第九章 金融发展与金融改革、创新
第一节 金融发展、金融压制与金融深化
金融发展与经济发展、发展中国家的金融压制、金融自由化
第二节 我国的金融改革
我国金融改革的历程和成效、我国金融改革存在的问题、未来我国金融改革的趋势
第三节 金融创新
金融创新的概念、金融创新的内容、金融创新与金融风险、我国的金融创新
第四节 金融的可持续发展
金融资源的概念、金融可持续发展的定义和条件、我国金融的可持续发展
第一节 金融发展、金融压制与金融深化
一、金融发展与经济发展
（一）金融发展与经济发展的含义
所谓金融发展，主要包括金融资产的发展、金融机构的发展及金融市场的发展；
所谓经济发展，则是指各种实际经济因素的发展，如物质财富的增加、生产技术的进步及经济制度的健全等。
（二）金融发展理论与衡量的基本指标
在金融发展的衡量与经济发展的关系分析上，美国的格利和萧以及戈德史密斯的理论最为著名。
1、格利和萧的金融发展理论
格利和萧在“金融理论中的货币”认为，金融的发展与经济的发展之间有着非常密切的关系。
经济的发展是金融发展的前提和基础，而金融发展是推动经济发展的动力和手段。
2、戈德史密斯的金融发展衡量指标（理论）
（1）金融相关比率
它是指金融资产价值与全部实物资产(即国民财富)价值之比。
（2）货币化率
货币化率即社会的货币化程度，是指一定经济范围内通过货币进行商品与劳务交换的价值占国民生产总值的比重。
（三）金融发展与经济发展的相互作用
1、金融发展对经济发展的积极作用
（1）金融发展有助于实现资本的积聚与集中，实现规模经济的效益。
（2）金融发展有助于提高资源的使用效率，从而提高社会经济效率。
（3）金融发展有助于提高用金融资产进行储蓄的比例，有助于提高社会的投资水平。
2、经济发展对金融发展的作用
（1）经济的发展使社会的收入水平不断提高，因而提高人们对金融投资和理财的需求。这种需求是社会金融业发展的原动力。
（2）经济发展所产生的有发展前景的企业需要金融机构为之提供能适应其需要的服务，促使金融工具、金融机构多样化和金融效率的迅速提高。
二、发展中国家的金融压制
（一）发展中国家经济中存在的问题
1、“货币化”程度低。
相对于发达国家而言，发展中国家的货币化程度低，货币在整个经济中所起的作用受到限制。
2、金融的二元性。
“金融的二元性”，即“现代部门”和“传统部门”并存。
这种状况使得货币政策和传导机制受到严重扭曲，从而难以发挥预期的效应。
3、缺乏完善的金融市场。
金融市场的落后，金融工具的缺乏，不仅限制通过多种渠道、多种方式大规模地组织和融通社会资金的能力，从而导致资本形成不足，而且也给政府实行货币金融政策带来困难。
4、生产要素，特别是资本具有“无限不可分性”。
5、货币与实际资本无法相互替代。
（二）金融压制的效应
金融压制对经济发展和经济成长有四个负效应：
1、负收入效应。
收入效应，是指实际货币余额的增长，从而社会货币化程度的提高对实际国民收入的增长所产生的影响。这种收入效应是双重的，既包括正收入效应，也包括负收入效应。
正收入效应是由于货币行业服务对国民经济具有促进作用而产生的;而负收入效应是由于货币供应需要消耗实物财富和劳动，从而减少可用于国民收人生产的实际资源而产生的。
在实施金融压制的发展中国家，往往存在着严重的通货膨胀，使收入增长缓慢，负收入效应明显。
2、负储蓄效应。
严重的通货膨胀，迫使人们常常购买物质财富、增加消费支出和向国外转移资金的方式来回避风险，如此，自然使储蓄率的提高大受影响。
3、负投资效应。
投资效应包括储蓄效应增加了投资的总额、金融的增长提高了投资的效率。
但在金融压制下，限制了对传统部门的投资，增加了进口依赖；本国货币的高估，又严重影响了出口的增长。产生的负储蓄效应和压制的金融，显然影响投资的增长
4、负就业效应。
由于货币实际收益率的上升导致投资者资金成本的提高，因此投资者将倾向于以劳动密集型的生产代替资本密集型的生产以节约资本的使用。这样整个社会的就业水平将得到提高。
但在金融压制下对传统部门的抑制，迫使劳动力向城市迁移，产生城市职工和农村劳动力的双重不充分就业状态。
