新能源汽车出海提速，扬帆起航量利双收
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证券研究报告|行业动态跟踪
汽车行业
强于大市 维持
2026年4月23日
证券分析师：
戴永波 S0210525040006
马天韵 S0210525120006
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投资要点
➢ 2026Q1整车出海超预期：受益吉利、比亚迪出海高增及海外新能源需求提升，供需两旺， 2026Q1中
国乘用车出口销量达192万辆，同比+64%，新能源出口达91万辆，同比+128%，呈现快速增长趋势。
我们预计全年维度乘用车出口销量预计750万辆，同比+%；新能源出口销量约350万辆，同比
+%，新能源出口占比约为%。
➢ 自主出海全球铺开，新能源较燃油比较优势明显：自主品牌出海区域布局已全面铺开，欧洲、东南亚、
大洋洲、南美、中西亚为重点区域；2025 年中系车企海外乘用车市占率为 6%，海外新能源乘用车市占
率为 15%，新能源领域比较优势明显。
➢ 自主车企出海长期空间广阔：2025年海外新能源乘用车渗透率约12%，仍有较大提升空间。地缘冲突有
望引起各国对于能源安全的重视，促进全球新能源渗透率提升。由于中国车企在新能源汽车领域具备产
品力及先发优势，后续伴随自主新能源出海加速，中系车企海外销量远期空间有望达900+万辆。
➢ 投资建议：整车企业：建议关注【比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、长城汽车、奇瑞汽车】。
➢ 风险提示：出口销量不及预期；市场竞争加剧风险；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
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◼ 我国乘用车产品力提升+新能源革命带来黄金窗口期
◼ 新能源乘用车出口超预期，全年出口销量有望上修
◼ 新能源出海版图全面铺开，海外市场结构愈发均衡
◼ 自主品牌出海区域布局全面铺开，各市场动力结构有所分化
◼ 自主品牌新能源具备比较优势，海外新能源市场份额高于燃油
◼ 中系车出海的空间预测：远期具备900+万辆以上空间
目
录
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我国乘用车产品力提升+新能源革命带来黄金窗口期
乘用车出口高增：
• 受益吉利、比亚迪出海高增及海外新能源需求提升，
供需两旺， 2026Q1中国乘用车出口销量达192万辆，
同比+64%，新能源出口达91万辆，同比+128%，呈
现快速增长趋势。
内因：我国乘用车产品力提升，新能源具备领先优势
• 经过多年的发展，我国汽车企业已在技术、品牌、服
务等领域逐步建立起竞争优势，尤其是在电动化、智
能化背景下，国内企业三电技术领先、智能化也具备
一定优势。
外因：全球油价上涨带来新能源需求提升。
• 全球地缘扰动推升国际油价上行，持续拉大燃油车与
新能源车的使用成本价差，消费者用车经济性偏好转
向，叠加各国能源自主需求，全球新能源乘用车替代
需求加速释放，进一步利好新能源整车出口与产业链
景气度。
图表：我国乘用车出口销量
资料来源：marklines，华福证券研究所
图表：我国乘用车出口销量（万辆）
2022 2023 2024 2025 2026Q1
乘用车出口销量（万辆） 253 414 496 604 192
YoY（%） % % % % %
燃油乘用车出口（万辆） 204 313 378 367 101
YoY（%） % % % %
新能源乘用车出口（万辆） 49 101 118 237 91
YoY（%） % % % %
新能源出口占比（%） % % % % %
0
20
40
60
80
燃油乘用车出口（万辆） 新能源乘用车出口（万辆）
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新能源乘用车出口超预期，全年出口销量有望上修
新能源乘用车出口超预期，全年出口销量有望上修。
• 鉴于2026Q1乘用车出口、新能源出口表现超预期，我们预计全年维度乘用车出口销量预计750万辆，同比+%；新能源出口销
量约350万辆，同比+%，新能源出口占比约为%。
图表：我国乘用车出口销量预测
资料来源：marklines，华福证券研究所
2022 2023 2024 2025 2026E
乘用车出口销量（万辆） 253 414 496 604 750
YoY（%） % % % % %
燃油乘用车出口（万辆） 204 313 378 367 400
YoY（%） % % % %
新能源乘用车出口（万辆） 49 101 118 237 350
YoY（%） % % % %
新能源出口占比（%） % % % % %
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新能源出海版图全面铺开，海外市场结构愈发均衡
新能源车企出海版图表全面铺开，欧洲、东南亚、中西亚、南美为重点市场
