分别 %、%、%。 钢铁大气污染物排放量仅次于火电；钢铁烧结工序排放量最大。钢铁工业大 气污染物排放占总工业污染物的比例迅速增长，钢铁行业成为继火电行业之 后的又一大污染性行业。烧结工序则是这些污染物产生的主要来源，其排放 的 SO2、NOx 和颗粒物等污染物分别占到了钢铁企业排放总量的 70%、40% 和 35%以上，也因此成为钢铁企业大气污染防治的一个最重要环节。 6 月 13 日，环保部发布“《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放标准修改单的公告”。核心内容非常明确：对于特定地 区加严各指标特别排放值，全面增加无组织排放控制措施要求，最终确保完 成“大气十条”规定任务。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -44- 证券研究报告 ◆ 该次标准修订的必要性： 烧结（球团）焙烧设备颗粒物、SO2、NOx 一般地区排放限值和特别排放限 值之间差别不大： （1）一般地区排放限值为：颗粒物 50mg/m 3 、 二氧化硫 200mg/m 3 、氮 氧化物 300mg/m 3 ； （2）特别排放限值为：颗粒物 40mg/m 3 、二氧化硫 180mg/m 3 、氮氧化 物 300mg/m 3 ，没有体现重点地区更为严格的污染控制要求。 全国烧结（球团）焙烧设备都已安装除尘、脱硫设施，但因烧结（球团）工 序排放量较大，仍有一定提升空间。钢铁企业普遍未采取脱硝措施，NOx 具 有较大减排潜力。 ◆ 该次加严的特别排放值： 为加大大气污染治理力度，特别是深化重点地区的烧结（球团）焙烧烟气的 治理，需进一步加严特别排放限值，修改后烧结机和球团焙烧设备的颗粒物 特别排放限值调整为 20mg/m 3 、 二氧化硫限值调整为 50mg/m 3 、氮氧化 物限值调整为 100mg/m 3 。若执行加严的特别排放限值，“2+26”城市 SO2、 NOx、颗粒物排放量可分别减少 6%、9%、2%左右。 、去产能后，需要重视钢铁行业污染排放标准的提高 从钢铁大气污染治理市场外部环境来看，排放标准将更加严格，且有一个非 常重要的特点是“压缩产能”。2015 年 1 月 1 日起，《钢铁烧结、球团工 业大气污染物排放标准》等钢铁行业新排放标准也将结束，届时所有钢铁企 业将执行新建企业污染物排放限值，重点区域的钢铁企业还将执行更加严格 的特别排放限值。另外钢铁行业还在压缩产能，早在 2013 年 9 月，环保部、 国家发改委等即联合印发《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实 施细则》，要求河北省到 2017 年底，压缩钢铁产能 6000 万吨以上。 目前钢铁烧结脱硫装置安装率近 70%，钢铁烧结脱硝装置安装率尚处起步阶 段。2014 年我国钢铁行业烧结机存量约 1230 台，总面积 万 m 2 ；其中 重点钢铁企业有 520 台，总面积 万 m 2 。2015 年，我国钢铁行业脱硫烧 结机面积 万 m 2 ，可见钢铁烧结机脱硫装置的安装率约 68%。而目前钢 铁脱硝基本处于起步阶段。 尽管钢铁脱硫装置安装率很高，但是相比电力、钢铁大气环保市场存在诸多 问题，钢铁排放远未达到标准水平。即使是环保意识较强、设备投入也较高 的大钢厂目前都很难做到 100%达标。另外，由于监管不严，部分民营小钢 厂出于成本的考虑，执行情况也比较差。按照钢厂类型来看，大型国有钢厂 基本都能按要求安装脱硫脱硝除尘等装置，并能相对比较严格地执行环保标 准，但一些设备比较老旧的中小型钢厂却没有安装相关设备。有些已经安装 了脱硫脱硝装置的钢厂，出于成本的考虑，也只在环保部门检查时才运行环 保装置。吨钢环保成本约为 100 元，其中运营成本约为 30 元/吨。在前几年 钢铁盈利较差之时，安装脱硫脱硝除尘等装置是笔不小的成本。因此，除非 政策上严格推行，否则钢厂主动执行的积极性不高。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -45- 证券研究报告 表 21：钢铁脱硫市场各方均有进步空间，钢铁脱硝市场尚处空白 分类 原因 细节 钢铁 脱硫 钢铁业主选择不合 适的环保公司 部分企业对烧结烟气脱硫的情况不了解，认为其原理、工艺、设计、维护非常简单，忽视承建单 位的工程能力，选择报价明显偏低的脱硫公司或者在其它领域合作过的环保公司，建设的脱硫工 程低价低质，难以长期稳定运行 钢铁业主排斥电力 环保公司 部分钢铁企业认为烧结烟气和燃煤电厂烟气特点差异很大，十分复杂，因此排斥在燃煤电厂烟气 脱硫领域有大量成功工程经验的承建单位 钢铁脱硫公司缺乏 经验 部分脱硫公司缺乏实际脱硫工程经验，在技术交流时经常强调其工艺的先进性，但往往在装置实 际建设和运行维护过程中，由于经验不足，导致系统难以正常运行。钢铁企业在选择脱硫技术时， 也常常忽视脱硫公司的工程设计能力和工程建设经验，缺乏实际运行维护经验，使部分装置长期 无法正常投入运行 钢铁脱硫技术有待 进步 脱硫副产物利用情况较差，主要由于烧结烟气中成分复杂，含有重金属、二噁英、HCl、HF等多 种污染物，导致副产物品质较低，无法资源化利用 钢铁 脱硝 基本没有安装脱硝 设施 国内钢铁企业目前基本上都没有配套的脱硝装备 数据来源：中国环保产业协会，光大证券研究所整理 基于钢铁压缩产能、供给侧改革大环境，我们认为钢铁脱硫不宜从下游新增 产能寻找空间、而应当从存量钢铁产能中寻找提标改造市场的机会；我们认 为钢铁脱硫市场存在诸多问题，未来推进专业的第三方运营环境服务是大势 所趋；而对于钢铁脱硝，烟气出口温度较低，不能完全照搬电力 SCR 脱硝， 目前是空白的增量市场，未来需要进一步重视国家钢铁大气污染物排放标准 的提高文件的落地。 ◆ 钢铁脱硫+钢铁脱硝的潜在市场 394 亿元。2014 年，全国共生产粗钢 亿吨、生铁 亿吨、钢材 亿吨。基于目前压缩产能现状，假设产能 维持不变。2014 年，我国钢铁行业烧结机存量约 1230 台，总面积 万 m2。 （1）钢铁脱硫：假设 90%钢铁烧结机需要脱硫改造，单位价格 20 万元/m2， 市场规模 263 亿元。（2）钢铁脱硝：目前单位价格尚无数据，参考火电厂单 位价格，假设 10 万元/m2，则市场规模在 131 亿元。 、水泥：提标有预期，市场来自水泥脱硝 水泥行业氮氧化物排名行业第三，仅次于火电、机动车。我国水泥二氧化硫 排放占全国排放量的 3-4%，氮氧化物方面，水泥工业是火电厂、机动车之 后的第三大 NOX排放源。 水泥行业排放标准不断提升。