CIIA公式集（I）
最终考试
财务会计和财务报表分析
股权定价和分析
公司财务
经济学
目录
41. 财务会计和财务报表分析
GAAP: 资产，负债和股东权益
资产：确认，定价和分类
财产，厂房，设备及无形资产
财务报告和财务报表分析
每股收益
每股收益的计算
用EPS对公司定价
盈利能力和风险的分析工具
盈利能力分析
资产收益率
ROCE
风险分析
短期流动性风险
长期清偿风险
持平分析
72. 股权定价和分析
普通股定价模型
股利贴现模型
零增长模型
固定增长模型
自由现金流模型
相对价值的衡量
市盈率
93. 公司财务
公司财务基础
现金流贴现
资本预算
投资决策标准
资本成本
10CAPM
11Modigliani-Miller
短期融资决策
短期融资
流动资产融资
现金管理
资本结构和股利政策
杠杆和公司的价值
174. 经济学
宏观经济学 - 基础
主要宏观经济概念和变量
封闭经济体中实体市场的基本模型
封闭经济体中金融市场的基本模型
生产活动
劳动力市场
实体、金融和劳动力市场的一般均衡
宏观经济动态
通货膨胀和失业
经济增长
经济周期
开放经济下的宏观经济学: 国际收支和汇率
国际收支
汇率
汇率、价格和利率
开放经济体中实体和金融市场的基本模型
汇率决定理论
中央银行和货币政策
货币理论的基本概念
1. 财务会计和财务报表分析
GAAP: 资产，负债和股东权益
资产：确认，定价和分类
财产，厂房，设备及无形资产
折旧方法
直线法
折旧额＝（初始成本－净残值）/ 使用年限
加速折旧法
双倍余额递减法
折旧额＝2×折旧率×年初帐面价值
此处，
折旧率＝1/预计使用年限
年限总和法
折旧额＝（初始成本－净残值）×折旧系数
此处，
折旧系数＝预计剩下使用年限/SYD
其中，SYD=
财务报告和财务报表分析
每股收益
每股收益的计算
EPS=总盈利/普通股数量
如果某年内流通的股份数量有变化，则公式调整为
EPS=总盈利/加权平均的普通股数量
用EPS对公司定价
固定增长的股利贴现模型（Gordon-Shapiro）
此处，
初始市场价格
增长率
权益成本
股利支付率
t=0时的EPS
盈利能力和风险的分析工具
盈利能力分析
资产收益率
年收益率
年收益率＝年收益/投资额
资产收益率
ROA=资产收益率＝息税前利润/总资产
ROA=（息税前利润/销售收入）×（销售收入/总资产）=
此处，
EMR=毛利率=息税前利润/销售收入
ATR=资产周转率=销售收入/总资产
总资产收益率
总资产收益率＝息税前利润/总资产
营运资产收益率
营运资产收益率＝OEBIT/营运资产
非营运资产收益率
非营运资产收益率＝(EBIT-OEBIT)/（总资产－营运资产）
此处，
OEBIT 息税前营业利润
ROOA 营运资产收益率
RONOA 非营运资产收益率
ROTA可看为两部分的平均收益率
此处，
营运资产权重（营运资产/总资产）
非营运资产权重（
）
ROCE
股权收益率（ROE）和普通股收益率（ROCE）
可以写为，
ROE可以作如下分解
ROE=（净利润/税前利润）×（税前利润/息税前利润）×（息税前利润/销售收入）×（销售收入/总资产）×（总资产/权益）
此处，
总债务的平均利率＝利息费用/总债务
息税前利润
公司所得税税率
税前股权收益率
(负债/权益)
此处，
负债的平均利率＝利息费用/总债务
所得税税前利润
风险分析
短期流动性风险
流动比率
流动资产/流动负债
速动比率
（流动资产－存货）/流动负债 或 （现金＋可交易证券＋应收帐款）/流动负债
营运资本周转率
销售收入/平均营运资本
长期清偿风险
债务股本比
负债/权益
利息保障倍数
息税前利润/利息费用
持平分析
持平销售额＝
此处，
单位产品售价
