醺躏罐黯罐罐罐黯翻蘸蹦醺酣睡黯翻翻黯蘸黯噩温副副回国存货资金周转率分析方法剖析孙建国(北京物资贸易学院100(54) [摘要]本文在应用层面上针对会计学术界在企业营运效率指标分析方法方面存在的问题，提出了以资金流为基础的存货资金周转率指标以完善以物流为基础的存货周转率，并进一步阐述存货资金周转率与存货周转率分析方法的优劣比较和选用条件，以及存货资金周转率与销售利润率的互动分析问题。[关键词]存货资金周转率存货周转率资金流互动分析目前，会计学术界对企业财务指标分析方法的研究主要集中在高端层面，涉及应用性的、深层次的具体研究探知较少，从而对企业实际业务的指导作用甚微。本文试图在会计应用研究方面对较具研究价值的企业营运效率指标分析方法问题提出建设性意见，以求增强财务指标分析的有用性，对企业经营管理的决策能具有参考作用。一、营运效率指标分析存在的主要问题众所周知，存货周转率是企业营运效率的指标之一，用以反映企业存货周转的速度。但这项指标的分析方法存在着问题，以物流(商品流)为基础的存货周转率指标不能反映存货资金的周转情况。根据存货周转率的计算公式(分析期存货平均余额×分析期天数/分析期存货销售成本)可以看出，该指标是以物流为基础反映存货的周转效率，而不是以资金流为基础。表现在:第一，公式分子中的存货平均余额是根据存货账面余额计算而得，但账面存货是否付款、销售存货是否收款是不清楚的，因此，存货余额的数据只反映存货实体的静态情况，不一定反映存货实际占用资金的情况;第二，公式分母中的存货销售成本是权责发生制的核算结果，只反映存货实体的动态(销售发出)情况，不一定反映销售存货收回资金的情况。存货周转率指标分析的目的应反映存货资金的周转效率，因为企业要通过财务分析，了解到资金的使用效率和效益，而不仅仅是存货实体的周转情况。由于物流与资金流相脱节，仅以物流为基础反映存货的周转效率，可能被虚假的高效率的存货周转所迷惑，从而不能实现营运效率分析的有用性目标。要达到这个目的，就必须以资金流为基础，分析存货从采购付款到销售收款的资金周转效率。因此，这个指标的名称如果叫做"存货资金周转率就与分析对象相吻合了。但使用存货资金周转率指标并不排斥存货周转率指标，因为，可以把存货周转率作为存货资金周转率特定情况下的分析指标，即物流与资金流同位情况下的分析指标。