三、金融自由化
（一）金融自由化的概念
金融自由化是西方学者针对发展中国家的金融问题时提出的。指政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。
（二）发展中国家金融自由化涉及的主要内容
1、放松利率管制
2、缩减指导性信贷计划
3、减少金融机构审批限制，促进金融业同业竞争
4、发行直接融资工具，活跃证券市场
5、放松对汇率的限制
（三）发展中国家金融自由化改革的经验与教训
1、以金融自由化为基本内容的改革一定要有稳定的宏观经济背景。
2、金融自由化的改革必须与价格改革或自由定价机制相配合
3、金融自由化改革并不是要完全取消政府的直接干预，而是改变干预的方式
4、政府当局在推行金融自由化改革和价格政策时，必须预先判断出相对价格变动对不同集团利益的影响
（四）金融自由化与国际性金融危机
当今世界，具有全球化趋势的金融自由化进程，不时伴随着金融危机。
从80年代开始，全世界发生了5次大的金融危机，其中3次在发展中国家。
1982年，一墨西哥政府宣布不能偿还外债为先导，开始了拉美国家的债务危机；
1994年，墨西哥政府宣布比索贬值，引起以拉美国家为先导的新兴市场国家的货币危机和资本危机；
1997年，从泰国开始，又形成一轮与1994年金融危机类似的波及东南亚、东北亚的金融危机。
三次金融危机的共同点：
1、危机爆发的国家均处于经济快速增长时期
2、这些国家的资本市场对外开放程度均很高
3、存在不同程度的经常项目赤字
4、有大量的外资进入，且以银行贷款和其他债权投资为主
5、君实行钉住美圆的固定汇率制度
6、银行资产质量存在较大的问题
7、危机的爆发均以金融自由化为导火线
第二节 我国的金融改革
一、我国金融改革的历程和成效
1、金融机构体系的改革
一个以中央银行为核心、以商业银行和政策性银行为主体、多种金融机构并存的具有中国特色的金融体系己经形成。
2、金融业管理体制的改革
从1998年1月起，取消对国有商业银行贷款限额的控制，将传统的贷款规模管理改为在推行资产负债比例管理与风险管理的基础上，实行"计划指导、自求平衡、比例管理、间接调控"的新型管理体制。
3、利率的改革
目前中央银行仍然统一规定银行的存贷款利率，但在利率的确定上有所改变。
一是中央银行允许利率在一定幅度内的浮动，商业银行在浮动范围内可以利用利率杠杆;
二是中央银行根据经济和市场情况相应地调整利率，以适应市场的变化。
4、各类金融市场的较快发展
（1）债券市场得到矿稳步发展。 (2)资金市场机制得到完善。 (3)股票市场得到发展，市场结构得到改善。
5、金融的稳步开放，积极参与国际经济活动
随着经济的积极对外开放，中国在金融市场对外开放方面也有不断的进步。
随着中国加入WTO，金融业的开放力度必然进一步加强。
二、我国金融改革存在的问题
1、通货膨胀和通货紧缩现象比较严重
2、利率政策过于僵化，缺乏应有的弹性
3、经济货币化程度低，货币金融对经济渗透性弱
4、“金融多元性”表现不充分
5、金融市场不完善和欠发达
三、未来我国金融改革的走势
1、顺应全球经济一体化进程，不断推进金融市场化
一是完善金融机构体系，加速发展中小银行和民间银行二是推进金融业的产权改革使现有的商业银行真正成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的独立法人主体
三是要进一步规范金融市场，不断提高上市公司的质量
四是大力发展以资本为纽带的兼并重组，加快实现金融资本的扩张和范围的扩大。
2、围绕金融创新和发展，努力提高金融服务水平
一是要拓宽和开辟新的服务领域，实现全方位的金融优质服务。
二是塑造新型的银企关系，坚持信贷支持和监管结合。
三是重视和支持民营经济的发展。
四是加快金融电子化建设，迎接网络经济时代的到来。
五是要加快金融人才的培养。
3、加强金融监管，努力实现金融安全
一是建立以间接调控为主的金融调控体系，适时、稳健地运用货币政策工具调控货币供给量;