单位产品可变成本
某一时期固定成本
单位边际收益
2. 股权定价和分析
普通股定价模型
股利贴现模型
零增长模型
此处，
每股股价
股利（假定为恒定的）
权益资本成本
固定增长模型
固定增长的股利贴现模型
此处，
每股股价
第1期预期股利
权益资本成本
股利增长率（假定为恒定的）
Gordon Shapiro模型
此处，
每股股价
第1期的每股收益
股利支付率
权益资本成本
盈利留存率
股权收益率
自由现金流模型
净利润
净销售额
－产品销售成本
－销售费用，管理费用
－折旧
＝息税前利润
－利息
＝税前利润
－所得税
＝净利润
公司自由现金流（缩写为FCF或FCFF）
息税前营业利润
＋非付现费用（折旧，债权损失准备等）
－非现金收入（汇兑损益等）
＝总现金流
－流动资产的增加
＋流动负债的减少
＋净营运资本的减少
－资本支出（建筑物，机器设备等）
＋固定资产处置
＝从经营活动获取的自由现金流
净营运资本
净营运资本＝流动资产－流动负债
此处,
流动资产=现金+应收账款+存货
股权自由现金流（缩写为FCE或FCFE）
净收入
+ 非现金支出（折旧、毁损，等）
—非现金收入（汇率变化、折旧和毁损的修复，等）
－流动资产的增加
＋流动负债的减少
—资本支出
—固定资产的报废（以账面价值计量）
+ 新发行债务
—债务的偿付
= 股权自由现金流
公司自由现金流（FCF或FCFF）和股权自由现金流（FCE或FCFE）的关系
如果新发行债务 = 债务的偿付，即，到期的债务被某些新发行的债务代替，那么：
FCFE = FCFF —Interest[1—Tax Rate]
因此，FCFF和FCFE仅相差一个税后利息支付。另，如果公司是全额股权融资结构，即利息支付为零，那么
FCFE = FCFF
相对价值的衡量
市盈率
此处，
每股股价
每股盈利
市盈率
3. 公司财务
公司财务基础
现金流贴现
年金现值
现值＝
此处，
固定现金流
贴现率，假定为恒定的
现金流的期数
年金终值
终值＝
此处，
固定现金流
贴现率，假定为恒定的
现金流的期数
资本预算
投资决策标准
净现值
此处，
初始投资
第t期预期自由现金流
第t期加权资本成本
现金流的期数
净现值
资本成本
权益资本成本
CAPM
此处，
权益资本成本
无风险收益率
市场组合的预期收益率－无风险收益率
权益的β值＝权益的系统性风险或市场风险
权益的β值可通过下列公式计算
此处，
资产的β值
负债的β值
权益的β值
公司定价所选择的公司所得税税率
生息负债的市场价值
权益的市场价值
假定债务是无风险的
，则公司资产的β值为
这种情况下，权益的β值
为
Modigliani-Miller
此处，
权益成本（必需的股权收益率）
完全权益企业的股权回报率
债务成本（必需的债务收益率）
法定税率
债务（市场价值）
权益（市场价值）
零增长模型
此处，
权益资本成本
股利（假定为恒定的）
每股股价
固定增长模型
此处，
权益资本成本
股利增长率
第1期预期股利
每股市场价格
市盈率方法
此处，
权益资本成本
t＝1时预期每股盈利
当前每股市场价格
Gordon Shapiro模型
此处，
权益资本成本
t＝1时每股盈利
股利支付率
每股股价
股权收益率
债务资本成本
税前债务资本成本
CAPM
此处，
债务资本成本（债务预期收益率）
无风险收益率
市场组合的预期超额收益率
债务的β值＝债务的系统性风险或市场风险
到期收益率
此处，
债务资本成本
债务i的权重
债务i的到期收益率
税后债务资本成本
此处，
税后债务资本成本
税前债务资本成本
公司所得税税率
加权平均资本成本
此处，
税前债务成本
权益成本
公司定价所选择的公司所得税税率
生息负债的市场价值
权益的市场价值
=E+D