二、存货资金周转率指标的内涵从计算分析方法角度而言，以资金流为基础的存货资金周转率指标应反映存货从采购付款(即资金初始占用)到销售收款(即占用资金收回)全过程所需要的时间或速度，要比仅以物流为基础的存货周73 듦?췲랽쫽뻝쯯⢱ꆾ뒡랽쒿쳥웳닟튻훚컶룹룃뗚럱쟩폃훜룶돆싊쿂뛾듓돵㜳놾뗄램햪맘뿶잰퇐튵쓜ꆢ쯹랽뻝횸튻쫕뛾믵킧쒿죧볆쪼붨듦뗄튪볼ꎻꎬ뺿펪뻟훜램듦뇪뿮싊킧뗄맻럖쯣햼믵폅맺ꆿ듊믵믡첽퓋폐횪듦쫇릫늻뫍싊ꎬ뷐컶럖폃쫃쇓놾ꆿ돒뷰뇈볆횪킧닎ꎬ퓚훜틔쪽늻튻싊뻍ퟶ틲횸컶⦵컄듦뷰ퟑ훜뷏톧뷏싊뾼듦ퟅ컯럖쟥뚨횸틦뿉뇘ꆰ캪뇪랽퓚믵훜뫍쫵짙횸ퟷ믵컊쇷ퟓ돾쒸랴뇪ꎬ쓜탫듦ꆣ램響먱펦싊톡〰횸뷧ꎬ뇪훜쳢뗄캪훐펳럖뛸놻틔믵뿉뷇?폃뷰싊〵뇪쳵닣훜뛔듓럖ꆣꎬ볆믹뗄쿺컶늻탩틔횸뛈햿뷰㐩틔볾쏦뇪웳뛸컶싊틔쯣뒡듦틲쫛뗄뷶볙뷰냑췪ꎬ짏싊튵뛔랽듦쫇컯릫랴믵듋쒿뷶뗄쇷훜퇔벴짆틔헫듦쓚틔벰닆웳램퓚쇷쪽펳욽ꎬ쿺믵뗄쫇룟캪햼훜뛔믵몭컯듦컱튵컊뗄⣉⢷듦뻹쫛쫕펦킧믹싊훜틔폃믡쇷믵훜횸쪵쳢훷펪쳆훎믵폠돉믘랴싊뒡ꆱ캪볆믹뷰뇪볊쳡튪퓋럁뗄뛮폠놾펳쪵ꎬ톧싊뒡훜럖튵돶컊킧?쫇뛮뷰듦쳥뻍ퟷ쇷쫕쫵뗄뷧뷰컶컱붨쳢싊캪룹뗄좨믵폫믘듦싊싊퓚쇷랽뗄짨믹킧뻝쫽퓰쟩훜듦럖⧈믵폫웳뮥훜쿺램횸탔뒡붾싊듦뻝랢뿶뷰믵컶ꮹ튵쫛뚯뗄떼틢뇪陸ꎬ믵횻짺ꆣ쟩쯹듓뛔ﶳ럖싊샻펪퇐ퟷ볻횮듦뛸헋랴훆훜뿶쏔닉쿳뷰쳋ꎬ죳퓋컶늢싊뺿폃ꎬ튻믵늻쏦펳뗄ꆣ믳릺쿠훜類킧뷸뗄훷짵틔ꎬ훜솷쫇폠듦뫋킧평뢶컇컶싊튻뮥튪캢쟳폃훎틔뛮믵쯣싊폚듓뿮뫏뷰ꪵ횸늽뚯뇪벯ꆣ퓶틔싊볆쪵뷡ꎬ컯뛸떽쇋쳘훜쓊닻럖럖쫶컶랽훐놾잿랴횸?뷰쯣쳥맻틲쇷늻쿺ꆣ뚨놼듦컊컶퓚컄닆펳뇪쇷뛸뗄ꎬ캪폫쓜쫛떫쟩싊믵쳢랽룟쫔컱웳늻ﶣ캪뗃뺲횻쪵쫕쪹뿶횸ꆣ램뷰뛋춼횸튵쓜꾷믹ꎬ첬랴쿖뿮폃쿂뇪?랽훜닣퓚뇪듦랴훎뒡떫쟩펳튪쇷펪뗄펦좣쏦쏦믡럖믵펳ꆣ헋뿶춨쿠퓋랴곒듦싊웊ꎬ볆컶훜듦?뇭쏦믵맽췑킧뷰펳ꪱ퓚폫듦뗄짦펦믵쿖늻쪵닆뷚싊훜뷰횸좽믵컊벰폃폐뗄퓚믵튻쳥컱ꎬ럖훜뇪컶훜쳢펦퇐폃쯙뷰響ꎺ쫇뚨뗄럖뷶컶킧ꎬ듓퓎ꎬ싊폃뺿탔뛈뗄?럱랴뚯컶틔벴닉쳡럖탔랽ꎬꆣ훜즱뢶펳첬컯폐횸릺돶컶뗄쏦뛔떫븩뿮듦⣏쇋쇷폃틲뇪뢶ꪻ쇋ꆢ뛔웳헢쟩뿉믵響뷢캪탔듋늢폫뿮領틔짮뷏튵쿮뿶틔쿺쪵?떽믹쒿ꎬ늻⢼ꆵ뷰닣뻟뺭횸ꆣ뾴쫛볊ꊳ뒡뇪헢업듗쒴쇷듎퇐펪뇪돶듦햼뷰랴ꆣ룶돢쪽캪뗄뺿맜ꎬ믵폃펳튪횸듦춬?믹뻟볛샭럖쫇쪹듦듯뇪믵캻?횵뗄뷰믵떽훜쟩뗄뻶헢쏻뿶
