第十二章
政策的国际协调
第一节 国际协调的蒙代尔－弗莱明模型分析
一、蒙代尔－弗莱明模型
本国商品市场：
外国商品市场：
本国货币市场：
外国货币市场：
本国外汇市场：
外国外汇市场：
(a)本国经济 )外国经济
图 两国蒙代尔－弗莱明模型
当一国经济面临突然冲击时，这一冲击在开放经济之间进行传递时存在的三种冲击传导机制：
第一、收入机制。
冲击传导的收入机制存在的原因在于：一国边际进口倾向的存在，使得一国国民收入的变动导致该国进口（即另一国出口）发生变动，这通过乘数效应带来另一国国民收入的变动。显然，一国经济中边际进口倾向越高，另外一国的出口乘数越大，冲击通过这一机制向别国经济进行传递的效果就越显著。
第二、利率机制。
利率机制对冲击的传导主要是通过国际资金流动进行的。资金流动的目的在于逐利，当一国利率发生变动时，势必带来资金在国家间的流动，这便会带来相应变量（比如外汇储备或汇率）发生变动，从而对另一国经济产生影响。
第三、相对价格机制。
相对价格机制包含两个方面：一是汇率不变但一国国内的价格水平发生变动，二是本国名义汇率发生变动。由于实际汇率是由名义汇率和价格水平共同决定的，因此，上述任何一种变动都会引起实际汇率的变动，带来两国商品国际竞争力的变化，从而对别国经济产生冲击。
二、固定汇率制下经济政策的国际传导
（一）货币政策的国际传导
图 不考虑各国间相互影响时，固定
汇率制下货币扩张的短期效应
（a）本图经济 （b）外国经济
图 考虑收入机制时，固定汇率制下货币扩张的国际传导
（a）本国经济 （b）外国经济
图 考虑收入、利率机制时，固定汇率制下货币扩张的国际传导
（二）财政政策的国际传导
图 不考虑各国间相互影响时，固定汇率制下财政扩张的短期效应
（a）本国经济 （b）外国经济
图 考虑收入机制时，固定汇率制下财政扩张的国际传导
（a）本国经济 （b）外国经济
图 考虑收入机制时，固定汇率制下财政扩张的国际传导
三、浮动汇率制下经济政策的国际传导
（一）货币政策的国际传导
（a）本国经济 （b）外国经济
图 考虑收入、利率机制时，浮动汇率制下货币扩张的国际传导
（二）财政政策的国际传导
（a）本国经济 （b）外国经济
图 考虑收入、利率机制时，浮动汇率制下财政扩张的国际传导
第二节 宏观经济政策的国际协调
一、国际间政策协调的基本概念
狭义的国际间政策协调是指各国在制定国内政策的过程中，通过各国间的磋商等方式来对某些宏观政策进行共同的设置。广义的国际间政策协调是指在国际范围内能够对各国国内宏观政策产生一定程度制约的行为。下面我们主要介绍广义的国际间政策协调。
依据进行政策协调的程度，国际间政策协调可由低到高分为以下六个层次：
第一，信息交换、
第二，危机管理、
第三，避免共享目标变量的冲突、
第四，合作确定中介目标、
第五，部分协调、
第六，全面协调
进行国际间政策协调的方式有两种，即相机性协调与规则性协调。
相机性协调是指根据经济面临的具体条件，在不存在规定各国应采取何种协调措施的规则的情况下，通过各国间的协商确定针对某一特定情况下各国应采用的政策组合。
规则性协调则是指通过制定出明确规划来指导各国采取政策措施进行协调的协调方式。
国际间政策协调的收益在于避免独立分散决策带来的低效率，而它的成本则是各国因政策协调而丧失一定的政策自主性，也就是说，国际间政策协调既享有紧密合作的利益，同时也必须付出丧失某种程度的独立性的代价。它的中心问题在于如何在避免破坏性限制的情况下获取开放性所给经济带来的多方面的利益，同时为每个国家保留最大限度的追求其合理经济目标的自由。
国际间政策协调面临的障碍：