如果公司有优先股，WACC变为
此处，
税后优先股成本
优先股的市场价值
=E+D+P(本公式中)
公司所得税，利息补贴和资本成本
平均税率
平均税率＝税收/税前盈利
平均利率
平均利率＝利息/负债
税盾的价值
税盾的价值＝
此处，
债务的市场价值
债务成本
平均公司所得税税率
加权平均资本成本的其他公式，净公司所得税
此处
加权平均资本成本，净公司所得税
资本成本，公司全部权益融资时的净公司所得税
公司定价所选择的公司所得税税率
生息负债的市场价值
=E+D
短期融资决策
短期融资
流动资产融资
净营运资本
净营运资本＝流动资产－流动负债
此处，
流动资产＝现金＋应收帐款＋存货
现金管理
存货周转率
产品销售成本/存货
应收帐款周转率
销售收入/应收帐款
应付帐款周转率
购入原材料/应付帐款
存货周转天数
365（或360天）/存货周转率
应收帐款周转天数
365（或360天）/应收帐款周转率
应付帐款周转天数
365（或360天）/应付帐款周转率
营运周期
存货周转天数＋应收帐款周转天数
现金周转周期
营运周期－应付帐款周转天数
平均收帐期
应收帐款×365/销售收入
最优现金余额（Baumol模型）
此处，
出售证券筹集现金的固定成本
年现金支出
市场证券组合的年利息
目标现金余额（Miller-Orr模型）
目标现金余额＝
此处，
买卖证券的固定成本
每日净现金流的方差
公司所决定的最低现金持有量
持有现金的机会成本
资本结构和股利政策
杠杆和公司的价值
自由现金流方法
此处，
公司价值
第t期的预期自由现金流
第t期加权平均资本成本
第T期公司价值等于
此处，
自由现金流逐期预测的截止时点
逐期预测后的第一年的自由现金流，假定以后以g的增长率增长
加权平均资本成本（假设为恒定的）
T期后自由现金流的增长率（假定为恒定的）
公司价值
此处，
公司价值
债务（市场价值）
权益（市场价值）
MM定理I（无税）
此处，
杠杆公司的价值
无杠杆公司的价值
负债（市场价值）
权益（市场价值）
息税前利润（假定为永续的）
总资本成本（资产收益率）
MM定理I（有公司所得税）
此处
杠杆公司的价值
无杠杆公司的价值
负债（市场价值）
公司边际税率
4. 经济学
宏观经济学 - 基础
主要宏观经济概念和变量
国内生产总值GDP
Y = C + I + G +（X — M）
此处，
GDP
私人消费
投资
G 政府支出(外生)
进口
X - M =NX 净出口
国民生产总值GNP
GNP = GDP + NIRA
此处,
NIRA 从国外获得的净收入
GNP概念下的经常账户余额
CA = GNP—（C + I + G）
= NX + NIRA
此处，
私人消费
投资
G 政府支出(外生)
NX 净出口
NIRA 从国外获得的净收入
GNP概念下的国民储蓄和经常账户余额
此处，
经常账户余额
私人储蓄
政府储蓄
国民储蓄(S)
预算赤字
投资
价格指数：GDP平减指数和消费价格指数(CPI)
第t年GDP平减指数＝第t年名义GDP/第t年真实GDP＝
第t年消费价格指数＝
此处，
最终产品或劳务i在第t年的价格
最终产品或劳务i在第t年的数量
最终产品或劳务i在基年的价格
最终产品或劳务i在商品篮子中的数量
通货膨胀率
此处，
t期价格水平（指数）
t-1期价格水平（指数）
从t-1期到t期的通货膨胀率
事前费雪平价方程
此处，
从t期到t+1期的真实利率
从t期到t+1期的名义利率
从t期到t+1期的预期通货膨胀率
事后费雪平价方程
此处，
从t-1期到t期的真实利率
从t-1期到t期的名义利率
从t-1期到t期的通货膨胀率
封闭经济体中实体市场的基本模型
商品和服务的需求（封闭经济体）
Z=C + I + G
此处，
