◇
刘
娅财务管理学
财
务
管
理
学
第六讲 营运资金管理
第三节 应收账款管理
第二节 现金管理
最佳现金持有量
第四节 存货管理
最佳信用政策
存货经济批量
第一节 营运资金概述
第五节 应付账款管理
现金折扣决策
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，是
日常财务管理与控制的重要内容。
营运资金（Working Capital）
总营运资金（广义） （Gross Working Capital）
企业流动资产的总额。
净营运资金（狭义） （Net Working Capital）
企业流动资产减去流动负债后的余额。
第一节 营运资金概述
流动资产 在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或
运用的资产，占用时间短、周转速度快、变现能
力强，增强企业偿债能力，降低企业盈利能力。
流动负债 需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还
的债务，资本成本低、偿还期限短、灵活性强，
增大企业财务风险。
营运资金管理
流动资产管理
流动负债管理 应付账款管理
现金管理
应收账款管理
存货管理
流动资产维持企业的日常经营周转，在制造企业中占资产
的一半以上，在销售企业中所占比例更高。
流动资产比例高，企业财务风险小，盈利能力弱
流动资产比例低，企业财务风险大，盈利能力强
流动负债是中小企业外部筹资的主要来源，同时也是大企
业迅速成长阶段资金的主要来源。
流动负债的财务风险 > 长期负债的财务风险
流动负债的资本成本 < 长期负债的资本成本
流动资产的变现能力 > 长期资产的变现能力
流动资产的盈利能力 < 长期资产的盈利能力
流动负债比例高，企业财务风险大，资本成本低
流动负债比例低，企业财务风险小，资本成本高
企业在生产经营过程中暂时停留在货币形态上的资金，包
括库存现金、银行存款、其他货币资金等，是企业资产中
流动性最强、盈利性最弱的项目。
企业所持有的随时可以变现的各种短期有价证券，包括国
库券、商业本票、商业承兑汇票，以及变现性强的债券、
股票等，可以作为现金等价物（期限短、流动性强、易于
转换为已知金额现金、价值变动风险很小）。
第二节 现金管理
一、现金管理概述
现金
短期有价证券
持有现金的动机
支付动机/交易动机
由于日常经营中的现金流入和现金流出在时间和数量上往
往不完全同步，企业为了满足日常现金支付而必须持有一
定数量的货币资金，如购买材料、支付工资、缴纳税款、
支付股利等。
预防动机
企业为了应付意外事件对现金的需求而必须持有一定数量
的货币资金，需求大小与现金预算的准确性、企业短期融
资能力、突发事件发生概率等因素有关。
投机动机
企业为了把握短期投资的获利机会而持有一定数量的货币
资金，如材料价格下跌、短期有价证券利率上涨等。
持有短期有价证券的动机
作为现金等价物
当企业发生现金短缺时，可以通过出售部分短期有价证券
来满足现金支付的需要，主要出于预防动机。
获取短期投资收益
当短期有价证券利率高于同期银行存款利率时，企业通常
会进行短期有价证券投资，既能储备营运资金，又能获取
投资收益。
现金管理的内容
加速收款
延迟付款
控制支出
现金
预算
编制现金
收支计划
企业现金
收支数量
现金日
常管理
确定最佳现
金持有量
现金短缺：
短期融资/出售
短期有价证券
现金多余：
偿还借款/投资
短期有价证券
使现金持有总成本最低的现金余额，既保证企业生产经
营对现金的需要，又能使持有现金所付出的代价最低。
二、最佳现金持有量的确定
现金结余过多，会出现资金闲置，降低企业盈利能力；
现金储备太少，会出现资金短缺，降低企业营运能力。
保证企业生产经营所需现金的同时，在现金的流
动性和盈利性之间作出综合权衡，既要维持适度的流动
性，又要尽可能提高其盈利性，确定最佳现金持有量。
目标
最佳现金持有量
现金周转期：从现金投入生产经营开始，到最终转化为现
金的过程，涉及以下三个阶段：
存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需要的时间，
也叫存货周转天数。
应收账款周转期：将应收账款转化为现金所需要的时间，