首先，从协调行为本身来讲，各国利益的差异导致了进行协调必然是相互之间缺乏完全的信任，都尽可能地少付出，多得益；
其次，各国政府对经济运行机制的不同看法，对政策目标的不同偏好，各国政策工具运用条件的差异，都会带来协调中的困难；
再次，国际间政策协调还面临着政治上的障碍，国内不同政党之间观点的差异、政府与民众观点的差异都会导致国际间政策协调难以进行。
二、国际间政策协调的必要性
开放经济之间存在着相互依存性，一国的经济政策对别的国家会产生溢出效应。在这种情况下，各国的经济政策面临着两种选择：一是完全独立分散决策，但考虑到政策的溢出效应，应尽可能地选择使本国收益最大的政策；另一种方式则是对各国政策进行某种程度的国际协调。实践证明，在很多情况下，前一种选择是不合理的，因为它在各国寻求本国利益最大化的相互作用过程中，最终结果可能是低效率的，各国都受到了损害，因此进行国际间政策协调是必要的。
我们可用数字加以说明。如果两国都执行原有的宽松的货币政策，那么两国的通胀率都将为7％，失业率为4％，两国的损失函数值都是11。如果在外国执行宽松的货币政策时，本国执行紧缩的货币政策，则本国将获得货币升值带来的反通胀的利益，此时国内通胀率为2％，失业率为6％，社会损失函数值为8；而外国将蒙受货币贬值与通货膨胀率上升的损失，国内通胀率12％，失业率为3％，社会损失函数值为15。如果两国同时实行紧缩的货币政策，则两国都会发生严重的经济衰退，两国失业率上升到10％，通胀率下降为4％，两国的社会损失函数值都是14。我们可用表反映上述分析结果。
表 不同政策组合下的两国损失函数情况
国 家 2
放松货币
紧缩货币
国家1
放松货币
L1＝11 L2＝11
L1＝15 L2＝8
紧缩货币
L1＝8 L2＝15
L1＝14 L2＝14
三、几种国际间政策协调方案简介
在国际间政策协调实践以相机形式进行的同时，经济学者设计出了很多具有特定规则的国际间政策协调方案，对国际间政策协调产生了很大的影响。其中最为重要的方案包括：托宾（J. Tobin）提出的全球对外汇交易征收交易税的托宾税方案、麦金农（R. Mckinnon）提出的恢复固定汇率制方案以及威廉姆森（J. Williamson）等人提出的汇率目标区方案。
（—）对全球外汇交易进行征税的托宾税方案
托宾税方案提出的背景是大量短期投机性资金的频繁流动造成的汇率不稳定。1972年托宾在普林斯顿大学演讲时首次提出对现货外汇交易课征全球统一的交易税以增加资金流动的成本从而稳定汇率，即所谓“往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙石”。后来经济学家把这种外汇交易税称为托宾税, 这一方案被称为托宾税方案。
托宾税具有两个特征：
其一是单一低税率，迄今为止，西方经济学家所提议的税率从外汇交易值的％到1％不等；托宾本人在1978年提出税率应为1％，而在1994年则提议为％；多恩布什（Dornbush）的建议是％；而德国经济学家延斯（Uwe Jens）提出的税率是％。
其二是全球性，托宾及其支持者主张至少在主要资本主义国家，最好在世界范围内实施此项外汇交易税。
托宾税的两个功能：
第一个功能是抑制投机，稳定汇率；
第二个功能是为全球性收人再分配提供资金来源。
托宾提出此方案的初衷是抑制投机、稳定汇率，但是托宾税方案自20世纪70年代提出以来在学术界和政界引起热烈反响和争论，事实上托宾税方案并没有得到实施。主要因为托宾税方案难以解决以下三个问题：
第一个问题是如何评价投机在外汇市场中的作用；
第二个问题是托宾税面临着许多技术上的难题；
第三个问题是如何说服所有国家均采用此方案以及托宾税形成的收益如何分配，即托宾税存在着政策协调方面的阻碍。
