（金融保险）经济金融信
息(银行版)年第期
『2010年第 38期』
正文目录
※经济金融扫描 3
【五中全会】五中全会定今后五年发展目标 3
【五中全会】 战略新兴产业领衔 多行业将获重点发展 5
【央行加息】 央行加息对银行业利润影响偏正面 非银行业利息成本增加 7
【一行三会】"一行三会"高官纵论金融热点 8
【国务院】国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定 10
※经济金融观察 18
【十二五】 十二五攻坚值得期待 18
【央行加息】缘何时隔三年首度加息？19
【房贷影响】 房贷受限挤压银行利润 车贷、信用贷涨价潮再现 21
【楼市调控】楼市调控新政考验银行业 23
【规范市场】规范贷款转让交易 完善金融市场格局 25
【银行利润】四季度银行利润“冲刺”三大难题待解 27
【警惕热钱】警惕热钱影响经济稳定 适度增加人民币汇率波动 29
※经济名人看市场 31
【经济发展方式】如何从宏观视角认识经济发展方式转变 31
【专家谈房价】房市见顶 将跌至两月工资可买一平米 34
※经济金融研导 37
【金融支撑】商业银行：促进贸易便利化的金融支撑 37
【巴塞尔 III】《巴塞尔Ⅲ》对中国银行业影响 39
【房贷款和融资】银行业当下两大命题：房地产贷款和地方融资平台 41
【信用卡之战】中国信用卡的国际战争 47
※经济金融扫描
【五中全会】五中全会定今后五年发展目标
中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议，于２０１０年１０月１５日至１８日在
北京举行。
全会由中央政治局主持。中央委员会总书记胡锦涛作了重要讲话。
全会听取和讨论了胡锦涛受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制
定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》。温家宝就《建议（讨论稿）》向全会作
了说明。
全会认为，“十二五”时期是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经
济发展方式的攻坚时期。深刻认识并准确把握国内外形势新变化新特点，科学制定“十二
五”规划，对于继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期、促进经济长期平稳较快发
展，对于夺取全面建设小康社会新胜利、推进中国特色社会主义伟大事业，具有十分重要
的意义。
全会指出，制定“十二五”规划，必须高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论和
“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，适应国内外形势新变化，顺应
各族人民过上更好生活新期待，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，深
化改革开放，保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，促进经济长期平
稳较快发展和社会和谐稳定，为全面建成小康社会打下具有决定性意义的基础。
全会强调，在当代中国，坚持发展是硬道理的本质要求，就是坚持科学发展，更加注重以
人为本，更加注重全面协调可持续发展，更加注重统筹兼顾，更加注重保障和改善民生，
促进社会公平正义。加快转变经济发展方式是我国经济社会领域的一场深刻变革，必须贯
穿经济社会发展全过程和各领域，坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式
的主攻方向，坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式的重要支撑，坚持把保障
和改善民生作为加快转变经济发展方式的根本出发点和落脚点，坚持把建设资源节约型、
环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要着力点，坚持把改革开放作为加快转变
经济发展方式的强大动力，提高发展的全面性、协调性、可持续性，实现经济社会又好又
快发展。
全会综合考虑未来发展趋势和条件，提出了今后五年经济社会发展的主要目标：经济平稳
较快发展，经济结构战略性调整取得重大进展，城乡居民收入普遍较快增加，社会建设明
显加强，改革开放不断深化，使我国转变经济发展方式取得实质性进展，综合国力、国际
竞争力、抵御风险能力显著提高，人民物质文化生活明显改善，全面建成小康社会的基础
更加牢固。
全会提出，要坚持扩大内需战略、保持经济平稳较快发展，加强和改善宏观调控，建立扩
大消费需求的长效机制，调整优化投资结构，加快形成消费、投资、出口协调拉动经济增
长新局面。要推进农业现代化、加快社会主义新农村建设，统筹城乡发展，加快发展现代
农业，加强农村基础设施建设和公共服务，拓宽农民增收渠道，完善农村发展体制机制，
建设农民幸福生活的美好家园。要发展现代产业体系、提高产业核心竞争力，改造提升制
造业，培育发展战略性新兴产业，加快发展服务业，加强现代能源产业和综合运输体系建
设，全面提高信息化水平，发展海洋经济。要促进区域协调发展、积极稳妥推进城镇化，
实施区域发展总体战略，实施主体功能区战略，完善城市化布局和形态，加强城镇化管
理，加大对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区扶持力度，构筑区域经济优势互
补、主体功能定位清晰、国土空间高效利用、人与自然和谐相处的区域发展格局。要加快
建设资源节约型环境友好型社会、提高生态文明水平，积极应对全球气候变化，大力发展
循环经济，加强资源节约和管理，加大环境保护力度，加强生态保护和防灾减灾体系建
设，增强可持续发展能力。要深入实施科教兴国战略和人才强国战略、加快建设创新型国
家，增强科技创新能力，完善科技创新体制机制，加快教育改革发展，建设人才强国，为
加快转变经济发展方式、实现全面建设小康社会奋斗目标奠定坚实的科技和人力资源基
础。
全会提出，着力保障和改善民生，必须逐步完善符合国情、比较完整、覆盖城乡、可持续
的基本公共服务体系，提高政府保障能力，推进基本公共服务均等化。要加强社会建设、
建立健全基本公共服务体系，促进就业和构建和谐劳动关系，合理调整收入分配关系，努
力提高居民收入在国民收入分配中的比重、劳动报酬在初次分配中的比重，健全覆盖城乡
居民的社会保障体系，加快医疗卫生事业改革发展，全面做好人口工作，加强和创新社会
管理，正确处理人民内部矛盾，切实维护社会和谐稳定。
全会提出，文化是一个民族的精神和灵魂，是国家发展和民族振兴的强大力量。要推动文
化大发展大繁荣、提升国家文化软实力，坚持社会主义先进文化前进方向，提高全民族文
明素质，推进文化创新，深化文化体制改革，增强文化发展活力，繁荣发展文化事业和文
化产业，满足人民群众不断增长的精神文化需求，基本建成公共文化服务体系，推动文化
产业成为国民经济支柱性产业，充分发挥文化引导社会、教育人民、推动发展的功能，建
设中华民族共有精神家园，增强民族凝聚力和创造力。
全会强调，改革是加快转变经济发展方式的强大动力，必须以更大决心和勇气全面推进各
领域改革，大力推进经济体制改革，积极稳妥推进政治体制改革，加快推进文化体制、社
会体制改革，使上层建筑更加适应经济基础发展变化，为科学发展提供有力保障。要坚持
和完善基本经济制度，推进行政体制改革，加快财税体制改革，深化金融体制改革，深化
资源性产品价格和要素市场改革，加快社会事业体制改革。要实施互利共赢的开放战略、
进一步提高对外开放水平，优化对外贸易结构，提高利用外资水平，加快实施“走出去”
战略，积极参与全球经济治理和区域合作，以开放促发展、促改革、促创新，积极创造参
与国际经济合作和竞争新优势。
全会决定，增补习近平为中央军事委员会副主席。
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【五中全会】战略新兴产业领衔多行业将获重点发展
中共十七届五中全会 10月 15日至 18日举行，主要议程之一是讨论审议《中共中央关于制
定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，定调未来五年中国经济走向。
专家认为，市场关注的收入分配制度改革、培育新兴产业节能减排、区域规划协调发展等
三大热点，必将写下浓墨重彩的一笔。
经过改革开放三十多年的快速发展，中国经济已经进入全面建设小康社会关键时期。深化
改革开放、加快转变发展方式将成为我国经济社会可持续全面协调发展的主基调。如何在
经济发展的同时更多地兼顾保障和改善民生，“顺应各族人民过上更好生活新期待”、“要让
每一个中国人活得幸福而有尊严”，成为中国社会经济未来五年甚至更长时期发展的落脚
点。
有专家认为，中国目前有实力富民，而解决发展中造成的收入分配不均已成为当务之急。
但是，全球一体化环境下，外来的压力和挑战不断考验着中国的耐力和承接力。流动性泛
滥充斥着全球，大宗商品价格不断上扬、通胀预期增强、人民币升值压力明显……中国将
如何化解风险，寻找可持续协调发展之路？
发展更有效率将成为人们关注的焦点，而节能减排长效机制建立是关键点。这个五年节能
减排硬约束指标如何在下一个五年得到延续，实现社会的“包容性增长”，实现兼顾效率与
公平的增长，是一个必须回答的问题。
节流更要开源，战略性新兴产业成为市场热捧的土壤。参与起草“加快培育战略性新兴产
业指导意见”的社科院数量经济与技术经济研究所副所长齐建国在接受采访时表示，“十二
五”期间，财政金融支持将加大对战略新兴产业的投入，包括鼓励金融机构加大信贷支
持；加快完善多层次资本市场体系，加快相关企业上市进程；大力发展创业投资和股权投
资基金，引导社会资金投向新兴产业。
据了解，到 2015年，战略性新兴产业占 GDP的比重将提高到 8%。发展主要将两大路线，
一是培育大型企业集团，通过大型集团发展来带动中小企业，这一路线主要用于技术密
集、规模效应高，风险大等三网融合、航空航天领域；二是培育中小企业发展来发展规模
形成一个大的产业。
发展需要纵深。除了条条行业外，块块区域经济协调发展也将成为关注焦点，“十二五”规
划至少会涉及区域经济的两个方面，一是如何构建经济圈和经济带，二是培育新的增长
极，形成新的城市群。
随着五中全会的召开，中国经济发展的新号角即将吹响。
10月 18日，党的十七届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第
十二个五年规划的建议》，同日，国务院发布了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决
定》。
分析人士认为，战略性新兴产业、现代能源产业、综合运输体系和海洋经济等多项产业将
在“十二五”期间得到重点发展，并获得政策大力支持。
现代能源等多产业将获支持
18日闭幕的中共十七届五中全会提出，要发展现代产业体系、提高产业核心竞争力，改造
提升制造业，培育发展战略性新兴产业，加快发展服务业，加强现代能源产业和综合运输
体系建设，全面提高信息化水平，发展海洋经济。
对于现代能源产业的概念，国家发改委能源研究所有关专家表示，现代能源产业的范畴很
广泛，涵盖清洁能源产业、新能源产业以及传统能源的清洁利用，后者具体包括清洁煤、
煤制气等。这些行业以往都比较分散，此次综合成一个概念，意味着将协同发展。
对于海洋经济，专家表示内容同样丰富，包括海洋养殖、海洋矿产资源开发、海洋运输贸
易等多方面。
而对于综合运输体系，专家表示，综合运输体系的概念重点强调“综合”概念，即对海、
陆、空运输进行综合考虑和整体规划，海、陆、空运输以往都是分属不同的部门，各自分
离，如今综合成一个产业，意味着未来有可能会对这些产业进行整合。
此外，制造业和服务业也将作为“十二五”期间重点发展的产业得到政策支持。
战略新兴产业有望加速发展
18日公布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》对每个新兴产业进行了
内涵与范畴的圈定，并明确了具体的财政税收支持政策。
对于生物产业，上述决定提出，大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和
诊断试剂、化学药物、现代中药等创新药物大品种，提升生物医药产业水平。分析人士表
示，这意味着医药产业中的创新药将持续获得政策支持，预计政策对药品的创新和研发将
有后续的支持政策出台。
新能源产业中则主要点出了核能、太阳能热利用和光热发电、风电技术装备、智能电网发
展和生物质能。分析人士表示，核能被放在首位在一定程度上透露了核能产业所受重视程
度，推广太阳能热利用的提法也预示政府对太阳能热利用的重视程度将大幅提升。而因地
制宜发展生物质能的提法也符合业内专家的预期，原因是生物质能目前尚未实现产业化，
也暂时不宜规模化发展，因地制宜发展生物质能更能发挥其优势。
此外，节能环保产业将重点开发推广高效节能技术装备及产品；新一代信息技术将突出加
快推进三网融合，促进物联网、云计算的研发和示范应用等；新能源汽车产业着力突破动
力电池、驱动电机和电子控制领域关键核心技术，推进插电式混合动力汽车、纯电动汽车
推广应用和产业化；新材料产业大力发展稀土功能材料、高性能膜材料、特种玻璃、功能
陶瓷、半导体照明材料等新型功能材料；高端装备制造产业重点发展以干支线飞机和通用
飞机为主的航空装备。
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【央行加息】央行加息对银行业利润影响偏正面非银行业利息成本
增加
2010年 10月 19日晚间,央行宣布自 2010年 10月 20日起上调金融机构人民币存贷款基准
利率。金融机构一年期存款基准利率上调 个百分点,由现行的 %提高到 %;一
年期贷款基准利率上调 个百分点,由现行的 %提高到 %;其他各档次存贷款基
准利率据此相应调整。
央行此举或出于三大考虑:其一,货币供应增速过快,M2增速已大大超过了年初制定的 17%的
目标;二,当前整体价格上升压力很大;三,负利率问题严重。
此次的双向加息是出乎市场意料的,这可能由于中国自身的经济形势还不错,并且很可能与
下月要公布的经济数据有关,由此可以推测 9月份 CPI可能会超过 8月份,达到 %或者更
高。
目前 M1增长太高,造成流动性过高,经济过热,这些原因也促使央行加息。他同时表示,单从
加息的幅度来看,手段较为温和,但是联系到之前的存款准备金率的提高,双管齐下,这样调
控的力度也增大。而他也认为目前国内的宏观经济比较健康。
加息使非银行业利息成本增加,正是要适当抑制经济向好中的通胀预期,让物价在较低位运
行,以期达到经济高增长、物价低增长的理想状态。其中银行业受益于加息,因银行大量持
有的活期存款不加,应致息差扩大。
加息对债市影响有限,重点关注银行类转债。本次加息将对银行股产生正面影响,相关的银
行类转债将进一步走强。尽管从表面上看,五年期存款利率的涨幅是 60个基点,而贷款的涨
幅是 20个基点,长期存款的加息幅度大于长期贷款。但是,加息对银行的影响要从银行的资
产负债结构进行分析。目前,我国商业银行活期存款基本占到总存款规模的一半,五年期定
期存款的比例一般不超过总存款的 5%,而本次活期存款并没有加息,短期贷款加息的幅度更
是大于短期存款。这样,受银行资产负债结构的影响,加息有利于银行利润的增长,将促使银
行股进一步上扬,而相关的转债品种也会受益。