也叫应收账款平均收账期。
应付账款周转期：从收到尚未付款的原材料开始，到用现
金支付货款所需要的时间。
（一）现金周转模型
赊购原材料
存货周转期
现金周转期
应付账款周转期
应收账款周转期
收回货款赊销产品支付货款
营业周期
上述活动导致企业现金流量在时间和数量上不同步。
课堂练习
某公司原材料购买和产品销售均采用信用销售（赊销）方
式，其应付账款的平均付款天数为35天，应收账款的平均
收款期为70天，公司从原材料购买到产品销售的期限为85
天，预期公司全年经营性支出为1200万，问该公司的最佳
现金持有量为多少？
（1）现金周转期=85+70-35=120（天）
（2）现金周转率=360÷120=3（次）
（3）最佳现金持有量=1200÷360×120= 400（万元）
=1200÷3=400（万元）
（二）存货模型 （鲍摩尔模型，Baumol Model）
1952年美国学者William Baumol提出了此模型，他认为现
金管理在很多方面与存货管理相似，存货经济批量模型可
以用于确定最佳现金余额。
持有成本 企业因保留一定现金持有量而丧失的再投资收
益，即持有现金的机会成本，通常用短期有价证券的利息
率表示，与现金持有量成正比例变动。
转换成本 也叫交易成本，是企业用现金购入短期有价证
券或转让短期有价证券换取现金时付出的交易费用，如经
纪人费用、缴税及其他中介费用，与交易次数成正比例变
动，与现金持有量无直接关系，但间接相关。
相关成本
①企业一定时期内现金支出均衡且可以预测；
②企业现金收入每间隔一段时间发生；
③短期有价证券的利率或报酬率可以预测；
④短期有价证券变现的转换成本每次固定且可以预测。
企业最初持有一定量的现金余额和短期有价证券，每天
现金均衡支出。到现金持有量降为0时，企业就出售短
期有价证券进行补充，使下一周期的期初现金持有量恢
复到最高点，再不断重复上面的过程。
基本假设
基本原理
现
金
持
有
量
时间
N
t1 t3t2
N/2
综合权衡因持有一定量的现金而产生的持有成本、现金与
短期有价证券转换而产生的转换成本，二者互为消长：
现金持有量大，持有成本高；交易次数少，转换成本低；
现金持有量小，持有成本低；交易次数多，转换成本高。
现
金
成
本
现金持有量
持有成本
总成本
转换成本
最佳现金持有量0
总成本最低（持有成本=转换成本）
的现金余额为最佳现金持有量。
该模型假定现金流量是均匀且成周期性变化，实际上企业现
金流量的变化存在一定的不确定性；
该模型假定企业的现金补偿都来源于短期有价证券的出售，
实际上单以有价证券变现收入作为现金来源的企业很少；
该模型假定转换成本只是与交易次数有关的固定成本，而这
部分成本在中国大陆和香港等不少地方可以视作零，因此按此
模型计算的最佳现金余额为零。
局限性
某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）
现金需要量为250,000元，现金与短期有价证券的转换
成本每次500元，短期有价证券年利率为10%。计算：
1）最佳现金持有量；
2）最佳现金持有量下全年现金管理的总成本、机
会成本、转换成本；
3）最佳现金持有量下全年短期有价证券的交易次
数、交易间隔期。
课堂练习
企业因赊销商品或提供劳务而形成的应收未收款项，基于
买卖双方的相互信任，实质是企业为了增强竞争力，增加
收益而进行的一项短期投资。
增加销售：向客户销售产品；在信用期内向客户提供资金。
减少存货：减少存货占用资金；降低因持有存货而需追加的
管理费、仓储费、保险费等支出。
第三节 应收账款管理
一、应收账款管理概述
（一）应收账款
（二）应收账款投资的功能
（三）应收账款管理的核心
比较边际利润与信用成本，通过最佳信用政策，实现
最有利的投资收益。
（四）边际利润（边际贡献）
赊销收入减去变动成本后的余额。
（五）信用成本（应收账款的相关成本）
机会成本、管理费用、坏账损失
（六）应收账款投资收益额
企业因进行应收账款投资而放弃的其他收益，如投资于短
期有价证券而获取的利息收入，通常按短期有价证券的利
息率表示，即应收账款占用资金（应收账款投资额）的应
计利息。
机会成本
企业为了加强应收账款的回收速度而发生的一系列开支，
具体包括：
