《财务成本管理》自测题
一、单项选择题
1、能够反映企业不致于用借款分红的最大分派股利能
力的指标是（ ）。
A．现金股利保障倍数 B．股利支付比率 C．留存
盈利比率 D．每股营业现金流量
2、假设 A 公司在今后不增发股票，预计可以维持 2002
年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，
不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若 2002 年的
销售可持续增长率是 10%，A 公司 2002 年支付的每股股利
是 元，2002 年末的股价是 40 元，股东预期的报酬率是
（ ）。
A．10% B．% C．% Ｄ．%
3、当证券间的相关系数小于 1 时，分散投资的有关表
述不正确的是（ ）。
A．投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发
生 B.投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差
的加权平均数 C.表示一种证券报酬率的增长与另一种证券
报酬率的增长不成同比例 D.其投资机会集是一条曲线
4、利用贴现现金流量法确定目标企业价值时，贴现率
的确定( )。
A.是考虑了投资风险后，目标企业要求的最低必要报酬
率 B.并购方企业自身的加权平均资本成本 C.并购方投
资于目标企业的资本的边际成本 D.目标企业的加权平均
资本成本
5、某公司生产联产品 A 和 B。7 月份发生加工成本 650
万元，分别生产了 50 吨的 A 产品和 70 吨的 B 产品，其中 A
产品的价格为 15 万元/吨，B 产品的价格为 25 万元/吨，若
采用售价法，A 产品的成本为( )。
A. B. C. 195 D. 455
6、下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是
( )。
A.成本责任中心对生产能力的利用程度负责 B.成本责
任中心有时可以进行设备购置决策 C.成本责任中心有时也
对部分固定成本负责 D.成本责任中心不能完全遵照产量计
划，应根据实际情况调整产量
7、沉没成本是以下列哪项财务管理原则的应用( )。
A. 双方交易原则 B. 自利行为原则 C. 比较优势
原则 D.净增效益原则
8、假设 A 证券的预期报酬率为 10%，标准差为 12%，B
证券预期报酬率为 18%，标准差为 20%，A 证券 B 证券之间
的相关系数为 ，若各投资 50%，则投资组合的标准差为
( )。
A．16% B．% C．%
D．%
9、某企业在生产经营淡季资产为 1 000 万，在生产经营
旺季资产为 1 200 万。企业的长期负债，自发性负债和权益
资本可提供的资金为 900 万元。则该企业采取的是( )。
Ａ．配合型融资政策 Ｂ．激进型融资政策 Ｃ．稳
健型融资政策 Ｄ．均可
10、有关企业的公平市场价值表述不正确的是( )。
A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中
较高的一个 B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续
经营价值超过清算价值 C.依据理财的“自利原则”，当未
来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经
营 D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来
现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算
11、某厂辅助生产的发电车间待分配费用 9 840 元，提
供给供水车间 5 640 度，基本生产车间 38 760 度，行政管理
部门 4 800 度，共计 49 200 度，采用直接分配法，其费用分
配率应是( )。
A．9 840/（38 760+4 800） 840/（5 640+38
760+4 800） C．9 840/（5 640+38 760） 840/
（5 640+4 800）
12、已知利润对单价的敏感系数为 2，为了确保下年度
企业不亏损，单价下降的最大幅度为( )。
％ ％ ％ %
13、固定制造费用的闲置能量差异是( )。
A.未能充分使用现有生产能量而形成的差异 B.实际
工时未达到标准生产能量而形成的差异 C.实际工时脱离标
准工时而形成的差异 D.固定制造费用的实际金额脱离预
算金额而形成的差异
14、下列有关现金回收率的表述不正确的是( )。
A.如果各年的现金流量相同，则现金回收率为回收期的