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【一行三会】"一行三会"高官纵论金融热点
央行行长周小川、银监会主席刘明康、证监会主席尚福林和保监会主席吴定富均在 10月
15日出版的第 19期《中国金融》上发表署名文章，对当前金融市场和资本市场的热点问
题进行了回应，并对今后工作思路作出了阐述。
周小川：提高经济主体对货币政策的敏感性确保及时有效传导。
周小川指出，要继续加强和改进金融宏观调控。进一步完善以间接调控为主的现代金融调
控体系，不断丰富中央银行的调控手段。高度重视货币政策传导的微观基础，继续深化金
融机构改革、利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，提高经济主体对货币政策的敏
感性，增进与市场和公众的沟通，合理引导预期，确保货币政策及时有效传导。特别是在
改革转轨时期，货币政策要立足于中国国情，把握好实现币值稳定、经济增长、充分就
业、国际收支平衡四大目标之间的平衡点，既要做到统筹兼顾，全面协调，又要根据一段
时期内宏观经济运行中的主要矛盾和突出问题，有所侧重，以不同的权重考虑多个目标，
合理把握政策实施的力度、节奏和重点。
他强调，要继续做好进一步推进人民币汇率形成机制改革有关工作。按照已公布的外汇市
场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。不断提高调控水平，改进外汇
管理，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。继续支持跨境贸易人民币结算。
尚福林：认真落实新股发行体制第二阶段改革措施。
尚福林指出，当前和今后一个时期，要把促进加快经济发展方式转变作为资本市场改革发
展各项工作的中心和重点，认真贯彻落实中央关于加快经济发展方式转变的总体部署，坚
定不移地强化市场基础建设，积极有效地拓展市场广度和深度，全面持续地提高市场运行
质量，为更好地服务经济社会发展全局作出新贡献。
积极支持符合条件的企业到主板、中小板和创业板市场发行上市，促进资源向上市公司集
中，推动我国战略性新兴产业加快培育和发展。研究中关村代办股份转让系统试点扩大方
案，加快推进适应我国国情的全国性场外市场建设。积极扩大公司债券融资规模，探索建
立集中监管、互联互通的债券市场，推动形成企业多渠道筹集资金的市场基础。继续推动
具备条件的重要大宗商品期货品种创新，积极稳妥推出符合经济发展需要的金融衍生品，
有效满足经济社会日益增长的避险需要和理财需求。
认真落实新股发行体制第二阶段改革措施，加强对询价、定价过程的监督，真正形成既有
利于投资者合法权益保护，又有利于提高融资效率、支持企业发展的发行制度安排。进一
步完善并购重组市场化安排，提高并购重组的质量和效率，促进存量资产加快流向优势企
业，实现产业结构的调整与优化升级。稳步扩大融资融券试点范围，适时推出与证券公司
融资融券业务相配套的转融通业务，完善市场交易和运行机制。充分发挥市场力量和中介
机构在筛选、定价、调节供求等方面的作用，培育市场的自我调节与内在稳定功能，促进
市场有序、安全、稳定运行。
刘明康：坚守资本数量和质量底线提高流动性风险监管水平。
刘明康指出，银监会先后发布了多项规定，禁止信贷资金违规进入股市，并多次对违规资
金进入股市展开清查；严禁银行为企业债券发行提供担保，防止风险由资本市场向信贷市
场传递；颁布《银行并表监管指引（试行）》，推行并表监管，增强应对风险跨业跨境传染
的监管能力。随着我国金融创新的不断深化，银监会适时强化了银行表外业务风险监管，
对于银行与不受监管的金融中介之间的业务往来也给予了充分关注。
刘明康提出，资本和流动性监管并重，不断提高银行业抵御风险能力。在坚守资本数量和
质量审慎监管底线的基础上，积极引导商业银行科学制定业务发展战略和资本规划，建立
稳定、高质量、多元化的资本补充机制，合理把握表内外资产扩张速度，促进风险抵御能
力建设与自身业务可持续发展协调一致。继续深入推进新资本协议的实施和相关规制的落
实，不断提高流动性风险监管水平。
吴定富：要发挥资本约束在保险监管中的核心作用。
吴定富指出，金融危机发生以来，部分粗放发展的保险公司出现经营困难，为破除粗放发
展的惯性和阻力提供了外部压力和难得契机。保监会注重发挥监管在促进行业转变发展方
式上的积极作用，通过监管的引导和约束建立正确的市场导向，让发展方式粗放的公司在
市场机制的作用下付出代价，让科学发展的公司在市场竞争中脱颖而出。
他强调，要推动保险公司加强资本规划和资本管理。过去，相当一部分保险公司不考虑资
本的因素，容易陷入“无序扩张—资本不足—补充资本—再无序扩张”的循环。强化资本
刚性约束后，强调“有多少资本做多大业务”，保险公司股东和高管的资本意识明显增强，
公司经营更加理性。
吴定富提出，保险监管必须遵循金融业的基本规律。要发挥资本约束在监管中的核心作
用。无论金融产品的形式和结构怎么变化，资本约束这个基本要求都不能放松，否则就会
受到市场的惩罚。我国保险业处在快速发展阶段，更加应该强调资本约束和对杠杆的管
理。
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【国务院】国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定
国发〔2010〕32号
各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量。发展战略性新兴产业已成为世界主
要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略。我国正处在全面建设小康社会的关
键时期，必须按照科学发展观的要求，抓住机遇，明确方向，突出重点，加快培育和发展
战略性新兴产业。现作出如下决定：
一、抓住机遇，加快培育和发展战略性新兴产业
战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具
有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产
业。加快培育和发展战略性新兴产业对推进我国现代化建设具有重要战略意义。
(一)加快培育和发展战略性新兴产业是全面建设小康社会、实现可持续发展的必然选择。
我国人口众多、人均资源少、生态环境脆弱，又处在工业化、城镇化快速发展时期，面临
改善民生的艰巨任务和资源环境的巨大压力。要全面建设小康社会、实现可持续发展，必
须大力发展战略性新兴产业，加快形成新的经济增长点，创造更多的就业岗位，更好地满
足人民群众日益增长的物质文化需求，促进资源节约型和环境友好型社会建设。
(二)加快培育和发展战略性新兴产业是推进产业结构升级、加快经济发展方式转变的重大
举措。战略性新兴产业以创新为主要驱动力，辐射带动力强，加快培育和发展战略性新兴
产业，有利于加快经济发展方式转变，有利于提升产业层次、推动传统产业升级、高起点
建设现代产业体系，体现了调整优化产业结构的根本要求。
(三)加快培育和发展战略性新兴产业是构建国际竞争新优势、掌握发展主动权的迫切需
要。当前，全球经济竞争格局正在发生深刻变革，科技发展正孕育着新的革命性突破，世
界主要国家纷纷加快部署，推动节能环保、新能源、信息、生物等新兴产业快速发展。我
国要在未来国际竞争中占据有利地位，必须加快培育和发展战略性新兴产业，掌握关键核
心技术及相关知识产权，增强自主发展能力。
加快培育和发展战略性新兴产业具备诸多有利条件，也面临严峻挑战。经过改革开放 30多
年的快速发展，我国综合国力明显增强，科技水平不断提高，建立了较为完备的产业体
系，特别是高技术产业快速发展，规模跻身世界前列，为战略性新兴产业加快发展奠定了
较好的基础。同时，也面临着企业技术创新能力不强，掌握的关键核心技术少，有利于新
技术新产品进入市场的政策法规体系不健全，支持创新创业的投融资和财税政策、体制机
制不完善等突出问题。必须充分认识加快培育和发展战略性新兴产业的重大意义，进一步
增强紧迫感和责任感，抓住历史机遇，加大工作力度，加快培育和发展战略性新兴产业。
二、坚持创新发展，将战略性新兴产业加快培育成为先导产业和支柱产业
根据战略性新兴产业的特征，立足我国国情和科技、产业基础，现阶段重点培育和发展节
能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。
(一)指导思想。
以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，把握世界新科
技革命和产业革命的历史机遇，面向经济社会发展的重大需求，把加快培育和发展战略性
新兴产业放在推进产业结构升级和经济发展方式转变的突出位置。积极探索战略性新兴产
业发展规律，发挥企业主体作用，加大政策扶持力度，深化体制机制改革，着力营造良好
环境，强化科技创新成果产业化，抢占经济和科技竞争制高点，推动战略性新兴产业快速
健康发展，为促进经济社会可持续发展作出贡献。
(二)基本原则。
坚持充分发挥市场的基础性作用与政府引导推动相结合。要充分发挥我国市场需求巨大的
优势，创新和转变消费模式，营造良好的市场环境，调动企业主体的积极性，推进产学研
用结合。同时，对关系经济社会发展全局的重要领域和关键环节，要发挥政府的规划引
导、政策激励和组织协调作用。
坚持科技创新与实现产业化相结合。要切实完善体制机制，大幅度提升自主创新能力，着
力推进原始创新，大力增强集成创新和联合攻关，积极参与国际分工合作，加强引进消化
吸收再创新，充分利用全球创新资源，突破一批关键核心技术，掌握相关知识产权。同
时，要加大政策支持和协调指导力度，造就并充分发挥高素质人才队伍的作用，加速创新
成果转化，促进产业化进程。
坚持整体推进与重点领域跨越发展相结合。要对发展战略性新兴产业进行统筹规划、系统
布局，明确发展时序，促进协调发展。同时，要选择最有基础和条件的领域作为突破口，
重点推进。大力培育产业集群，促进优势区域率先发展。
坚持提升国民经济长远竞争力与支撑当前发展相结合。要着眼长远，把握科技和产业发展
新方向，对重大前沿性领域及早部署，积极培育先导产业。同时，要立足当前，推进对缓
解经济社会发展瓶颈制约具有重大作用的相关产业较快发展，推动高技术产业健康发展，
带动传统产业转型升级，加快形成支柱产业。
(三)发展目标。
到 2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升级的推动
作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重力争达到 8%左右。
到 2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到 15%左右，吸纳、带动
就业能力显著提高。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济
的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业；创新能力大幅
提升，掌握一批关键核心技术，在局部领域达到世界领先水平；形成一批具有国际影响力
的大企业和一批创新活力旺盛的中小企业；建成一批产业链完善、创新能力强、特色鲜明
的战略性新兴产业集聚区。
再经过十年左右的努力，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水
平，为经济社会可持续发展提供强有力的支撑。
三、立足国情，努力实现重点领域快速健康发展
根据战略性新兴产业的发展阶段和特点，要进一步明确发展的重点方向和主要任务，统筹
部署，集中力量，加快推进。
(一)节能环保产业。重点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突
破，带动能效整体水平的提高。加快资源循环利用关键共性技术研发和产业化示范，提高
资源综合利用水平和再制造产业化水平。示范推广先进环保技术装备及产品，提升污染防
治水平。推进市场化节能环保服务体系建设。加快建立以先进技术为支撑的废旧商品回收
利用体系，积极推进煤炭清洁利用、海水综合利用。
(二)新一代信息技术产业。加快建设宽带、泛在、融合、安全的信息网络基础设施，推动
新一代移动通信、下一代互联网核心设备和智能终端的研发及产业化，加快推进三网融
合，促进物联网、云计算的研发和示范应用。着力发展集成电路、新型显示、高端软件、
高端服务器等核心基础产业。提升软件服务、网络增值服务等信息服务能力，加快重要基
础设施智能化改造。大力发展数字虚拟等技术，促进文化创意产业发展。
(三)生物产业。大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂、化学
药物、现代中药等创新药物大品种，提升生物医药产业水平。加快先进医疗设备、医用材
料等生物医学工程产品的研发和产业化，促进规模化发展。着力培育生物育种产业，积极
推广绿色农用生物产品，促进生物农业加快发展。推进生物制造关键技术开发、示范与应
用。加快海洋生物技术及产品的研发和产业化。
(四)高端装备制造产业。重点发展以干支线飞机和通用飞机为主的航空装备，做大做强航
空产业。积极推进空间基础设施建设，促进卫星及其应用产业发展。依托客运专线和城市
轨道交通等重点工程建设，大力发展轨道交通装备。面向海洋资源开发，大力发展海洋工
程装备。强化基础配套能力，积极发展以数字化、柔性化及系统集成技术为核心的智能制
造装备。
(五)新能源产业。积极研发新一代核能技术和先进反应堆，发展核能产业。加快太阳能热
利用技术推广应用，开拓多元化的太阳能光伏光热发电市场。提高风电技术装备水平，有
序推进风电规模化发展，加快适应新能源发展的智能电网及运行体系建设。因地制宜开发
利用生物质能。
(六)新材料产业。大力发展稀土功能材料、高性能膜材料、特种玻璃、功能陶瓷、半导体
照明材料等新型功能材料。积极发展高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等先进结构
材料。提升碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维及其复合材料发展水平。
开展纳米、超导、智能等共性基础材料研究。
(七)新能源汽车产业。着力突破动力电池、驱动电机和电子控制领域关键核心技术，推进
插电式混合动力汽车、纯电动汽车推广应用和产业化。同时，开展燃料电池汽车相关前沿
技术研发，大力推进高能效、低排放节能汽车发展。
四、强化科技创新，提升产业核心竞争力
增强自主创新能力是培育和发展战略性新兴产业的中心环节，必须完善以企业为主体、市
场为导向、产学研相结合的技术创新体系，发挥国家科技重大专项的核心引领作用，结合
实施产业发展规划，突破关键核心技术，加强创新成果产业化，提升产业核心竞争力。
(一)加强产业关键核心技术和前沿技术研究。围绕经济社会发展重大需求，结合国家科技
计划、知识创新工程和自然科学基金项目等的实施，集中力量突破一批支撑战略性新兴产
业发展的关键共性技术。在生物、信息、空天、海洋、地球深部等基础性、前沿性技术领
域超前部署，加强交叉领域的技术和产品研发，提高基础技术研究水平。
(二)强化企业技术创新能力建设。加大企业研究开发的投入力度，对面向应用、具有明确
市场前景的政府科技计划项目，建立由骨干企业牵头组织、科研机构和高校共同参与实施
的有效机制。依托骨干企业，围绕关键核心技术的研发和系统集成，支持建设若干具有世
界先进水平的工程化平台，结合技术创新工程的实施，发展一批由企业主导，科研机构、
高校积极参与的产业技术创新联盟。加强财税政策引导，激励企业增加研发投入。加强产