调查客户信用情况的费用；
收集各种信息的费用；
账簿记录费用；
收账费用（主要部分）。
应收账款因故不能收回而发生的死账、呆账，一般与赊销
收入的大小、信用期限的长短成正比。
管理费用
坏账损失
某企业预测2008年度销售收入净额为4,500万元，现销
与赊销的比例为1:4，应收账款平均收账期为60天，变
动成本率为50%，企业的机会成本率为10%。要求：
1、计算2008年度的赊销收入净额；
2、计算2008年度的应收账款平均余额；
3、计算2008年度的应收账款投资额；
4、计算2008年度的应收账款机会成本。
1、赊销收入净额=4,500×4/5=3,600（万元）
2、应收账款平均余额=3,600÷360×60=600（万元）
3、应收账款投资额=600×50%=300（万元）
4、应收账款机会成本=300×10%=30（万元）
课堂练习
企业应收账款投资额的高低，投资效果的好坏，主要取决于
信用政策。
决策标准：选择应收账款投资收益额最大的信用政策。
（一）信用标准
企业提供商业信用时，要求客户达到的最低信用水平，反映了
应收账款的质量，通常以预期的坏账损失率作为判断标准。
如果信用标准严格，只对信誉很好、坏账损失率很低的客户
给予赊销，会减少机会成本和坏账损失，同时会降低销量。
如果信用标准宽松，会增加销量，提高市场占有率，同时会
增加机会成本和坏账损失。
综合权衡：只要增加的边际利润＞增加的信用成本，应执行
宽松的信用标准。
（Credit Standard）
二、信用政策
信用成本与客户的信用品质紧密相关，在制定信用标准时，
应对客户的信用品质或信用风险进行评估。
“5C” 评估法
€品德（Character）：客户履约或赖账的可能性，是“5C”
系统中最重要的因素。
€能力（Capacity）：偿债能力，取决于客户流动资产数量、
质量及其与流动负债的比率关系。
€资本（Capital）：反映客户的经济实力和财务状况的优劣。
€抵押品（Collateral）：客户提供的可作为资信安全保证的
资产。
€情况（Codition）：不利经济环境对客户偿付能力的影响及
客户是否具有较强的应变能力。
信用品质评估
（二）信用条件
企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、
现金折扣两个因素。
严格的信用条件会减少信用成本，同时降低销量。
宽松的信用条件会增加销量，同时增加信用成本。
决策标准：选择应收账款投资收益额最大的信用条件。
1、信用期限
企业为客户规定的最长付款时间。
延长信用期限可以增加销量，亦增加信用成本，企业应确
定最佳信用期限，使增加销量产生的边际利润>增加应收账
款投资产生的信用成本，并从中选择应收账款投资收益额
最大的信用条件。
嘉华公司在以往的信用政策下，每年赊销120,000件产
品，单价15元，变动成本率为60%，固定成本为100,000元，
机会成本率为20%。公司准备改变信用政策，以达到扩大
销售之目的。
现有两种方案可供选择：
甲方案：N/30，可以增加赊销收入25%，新增销售的坏账
损失率为%，新增收账费用22,000元；
乙方案：N/60，可以增加赊销收入32%，新增销售的坏账
损失率为4%，新增收账费用30,000元；
要求：计算甲方案、乙方案与现行方案相比增加的应收账
款投资收益额，并选择信用政策。
注意：如果题目没有给出应收账款平均收账期，则默认信
用期限为平均收账期。
例
甲方案：N/30
增加的赊销收入=120,000×15×25%=450,000（元）
增加的边际利润=450,000×（1-60%）=180,000（元）
增加的机会成本=450,000÷360×30×60%×20%=4,500（元）
增加的坏账损失=450,000×%=11,250（元）
增加的收账费用=22,000（元）
增加的信用成本=4,500 + 11,250 + 22,000=37,750（元）
增加的应收账款投资收益额=180,000-37,750=142,250（元）
乙方案：N/60
增加的赊销收入=120,000×15×32%=576,000（元）
增加的边际利润=576,000×（1-60%）=230,400（元）
增加的机会成本=576,000÷360×60×60%×20%=11,520（元）