2013 年 12 月 27 日，环保部发布《水泥工业 大气污染物排放标准》（GB4915-2013）和《水泥窑协同处置固体废物污染 控制标准》（GB30485-2013），新标准将 PM 排放标准从 50mg/m 3、30 mg/m 3 提高到30mg/m 3 、20 mg/m 3 ，将NOX排放标准从800mg/m 3 提高到400mg/m 3 。 ◆水泥脱硝改造投资需求约为 30 亿元。目前，水泥脱硝装置配置率已达 80% 以上。截至 2014 年底，水泥行业脱硝装置安装超过 1350 条生产线，占生 产线总量的 80%。 水泥大气污染治理市场机会在脱硝细分领域。与钢铁脱硫类似，水泥脱硝虽 然设备安装率也很高，但是由于监管机制等因素，目前达标企业并不多。目 前我国水泥行业 90%的企业能实现脱硫达标，而仅 10%的企业能满足脱硝 达标。目前水泥脱硝虽然有严格的污染物排放限值，但相应的监管机制还不 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -46- 证券研究报告 完善；此外 SNCR 技术在水泥行业脱硝应用尚需完善。截至 2014 年底，水 泥行业脱硝装置安装超过 1350 条生产线，假设 90%的生产线（1215 条） 需进行脱硝改造，假设脱硝单位改造成本为 250 万元/条，测算潜在存量市 场的水泥脱硝改造投资需求约为 30 亿元。 表 22：水泥脱硝行业是未来重点 分类 原因 细节 水泥 脱硝 监管不力，与钢铁行 业类似 虽然有了严格的污染物排放限值，但相应的监管机制还不完善 技术尚待完善 SNCR 技术在水泥行业脱硝应用广泛，但脱硝效率不高，同时还存在氨逃逸的隐患。考虑到长远 的减排要求，SNCR技术还需要进一步地改进和完善 水泥 脱硫 水泥二氧化硫排放占全国排放量的 3-4%，且 90%企业能够实现脱硫目标，因此我们认为水泥脱硫机会可能较小，除非水 泥行业同样实施电力行业的“超低排放”、迎来新一轮改造机会 数据来源：中国环保产业协会，光大证券研究所整理 、工业锅炉：去产能、煤改气及末端治理多线并行 我国工业锅炉总数增速较快。国内的工业锅炉总数变化不大，但在国家“上 大压小”的节能减排政策的推动下，总蒸发量和单台平均蒸发量增长较快， 总蒸发量和单台平均蒸发量的增长幅度远高于台数的增幅。截至 2014 年底， 全国的工业锅炉总数约 62 万台，其中 85%以上为各类燃煤锅炉，总数约 48 万台，总蒸发量约 320 万 t/h。 工业锅炉是二氧化硫、氮氧化物贡献的主力军。虽然工业锅炉正向着大容量、 高参数、高能效、低排放的方向发展，逐步淘汰了 10t/h 以下小型锅炉，但 在广大农村和小城镇范围内，仍有相当大的市场，这部分燃煤锅炉不具备清 洁用煤的能力，是影响城市空气质量的重要原因之一。可以认为，燃煤工业 锅炉造成的环境污染在一定程度上抵消了其他行业在环境质量改善方面作 出的努力。如工业锅炉，无论在燃煤总量上还是污染排放方面，均仅次于火 电燃煤，其燃煤能源消耗约占全国煤产量的 1/4，远远高于钢铁、建材、石 化等高能耗行业；锅炉平均运行效率约 65%，实际效率低于设计效率，且各 类锅炉已安装的脱硫脱硝工艺仅能保证满足旧标准中二类地区的排放限值 规定。 表 23：工业锅炉难在监管 分类 问题 细节 工业 锅炉 改造 中小锅炉企业积极 性不高 工业锅炉稳定运行能力差，给脱硫脱硝系统的运行带来很大影响。燃煤工业锅炉仍以链条炉排锅 炉为主，往复炉排锅炉次之，成熟的循环流化床锅炉比例有限；另外，中小型锅炉的数量多，不 集中，投资脱硫脱硝的费用和后期的运行费用高于先前锅炉费用，锅炉企业脱硫脱硝改造积极性 不高 准入门槛较低 工业锅炉脱硫脱硝行业准入门槛较低，部分不具备脱硫能力的环保公司误导工业锅炉企业，以低 价诱导锅炉企业误判锅炉环保改造的难度。中标后，以降低的设计标准应对严格的设计要求，通 过降低设计采购标准来解决成本，严重影响了锅炉的安全生产和脱硫脱硝装置的长期稳定运行 违法违规现象严重 工业锅炉企业不能够按照现行规定严格要求，为了降低成本，燃烧高硫煤，使脱硫装置负荷超出 原设计负荷。另外，操作管理人员素质不高，系统运行维护不周，导致脱硫设施停运，偷排现象 严重 副产物处置能力有 限 脱硫副产物处置能力有限，脱硫渣的资源化利用效率不高，对矿产资源造成了极大的浪费 数据来源：中国环保产业协会，光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -47- 证券研究报告 ◆ 10t/h 以下工业锅炉：以淘汰为主，个别地区淘汰标准更高。 深入实施《大气污染防治行动计划》。 国家发布实施《京津冀地区大气污 染防治强化措施（2016—2017 年）》。推动能源结构优化调整，加快淘汰 10t/h 及以下的燃煤锅炉。  北京市城六区及南部平原地区实现无煤化，其他区建成区全部淘汰 35 蒸吨及以下燃煤锅炉，全市 10 蒸吨及以下燃煤锅炉“清零”。  天津市中心城区所有燃煤锅炉、滨海新区和环城四区 35 蒸吨及以下燃 煤锅炉、其他区 10 蒸吨及以下燃煤锅炉实现“清零”。  河北省各市和直管县建成区淘汰 35 蒸吨及以下燃煤锅炉；石家庄、保 定、廊坊市行政区域内全部淘汰 10 蒸吨及以下燃煤锅炉，其他城市县 城和城乡结合部也要全部淘汰。山西省城市建成区淘汰 20 蒸吨及以下、 县城淘汰 10 蒸吨及以下燃煤锅炉。  山东和河南省淘汰行政区域内 10 蒸吨及以下燃煤锅炉 2017 年 10 月 底前，纳入 2017 年度淘汰清单中的 万台燃煤锅炉全部“清零” 其中，北京市淘汰 1500 台、天津市 5640 台、河北省 万台、山西省 969 台、山东省 万台、河南省 2914 台。 ◆ 10t/h 以上工业锅炉：末端脱硫脱硝及煤改气空间较大 （1）工业锅炉末端脱硫脱硝路线 2014 年 5 月 30 日，环保部与国家质检总局联合发布《锅炉大气污染物排放 标准》（GB13271-2013）。10t/h 以上燃煤锅炉需要安装机械除尘+湿法脱 硫或电除尘+湿法脱硫装置。此外 2014 年 10 月 29 日，国家发改委等部委 发布“燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案”。其中规定：新生产和安 装使用的 20t/h 及以上燃煤锅炉应安装高效脱硫和高效除尘设施；提升在用 燃煤锅炉脱硫除尘水平，10t/h 及以上的燃煤锅炉要开展烟气高效脱硫、除 尘改造，实现全面达标排放。 表 24：十三五生态环境保护规划针对钢铁、建材、工业锅炉（石化、有色）提出明确要求 行业 钢铁 完成干熄焦技术改造，不同类型的废水应分别进行预处理。未纳入淘汰计划的烧结机和球团生产设备全部实施全烟 气脱硫，禁止设置脱硫设施烟气旁路；烧结机头、机尾、焦炉、高炉出铁场、转炉烟气除尘等设施实施升级改造， 露天原料场实施封闭改造，原料转运设施建设封闭皮带通廊，转运站和落料点配套抽风收尘装置 水泥等建 材 原料破碎、生产、运输、装卸等各环节实施堆场及输送设备全封闭、道路清扫等措施，有效控制无组织排放。