倒数 B.对于长期资产来说，现金回收率近似于内含报酬率，
即接近于实际的投资报酬率 C.现金回收率允许用不同的
风险调整资本成本 D.现金回收率便于不同投资规模的部
门间投资获利能力的比较
15、与建立存货保险储备量无关的因素是( )。
A．缺货成本 B．平均库存量 C．交货期
D．存货需求量
二、多项选择题
1、下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是( )。
A.除非投资于市场组合，否则投资者应该通过投资于市
场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场线上的投
资 B.当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理表明
分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报
酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险—报酬率对
比状况 C.一项资产的期望报酬率是其未来可能报酬率的
均值 D.投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合
曲线以下的投资组合
2、使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条
件为( )。
A.项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同
B.项目的风险与企业当前资产的平均风险相同 C.项目的
资本结构与企业当前的资本结构相同 D.资本市场是完善
的
3、作业基础成本计算制度相对于产量基础成本计算制
度而言具有以下特点( )。
A.建立众多的间接成本集合 B.同一个间接成本集合
中的间接成本是基于同一个成本动因所驱动 C 间接成本
的分配应以成本动因为基础 D.不同集合之间的间接成本
缺乏同质性
4、下列有关外部融资敏感分析表述正确的有( )。
A.股利支付率越低，融资需求对销售净利率的变化越敏
感 B.在任何情况下，销售净利率越大，外部融资越小
C.销售增加额会对外部融资有影响 D.销售净利率越低，
融资需求对股利支付率的变化越敏感
5、下列有关平息债券价值表述正确的是( )。
A.平价债券，利息支付频率对债券价值没有改变 B.
折价债券：利息支付频率提高会使债券价值上升 C.随到
期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小
D.在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现
率越大，债券价值越低
6、企业价值评估与项目价值评估的区别在于( )。
A.投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的 B.
典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收
益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特
征 C.项目产生的现金流属于企业，而企业产生的现金流
属于投资人 D.项目投资给企业带来现金流量，而企业给
投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值
7、在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的
原因包括( )。
A.可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况 B.
部分存货已抵押给债权人 C.可能存在成本与合理市价相
差悬殊的存货估价问题 D.存货可能采用不同的计价方法
三、判断题
1、经济利润与会计利润的主要区别在于经济利润扣除
债务利息也扣除了股权资本费用( )。
2、公司预计明年销售收入为 5 000 万元，变动成本率
为 60%，固定成本为 1 600 万元，则其安全边际率为 20%，
销售利润率为 8%( )。
3、公司采用逐期提高可转换债券转换比率的目的是促
使债券持有人尽早转换为股票( )。
4、无效集，是比最小方差组合期望报酬率还低的投资
机会的集合。它们比最小方差组合不但报酬低，而且风险大
( )。
5、按随机模式要求，当有价证券利息率下降时，企业
应降低现金存量的上限( )。
6、标准成本差异采用结转本期损益法的依据是确信标
准成本是真正的正常成本，成本差异是不正常的低效率和浪