增加的坏账损失=576,000×4%=23,040（元）
增加的收账费用=30,000（元）
增加的信用成本=11,520 + 23,040 + 30,000=64,560（元）
增加的应收账款投资收益额=230,400-64,560=165,840（元）
因此，嘉华公司应选择乙方案N/60作为最佳信用政策。
2、现金折扣
企业为提前付款的客户在商品价格上给予的优惠。
目的：吸引希望享受价格优惠的新客户，扩大销售量；
鼓励老客户提前付款，缩短平均收账期。
采用现金折扣会形成现金折扣成本，导致赊销收入和边际
利润减少，但同时缩短了应收账款平均收账期，降低了信
用成本。
决策标准：企业应该在增加的现金折扣成本与减少的信用
成本之间进行综合权衡，只有当现金折扣成本＜∑信用成
本，应收账款相关总成本才会下降，所提供的现金折扣才
能保证企业获取更大的投资收益额。企业据此作出是否给
予现金折扣/现金折扣率水平/现金折扣期限的决策，确定最
佳信用政策。
如：2/10，1/20，n/50
（三）收账政策
客户违反了企业的信用条件时，企业采取的收账策略，即
催收过期账款所实施的政策。
积极的收账政策，会缩短平均收账期，减少应收账款资金
占用，减少机会成本和坏账损失，但会增加收账费用。
消极的收账政策，会增大平均收账期，增加应收账款资金
占用，增加机会成本和坏账损失，但会减少收账费用。
决策标准：收账费用与机会成本、坏账损失之间此消彼长，
企业需要在增加的收账费用与减少的机会成本、坏账损失之
间进行综合权衡，若前者<后者，说明收账政策是可行的。
收账政策的主要目的在于减少坏账损失。收账费用与坏账
损失此消彼长，但二者并非线性关系。
坏
账
损
失
收账费用
A
B
0 P
一般情况下，增加收账费用，
坏账损失呈递减变化；
早期投入少量收账费用，只能
使坏账损失略有下降；
当收账费用进一步投入时，会
使坏账损失大幅度下降；
当收账费用达到某一限度时，
对减少坏账损失几乎不起作用
（P点，饱和点）。
一定量的坏账损失是无法避免
的，企业在制定收账政策时，应
综合权衡增加收账费用与减少坏
账损失之间的得失。
（一）存货
企业在生产经营过程中为耗用或销售而储备的物资，主要
包括原材料、在产品、产成品3类。
（二）存货的功能
储备原材料和在产品，可以保证生产正常进行；
储备产成品，有利于销售；
储备原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；
存货保险储备，可以防止意外事件造成的损失。
第四节 存货管理
一、存货管理概述
（一）采购成本
存货本身的价值，其数额取决于存货单价和采购数量。
存货单价固定，采购成本与采购数量成正比例变化。
存货经济批量决策中，由于全年采购数量是事先确定的，
所以采购成本属于非相关成本；但在有“数量折扣”时，
存货单价发生改变，采购成本属于相关成本。
二、存货成本
（二）订货成本
企业为定购材料、商品而发生的成本，即从企业发出订
单，到货物验收入库所支付的各种费用，包括采购人员
工资、订货业务费、差旅费、邮电费、仓库验收费等。
在存货全年需要量既定的情况下，订货成本一般与订货
批量无直接关系，与订货批数成正比例变化。
存货经济批量决策中，订货成本属于相关成本。
企业为保持存货而发生的成本，如仓储费、搬运费、保
管费、储存损耗、存货占用资金成本等。
在存货全年需要量既定的情况下，储存成本一般与订货
批数无直接关系，与订货批量成正比例变化。
存货经济批量决策中，属于相关成本。
（三）储存成本
存货经济批量：既能满足生产经营的正常需要，又能使存
货总成本最低的每批订货量。
特点：只考虑经济批量决策中的相关成本，包括订货成本
和储存成本，不考虑采购成本。
目标：确定使总成本最低的最佳经济批量Q，继而确定最
佳订货间隔期T。
①存货全年需要量和每天消耗量既定，库存量呈线性递减；
②每次订货量一次性全额到达，从订货到验收入库的时间间
隔为0，即当库存量下降为0时才进货；
③每批订货成本和单位储存成本固定且可以预测。
④存货订购时没有数量折扣。
三、存货经济批量决策
基本假设
存
货
数
量
时间
Q
T TT
Q/2
储存成本与订货成本互为消长：
订货批量大，储存成本高；订货批数少，订货成本低；
