《财务管理学》
习题集
（第二次修订）
河北经贸大学会计学院
财务管理教研室编
2009 年 8 月
《财务管理学》练习题
第一章 总论
1、 企业财务活动的基本要素及其特征?
2、 企业的财务关系包括哪些方面？
3、企业总经理、财务副总经理、财务总监在企业中的定
位以及各自承担的企业使命是什么？
4、企业投资、筹资、资本营运、资金分配几个概念的区
别与 联系？
5、结合财务理论成长的过程和时代背景，说明国家经济
环境因素对财务理论发展的影响。
6、我国企业财务管理活动的法律、法规有哪些？
7、 5 个现代财务管理理论模块的代表人物是谁？他们的
理论贡献是什么？
8、金融环境对企业财务活动的影响？
9、现代企业要求的财务管理者职业道德？
第二章 财务管理的价值观念
1、假设利民工厂有一笔 123600 元的资金，准备存入银行，
希望在 7 年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的
银行存款利率为复利 10%，该设备的预计价格为 240000 元。
要求：试用数据说明 7 年后利民工厂能否用这笔款项的本利
和购买设备。
2、某合营企业于年初向银行借款 50 万元购买设备，第 1 年
年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分 5 年还清，银行借
款利率为 12%。
要求：试计算每年应还款多少？
3、某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的 20 年中每年年
底得到 3000 元，设银行存款利率为 10%。
要求：计算此人目前应存入多少钱？
4、某人每年初存入银行 50 元，银行存款利息率为 9%。
要求：计算第 10 年末的本利和为多少？
5、时代公司需用一台设备，买价为 1600 元，可用 10 年。如
果租用，则每年年初需付租金 200 元。除此以外，买与租的其他
情况相同。假设利率为 6%。
要求：用数据说明购买与租何者为优。
6、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为 10%，
每年复利一次。银行规定前 10 年不用还本付息，但从第 11 年到
第 20 年每年年末偿还本息 5000 元。
要求：用两种方法计算这笔借款的现值。
7、某企业在第 1 年年初向银行借入 100 万元，银行规定从第
1 年到第 10 年每年年末等额偿还 万元。当利率为 6%时，年
金现值系数为 元；当利率为 8%时，年金现值系数为 。
要求：计算这笔借款的利息率。
8、时代公司目前向银行存入 140000 元，以便在若干年后获
得 300000 元，现假设银行存款利率为 8%，每年复利一次。
要求：计算需要多少年存款的本利和才能达到 300000 元。
9、5 年前发行的一种第 20 年末一次还本 100 元的债券，债券
票利率为 6%，每年年末付一次利息，第 5 次利息刚刚付过，目前
刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为 8%。
要求：计算这种旧式债券目前的市价应为多少？
10、某公司发行一种债券，年利率为 12%，按季计息，1 年
后还本付息，每张债券还本付息 100 元。
要求：计算该种债券的现值是多少？
11、不同经济情况下麦林电脑公司和天然气公司的报酬率及
概率分布如下表。
K
经济情况 概率
K1 K2
繁荣
正常
衰退
100%
15%
-70%
20%
15%
10%
要求：比较两公司风险的大小。
12、假设红星电器厂设备投资开发集成电路生产线，根据市
场预测，预计可能获得年报酬及概率资料见下表。
市场情况 预计年报酬（Xi）（万元） 概率（Pi）
繁荣
一般
衰退
600
300
0
若已知电器行业的风险报酬系数为 8%，无风险报酬率为 6%。
要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。
13、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现
有三家公司可供选择，分别是凯西公司、大卫公司和爱德华公司。
三家公司的年报酬率以及其概率的资料如下表所示。
投资报酬率
市场状况 发生概率
凯茜公司 大卫公司
爱德华公
司
繁荣
一般
衰退
40%
20%
0
50%
20%
-15%
60%
20%
-30%
