策
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题
公
司
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究
财
通
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券
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究
所
2018年 07月 05日
股票质押专题报告
计
算
机
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务
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券
研
究
报
告
策
略
报
告
投资要点：
A 股几乎“无股不押”，质押股票市值占全部 A 股总市值的 %，
市场整体质押比例为 %。各板块质押比例逐年上升，中小创较
高。主板、中小板及创业板 2017 年/2018 年（截止到 6 月 27 日）
质押比例分别为 %/%、%/%、%/%，
质押市值占比分别为 %/%、%/%、
创业板当前质押市值占比相比于 2017 年出现下降。
医药、基础化工、纺织服装、传媒等行业质押比例较高，钢铁行业
质押比例出现大幅上升。2017 年/2018 年（截止到 6 月 27 日）质
押比例分别为 %/%、%/%、%/%、
%/%。钢铁行业上升 %。从质押比例超过 50%的股票
行业分布情况来看，医药、房地产行业高质押比例股集中。
传媒、纺织服装、基础化工等行业质押市值比例较高，计算机、钢
铁、纺织服装行业质押市值比例大幅上升。2017 年/2018 年（截止
到6月27日）质押市值比例分别为%/%、%/%、
%/%。计算机、钢铁、纺织服装等行业质押市值占比出
现大幅上升。
个股质押比例区间分布右移。多数股票质押比例小于 10%，但质押
比例在 30%-50%之间的股票占比增加较多。
从质押市值来看，大多数股票质押市值集中在 50 亿以下，且当前
质押市值在 0-10 亿区间的较 2017 年有所增加，高质押市值股票占
比相对减少。
关于当前股票跌破预警线及平仓线的情况，我们结合市场情况设定
具体参数测算出具体个股名单，如有需要，可与我们联系。
风险提示：市场大幅下跌。
财
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持续关注股票质押风险
请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下
证
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联系信息
姚玭 分析师
SAC证书编号：S0160518010003
yaopin@
马涛 分析师
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mat@
021-68592292
王鏡 联系人
wangjing1@
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证券研究报告 策略专题
内容目录
1、 A 股“无股不押”，质押比例逐年上升 ..........................3
2、 各板块质押比例逐年上升，中小创较高 ........................3
3、 医药、基础化工、纺织服装、传媒行业质押比例较高，传媒、纺织服装、基
础化工行业质押市值比例较高 ...................................4
4、 个股质押比例区间分布右移，高质押市值股票相对减少 ............8
图表目录
图 1：A 股整体股票质押情况 ....................................3
图 2：各板块质押比例.........................................4
图 3：各板块质押市值占比 .....................................4
图 4：各行业质押比例.........................................5
图 5：各行业质押市值占比 .....................................6
图 6：质押比例超过 50%的股票行业分布情况 .......................8
图 7：质押比例分布情况 .......................................8
图 8：质押市值分布情况 .......................................9
表 1：各行业质押比例（2018 年截止到 6月 27日） ..................5
表 2：各行业质押市值占比（2018 年截止到 6月 27 日）...............6
表 3：质押比例分布情况 .......................................9
表 4：质押市值分布情况 .......................................9
表 5：质押比例超过 50%公司名单 ................................10
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3
证券研究报告 策略专题
受贸易战阴云影响，6 月 19 日，A 股大幅低开，截止到 2018 年 6 月 27 日，上证
综指下跌 %，中小板指下跌 %，创业板指下跌 %，深证成指下跌 %。
在市场急剧下跌的情况下，股权质押风险不容小觑，本文意在详细梳理当前 A 股
股权质押的现状，尤其股权质押在不同板块、行业与个股的分布。
1、 A 股“无股不押”，质押比例逐年上升
截止到2018年6月27日，A股共有3347只股票存在质押，占总数的%，几乎“无
股不押”。从市场整体来看，以6月27日收盘价计算，A股质押股票市值达
亿元，占总市值的%；质押股票股数达亿股，市场整体质押比例为
%。
图1：A股整体股票质押情况
数据来源：wind、财通证券研究所
2、 各板块质押比例逐年上升，中小创较高
分板块来看，主板、中小板及创业板 2017 年/2018 年（截止到 6 月 27 日）质押
比例分别为 %/%、%/%、%/%；各个板块质押比例
均是逐年上升的，其中中小板和创业板质押比例较高。中小企业长期存在融资难
的问题，股票质押为这些企业提供重要的融资渠道。
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
