中国证券市场的管理体制
5/6/2022 1南京大学范从来教授
一、证券市场管理体制的一般
分析
• 1、证券管理体制的含义
• (1)证券管理机构的设置和权限划分；
• (2)由国家制定的证券法、证券交易
法和公司法等法律、法规和条例；
• (3)由证券业务部主管部门依据证券
法的授权而制定的各种执行规则、协调
措施和对有关法律的解释；
5/6/2022 2南京大学范从来教授
一、证券市场管理体制的一般
分析
• 1、证券管理体制的含义
–(4)在证券法规的授权下，证券交易所与证
券商同业协会制定的组织章程营业规则和其
它自律性细则；
– (5)按照证券法规的授权和国际惯例，证券
业中介机构和资信评级与咨询机构，会计师
事务所、审计师事务所、律师事务所等同业
协会制定的组织章程、营业规则和自律性细
则等。
5/6/2022 3南京大学范从来教授
一、证券市场管理体制的一般
分析
• 2、证券市场管理体制的三种模式
–集中型、自律型和中间型
5/6/2022 4南京大学范从来教授
集中型管理体制
• 集中型管理体制是指通过制定专门的
证券市场法规，并设立全国性证券管理
监督机构来实现对全国证券市场的集中
统一管理。主要代表是美国、加拿大、
日本、韩国和我国的台湾等。
5/6/2022 5南京大学范从来教授
集中型管理体制的特点
• 1、对证券管理制定有专门的法律。
• 2、设有全国性的独立于政府机构的管理
监督证券市场的专门管理机构。
5/6/2022 6南京大学范从来教授
自律型管理体制
• 自律型管理体制，既没有专门制定
的证券法规，又没有设立专门的管理机
构，对证券市场管理主要由证券交易所
及证券商行业协会等组织自我管理，政
府较少地对证券市场进行干预。
• 实行自律型管理的有英国等英联邦国家
和地区。
5/6/2022 7南京大学范从来教授
自律型管理体制的特点
• 1、没有专门的证券单行法律，而将与证
券有关的法规间接地依附与其它法规。
• 2、没有设立全国性的证券管理专门机构，
而是靠证券市场自我管理。
5/6/2022 8南京大学范从来教授
中间型管理体制
• 中间型，又称欧陆型。它既强调立法管理，
又强调自我管理。
• 对证券管理多采取严格的实质性管理，并在公
司法中规定有关新公司成立和证券交易方面的
规章。
• 中间型对证券发行人的特殊利益较英、美有更
严格的限制，要求公司股东出资一律公平。但
公开原则方面则不如英、美严格。
5/6/2022 9南京大学范从来教授
不同市场管理模式的比较
• 集中型管理的利：
–强调政府在管理体制中的作用，能够统览全局，保
护投资者的利益，推动证券业向前发展。
• 集中型管理的弊：
–证券业是专业性极强的行业，由于受政府管理人员
对证券业了解程度，管理技能，利益相程度以及政
府财政本身预算限制，造成政府对证券市场管理的
局限性，过度的干预势必降低证券市场的运行效率。
5/6/2022 10南京大学范从来教授
不同市场管理模式的比较
• 自律型管理的利：强调证券业的自律性
管理，充分发挥行业自律性协会熟悉证
券业优势，提高证券市场效率。
5/6/2022 11南京大学范从来教授
自律型管理的缺陷
• （1）自律型管理的重点往往放在市场有效运转和保护
证券交易所会员的经济效益上，对投资者往往没有提
供充分的保障；
• (2)管理者的非超脱性难以保证管理的公正性原则；
• (3)由于没有专门的立法作后盾，使其管理手段大大弱
化；
• (4)由于没有专门管理机构，容易造成证券市场混乱。
• 此外，自律性型管理较易造成行业垄断和庞大利益集
团的形成，引起社会公众投资者不满，进而对发展经
济造成一定困难。
5/6/2022 12南京大学范从来教授
二、中国证券市场管理体制
• 中国证券市场管理体制包括
• 证券市场主管机构
• 自律性组织
• 社会监督机构
• 国务院部委和地方政府的证券管理机构
• 证券法规则是管理体制的依托。
5/6/2022 13南京大学范从来教授
（一）证券市场主管机构
• 在证券市场建立初期(1981—1988)，中