假设无风险报酬率为 10%，凯西公司的风险报酬系数为 8%，
大卫公司风险报酬系数为 9%，爱德华公司风险系数为 10%。作
为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较
低的公司。
要求：试通过计算作出选择。
14、无风险报酬率为 7%，市场上所有证券的平均报酬率为 13%，
现有如下四种证券。
证 券 A B C D
相应的β
要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。
15、国库券的利息率为 4%，市场证券组合的报酬率为 12%。
要求：（1）计算市场风险报酬率。
（2）当β值`为 时，必要报酬率应为多少？
（3）如果一投资计划的β值为 ，期望报酬率为 %，是
否应当进行投资？
（4）如果某股票的必要报酬率为 %，其β值应为多少？
16、某股票投资者拟购买甲公司的股票，该股票刚刚支付过
的每股股利为 元，现行的国库券的利率为 12%，平均风险股
票的收益率 16%，该股票的β系数为 。
要求：解答以下独立问题：
（1） 假设股票在未来时间里股利保持不变，当时该股票的
市价为 15 元／股。该投资者是否购买？
（2）假设该股票股利固定增长，增长率为 4%，则该股票的
价值为多少？
第三章 财务分析
1、四海公司有关资料如下：
（1）2010 年损益表整理如下表。
四海公司损益表
2010 年 12 月 31 日 单位：元
项 目 金 额
销售收入
减：销售成本
销售费用
12500000
8500000
720000
销售利润
减：管理费用
财务费用
3280000
1460000
180000
税前利润
减：所得税（33%）
1640000
541200
税后利润（净利润） 1098800
（2）2010 年优先股股利为 150000 元，普通股股利 450000 元，
假定 2011 年优先股和普通股的股利总额均无变化。
（3）预计 2011 年销售收增长 20%。
要求：（1）试运用销售百分比法编制 2011 年预计损益表。
（2）试测算 2011 年当年的留用利润额。
2、五洲公司有关资料如下：
（1）2010 年损益表经整理列示如下表。
五洲公司损益表
2010 年 12 月 31 日 单位：元
项 目 金 额
销售收入
减：销售成本
销售费用
1280000
800000
40000
销售利润
减：管理费用
财务费用
440000
220000
20000
税前利润
减：所得税（33%）
200000
66000
税后利润（净利润） 134000
（2）该公司未发行优先股，2010 年普通股股利为 50000 元，
预定 2011 年普通股股利总额随净利润等比例增减。
（3）预计 2011 年销售收入增加至 1400000 元。
要求：（1）试运用销售百分比法编制 2011 年预计损益表。
（2）试测算 2011 年当年的留用利润额。
3、六环公司的有关资料如下：
（1）2010 年资产负债表见下表。
六环公司资产负债表
2010 年 12 月 31 日 单位：元
项 目 金 额
资 产
流动资产：
现 金
应收账款
存 货
预付费用
50000
200000
10000
90000
流动资产合计
长期投资
固定资产原值
减：累计折旧
350000
30000
800000
200000
固定资产净值 600000
资产总计 980000
负债及股东权益
流动负债：
应付费用 60000
170000
应付票据
应付账款
80000
流动负债合计
长期负债
股东权益
普通股股本（10000 股）
留用利润
310000
200000
250000
220000
股东权益合计 470000
负债及股东权益总计 980000
（2）2010 年实际销售收入为 2000000 元，预计 2011 年销售
收增长 10%。
（3）公司预定 2011 年增加长期投资 50000 元。
（4）预计 2011 年税前利润占销售收入的比率为 10%，公司
所得税税率为 40%，税后利润的留用比率为 50%。
要求：（1）试编制六环公司 2011 年预计资产负债表。
（2）采用简便方法测算该公司 2011 年需要追加外部筹资的
数量。
4、七星公司的有关资料如下：
（1）七星公司预计 2011 年需要增加外部筹资 49000 元。
（2）该公司敏感负债与销售收入的比率为 18%，税前利润占
销售收入的比率为 8%，所得税率 33%，税后利润 50%留用于企
业。