• 2025年，从我国乘用车海外上险区域结构来看，东欧占比26%、西欧19%、东南亚15%、中西亚14%、南美13%、大洋洲5%；新能
源西欧占比32%，东南亚25%，中西亚11%，南美12%，北欧4%。
• 中国新能源车企出海版图表全面铺开，欧洲稳居第一大出口市场，主打高端化布局；东南亚、中东地区受益能源替代需求快速起量；南
美市场快速增长，多区域协同发力，从产品出海迈向全球化深耕，海外市场结构愈发均衡。
图表：中系乘用车海外上险销量（万辆）及占比
资料来源：marklines，华福证券研究所 备注：新能源销量与前页有差异为四舍五入影响
图表：中系乘用车海外新能源上险销量（万辆）及占比
中系销量 2022 2023 2024 2025 2025同比2025占比
东欧 13 57 102 92 -9% 26%
西欧 17 32 34 66 92% 19%
东南亚 23 30 34 52 54% 15%
中西亚 16 33 42 50 18% 14%
南美洲 22 22 34 47 36% 13%
大洋洲 8 12 13 18 40% 5%
北欧 3 3 3 4 41% 1%
非洲 6 5 7 12 74% 4%
印度 5 6 6 7 20% 2%
东亚 0 0 0 1 284% 0%
北美洲 0 1 1 1 -5% 0%
合计 113 200 276 350 27% 100%
中系新能源销量 2022 2023 2024 2025 2025同比 2025占比
东欧 0 2 3 5 83% 4%
西欧 8 16 13 35 165% 32%
东南亚 2 8 11 27 142% 25%
中西亚 2 6 8 12 50% 11%
南美洲 0 2 9 13 55% 12%
大洋洲 0 2 3 5 65% 4%
北欧 3 2 3 4 48% 4%
非洲 0 0 0 0 827% 0%
印度 0 1 3 6 134% 6%
东亚 0 0 0 1 330% 1%
北美洲 0 1 1 1 -10% 1%
合计 16 40 53 109 106% 100%
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自主品牌出海区域布局全面铺开，各市场动力结构有所分化
自主品牌海外出海区域布局全面铺开，各市场
动力结构有所分化
• 东欧：长期以燃油车为绝对出货主力。
• 西欧：新能源与燃油车双线发力，新能源销量增
速突出，电动化占比持续走高。
• 东南亚：依托燃油车稳固销量基本盘，新能源车
型近年爆发式放量增长。
• 中西亚：燃油车稳居出货主体，新能源份额稳步
提升，整体规模持续扩容。
• 南美洲：以燃油车为销量根基，新能源车型后期
逐步渗透、持续增量。
• 大洋洲：燃油车销量平稳打底，新能源车型缓慢
渗透、小幅增长。
• 北欧：大部分自主车型为新能源车型。
• 其他地区：以燃油车为核心出货品类，新能源布
局体量小，逐步提升。
图表：中系乘用车分地区海外上险销量（万辆）
资料来源：marklines，华福证券研究所 备注：新能源销量与前页有差异为四舍五入影响
中系乘用车海外销量（万辆） 2021 2022 2023 2024 2025
东欧 13 13 57 102 92
燃油 13 13 55 100 88
新能源 0 0 2 3 5
西欧 7 17 32 34 66
燃油 5 9 16 21 30
新能源 3 8 16 13 35
东南亚 18 23 30 34 52
燃油 18 21 22 22 25
新能源 0 2 8 11 27
中西亚 11 16 33 42 50
燃油 11 15 27 34 38
新能源 0 2 6 8 12
南美洲 18 22 22 34 47
燃油 18 22 20 26 33
新能源 0 0 2 9 13
大洋洲 6 8 12 13 18
燃油 6 8 10 10 13
新能源 0 0 2 3 5
北欧 2 3 3 3 4
燃油 0 0 0 0 0
新能源 1 3 2 3 4
其他地区（非洲、印度、东亚、北美） 10 11 12 14 21
燃油 10 10 9 10 13
新能源 0 1 3 4 8
总计 86 113 200 276 350
燃油 81 98 159 223 240
新能源 5 15 41 53 110
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自主品牌新能源具备比较优势，海外新能源市场份额高于燃油
自主品牌新能源具备比较优势，海外新能源市场份额高于燃油
• 2025 年中系车企海外乘用车上险份额为 6%，区域分化显著：东欧份额领跑全球，非洲、东南亚位居前列，西欧、北欧渗透水平偏低
，后续发力空间较大，东亚、北美由于地缘政治因素尚未实现份额突破。
• 新能源赛道上中系优势大幅放大，全球平均份额达 15%；南美洲、非洲、东南亚、中西亚新能源份额较高，西欧份额提升明显。
图表：2022-2025年中系乘用车在海外各个地区上险份额
资料来源：marklines，华福证券研究所
图表：2022-2025年中系新能源乘用车在海外各个地区上险份额
2022 2023 2024 2025
东欧 6% 21% 30% 30%
西欧 2% 3% 3% 5%
东南亚 9% 11% 13% 19%