业集聚区公共技术服务平台建设，促进中小企业创新发展。
(三)加快落实人才强国战略和知识产权战略。建立科研机构、高校创新人才向企业流动的
机制，加大高技能人才队伍建设力度。加快完善期权、技术入股、股权、分红权等多种形
式的激励机制，鼓励科研机构和高校科技人员积极从事职务发明创造。加大工作力度，吸
引全球优秀人才来华创新创业。发挥研究型大学的支撑和引领作用，加强战略性新兴产业
相关专业学科建设，增加急需的专业学位类别。改革人才培养模式，制定鼓励企业参与人
才培养的政策，建立企校联合培养人才的新机制，促进创新型、应用型、复合型和技能型
人才的培养。支持知识产权的创造和运用，强化知识产权的保护和管理，鼓励企业建立专
利联盟。完善高校和科研机构知识产权转移转化的利益保障和实现机制，建立高效的知识
产权评估交易机制。加大对具有重大社会效益创新成果的奖励力度。
(四)实施重大产业创新发展工程。以加速产业规模化发展为目标，选择具有引领带动作
用，并能够实现突破的重点方向，依托优势企业，统筹技术开发、工程化、标准制定、市
场应用等环节，组织实施若干重大产业创新发展工程，推动要素整合和技术集成，努力实
现重大突破。
(五)建设产业创新支撑体系。发挥知识密集型服务业支撑作用，大力发展研发服务、信息
服务、创业服务、技术交易、知识产权和科技成果转化等高技术服务业，着力培育新业
态。积极发展人力资源服务、投资和管理咨询等商务服务业，加快发展现代物流和环境服
务业。
(六)推进重大科技成果产业化和产业集聚发展。完善科技成果产业化机制，加大实施产业
化示范工程力度，积极推进重大装备应用，建立健全科研机构、高校的创新成果发布制度
和技术转移机构，促进技术转移和扩散，加速科技成果转化为现实生产力。依托具有优势
的产业集聚区，培育一批创新能力强、创业环境好、特色突出、集聚发展的战略性新兴产
业示范基地，形成增长极，辐射带动区域经济发展。
五、积极培育市场，营造良好市场环境
要充分发挥市场的基础性作用，充分调动企业积极性，加强基础设施建设，积极培育市
场，规范市场秩序，为各类企业健康发展创造公平、良好的环境。
(一)组织实施重大应用示范工程。坚持以应用促发展，围绕提高人民群众健康水平、缓解
环境资源制约等紧迫需求，选择处于产业化初期、社会效益显著、市场机制难以有效发挥
作用的重大技术和产品，统筹衔接现有试验示范工程，组织实施全民健康、绿色发展、智
能制造、材料换代、信息惠民等重大应用示范工程，引导消费模式转变，培育市场，拉动
产业发展。
(二)支持市场拓展和商业模式创新。鼓励绿色消费、循环消费、信息消费，创新消费模
式，促进消费结构升级。扩大终端用能产品能效标识实施范围。加强新能源并网及储能、
支线航空与通用航空、新能源汽车等领域的市场配套基础设施建设。在物联网、节能环保
服务、新能源应用、信息服务、新能源汽车推广等领域，支持企业大力发展有利于扩大市
场需求的专业服务、增值服务等新业态。积极推行合同能源管理、现代废旧商品回收利用
等新型商业模式。
(三)完善标准体系和市场准入制度。加快建立有利于战略性新兴产业发展的行业标准和重
要产品技术标准体系，优化市场准入的审批管理程序。进一步健全药品注册管理的体制机
制，完善药品集中采购制度，支持临床必需、疗效确切、安全性高、价格合理的创新药物
优先进入医保目录。完善新能源汽车的项目和产品准入标准。改善转基因农产品的管理。
完善并严格执行节能环保法规标准。
六、深化国际合作，提高国际化发展水平
要通过深化国际合作，尽快掌握关键核心技术，提升我国自主发展能力与核心竞争力。把
握经济全球化的新特点，深度开展国际合作与交流，积极探索合作新模式，在更高层次上
参与国际合作。
(一)大力推进国际科技合作与交流。发挥各种合作机制的作用，多层次、多渠道、多方式
推进国际科技合作与交流。鼓励境外企业和科研机构在我国设立研发机构，支持符合条件
的外商投资企业与内资企业、研究机构合作申请国家科研项目。支持我国企业和研发机构
积极开展全球研发服务外包，在境外开展联合研发和设立研发机构，在国外申请专利。鼓
励我国企业和研发机构参与国际标准的制定，鼓励外商投资企业参与我国技术示范应用项
目，共同形成国际标准。
(二)切实提高国际投融资合作的质量和水平。完善外商投资产业指导目录，鼓励外商设立
创业投资企业，引导外资投向战略性新兴产业。支持有条件的企业开展境外投资，在境外
以发行股票和债券等多种方式融资。扩大企业境外投资自主权，改进审批程序，进一步加
大对企业境外投资的外汇支持。积极探索在海外建设科技和产业园区。制定国别产业导向
目录，为企业开展跨国投资提供指导。
(三)大力支持企业跨国经营。完善出口信贷、保险等政策，结合对外援助等积极支持战略
性新兴产业领域的重点产品、技术和服务开拓国际市场，以及自主知识产权技术标准在海
外推广应用。支持企业通过境外注册商标、境外收购等方式，培育国际化品牌。加强企业
和产品国际认证合作。
七、加大财税金融政策扶持力度，引导和鼓励社会投入
加快培育和发展战略性新兴产业，必须健全财税金融政策支持体系，加大扶持力度，引导
和鼓励社会资金投入。
(一)加大财政支持力度。在整合现有政策资源和资金渠道的基础上，设立战略性新兴产业
发展专项资金，建立稳定的财政投入增长机制，增加中央财政投入，创新支持方式，着力
支持重大关键技术研发、重大产业创新发展工程、重大创新成果产业化、重大应用示范工
程、创新能力建设等。加大政府引导和支持力度，加快高效节能产品、环境标志产品和资
源循环利用产品等推广应用。加强财政政策绩效考评，创新财政资金管理机制，提高资金
使用效率。
(二)完善税收激励政策。在全面落实现行各项促进科技投入和科技成果转化、支持高技术
产业发展等方面的税收政策的基础上，结合税制改革方向和税种特征，针对战略性新兴产
业的特点，研究完善鼓励创新、引导投资和消费的税收支持政策。
(三)鼓励金融机构加大信贷支持。引导金融机构建立适应战略性新兴产业特点的信贷管理
和贷款评审制度。积极推进知识产权质押融资、产业链融资等金融产品创新。加快建立包
括财政出资和社会资金投入在内的多层次担保体系。积极发展中小金融机构和新型金融服
务。综合运用风险补偿等财政优惠政策，促进金融机构加大支持战略性新兴产业发展的力
度。
(四)积极发挥多层次资本市场的融资功能。进一步完善创业板市场制度，支持符合条件的
企业上市融资。推进场外证券交易市场的建设，满足处于不同发展阶段创业企业的需求。
完善不同层次市场之间的转板机制，逐步实现各层次市场间有机衔接。大力发展债券市
场，扩大中小企业集合债券和集合票据发行规模，积极探索开发低信用等级高收益债券和
私募可转债等金融产品，稳步推进企业债券、公司债券、短期融资券和中期票据发展，拓
宽企业债务融资渠道。
(五)大力发展创业投资和股权投资基金。建立和完善促进创业投资和股权投资行业健康发
展的配套政策体系与监管体系。在风险可控的范围内为保险公司、社保基金、企业年金管
理机构和其他机构投资者参与新兴产业创业投资和股权投资基金创造条件。发挥政府新兴
产业创业投资资金的引导作用，扩大政府新兴产业创业投资规模，充分运用市场机制，带
动社会资金投向战略性新兴产业中处于创业早中期阶段的创新型企业。鼓励民间资本投资
战略性新兴产业。
八、推进体制机制创新，加强组织领导
加快培育和发展战略性新兴产业是我国新时期经济社会发展的重大战略任务，必须大力推
进改革创新，加强组织领导和统筹协调，为战略性新兴产业发展提供动力和条件。
(一)深化重点领域改革。建立健全创新药物、新能源、资源性产品价格形成机制和税费调
节机制。实施新能源配额制，落实新能源发电全额保障性收购制度。加快建立生产者责任
延伸制度，建立和完善主要污染物和碳排放交易制度。建立促进三网融合高效有序开展的
政策和机制，深化电力体制改革，加快推进空域管理体制改革。
(二)加强宏观规划引导。组织编制国家战略性新兴产业发展规划和相关专项规划，制定战
略性新兴产业发展指导目录，开展战略性新兴产业统计监测调查，加强与相关规划和政策
的衔接。加强对各地发展战略性新兴产业的引导，优化区域布局、发挥比较优势，形成各
具特色、优势互补、结构合理的战略性新兴产业协调发展格局。各地区要根据国家总体部
署，从当地实际出发，突出发展重点，避免盲目发展和重复建设。
(三)加强组织协调。成立由发展改革委牵头的战略性新兴产业发展部际协调机制，形成合
力，统筹推进。
国务院各有关部门、各省(区、市)人民政府要根据本决定的要求，抓紧制定实施方案和具
体落实措施，加大支持力度，加快将战略性新兴产业培育成为先导产业和支柱产业，为我
国现代化建设作出新的贡献。
国务院
二○一○年十月十日
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※经济金融观察
【十二五】十二五攻坚值得期待
备受关注的中共十七届五中全会 18日在北京闭幕。全会审议通过了《中共中央关于制
定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》。全会认为，“十二五”时期是全面建设
小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。
这个论述，对“十二五”阶段在时间维度上的意义给出了肯定。以“关键时期”和
“攻坚时期”来作形容，表明中央对“十二五”阶段的高度重要性有充分的认知。事物往
往充满两面性。一旦“十二五”期间把握住了关键，攻坚取得成功，则攻坚期也就转化为
战略机遇期。
从认识上说，深化改革开放、加快转变经济发展方式的意义已无须赘言。以推进国家
现代化进程的视角观之，“十二五”期间，关键还是要把发展切实纳入科学发展的轨道。而
要保障经济的持续平稳较快发展，最根本的还是要靠改革，除了对传统体制进行改革外，
还需要积极进行制度创新，以此推动经济发展方式的加快转变。
现在的难题，其实不在于认识。光有认识，如果不付诸行动，则认识永远只停留于意
识层面。但难就难在，深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚战何以能实现突围？
攻坚克难的不竭动力究竟在哪里？
其实，攻坚之说并非始于今日。翻阅中央主要领导的讲话，可以发现“攻坚”一词的
出现频率相当之高。这至少说明了一个问题，当下中国积累的经济增长与社会发展等多方
面的问题与矛盾，相当复杂而深刻，如果没有“攻坚”的决心与勇气，断难以实现美好的
愿景与目标。
攻坚，首先是精神层面的一种信念与使命。人们常常说，是人民群众创造了历史。这
是马克思主义者的历史观，体现出对人民群众力量的准确认知。但是，许多时候，针对具
体的时代命题，又不可能泛泛地拿“人民群众”说事。比如，就改革而言，便需要主持改
革者这样一股力量来做担当。也就是说，在面对今日中国重重难题的时候，需要上上下
下，尤其是担负着公共服务重要职能的党员干部群体，以对历史负责的态度，高举信念的
旗帜。
理想与信念常常是攻坚克难的不竭动力。缺少了信念，政府的“自我革命”很难取得
实质性突破，行政体制改革会徘徊不前；缺少了信念，政令将难以畅通，“上有政策、下有
对策”必会成为常态情形；缺少了信念，个人或小集体的利益便会凌驾于公共利益、国家
利益。信念的旗帜一旦折断，那么改革事业只能收获失败的苦果。
我们不能不看到，当前，一些既得利益群体已足够强势，甚至刻意阻止改革，其中一
些人从先前改革的支持者转变为反对者，成为绊脚石，阻碍社会进步；或是进行伪改革，
借改革之名牟取私利。过去改革中形成的一些既得利益群体甚至利用这种强势左右改革的
政策和措施，使自己在所谓的改革中得到更多的利益。比如，少数官员的所作所为，与
“权为民所用，情为民所系，利为民所谋”的权力观相去甚远。他们按照自己的要求，订
立自己的改革目标，强化自己的利益诉求，把改革向有利于自己利益的方向推进，使得
“改革目标部门化，部门利益政策化”。很明显，在这些人的字典里，信念与使命已经荡然
无存。如果是这样一些官员左右改革的话，那么“十二五”期间的攻坚任务又岂能完成？
攻坚，在信念与使命之外，也是一种艺术，需要智慧。“十二五”阶段，作为改革的重
要攻坚阶段，改革任务十分繁重，且因为改革进入到所谓的“深水区”，推进上确实难度大
大增加。包括行政管理体制改革、资源价格改革，以及财税体制改革等涉及到重大利益调
整的改革目标，亟须完成。
可以看出，相比较于资源价格改革、财税体制改革等方面的改革，行政体制改革的难
度尤其要大。尽管资源价格改革、财税体制改革等改革内容均涉及重大利益调整，但比较
而言，这些改革更具技术性。而正因为政府改革是一场“自我革命”，确实不易。“十二
五”期间，各级政府能不能把更多精力转向提供基本公共服务和创造良好的市场环境，能
不能更大地发挥市场配置资源的作用，能不能从微观经济运行中脱身，大幅减少行政审
批，都关乎改革的最终成效。
无论如何，“十二五”即将开局，箭在弦上，不得不发。改革没有回头路，加快转变经
济发展方式也不容再犹疑。“十二五”的这场攻坚战，既十分艰难，也令民众有深切的期
待。
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【央行加息】缘何时隔三年首度加息？
中国人民银行 19日晚间突然宣布，自 2010年 10月 20日起上调金融机构人民币存贷款基
准利率。央行决定，自 2010年 10月 20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机
构一年期存款基准利率上调 个百分点，由现行的 %提高到 %；一年期贷款基
准利率上调 个百分点，由现行的 %提高到 %；其他各档次存贷款基准利率据
此相应调整。这是我国央行时隔 3年后的首度加息，央行为何选择此时加息？加息是否意
味货币政策突变？加息对金融市场和房地产市场将产生怎样的影响?
央行为何此时加息
“当前宏观经济面的细微变化，决定了央行此次的加息举措。”央行货币政策委员会委员、
清华大学教授李稻葵接受采访时表示，“一方面我国经济从年初的增速下滑开始进入到目前
的逐步企稳阶段；另一方面，当前物价水平仍保持一定高位。这对宏观数据的细微变化，
令决策者对经济增速下滑的担忧逐步让位于对物价上涨的担忧，这是央行此刻加息的主要
原因。”
“央行此时加息表明货币当局已把应对通胀压力作为更重要的任务摆在眼前。”中国国际经
济研究会副会长张其佐称。
统计局数据显示，8月份我国工业增速出现了今年以来的首次回升，同时最新数据显示当
前我国制造业采购经理指数(PMI)亦逐步上行，我国经济正从回落走向回稳。与此同时，我
国物价指数不但超过了 %、%的一年期、两年期存款利率，而且也超过 %的三
年期存款利率，居民实际存款已连续 7个月为负。
“目前负利率状况已经持续 7个月，而且负利率程度还在加深，已经到了加息的时候。”中
国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉说。
货币政策是否突变
此次加息是否预示着货币政策发生根本转变？对此李稻葵认为，当前国内国际经济形势均
比较复杂，不能仅凭一次加息行为就判断我国货币政策发生根本性变化，目前我国仍在实
施适度宽松的货币政策，是否就此开启了加息空间尚待观察。
倏忽万变的经济环境，令各国央行处在政策抉择的“两难”隘口。尽管我国已成为继印
度、巴西之后，又一选择加息这一货币工具的新兴市场国家，但就全球而言，各国央行的
货币政策分歧相当严重。
金融危机后，为应对通胀压力，一方面澳大利亚、挪威、印度、巴西等经济体先后加息，
另一方面俄罗斯、南非、匈牙利等国央行则选择下调利率这一货币工具。与此同时，美
国、欧盟、日本、英国等发达经济体央行依旧维持低利率政策不变。
“联系到今年以来的四次上调存款准备金率，可以判断的是，在后危机时代，我国货币政
策正在进一步向常态回归。”张其佐说。
加息对后市产生哪些影响?