国人民银行是中国的证券主管机构，负
有全面管理有价证券、金融机构和金融
市场、拟订有关金融法规和政策、制定
金融规章和制度的职责。
5/6/2022 14南京大学范从来教授
（一）证券市场主管机构
• 1991年4月，中国人民银行向国务院请示
建立股票市场办公会议制度，代表国务
院行使对证券市场日常管理职能，得到
批准，并于1991年5月召开第一次会议。
在此基础上组成股票发行联合审议小组，
其职责是对申请发行股票的企业进行论
证审查，提出初步意见；对上海、深圳
股票发行市场有关章程、办法进行审议，
交流和沟通各部门有关股票市场的情况
及意见，协调有关问题。
5/6/2022 15南京大学范从来教授
（一）证券市场主管机构
• 1992年6月在股票市场办公会议基础上，建立
了国务院证券管理办公会议制度，其办事机构
是中国人民银行证券管理办公室。
• 证券管理办公室的职责是：贯彻执行国家有关
方针政策，研究制定有关证券市场法规、制度
和办法，组织市场活动，维护投资者利益，培
育证券市场健康发展。
5/6/2022 16南京大学范从来教授
银行业与证券业必须分业
• 首先，银行业与证券业利益不同，就争夺社
会闲散资金而言，属于竞争对手，潜在矛盾很
大。
• 其次，由于银行业务的性质以及由此而形成
的传统，银行对风险的态度较为保守。因此，
由人民银行来管理证券业，势必会对证券的发
行者作出种种限制及提出过高的要求，以致增
加筹资成本，挫伤证券发行者的积极性。
5/6/2022 17南京大学范从来教授
银行业与证券业必须分业
• 最后，如果允许商业银行参加证券交易
业务，容易造成长、短期资金混淆，将
储户存款投入交易市场的危险局面。一
旦交易市场较大的波动，银行周转立即
不灵，发行银行资产流动性危机，容易
造成对公众的心理压力，影响金融稳定。
5/6/2022 18南京大学范从来教授
（一）证券市场主管机构
• 1992年10月，国务院决定撤销原国务院
证券管理办会会议，成立“ 国务院证券
委员会”(证券委)和“ 中国证券监督管
理委员会”(证监会)。
• 1998年，国务院决定撤销证券委工作改
由中国证券监督管理委员会承担，证监
会对地方证券管理部门实现垂直领导。
5/6/2022 19南京大学范从来教授
（一）证券市场主管机构
• 证监会是国务院直属对证券业和证券市
场进行监督、管理的执行机构。
• 证券监管办公室是证监会的派出机构。
5/6/2022 20南京大学范从来教授
（二）中国证券业自律组织和
社会监督机构
• 1、自律性组织
• 行业协会和证券交易所。其中行业协
会又包括中国证券业协会和中国国债协
会。
• 2、社会监督机构
5/6/2022 21南京大学范从来教授
（四）中国证券立法
• 中国证券立法从无到有明显带有阶
段性和层次性，既有中央政府的法规，
又有地方政府的规章。
• 我国证券市场管理体制的框架已基本
确立，形成多层次、各负其责、协调配
合的网络型结构。
5/6/2022 22南京大学范从来教授
四、中国证券市场管理体制的
完善
• （一）中国证券市场管理体制的特征
• 1、确立了独立于任何部门的证券主
管机构；
• 2、建立了一个覆盖全国的证券管理
体系；
• 3、自律性组织已经形成，但是，作
用不太大。
5/6/2022 23南京大学范从来教授
四、中国证券市场管理体制的
完善
• （二）中国证券市场管理体制存在的问
题
• 人民银行与证券监督管理委员会在证券机构行为监管
方面很难统一协调。证券机构，管理证券机构的不管
业务监督，管业务监督的无权管机构审批；
• 对证券交易所实行由地方政府和证监会双重领导，使
证券交易所难以在地方利益和中央利益之间做出合理
取舍，进退两难；
5/6/2022 24南京大学范从来教授
讨论题
• 1、比较分析三种证券市场管理模式的利弊？
• 2、比较分析新加坡和中国的证券市场监管体制？
• 3、你认为中国的证券市场监管体系应该如何完善？
5/6/2022 25南京大学范从来教授