订货批量小，储存成本低；订货批数多，订货成本高。
存
货
成
本
订货批量
储存成本
总成本
订货成本
最佳经济批量0
总成本最低（储存成本=订货成本）
的订货批量为最佳经济批量
局限性：从订货到验收入库的时间间隔为0，即当库存量下降为
0时才进货不符合实际情况；存货订购时通常要会有数量折扣。
某企业每年需耗用A材料45,000件，单位材料年储存成本为20
元，平均每次订货成本为180元，A材料全年平均单价为240
元。要求：计算A材料的最佳经济批量、最佳订货批数、最
佳订货周期、最低总成本、订货成本、储存成本、最佳经济
批量占用资金。
最佳经济批量=（2×45,000×180÷20）1/2 =900（件）
最佳订货批数=45,000/900=50（次）
最佳订货周期=360/50=（天）≈7（天）
最低总成本=（2×45,000×180×20）1/2 =18,000（元）
订货成本=180×50=9,000（元）
储存成本=20×900/2=9,000（元）
最佳经济批量占用资金= 900/2×240=108,000（元）
课堂练习
四、数量折扣下的存货经济批量
实际中，当订货批量达到某一水平时，供应商为了扩大销
售，会给予适当的数量折扣。
存货单价降低，存货的采购成本会随着数量折扣的增减而
发生相应的变化，转变为相关成本。
1）最佳经济批量=（2×8,000×400÷40）1/2 =400（吨）
2）在数量折扣下，最佳经济批量为1,000吨。
每次订
货量
平均库
存量
储存
成本
订货
次数
订货
成本
存货
单价
采购
成本
相关总
成本
400 200 8,000 20 8,000 1,500 12,000,000 12,016,000
500 250 10,000 16 6,400 1,470 11,760,000 11,776,400
1,000 500 20,000 8 3,200 1,425 11,640,000 11,663,200
某公司每年需要B材料8,000吨，每次订货成本为400元，每
件材料年储存成本为40元，单价为1,500元/吨。要求：
1）每次购入多少吨，可使全年总成本最低？
2）若一次订货量在500吨以上时可获得2%的现金折扣；在
1,000吨以上时可获得5%的现金折扣，判断公司最佳经济批
量是多少？
案例
某企业全年需要外购某零件1,200件，每次订货成
本为400元，单位零件的年储存成本为6元，该零件每件进价为
10元。销售企业规定：客户每批购买量不足600件，按标准价
格计算；每批购买量超过600件，价格优惠3%。计算：
该零件的最佳经济批量；最佳订货次数；最佳订货周期；最佳
经济批量占用资金。
在没有价格折扣时：
最佳经济批量=（2×1,200×400÷6）1/2 =400（件）
存货总成本=1,200×10+1,200/400×400+400/2×6=14,400（元）
在取得价格折扣3%时，企业至少按600件进货：
存货总成本=1,200×10×（1-3%）
+1,200/600×400+600/2×6=14,240（元）
因为14,240元<14,400元，所以该零件的最佳经济批量为600件。
最佳订货次数=1,200/600=2（次）
最佳订货周期=360/2=180（天）
最佳经济批量占用资金=600/2×10×（1-3%）=2,910（元）
课堂练习
为了保证生产和销售的正常进行，工业企业必须在材料用
完之前订货，商品流通企业必须在商品售完之前订货。
应该在上一批库存量还剩多少时定购下一批货物呢？这就
是订货点控制问题。
定购下一批存货时，本批存货的库存量。
必须考虑如下因素：
◙ 平均每天正常耗用量 n ：全年需要量÷360
◙ 预计每天最大耗用量 m
◙ 提前期 t ：从订货到货物验收入库的时间间隔（交货期）
◙ 预计最长提前期 r
◙ 保险储备 S ：为了防止耗用量突然增加或交货误期等意
外事件发生而建立的安全储备量
订货点
五、订货点控制
交货期内的
存货需求量不考虑保险储备的订货点
考虑保险储备的订货点
某公司每年需用A材料6,000件，每次订货成本为150元，每
件材料的年储存成本为5元，该种材料的采购价格为20元/
件，一次订货量在2,000件以上时可获得2%的折扣，在
3,000件以上时可获得5%的折扣。计算：