对于加息对金融市场以及房地产市场的影响，李稻葵认为，由于此次加息采取的是对称加
息，即在存款利率上调的同时，贷款利率也同步上调，故其对银行利润不会带来明显影
响，因此不会对银行股及资本市场造成太大的冲击。他同时认为，加息一定程度上有利于
当前我国房地产调控，最终有利于房地产市场的平稳健康发展。
刘煜辉指出，25个基点的加息虽无法改变负利率状况，但能起到宣示作用，使市场相信央
行抑制负利率和通胀的决心，可促使企业和居民合理调整自己的投资和消费行为，降低囤
房囤物冲动，对弱化通胀预期有一定作用。
也有专家指出，加息可能会带来热钱的进一步涌入。中国社科院金融所副所长殷剑锋指
出，加息在短期内将进一步加大人民币升值预期，或将吸引更多的资金流入。
具体表现
1、经济企稳、通胀压力上升和资产价格上升预期加强是加息的原因。首先，三季度
GDP环比增速见底，为加息提供了条件；其次，通胀压力继续上升；第三，近期资产价格
上升明显。
2、利率结构的变化反应政策倾向稳定存款。存款利率调整随着期限的加长，调整幅度
越大，这反映了政策倾向稳定存款。最近新增存款数量比较多，但储蓄存款并不多，而其
中包含客户准备金的其他存款数量在 9月大幅上升，这表明在资产价格上升的预期下，存
款搬家的可能性比较大。
3、对实体经济的影响有限。本次加息大体会增加工业部门的每年利息成本 450亿左右
(今年大约 100亿元)，相对于整个工业部门 25000亿的盈利总量，这个比例还比较低。目
前的贷款利率水平低于工业企业的 ROA，这对工业部门的投资影响不大。但是，加息对房
地产的影响可能更大一些。
4、货币政策开始转向稳健。本次利率调整反映了政策回归正常化。我们认为货币政策
已经从适度宽松开始转向稳健，如果未来经济增速回升，并且通胀上升，不排除央行采取
继续加息措施。
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【房贷影响】房贷受限挤压银行利润车贷、信用贷涨价潮再现
9月底新一轮的房贷政策各银行迅速反应，然而一面是配合监管部门执行不断深化的房地
产调控，而另一面银行信贷业务利润不断被挤压。全线叫停利润丰厚的三套房贷令银行房
地产贷款业务再套一层“枷锁”，银行靠“以价补量”弥补房贷业务利润下滑的“算盘”已
很难持续。
在房地产调控政策不断收紧下,信贷业务战略如何调整？一度高调宣布向零售业务转型的各
家商业银行如何寻找新的盈利增长点，这成为商业银行面临最紧迫的命题。有银行业人士
表示，在房贷业务受限之下，各银行对车贷、信用贷等消费类贷款业务的倾斜力度或加
大，并不排除各银行默契提价的可能。
“车贷和信用贷的价格今年都有小幅上调，未来如果房贷业务继续恶化，这些业务可能会
被继续提价。”一位股份制银行广州分行零售部负责人表示。今年年初，不少银行就已经对
车贷、信用贷启动了一轮涨价。
个贷业务向消费贷倾斜
新一轮房地产调控“闪电”而至，银行调整房贷政策的速度也相当迅速。从各商业银行了
解到，对于房贷新政的执行，各行均以政策颁布时为执行时点，还有个别银行立刻对操作
细则进行明确。
从中国银行广东省分行获悉，该行除了从 9月 30日起执行新房贷政策规定之外，还对新规
颁布前已提交的房贷申请予以明确。中行表示，购房者的贷款申请如在 9月 30日之前中行
已经受理并且审批通过，且符合贷款相关条件和两成首付条件(首次购房且建筑面积在 90
平米以下)，但由于中行原因未能及时发放的，中行仍会按照两成首付条件发放。
一面是配合监管部门执行不断深化的房地产调控，而另一面不断收紧的房贷政策引起市场
对银行信贷业务利润下滑的担忧。“叫停三套房贷对利润的打压影响并不见得很大，其比例
在银行资产比例中占比并不高。”一位接受采访的国有商业银行信贷部人士称，但他同时坦
承，在地方政府融资平台严格控制以及系列房地产调控措施颁布之后，银行今年下半年乃
至明年的信贷业务难有亮点。而房贷政策对于银行信贷整体的影响不容忽视。根据上市银
行披露的 2010年半年报，个人住房按揭贷款在部分银行个贷业务中占相当比例。其中，兴
业银行(以占比 %位居榜首，中信银行、工商银行、招商银行和农业银行分别以
77%、%、%、%的比例紧随其后。
在 7折利率时代，银行个贷业务牺牲利润靠量取胜，在该政策取消并实行严格房贷政策
后，银行房贷业务利润有所回升。然而更严格的房贷政策会否令房贷业务量大幅萎缩，目
前还需要观望。利率上浮 10%-20%的三套房贷一度被视作“香饽饽”，该业务的叫停会对房
贷业务盈利能力造成影响。他同时坦承，个贷业务向车贷、信用贷等个人消费贷款领域倾
斜已经成为该行业务的重点。
个贷业务提价或成趋势
没有一个产业像房地产一样令银行魂牵梦绕，这部分优质资产在进一步的调控之下，楼市
交易继续萎缩或许将令银行个贷业务陷入困局。个贷业务转型成为各银行不言而喻的默
契。今年以来，工行、中行、建行、招行、民生、华夏、兴业等银行都提及个贷业务发展
的转型，尤其是股份制银行开始主攻车贷、信用贷、抵押贷等房贷之外的个人消费贷款领
域。“商铺贷款、汽车贷款和个人经营贷款等，可在基准利率基础上上浮 10%-30%甚至更
多。在房贷业务受制的背景下，我们已经加大上述业务的推动力度。而中信银行不愿具名
的分行零售部总经理也表示，个贷能带来更平衡的资产负债结构，更高的风险溢价(如信用
卡、汽车贷款、个人经营性贷款)，更低的资本消耗(如个人住房按揭贷款)，更优质的个人
客户，对推动银行业务结构的调整具有较大的支撑作用，除了房贷，车贷、生意贷也是盈
利增长的潜力板块。
今年年中，我们行就确定会调整业务结构，大力发展商用房贷款、消费信贷等高利润业
务。并确定其新增速度要超过其他贷款业务 10%以上。明年各银行对个贷其他业务的争夺
将比以往更激烈。“车贷和信用贷款的价格都有小幅上调，未来如果房贷业务继续恶化，未
来这些业务可能会继续提价。
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【楼市调控】楼市调控新政考验银行业
房地产开发贷款链条不仅仅是一个开发贷款的问题，还包括上端的土地储备贷款、下延的
住房按揭贷款，资金链条环环相扣。一旦其中的一个链条断掉，就会形成很大的风险。
专家认为，银行一方面应加强资金流动监管，及时调整授信策略；另一方面应加强贷款集
中度风险管理，建立科学的限额管理方法，防止贷款风险在某些地区、项目、客户过度集
中。
在楼市调控措施之下，未来房地产市场走势成为关注热点。近日发布的《中国银行家调查
报告 2010》显示，在“当前最值得中国银行业关注的风险”调查中，72%的银行家选择了
“房地产市场大幅调整带来的风险”，风险关注度居首位。
多数银行家表示，虽然中国房地产市场价格大幅下调的可能性不大，但销量的下滑将导致
行业景气度的低迷。长期来看，房地产信贷风险仍然可防可控，但对短期风险必须要保持
高度警觉，尤其是房地产开发贷款的风险链条效应值得重视。银行家对房地产市场风险的
高度警觉，说明房地产信贷在商业银行业务链中占有重要一席。但楼市调控政策对房地产
信贷的影响有多少呢？
9月 29日出台的房贷新政，相较于 4月 17日出台的政策严格许多。而对于银行来说，这
却不失为一个“利好”。因为在这套“组合拳”中，对首次购房者，不论套型建筑面积是否
在 90平方米以下，首付都必须在三成以上。因此，对按揭贷款来说，目前的房贷政策使得
按揭贷款的风险不是加大了而是减小了。首付比例越高，银行风险就越小。除此之外，多
数银行取消了首套房的贷款优惠利率；对于二套房贷，首付比例不低于 50%，贷款利率不
低于基准利率 倍的规定，使得商业银行在贷款定价中的议价能力得到提升。根据有关
数据，个人按揭贷款在商业银行整个贷款当中所占的比重，截至 2010年 6月末是 %，
这是近年来的最高值，而商业银行此项贷款不良率与不良贷款余额却始终保持“双降”态
势。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，之所以房地产信贷风险成为当前最值
得银行业关注的问题，不仅是由于房地产开发贷款业务受到政策调控的影响，还在于目前
许多开发商和购房者是拿房地产做抵押从银行贷的款，如果抵押物贬值，银行不良贷款风
险也会加大。
也有专家认为，目前，受融资渠道限制、融资成本上升和市场销售等因素的影响，房地产
开发商财务杠杆会面临严峻的挑战。尽管市场资金流动性充裕，但是由于开发商数目众
多，除了一线开发商之外，部分中小房地产开发商和非专业开发企业资金链普遍存在断裂
的风险。房地产信贷风险由隐性转向显性的可能加大，开发商还贷能力开始下降。
从一份来自银行方面的调查可以看出，银行有 75%土地储备贷款都是在 2009年下半年房、
地价飙升后发放的，开发商拿地成本较高，楼市调控带来的不确定性将使商业银行未来面
临更大的偿还压力和抵押物减值风险。
一家银行高管人员在接受记者采访时的表述很具有代表性。他说：“我们很担心房地产开
发贷款风险链条绷得太紧，最后就可能会绷断，所以对这个行业的风险我们时时保持着关
注。”
按照其表述，“这个链条不仅是一个开发贷款的问题，还包括上端的土地储备贷款、下延的
住房按揭贷款，资金链条环环相扣。一旦其中的一个链条断掉，就会形成很大的风险。”
开发贷款的风险在于：开发商销售回笼减少、利率上升、名单制管理、贷款集中管理、现
金流断裂会增加风险。银行贷款在房地产业的高集中度，加上银行的不审慎行为和放贷冲
动，会导致其中蕴含的金融风险逐渐凸显。房价逐渐攀升产生房地产泡沫的过程中，往往
会导致银行不良贷款率的同步上升。
为进一步掌握房地产市场波动对商业银行房地产贷款质量的影响，银监会今年曾要求商业
银行开展了房地产贷款压力测试，分析不同压力情景下商业银行房地产贷款质量受到的冲
击。测试结果表明，如果房价下跌 30%且利率上升 108个基点，房地产行业的不良贷款比
例将上升 %，其净利润将下降 20%。尽管业内对银行房贷压力测试说法不一，但如果房
价一旦下跌超过 30%，银行面临的风险十分明显。另外，银行体系内与房地产相关的上下
游行业贷款余额更大，且授信业务中一般没有抵押品，有的也主要为房地产，其风险与市
场波动密切相关。
目前，受房地产市场调控影响，商业银行房地产开发贷款已经明显少增。据有关数据表
示，40%的开发贷款将于今年年底到期，这对开发商有着一定的资金压力。特别是楼市调控
后开发商贷款融资成本普遍上升 20%，这对开发商利润冲击很大。
交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，针对开发贷款，银行一方面应加强资金流动监
管，及时调整授信策略；另一方面应加强贷款集中度风险管理，建立科学的限额管理方
法，防止贷款风险在某些地区、项目、客户过度集中。
显然，对投资和投机进行抑制，可以减少房地产市场的泡沫，使房地产市场回归理性，这
对商业银行是有好处的。但长期看，房地产市场将保持增长趋势，房地产领域仍是银行重
要的业务领域。面对房地产市场的调控，商业银行不仅应对风险具有清醒的研判，更应抓
住议价能力提高的有利时机，实现业务转型。
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【规范市场】规范贷款转让交易完善金融市场格局
为充分发挥金融市场对经济发展的支持作用，近日，中国银行间市场交易商协会发布了
《贷款转让交易主协议（2010年版）》，为贷款转让市场提供标准协议文本。同时全国同业
拆借中心贷款转让平台上线，包括工商银行、农业银行等 21家银行业金融机构签署了《主
协议》。此举标志着一个高效率、低成本、风险可控、规范运作的贷款转让市场正逐步形
成。
贷款转让市场是根据银行间市场需求而开发的一项新的交易品种，也是我国金融市场体系
的重要组成部分，贷款转让交易市场的规范运作和健康发展，不仅丰富了银行间市场的产
品种类，有利于商业银行转变贷款经营模式、提高风险管理能力，而且有利于推进金融市
场改革创新、宏观金融的稳健运行和利率市场化进程。
发展贷款转让市场
面临良好机遇
贷款转让市场作为商业银行信贷资产交易的重要场所，需要大批实力雄厚、内部管理能力
强、投资经验丰富的机构投资者参与，才能保证在流动性大、风险可控的原则下平稳运
行。近年来，我国金融市场发展迅速，拆借、回购、现券交易等基础产品市场规模持续扩
大，衍生产品市场蓬勃发展、交易品种不断丰富。尤其是投资者结构不断完善，队伍不断
壮大，机构投资者已经成为我国金融市场的主体。
目前，我国部分机构投资者已经积累了相当的市场经验，具备较强的分析研究能力和充沛
的客户资源，能够较为灵敏地对市场做出及时准确的反应。机构投资者的日益成熟，为贷
款转让市场提供了健康的市场环境。与此同时，伴随着我国国民经济的持续快速增长，银
行系统内信贷资产规模日益庞大。2009年我国商业银行新增贷款规模达 万亿元，目前
金融机构贷款存量达到 50亿元。规模巨大的信贷资产不仅是商业银行开展贷款转让业务的
驱动力，也为贷款转让市场的兴起和发展提供了广阔的空间。2009年，贷款转让业务量占
到当年新增贷款规模的 16%，随着贷款转让市场的不断完善，市场交易量将继续快速增
长。
面对贷款转让市场良好的发展环境，应抓住机遇，进一步深化贷款转让市场建设。一是在
产品创新方面，不断完善贷款转让交易工具，继续推动信贷资产证券化交易业务；二是在
基础设施建设方面，做好交易平台和主协议的后续工作，引入评级公司等市场专业机构，
不断提高贷款转让市场的透明度和流动性；三是在市场管理方面，主管部门根据贷款转让
市场的发展规划完善相关制度建设，自律组织发挥作用，充分动员市场成员热情，积极推
动市场创新和发展、规范市场行为、维护市场秩序、防范市场风险，同时，平台机构做好
一线监测、技术支持维护等工作。
实现资本市场
与信贷市场有效连接
作为信贷市场与资本市场的联接通道，贷款转让市场是提高商业银行资产负债管理能力、
改善资产结构的重要渠道，对于优化我国金融系统资金配置效率也具有重要作用。特别是
在我国金融体系中间接融资比重仍高于直接融资比重的背景下，主协议的颁布实施以及有
序健康发展的贷款转让市场，可以吸引更多的机构投资者参与贷款转让交易，有助于实现
资本市场与信贷市场的有效连接。
资料显示，我国贷款转让业务自 2002年启动以来，市场规模不断壮大，对金融市场的支持
作用日益明显。但由于市场培育时间短，市场管理制度有待完善，贷款转让市场尚难以满
足我国经济和金融市场发展的需求。一是参与主体仍以商业银行为主。需要基金公司、保
险公司、信托投资公司、财务公司等非银行金融机构加入。二是贷款转让业务缺少成熟规
范的市场化组织。我国贷款转让市场交易量虽然增长迅速，但与其他金融市场相比，贷款
转让市场组织化程度偏低，目前仍采用私下一对一交易，“非标准化”特征明显，面临着信
息不对称和交易效率低等问题。
众所周知，随着经济金融领域改革的深化，我国商业银行风险管理和综合经营能力大幅度
提高。在信贷资产规模持续快速增长的大背景下，我国商业银行资本金占用日益增多，信
贷资产结构性风险逐渐凸显，2009年，我国商业银行资本充足率出现普降的情况，最高下
降幅度达 %。为保持贷款业务可持续增长，服务经济建设，又满足维护金融系统稳定
的要求，多数银行面临着较大的资本补充压力和信贷资产结构调整需求。在当前银行资本
金稀缺的情况下，规范贷款转让行为，活跃贷款转让市场是商业银行持续发展实现战略转
型的迫切需求。