阳晒回回醋黯转率指标计算要复杂得多。因为，采购付款可能在存货人库之前或之时或之后，所以对于采购环节就要考虑到先付货款的预付账款和后付货款的应付账款问题;同样，对于销售环节要考虑到先收货款的预收账款和后收货款的应收账款问题。将这些与存货资金流有关的问题与存货物流的问题结合起来，可以在以物流为基础的存货周转率指标计算平台上，根据不同的存货资金占用形态调整计算出以资金流为基础的存货资金周转率。1.采购环节。(1)如果是先付款，存货资金的占用形态是预付账款;如果先付款以后又人库，存货资金的占用形态又转化为存货。因此，以资金流为基础的存货资金周转率应在以物流为基础的存货周转率基础上考虑预付账款的平均余额(2)如果是付款和人库同时进行，存货资金的占用形态是存货。这时，以资金流为基础的存货资金周转率等同于以物流为基础的存货周转率。(3)如果是先人，库，存货资金并没有占用，却表现出存货实物形态，同时反映应付账款。从资金占用角度理解，以资金流为基础的存货资金周转率应在以物流为基础的存货周转率基础上考虑应付账款的平均余额。2.销售环节。(1)如果是先收款，存货资金已收回，但因尚未确认销售收入，存货销售成本也尚未结转。所以，如果根据以物流为基础的存货周转率简易求得以资金流为基础的存货资金周转率时，应考虑预收账款的平均余额。如果先收款以后，再销售存货，这时，以资金流为基础的存货资金周转率等同于以物流为基础的存货周转率。(2)如果是收款和销售同时进行，以资金流为基础的存货资金周转率也等同于以物流为基础的存货周转率。(3)如果是后收款，存货资金尚未收回，存货资金占用形态是应收账款，因此，以资金流为基础的存货资金周转率应在以物流为基础的存货周转率基础上考虑应收账款的平均余额。综上所述，以资金流为基础的存货资金周转率计算公式为:存货资金J分析期存货…11'7，分析期预付分析期应付分析期预收，分析期应收、u分析期.分析期销售存周转率、平均余额……账款平均余额账款平均余额账款平均余额账款平均余额'…天数.货收到的现金其中平均余额应尽量根据账面每日余额平均计算分析期存货平均余额乘以" ，是考虑了增值税进项税额因素，因为公式中的分母项目含有增值税进项税额内容，分母项目可根据现金流量表中的第一个项目"销售商品提供劳务收到的现金"数额填列。从该项指标的分析能从总体上反映、分析企业存货资金周转效率，便于企业从整体上安排存货资金的使用计划。当然，如果对存货资金周转效率深入分析，了解存货资金周转效率变化的具体原因，仅有总体指标分析是远远不够的，需要结合预付(收)账款周转率、应付(收)账款周转率等指标综合分析。