1）公司每次采购多少件A材料时总成本最低？
2）假设A材料每天正常耗用量为24件，订货提前期5天，公
司不考虑保险储备时的订货点为多少？
3）预计A材料每天最大耗用量为30件，预计最长的订货提
前期为8天，则公司应建立的保险储备和订货点为多少？
4）公司在考虑保险储备的情况下，A材料平均占用资金为
多少？
课堂练习
1）若不享受折扣：
最佳经济批量= （2×6,000×150÷5）1/2 =600（件）
存货总成本=6,000×20+6,000/600×150+600/2×5=123,000（元）
若享受折扣，订货量为2,000件时：
存货总成本=6,000×20×（1-2%）
+6,000/2,000×150+2,000/2×5=123,050（元）
若享受折扣，订货量为3,000件时：
存货总成本=6,000×20×（1-5%）
+6,000/3,000×150+3,000/2×5=121,800（元）
最佳经济批量为3,000件。
2）不考虑保险储备时的订货点=24×5=120（件）
3）保险储备=1/2×（30×8-24×5）=60（件）
考虑保险储备时的订货点=120+60=180（件）
4）存货平均占用资金=3,000/2×20×（1-5%）
+60×20×（1-5%）=29,640（元）
第五节 应付账款管理
一、应付账款概述
企业赊购货物，延期付款而形成的流动负债，是最典型、
最常见的商业信用形式，实质是企业所获取的短期融资。
免费信用
买方在规定的信用期限内付款，或在规定的现金折扣期
限内享受折扣而获得的商业信用。
有代价信用
买方以放弃现金折扣为代价而获得的商业信用。
展期信用
买方超过规定的信用期限而强行获得的商业信用。
二、应付账款机会成本
放弃现金折扣成本的大小取决于现金折扣率的高低和信用
期限的长短，与现金折扣率成正比，与信用期限成反比。
在无现金折扣的赊购方式下，若企业在信用期限内付款，
则不发生应付账款成本，享受免费信用；
在有现金折扣的赊购方式下，若企业在折扣期限内付款，
不仅没有应付账款成本，还可获得现金折扣，同样享受免
费信用；
若企业放弃了现金折扣，一方面可延长资金占用时间，另
一方面要承担应付账款机会成本（享受现金折扣收益）。
甲公司向乙公司赊购一批材料，货款为100万元，乙公司
向甲公司给予的信用条件为2/10，n/30。
甲公司如果享受现金折扣，在第10天付款：
利：付款总额为100×（1-2%）=98万元，少支付2%的货款；
弊：缩短资金占用时间30-10=20天。
甲公司如果放弃现金折扣，在第30天付款：
利：延长资金占用时间30-10=20天；
弊：付款总额为100万元，多支付2%的货款。
例
这相当于甲公司向乙公司借款，借款总额为98万元，在20天
后偿还，需要支付2万元的利息，偿还本利和100万元。
20天内的借款利率为：
全年360天内的借款利率为：
甲公司短期融
资的资本成本，
即放弃现金折
扣成本。
三、现金折扣决策
如果同期银行借款利率低于放弃现金折扣成本：
企业应通过银行短期借款，在折扣期限内支付货款，享受
现金折扣；
如果同期投资报酬率高于放弃现金折扣成本：
企业应将资金再投资获取更高收益，放弃现金折扣；
如果存在不同的信用条件：
若企业有把握享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本最
大者；
若企业无把握享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本最
小者。
兴元公司拟采购一批商品，供应商报价如下：
1）立即付款，价格为9,630元；
2）30天内付款，价格为9,750元；
3）31~60天内付款，价格为9,870元；
4）61~90天内付款，价格为10,000元。
假设银行短期借款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，
并确定对该公司最有利的还款期限和采购价格。
课堂练习
1）立即付款：
2）30天内付款：
4）由于银行同期借款利率低于放弃现金折扣成本，该公司应
享受现金折扣，并且应选择放弃现金折扣成本最大的信用条件。
所以，最有利的还款期限是60天，采购价格为9,870元。
3）60天内付款：