水泥 窑全部实施烟气脱硝，水泥窑及窑磨一体机进行高效除尘改造；平板玻璃行业推进“煤改气”、“煤改电”，禁止 掺烧高硫石油焦等劣质原料，未使用清洁能源的浮法玻璃生产线全部实施烟气脱硫，浮法玻璃生产线全部实施烟气 高效除尘、脱硝；建筑卫生陶瓷行业使用清洁燃料，喷雾干燥塔、陶瓷窑炉安装脱硫除尘设施，氮氧化物不能稳定 达标排放的喷雾干燥塔采取脱硝措施 石化 催化裂化装置实施催化再生烟气治理，对不能稳定达标排放的硫磺回收尾气，提高硫磺回收率或加装脱硫设施 有色 加强富余烟气收集，对二氧化硫含量大于 %的烟气，采取两转两吸制酸等方式回收。低浓度烟气和制酸尾气排放 超标的必须进行脱硫。规范冶炼企业废气排放口设置，取消脱硫设施旁路 注：《十三五生态环境保护规划》未列工业锅炉，而是将石化、有色等重点工业锅炉行业列出 数据来源：国务院，光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -48- 证券研究报告 （2）工业锅炉煤改气路线 工业锅炉煤改气工程是指将排放物中含有大量粉尘及二氧化硫有害其他的 燃煤锅炉改造成使用清洁能源的供热形式，其中“煤改气”是煤改燃的重要 方式，这其中包括工业锅炉的改造、民用供暖改燃工程等。锅炉“煤改气” 工作完成后，锅炉向大气中排放的烟尘将基本消失，二氧化硫和二氧化氮排 放物业将大幅降低，并且使用燃气锅炉的效率要远远高于燃煤锅炉。 京津冀地区的“煤改气”工作目前仍紧张进行着，很多地方都顺利或者超额 完成了任务指标。 表 25：国家“煤改气”政策梳理 时间 政策名称 发布机构 “煤改气”政策相关内容 2013-09-10 《国务院关于印发大气污染防治行 动计划的通知》（国发 [2013] 37 号） 国务院  加强工业企业大气污染综合治理，加快推进集中供热、“煤改 气”、“煤改电”工程建设。  地方人民政府要对涉及民生的“煤改气”项目、黄标车和老 旧车辆淘汰、轻型载货车替代低速货车等加大政策支持力度， 对重点行业清洁生产示范工程给予引导性资金支持。 2014-04-14 《关于建立保障天然气稳定供应长 效机制若干意见》（国办发 [2014] 16 号） 国家发改委  支持推进“煤改气”工程。落实《国务院关于印发大气污染 防治行动计划的通知》（国发 [2013] 37 号）要求，到 2020 年累计满足“煤改气”工程用气需求 1120 亿立方米。  建立有序用气机制。坚持规划先行、量入为出、全国平衡、 供需协商，科学确定各省（区、市）的民生用气和“煤改气” 工程用气需求量，加强需求侧管理，规范用气秩序。 2014-12-29 关于印发《重点地区煤炭消费减量 替代管理暂行办法》的通知（发改 环资 [2014] 2984 号） 国家发改委  “先规划、再发展”，积极协调落实气源，有序实施“煤改气”、 “煤改电”工程。 2016-10-27 国务院关于印发“十三五”控制温 室气体排放工作方案的通知（国发 [2016] 61 号） 国务院  加快推进居民采暖用煤替代工作，积极推进工业窑炉、采暖 锅炉“煤改气”，大力推进天然气、电力替代交通燃油，积极 发展天然气发电和分布式能源。 2016-12-24 《天然气发展“十三五”规划》（发 改能源 [2016] 2743 号）（发改能 源 [2016] 2743 号） 国家发改委  以京津冀、长三角、珠三角、东北地区为重点，推进重点城 市“煤改气”工程，扩大城市高污染燃料禁燃区范围，大力 推进天然气替代步伐，替代管网覆盖范围内的燃煤锅炉、工 业窑炉、燃煤设施用煤和散煤。  在城中村、城乡结合部等农村地区燃气管网覆盖的地区推动 天然气替代民用散煤，其他农村地区推动建设小型 LNG 储 罐，替代民用散煤。  实施军营气化工程，重点考虑大型军事基地用气需求，为驻 城市及周边部队连通天然气管网，支持部队开展“煤改气” 专项行动。 2016-12-29 关于印发《能源生产和消费革命战 略（2016-2030）》的通知（发改基 础 [2016] 2795 号） 国家发改委、 国家能源局  实施大气污染治理重点地区气化工程，根据资源落实情况， 加快重点地区燃煤设施和散煤燃烧天然气替代步伐，做好供 需季节性调节。  开展交通领域气化工程，大力推进车、船用燃油领域天然气 替代，加快内河船舶液化天然气燃料的推广应用。 2017-06-23 关于印发《加快推进天然气利用的 意见》的通知（发改能源 [2017] 1217 号） 国家发改委等  将北方地区冬季清洁取暖、工业和民用“煤改气”、天然气调 峰发电、天然气分布式、天然气车船作为重点；将煤改清洁 能源纳入环保考核。  鼓励地方政府因地制宜配套财政支持，推进天然气管道、城 镇燃气管网、储气调峰设施、“煤改气”、天然气车船等项目 发展。 资料来源：光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -49- 证券研究报告 ◆工业锅炉末端烟气治理改造及煤改气市场在 2000 亿元级别（以改造量 50% 计）。 我国在用燃煤工业锅炉约 47 万余台，占在用工业锅炉 80%以上；每年消耗 标准煤约 4 亿吨，约占全国煤炭消耗总量的四分之一左右。假设 50%燃煤工 业锅炉能够改造，按照单位改造投资 1000 元/吨计算，则工业锅炉改造市场 在 2000 亿元。10t/h 以上燃煤锅炉改造投资也在 1600-2100 亿元之间。为 满足排放标准的要求，大部分在用锅炉需要新投入污染治理设施，根据不同 改造方案的选择。 、新增指标：无组织排放颗粒物及 VOCs 、VOCs 政策起步较早，近期重视程度越来越强 VOCs 作为无组织排放重要污染物之一，其监管及治理政策起步较早。 早在 2011 年，《国家环境保护“十二五”规划》正式提出控制挥发性有机污染 物的排放，并明确提出开展 VOCs 监测工作，同时要求石化行业、有机化 工、表面涂装、包装印刷等行业净化率不低于 90%。 2015 年，新《大气污染防治法》首次将挥发性有机化合物（VOCs）纳入监 管范围。 2016 年，《国家环境保护“十三五”规划》要求重点地区、重点行业推进挥发 性有机物总量控制，要求全国排放总量下降 10%以上。 