A股整体股票质押情况
质押比例（%） 质押市值占比（%)
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4
证券研究报告 策略专题
图2：各板块质押比例
数据来源：wind、财通证券研究所
主板、中小板及创业板 2017 年/2018 年（截止到 6 月 27 日）质押市值占比分别
为 %/%、%/%、
创业板当前质押市值占比相比于 2017 年出现下降。
图3：各板块质押市值占比
数据来源：wind、财通证券研究所
3、 医药、基础化工、纺织服装、传媒行业质押比例较高，传媒、纺
织服装、基础化工行业质押市值比例较高
分行业看，质押比例较高的行业为医药、基础化工、纺织服装、传媒，2017 年
% %
%
% %
%
%
%
% %
%
%
%
%
%
%
%
%
% %
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
板块质押比例
主板 中小企业板 创业板 全部A股
%
%
% % %
%
%
%
%
%
%
%
%
% %
%
%
% %
%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
板块质押市值占比
主板 中小企业板 创业板 全部A股
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5
证券研究报告 策略专题
/2018 年（截止到 6 月 27 日）质押比例分别为 %/%、%/%、
%/%、%/%。值得注意的是钢铁、纺织服装等行业较 2017
年质押比例出现大幅上升，其中钢铁行业上升 %。
图4：各行业质押比例
数据来源：wind、财通证券研究所
表1：各行业质押比例（2018年截止到6月27日）
板块 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
医药 % % % % %
基础化工 % % % % %
纺织服装 % % % % %
传媒 % % % % %
房地产 % % % % %
农林牧渔 % % % % %
轻工制造 % % % % %
钢铁 % % % % %
综合 % % % % %
商贸零售 % % % % %
计算机 % % % % %
煤炭 % % % % %
建材 % % % % %
汽车 % % % % %
电力设备 % % % % %
通信 % % % % %
电子元器件 % % % % %
食品饮料 % % % % %
餐饮旅游 % % % % %
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
医
药
基
础
化
工
纺
织
服
装
传
媒
房
地
产
农
林
牧
渔
轻
工
制
造
钢
铁
综
合
商
贸
零
售
计
算
机
煤
炭
建
材
汽
车
电
力
设
备
通
信
电
子
元
器
件
食
品
饮
料
餐
饮
旅
游
机
械
有
色
金
属
家
电
建
筑
非
银
行
金
融
电
力
及
公
用
事
业
交
通
运
输
国
防
军
工
石
油
石
化
银
行
各行业质押比例
2017年 2018年
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6
证券研究报告 策略专题
机械 % % % % %
有色金属 % % % % %
家电 % % % % %
建筑 % % % % %
非银行金融 % % % % %
电力及公用事业 % % % % %
交通运输 % % % % %
国防军工 % % % % %
石油石化 % % % % %
银行 % % % % %
数据来源：wind、财通证券研究所
质押市值比例较高的行业为传媒、纺织服装、基础化工，2017 年/2018 年（截止
到 6 月 27 日）质押市值比例分别为 %/%、%/%、
%/%。计算机、钢铁、纺织服装等行业质押市值占比出现大幅上升。
图5：各行业质押市值占比
数据来源：wind、财通证券研究所
表2：各行业质押市值占比（2018年截止到6月27日）
板块 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
传媒 % % % % %
纺织服装 % % % % %
基础化工 % % % % %
综合 % % % % %
房地产 % % % % %
计算机 % % % % %
农林牧渔 % % % % %
0%
5%
10%
15%
20%
25%
传
媒
纺
织
服
装
基
础
化
工
综
合
房
地
产
计
算
机
农
林
牧
渔
医
药
商
贸
零
售
轻
工
制
造
通
信
钢
铁
有
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金
属
电
力
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元
器
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机
械
汽
车
建
筑
家
电
煤
炭
电
力
及
公
用
事
业
交
通
运
输
餐
饮
旅
游
食
品
饮
料
非
银
行
金
融
国
防
军
工
石
油
石
化
银
行
各行业质押市值占比
2017年 2018年
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7
证券研究报告 策略专题
医药 % % % % %
商贸零售 % % % % %
轻工制造 % % % % %
通信 % % % % %
钢铁 % % % % %
有色金属 % % % % %
电力设备 % % % % %
建材 % % % % %
电子元器件 % % % % %
机械 % % % % %
汽车 % % % % %
建筑 % % % % %
家电 % % % % %
煤炭 % % % % %
电力及公用事业 % % % % %
交通运输 % % % % %
餐饮旅游 % % % % %
食品饮料 % % % % %
非银行金融 % % % % %
国防军工 % % % % %
石油石化 % % % % %
银行 % % % % %
数据来源：wind、财通证券研究所
从质押比例超过 50%的股票行业分布情况来看，截至 2018 年 6 月 27 日，质押比
例超过 50%的股票共有 135 只。其中医药、房地产行业覆盖较多，分别为 15、14
只，其次为传媒行业，有 11 只。
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 8
证券研究报告 策略专题
图6：质押比例超过50%的股票行业分布情况