Z 商品和服务的需求
I 私人消费支出
G 政府开支（外生）
消费函数
此处，
私人消费需求
一个恒正常数
边际消费倾向（MPC）
Y 家庭收入
T 税收（外生）
Y-T 可支配收入(=
私人储蓄
此处，
私人储蓄
家庭收入
T 税收（外生）
私人消费需求
私人投资函数
此处，
投资需求
自发投资
正常数参数
实际利率
总产出
政府购买乘数
此处，
总产出
消费函数的截距项常数
边际消费倾向
自发投资
投资函数的参数，为正
G 政府支出（外生）
T 税收（外生）
实际利率
政府购买乘数
商品和劳务市场的均衡条件（封闭经济体）
此处，
私人投资
政府支出（外生）
私人储蓄
税收（外生）
IS关系式（封闭经济体）
此处，
总产出
商品和劳务的需求
私人消费函数
Y - T 可支配收入
私人投资函数
实际利率
G 政府支出（外生）
封闭经济体中金融市场的基本模型
货币需求
此处，
名义货币需求
一般价格水平
需求函数
真实收入（产出）
名义利率
常数参数
正参数
货币市场均衡：LM曲线
此处，
名义货币供给（外生的）
名义货币需求
一般价格水平
需求函数
真实收入（产出）
名义利率
生产活动
总生产活动方程
Y=F(A,K,N)
此处，
Y 产出
F(.) 总生产活动方程
A 生产率
K 总资本存量
N 总劳动力供应
科博-道格拉斯生产活动方程
此处，
Y 产出
A 生产率
K 总资本存量
N 总劳动力供应
α 0到1之间的常数
劳动力的边际产出
此处,
劳动力的边际产出（生产活动方程F对于劳动力N的一阶导数）
实际工资率
劳动力的需求（科博-道格拉斯的情况）
=
此处，
对劳动力的需求
生产率
0到1之间的常数
实际工资率（W是名义工资，P指价格水平）
K 总资本存量
劳动力市场
劳动力的供给
此处，
对劳动力的需求
需求方程
预期实际工资率
失业率
此处，
u 失业率
U 失业人数（U = L - N，N指就业人数）
L 劳动力人数
实体、金融和劳动力市场的一般均衡
总供给关系式（AS）
此处，
产出
自然产出水平
AS曲线斜率的倒数
价格水平
预期价格水平
静态（短视）预期下的总供给关系式（AS）
此处，
t时间的产出
自然产出水平
AS曲线斜率的倒数
t时间的价格水平
t-1时间的价格水平
总需求关系式（AD）
此处，
t时间的产出
总需求方程
名义货币供给（外生）
t时间的价格水平
政府开支（外生）
税收（外生）
宏观经济动态
通货膨胀和失业
原始的菲利普斯曲线
此处，
通货膨胀率
恒正常数
周期性失业（又叫凯恩斯失业）
预期强化的菲利普斯曲线
此处，
通货膨胀率
恒正常数
周期性失业（又叫凯恩斯失业）
预期通货膨胀率
欧昆定理
此处，
产出
自然产出水平
正常数
周期性失业
经济增长
总生产活动方程（标准形式）
此处，
总产出
要素生产率
生产函数
L 总劳动供给
总资本存量
增长构成的方程
此处，
产出的增长
生产率的增长
资本存量的增长
劳动供给的增长
产出对资本的弹性
产出对劳动的弹性
经济周期
随机生产率冲击
此处，
t期的总产出
生产函数
t期的总资本和劳动供给
t期的随机生产率冲击
t期的要素生产率
开放经济下的宏观经济学: 国际收支和汇率
国际收支
国际收支账户
此处，
国际收支
经常账户
资本账户
官方储备账户
汇率
名义汇率（直接法）
此处，
S 名义即时汇率
远期汇率
此处，
远期汇率
真实汇率
此处，
名义即期汇率（美式，间接标价法）
以外国货币计价的国外一般价格水平
以本国货币计价的国内一般价格水平
汇率、价格和利率
绝对购买力平价
此处，
t期名义即期汇率
t期以外币计价的国外一般价格水平
t期以本币计价的国内一般价格水平
相对购买力平价
此处，
从t-1期到t期的相对即期汇率
t期的名义即期汇率