表 26：VOCs 治理顶层政策文件 法律政策 发布机构 涉及内容 颁布时间 《国家环境保护“十三五”规划》 环保部 重点地区、重点行业推进挥发性有机物总量控制，全国排放总量下降 10% 以上 《大气污染防治法》 全国人大 首次将挥发性有机物 VOCs 纳入监管范围 《挥发性有机物排污收费试点 办法》 财政部、发改委、 环保部 对石油化工和包装印刷两个大类作为试点征收 VOCs 排污费，办法自 执行 《京津冀及周边地区落实大气 污染防治行动计划实施细则》 环保部等六部委 到 2017 年底，钢铁、水泥、化工、石化、有色等行业完成清洁生产审 核，推进企业清洁生产技术改造，实施挥发性有机物污染综合治理工程 《挥发性有机物（VOCs）污染 防治技术政策》 环保部 提出了生产 VOCs 物料和含 VOCs 产品的生产、储存运输销售、使用、 消费各环节的污染防治策略和方法 《重点区域大气污染防治“十二 五”规划重点工程项目》 环保部 “十二五”重点行业挥发性有机物污染治理项目、油气回收治理项目、黄标 车淘汰项目新增 VOCs 减排能力 、、 万吨/年 《国家环境保护“十二五”规划》 环保部 正式提出控制挥发性有机污染物的排放，并明确提出开展 VOCs 监测工 作，石化行业、有机化工、表面涂装、包装印刷等行业净化率不低于 90% 资料来源：光大证券研究所整理 从近些年 VOCs 治理成效看，由于污染物散发性特点治理难度大，企业进行 工艺改造的驱动力不足，资金问题都是制约行业发展的症结。当前市场对 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -50- 证券研究报告 VOCs 的认识更多的是停留在监测端，而治理端认识不足、行动不够，行业 内尚未形成具有一定规模的 VOCs 治理公司。 近期随着政策重视程度越来越强，商业模式也在不断完善，行业也将迎来快 速发展期。 、无组织排放颗粒物治理系难啃的骨头，政策不完善 无组织排放具有散发性特点，监测及治理难度均较大，对于无组织排放颗粒 物，国家政策更多是定性约束，没有十分明确的定量要求。例如：  针对工业企业无组织颗粒物的防治措施，对钢铁、建材、有色金属、石 油、化工、制药、矿产开采等企业，严格控制颗粒物污染物的排放；  对建设施工扬尘治理提出了具体要求，将防治扬尘污染的费用列入工程 造价，并在施工承包合同中明确施工单位扬尘污染防治责任，还应当制定具 体的施工扬尘污染防治实施方案；  针对散煤的使用提出了具体的要求，要加强民用散煤的管理，禁止销售 不符合民用散煤质量标准的煤炭，鼓励居民燃用优质煤炭和洁净型煤，推广 节能环保型炉灶。 表 27：无组织排放颗粒物的顶层政策文件 法律政策 发布机构 涉及内容 颁布时间 《十三五规划纲要》 全国人大 加大重点地区细颗粒物污染治理力度，强化道路、施工等扬尘监管，扩大污 染物总量控制范围，加快绿色矿山建设，减少散煤使用 《中华人民共和国大气污染防 治法》 全国人大常务 委员会 提出了工业企业颗粒物的防治措施，建设单位将扬尘污染费列入工程造价明 确施工单位责任，对未采取有效防止措施的企业进行处罚。同时，加强民用 散煤的管理 《环境空气细颗粒物污染综合 防治技术政策》 环保部 要求对各种裸露地面的施工工地、各种粉状物料贮存场，应采取有效的防尘、 抑尘措施，防治细颗粒物逸散 《大气污染防治行动计划》 国务院 具体目标为到 2017 年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比 2012 年下 降 10%以上 资料来源：光大证券研究所整理 、明确 VOCs 及颗粒物无组织排放工作内容 （一）VOCs无组织排放广泛存在于多个行业及环节，控制措施因过程而异， 手段多样 VOCs 广泛存在于基础化工原料生产（如石化、煤化 工行业等）、以 VOCs 为原料的生产过程（如聚合物、农药、制药、涂料油墨胶粘剂等），以及含 VOCs 产品的使用过程（如涂装、印刷等）。 标准对基础化工原料生产过程通过炼油石化、合成树脂、煤化工等行业 VOCs 排放标准进行管控；对“以 VOCs 为原料的生产过程” 和“含 VOCs 产 品的使用过程”同样也进行规定。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -51- 证券研究报告 表 28：VOCs 无组织排放环节与控制措施 序号 通用操作 控制措施 性能描述 1 生产工艺过程 VOCs 控制 VOCs 物料的储存、 转移和输送 大宗 VOCs 物料存储于密闭储罐中 其他则用可移动容器密闭储存 盛装 VOCs 物料的容器应存放于储存室内，或 至少设置遮阳挡雨等设施 含 VOCs 物料采用密闭管道输送，或使用密闭 容器转移物料 以 VOCs 为原料的 生产过程控制 VOCs 尾气等应进入废气收集系统 不能密闭操作，应设置集气罩，对 VOCs 废气 进行收集处理 含 VOCs 产品的使 用过程控制 需要密闭进行密闭，不能密闭的，需要采取局 部气体收集处理措施 2 通用逸散源 VOCs 控制 设备与管线组件泄 漏 “定期检测、及时修复”的策略。若要免除定期检 修的负担，则需采用无泄漏型式的设备或管线 组件 企业应建立泄漏检测与修复（LDAR）制度，对 动静密封点按照 HJ 733《泄漏和敞开液面排放 的挥发性有机物检测技术导则》规定方法进行 泄漏检测 挥发性有机液体储 罐与装载 按储存物料的蒸气压和储罐容积，对储罐呼吸 损失、工作损失进行控制；挥发性有机液体装 载时，则应收集从罐车置换出的 VOCs 气体进 行处理 敞开液面 VOCs 逸 散 VOCs 物质会溶入废水中，并在废水的集输、 储存、处理过程排放出来。对废水集输系统， 要求在安全许可条件下，采取与环境空气隔离 的措施，如集水口采用水封、密闭管道输送等 资料来源：《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放标准修 改单的公告 （二）颗粒物无组织排放重点源于工业物料及产品的运输、存贮过程，依据 环节采取密闭、遮挡及收集措施 颗粒物无组织排放来自于物料运输、装卸、储存、厂内转移与输送、物料加 工与处理等通用操作过程，以及典型工艺过程（指各行业的工艺无组织排放 源，如高炉出铁场、焦炉等）。本次发布的标准对物料通用操作过程的无组 织排放进行规定。 表 29：颗粒物无组织排放环节与控制措施 序号 通用操作 控制措施 性能描述 1 物料运输 密闭车厢或罐车 适用于粉状物料 防尘布、防尘网覆盖 适用于粒状、块状等易散发粉尘的 物料 地面硬化、清扫洒水 适用于厂区道路 清洗车轮 2 物料装卸 密闭操作 在封闭建筑物内进行 其他方式装卸物料 局部气体收集处理、洒水增湿等有 效措施 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -52- 证券研究报告 3 物料储存 密闭料仓；封闭式建筑物 适用于粉状物料 储库、堆棚 至少三面有围墙（或围挡）及屋顶 露天储存 挡风墙、防风抑尘网；同时洒水、 覆盖防尘 布（网）或喷洒化学稳 定剂 临时露天堆存 防尘布、防尘网覆盖严密 4 物料转移和输 送 密闭输送系统 在封闭建筑物内进行 其他方式转移和输送物料 局部气体收集处理、洒水增湿等有 效措施 5 物料加工与处 理 密闭设备 密封良好，无粉尘外溢 密闭空间 不能密闭的 局部气体收集处理、洒水增湿等有 效措施 资料来源：《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放标准修 改单的公告 （三）以钢铁行业为例，解析无组织排放控制措施 目前，我国钢铁行业有相当一部分大气污染源以无组织的形式排放，需要将 其收集，转变为有组织排放。 