二是加大中央银行对金融机构的监管力度、健全金融法制，规范金融机构行为，形成完善的风险防范机制和消化机制。
三是建立银行风险管理体系，特别注重加强银行的资产管理，通过信用评级重点考核借款企业的风险程度。同时各银行要考虑按规定比例，如流动资产比率和一、二级备付金比例，建立风险准备基金。
四是保持国际收支盈余，增强金融实力，并要根据国际外汇市场动态及时调整外汇储备的币种结构，以分散外汇风险。
五是加强国与国之间的金融合作，这样做，一方面可加大国际投资的力度，另一方面则在相互依托和关连中增强应付金融风险的能力。
4、运用金融手段，努力扩大内需
一是采取放松的货币政策，适当增加基础货币的投放，灵活运用货币政策工具，保持必要的信用规模，从体制和观念上解决银行"借贷"、"怕贷"的现象;
二是发展消费信贷，积极地从观念上、政策上、体制上推广消费信贷，特别是注重挖掘农村消费市场的潜力。
三是设立专门融资部门，通过建立发展基金、创业基金和风险基金，为中小企业开发新产品和新技术提供贷款，为投资风险圈套的高新技术产业提供资金来源。
四是采取积极的财政政策，注重财政政策和货币政策的协调配合，以形成财政和银行的合力作用，在努力搞好经济结构调整的同时，寻找经济发展的生长点。
第三节 金 融 创 新
一、金融创新的概念
所谓金融创新是指金融领城内各种金融要素实行新的组合。指金融机构为生存、发展和迎合客户的需要而创造的新的金融产品、新的金融交易方式，以及新的金融市场和新的金融机构的出现。
金融创新的主体是金融机构;
金融创新的目的是盈利和效率;
金融创新的本质是金融要素的重要组合，即流动性、收益性、风险性的重新组合;
金融创新的表现形式是金融机构、金融业务、金融工具、金融制度的创新。
二、金融创新的内容
#金融创新大致可以划分为五类:
1、新科技在金融业的应用;
2、国际新市场的开拓;
3、国内和国际金融市场上各种新工具、新方式、新服务的出现;
4、银行业组织和管理方面的改进;
5、金融机构方面的变革。
#按照比较广泛的理解，金融创新的主要内容包括：金融业务的创新、金融市场的创新和金融制度的创新。
三、金融创新与金融风险的关系
1、从金融创新对金融风险的转移和分散功能看，
（1）使金融企业的资产流动性大大提高的同时，规避了利率风险、汇率风险、通货膨胀风险和信用风险等。
（2）金融创新为分散和转移风险创造了新的途径。
（3）有利于转移金融风险，还有利于加强对金融业的监管，减少金融业的风险，维护金融体系的稳定。
2、金融创新制造了新的风险，表现在:
(1)使金融机构的经营风险增大。
(2) 增加了表外风险。
(3) 推动了金融同质化、自由化和国际化。
(4) 为金融投机活动提供了新的手段和场所。
四、我国的金融创新概况
1、 金融组织体系的创新。
金融体制从单一制转变为二级金融体制；金融体系内金融机构的多样化，形成了以国家银行为主、多种金融机构并存的局面。
2、金融组织形式的创新。
出现了国有独资商业银行、股份制商业银行、合作金融组织、中外合资金融组织、外商独资金融机构等。
3、金融工具的创新。
股票、债券、商业票据、信用卡等金融工具已有相当迅速的发展。银行本身的业务范围也有了极大的发展和拓展，
4、金融管理的创新。
1983年中国人民银行专门行使中央银行职能，1985年开始，中国人民银行开始运用贷款限额、存款准备金比率、中央银行贷款、利率、汇率等多种中央银行通行的货币政策工具。1996年中央银行在上海的公开市场业务操作室运用国库券和外汇进行了公开市场业务等。
5、金融交易技术的创新。
一是银行联行业务计算机处理系统的开发及卫星通讯的联网。
二是速汇，
三是电话银行业务的开办。
四是自动银行服务。
6、金融市场创新。
1991年至今，我国金融市场进入全面发展阶段。
以1990年底深圳股市的活跃和同年底上海证券交易所的成立为标志，我国金融市场迎来了全面发展的阶段。
深圳、上海证券交易所内的交易品种有股票、债券和B股，投资方式中出现了共同投资基金等现代投资方式。
7、金融业务的创新。
国库券、企业债券、企业股票、商业票据等发行业务。股票债券交易、外汇交易等。
第四节 金融可持续发展