人民银行授权交易中心建立并推出了集中的贷款转让交易平台。作为一个开放式系统，贷
款转让交易平台应用了一对多的交互式模式以及先进的电子交易手段，这不仅使参与者在
寻找优质交易对手上节省大量的时间和成本，也为参与者提供了较为全面的市场信息，有
效降低二级市场上信息不对称的程度。显然，一个规范运作的贷款转让市场，不仅将有利
于提高我国信贷资产的流动性和可交易性，形成合理的信贷资产定价机制，同时能够为商
业银行提供贷款集中度和结构管理的新手段，有助于商业银行破解严格资本约束与有限资
本补充渠道之间的难题，改善银行资产的整体流动性，增强信用风险管理能力，提高信贷
资产经营水平。借助于这一新的途径和渠道，商业银行通过将不具有流动性的信贷资产进
行多种形式的转让，在提高资产流动性的同时，合理分散和转移不断累积的部分行业融资
集中度过高风险，这必将使得我国银行经营手段和经营能力不断提高，也将为商业银行经
营信贷资产转型提供源动力。
促进金融体系
更好更快发展
贷款转让市场是金融市场体系重要的组成部分，从全球范围内来看，国外贷款转让市场经
过近 30年的快速发展，形成了以行业自律组织为枢纽，结构完善，管理规范，主体丰富的
市场格局。就美国而言，通过建立贷款转让市场，对改变美国商业银行单一的风险管理模
式、改善收入结构，完善金融市场功能等方面发挥了关键作用。
目前，国际金融形势正处在一系列深刻而复杂的变化中，我国的金融市场也面临前所未有
的机遇和挑战，抓住机遇，稳步推动贷款转让市场的建设和创新，充分发挥贷款转让市场
的活力和动力，是我国金融市场健康发展的必然要求，也是我国经济体系战略转型的现实
选择。
首先，主协议的发布，为我国分散的贷款转让市场提供了统一的、权威的规范性文件，其
中的核心机制安排和一系列创新对推动我国贷款转让市场深入发展具有重大的现实意义。
将彻底改变国内贷款转让各自为政的局面，推动国内贷款转让市场的健康发展，能有效降
低整个市场的系统性风险，有助于金融管理部门全面掌握贷款转让市场情况，更好地了解
市场资金供求，为监测贷款转让业务风险，通过宏观调控政策调剂市场资金平衡，提供更
为有效的参考和途径。其次，规范的贷款转让市场的建立和发展，不仅能丰富我国金融市
场的产品种类，为金融机构提供更多的投资渠道和风险管理工具，而且有助于推进利率市
场化改革的进程，在银行间市场形成信贷资产市场化的定价基准，能够为贷款一级市场定
价提供检验和参考，推动利率市场化改革，进一步优化资金的配置。
主协议在立足我国贷款转让市场现状的基础上，通过借鉴国内外先进的制度安排和成功的
实践经验，在中国法律框架下，对贷款转让市场的基本制度和管理进行了规范。它不仅能
够节约交易双方在协议谈判中的成本，提高交易效率，同时也能通过标准协议的使用来规
范市场成员的交易习惯和交易行为，从而形成对市场具有广泛约束力的行业准则。将彻底
改变国内贷款转让各自为政的局面，将推动国内贷款转让市场的健康发展，促进我国金融
市场体系更好地发展。
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【银行利润】四季度银行利润“冲刺”三大难题待解
四季度对银行来说注定是忙碌的三个月。为了使资本金达到监管要求并在年底交上一份亮
丽的成绩单，各家银行都想趁四季度冲刺一把。而新增贷款规模的管控及监管部门对于资
本充足的一系列措施，压制了商业银行的盈利空间，商业银行想要如同往年一样实现超额
盈利难度很大。
难题一：四季度放贷规模有限
经历了 2009年天量信贷后，商业银行的资本规模消耗严重，使得国内银行系统风险骤升。
为了充分把握信贷投放规模和节奏，监管部门采取了按月、按季调控信贷规模的政策，要
求 2010年新增贷款规模约 万亿元，同时四个季度按照 3：3：2：2的比例投放，四季
度国内商业银行的贷款投放规模为 万亿元。
另据公开资料显示，截至 9月底，各商业银行已发放贷款 万亿元，四季度仅剩 万
亿元的放贷规模。某银行内部人士表示，在信贷规模腾挪受限的情况下，万亿元的新
增贷款额度是非常有限的，四季度各家商业银行的信贷规模更加紧张。
与此同时，近日传出央行短期上调了 6家银行的存款准备金率 50个基点，这意味着将有
2000多亿元资金被冻结。如此一来，商业银行信贷投放规模被迫降至低点，业内人士表
示，四季度各家商业银行可能通过压缩票据资产的惯用手法来消减信贷规模。
难题二：资本充足率备受考验
今年年内，银监会将大型商业银行的资本充足率要求提升至 %，中型银行达到 10%。为
了达到新的监管要求，国内银行开始大规模吸储，但是由于放贷规模缩小、加息传言不
断，国内银行的资本金难以得到及时的补充，资本充足率下降成为国内银行上半年的普遍
趋势。半年报显示，国有四大行中，除中国银行外均出现了资本充足率下降的趋势，而中
国银行也在 6月份发行了 400亿元可转债，用于补充资本金。
另据初步统计，今年共有 12家银行推出或实施了股权再融资的方案，融资金额为 3560亿
元，中、工、建三大行纷纷表示，希望于年底前完成再融资。另有中信、华夏、民生、宁
波、深发展等股份制银行也提出了资本补充方案。但据某国有银行测算，按监管部门不低
于 %的资本充足率要求计算，未来五年内，国有四大银行可能面临至少 4800亿元的资
金缺口。“仅仅通过配股融资补充资本金是远远不够的。”工行(601398,股吧)行长杨凯生此
前曾撰文表示。
难题三：核心业务遭政策面严厉打击
银行传统业务收入占净利润的半壁江山，主要包括存贷款利差收入。但近几年来，银行利
差在逐步缩小，特别是今年以来监管机构对于银行信贷的控制，使得传统业务的盈利空间
萎缩，银行业传统的靠吃利差的经营模式面临调整。银监会纪委书记王华庆曾表示，国内
信贷渠道占绝对主导地位的形势将有所改变，直接融资包括股票市场、债券市场将会起到
越来越重要的作用，传统的靠吃利差的经营模式将改变。
由于传统业务遭遇打击，银行中间业务的迅猛发展有力支撑了上市银行上半年的业绩。而
银信理财产品手续费带来的利润回报，也是各家银行上半年中间业务收入的主要来源。但
是，银监会于今年下半年颁布的《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，要求银信
合作表外资产在今明两年转入表内，并按 150%的拨备计提，这将使银行中间业务收入“塌
陷”，也使国内银行想要通过四季度超额完成任务变得难上加难。
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【警惕热钱】警惕热钱影响经济稳定适度增加人民币汇率波动
由美元贬值导致其他国家货币被动升值，进而引发各国竞相压低本国汇率的“货币战争”
愈演愈烈。由于人民币升值预期逐渐增强，热钱呈加速流入势态。银河证券首席经济学家
左小蕾、中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英表示，对于货币战争，我国
应在国际社会阐明其根源在美国，迫使人民币升值解决不了全球经济失衡问题，货币战不
会有赢家；呼吁更多国家参与到解决全球贸易失衡、改革国际货币体系的行动中来。我国
汇率改革仍要以市场化为导向继续推进。
左小蕾：协同多国缓解全球贸易失衡压力
市场普遍认为，美国中期选举压力及美国为经济寻找替罪羊而对人民币升值施压是这场货
币战的根源。对此，左小蕾认为，必须要在各个国际场合，利用国际舆论阐明这场危机的
始作俑者是美国。其他多国货币升值不是由人民币引起的，而是由美元贬值引起的。当前
美元贬值导致其他国家货币被动升值，各国纷纷出手干预，最终的结果只能是一场混战，
没有谁能从中受益。各国需要明白，稳定经济，就必须稳定贸易，稳定贸易的前提就是稳
定货币。
左小蕾认为，我国必须清醒地认识到，对于美元贬值引起的这场货币危机，我国主动应对
的空间不大，没有特别的高招，因此必须务实。我国必须表明态度，承担该承担的责任。
我国需要在国际社会联合其他更多国家提出一些可行性的解决贸易失衡的办法。如：贸易
顺差国承诺在几年内实现增加进口、刺激内需的量化发展目标；贸易逆差国承诺在几年内
实现增加储蓄、刺激出口的发展指标。这需要联合其他更多国家就上述问题开展讨论与谈
判，稳定贸易从而稳定经济。
热钱对新兴经济体大肆流入，到处寻找投机机会，这影响经济稳定。对此必须采取严厉的
资本管制。
陈凤英：引导舆论加快国际货币体系改革
陈凤英认为，现在汇率问题已由美国和中国之间的双边问题发展到多国利益纠结其中的多
边问题，应对难度正在加大。之前一对一的谈判可能会在中美间的诉求与利益之间找到平
衡，但现在人民币升值问题已被美国煽动起来，成为全球经济问题。
她认为，对此，我国首先要提出真正的议题：货币战争的根源在哪里。货币战的根源还是
货币体系问题，货币体系问题在于美元，美元大幅贬值是市场紊乱的根本原因。法国已提
出在明年讨论全球货币体系问题，中国可将这一问题的讨论提前，现在已经到了必须谈的
时候了，以此降低人民币升值的舆论压力。
其次，我国需要在国际场合提出美国为了恢复经济任由美元贬值，但必须对贬值设定一个
底线。美元作为主导货币，必须承担相应的国际责任，必须对本国货币设置一定的浮动幅
度，不能任由美元贬值，让其他国家为其买单。
最后，中国也不能推卸责任，需要向国际承诺，将以市场化为导向推动人民币汇率改革。
但中国对此要做到心中有数，要对人民币升值带来的热钱快进快出保持警惕。当热钱流入
获利到一定比例后就会撤出，这对经济危害巨大。在此问题上一定要谨慎。考虑到对国际
资本流动的影响，应打破人民币稳定升值预期，适度增加人民币汇率波动性，增加国际游
资进入中国套利的汇率波动风险。
需要重视的是，美国试图在韩国 G20会议上讨论汇率问题，但 G20并不能解决该问题，不
会有什么结果。亚洲各国应清楚地认识到，美元大幅贬值是美国想赖账，想借此减轻东亚
各国的债权，对此亚洲国家必须达成共识，不能任由美国将 G20会议拖入汇率大战。G20
应在全球经济均衡增长和 IMF份额议题上发挥作用。
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※经济名人看市场
【经济发展方式】如何从宏观视角认识经济发展方式转变
中国社会科学院学部委员、数量经济与技术经济研究所所长
改革开放 30多年来，我国社会主义经济建设取得了举世瞩目的伟大成就。进入 21世纪，
我国发展呈现一系列新的阶段性特征，面临新形势、新环境、新课题。抓住机遇，应对挑
战，加快全面建设小康社会和社会主义现代化建设进程，把我国发展推向一个新阶段，必
须深入贯彻落实科学发展观，加快经济发展方式转变。
加快经济发展方式转变具有特殊重要的意义
转变经济发展方式是人类社会进步的要求。现代社会的宏观经济调控关注四大目标：经济
增长、价格稳定、充分就业和国际收支平衡。这四大宏观经济目标并不是同时确立的，而
是随着人类社会生产力水平的提高逐步确立的：在以家庭为主要生产单位的自然经济中，
增长是最重要的目标；当人类社会生产进入社会分工阶段、产品交换成为重要社会活动
后，价格稳定成为重要目标之一；进入资本主义社会以后，生产资料与劳动者相分离，就
业目标得到越来越多的重视；随着各国间贸易、金融往来的日益频繁，国际收支平衡就成
为宏观经济的重要目标之一。那么，人类社会发展到今天，这四大目标能否概括经济发展
的全部呢？20世纪 60年代，罗马俱乐部及其他学者通过分析人口和资源对社会经济发展
可能产生的制约，将可持续发展的理念纳入人们的视野。进入 21世纪，在资源环境、气候
变化等问题日趋严峻的形势下，转变经济发展方式、推动节能减排正在得到越来越多国家
的认同。党中央、国务院把加快经济发展方式转变提到关系改革开放和社会主义现代化建
设全局的高度，顺应了人类社会进步的要求，反映出我们党对于人类社会发展规律的深刻
把握。
加快经济发展方式转变是对改革开放事业认识的深化，是实现科学发展的必然要求。改革
开放以来，我国经济增长速度在世界大国中首屈一指，经济总量跃居世界前列，经济社会
发展成就举世瞩目。然而，伴随着经济的高速增长，经济社会中原有的深层次矛盾和问题
逐步暴露出来，同时又出现了一些新的矛盾和问题。这主要表现在：在经济实力显著增强
的同时，生产力水平总体上还不高，自主创新能力还不强，长期形成的结构性矛盾和粗放
型增长方式尚未根本改变；在社会主义市场经济体制初步建立的同时，影响经济社会发展
的体制机制障碍依然存在；在人民生活总体上达到小康水平的同时，收入分配差距拉大的
趋势没有得到根本扭转，统筹兼顾各方面利益的难度加大；在产业协调发展取得进展的同
时，农业基础薄弱、农村发展滞后的局面尚未改变，缩小城乡差距、区域差距和促进经济
社会协调发展的任务十分艰巨；资源的有效利用、环境的有效保护相对滞后；等等。这些
矛盾和问题使我们越来越深刻地认识到，决不能满足于经济总量增长取得的巨大成绩，而
必须在加快经济发展方式转变方面有所作为。加快经济发展方式转变，是解决我国经济发
展长期存在的不平衡、不协调、不可持续等深层次矛盾和问题的迫切需要，是实现经济社
会科学发展的必然要求。
加快经济发展方式转变是应对国际金融危机的经验总结和后国际金融危机时期的主要任
务。此次国际金融危机对我国经济的冲击，表面上是对经济增长速度的冲击，实质上是对
经济发展方式的冲击。因此，党中央、国务院在应对国际金融危机冲击的过程中，既提出
“保增长”，又提出“调结构”，通过积极调整经济结构，较快适应全球需求结构的重大变
化。这是我国经济能够在世界经济中率先实现企稳回升的重要原因。当前，我国经济发展
正处在由回升向好向稳定增长转变的关键时期，经济运行中的新老矛盾和问题相互交织；
同时，后国际金融危机时期的国际经济环境更加复杂。综合判断国际国内经济形势，转变
经济发展方式已刻不容缓。因此，必须把加快经济发展方式转变作为今后经济工作的重要
目标和战略举措，不断提高经济发展质量和效益，不断提高我国经济的国际竞争力和抗风
险能力，为保持宏观经济平稳较快发展提供坚强保障。
调整收入分配结构是加快经济发展方式转变的关键
收入分配结构是否得到改善，是判断转变经济发展方式效果的关键。这是因为，促使我们
必须加快经济发展方式转变的诸多矛盾，如投资与消费结构不合理、第三产业发展滞后、
经济发展的资源环境代价过高以及社会事业发展滞后等，都可以从收入分配不合理上找到
根源。目前，收入分配中存在的问题主要表现在三个方面：一是居民收入增长滞后于经济
增长，居民收入在国民收入分配中的比重逐渐下降；二是不同收入阶层收入差距扩大的趋
势尚未得到有效遏制，中低收入阶层数量过大，收入增长缓慢；三是城乡居民收入差距以
及地区收入差距问题尚未得到有效解决。世界其他国家和地区在经济起飞初期都不同程度
地实行过高积累、高投资的政策，并以此取得经济成功。我国在改革开放初期，为了尽快
把经济搞上去，在积累和消费结构上需要适当向积累倾斜。随着改革开放的深入和社会主
义市场经济的发展，我国生产力水平显著提高，经济实力不断壮大，社会财富这块“蛋
糕”越做越大。在这种形势下，分好社会财富这块“蛋糕”就变得越来越关键——这不仅
是做大“蛋糕”的根本目的，也是继续做大“蛋糕”的必要条件。
党的十七大把深化收入分配制度改革、增加城乡居民收入作为经济社会发展的一项重要任
务，明确提出一系列全面增加城乡居民收入的政策措施，包括：初次分配和再分配都要处
理好效率和公平的关系，再分配更加注重公平；逐步提高居民收入在国民收入分配中的比