费造成的( )。
7、投资中心的资产额为 100 000 元，资本成本为 20%，
剩余收益为 10 000 元，则该中心的投资报酬率为 20% ( )。
8、某企业去年的销售净利率为 ％，资产周转率为
；今年的销售净利率为 %，资产周转率为 .若两
年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年上升( )。
9、财务杠杆系数不受股份数量的影响( )。
10、某种产品用三个生产步骤产成，采用逐步结转分步
法计算成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费
用为 1 500 元，第二生产步骤转达入第三生产步骤 的生产费
用为 2 000 元。本月第三生产步骤发生的费用为 1 000 元（不
包括上一生产步骤转入的费用），第三生产步骤月初在产品
费用为 800 元，月末在产品费用为 600 元，本月该种产成品
成本为 4 700 元( )。
四、计算题
1、发行在外的股票有 1 000 万股，股票市价 20 元,账面
总资产 10 000 万元。2003 年销售额 12 300 万元，息税前利
润 2 597 万元，资本支出 万元，折旧 250 万元，年初
营运资本为 200 万元,年底营运资本 220 万元。目前公司债务
价值为 3 000 万元,平均负债利息率为 10%，年末分配股利为
万元,公司目前加权平均资本成本为 12%；公司平均
所得税率 30%。
要求：
(1) 计算 2003 年实体流量。
(2) 计算 2003 年实体流量可持续增长率。
(3) 预计 2004 年至 2006 年销售收入每年增长 10%,预
计息前税后利润、资本支出、营运资本和折旧与销售同步增
长,预计 2007 年进入永续增长，销售收入与息前税后利润每
年增长 2%,资本支出、营运资本增加与销售同步增长，折旧
与资本支出相等。2007 年偿还到期债务后，加权资本成本降
为 10%,通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了？
2、某企业全年需用某种零件 22 000 件，每件价格为 3
元，若一次购买量达到 4 000 件以上时，则可获 3%的价格优
惠。已知固定订货成本每年为 1 000 元，变动订货成本每次
30 元，固定储存成本每年为 5 000 元，变动单位储存成本
元/年。如自行生产，每件成本为 元，每天可生产 100 件，
每天耗用 件，固定的生产准备费用每年 1 200 元，变动
每次生产准备费用 300 元，自制零件的单位变动储存成本
元，固定储存成本每年为 5 000 元。
要求：
（1）企业每次订购多少件才能使该零件的总成本最低？
外购零件的总成本为多少？
（2）若自制该零件，应分多少批生产，才能使生产准备
成本与储存成本之和最低？
（3）比较企业自制与外购的总成本，应选择何方案？
3、
现金流量表
编制单位：A公司 2003
年度
单位：
万元
项目
一、经营活动产生的现金流量净额 1 355
二、投资活动产生的资金流量净额 -8
115
三、筹资活动产生的现金流量净额 -1
690
四、现金及现金等价物净变动 -8 490
补充资料:
1、将净利润调节为经营活动现金
流量：
净利润 4 000
加：计提的长期资产减值准备
5
固定资产折旧
1 000
无形资产摊销
80
长期待摊费用摊销
40
待摊费用减少（减：增加）
-10
预提费用增加（减：减少）
-10
处置固定资产、无形资产和其他长 -500
期资产的损失（减：收益）
固定资产报废损失（减：收益）
100
财务费用
200
投资损失（减：收益）
-100
存货减少（减：增加）
-50
经营性应收项目减少（减：增加）
-2 400
经营性应付项目的增加（减：减少）
-1 000
其他
0
经营活动产生的现金流量净额
1 355
2、现金净增加情况：
现金的期末余额
4 580
2003 年实现销售收入 10 000 万元，2003 年该公司的资产
总额是 5 000 万元，资产负债率 40％。
要求：
（1）计算该公司的销售现金比率与现金债务总额比率、
净收益营运指数、现金营运指数。
(2)对公司的收益质量进行评价，并分析其原因。
(3)若该公司目前的贷款利率为８％，该公司理论上最大
负债规模。
4、A 企业 20×2 年 7 月 1 日购买某公司 20×1 年 1 月 1
日发行的面值为 10 万元，票面利率 8%，期限 5 年，每半年
付息一次的债券，若此时市场利率为 10%，计算该债券价值.
若该债券此时市价为 94 000 元，是否值得购买?如果按债券
价格购入该债券，此时购买债券的到期实际收益率是多少?