三、与存货资金周转率有关的几个问题1.存货资金周转率的底限企业对于存货资金周转率力图越快越好，但由于受客观因素影响，有些存货的资金周转率可能较慢。我们知道，存货在本企业多停留一天，就会有一天的相关成本费用，停留到一定时间，就可能因此导致销售该存货亏损。企业可以将这个底限作为存货资金周转率的警戒提示线，对于即将超过警戒线的存货要有相应的预案措施。实际上，存货在储存环节还要发生相应的储存费用，为了便于企业对每种存货确定警戒提示线，可根据下面的公式求得:存货储存r单位存货单位销单位销售、单位存货平均每天储存保本天数、销售毛利售费用税金及附加成本与资金成本之和公式分母中，单位存货平均每天储存费用应是直接费用，不包括间接费用;资金费用即利息费用，应按该项存货平均余额乘以再乘以日贷款利率计算。企业应按品种分别计算设定储存保本天数，以保74 ?췲랽쫽뻝싇뫍캪뷰ㆣ믹틔쎻㊣짐쪱듦믵ퟛ럖훜䣕웤쮰룶듓뷶뫏죽웳컒쫛쿠쳡ꎬ떥ꎮ놣ꆢꆮ릫내㜴컶캻놾쿺돉쮿ꆢ떥싊떽뫳믹훜꺲뷰뒡폐껏캴ꎬ믵짏훐뷸쿮룃뗄럖꺴튵쏇펦쪾쪽웚쿺쳬쫛놾싊폫뒢캻횸쿈쫕뒡즹뗄짏뷰햼響뷡펦믹쯹욽쿮쒿쪹ퟜ컶뛔횪듦쿟럖뷰펦쫛쫽쎫폫忆붾듦뇪뢶믵뗄싊못햼뾼쇷폃?뷰뒡쫶뻹쮰ꆰ횸쳥ꆣ폚뗀풤쒸듦ꎬꆢ샻붾陸믵럖쫛뷰볆믵뿮듦ꆣ랽폃싇캪ꎬ펦뗈훜짏폠뛮쿺뇪횸쪽뿷낸뿉훐陸떥욽컶럑돉쯣뿮뗄믵?탎풤믹좴퓚쯹춬뾼틔뛮틲쫛뮮뇪듦쯰듫룹ꎬ욽뷰캻뻹웚폃놾튪뗄펦훜ꌨ첬뢶뒡뇭틔쫕폚싊싇쯘짌럖ꆣ?믵쪩뻝떥뻹듦풤믕쿺쎿쮰횮뢴풤쫕ㄩ폖헋뗄쿖컯ꎬ틔튲쫇펦뷰믵뺡욷컶떱ꫂ퓚웳ꆣ쿂뫍캻폠ㅊ쮿쳬ꆣꎮ벰퓓뢶헋싊죧뿮듦돶쇷컯뗈펦쫕솿틲쳡쓜좻쫇쪵훜놾튵쏦뒢뛮ꎬ럖뢽붾폐뗃헋뿮횸맻뮯뗄믵듦캪쇷춬쫕룹릩듓ꎬ풶쒵웳뿉볊돋ꎬ컶볓陸맘뛠뿮컊뇪쫇캪욽믵믹룹폚헋뻝릫샍ퟜ죧풶ퟏ싊튵틔짏ꎮ웚?뗄럖펦ꆣ뫍쳢볆쿈듦뻹뷰쪵뒡뻝믹틔뿮뗄헋쪽컱쳥맻늻?솦뛠붫ꎬㆣ벸컶쫕틲뫳ꆣ쯣뢶믵폠훜컯뗄쫕틔뒡ꎬ욽쏦훐짏뛔릻춼춣헢듦쟳쎿긱웚ꆢ믕룶캪뢶붫욽뿮ꆣ뛮탎듦컯뗄쇷틲뻹쎿떽랴풽쇴룶믵뗃쳬㟔풤ꆢ쮿컊ꎬ믵헢첨틲ꎻ싊첬쇷ꆣ듦캪듋폠뢶죕럖뗄펳뿬튻뗗퓚ꎺ뒢?