外需、投资、产能过剩
——浮动怀疑率涉及三层问题
2009/10年秋季学期
“中国开放宏观经济”Workshop资料
2009年12月1日
Chapter 1
高层有关汇率最新公开评论！
国务院总理温家宝11月30日表示，现在一些国家一方面要求人民币升值，另一方面又对中国实行名目繁多的贸易保护主义。这是有失公允的，实际上是限制中国的发展。
温家宝说，在国际金融危机中，保持人民汇率的基本稳定有利于中国经济的发展，也有利于世界经济复苏。我们将按照主动性、可控性和渐进性的原则，不断完善人民币汇率形成机制，保持人民币在合理、均衡水平上的基本稳定。
Chapter 1
内需与合意总需求关系！
讨论提出方式引入泛政治论、阴谋论因素使问题复杂化。
怀疑论直接第一层经济问题是如何看待内需与总需求关系问题！
比较普遍对内需信心不足。除了市场经济容易产生重商主义倾向（“赚美国人的钱”！城市化解决需求！），还由于世纪之交五年通缩特殊形势下，外需对中国经济合意增长实现表面具有“予取予夺”影响！
Chapter 1
五年通缩经验有长远影响！
倾向于看作是常态现象。实际上是各种因素凑合成的“罕见现象”：
周期紧缩政策超调？
国企改革紧缩影响？
外部危机影响出口？
利率政策调整滞后？
治理产能过剩限制投资？
Chapter 1
内需不可靠假定检验情况！
2003年走出通货紧缩后，几年间经济强劲增长和顺差快速增长；
2007年宏观经济偏热和明显通货膨胀（CPI以及资产价格）；
在全球危机环境下中国经济率先回升并领跑全球增长；
Chapter 1
怀疑论第二层理由！
虽然内需增长很快，但是主要由投资驱动，投资效率低，难以持续：
作假账没有真实回报；资本回报率很低；
然而研究显示资本回报相当高！
但是认为“资本产出比（COR）”很低？
Chapter 1
怀疑论第二层理由！
即便资本回报率高，然而是扭曲机制结果：
地方政府驱动；
要素扭曲结果：
土地、工人、环境成本等！
提供土地管制、劳动合同法、环保等方面干预理由，不过难以灵活发挥对宏观调控的直接效果。
于是需要通过产业政策压制投资干预宏观经济的第三层理由：
Chapter 1
怀疑论第三层理由：产能过剩！
扭曲性投资导致产能过剩，治理产能过剩需要严控投资。
选择特定行业采取各种手段压制投资成为宏观调控手段。
与产业政策干预诉求相一致，同时为控制宏观失衡构成替代性政策工具！
产能过剩所以需要通过出口来消化！
Chapter 1
如何看待产能过剩：概念？
缺少扎实微观经济学基础概念，主要是市场调节性问题：
主要发生在工业部门的闲置富余产能超过某种合理界限现象，通常伴随价格下降和利润减少以至持续亏损。
主要通过市场机制通过价格、市场范围、退出等途径进行调节！
Chapter 1
产能利用率普遍情况？
中国45个行业1980年以后数据，样本只有485个。均值，方差（标准差？）。
Chapter 1
产能利用率普遍情况？
美国最早从1948年开始，57个行业，样本30303个，平均值，标准差。
可见总体上中国产能相对不足而不是过剩。但是有结构性过剩和高度瓶颈！
Chapter 1
哪些部门产能利用率较低？
三类中民营为主高度竞争部门利用率低。过剩吗？主要调控中间偏高部门：为什么？
Chapter 1
产能利用率普遍情况？
中国45个行业1980年以后数据，样本只有485个。美国最早从1948年开始，50多个行业？样本共共30303个。
Chapter 1
五类措施，关键在投资管制！
发布信息提示风险干预？
环保排放安全监管干预？
技术标准企业规模管制？
限产和淘汰产能管制？
三类手段限制投资管制？
——独立于功能性监管范围，通过产业政策限制管制投资缺乏依据！
Chapter 1
三位一体问题！
单就汇率讨论汇率，等于试图求解包含三个变量的单方程模型！需要建立联立方程求解！
涉及复杂认识和观点：同意灵活汇率制仍可能怀疑投资回报；气候变化和劳动立法积极分子都会倾向于接受投资不应过快增长；质疑地方官员干预经济人士和业内Incumbent SOEs不约而同支持治理产能过剩诉求！
这些交织正确和错误因素命题，最终直接和间接支持汇率稳定政策，从而使开放宏观政策架构难以理顺！一个不好求解但又不得不解的联立方程！
Chapter 1
三位一体问题！
这些交织正确和错误因素命题，最终直接和间接支持汇率稳定政策，从而使开放宏观政策架构难以理顺！
一组很难求解但又不得不解的联立方程！
Chapter 1
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