从实际情况看，多数大型钢铁联合企业的废气捕集率也仅有 60%-70%，部 分小企业或管理水平低的企业所排放的无组织烟气量可达 80%以上。 钢铁行业排放标准中虽然规定了厂区内代表点（厂房门窗、屋顶、气楼等排 放口处）的颗粒物浓度，但受无组织排放瞬发性特点以及监测可操作性较差 等因素的影响，该管控方式难以有效监管无组织排放。因此，需要增加钢铁 企业无组织排放控制措施，以改善钢铁企业无组织排放现状。 表 30：钢铁行业无组织排放治理措施 无组织排放源 过程描述 控制措施 原料及运输系 统 储存 铁精矿等原料的储存，煤、 焦粉等燃料的储存，以及石 灰（石）等辅料的储存，物 料遇风等产生粉尘排放 1）防风抑尘网 2）封闭料场（仓、棚、库） 3）移动式或固定式喷水抑尘装置 4）合理覆盖或喷洒覆盖剂 输送 厂内铁精矿、煤、焦粉等大 宗物 料的输送过程产生粉 尘排放 密闭皮带、封闭通廊或管状带式输 送机等封闭式输送装置 车辆运输 石灰等粉料在车辆运输过 程产生粉尘排放 1）密闭措施，或吸排罐车等密闭 输送方式 2）路面硬化 3）车轮清洗、车身清洗或其他措 施 卸料 汽车、火车将原料等卸下过 程产生粉尘排放 设置集气罩，并配备除尘设施 皮带输送机将原料等卸下 过程产生粉尘排放 设置密闭罩，并配备除尘设施 除尘灰卸 灰、运输 将除尘器收集的除尘灰卸 下、运输产生粉尘排放 1）设置密闭灰仓并及时卸灰 2）除尘灰不落地 3）装车加湿、车辆苫盖或采用气 力输送、真空罐车等方式运输 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -53- 证券研究报告 烧结、球团焙 烧 配料、混合、 整粒 原燃料破碎、筛分、混合过 程产生粉尘排放 封闭并配备除尘装置 烧结机尾 烧结机尾（球团带式焙烧机 尾）产生粉尘排放 设（大容积）密闭罩 冷却 烧结矿冷却机受料、卸料时 产生粉尘排放 受料点、卸料点设密闭罩，并配备 除尘设施 成品整粒、 转运 成品筛分装置、转运点、成 品矿槽受料和卸料产生粉 尘排放 设置密闭罩，并配备除尘设施 资料来源：《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放标准修 改单的公告 、VOCs 治理技术多样，组合工艺是主流 VOCs 治理技术多样，包括以下几种方法： （1）破坏技术分为燃烧法、生物法、等离子法。 （2）燃烧法又分为直接燃烧、催化燃烧、蓄热燃烧三种。 （3）生物法分为生物滤池、生物滴滤、生物洗涤。 （4）等离子法分为两种，一种是传统的电熨法，一种是介质放电法。 （5）回收法分为物理回收、有吸脱附回收法、冷凝回收，主要针对容易回 收、有很高经济价值的 VOCs 溶剂。 表 31：各种技术均有不同适用范围 技术名称 适用范围 破坏技术 燃烧法 直接燃烧 对应的行业包括彩钢板等行业，温度高、不容易做回收、且其废气成分复 杂、没有回收价值 催化燃烧 针对于废气中没有催化剂即中毒的物质，在浓度合适状态下进行催化，将 其分解成二氧化碳与水 蓄热燃烧 产生的废气成分比较复杂，不能用催化剂方式简单将其分解，而只能用 800-900度的蓄热燃烧器将其分解 生物法 生物滤池 一般在除臭方面应用较多，如污水臭气、垃圾除臭等，需根据风量、浓度、 臭气数量、成分等进行方案设计，如垃圾焚烧或填埋产生的废气基本选择 生物滤池 生物滴滤 适用于污水处理厂 生物洗涤 基本针对车间排放的异味 等离子法 电熨法 这两种方法处理的 VOCs 浓度基本上控制在 200 毫克左右，解决的都是低 浓度、大风量的污染物 介质放电方法 回收技术 物理回收 - - 有吸脱附回收法 目前针对大风量或者中高浓度的行业排放的 VOCs，回收溶剂具有很高的经济价值、而且也 比较容易回收，例如包装印刷中的软包装产生的废气 冷凝回收 直接用于油气回收，由于溶剂储罐挥发出来的浓度非常高，直接可以用冷凝、冷冻的方法 回收 数据来源：光大证券研究所整理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -54- 证券研究报告 每一种技术的应用场合及行业均不同。除臭领域适用技术是生物法、等离子 法等，汽车涂装、电子涂装等没有回收价值领域适用技术是燃烧技术。随着 国家 VOCs 排放标准越来越高，单一 VOCs 处理方法可能都不能满足排放标 准。同时，目前 VOCs 监测尚未进入完全监测阶段，颗粒物监测也属初期阶 段。未来国家会要求工业污染企业加装 VOCs 在线分析仪或颗粒物监测仪， 这会为后续排污许可证发放、排污权交易、环保税奠定坚实数据基础。 、无组织排放 VOCs 及颗粒物治理市场空间估算 无组织排放污染治理尚处起步阶段：当前主要商业模式是直销 VOCs 治理设 备或者无组织排放颗粒物设备到排污企业。未来无组织排放治理技术与商业 模式应当采用“源头控制+末端治理”的综合方式逐步推进。运营模式上， 未来将以技术公司出技术、污染企业出资金，即第三方治理的模式进行整体 管控。 （一）VOCs 治理市场空间概念更为广义，涉及监测、末端治理、工艺改进 以及原料替换等，空间约 1723 亿元。 根据中国清洁空气联盟数据，截至 2020 年： （1）使用含 VOCs 产品行业，替换需求 750 亿元。 如纺织印染、印刷、家具制造、建筑装饰等使用含 VOCs 产品的行业，进行 VOCs 治理措施，如末端治理、工艺改进以及原料替换等。 （2）在炼油、石化和有机化工行业的 VOCs 排放控制方面需求 277 亿元。 开展“泄漏检测与修复（LDAR）”的技术改造控制 VOCs 的泄漏、采用浮顶 罐替代固定罐，安装密闭排气系统，在末端安装焚烧或吸附装置等。 （3）在油气及其他含 VOCs 的产品储运领域，投资约需 464 亿元。 通过浮顶罐改造或安装顶空联通置换油气回收装置，以及在加油站铺设回收 管线，采用油气回收型加油枪等方法减少储运带来的排放等。 （4）在 VOCs 的生产类行业，减排投资需求为 232 亿元。 在基础化学原料、合成材料、塑料制品制造、食品、化学原料等行业开展对 VOCs 的末端治理，如活性炭回收、催化燃烧、吸附、冷凝等及工艺改进等。 （二）无组织排放颗粒物治理端市场空间约 1050 亿。 以全国 7 万家重点行业的企业计算，如果全部采取颗粒物防治措施，假设每 家企业采取约 150 万元应对无组织颗粒物排放问题，可计算得到约 1050 亿 的市场空间。 ◆工业大气治理进度市场及空间总结 从整体上上看，目前工业大气污染以末端治理为主，因为通常情况工业烟气 呈现有组织排放特性，烟气容易收集及处理，而随着标准的提高和新增指标 的提出，市场空间将随之释放。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -55- 证券研究报告 未来，随着工业过程的全生命周期、全流程的把控要求的提高，大气污染物 的无组织排放也将越来越受重视，如当前的 VOCs 及无组织排放颗粒物的治 理也提上议事日程，但该部分仍受制于技术-成本因素，需要进一步优化。从 根本上来讲，将绿色理念融于生产工艺中，才是解决工业环保问题、促进产 业升级的核心。 表 32：工业大气污染治理领域市场空间 项目 涉及指标及行业 进展情况 市场空间估计 （亿元） 备注 电厂烟气超低排放 烟气-电厂 超低排放 2016 年 底完成 亿千瓦 140 1. 除去不能改造及去产能机组，以“十三 五”要求完成 亿千瓦计总量目标 2. 未来可能新增三氧化硫和汞指标 非电领域烟气治理 烟气-钢铁 脱硫完成 70%，脱 硝尚处起步阶段 394 1. 烧结等工艺标准提高，将存提标空间 2. 脱硝改造亦有空间 烟气-水泥 脱硝完成 90% 30 1.未来标准提高，将存提标空间 工业锅炉改造-全行业 正在推进 2000 及以下锅炉以淘汰为主 以上锅炉通过煤改气或末端治理 3.以全行业 50%改造率进行计算 无组织排放 VOCs 及颗粒物 VOCs-全行业 正在推进 1723 1. 以全行业 100%治理率进行计算 2. 市场空间概念更为广义，涉及监测、末 端治理、工艺改进以及原料替换等各类措 施 无组织排放颗粒物-全行业 正在推进 1050 资料来源：光大证券研究所测算 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -56- 证券研究报告 4、工业污水：存量市场，破局之势已开启 、工业污水增量有限，存量市场天然分散 工业水处理是涵盖工业污水、工艺用水、循环冷却水等领域。工业污水指生 产过程中排放的废水和废液，其中包含随水流失的工业生产用料、中间产物、 副产物及生产过程中的污染物。一般来讲，工业污水需要处理达标后，回用、 排入市政管网或自然水体。 目前比较流行的一个概念是“工业污水零排放”，是指通过污染物高浓缩或 者除盐工艺后，无限的减少污染物和能源的排放，甚至到零，提倡回用。其 实这里更多涉及循环经济理念，提倡从工艺源头和末端治理同步进行升级改 进，最终实现经济和环境的双重效益。 图 30：水环境污染源解析 资料来源：光大证券研究所整理 工业污水是重要的污染点源。工业污水来自于工业企业，一方面由于管网铺 设不全面导致漏排，另一方面由于监管不严、企业诚信、政府执法问题导致 偷排。从 2015 年“水十条”要求提出后，工业污染源防治是作为水体污染 防治的全盘任务之一在考虑，同时通过对工业企业进行约束，也倒逼其自身 进行环境保护和升级改造。 点源污染 工业、生活污水排放 内源污染 底泥积累污染 面源污染 畜禽、农业污染 水环境污染 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -57- 证券研究报告 表 33：“水十条”对工业污水治理的要求 要点 具体内容 狠抓工业污染防 治 取缔“十小”企业。全面排查装备水平低、环保设施差的小型工业企业。 2016 年底前，按照水污染防治法律法规要求，全部取缔不符合国家产 业政策的小型造纸、制革、印染、染料、炼焦、炼硫、炼砷、炼油、 电镀、农药等严重污染水环境的生产项目。 专项整治十大重 点行业 制定造纸、焦化、氮肥、有色金属、印染、农副食品加工、原料药制 造、制革、农药、电镀等行业专项治理方案，实施清洁化改造。新建、 改建、扩建上述行业建设项目实行主要污染物排放等量或减量置换。 2017 年底前，造纸行业力争完成纸浆无元素氯漂白改造或采取其他低 污染制浆技术，钢铁企业焦炉完成干熄焦技术改造，氮肥行业尿素生 产完成工艺冷凝液水解解析技术改造，印染行业实施低排水染整工艺 改造，制药(抗生素、维生素)行业实施绿色酶法生产技术改造，制革行 业实施铬减量化和封闭循环利用技术改造。 集中治理工业集 聚区水污染 强化经济技术开发区、高新技术产业开发区、出口加工区等工业集聚 区污染治理。集聚区内工业污水必须经预处理达到集中处理要求，方 可进入污水集中处理设施。新建、升级工业集聚区应同步规划、建设 污水、垃圾集中处理等污染治理设施。2017 年底前，工业集聚区应按 规定建成污水集中处理设施，并安装自动在线监控装置，京津冀、长 三角、珠三角等区域提前一年完成；逾期未完成的，一律暂停审批和 核准其增加水污染物排放的建设项目，并依照有关规定撤销其园区资 格。 资料来源：《水污染防治行动计划》 根据国家统计局数据，实际上工业污水处理能力是比较高，2015 年为 亿吨/年，实际处理量为 亿吨/年。在“量”的层面是可以满足实际需 求的。 图 31：全国工业污水处理能力、处理总量及治理完成投资总额 资料来源：国家统计局 ◆实际处理量>实际排放量：不可忽视的回用因素。 工业污水的实际处理量是远大于实际排放量的，说明工业污水处理后回用的 较多，而对于环保投资及运营而言，实际处理量包括回用+排放，而有时回 用的排放出水标准要求甚至比排放还要高。根据国家统计局统计，2014 年 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 工业废水设施治理能力（亿吨,左轴) 工业废水处理量（亿吨，左轴） 工业废水完成投资总额（亿元，右轴） 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -58- 证券研究报告 全国 万个工业企业的实际工业污水处理量为 500 亿吨/年，而对应的工 业污水排放量为 187 亿吨/年。 工业过程中，60%的水都是用于冷却。冷却用水的回用早已成为工业节水的 重点之一；如推广高浓缩倍数水处理运行管理技术、开发应用环保型或生物 降解型水处理药剂和水处理复合配方等。由于工业过程中的回用比例提升及 用水效率的提升使实际排放量大幅减少。 图 32：全国工业污水处理量及排放总量比较（亿吨/年） 资料来源：国家统计局 从各子行业上去看，黑色金属冶炼、黑色金属矿采、有色金属矿采、有色金 属冶炼及石油天然气开采行业的工业污水处理量相比工业污水排放量而言， 高出许多。 