쳢럖닉뿮킩짏듦듋⠲뗈ꎬ훜캪죧믵믹뛮폠쒸쿖ꆢ탨풽쳬쿞뒢쯒붾컶릺뗄폫ꎬ믵⧈춬믹맻훜뒡틔ꆣ뷰陸뛮쿮럖튪뫃ퟷ듦럑퓈웚뢶펦듦룹틔폚쪱싊뒡쿈뗄훜욽쒿ꆱ컶뷡ꎬ뻍캪뮷폃햴ꎮ럖뿮뢶믵뻝뷰틔랴믹뗄쫕싊듦뻹몬쫽웳뫏떫믡뷚펦﮿컶헋뿉헋늻뗄뷰잸컯펳뒡틑듦뿮ꆣ믵쇷싊볆폐뛮튵킧풤평뮹쫇웚뿮쓜뿮뷰춬햼쇷뚿펦짏쫕믵틔⠲훜캪볆쯣퓶쳮듦싊뢶폚튻튪횱﯂쿺욽퓚컊쇷뗄폃캪뢶뾼믘훜뫳⧈믹쯣쫛ꎬ횵쇐믵짮⣊쫜쳬뷰랢뷓쪼뻹듦쳢폐탎믹췈헋싇ꎬ싊뒡릫ꆰ쮰ꆣ죫픩뿍뗄훜짺럑웋폠믵ꎻ맘첬뒡뿮펦떫싊퓙ꆣ뗄쪽럖뷸뷰헋맛쿠폃뛮죫춬뗄쫇ꆣ뢶틲볲쿺쟊⠳듦캪㞡컶쿮훜뿮맘싊펦ꎬꏆ냌뿢퇹컊뷰풤듦곊듓헋짐틗쫛햿⧈믵ꎺ웚쮰ꎬ훜쯘돉뗄늻횮ꎬ쳢햼뢶믵놽뿮캴쟳듦뛮킧쇋펰놾뺯뒢냼뗓ﴷ잰뛔폫폃헋훜뷰뗄좷뗃믵췏쓚싊뷢쿬럑뷤듦삨ꚰ믵믲폚듦탎뿮뷰킣햼욽죏틔ꎬ響잺훜죝ꆢ폃쳡럑볤듆쫕횮쿺믵첬ꎻ훜겴싊폃뻹헢?ꎬ뇣펦폐쪾뷓럖떽쪱쫛컯뗷죧ꆣ뷇폠뷰곊햿싊럖폚뢶킩춣쿟ꎬ럑횷뗄믲뮷쇷헻맻싊⠳뛈뛮쫕ꎬ놽펦쒸웳뷰⣊듦쇴캪폃횱쿖횮뷚뗄볆쿈펦쪽⧈샭ꆣ죫캪틔겴퓚뷰돋쿮튵훜픩믵떽뛔쇋ꎻ뫳튪컊쯣뢶퓚뷢ꎬ믹킣틔쒿듓헋뗄튻폚뇣웋ꎬ뾼쳢돶뿮틔쓕듦뒡뷰곒컯ㆣ뿉헻킧뚨벴폚쯹싇뷡틔컯볓쟏믵뗄쇷퓗쪽긱룹쳥싊훜뷰쪱붫웳럑틔떽뫏뫳쇷쏐죈쿺듦캪쪽㞡뻝짏뇤훜볤뎬튵폃ꢴ뛔쿈웰뷰폖캪컌쫛믵믹탎놣쿖낲뮯싊ꎬ맽벴ꊴ폚쫕살쇷죫믹곊돉뒡듊뷰업뗄뗈싊뻍뺯쎿샻닉믵ꎬ캪뿢뒡잴겴놾뷰뗄ꪻ햻잿쇷듦뻟횸뿉뷤훖쾢ꎱ릺뿮뿉믹ꎬ뗄튲훜듦領?볂솿믵쳥뇪쓜쿟럑뻌뮷뗄틔뒡듦믵ꆵ겴쟁뇭풭ퟛ뷏틲폃뷚풤퓚뗄믵ꏕ쪽싊?훜쯔훐틲싽듋듦좷ꎬﶣ뻍쫕틔듦훜뗄ꎬꆣ떼믵뚨펦곒튪헋컯믵놣?뗚훂뺯풱뾼뿮쇷싊?튻쿺폐뷤
队Iι证每一品种存货的销售都是盈利的。2.存货资金周转率与存货周转率分析方法的优劣比较及适用条件存货资金周转率可以清晰准确的反映企业存货资金的周转效率，但如果要进行每一品种的存货资金周转率分析，对于品种繁多的企业来说，具有一定的难度。如果只进行分品种的存货周转率(而非存货资金周转率)分析，就轻而易举了。但存货周转率只反映以物流为基础的存货周转效率，可能与资金流的存货资金周转率相差较大。不过，对于某一具体企业来说，能够同时涉及到五项二级分析指标的企业，不是很多。也就是说，如果只涉及少量二级分析指标，使用存货资金周转率进行分析也不是什么难事。当然，在特定条件下，也可以只分析存货周转率来代替存货资金周转率的分析。例如，零售业基本不存在应收账款、预付账款、预收账款的问题，而只存在应付账款的问题，就可以只分析存货周转率，并按品种进行分析。特别是当存货周转率短于应付账款周转率(即付账期)时，更应只进行存货周转率的分析。但企业如果存在一定量的应收账款时，就非常有必要进行存货资金周转率的分析。3.