（3）2010 年销售收入为 15000000 元，预计 2011 年销售收入
增长 15%。
要求：（1）测算 2011 年当年留用利润额。
（2）测算 2011 年资产增加额。
5、根据海虹公司 2010 年的资产负债表、损益表与现金流量
表进行财务分析，海虹公司有关资料如下：
（1）海虹公司 2010 年 12 月 31 日的资产负债表见下表。
海虹公司资产负债表
2010 年 12 月 31 日 单位：万元
资 产 年初
数
年末
数
负债及股东
权益
年初
数
年
末
数
流动资产：
货币资金
短期投资
应收票据
应由账款
减：坏账准备
应收账款净额
预付账款
应收补贴款
其他应收款
存货
待摊费用
待 处 理 流 动 资
产
净损失
一 年 内 到 期 的
长期债券投资
流动资产合计
长期投资：
长期投资
固定资产：
固定资产原值
减：累计折旧
固定资产净值
固定资产清理
在建工程
待 处 理 固 定 资
产净损失
固定资产合计
无形资产：
510
45
30
975
33
870
12
45
2565
165
3600
900
2700
225
2925
30
15
980
160
30
1380
28
1380
2
4
3960
360
5800
1500
4300
300
4600
64
16
流动负债
短期借款
应付票据
应付账款
预收账款
应付工资
应付福利费
应付股利
应交税金
其他应交款
其他应付款
预提费用
一年内到期的
长期负债
其他流动负债
流动负债合计:
长期负债:
长期借款
应付债券
长期应付款
其他长期负债
长期负债合计
递延税项:
递延税款贷项
负债合计
股东权益:
股本
资本公积
600
75
396
30
90
120
1350
750
480
156
1386
1736
2250
198
840
140
710
20
100
36
16
124
2000
1100
840
200
2140
4140
3000
480
918
316
无形资产
递 延 及 其 他 资
产递延资产
其他资产
递延及其他
资产合计
资产总计
15
5700
16
9000
盈余公积
其中:公益金
未分配利润
股东权益合计
负债及股东权益
总计
2964
5700
462
4860
9000
（2）海虹公司 2010 年 12 月的损益表见下表。
海虹公司损益表
2010 年 12 月 单位：万元
项 目 本月数（略） 本年累计数
一、主营业务收
减：折扣与折让
主营业务收入净额
减：主营业务成本
主营业务税金
及附加
二、主营业务利润
加：其他业务利润
减：营业费用
管理费用
财务费用
三、营业利润
加：投资收益
补贴收入
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额
减：所得税
17440
400
17040
1352
2740
2100
650
3520
126
17
31
3632
1112
2520
五、净利润
（2） 海虹公司 2010 年度现金流量表见下表。
（3）
海虹公司现金流量表
2004 年度 单位：万元
项 目 金 额
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
收到的租金
收到的增值税销项税额和退回的增值税
收到的除增值税以外的其他税费返还
收到的其他与经营活动有关的现金
现金流入小计
购买商品、接受劳务支付的现金
经营租赁所支付的现金
支付给职工及为职工支付的现金
支付的增值税款
支付的所得税款
支付的队增值税、所得税外的其他税费
支付的其他与经营活动有关的现金
现金流出小计
经营活动产生的现金流量净额
二、投资活动产生的现金流量净额
收回投资所收到的现金
分得股利或利润所收到的现金
取得债券利息收入所收到的现金
处置固定资产、无形资产和其他长期资产
收回的现金净额
收到的其他与投资活动有关的现金
现金流入小计
购建固定资产、无形资产和其他长期资产
所支付的现金
权益性投资所支付的现金
债权性投资所支付的现金
支付的其他与投资活动有关的现金
现金流出小计
投资活动产生的现金流量净额
三、筹资活动产生的现金流量净额
吸收权益性投资所收到的现金
发行债券所收到的现金
借款所收到的现金
收到的其他与筹资活动有关的现金
现金流入小计
偿还债务所支付的现金
发生筹资费用所支付的现金
分配股利或利润所支付的现金
偿付利息所支付的现金
17796
148
2996
900
600
22440
13240
20
516
2560
1080
1444
940
