第六章 保险投资管理
第一节 保险投资的资金来源与性质
一、保险投资资金来源
1.资本金：稳定性与长期性，用于长期投资
2.责任准备金：主要的资金来源
未到期责任准备金：自留保费的50%
赔款准备金
人寿保险的准备金：90%用于长期投资
总准备金：用于特大风险灾害（公积金）
存出（或存入）分保准备金
储金
3.保险公司的承保盈余
二、保险投资资金的性质
1.负债性
2.稳定性：资本只能增加，不可能减少
3.社会性：取之于民，用之于民
第二节 保险投资的条件约束
一、保险投资的一般条件约束
1.安全性条件约束
2.收益性条件约束
3.流动性条件约束
案例故事
1987年10月12日，那天喻为“黑色星期一
”，上午天空乌云弥漫，空气异常沉闷，使
人有一种提不起精神的感觉。股市开盘不久，
人们吃惊发现一些热闹股票的价格大跌，刹
时场内铃声大作，大批股票持有者纷纷抛售，
一时股市似高山瀑布，飞泻深渊。这次股市
暴跌使西方保险公司损失1300亿美元。
二、保险投资的特殊条件约束
1.对称性条件约束：期限、收益、风险度
2.替代性条件约束
寻求与保险公司业务相适应的资产结构形
式。
3.分散性条件约束：多元化
4.转移性条件约束：转移投资风险
5.平衡性条件约束：投资规模与资金来源规
模相当
第三节 保险投资的形式
一、金融资产类
㈠债权类投资
债券、贷款
㈡股权类投资
普通股票、优先股股票和可转换债券
二、实物资产投资
不动产
三、我国保险投资的形式
银行存款、买卖政府债券、买卖中央企业
债券、长期大额协议存款、投资银行次级债
券、银行次级定期债券、买卖证券投资基金、
债券回购、保险外汇资金境外运用（外汇余
额80%）、直接股票投资、间接投资基础设
施项目。
2008年我国保险资金运用
截至2008年12月底，保险业总资产万亿
元，较年初增长%；保险资金运用余额
万亿元，较年初增长%。保险资金运
用结构进一步调整，资产配置得到优化，银
行存款和各类债券占保险资金运用余额的
%，较年初上升16个百分点；股票（股
权）和证券投资基金占%，比年初下降
个百分点。
第四节 保险投资主体模式的选择
一、公司内设投资机构运作模式
优：易于监控，缺：专业水平不够。日本
寿险业破产
二、委托专业的投资机构运作模式
适合小型保险公司，不利于管控，如1923-
1933年保险公司
三、专业化保险公司运作模式
主流模式，利润新增长点 。当今世界500强
中34家股份制保险公司34家股份采用。AIG
第五节 保险投资风险的管理
一、政府对保险业投资风险的监管
1.对保险投资范围的限制
2.对保险投资比例的限制
3.对投资资产与负债的配比关系的限制
4.对金融衍生工具的使用限制
二、保险公司对投资风险的管理
1. 投资策略：投资方针
2.资产分配：投资方式（债券、存款等
3.投资组合管理：投资品种搭配，利率免疫
技术
4.资产管理：执行
作业
一、选择题
1.我国经营寿险业务以外的其他保险业务，应以
当年自留保险收入的（ ）提取未到期责任准备金。
% % % %
2.根据我国保险法规定，保险公司的投资范围为
（ ）
A.银行存款 B.政府债券 C.金融债券 D.国务院规
定的其他方式
3.总准备金是（ ）类项目
A.资产类 B.负债类 C.收入类 D.权益类
二、名词解释
1.利率免疫技术
三、简答题
1.保险投资主体有哪几种模式，其各自优缺
点
四、论文选题
1.保险企业资产错配风险研究
2.我国保险企业的投资效益研究