中西亚 7% 11% 13% 14%
南美洲 5% 5% 7% 9%
大洋洲 7% 9% 10% 14%
北欧 4% 3% 4% 5%
非洲 12% 13% 16% 22%
印度 1% 1% 1% 1%
东亚 0% 0% 0% 0%
北美洲 0% 0% 0% 0%
总计 2% 4% 5% 6%
2022 2023 2024 2025
东欧 3% 20% 23% 31%
西欧 4% 6% 5% 11%
东南亚 43% 52% 49% 55%
中西亚 40% 53% 54% 50%
南美洲 31% 69% 80% 83%
大洋洲 6% 20% 33% 39%
北欧 7% 6% 7% 8%
非洲 0% 2% 13% 58%
印度 11% 16% 25% 32%
东亚 0% 1% 1% 3%
北美洲 0% 0% 0% 0%
总计 4% 8% 9% 15%
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中系车出海的空间预测：远期具备900+万辆以上空间
中系车出海的空间预测：远期具备900+万辆以上空间
• 2025年海外新能源乘用车渗透率约12%，其中西欧北欧渗透率较高，其他仍处于较低水平，仍有较大提升空间。地缘冲突有望引起
各国对于能源安全的重视，促进全球新能源渗透率提升。由于中国车企在新能源汽车领域具备产品力及先发优势，后续伴随自主车
企出海及海外新能源渗透率持续提升，中系车企海外销量远期空间有望达913万辆。
资料来源：marklines，华福证券研究所
地区 2025 地区 2025
西欧 1202 北美洲 1837
新能源 322 新能源 174
新能源渗透率 27% 新能源渗透率 9%
中西亚 351 东亚 554
新能源 24 新能源 31
新能源渗透率 7% 新能源渗透率 6%
东南亚 267 印度 518
新能源 49 新能源 19
新能源渗透率 18% 新能源渗透率 4%
大洋洲 129 东欧 312
新能源 12 新能源 15
新能源渗透率 10% 新能源渗透率 5%
北欧 77 非洲 56
新能源 52 新能源 0
新能源渗透率 67% 新能源渗透率 1%
南美洲 538 总计 5842
新能源 16 新能源 715
新能源渗透率 3% 新能源渗透率 12%
地区 2025 终局预测 地区 2025 终局预测
西欧 1202 1200 东欧 312 320
中系车 66 240 中系车 93 96
中系车市占率 5% 20% 中系车市占率 30% 30%
中西亚 351 400 北美洲 1837 1900
中系车 50 120 中系车 1
中系车市占率 14% 30% 中系车市占率 0% 1%
东南亚 267 300 东亚 554 550
中系车 52 120 中系车 1
中系车市占率 19% 40% 中系车市占率 0% 1%
大洋洲 129 140 印度 518 550
中系车 18 56 中系车 7
中系车市占率 14% 40% 中系车市占率 1% 3%
北欧 77 80 非洲 56 60
中系车 4 16 中系车 12 18
中系车市占率 5% 20% 中系车市占率 22% 30%
南美洲 538 600 总计 5842 6100
中系车 47 210 中系车 350 913
中系车市占率 9% 35% 中系车市占率 6% 15%
图表：2025年各个地区新能源乘用车销量（万辆）及渗透率 图表：2025年中系车企在各地区销量（万辆）及市占率
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风险提示
出口销量不及预期
市场竞争加剧风险
宏观经济波动风险
地缘政治风险
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香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。
类别 评级 评级说明
公司评级
买入 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上
持有 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间
中性 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间
回避 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间
卖出 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下
行业评级
强于大市 未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上
跟随大市 未来6个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与 5%之间
弱于大市 未来6个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下
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