19800
2640
210
104
26
30
370
1710
32
120
28
1890
-1520
300
200
500
660
4
300
246
10
1220
融资租赁所支付的现金
减少注册资本所支付的现金
支付的其他与筹资活动有关的现金
现金流出小计
筹资活动产生的现金流量净额
四、汇率变动对现金的影响
五、现金及现金等价物净增加额
-720
400
另外，假定海虹公司流通在外的普通股股数为 5000 万股，每
股市价为 15 元；海虹公司的财务费用都是利息费用，并且无资本
化利息；销售收入都是赊销。
要求：根据以上资料计算海虹公司 2011 年度的下列财务比率：
（1）流动比率；（2）速动比率；（3）现金流量比率；（4）资
产负债率；（5）偿债保障比率；（6）利息保障倍数；（7）应收
账款周转率；（8）存货周转率；（9）总资产周转率；（10）资
产报酬率；（11）股东权益报酬率；（12）销售净利率；（13）
每股现金流量；（14）每股利润；（15）市盈率。
6、采用财务比率综合评分法对海虹公司的财务状况进行综合
财务分析。
选定的财务比率的评分值与标准值见下表。
财务比率 评分值 1 上/下限 2 标准值 3
流动比率
速动比率
现金流量比率
资产/负债
存货周转率
应收账款周转率
总资产周转率
资产报酬率
股权报酬率
销售净利率
每股现金流量
8
8
6
10
10
8
10
10
10
10
10
20/5
20/5
15/4
20/5
20/5
20/4
20/5
20/5
20/5
20/5
20/5
2
%
%
%
合 计 100
要求：根据前面计算的财务比率实际值及表中所给的资料，
计算海虹公司 2011 年度财务状况的综合评分。
7、某企业期初流动比率为 2,速动比率 ,期初存货 10 万,期
末流动资产比期初增加 20%,期末流动比率 ,速动比率 ,本期
销售收入净额为 万，销售成本为 275 万。
要求:计算存货周转次数;流动资产周转次数。
8、某公司某年销售收入为 120000 元,销售毛利率 50%,赊销比
例占 70%,销售净利率 15%,期初应收账款为 9000 元,期末应收账
款为 7800 元,期初资产总额为 18500 元,期初存货为 10000 元,存货
周转次数为 5 次,期末资产总额中存货占 8%。
要求:根据上述资料计算应收账款周转率和资产净利率(报酬
率)。
9、某企业全部流动资产 100 万元，流动比率 ，速运比率
为 1，最近刚刚发生以下五笔
业务（按发生日期的先后顺序排列）：
（1）投资者投资现金 50 万元，款项已经收到；
（2）应收账款 10 万元，无法收回，已作坏账处理；
（3）购入材料 20 万元，其中 50%为赊购，并出应付票据
（4）为还银行借款 10 万元；
（5）以银行有款购买不需要安装设备 15 万元，已投入使用。
要求：计算每笔业务发生后的流动比率和速动比率？
10、资料：某企业有关财务信息如下：
（1）流动比率为 2：1；
（2）长期负债是短期投资 4 倍；
（3）应收账款为 4000 000 元，是速冻资产的 50%。流动
资产的 25%，并同固定资产价值相等；
（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利
润的 2 倍。
要求根据以上信息，将资产负债表的空白处填列完整，
资 产 金 额 负债及所有者
权益
金 额
现金 应付账款
短期投资 长期负债
应收账款 实收资本
存货 未分配利润
固定资产
合计 合计
第四章 融资概述
1、信达公司按年利率 ％向银行借款 100 万元，银行要求
维持贷款限额 15％的补偿性余额。
要求：（1）计算信达公司实际可用的借款额。
(2）计算信达公司实际年利率。
2、五湖公司拟发行面值为 1000 元、年利率为 12％、期限为
2 年的债券一批，每年付息一次。
要求：试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：
（1）市场利率为 10％。
（2）市场利率为 12％。
（3）市场利率为 14％。
3、某公司 2010 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值 1000
元，票面利率为 10%，5 年期，每年 12 月 31 日付息一次，到期
按面值偿还。
要求：（1）假定 2010 年 1 月 1 日的市场利率为 12%，计算
债券发行价格低于多少时公司可能取消发行计划？