重，提高劳动报酬在初次分配中的比重；着力提高低收入者收入；建立企业职工工资正常
增长机制和支付保障机制；创造条件让更多群众拥有财产性收入等。这是我们在新时期深
入贯彻落实科学发展观、加快转变经济发展方式重要而关键的内容。十七大提出的收入分
配政策落实得如何，将直接关系转变经济发展方式的质量和进度。在调整收入分配结构工
作中，各级政府发挥好应有作用尤为重要。首先，应进一步完善宏观调控，保持宏观经济
平稳较快发展，为增加居民收入提供稳定的物质基础。其次，制定和落实保证居民收入在
国民收入分配中的比重和劳动报酬在初次分配中的比重逐步提高的具体措施，监督社会各
方面认真执行。第三，通过实施相应的财政税收和转移支付政策，在收入再分配过程中注
重实现公平，提高低收入群体的收入水平。第四，在社会保障、医疗卫生、教育等社会事
业方面提供覆盖面越来越广、规模越来越大、质量越来越高的公共服务，保证各项社会事
业健康发展。
妥善处理加快经济发展方式转变与宏观调控的关系
加快经济发展方式转变既是一场攻坚战，也是一场持久战，需要付出长期的艰苦努力；而
宏观调控更加关注短期宏观经济目标，在有些情况下，加快经济发展方式转变与宏观调控
之间可能存在矛盾。要想在加快经济发展方式转变上取得实质性进展，就必须注意处理好
加快经济发展方式转变与宏观调控的关系。
第一，必须深入贯彻落实科学发展观，把加快经济发展方式转变与宏观调控结合起来，把
加快经济发展方式转变作为搞好宏观调控、保持经济平稳较快发展的根本保证，把保持经
济平稳较快发展作为加快经济发展方式转变的坚实基础。只有更加积极主动地调整经济结
构，才能避免经济大起大落，实现宏观调控目标；只有保持经济平稳较快发展，才能为加
快经济发展方式转变奠定物质基础。没有宏观经济的稳定发展，加快经济发展方式转变就
难以顺利进行。
第二，加快经济发展方式转变是一项长期的战略任务，而宏观调控的直接任务是保持中短
期宏观经济的稳定增长，更多的是战术性问题。处理好加快经济发展方式转变与宏观调控
的关系，要求我们在经济工作中处理好短期目标和长期目标的关系，注重远近结合、标本
兼治，既克服短期困难、解决突出矛盾，又加强重点领域和薄弱环节，为长远发展奠定基
础。
第三，处理好加快经济发展方式转变和宏观调控关系的实质，就在于在保持经济平稳较快
发展的同时，为加快经济发展方式转变提供充分空间和良好环境，把处理好保持经济平稳
较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为当前宏观调控的核心。要对国际国内
经济状况及时作出科学准确的分析和判断，既把握阶段性大趋势，保持政策的相对稳定和
连续；又及时发现经济社会发展中新出现的矛盾和问题，提出有效对策。在国际国内环境
出现重大变化时，还应科学有效地作出政策调整。
第四，无论是加快经济发展方式转变还是不断提高宏观调控水平，都必须通过深化改革来
推动。要坚持社会主义市场经济的改革方向，不断深化经济体制、政治体制、文化体制、
社会体制以及其他各方面体制改革，形成有利于加快经济发展方式转变的制度安排。
由于加快经济发展方式转变和宏观调控的侧重点不同，在不同环境中会出现“两难”问
题。例如，近年来出现的某些地方房地产价格过快上涨现象引起社会较大关注。如何使广
大居民的住房需求得到基本保障并逐步改善和提高居住条件，同时又保持房地产业稳定健
康发展，继续发挥其国民经济支柱产业的作用，就需要从处理好加快经济发展方式转变与
宏观调控关系的角度来权衡和判断。又如，如何在保持经济平稳较快增长的同时培育新的
增长点，淘汰落后产能，防止重复建设，增强增长的可持续性，也需要从处理好加快经济
发展方式转变与宏观调控关系中去寻求答案。在很多情况下，处理好加快经济发展方式转
变与宏观调控的关系，就能够把“两难”变成“双赢”。
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【专家谈房价】房市见顶将跌至两月工资可买一平米
谢国忠
房地产市场拐点出现，原因有三。其一，流动性收紧；其二，政策引导；其三，供求
关系变化
中国的房地产泡沫已经见顶。一线城市很难再现去年下半年（如上海）或今年上半年
（如北京、深圳）的高房价了，二三线城市房价可能出现新高峰，有如当年股市主板
从峰值大跌 60%之后，创业板泡沫涌现。房地产熊市或许会持续五年。在最低点，房
价可能下跌一半，届时，每平方米均价大约相当于当地两个月的平均工资。土地价格
下降得会更厉害。当前最炙手可热的土地市场浙江，土地价格可能下跌八成。
拐点出现，原因有三。其一，流动性收紧；其二，政策引导；其三，供求关系变化。
由于全球都实行宽松的货币政策，中国并无资本外流的压力。中国消费的上涨趋势还
会继续吸引资金。这样一来，泡沫可能会逐渐消减，其间交易价格和交易量可能在短
期上扬。
中国的经济受到的影响将小于预期。许多利益集团一直在散布恐慌，说楼市泡沫破裂
会导致经济崩溃。的确，经济增长会放缓。但是，由于消费、出口、基础设施建设快
速发展，未来十年内经济仍将表现很好。此外，楼市交易量跌幅远小于价格，使得其
对 GDP的影响有限。随着房价下跌、工资上涨，中国人民会生活得更好。人民的幸
福，而非 GDP增长率本身，才是经济发展的终极目标。
流动性收紧泡沫将破
中国的流动性正在从高位缓慢收紧。紧缩更多地反映了信贷需求的变化而非供给。绝
大多数的信贷需求来自国有部门和投机者。前者主要因为容易得到资金。去年的信贷
井喷使许多新项目应运而生。这些项目需要更多的信贷来维持。因此，即使信贷供给
以与从前同样的速度增长，信贷条件也会因需求增加而趋紧。
政府的货币政策在明显收紧。通货膨胀处于高位并且还在不断攀升。为了避免发生通
胀灾难，货币供应量增速必须低于名义 GDP的增长。政府的意图似乎也是如此。然
而，市场的行动更快一步。中国家庭对银行的流动性几乎没有贡献，也就是说，居民
贷款和存款的增长量相当。即使这并非政府所愿，但信贷条件正在收紧。
流动性的另两大来源是贸易顺差和热钱流入。随着大宗商品价格上涨和西方国家经济
二次探底，中国顺差上升的可能性不大。热钱虽然没有流出，但是流入似乎正在放
缓。美国屡屡对中国施压以期人民币升值，并未导致人民币无本金交割远期（NDF）合
约价格急剧上升。NDF市场升水一直是衡量中国外汇储备的先行指标,而外汇储备的变
化又是衡量流动性最重要的指标。热钱的流入减缓正在对流动性产生重大影响。
资产泡沫需要流动性来使其膨胀并维持下去。这就是为什么泡沫绝不会永存，因为总
会有一天，流动性不再能支撑泡沫。当全球流动性充裕时，新兴经济体国家通常容易
出现泡沫。全球流动性宽松主要表现为美元疲软和美国低利率。中国的房地产价格自
2002年以来持续上涨，同时美元进入熊市，这并不是一个巧合。每当美国经济复苏、
美联储提高利率时，新兴市场的泡沫就会破裂。20世纪 80年代的拉丁美洲和 20世纪
90年代的东南亚地区都符合这一规律。
中国的情况不同。这个国家大到足以影响美国经济。因此，美国的利率部分取决于中
国的情况，反之亦然。二者不是星球与卫星的关系，而是一对双子星。平衡路径视双
方的政策决策而定。只要人民币汇率不大幅升值，中国的流动性就只会减少，而不会
消失。如果人民币大幅升值，市场预期可能转向人民币贬值。这将形成资本流出的强
大力量，导致流动性和房地产的崩溃。我认为，中国短期内不会允许人民币大幅升
值。
另一方面，经济复苏过程中，美联储不太可能快速提高利率。要想在五年内实现强劲
复苏，美国经济面临着太多阻力。只有通胀会迫使美联储缓慢地、不情愿地提高利
率。美国通货膨胀的压力取决于中国房地产泡沫破灭的速度。如果这次楼市与 1998年
的香港一样骤然崩溃，那么，大宗商品价格将大跌，美国的通货膨胀压力将得到缓
解，这会给美联储更多的空间来增加货币刺激，也会支持中国的房地产。
泡沫不是急破而是慢慢泄气
中国政府的紧缩倾向触动了楼市下跌，降低了美联储紧缩银根的需求。但是，通胀压
力仍然存在，只是还没有足够快地加速迫使美联储立即提高利率。美联储可能需要在
2011年中采取行动。如果美国在 2012年的利率足够高，达到 3%以上，中国可能会面
临资本流出的压力，但是，这种压力不会强到 1998年的香港那样的地步。现在，一线
城市的房价比最高值下降了 10%到 15%，明年年底之前，很可能还会下降 10%到 15%。
如果 2012年美国的利率很高，那么，房价也许还要再下降 15%到 20%。此后三年，房
地产市场可能会持续疲软。
政府近期的调控政策阻止了泡沫急速扩张、继而破裂的可能。殷鉴不远，2007年纳斯
达克指数从 3000点上升到 5000点，中国的 A股从 3000点上升到 6000点，随后都迅
速下跌。如果没有政府的调控政策，即使流动性趋紧，中国房价仍然会继续上涨，因
为投机者愿意以更高的利息借款。也就是说，泡沫在破裂前的最后一波急涨，将伴随
着加息。
但是，当利率高到可以抑制投机时，泡沫就会破裂。这是我过去常常描述的场景。现
在，只要政府继续对购买多套房实施严格控制，这一场景就不太可能出现。我认为，
泡沫不会突然破裂，而是在未来数年间慢慢泄气。
从供方看，泡沫不会重新吹大。中国在建住宅面积有 30亿平方米。假设每平米 1万
元，总价有 30万亿元之多。现在的货币投放约为 70万亿元，未来三年间大约会增长
50%，即新增 35万亿元。以现行房价和供应量计算，这意味着流动性非常紧缩，而如
此巨大的供应量不可能在现有价格上消化。
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※经济金融研导
【金融支撑】商业银行：促进贸易便利化的金融支撑
如果说，金融危机的爆发使中国意识到美元主导的国际货币体系存在着诸多弊端的话，那
么，关于人民币“走出去”的讨论也在历时 20年后终于提到政策层面并产生了积极成果，
而其中，最具决定意义的便是启动人民币的跨境贸易结算。
尽管迄今为止跨境贸易人民币结算仍是一项相对陌生的业务，但随着越来越多的企业从中
得到实惠，越来越多的国内银行由此拓宽了发展空间，跨境贸易人民币结算很快得到了市
场认可———毕竟，这是市场选择的结果。
最新统计显示，8月份，跨境贸易人民币结算业务出现大幅增长，银行共办理跨境贸易人
民币结算业务 亿元，较 7月份多增 亿元。而自试点开始至 8月末，银行累
计办理跨境贸易人民币结算业务 亿元。
这意味着，跨境人民币结算业务已经步入正常发展轨道，不仅极大地促进了贸易便利化，
还将进一步促使商业银行努力去提高金融服务水平和抗风险能力。
市场的选择人民币跨境贸易结算是指，在进出口贸易的合同签订、清关及款项结算等环节
中完全使用人民币作为计价单位的跨境贸易结算方式。据悉，目前，跨境人民币结算涵盖
了汇款、信用证及托收等所有进出口贸易结算方式。
不过，企业和境外银行在跨境贸易中是否以人民币进行结算，从根本上说，需要一个市场
选择的过程。
办理跨境人民币结算的企业反映，以人民币结算可降低 2%~3%的总成本。广东冠盛集团公
司提供的数据显示，今年 1月~7月，因采用跨境人民币结算 亿元，该企业由此节省相
关财务费用逾 150万元。而相较于外币结算出口收汇，采用人民币结算后办事手续大为简
化，资金到账周期明显缩短。
据了解，一方面，企业在进出口收付款时避免了因汇兑而产生的财务成本和汇率风险；另
一方面，由于无需办理进出口外汇核销，简化了进出口业务的环节和手续，出口退税流程
也更加快捷；而由于申报币种与退税币种一致，还避免了企业退税中的汇率折算损失。
另外，人民币结算跨境贸易，企业的客户可以方便地办理各种贸易融资，不会增加额外财
务负担；对于跨境集团企业来讲，还可以更加灵活高效地管理集团资金。
显然，企业已成为跨境贸易人民币结算最直接的受益者，但受益的并不仅仅是企业。事实
上，作为跨境贸易人民币结算业务的提供者，银行无疑将迎来创新金融产品和结算工具的
良机；而随着人民币作为国际结算货币地位的提高，银行结算网络亦将延伸到更多国家，
并派生出针对非居民的结算、融资等新业务。
以上海为例，跨境贸易人民币结算试点启动以来，银行代理清算网络不断扩大，目前 20多
家境内代理银行为境外参加行开立的 200多个人民币往来账户中，25%来自港澳地区，75%
来自包括东盟在内的 43个国家。
而银行结算网络的延伸，势必带动跨境人民币短期融资、人民币信贷等相关业务的发展，
促进人民币产业的多元化，并加快银行金融创新的步伐。
在广东，商业银行不仅办理了迄今为止全国单笔最大金额（亿元人民币）的进口对外
支付；而且跨境贸易人民币结算出口退税、服务贸易跨境人民币支出、人民币投资利润汇
出、对美国的跨境人民币结算业务的办理，亦均为全国首开；另外，经批准，商业银行还
以个案形式探索办理了包括外商直接投资、境外投资、股权转让、境外放款、项目融资等
多笔资本项目跨境人民币结算业务。
数据显示，在短短一年间，广东跨境人民币结算业务经历了摸索起步、疾步快跑到飞速前
进的过程。截至今年 8月上旬，全省 21个地级市均发生了跨境人民币结算业务，累计结算
量为 亿元。目前，广东省的结算量在全国占比已超过六成。
国有银行成主力今年 8月 12日，工商银行与华为公司及其印度尼西亚合作伙伴在北京正式
签署了总金额达 20亿元人民币的融资框架备忘录，并同时签署了在此框架下的首笔人民币
出口买方信贷协议。作为全球首单人民币出口买方信贷业务，业内人士评价，这将对海外
项目人民币融资和人民币跨境贸易结算业务的发展起到积极的推动作用。
事实上，自 2009年 7月 6日跨境贸易人民币结算试点启动以来，国内商业银行一直致力于
金融产品的探索创新。特别是在系统开发上早已先行一步的国有大型银行，试点范围扩大
后不仅迅速成为业务开展的主力军，而且充当了金融创新的急先锋。
为推动跨境人民币业务发展，农业银行制定了详细的跨境人民币业务工作方案，充分发挥
境内外分行联动优势，不断增强产品组合创新能力。交行则在试点启动后不久，即推出了
“交￥通”品牌，涵盖了跨境人民币业务全线产品和客户专属服务方案，为后续业务的推
动奠定了坚实基础。除办理传统意义上的货物贸易项下结算品种外，交行在跨境贸易人民
币结算项下还为客户提供了服务贸易、人民币非居民账户（NRA）等服务，形成了多层次、
全方位的产品线。
而作为网络覆盖最广和国际结算全球领先的中国银行，其跨境贸易人民币结算业务的拓展
也占得先机。截至 2010年 7月底，中行境内机构已为 400余家客户办理跨境人民币结算业
务近 1800笔，业务金额超过 300亿元，市场份额继续稳居同业首位。其中，中行深圳分行
是全国首家业务量突破 100亿元的分行级金融机构。在海外行方面，中银香港继续发挥当
地唯一清算行优势，截至 7月 30日，共办理业务超过 3200笔，金额逾 400亿元。
目前，中行境内外机构已经为境外参加行开立人民币代理清算账户 200多个，初步构建起
覆盖全球的人民币清算网络，为遍及亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等 30多个国家和地
区的客户办理了跨境人民币结算业务。
在跨境人民币结算业务的带动下，我国银行跨境人民币清算、购售、融资、存款等各项海
外人民币业务蓬勃开展。而在发挥本币优势拓展境内外客户资源的同时，商业银行还凭借
向境外银行提供上述服务，大大拓宽与外资同业合作的深度和广度。
据统计，截至 8月末，与境内发生人民币实际收付业务的境外国家和地区达 35个，境外企