表 34：全国主要废水中主要污染物排放量 主要污染物排放量 2011 2012 2013 2014 化 学 需 氧 量 （万吨） 排放总量 其中：工业源 生活源 农业源 集中式 氨氮（万吨） 排放总量 其中：工业源 生活源 农业源 集中式 资料来源：Wind 从单位工业增加值用水量看，我国工业污水排放量减少更为明显。2014 年 我国万元工业增加值用水量为64吨，比2006年降低了%（按可比价）。 主要原因是重点工业用水效率显著提高，2012 年工业用水重复利用率就已 经达到了 87%，较 2006 年提高 %。 209 212 213 203 191 187 497 542 581 527 492 500 0 100 200 300 400 500 600 700 2009 2010 2011 2012 2013 2014 工业废水排放总量 工业废水处理量 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -59- 证券研究报告 表 35：2006-2015 年中国万元工业增加值用水量和工业用水重复利用率 年份 万元工业增加值用水量（吨/万元） 工业用水重复利用率（%） 2006 178 2007 131 82 2008 108 2009 103 85 2010 90 2011 78 2012 69 87 2013 67 - 2014 64 - 2015 58 - 资料来源：上海洗霸招股说明书 图 33：2014 年各行业工业污水排放量及处理量对比（亿吨/年） 资料来源：国家统计局 黑色金属冶炼及压延加工的实际处理量高达 229 亿吨/年，而 2014 年全国的 工业污水实际处理量为 500 亿吨，黑色金属冶炼一个行业几乎占到全国工业 61 10 11 11 17 19 19 20 25 37 39 229 56 1 3 14 5 20 14 10 2 28 26 9 0 50 100 150 200 250 其他 石油和天然气开采业 有色金属冶炼及压延加工业 农副食品加工业 有色金属矿采选业 纺织业 煤炭开采和洗选业 电力、热力生产和供应业 黑色金属矿采选业 造纸及纸制品业 化学原料和化学制品制造业 黑色金属冶炼及压延加工业 工业废水排放量 工业废水处理量 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -60- 证券研究报告 污水实际处理总量的 45%。但是该行业的工业污水排放量却非常少，只有 9 亿吨/年，只占到 2014 年全国工业污水实际排放量的 1/20。 在金属冶炼及资源开采行业的实际废水处理量与排放量相差悬殊可以从侧 面反映出这些行业的废水回用率较其他行业高，以及在这些行业中冷却工艺 流程占比较多。 ◆工业污水存量运营费用 661 亿元，平均单位运营费最低 元/吨，最高 元/吨。 从全国工业污水运营费用来看， 2014 年我国 万个工业企业的废水总运 营费用为 661 亿元，相比 2013 年略有增长，但是长期来看提升不多。2011 年全国运营费用相对 2010 年、2009 年有较大幅度的提升主要是因为统计样 本增多的影响。2009年、2010年国家统计局统计的工业排污企业分别为 万家、 万家；而到 2011 年，统计样本范围扩大到 万家。 图 34：全国工业污水运营费用（亿元） 资料来源：国家统计局 工业污水处理运营市场分化明显，黑色金属冶炼、化学原料及制品制造、造 纸、纺织业、石油化工业 5 大行业合计工业污水运营费用为 361 亿元/年， 占到 2014 年全国工业污水运营费用合计的 54%，而大部分行业的工业污水 的运营市场规模为 10-20 亿元/年之间，各子行业的工业污水市场规模很小。 478 545 732 668 629 661 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2009 2010 2011 2012 2013 2014 工业废水运营费用 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -61- 证券研究报告 图 35：2014 年各行业工业污水运营费用（亿元/年） 资料来源：国家统计局 吨水运营费用可以从侧面反映出各个行业工业污水处理技术难度。石油加工、 炼焦和核燃料加工业及燃气生产及供应业的吨水运营费相对其他行业高出 许多，分别为 元/吨、 元/吨。大部分行业的吨水运营费用的区间在 2-3 元/吨，黑色金属冶炼及压延加工行业虽然废水集中度较高，但是吨水运 营费用处于较低的水平，可见该行业的工业污水处理技术较其他行业来说技 术难度并不是特别大，因为主要还是冷却用水的回用。 49 11 11 12 13 18 18 18 19 19 22 25 31 32 46 46 57 96 116 0 20 40 60 80 100 120 140 其他 食品制造业 非金属矿物制品业 酒、饮料和精制茶制造业 黑色金属矿采选业 农副食品加工业 有色金属矿采选业 煤炭开采和洗选业 医药制造业 有色金属冶炼及压延加工业 金属制品业 计算机、通信和其他电子设备制造业 石油和天然气开采业 电力、热力生产和供应业 石油加工、炼焦和核燃料加工业 纺织业 造纸及纸制品业 化学原料和化学制品制造业 黑色金属冶炼及压延加工业 工业废水治理 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -62- 证券研究报告 图 36：2014 年各行业工业污水吨水运营费用（元/吨） 资料来源：国家统计局 工业污水处理行业是一个天然分散的行业，主要是由于工业单体耗水量取决 于单个工业企业的规模，也就说下游行业的集中度决定了工业污水处理量的 集中度；第二个原因是存量市场中，不同行业的工业企业的废水的集中处置 较为困难，由于不同行业中废水的成分不一样决定了处理工艺的巨大差别， 带来了不同行业的废水不可能形成如同生活污水那样的集中处置场所。 从下图中我们可以看到，大部分的行业单个工业企业的废水平均年处理规模 在 20 万吨以下，较为集中的行业为黑色金属冶炼和石油天然气开采行业， 这 2 个行业的单个平均年处理规模分别为 591 万吨和 370 万吨。 