（2）假定 2010 年 1 月 1 日的市场利率为 8%，公司每半年支
付一次利息，债券的发行价格高于多少时，你可能不愿意再购买？
（3）假定 2012 年 1 月 1 日的市价为 940 元，此时购买该债
券的到期收益率为多少？
（4）假定 2012 年 1 月 1 日债券市价为 1042 元，你期望的投
资报酬率为 6%，你是否愿意购买？
4、四方公司采用融资租赁方式，于 2010 年 1 月 1 日从租赁
公司租入一台设备，设备价款为 20000 元，租期为 4 年，到期后
设备归承租方所有。租赁期间贴现率为 15％，采用后付等额年金
方式支付租金。
要求：（1）测算每年年末应支付租金的数额。
（2）编制租金摊销计划表。
第七章 资本结构决策
1、三通公司发行期限为 5 年、利率为 12％的债券一批，发行
总价格为 250 万元，发行费率 ％；该公司所得税税率规定为
33％。
要求：试测算三通公司该债券的资本成本。
2、十全公司拟发行优先股 150 万元，预定年股利率 ％，
预计筹资费用 5 万元。
要求：试测算十全公司该优先股的资本成本。
3、海鸿股份有限公司普通股现行市价每股 20 元，现增发新
股 80000 股，预计筹资费用率 6％，第一年每股发放股利 2 元，股
利增长率 5％。
要求：试测算本次增发普通股的资本成本。
4、某企业年销售净额为 280 万元，息税前利润为 80 万元，
固定成本为 32 万元，变动成本率为 60％；资本总额为 200 万元，
债务比率 40％，债务利率 12％。
要求：试分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和
联合杠杆系数。
5、某公司在初创时拟筹资 500 万元，现有甲、乙两个备选筹
资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他有关情况相
同。
筹资方案甲 筹资方案乙
筹 资
方 式
筹资额
（万元）
个别资本
成本（%）
筹资额
（万元）
个别资本
成本（%）
长 期 借
款
公 司 债
券
普 通 股
票
80
120
300
110
40
350
合 计 500 - 500 -
要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成
本并据以选择筹资方案。
6、（1）某公司拟追加筹资 200 万元，现有 A、B、C 三个追
加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表。
追加筹资方案
A
追加筹资方案 B 追加筹资方案
C
筹资方
式
筹资
额
(万元)
个别资
本成本
(%)
筹资
额
(万元)
个别
资本
成本
(%)
筹资
额(万
元)
个别
资本
成本
(%)
长 期 借
款
公 司 债
券
优 先 股
票
普 通 股
票
25
75
75
25
7
9
12
14
75
25
25
75
8
8
12
14
50
50
50
50
合 200 - 200 - 200 -
计
（2）该公司原有资本结构见上题计算、选择的结果。
要求：（1）测算该公司 A、B、C 三个追加筹资方案的边际
资本成本，并比较选择最优追加筹资方案。
（2）确定该公司追加筹资后的资本结构，并测算其综合资本
成本。
7、(1)A 公司 2010 年资本总额为 1000 万元，其中普通股 600
万元（24 万股），债务 400 万元。债务利率为 10％，假定公司所
得税税率 40％（下同）。
(2)该公司 2013 年预定将资本总额增至 1200 万元，需追加资
本 200 万元。现有两个追加筹资方案可供选择：
①发行债券，年利率 12％，①增发普通股，8 万股。预计 2003
年息税前利润为 200 万元。
要求：（1）测算 2013 年两个追加筹资方案下无差别点的息
税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。
（2）测算两个追加筹资方案下 2013 年普通股每股税后利润，
并依此作出评价。
8、天亿公司有关资料如下：
（1）现全部资本均为股票资本，账面价值为 1000 万元。该
公司认为目前的资本结构不合理，打算举债购回部分股票予以调
整。
(2)公司预计年息税前利润为 300 万元,所得税率假定为 40％。
（3）经测算，目前的债务利率和股票资本成本见下表。
B(万元) KB(%) β RF(%) RM(%) KS(%)
0
100
200