一、金融资源的概念
金融的可持续发展也就是金融资源的可持续发展。
（一）经济资源
根据经济资源观点，一国经济资源总量主要由六种类型的资源存量构成:
自然资源(包括地理区位)、人力资源、实物资本资源、制度资源、金融资源和知识(产业科技和教育)资源。
（二） “金融资源”
一个国家或一个经济体所拥有的金融资源就是这个国家或这个经济体的金融体系。
金融体系所构成的资源系统包含:货币资产和货币制度;金融产业(包括金融机构、非货币金融资产和金融从业人员):金融管理组织和管理体制;金融意识。
二、金融可持续发展的定义和条件
（一）可持续发展的定义
经济可持续发展概念是:人类对于有限经济资源的开发、利用和保护要同人类社会自身的生存、进步和发展的长久需要相协调。
[不可再生的自然资源] 强调的是通过制度规则进行资源保护，在资源利用方面做到合理配置和适度开发;
[动态发展的社会经济资源和可再生的自然资源] 意味着人类社会对于这类经济资源的开发和利用、维护和积累。
（二）金融可持续发展的条件
必须符合两个基本原则:
(1) 无浪费原则，动态或再生经济资源的规模和质量的成长应该同经济体现在与未来的发展需要相吻合;
(2) 无破坏性原则，动态或再生经济资源的开发和利用过程中所形成的外部性效应的积累必须为正。
三、我国金融的可持续发展
（一）我国金融可持续发展的制约因素
1、金融资产的数量不足，货币制度不健全。
现阶段我国金融商品的收益性、流动性和安全性都偏低。
2、金融业行业发展落后。
金融计划经济的特征明显，无论在金融资产、金融机构还是在金群体制、金融意识上都带有计划的特征，数量和质量都不能满足经济发展的需要。
3、金融管理体制存有缺陷。
我国的金融管理体制总的说来存在着“金融压制”的特征。
（二）我国金融可持续发展的战略选择
1、注重金融发展的质性和量性的结合。
[量性的金融发展] 指经济中金融资产总量的增加，金融工具种类的增多，金融机构数量和种类的增加等
[所谓质性金融发展] 表现为动员和配置金融资源的效率提高，金融资产的可替代性加强，金融活动的覆盖范围扩大，金融对经济的渗透加深。
量性金融发展和质性金融发展是金融发展的两个方面量性金融发展是质性金融发展的基础，而质性金融发展又能促进量性金融发展。
但两者存在着矛盾，有时金融的量性发展是以牺牲金融质性发展为代价的。
因此，中国金融可持续发展的战略选择上，一定要注重量性和质性的结合，尤其是质性的发展。
2、确保金融产业的独立性。
确保金融产业的独立性是金融可持续发展的根本前提。即不能把金融部门仅仅作为国民经济的调控系统来使用，而是要将金融部门作为一种产业来对待。
确保金融产业独立性对金融可持续发展的意义表现在:（1）独立性是主动性的基础，只有确保产业独立性，金融业才能走出被动适应经济发展的局面，主动调节经济，为自身发展创造良好的环境，从而强化自身发展的持续能力;
（2）确保产业独立性，有利于消除仅将金融作为杠杆机制，有利于真正建立金融可持续发展的动机机制；
（3）确保产业独立性，有利于提高金融体系的安全和稳健，增强金融可持续发展系统的平衡能力。
（三）合理开发资源，增强金融可持续发展的支撑能力
金融资源是支撑金融可持续发展的基础，要保证金融的可持续发展，必须开发和建设金融资源。这些资源包括两个方面:
一是与金融发展相关的基础性资源的开发，包括人力资源开发、基础设施的现代化、物质资本的积累等;
二是金融业要充分利用自身的特殊地位，增强对经济社会发展的渗透和催化功能，促进经济发展和社会进步，以改善自身可持续发展的宏观环境。
（四）增强金融可持续发展系统的自我发展能力
增强金融可持续发展系统自我发展能力的根本途径在于依靠科技进步和提高劳动者素质。这里要注意三个问题:
一是不同性质的金融机构的动力机制构造存在有差异，即政策性金融机构应以政治和文化动力为主，经济动力为辅，而商业性金融机构则以经济动力为主，政治、文化动力为辅。
二是注意健全目标系统、信息系统、工作系统等动力机制运行要素。
三是要注意金融可持续发展动力机制运行过程即指挥、执行和反馈的合理衔接。
本章要求