5、某企业生产甲产品，本月完工 800 件，期末在产品 200
件。原材料费用在各工序开始时一次投入，其他费用随加工
进度陆续投入。月末在产品资料见下表：
各 工 序
的 定 额
工时
各工序的定额材
料耗用量（公斤）
盘 存 数
（件）
1 40 100 60
2 30 50 100
3 10 10 40
合
计
80 160 200
要求：
（1）计算各工序在产品各项目的完工率及各工序在产
品的约当产量。
（2）填写下列完工产品和在产品成本分配表。
项目 原材料 工 资 及 福
利费
制造费用 合计
分 配 前 的 费
用金额
182
74 900 112 350 369
分配率（单位
成本）
数量完工
产品 金 额
数量期末
在 产
品
金 额
五、综合题
1、企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期
为 4 年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值 220
万，税法规定的使用年限为 6 年，已使用 1 年，按年数总额
法计提折旧，税法规定的残值为 10 万。目前变现价值为 150
万，四年后的变现价值为 0。生产 A 产品需垫支营运资金，
其中所需垫支营运资金，一部分可利用因规格不符合 B 产品
使用而拟出售的材料，并已找好买方。该材料原购入价值为 10
万，协商的变现价值为 5 万，因此投产 A 产品可使企业减
少材料账面损失 5 万元，假设 4 年后材料变现价值与账面净
值均与现在一致。此外还需追加垫支的其他营运资金为 10
万。预计 A 产品投产后 A 产品本身每年会为企业创造 40 万
元的净利润，但 A 产品的上市会使原有 B 产品的价格下降，
致使 B 产品的销售收入每年减少 2 万元，从而会使 B 产品本
身所能为企业创造的净利润减少。企业适用的所得税率为
40%。预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为 60%，
新筹集负债的税前资本成本为 %；该公司过去没有投产
过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该
上市公司的β为 2，其资产负债率为 50%，目前证券市场的无
风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 10%。
要求：通过计算判断该新产品应否投产。
2、某公司 20×1 年有关资料如下：
20 × 1 年 12 月 31 日
单位：万元
资
产
金额 与 销 售
收 入 的
关系
负债及所有者权
益
金额 与 销 售 收
入的关系
现
金
200 变动 应付费用 500 变动
应收账
款
2
800
变动 应付账款 1
300
变动
存
货
3
000
变动 短期借款（利率
5%）
1
200
不变动
长期资
产
4
000
不变动 公司债券（利息率
8%）
1
500
不变动
股本（每股面值 1
元）
100 不变动
资本公积 2
900
不变动
留存收益 2
500
不变动
合 计 10
000
合 计 10
000
公司 20×1 年的销售收入为 10 000 万元，销售净利率为
10%，20×1 年分配的股利为 800 万元，如果 20×2 年的销售
收入增长率为 20%，假定销售净利率仍为 10%，所得税税率
为 40%，公司采用的是固定股利比例政策。
要求：
（1）预计 20×2 年的净利润及其应分配的股利。
（2）按销售百分率分析法，预测 20×2 年需从外部追加
的资金
（3）若从外部追加的资金，有两个方案可供选择：A，
以每股市价 50 元发行普通股股票；B，发行利率为 9%的公
司债券，计算 A、B 两个方案的每股利润无差别点（假设追
加投资不会影响原有其他条件）；
（4）若预计追加筹资后新增息税前利润为 200 万元，
若不考虑财务风险，确定公司应选用的筹资方案。
《财务成本管理》参考答案
一、单向选择题
1、D
2、D
解析：因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率
为 10%
R= =%
3、D
4、C
5、C
解析：A 产品的成本= =195
B 产品的成本= =455
6、C
%10
40
%)101(
)1550(
25701550
650
)2570(
25701550
650
7、D
8、B
解 析 ：
=%
9、Ｂ
10、D
11、A
12、A
解析：利润变动率÷单价变动率＝2 单价变动率＝
（－100％）÷2＝－50％
13、B
14、C
15、B
二、多项选择题
1、ABCD 2、BC 3、ABCD 4、AC 5、ACD 6、
AB 7、ABC