数据来源：wind、财通证券研究所
4、 个股质押比例区间分布右移，高质押市值股票相对减少
从个股质押比例区间分布来看，目前大多数股票质押比例小于 10%，共有 1508
只，占比达 %，质押比例超过 50%的有 135 只，占比为 %，但其分布整
体往右移，质押比例在 30%-50%之间的股票占比增加较多。
图7：质押比例分布情况
数据来源：wind、财通证券研究所
15
14
11
8 8 8
7 7 7
5 5 5
4 4 4
3 3 3 3
2 2 2 2
1 1 1
0 0 0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
医
药
房
地
产
传
媒
汽
车
商
贸
零
售
纺
织
服
装
建
筑
建
材
电
力
设
备
有
色
金
属
基
础
化
工
机
械
电
力
及
公
用
事
业
通
信
计
算
机
家
电
食
品
饮
料
非
银
行
金
融
交
通
运
输
煤
炭
钢
铁
农
林
牧
渔
电
子
元
器
件
轻
工
制
造
餐
饮
旅
游
综
合
石
油
石
化
国
防
军
工
银
行
质押比例超50%个股行业分布
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0-10% 10%-20% 20%-30% 30%-40% 40%-50% 50%以上
各质押比例区间股票只数占比（%）
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 9
证券研究报告 策略专题
表3：质押比例分布情况
0-10% 10%-20% 20%-30% 30%-40% 40%-50% 50%以上
2014 年 % % % % % %
2015 年 % % % % % %
2016 年 % % % % % %
2017 年 % % % % % %
2018 年 % % % % % %
数据来源：wind、财通证券研究所
从质押市值来看， 2018 年（截止到 6月 27 日）质押市值在 0-10 亿、10-50 亿、
50-200 亿、200 亿以上的股票占比分别为 %、%、%、%。大
多数股票质押市值集中在 50 亿以下，且当前质押市值在 0-10 亿区间的较 2017
年有所增加，高质押市值股票占比相对减少。
图8：质押市值分布情况
数据来源：wind、财通证券研究所
表4：质押市值分布情况
2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
0-10 亿 % % % % %
10-50 亿 % % % % %
50-100 亿 % % % % %
100 亿以上 % % % % %
数据来源：wind、财通证券研究所
截止到6月27日，A股市场质押比例超过50%的个股名单如下：
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0-10亿 10-50亿 50-100亿 100亿以上
质押市值分布
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 10
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表5：质押比例超过50%公司名单
证券代码 证券简称 质押比例（%）
质押市值
（亿元）
证券代码 证券简称
质押比例
（%）
质押市值（亿
元）
藏格控股 三峡新材
银亿股份 邦讯技术
美锦能源 珍宝岛
供销大集 柏堡龙
茂业商业 广汇汽车
海德股份 大康农业
印纪传媒 兴业矿业
天夏智慧 围海股份
赫美集团 嘉凯城
上海莱士 汉鼎宇佑
鄂尔多斯 通化金马
泛海控股 华昌达
深大通 中央商场
新光圆成 美盛文化
猛狮科技 巨人网络
瑞茂通 百利科技
天茂集团 科陆电子
珈伟股份 特一药业
艾格拉斯 *ST 保千
豫金刚石 金一文化
九鼎投资 盈峰环境
泰禾集团 联建光电
光启技术 科迪乳业
皇庭国际 济民制药
深华发 A 美都能源
誉衡药业 金徽酒
贵人鸟 中洲控股
金盾股份 京蓝科技
盛讯达 八菱科技
大晟文化 阳光城
多喜爱 振东制药
飞马国际 当代明诚
金科文化 北讯集团
粤泰股份 尔康制药
智慧能源 宏达股份
希努尔 星徽精密
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杭州高新 东方金钰
必康股份 ST 生化
易见股份 华铁股份
紫鑫药业 松发股份
秋林集团 伟星新材
天际股份 奇信股份
商赢环球 金洲慈航
永泰能源 开尔新材
星普医科 实达集团
刚泰控股 西王食品
新疆浩源 中钢国际
东方银星 同济堂
世纪华通 红太阳
渤海金控 *ST 东凌
兆新股份 天润数娱
浪莎股份 明星电缆
华菱钢铁 大富科技
海航基础 宜华健康
财信发展 隆鑫通用
睿康股份 中毅达
银邦股份 四通股份
中孚实业 利德曼
美芝股份 司太立
欧浦智网 神州数码
神雾节能 智慧松德
万通地产 银鸽投资
广汇物流 江河集团
创维数字 三房巷
凯撒旅游 雅百特
三六零 中电电机
继峰股份 奥特佳
南京新百
数据来源：wind、财通证券研究所
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证券研究报告 策略专题
信息披露
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的
数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，
结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
资质声明
财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。
公司评级
买入：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；
中性：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。
行业评级
增持：我们预计未来 6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；
中性：我们预计未来 6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与 5%之间；
减持：我们预计未来 6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。
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