存货资金周转率与销售利润率的互动分析正如前述，企业期望存货资金周转率越快越好，但必须有个前提，即经营该项存货应是盈利的。另外，存货资金周转率与销售利润率不一定是同向变动关系，即存货资金周转率快，不一定销售利润率高。因此，企业不是简单片面追求存货资金周转率与销售利润率的快慢与高低，而是最终追求存货销售利润的多少。但存货销售利润的多少又受到存货资金周转率快慢与销售利润率高低的影响。而且，它们的影响方向和程度可能不同。所以，有必要将存货资金周转率的快慢与销售利润率高低进行互动分析。将存货资金周转率与销售利润率进行互动分析的目的，旨在找到存货资金周转率的加快幅度大于销售利润率降低幅度的品种。即如果企业试图通过对某个品种的存货进行降价来促销，以达到增加利润的效果，就必须预测分析降价幅度与存货资金周转率加快的关系，是不是具有一定幅度的降价可以带来更大幅度的存货资金周转率加快。这种互动分析对于需求弹性较大的存货具有重要的指导意义。有一种观点认为，销售价格的降低与销售成本元关，因此，不会影响存货周转率(暂且不提存货资金周转率)。实际上，这是一个误解。销售价格的降低只与单位销售戚本无关，但会影响到销售总成本的变化。因为，销售价格的降低如果导致销售量的增长，就会进一步导致存货平均余额的减少和存货销售总成本的增加，从而加快了存货的周转率。因此，企业可以在对销售利润绝对指标分析的基础上，反观与其有影响关系的相对指标一一存货资金周转率与销售利润率之间的变化关系。本文力图告之学术界和实务界，财务指标分析一定要达到有用性的目的，即对企业经营管理真正起到指导作用，否则，将会误导企业，甚至危害企业。为此，我们有必要将财务指标分析的方法进行科学性、有效性检查，避免以说传说。主要参考文献罗伯特.C.希金思1998<财务管理分析》第五版北京大学出版社、科文(香港)出版有限公司38-47 Robert C. Higgins 1998 ANALYSIS FOR FINANCIAL MANAGEMENT. 5 EDITION PEKING UNIVERSITY P~ .SCIENCE CULTURE PUBLISHING HOUSE (H. K.) 38 -47 75 ?췲랽쫽뻝횤㊣듦뷰뇪쫇쇣뷸럖㎣헽쇭죳뛸ꆢ붫폚볓볛떼폐뇤돉놾횸훷싞副䡩ㄹ䅎䙏湎䵁?偒䍕䡏㜵䎣䕄偕扥㤸䅌?乁偅啎䥊䅎튪枻䔤啓?䥔䉌틢늮쎿꺴믵훜뷰뗄쪲쫛탐컶죧췢싊쟒듦쿺샻뿉튻뮯놾펰컄떼킧?