三、判断题
1、√ 2、√ 3、× 4、√ 5、× 6、√
%20%50%12%502%)20%50(%)12%50( 22
7、×
解析：剩余收益=资产额×（投资报酬率-资本成本）10
000=100 000（投资报酬率-20%）投资报酬率=30%
8、√
9、√
10、×
解析：该种产成品成本为 3 200 元。（2 000+1 000）
+800-600=3 200（元）。
四、计算题
1、答案:
（1）息前税后利润=息税前利润×(1-所得税率)=2 597×
(1-30%)=1 （万元）
净 投 资 = 资 本 支 出 + 营 运 资 本 增 加 - 折 旧 摊 销
=+20-250=（万元）
实体流量=息前税后利润-净投资=1 =1 540
（万元）
(2)净利润=(2 597-3 000×10%)×(1-30%)=1 （万元）
资产净利率= = =%
留存利润比例=1- =50%
总资产
税后净利润
10000
实 体 流 量 可 持 续 增 长 率 = =
=%
(3)
年 份2003 2004 2005 2006 2007
增长率 10% 10% 10% 2%
息前税后利润 1 817．9 1 999．692
199．659
2
2
-资本支出 507．9 558．69
（营运资本） 220 242
- 营 运 资 本 变
动
22
+折旧 250 275
自由现金流量 1 694 1 2 2
折 现 系 数
（12%）
预测期实体现
金流量现值
1 1
1
企业实体现值=1 +1 +1 +
×
=4 +21 =26 （万元）
股权价值=26 -3 000=23
利润留存率资产报酬率
利润留存率资产报酬率
1
%50%
%50%
%2%10
每股价值=23 000=（元/股）
由于公司目前的市价为 20 元,所以公司它被市场低估了。
2、答案:
（1）经济批量= =938(件)
按经济批量订货时存货总成本为:
存货总成本=年订货成本+年储存成本+年购置成本
=1 000+5 000+ +22 000×3=73
(元)
按享受折扣的最低订货数量订货时的存货总成本为:
存货总成本=1 000+22 000/4 000×30+5 000+4 000/2×
+22 000×3×(1-3%)
=73 185(元)
因为享受折扣时的总成本比经济批量时更低,所以每次
应订购 4 000 件。
(2)陆续供货时的经济批量为= =5 014
（件）
22 000/5 014=（批）
自制该零件时,应分 批生产,才能使生产准备成本与
储存成本之和最低。
(3)自制的总成本：
TC=22 000 × +1 200+5 000+
30220002
)100/(
300220002
=5 5000+1 200+5 000+2 =63 (元)
因为自制的总成本低于外购的总成本,所以应选择自制
方案
3、答案：
（1）销售现金比率＝1 355／10 000＝
现金负债总额比＝1 355／（5 000×40％）＝
（2）非经营税前收益=500-100-200+100=300
经营活动净收益=净利润-非经营净损益=净利润-非经
营税前损益×（1-所得税率）
=4 000-300×(1-33%)=3 799(万元)
经营现金毛流量=经营活动净收益+长期资产的折旧
与摊销=3 799+5+1 000+80+40
=4 924 (万元)
经营现金净流量=经营活动现金流量净额+非经营所
得税哦=1 355+300×33%=1 454(万元)
净收益营运指数=经营活动净收益/净收益=3 799/4
000=
现金营运指数=经营现金净流量/经营现金毛流量=1 454/4
924=
该企业收益质量从净收益营运指数来看，该公司的收益
能力还是比较强的，即主要是靠经营收益来增加企业净利润，
)100/(
但从现金营运指数来看，收益质量不够好，原因在于应收账
款增加，应付账款减少，存货占用增加，导致实现收益占用
了较多营运资本，使收现数额减少。
（3）理论最大负债规模＝1 355／8％＝16 （万元）
4、答案：
(1)此时债券价值＝100 000×4%×(P/A，5%，7)＋100 000
×(P/S，5%，7)
＝4 000×＋100 000×＝94 （元）
因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。
(2)94 000＝100 000×4%×(P/A，i，7)＋100 000×(P/S，i，
7)
设贴现率 i1 为 5%，4 000×(P/A，5%，7)＋100 000×
(P/S，5%，7)＝94 ＞94 000 设贴现率 i2 为 6%，4 000
×(P/A，6%，7)＋100 000×(P/S，6%，7)＝4 000×
+100 000×＝88 ＜94 000
利用插值法