从t期到t-1期的国外通货膨胀率
从t期到t-1期的国内通货膨胀率
抛补的利率平价（CIP）
此处,
在t 时刻一张到期日为t+1 的远期合约的远期汇率
t时刻的名义即期汇率
t 时刻国内货币存单的年化利率
t 时刻外国货币存单的年化利率
相对远期汇率溢价
此处，
相对远期汇率溢价
在t 时刻一张到期日为t+1 的远期合约的远期汇率
t时刻的名义即期汇率
t 时刻国内货币存单的年化利率
t 时刻外国货币存单的年化利率
未抛补的利率平价（UIP）
, 或大约
此处，
t+1 时刻的预期汇率
t时刻的名义即期汇率
t 时刻国内货币存单的年化利率
t 时刻外国货币存单的年化利率
UIP和风险溢价
此处，
t 时刻外国货币存单的年化利率
t+1 时刻的预期汇率
t时刻的名义即期汇率
t 时刻国内货币存单的年化利率
汇率风险溢价
（额外的）违约风险溢价
开放经济体中实体和金融市场的基本模型
国内商品和服务的需求（开放经济体）
此处，
Z 商品和服务的需求
C 私人消费支出
I 私人投资支出
G 政府开支（外生）
真实汇率
X 出口
M 外汇口径的进口
进口方程
此处，
外汇口径的进口方程
Y 国内产出
真实汇率
正的常数
出口方程
此处，
出口方程
外国产出
真实汇率
正的常数
净出口方程
此处，
净出口方程
外国产出
真实汇率
Y 国内产出
正的常数
正的常数
开放经济中的IS关系
此处，
产出
私人消费
投资
政府支出
真实汇率
出口
进口（以外币计价）
开放经济中的政府购买乘数
此处，
产出的变动
正常数参数（来自进口方程）
边际消费倾向
正常数参数（源自投资方程）
实际汇率
政府支出的变动
开放经济中商品和服务市场的均衡条件
从GDP得出
从GNP得出
此处，
净出口
经常账户余额
私人储蓄
公共储蓄（外生）
私人投资
贸易余额和贬值：马歇尔－勒纳条件
此处，
出口的变化比例
进口的变化比例
真实汇率的变化比例
开放经济中的均衡模型：蒙代尔－弗莱明模型
此处，
产出
消费
税收（外生）
投资函数
国内名义利率
政府支出（外生）
净出口函数
其他国家总产出
即期汇率
名义货币供给（外生）
国内价格水平
货币需求函数
开放经济体的总需求（固定汇率下）
此处，
国内产出（收入）
总需求方程
税收（外生）
政府支出（外生）
外国利率
预期通胀
外国产出（收入）
固定汇率
国内和国外价格水平
名义货币供给（外生）
汇率决定理论
货币方法（对数线性公式化）
此处，
即期汇率
国内和国外价格水平
国内和国外货币供给
国内和国外真实收入
国内和国外利率
货币需求方程的收入敏感度
利率的半敏感度
组合平衡方法 - 财富配置
此处，
国内代理的财富
国内货币
国内外债券
中央银行和货币政策
货币理论的基本概念
货币供应，现金和储备的需求
此处，
基础货币
流通中现金
央行持有的商业银行的储备金
货币供应
现金需求和活期存款需求的比率
活期和支票存款
储备金和活期存款的比率
货币乘数
，其中，
此处，
货币存量
货币乘数
基础货币
现金需求和活期存款需求的比率
储备对活期存款的比率
储蓄乘数
此处，
活期和支票储蓄的变动
基础货币的变动
货币供应乘数
此处，
货币供应的变动
基础货币的变动
现金需求和活期存款需求的比率
储备对活期存款的比率
活期和支票储蓄的变动
银行储备金乘数
此处，
央行持有的商业银行储备金的变动
基础货币的变动
现金需求和活期存款需求的比率
储备对活期存款的比率
活期和支票储蓄的变动
贷款乘数
此处，
贷款的变动
基础货币的变动
现金需求和活期存款需求的比率
储备对活期存款的比率
活期和支票储蓄的变动
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