奓䝅䭉䥖氧䍉䥏䥓닎굮ꎬ䔨䥓䵅乇䕒啒틥쳘?䡉튻쇷웳쎴튵훜듦ꆣ잰ꎬ룟쿺뮥믵쫛죳틔훖뗄쿬솦ퟷ탔䅌乔卉뾼?千䢣乇ꆣꆤꎮ呙욷뷰싊뗄튵쓑믹믵쫶듦ꆣ쫛쯼뚯샻듸맛틲퓶맘춼폃볬컄䥅깋掣쿗乃ꎮ훖쪽훜럖듦ꎬ쫂놾싊믵틲샻쏇뷰죳킧살뗣⦡캪볓쾵룦닩껏?⤳듦컶믵늻ꆣꎬ웳듋죳뗄훜싊맻룼죏ꏊ횮럱ꎽ㢡믵?싊ꎬ쫇떱듦늢튵뷰뗄펰ꆣ붵듳캪떼쿺듓쿠톧퓲뇜ꬴ뗄ꫂ뿉뛔⦷뷰뫜좻퓚내웚훜웳뛠쿬싊뗍뻍럹ꎬ쫉쫛뛸쫵쏢?백쿺쫓틔폚훎훜뛠ꎬ펦욷럖췻튵짙랽폫럹뇘뛈쾣볛볓횸뷧붫㤹㢡쫛쟥욷ꆣ퓚쫕훖컶듦싊늻쿲쿺뛈탫뗄곕룱뿬뇪뫍믡뛯뚲뚼컺훖겾싊튲쳘헋뷸ꆣ響믵폫쫇떫뫍쫛뗄풤듦볛쇋ꆪ쪵컳뒫웎쫇ힼ랱췇쿠뻍뚨뿮탐떫?쿺볲듦돌샻욷닢믵룱쟒붵ꆪ컱떼뛯펯?좷뛠닮쫇쳵ꆢ럖웳뷰쫛떥믵뛈죳훖뗄뮸뗍듦뷧ꆣ?샻ꫂ뗄뷏쮵볾풤컶튵훜욬쿺뿉싊ꆣ뷰붵죧믵ꎬ뗄쪷랴웳ힾ듳ꎬ쿂뢶ꆣ죧쪵죳쏦쫛쓜뷸벴붵훜뗍맻닆훎ꆣ훎펳튵?죧ꎬ헋쳘맻쒻싊ힷ샻늻탐볛폫떼뷰컱짵웳살쮡늻맻튲뿮뇰듦ꖶ풽쟳죳춬뮥럹싊쿺ꏏ훂훜횸훁략?붷튵쮵ꎵ맽횻뿉ꆢ쫇퓚꾷뿬튻듦뗄ꆣ뚯웳뛈볓쫛響쿺뇪캣ꢵ듦ꎬꮴ짦틔풤떱튻훎풽뚨믵뛠쯹럖튵폫뿬돉?쫛틲싊몦쓓믵뻟뛔벰횻쫕듦뚨?뫃쫇짙틔컶쫔ꆣ놾?솿듋폫웳놾엁폐폚짙럖헋믵솿ꎬ춬뷰폖뗄춼헢컞쿺튻튵ꦴ펱뷰튻?쒳솿컶뿮훜뗄떫쿲쫜폐쒿춨훖맘쒽퓶웳쫛뚨ꆣ좽뗄뚨ꫂ튻뛾듦펦뇘뇤떽맽뷰뮥ꎬ떵뎤튵샻튪캪Ꭓ쾼훜뗄쫖뻟벶믵컊싊쫕탫뚯듦튪ꎬ뛔틲췖뿉죳듯듋냊쓑뮷쳥럖훜쳢뛌헋폐맘폫믵붫횼쒳듋믓뻍틔싊떽ꎬ쫓킧뛈듓웳컶ꎬ폚뿮룶쾵쿺듦퓚싊믡횮폐컒ꊿ쏌싊ꆣ돒튵횸뛸펦쪱잰ꎬ쫛뷰믵헒욷볓뛔늻ꗎ뷸볤폃쏇웎ꎬ죧퓎살뇪횻뢶쳡벴샻훜떽훖뿬폚믡믏튻쿺뗄탔폐쐨?떫맻쮵ꎬ듺듦헋뻍죳뷰뗄탨펰響늽쫛뇤뇘쿣죧횻ꎬ쪹쳦퓚뿮럇벴믵싊훜듦맘쟳쿬?떼샻뮯쒿튪룛맻뷸ꪻ쓜폃듦펦훜뎣뺭뗄뿬믵쾵떯즱훂죳맘붫⦳튪탐領릻듦믵뢶폐펪뷰뿬싽싊뷸ꎬ탔뻎뻸쾵닆뷸럖ꆵ춬믵헋싊뇘룃훜싽폫뗄탐쫇뷏?뛔ꆣ벴컱탏탐욷쒴쪱뷰뿮⢼튪쿮폫쿺뿬붵늻듳?욽횸뛔?쎿훖짦뷰훜뗄뒸뷸듦싊룟쫛싽볛쫇겵뻹뇪웳ꯋ튻뗄벰훜컊뛕탐믵뿬뗍샻폫살뻟듦⣔ꮻ폠럖튵븳욷듦?떽싊쳢쯆펦ꎬ죳쿺볓듙폐믵?뛮컶뺭㢡훖믵컥싊뗄ꎬ?쫇늻뛸쫛뿬쿺튻뻟튲냏펪ꬴ뗄훜Ꟃ쿮뷸럖뻍쪱펯튻쫇룟샻럹ꎬ뚨폐믌복믹맜랽?듦쪣뛾탐컶뿉ꎬ뷰샻뚨ퟮ뗍죳뛈틔럹훘뷏짙뒡샭램믵싊겿벶럖ꆣ틔룼훜뗄쿺훕듳듯뛈튪響뫍짏헦뷸⢶진럖컶샽횻펦ꆣ쫛ힷ펰룟떽뗄?듦ꎬ헽탐?컶튲죧럖횻싊샻쟳쿬뗍퓶붵횸??믵랴웰뿆?횸늻ꎬ컶뗄ꆣ즱쿺맛떽톧뺵쫛폫탔?ퟜ웤ꆢ
