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投中观点：风电行业略有回暖 企业业绩触底反弹
2013 年上半年，随着一系列利好政策的出台及补贴资金的到位，风电行业略有回暖，
风电上市公司业绩呈现触底反弹态势。从风电零部件及配件生产到风电整机制造再到风电场
运营，整个风电产业链上大部分企业都实现了盈利，过半企业净利润同比增长。风电行业从
狂热发展到深陷寒冬，经过一系列起伏过后，逐渐回归理性。
风电行业略有回暖 企业业绩触底反弹
2005-2009 年，中国风电行业持续高速增长，新增装机容量连续 5 年保持在 80%以上
的增长速度。2010 年，风电行业开始回归理性，尽管风电装机仍然维持在一个很高的水平，
但与之前连续 5 年“井喷”式增长相比，增长率明显放缓。2011 年，在产能过剩、需求疲
软、并网难等因素影响下，风电行业呈现降温态势，新增装机容量近十年来首次出现负增长。
2012 年，中国风电行业持续在寒冬中挣扎，全年新增装机容量 12960 MW，同比下降 %，
新增装机容量持续负增长（见图 1）。
2013 年上半年，随着一系列利好政策的出台及补贴资金的到位，风电行业略有回暖。
中国风能协会统计数据显示，2013 年 1-6 月，我国风电新增装机达到 左右，同比增
长 %，新增装机容量小幅回升。
图 1 2005-2012 年中国风电新增装机容量变化情况
CVResearch 投中研究院整理的 A 股主要风电上市公司财务数据显示，2013 年上半年，
风电上市公司业绩呈现触底反弹态势。从风电零部件及配件生产到风电整机制造再到风电场
运营，整个风电产业链上大部分企业都实现了盈利，过半企业净利润同比增长。其中，风电
设备龙头企业金风科技（）凭借在海外市场的持续发力，2013 年上半年实现净
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利润 9268 万元，同比增长 %；风电塔架生产企业天顺风能（）上半年实现
净利润 10063 万元，同比增长 %，公司加大研发投入，积极向海上风电领域拓展，海
上风塔生产基地即将正式建成并投产；泰胜风能（）上半年实现净利润 4268 万
元，同比增长 %，实现增长的主要原因为：公司订单充足，产能有所扩张，产品售价
稳定，外销业务增长较快（见表 1）。
当然，并不是所有的风电企业半年报都报出喜讯，曾经风光一时的风电龙头企业华锐风
电（）上半年实现营业收入 亿元，同比下降 %，净亏损 亿元。
公司中报称，巨额亏损的主要原因是影响风电行业发展的各种不利因素仍在延续，同时公司
因2011年度会计差错问题被中国证监会立案调查，对公司市场开拓及回款产生了不利影响。
表 1 2013 上半年中国风电行业主要上市公司营收及利润情况
利好政策密集出台 扬帆出海或成趋势
风电企业业绩触底反弹与一系列利好政策的密集出台紧密相关。2 月 16 日，国家发改
委发布的《关于修改<产业结构调整指导目录（2011 年本）>有关条款的决定》，在其中的
“鼓励类项目”中，增加了“海上风电机组技术开发与设备制造”和“海上风电场建设与设
备制造”等项目；同日，国家能源局下发《关于做好 2013 年风电并网和消纳相关工作的通
知》，旨在解决我国风电行业并网难和电网无法消纳的问题；2 月 27 日，国家电网公司向
社会正式发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》，承诺将促进光伏、风电、天然
气等分布式电源并入国家电网；3 月 29 日，财政部发布《关于预拨可再生能源电价附加补
助资金的通知》，要求各省、自治区、直辖市财政局按规定将可再生能源电价附加补助资金
及时拨付给省级电网企业、地方独立电网企业；5 月 15 日，国务院发布了《关于取消和下
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放一批行政审批项目等事项的决定》，对于风电行业企业投资风电站项目核准，由国家发改
委审批变更为下放地方政府投资主管部门审批（见表 2）。
7 月 15 日，《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》正式出台，明确提出完
善电价和补贴政策、加大财税政策支持力度等刺激国内光伏需求的六大支持政策。同样是新
能源，光伏获得政府支援后，风电自然不会被落下。近日，国家能源局权威人士透露，国家
能源局已完成上半年风电产业发展情况的调研工作，正在制定《促进风电产业健康发展若干
意见》，并将在下半年颁布，而这一扶持政策被看作是加速实现“十二五”风电发展目标的
催化剂。
表 2 2013 年以来风电行业相关政策法规
在传统陆上风电遇冷的背景下，风电企业“出海”的步伐逐年加快。所谓“出海”有两
层含义：一是发展海上风电，二是进军海外市场。与传统陆上风电相比，海上风电具有海上
风能资源丰富、风力风速恒定、电力运输成本小等优势，但海上风电总体来讲较为复杂，对
风电设备的可靠性要求更高。2010 年以来，我国海上风电维持平稳增长态势，截止 2012 年
底，中国已建成的海上风电项目共计 ，是除英国、丹麦以外海上风电装机最多的
国家（见图 2）。2013 年 2 月，国家发改委颁布了“修订版”的《产业结构调整指导目录》，
其中新能源条目中增加了“海上风电机组技术开发与设备制造”和“海上风电场建设与设备
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制造”两个项目，用以鼓励海上风电项目的建设。作为风电行业下一步发展的重要方向，海
上风电潜力巨大，但培育期和回报期较长，要想规模化发展，还需一定时间。
图 2 2007-2012 年中国海上风电装机情况
近两年，在国内市场饱和的背景下，我国风电机组制造商加快了海外市场的拓展步伐，
风电机组出口国家从 2007 年的 1 个扩大到 2012 年的 19 个。截止 2012 年底，我国风电
机组制造商已出口的风电机组共计 407 台，总容量达到 ，我国风电机组制造商在
“走出去”方面取得明显突破（见图 3）。此外，2013 年 9 月，北京鉴衡认证中心携德国
TUV 莱茵集团与金风科技签署风电机组认证协议，“一次认证，两张证书”的服务模式打
破了风电产品认证的壁垒，对于我国风电产业的“走出去”战略无疑是巨大利好。
CVResearch 投中研究院分析认为，过去几年，风电行业从狂热发展到深陷寒冬，经过
一系列起伏过后，逐渐回归理性。2013 年上半年，一系列利好政策的出台逐步下放了风电
项目的审批权、改善了风电并网难和电网无法消纳等问题、促进补贴资金的进一步到位，使
风电行业整体呈现回暖趋势。在传统陆上风电遇冷和国内市场饱和的背景下，海上风电和海
外市场或成为未来风电行业发展的重要方向。当然，无论是发展海上风电还是进军海外市场，
技术创新都是企业的生命力和核心竞争力所在。
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图 3 2007-2012 年中国风电机组出口情况