（二）恢复固定汇率制的麦金农方案
麦金农方案产生的背景是布雷顿森林体系崩溃以后浮动汇率制带来的汇率的频繁波动。麦金农方案最早提出于1974年，以后在80年代中又经过多次修正。麦金农认为，恢复固定汇率制的主要理由在于以浮动汇率制为特征的国际货币制度缺乏效率。
麦金农从两个角度分析了浮动汇率制的不足：
从国际角度看，汇率的波动除了增加各国外部环境的不确定性外，并不能自动实现调节经常账户的目的。
从国内角度看，汇率的频繁变动意味着各国货币价值的不稳定，由此引发的货币替代及各国资产之间的转换活动使一国的货币需求难以确定，因此各国原有的货币政策难以有效地实现控制通货膨胀等目的，一国更加难于通过本国的政策搭配来实现内外均衡了。
麦金农方案的具体设计内容包括：
1，各国应依据购买力平价确定彼此之间的汇率水平，实行固定汇率制。
2，各国应通过协调货币供给的方法维持固定汇率制。
麦金农方案提出后虽然受到广泛的重视，但麦金农方案也因其具有较多的货币主义特征而受到了很多批评，这些批评可归结为如下几点：
第一，这一方案在实现汇率稳定性的同时也牺牲了汇率的灵活性。
第二，这一方案简单地以购买力平价作为均衡汇率的确定标准也是值得斟酌的。
第三，这一方案以协调各国货币供给来维持固定汇率制的设想是难以在实际中实现的。
（三）汇率目标区方案
这一方案又被称为“扩展的汇率目标区方案（extended target zone proposal）”或“蓝图方案（blueprint proposal）”，是在1987年由威廉姆森和米勒（M. H．Miller）将汇率目标区制从政策协调角度进行扩展而形成的。
汇率目标区方案兼具固定汇率制与浮动汇率制的特点，它在很多方面与麦金农方案存在着明显的区别。麦金农方案主张实行固定汇率制度，而汇率目标区方案则主张实行更有弹性的汇率制度，汇率可在中心汇率上下10%的范国内自由变动。除此之外，汇率目标区方案的要点还有：
1，中心汇率的确定不应当依据购买力平价，而应依据威廉姆森提出的基本均衡汇率来确定。
图 基本均衡汇率的含义
2，在对汇率目标区的维持上，汇率目标区方案提出了各国都应以货币政策实现外部均衡、以财政政策实现内部均衡这一搭配思路进行宏观调控上的政策协调。
这一政策协调的具体方案如下：
第一，各国以利率政策来维持相互之间的汇率。如果有n个国家，就存在着n-1种汇率，从而就要求有相应的n-1种利率差价以使外汇市场维持平衡。
第二，在n个国家相互之间的利率差价确定后，只要一国确定了具体的利率水平，全球各国的利率水平也就随之确定。该国利率水平确定的原则是：应使在此基础上推算出的全球平均利率水平刚好在足以控制全球通货膨胀的前提下达到最大的全球产出水平。
第三，该国应独立运用财政政策控制国内的产出，以使各国经济的运行保持在均衡状态。由于汇率可以在一定区域内波动，因此各国的货币政策就获得了一定的自主性，可以在汇率变动处于目标区内时根据国内需要进行调整，而当汇率变动超过目标区范围时再利用利率政策实现外部均衡目标。
汇率目标区方案的好处是显而易见的，其基本思想是要综合固定汇率制与浮动汇率制的优点而避免它们的缺陷。因此汇率目标区方案引起的学术界与政界的重视和争议是其他政策协调方案所难以比拟的，因为它几乎涉及了国际金融领域内的所有重大问题，对政策协调的具体实施方法又规定得极为详尽。但这一方案自身存在的一些问题也引起激烈的争论，这些问题包括：
第一，基本均衡汇率水平是一个具有价值判断色彩的概念，要想获得一致认同是很困难的。
第二，货币政策与财政政策在实际生活中到底哪个对外部均衡更有效率仍存在争论。
第三，目标区虽具弹性，但在汇率水平不被社会认同时依然会被突破，形成危机。