(i － 5%)/(6% － 5%) ＝ (9 4000 － 94 )/(88 － 94
)
i＝%
债券到期名义收益率为 %
债券到期实际收益率=（1+
实际投资收益率=（1+%/2）2-1=%
5、答案：
（1）原材料各工序的完工率及约当产量
第一工序完工率=（100/160）×100%=%
第一工序在产品的约当产量=60×%=
第二工序完工率=（100+50）/160×100%=%
第二工序在产品的约当产量=100×%=
第三工序完工率=[（100+50+10）/160]×100%=100%
第三工序在产品的约当产量=40×100%=40
各工序在产品的约当产量=++40=
工资福利费及制造费用的完工率及约当产量
第一工序完工率=[（40×50%）/80]×100%=25%
第一工序在产品的约当产量=60×25%=15
第二工序完工率=[（40+30×50%）]/80×100%=%
第二工序在产品的约当产量=100×%=
第 三 工 序 完 工 率 =[ （ 40+30+10 × 50% ） /80] ×
100%=%
第三工序在产品的约当产量=40×%=
各工序在产品的约当产量=15++=
（2） 完工产品和在产品成本分配表
项目 原材料 工 资 及 福
利费
制造费用 合计
分 配 前 的 费 182 74 900 112 350 369
用金额
分配率（单位
成本）
数量 800 800 800完工
产品 金 额 150 417 65 040 97 563 313 020
数量 期末
在 产
品
金 额 32
9 860 14 787 56
五、综合题
1、答案：
（1）项目新筹集负债的税后资本成本=%×（1-40%）
=5%
替代上市公司的权益乘数=1/（1-50%）=2
替代上市公司的β资产=β权益/（1+负债/权益）=2/2=1
甲公司的权益乘数=1/（1-60%）=
甲公司新项目的β权益=β资产×（1+负债/权益）=1×=
股票的资本成本=5%+（10%-5%）=%
加 权 平 均 资 本 成 本 =5% × 60%+% ×
40%=3%+7%=10%
（2）按税法规定各年应提折旧：第一年：（220-10）×
6/21=60（万元）
第二年：（220-10）×5/21=50（万元）
第三年：（220-10）×4/21=40（万元）
第四年：（220-10）×3/21=30（万元）
第五年：（220-10）×2/21=20（万元）
第六年：（220-10）×1/21=10（万元）
账面净值=220-60=160（万元）
旧设备变现价值=150（万元）
旧设备变现损失抵税=10×40%=4（万元）
单
位：万元
年
限
系数 现值
丧失的旧设备变
现价值
-150 0 -150
丧失的旧设备变
现损失抵税
-4 0 -4
垫支的营运资金
其中：材料的变现
材 料 的 变
现损失抵税
其 他 营 运
资金
-17 万元
-5
- （ 10-5 ）
×40%=-2
-10
0 -17
40-2×（1-40%）
+50
=
1
40-2×（1-40%）
+40
=
2
40-2×（1-40%）
+30
=
3
营业现金流量
40-2×（1-40%）
+20
=
4
回收的营运资金 17 4 （ P/S ，
10%，4）
=
清理固定资产损
失抵税
（ 10+10 ）
×40%=8
4
净现值
该新产品应该投产。
2、答案：
（1）预计 20×2 年的净利润及其应分配的股利
销售净利率=10%
20×1 年的净利润=10 000×10%=1 000
20×1 年股利支付率=800/1 000=80%
20×2 年的预计净利润=10 000（1+20%）×10%=1 200（万
元）
20×2 年应分配的股利=1 200×80%=960（万元）
销售百分率分析法，预测 2002 年需从外部追加的资金
20×2 年需从外部追加的资金=（变动资产销售百分比×
新增销售额）-（变动负债销售百分比×新增销售额）-[计划
销售净利率×计划销售额×留存收益比例] =（60%×2 000）
-（18%×2 000）-240=600（万元）
（3）计算 A、B 两个方案的每股利润无差别点：
目前的利息=1 200×5%+1 500×8%=60+120=180（万元）
（EBIT-180）（1-40%）/（100+12）=（EBIT-180-600×
9%）（1-40%）/100
每股利润无差别点的 EBIT =684 （万元）
（4）若预计新增息税前利润为 200 万元，若不考虑财务
风险，确定公司应选用的筹资方案，及资产负债率：
企业 20×1 年的 EBIT=1 000/（1-40%）+180=1
则追加筹资后的 EBIT=1 +200=2
因为预计 EBIT 大于每股利润无差别点的 EBIT，所以公
司应选用的筹资方案为 B 方案，即追加发行债券。