业在各试点地区共开立人民币结算账户 979个。国内商业银行共办理跨境贸易人民币实际
收付业务 27266笔，金额 亿元；办理跨境贸易人民币信用证结算业务金额
亿元。
值得注意的是，在发生人民币实际收付的交易中，通过代理行模式办理的人民币收付
20231笔，金额 亿元；通过清算行模式办理的人民币收付 2971笔，金额 亿
元；通过境外企业地境内开立的人民币账户办理的人民币收付 4046笔，金额 亿
元。
而正是通过收取上述业务的手续费以及账户维护、咨询、人民币购售点差等收入，我国商
业银行在获得丰厚收益的同时，有效地促进了业务结构的调整和盈利模式的优化。
更为重要的是，人民币“走出去”进程的不断推进，还使我国商业银行得以不断加强本外
币资产业务的链接和整合以提升综合服务能力，人民币资产业务也将更加丰富。在人民币
国际地位日益提高的背景下，由于我国银行的海外分支机构能够开展国际结算等一系列人
民币业务，其竞争力将会大大提升，进而推进其国际化布局和全球化经营。
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【巴塞尔 III】《巴塞尔Ⅲ》对中国银行业影响
巴塞尔委员会日前就旨在加强银行业监管的《巴塞尔协议Ⅲ》达成了一致，预计该协议将
在 11月的 20国集团峰会上通过。这将是金融危机留下的重大遗产之一，代表了全球反思
和管理危机所达到的新高度。
《巴塞尔协议Ⅲ》是近几十年来针对银行监管领域的最大规模改革。新协议的主要内容包
括以下几点。一是大幅提升了银行的资本充足率要求，2015年 1月，全球各商业银行的一
级资本充足率下限将从现行的 4%上调至 6%，促使银行减少高风险业务，并让银行自身为今
后处置危机做了更多的准备。二是巴塞尔委员会还引入了 %的资本留存缓冲，由扣除递
延税项及其他项目后的普通股权益组成，以备危机时期使用。三是新协议还建议银行建立
反周期缓冲资本金储备，并要求对具有系统性影响的金融机构设定更高的资本金要求。
与不久前美国通过的金融监管法案一样，《巴塞尔协议Ⅲ》也是史上最严厉的监管规定。国
际监管标准制定者之所以痛下决心，是因为不仅怀有亡羊补牢之心，还抱有筹谋未来之
志。
两年前爆发的这场金融危机无异于一次真实版的压力测试，压力场景被设定为“百年一
遇”。没有通过测试的不仅有银行、券商等各类金融机构，还包括监管者。监管者曾以为金
融机构会理性行事，会照顾好自己，不会犯下致命错误。但监管者错了，让他们更加后悔
莫及的是，监管部门必须为那些“大而不倒”的机构所犯下的错误埋单。
从短期看，新协议限制了银行业在顺风顺水时候的盈利空间，甚至会导致银行业在全球经
济艰难复苏的背景下，进一步收缩信贷。但从长期看，更严厉的监管其实对金融业和实体
经济的稳健发展是一大利好。《巴塞尔协议Ⅲ》达成共识后，欧美日的银行股出现了明显上
涨。银行业在金融危机前后的表现就像是缺乏自制力的孩子，如果有更加严格的看管，再
闯大祸的可能性就会下降。
新协议规定，一旦银行开始动用一笔额外的、占风险加权资产 %的“缓冲”资金，监管
者将限制其奖金发放和派息。银行在危机时期派发高额奖金的积极性因此将受到抑制，此
外，当银行家想要激进扩张，他也会因此规定有所收敛。
作为一个国际监管标准，《巴塞尔协议Ⅲ》对各国银行业的影响是不同的。为了照顾一些国
家和大量小银行的承受力，最后的过渡期被拉长到将近 10年之久。这一妥协令人失望。此
外，本来对资本金充足率制定了更高要求，后来也不得不调低。银行股的反弹也说明，对
于多数大型银行来说，履行新的资本金要求并不困难。
总体而言，亚洲国家的银行业受影响较小，中国尤是如此。近年来，中国银监会对国内大
型银行的资本充足率底线为 %，核心资本充足率底线则为 7%。这与中国更偏向主银行
金融制度有关。目前存贷款业务依然是商业银行的主体业务，所能从事的投资银行类业务
还很有限，规模较小，表外资产比重也不大。这样的资产负债结构，杠杆率明显比西方银
行业要低，也便于监管。
此外，资本金充足率本身是一个重要的宏观调控手段。由于存贷利差是商业银行利润的主
要来源，商业银行总有放款冲动，提高资本金充足率就成了控制银行放贷冲动的有效手
段。随着中国经济强劲复苏，监管层不断提高银行的资本金充足率要求。
从《巴塞尔协议Ⅲ》看，中国对商业银行资本金充足率的高要求，也带有明显的逆周期调
控效应。只不过，巴塞尔协议看上去更像是设置了一个有关资本金充足率的“自动稳定
器”装置，而中国的监管调控更多从宏观调控的角度做出相机抉择。
《巴塞尔协议Ⅲ》的一个目标是，要让银行自己建立危机处置的资金池，以防止道德风险
的发生。这首先启示中国监管层应减少对商业银行的干预，更多地设定一个量化的指标底
线，具体的经营由银行自己负责。如果干预太多，就不可能杜绝道德风险。因为商业银行
会把损失都归为政策风险带来的。这中间，对政府融资平台的贷款将是一个棘手问题。7
万亿元的贷款不可避免地会出现一部分不良资产，如何为这些损失埋单将充满争议。监管
层的一个任务是，要按照《巴塞尔协议Ⅲ》重新评估核心资本和风险资产，并按新协议要
求商业银行更加审慎地进行压力测试，并为可能出现的资产损失预留资本金。
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【房贷款和融资】银行业当下两大命题：房地产贷款和地方融资平
台
2010金融改革几大命题
在中国我们也重点关注几个问题，一个是银行地方融资平台的问题，还有一个是房地产贷
款的问题。这两个问题目前可能是银行考虑最多的问题。
金融改革方案是今年的一个重要话题，因为全世界都在做这个事情，另外退出刺激政策的
平衡，也是今年一个主要的关注问题。对金融危机的讨论，学术界认为，危机有两方面原
因。一个是资产泡沫问题，一个是金融体系问题。
金融机构再好，也会发生危机，从根本上说是实体经济的问题，美国资产泡沫太高了。金
融危机的根源并不是次贷，次贷只是一个表象。
另外也是金融监管的问题，这方面谁也没讲清楚，所有的金融监管都是看事情发生了之后
该怎么做，前瞻性的谁也讲不清楚。包括美国的金融改革方案，基本上就是讲哪天出现了
问题我们应该怎么做。
还有一个是关于世界经济不平衡的问题，也给我们很大压力。什么叫经济不平衡？根据经
济基本原理，资金总是流向回报高的地方。一般认为，发展中国家回报率高于发达国家，
但是 90年代开始发现资金其实在流向发达国家，这也是违反经济学原理的经济不平衡。确
实如此，像我们外贸盈余的钱都流到美国购买了美国国债去了，不仅中国这样，其他国家
也都是如此。
诺贝尔奖获得者卢卡斯，1991年就提出来这个问题，即所谓的卢卡斯悖论。
但事情并非这么简单。把行业分成农业、制造业、服务业，发现在农业和服务业，美国的
回报率比我们高，制造业是我们的高，所以资金流到美国也是有一定意义的，不是真正的
不平衡。这个确实是大问题，如果真正不平衡的话，我们得改，得积极转型；如果认为经
济是平衡的，内部也就不需要这么大的改革，还可以按着原先的路走。
金融改革也好，对金融体系的影响也好，可以进行一些讨论。比如资本充足率，现在银行
的监管，包括证券公司基于资本的监管，道理是一样的。但到底对不对？美国为什么要搞
资本充足率，是因为有存款保险，这个保险是显性的，是为了克服存款保险带来的道德问
题。我们中国没有存款保险，是隐性的，最后是政府兜底的。现在对资本充足率提这么多
的要求，问题是，有没有取代它的方式？比如说，央行作为最终的借款人，也可以解决这
个问题。
在各类资本中强调权益资本是因为它的成本要高于其它，因为债券的利息是可以抵兑的，
具有税盾效应，可以从这个角度考虑。另外，权益资本在资本市场上融资成本高，另外还
起到了某种激励作用。但在中国，银行上市融资的成本是很低的，想上就能上，特别是四
大国有商业银行，要再融资很容易就能做，融资成本并不高。激励因素也没有，我们四大
行的高管根本不持有股权。这些因素放在基于资本的监管的条件下看，其实我们都是没有
的。那为什么还要这么做？你看，现在四大行是 13%的资本充足率，其它商业银行是 11%，
为什么？无非就是照葫芦画瓢，抄美国的，和我们的情况完全不一样。国际上大家都在反
思这个问题。
在中国我们也重点关注几个问题，一个是银行地方融资平台的问题，还有一个是房地产贷
款的问题。这两个问题目前可能是银行考虑最多的问题。
前阵子的房地产压力测试，比如假设房价跌 50%、坏账率 1%-2%……也许是对的。压力测试
具体究竟怎么做的？到底怎么想的？我个人觉得不太可能，如果房价跌 50%的话，实体经
济会下滑得非常厉害。
某种程度上，中国的地价可以说功不可没，朱镕基总理在 1998年的时候，说国有企业三年
脱困，当时我不理解。后来我理解了，因为地价上来了，(国有企业)一定脱困。过去很多
国企有很多土地，都没有价格，地价起来以后，国企肯定脱困，脱困以后，银行肯定好
了，不良肯定得下来。所以说地价起了一个巨大的作用。朱镕基总理肯定是看到这个，不
然不可能讲三年脱困，就是地价起来了，解决了一切的问题。到今天，这个事情到底怎么
办？这是房地产的问题。
地方融资平台也是，都说是可控的，但可控到什么范围？
房地产压力静态测试：不完整的故事
(房价)到底到什么时候会出现雪崩？在什么情况下，不仅仅是房地产贷款，相关的产业贷
款也会由过去的优良贷款也变成不良贷款，这些可能都不是简单那的压力测试所能解决
的。
我们银行也测试过两次，结果显示，房价下跌 22%-23%，还是能承受的。在宏观值不变的
情况下，房价跌 20%多我们还是保持盈利的。宏观值我们测不出怎么变，在不变的情况
下，我们测的是下跌 23%左右。我看了一些报道，有的银行说是 50%，我不知道他们怎么计
算的。一般来说，深圳市场最多也就是跌 30%，银行就已经受不了了，可能 20%还可以扛一
下，超过 30%就困难了。一般一手房才交两成，贷 80%，你跌个 20%也就到底了；二手房七
折六折的，跌个三成四成，平均起来三成。其实跌 30%已经撑不住了。
有一个模型，是根据我们行的抵押贷款、房产的总价值、抵押品评估值、现值、贷款的总
额等来测试的。在去年非常威猛的信贷投放大背景下，银行的不良贷款风险在积聚，我认
为如果银行对地方融资平台和房地产贷款占比过高的话，风险会增加，这是不容置疑的。
在房地产压力测试的这个模型下，各个银行做的包括银监局做的，大部分是静态评估，但
房地产下跌不单是净值的变动，还包括抵押率的变动。房地产如果出现急剧下跌 50%或者
60%的话，整个中国经济的各个环节就会出现问题，因为房地产的链条非常长，大概有二三
十个行业，一旦房地产急剧下跌，将会改变住房人的预期。未来对购房人来说，消费会紧
缩，而且这些行业相关产量销售会急剧下滑，相关行业的就业、企业的利润都会出现问
题。这些问题综合的结果是，如果跌 50%，可能就经济危机了。下跌 50%-60%对银行的不良
率来说绝对不会是上升一两个百分点的问题，我主观估计，至少会上升 10%，相当一部分
弱的或者资产组合当中这块比例比较高的银行，可能会出现流动性风险，或者倒闭风险。
我举一个例子，之前我们行内部拍卖一批房子，最早 80年代盖的房子，原来是港人公寓，
要全部卖掉，本来内部职工认购，经第三方评估大概是每平米 万左右，大家都认购
了，结果评估完了第二天，政策就出来了，职工全都不认购了。然后再评估，又降到
万，还没有人要，董事会就说，拿到市场上去卖。后来都 万、万……就这样卖到
市场上去了，很艰难，要讨价还价，但损失倒没有，因为当时抵押的时候，评估很低，只
有四五千，所以亏是亏不了。那时候打七折，比如五千块，相当于三千五/平方米，基本上
还可以。
现在可能是银行本身没有问题，关键是就业问题，假如这个行业不景气，房子下跌 30%的
时候，钢铁、水泥等相关行业可能都要失业关门，工作没了，房子肯定就不能再买了。只
要他预期更低的话，再低也不会有人去买，进入这样一个循环是很可怕的，一旦进入下降
通道的话，如果跌到 30%的节点，那跌到 50%就是很快的事了。
人对价格的心理预期决定了一定的下跌程度是可以忍受的，超过一定的下跌程度，会出现
心理上巨大的反应，这种反应是群体性的。到底到什么时候会出现雪崩，是需要研究的。
在什么情况下，不仅仅是房地产贷款，相关的产业贷款也会由过去的优良贷款变成不良贷
款，这些可能都不是简单的压力测试所能解决的。
一个最新数据，1-8月份财政收入的支出情况，我看以后觉得政府应该在行动，其中交通
运输的投资这一块的支出，同比增长 %，也就是说房价的下跌影响已经在政府考虑之
中，他会转嫁到交通运输建设上，政府在引导过去。
金融创新：进退之间
实际上，衍生产品大银行做的比较少，大家后来也明白了，凡不是在活跃市场交易的衍生
产品，凡自己没有报价能力的衍生产品，就少接触。
银行作为一种商业机构，他的盈利模式就像沃尔玛一样，是经营货币的机构，由于中国利
率一直被管制，银行创新的空间非常有限。在中国办银行，你所面临的条件的边界，包括
创新的弹性是非常雷同的，产品非常同质化，所以银行的资本收益率是非常接近的。
所以银行竞争力首先会考虑的是规模，规模越大，资本和抗风险能力就大。另外还有一个
角度，随着未来利率市场化的趋势，金融市场和国际接轨，对国外市场参与加深，以后银
行会出现竞争分化，更多的是表现在整个业务结构的布局上。打个比方说，大家都在搞贷
款，可能你规模大绝对收益就大一点，如果你创新，整个商业模式产生变革，优势就会很
明显。我举一个例子，比如像我们现在开始跟投行做联动，设计了很多全新的信托理财产
品，但银行没有办法自己做。同样的资本取得一样收益是不同的，风险是对称的。
至于房地产业务占比的问题，其实银行在房地产抵押打折的情况是非常接近的，抵押率也
非常接近。如果整个行业价格下跌，给每个银行带来的风险损失是非常同质化的。每一个
银行，大银行、小银行个贷余额里面，肯定房地产贷款绝对量比较大，占的比重也非常接
近，很相似。我的意思是，金融机构作为经营货币、模式像沃尔玛的机构提升他们的竞争
力，更多的要考虑他们商业模式中是否有一些新的东西。第二就是业务结构、收入结构的
问题，应该考虑怎样能跟其他外国金融机构一样，参与博取高额回报的创新性业务。
很多银行以零售业务为主，追求差异化发展，看到同质化的竞争越来越激烈。我在日本呆
过两年，当时日本的拓殖银行倒闭，该银行主要的资产就是房地产贷款，就是因为 1996
年、1997年的日本房地产跌得特别厉害，兜不住了，就倒闭了。
所有的创新风险都比传统业务要高，所以我觉得创新有相当大风险，收益可能一时会增
高，但是更长远的利益来看不一定，就好像前段时间有一家银行，非常疯狂的做质押，结
果这次测试，它是最差的。看你用长远观点来看银行，还是用短期的，因为现在对职业经
理人有要求，比如今年盈利增长要过 20%、30%，明年要多少，从短期来看他一定要做这
个，但从长期来看对整个银行是有害的。
我觉得中国大陆的银行和大陆以外的银行，首先在金融风险上是不同的，我们有利率管
制，这保证了所有银行都能得以生存。我刚从台湾回来，现在台湾的利差已经跌到只有 1%
左右，在利差这么小的情况下，台湾银行还是有盈利能力，而且盈利还是增长的。但台湾
的银行和大陆银行的资产规模根本不在一个位置上，怎么去评价它的竞争力？所以我觉得
应该降低规模在竞争力评价中的比重，除了固定的利息收益之外，还应该更看重其它业务
盈利能力的情况。
我们的银行通常觉得，利差都要在 3%以上，不要说去到 2%，低于 3%的话可能就觉得难以