黑 色 金 属 冶 炼 及 压 延 加 工 业 化 学 原 料 和 化 学 制 品 制 造 业 造 纸 及 纸 制 品 业 纺 织 业 石 油 加 工 、 炼 焦 和 核 燃 料 加 工 业 电 力 、 热 力 生 产 和 供 应 业 石 油 和 天 然 气 开 采 业 计 算 机 、 通 信 和 其 他 电 子 设 备 制 造 业 金 属 制 品 业 有 色 金 属 冶 炼 及 压 延 加 工 业 医 药 制 造 业 煤 炭 开 采 和 洗 选 业 有 色 金 属 矿 采 选 业 农 副 食 品 加 工 业 黑 色 金 属 矿 采 选 业 酒 、 饮 料 和 精 制 茶 制 造 业 非 金 属 矿 物 制 品 业 食 品 制 造 业 化 学 纤 维 制 造 业 汽 车 制 造 业 皮 革 、 毛 皮 、 羽 毛 及 其 制 品 和 制 鞋 业 电 气 机 械 和 器 材 制 造 业 通 用 设 备 制 造 业 纺 织 服 装 、 服 饰 业 橡 胶 和 塑 料 制 品 业 其 他 制 造 业 铁 路 、 船 舶 、 航 空 航 天 和 其 他 运 输 设 备 制 造 业 其 他 金 属 矿 采 选 业 专 用 设 备 制 造 业 废 弃 资 源 综 合 利 用 业 木 材 加 工 及 木 、 竹 、 藤 、 棕 、 草 制 品 业 烟 草 制 品 业 燃 气 生 产 和 供 应 业 仪 器 仪 表 制 造 业 金 属 制 品 、 机 械 和 设 备 修 理 业 文 教 、 工 美 、 体 育 和 娱 乐 用 品 制 造 业 印 刷 和 记 录 媒 介 复 制 业 家 具 制 造 业 其 他 行 业 开 采 辅 助 活 动 其 他 采 矿 业 水 的 生 产 和 供 应 业 吨水运营费用 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -63- 证券研究报告 图 37：2014 年单个工业企业工业污水年平均处理规模（万吨/个） 资料来源：国家统计局 、技术因素是重中之重，“水专项”储备核心技术 、工业污水处理工艺是一台“组装电脑” 工业污水处理主要是将废水中含有的污染物分离出来，或将其转换成能够分 离的无害稳定物质。大体上可以按分离的原理将废水处理技术分为三类：物 理法、化学法及生物法。 表 36：工业污水处理技术分类 技术分类 原理 具体技术种类 物理法 主要利用物理作用分离污水中的非溶 解性物质，在处理过程中不改变化学 性质 重力分离、离心分离、反渗 透、气浮 化学法 利用化学反应作用来处理或回收污水 的溶解物质 混凝法、中和法、氧化还原 法、离子交换 生物法 利用微生物的新陈代谢功能，将污水 中呈溶解或胶体状态的有机物分解氧 化为稳定的无机物质 活性污泥法和生物膜法 资料来源：光大证券研究所整理 如果按处理程度的不同,常分为一级、二级和三级处理。  一级处理主要是用物理或化学的方法去除污水中呈悬浮状的固体性污 染物和调节废水的 pH 值,是二级处理的预处理。 591 31 80 23 58 24 370 20 6 26 14 30 54 10 59 15 2 12 77 7 10 5 3 10 6 4 8 14 4 4 1 20 16 5 5 2 1 1 8 4 6 40 - 100 200 300 400 500 600 700 黑 色 金 属 冶 炼 及 压 延 加 工 业 化 学 原 料 和 化 学 制 品 制 造 业 造 纸 及 纸 制 品 业 纺 织 业 石 油 加 工 、 炼 焦 和 核 燃 料 加 工 业 电 力 、 热 力 生 产 和 供 应 业 石 油 和 天 然 气 开 采 业 计 算 机 、 通 信 和 其 他 电 子 设 备 制 造 业 金 属 制 品 业 有 色 金 属 冶 炼 及 压 延 加 工 业 医 药 制 造 业 煤 炭 开 采 和 洗 选 业 有 色 金 属 矿 采 选 业 农 副 食 品 加 工 业 黑 色 金 属 矿 采 选 业 酒 、 饮 料 和 精 制 茶 制 造 业 非 金 属 矿 物 制 品 业 食 品 制 造 业 化 学 纤 维 制 造 业 汽 车 制 造 业 皮 革 、 毛 皮 、 羽 毛 及 其 制 品 和 制 鞋 业 电 气 机 械 和 器 材 制 造 业 通 用 设 备 制 造 业 纺 织 服 装 、 服 饰 业 橡 胶 和 塑 料 制 品 业 其 他 制 造 业 铁 路 、 船 舶 、 航 空 航 天 和 其 他 运 输 设 备 制 造 业 其 他 金 属 矿 采 选 业 专 用 设 备 制 造 业 废 弃 资 源 综 合 利 用 业 木 材 加 工 及 木 、 竹 、 藤 、 棕 、 草 制 品 业 烟 草 制 品 业 燃 气 生 产 和 供 应 业 仪 器 仪 表 制 造 业 金 属 制 品 、 机 械 和 设 备 修 理 业 文 教 、 工 美 、 体 育 和 娱 乐 用 品 制 造 业 印 刷 和 记 录 媒 介 复 制 业 家 具 制 造 业 其 他 行 业 开 采 辅 助 活 动 其 他 采 矿 业 水 的 生 产 和 供 应 业 单个企业平均处理规模 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -64- 证券研究报告  二级处理主要是用生物法或化学混凝法去除污水中呈胶体和溶解状态 的有机污染物质,出水一般能达到国家废水排放标准。  三级处理亦称深度处理。如需较高水质的污水回用,需进行三级处理,即 用物理化学方法、生物法或化学法去除难以生物降解的有机物和无机磷、 氮等可溶性污染物。 ◆工业污水综合解决方案可以形象的比喻为“组装电脑”，由于行业自身原 因很难有“一招鲜”的综合处理方式。 工业污水中污染物较复杂，很难通过单一的处理方法一次性达到排放要求， 常常需要通过多种方式的组合进行废水处理。不同类型工业企业污水排放污 染物类别、浓度差异较大，即便是同一行业由于工艺不同，其污水污染物类 别、浓度差异也较大。因此，工业污水处理对技术要求极高，同时企业在实 际处理过程中也要考虑成本因素。 ◆在技术储备上——“水专项”提供了坚实的基础。 根据《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）》设立的十六 个重大科技专项之一，国家早在 2007 年就开始筹备水体污染控制与治理科 技重大专项（水专项），是落实生态文明建设和创新驱动发展战略的重要内 容之一。水专项是一项重大的科技公关课题，各大科研院所均发挥重要作用， 对水环境“管理-监测-治理”的关键技术进行研究与公关，极大的加强了水 环境核心技术储备，为后续治理工作打下坚实的基础。水专项精心设计，循 序渐进，将分三个阶段进行组织实施，水专项是建国以来投资最大的水环境 污染治理科技项目，总经费概算三百多亿元。 2015 年，《水专项技术汇编》发布，涵盖重污染工业行业水污染控制技术、 农村农业污染控制技术、水体治理与修复技术、城镇污染治理控制技术、饮 用水安全保障技术、监测与预警技术和管理技术七个领域，入选技术分别来 源于水专项下设的湖泊、河流、城市、饮用水、监控预警和政策六大主题。 2017-09-16 环保 敬请参阅最后一页特