承受了。
从中国的银行情况看，资产规模是一个衡量竞争力的比较重要的指标，刚才都说了，中国
利率是管制的，存贷款利差是最大的。资产规模大，说明利差收入就大，盈利能力就强。
半年业绩公布了以后，大家看排名基本上跟资产规模是成正比的，工行 800亿、建行 600
亿，中行 500亿，基本上是跟资产规模匹配的。
另外一个，对衍生产品的事怎么看。之前我们曾经对衍生产品做过一个分析，说衍生产品
表外有 2万多亿，美国出事以后，我们也吓坏了。不过后来一看，基本上大部分都是一些
货币互换类似的资产，比如把美元换成港币，为了将来按照一定汇率换回来，去做一个掉
期，锁定汇率，实际的信用风险没有多大，可能存在结算风险。国外的衍生产品设计比较
复杂，我们的水平，也设计不了那么复杂的东西。
另外一个，我们接触的这些人，玩复杂金融产品的水平也不够。中国为什么受次贷危机的
影响小？因为我们 CDO、CDS基本上没有发明呢，我们买人家一点，也没有报价能力。实际
上，衍生产品大银行做的比较少，大家后来也明白了，凡不是在活跃市场交易的衍生产
品，凡自己没有报价能力的衍生产品，就少接触。这是从银行自身来看，自营要进行控
制，尽量要做到有业务背景的交易，比如在香港，我吸收的是港元，我很多客户需要美
元，我就把港币调成美元，做这个衍生产品，锁定调回来的汇率风险。做有业务背景的衍
生产品，这是银行的一个方向。
另外一个是客户的培育，他们也没到这个层次。你跟客户说的时候，一定是跟客户说这个
东西很好，你买了吧，真正到时候赔的时候，客户就说你没有告诉我哪儿不好。比如有一
种叫 CMS的产品，就是赌短期利率有时候会高于长期利率。一般情况下，时间价值都是这
样的，短的低，长的高。但突然金融危机了，短期利率特别高了，长期利率反而低了。这
时候，客户可能就说，这东西我不知道，你没有告诉我风险。也就是说，在中国这种复杂
的衍生产品，即使设计出来，也没有什么太大的发展前途。如果这些东西发展很慢的话，
银行的中间业务收入也不可能很大。这样反过来证明，如果你是靠利差收入的话，基本上
就有保障了。因为中间收入顶多占 10%，已经到头了，如果说 20%，就可能有很多的作假，
比如把利率下浮 10%，那 10%再弄个顾问费给出去，看着中间业务很大，基本上假的多。做
银行的一定都这么干过。中间业务占比的增加减少并不在于这个银行中间业务做得好和不
好，这没有关系。
还有资本充足率的问题，去年的时候，大家都在发展业务，4万亿投资计划后，各个商业
银行都争先放贷，实际上那个时候资本充足率、贷存比大家都已经很难看。资本充足率很
难看，不是说竞争力下降了，它也不是一个重要的指标，其实大家在一个合理的水平上都
应该是差不多的。
地方政府融资平台：
暗礁还是蓝海
国家对政府融资平台的管理应该有一系列的管理办法出来，比如说地方政府有偿债能力，
每年有经济总量，政府平台可以承受到什么程度，应该有一个具体的办法，不能简单冻结
这块。
关于政府融资平台，我们也到各省去调研，去过长春、黑龙江等，政府融资平台可能通过
这个吸收了很多资金，他要做的是一些市容建设、地铁之类的。从调研的情况看，省一级
的融资平台应该还是比较规范，基本上都知道有一个资产负债表、损益表。从省一级的
看，基本上还是能够落实还款来源的，虽然财政担保从法律意义上讲，可能都不是合法
的，但是省一级财政既然担保了，也不会有太大问题。我们也做了调研，基本上很多地方
都拆迁了，然后安置了，剩下的地准备卖，很便宜，长春那一千多块钱一平米。但是很多
地方政府融资平台的资金来源，基本上指望着这些将来的土地拍卖。
房地产本身在中国的产业链里面，是一个很高端的产业，对上下游的影响太广泛了，别说
跌 50%，如果跌 20%-30%的话，对中下游的产业影响也是巨大的。
对政府融资平台这一块，我们可以回顾一下，1994年-1998年之间，也出现了大量的呆坏
账，那个时候里面很多的是大型国有企业，或者是政府融资平台的东西，工农中建到最后
由政府买单，成立了很多公司，都搞剥离，几千亿、上万亿的资产就出去了，但对于商业
银行来说，是背负了很久的重压的，至今为止，实际上很多东西还是没有处理完毕的。
对于商业银行来说，我们是很谨慎的跟政府打交道，确实是这样的。
我觉得主要还是取决于经济怎么发展，中国经济将来肯定是向好的，你静态看可能有问
题，动态看问题不大。
我觉得国家对政府融资平台的管理应该有一系列的管理办法出来，比如说地方政府有偿债
能力，每年有经济总量，政府平台可以承受到什么程度，应该有一个具体的办法，不能简
单冻结这块。在某一个阶段，哪个银行在政府融资平台上占的份额越多，某种程度上说明
这个银行竞争力强，跟政府关系好。现在亚洲的银行尤其是中国银行(,,%)
的竞争力讲到底就是规模，规模越大竞争力就越强。
政府融资平台这个事要分地区、分区域看，要看地方的经济总量以及经济地方法规完不完
善，这是很重要的。深圳这块，尤其是区域上的政府融资平台，在规模方面风险是可控
的，如果贷款和项目相匹配，我认为没问题。假如是空对空，没有项目匹配，没有现金
流，那就危险。所以国家现在对政府融资平台不能光说风险很大，至少银监会要有一个明
确的指引，这样下面有方向去做。非常反对县市尤其是偏远落后的地方政府过度融资，这
是非常危险的。我们作为基层的银行领导，每放一笔贷款都是非常慎重的。如果这些贷款
有不良，肯定你要负责任的，终身有责任。
政府融资平台这一块，对银行是有隐患，总体看规模很大，尤其是内地，但是要分地区、
分区域、分项目看，不要太恐惧。政府融资平台和房地产这两块都占了中国经济的主体，
如果真的房价跌 40%-50%，实际上这个测试银行是测不出来的，因为整个经济都会出问
题。当然银行的房地产贷款多可能受影响大一些，但别的行业也不可能独善其身。就这个
事情本身来看，可能是监管部门更希望银行关注风险问题。数据本身，每个行测出来的数
据都很好。这在银行内部也是风险管理的问题。
融资平台哪个好哪个坏，外部真看不出来，省级的就好，县市级就差吗？苏州有一个镇的
财政，比一个地级市还强，那个地方肯定可以贷的。
巴 III有三个点，一个是资本的定义，一个是银行的杠杆率，一个就是两个流动性的指
标。我们自己本身也在看，简单一个定量的值，就像现在流动性比例、同业拆借的比例，
实际上不太反映问题。巴 III的两个新指标很复杂，加上了很多主观的判断，比如涉及到
业务结构，是零售占的多，还是对公多？也涉及到资产的结构。巴 III很强调负债结构的
问题。
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【信用卡之战】中国信用卡的国际战争
一场中国银联和 VISA(维萨)之间的争端正在升级。
9月 16日，美国国会举行人民币听证会，突然宣布已向世界贸易组织提出两项针对中国贸
易纠纷案的磋商请求，其中主要是美国政府指责中国违反了其向贸易伙伴作出的最迟在
2006年向外国公司开放银行卡市场的承诺。
9月 17日，针对《华夏时报》记者的采访，中国银联拒绝就美国贸易代表罗恩·柯克的行
为作任何评论。就在前一天，罗恩·柯克在一份声明中表示：“中国政府让银联在中国消费
者的多数信用卡和借记卡交易中占据垄断地位。中国的做法不公平地剥夺了美国信用卡和
借记卡公司进入一个巨大市场的权利。”
而 9月 17日 VISA方面就此事对《华夏时报》表示：关于提交 WTO的事件，作为企业他们
没有立场发表评论，这是政府与政府间的交涉。
有些信用卡公司在银联和 VISA争端发生后采取了回避态度，开始发运通或万事达卡，而有
些公司还是在正常发 VISA卡。
此时，距离此前 VISA宣布在 8月 1日封堵银联海外网络不过近 50天，中国银联的海外扩
张之路上，第一次有了两个国家政府的身影。这一升级，将为越来越多准备走出国门的中
国企业，提供典型的教案。
对抗
争端始于一年前。
当时 VISA警告：银联应停止通过自己的支付系统(而不是 VISA的支付系统)处理“VISA、
银联”联合品牌信用卡的国际交易。因为“VISA对全球各地的所有合作伙伴都实行这一要
求。”但是中国银联拒绝听从，并在今年 6月双方冲突公开化时进行了措辞严厉的反驳。
其后，中国银联继续逐步扩大与美国运通 AmericanExpress和万事达 MasterCard等公司的
合作。但自从 VISA要求银联遵守双方协议条款后，银联就拒绝考虑与其开展任何新业务。
就此开始，VISA在长达一年时间里无法在华开展新业务，而这“似乎是美国政府决定向世
贸组织申诉的一大因素”。
封堵银联网络，对于 VISA而言，如何计算利弊得失？
美国盛智律师事务所张小艺律师认为，如果 VISA封堵银联海外网络，对消费持卡人今后双
币卡使用绝对有不小的影响。首先，多付手续费的事情肯定会打击消费者继续使用双币卡
的信心。“如果这个问题长期得不到解决，可能申请银联外币卡的情况会增多，那些单独是
VISA的卡，可能会被冷落一段时间。”其次，如果“在国外发现能够刷银联以人民币结
算，那当然直接用银联卡”。但可能的情况是并没有那么多支持银联的商户，“这就不得不
要求大家还得备一张 VISA的卡。”
商户产生的结算收益，成为 VISA禁止进入银联通道的真正原因。
对于银联和 VISA这样的支付系统提供商，主要收入来源就是商户的回佣和刷卡手续费。由
于中国内地的银行卡清算渠道并不开放，所有境内银行卡的人民币交易都必须通过银联通
道，因此 VISA在这一领域无法获得相应的收益，其主要收入只能来源于中国持卡人在境外
的消费和外国持卡人在境内的消费。这也正是 VISA整顿全球收单银行，进而禁止双币卡走
银联清算渠道的真正原因。
一位国内信用卡中心的总裁表示，目前银联国际受理网络一种是自己发展商户，但更主要
是跟海外当地银行合作，借助后者已有的支付网络，但这些银行的网络往往是跟 VISA合建
的。VISA封堵银联的海外网络，银联自己发展的商户和走另一大户万事达渠道的商户并不
受到影响。不过，目前 VISA的网络已覆盖全球 200多个国家和地区，影响较大。
正是这一商业争端，最终让美国政府有了 9月 16日的举措。
尽管 VISA此前称其“进入中国已经逾 10年，而且与中国银联有着长期的合作历史。在继
续发展跨境支付业务的同时，我们与所有支付公司一样，希望最终参与中国国内的支付市
场。”但是 VISA最终还是采取了对抗性策略，而在英国《金融时报》看来，VISA的对手万
事达在中国采用的就不是对抗性的策略。
9月 14日，中国银联与万事达宣布，双方已就有关业务合作签署备忘录。中国银联与万事
达将组建工作组，探讨合作机会并制定合作计划。签署合作备忘录的目的是建立一个良好
的合作机制，以推进网上支付以及其他方面的合作。
双卡旧事
银联与 VISA的结怨，缘起银联海外之旅。
最早，VISA和万事达两大国际品牌一直扮演着中国“银行卡教父”的角色，其间包括建立
中国第一家银行卡研究培训中心；投资数百万元设立 VISA奖励基金；培训了数以千计的中
国内地银行卡系统的员工等。而中国银联则是他们预期在中国市场的合作机构。
2002年 3月，中国国内 80多家金融机构共同发起成立中国银联。在银联成立之初，VISA
甚至派了一个专家在银联办公室常驻，在外卡收单、芯片卡推行、芯片卡标准、银行卡结
算中心、国际认证等方面双方一直保持着合作。银联成立 3个月后，主动加入 VISA和万事
达，成为两大支付巨头的收单机构，银联的商户有资格接受 VISA卡、万事达卡。
2003年，蜜月期结束。最主要原因是中国银联要走向海外，而 VISA和万事达不希望看到
一个全球化竞争对手，尽管银联才开始成长。
从 2003年下半年，银联开始酝酿拓展海外市场，当初的想法是借助 VISA或者万事达的全
球网络运行，但这个设想遭到了 VISA和万事达的一致反对，他们不愿意将网络提供给银联
使用。银联无奈只能单干，其时银联打出“境外刷卡消费，境内人民币还款”的旗号，利
用为境内持卡人节省货币转换费的方式开始自己的尝试。从 2004年在中国香港布设网络开
始，银联一直把国际化列为最重要的工作，迄今已在 90个国家和地区开通网络。
而此前银联对《华夏时报》记者表示：“银联国际网络不仅可以受理单标识银联卡，也可
以受理双标识银联卡。”“在境外交易使用单标识银联卡，不仅可直接走银联网络，免收约
占交易金额 1%-2%的货币转换费，而且可以享受银联提供的多种增值服务。”
根据央行数据，截至去年底，银联境外受理商户、POS和 ATM机累计分别达到 万
户、万台和 万台，同比增长 28%、29%和 23%。全年银联卡国际业务交易笔数和
金额分别为 3436万笔和 1083亿元，增长 53%和 62%。截至今年 3月底，全国累计发行银行
卡 亿张，银联、VISA双币卡占总数的 %。此前，VISA在 2009年 9月发布的
《中国旅游业展望》中则透露，在中国的发卡量已经超过 5800万张。
对于 VISA的未来，目前国内业内观望和等待的气氛浓重，光大、中信、招商、深发展四家
银行的信用卡部门，其中光大和深发展的态度非常谨慎，表示不便在此时作出评价；招商
银行信用卡中心的张继洲告诉，目前 VISA信用卡的申请、发行和使用都一切正常，对于未
来怎样发展还需继续观望，对于招商美国运通卡的发行，张继洲表示，与美国运通卡的合
作项目也是很久以前就开始筹划，招行早在 VISA与银联发生冲突以前就有开辟新渠道的打
算；中信银行则表示，VISA银联双币信用卡的发行还在继续，并没有接到任何停止合作的
通知，未来停止发行 VISA卡的可能性并不大。正如以上两家银行所说，上半年四家银行的
VISA卡还在陆续发行。
争端升级
9月 16日，争端升级。诉诸 WTO的行为表明，这已经不仅仅是一场企业与企业之间的争
端，争端的背后，是两个国家。
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇此前谈及该事件时认为，VISA的强硬在于中国银
行卡清算渠道不开放，国外卡在国内刷只能走中国银联的渠道，对 VISA没有什么利润空
间。而中国银联大肆扩张海外网络，“原来还指望能在海外市场赚点钱，现在海外市场也受
到威胁。你不让我铺国内，我不让你铺境外，双方利益之争在所难免。”郭田勇建议，中国
的卡组织在海外积极扩张的同时，也应该适度地开放国内市场，引入竞争，这也有助于我
国的银行卡产业发展。
商业争端升级之后，谈判的权杖移交给了各自的政府。
上海社科院金融专家杨涤认为，结合到 9月 16日的美国国会听证会施压人民币升值的情
况，美国政府是在攻击中国的货币体系。持续顺差升值是应该的，但汇率权也是一国的金
融主权，金融主权和金融资源是相关联的，在现代金融经济时代，银行体系的结算功能一
直是整个社会有效率运行的基础。金融是一国的战略性、核心性资源，具有和军事实力相
当的功能。所以，金融资源理论就认为金融安全非常重要，金融安全是一个国家安全的有
机组成部分。
联系到这个争端，中国作为最大的发展中国家和美国这个最大的发达国家，争论表面上看
是 WTO协议条款，实际上还是对 21世纪金融资源掌控权的争夺。美国的 VISA也不能说就
是仅仅市场力量，其实背后是美国政府作后盾。中国银联，毫无疑问是中国政府掌控的国
有企业。所以，争端的真正角色是两个政府，解决途径也只能是两个政府最终妥协，鼓励
两家竞争。
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