300
400
500
-
8
10
12
14
16
10
10
10
10
10
10
15
15
15
15
15
15
16
17
18
19
20
21
要求：试测算不同债务规模下公司价值，据以判断公司最佳
资本结构。
9、某公司边际利润 40 万，固定成本 15 万元，债务 50 万元，
利率 10%，所得税 33%，公司流通股 10 万股。
要求：（1）计算该公司的财务杠杆、每股盈余；
（2）如果下期息税前利润增加 20%，预期下期每股盈余是多
少？
10、公司 2011 年损益表情况如下：销售收入 4000 万，变动
成本 2400 万，固定成本 1000 万，息税前利润 600 万，利息 200
万，所得税 200 万。
要求：（1）计算该公司 2011 年的经营杠杆、财务杠杆、联
合杠杆；
（2）如果 2012 年销售收入增长 30%，息税前利润与净利润
增长的百分比是多少？
11、公司目前发行在外的普通股 100 万股（每股面值 1 元），
已发行 10%利率的债券 400 万。该公司打算为一新项目融资 500
万，投产后公司每年息税前利润增加到 200 万，现有两个方案可
供选择：甲方案按 12%利率发行债券；乙方案按每股 20 元发行新
股。所得税率 40%。
要求：计算采取哪个方案融资更好，为什么？
12、企业目前资本结构为：普通股 800 万（每股面值 1 元）；
债券 3000 万，利率 10%。该公司现拟投产一新产品，需资金 4000
万，预期投产后每年可增加营业利润 400 万。备选方案有三个：
按 11%利率发行债券；按面值发行股利率 12%的优先股；按每股
20 元发行普通股。公司目前的息税前利润为 1600 万，所得税 40%，
不计算发行费。
要求：（1）计算不同方案下的每股收益；
（2）增发普通股和发行债券的每股盈余无差异点；
（3）增发普通股和增发优先股方案的每股盈余无差异点；
（4）计算筹资前的财务杠杆和三个方案下的财务杠杆；
（5）判断选择哪个方案最好。
13、某企业拟筹资 5000 万,其中按面值发行长期债券 2000 万,
利率 10%,筹资费率 2%;发行优先股 800 万,股利率 12%,筹资费
率 3%;发行普通股 2200 万,筹资费率 5%,预计第一年股利率 12%,
以后每年按 4%的比例递增,所得税率 33%。
要求: （1）计算个别资本成本率;
（2）该企业的综合资本成本率。
第八章 项目投资决策
1、(1)某面粉厂 10 年前引进一条加工面粉的生产线，其装置
能力为年加工面粉 20 万吨，当时的投资额为 1500 万元。
(2)现由于业务发展需要，该面粉厂拟增加一条年加工面粉 30
万吨的生产线，根据经验，装置能力指数为 ，因物价上涨，
需要对投资进行适当调整，取调整系数为 。
要求：试预测年加工面粉 30 万吨的生产线的投资额。
2、(1)如意创业公司欲收购万泉公司，据了解，万泉公司现共
有发行在外拥有表决权股票 3000 万股，目前每股市价为 15 元，
经测算，必须拥有 30％的股权才能对万泉公司进行控制。
(2)通过对股票市场进行全分析，预计最初 5％的股票可按每
股 15 元收购，中间 15％的股票的平均价为每股 18 元，最后 10％
的股票平均价为每股 20 元。
要求：（1）根据提供的资料，试计算收购万泉公司总的平均
价。
（2）计算如意创业公司控制万泉公司最低的投资额。
3、某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙
个方案可供选择，其中甲方案需投资 20 万元，使用寿命为 5 年，
采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为
8 万元，每年的付现成本为 3 万元。乙方案需投资 24 万元，也采
用直线法计提折旧，使用寿命也为 5 年，5 年后有残值收入 4 万元。
5 年中每年的销售收入为 10 万元，付现成本第一年为 4 万元，以
后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费 2000 元，另需垫支
营运资金 3 万元。假设所得税率为 40％。
要求：（1）试计算两个方案的现金流量。
（2）如果该公司资本成本为 10％，试用净现值法对两个方案
作出取舍。
4、某公司决定进行一项投资，投资期为 3 年。每年年初投资
2000 万元，第四年初开始投产，投产时需垫支 500 万元营运资金，
项目寿命期为 5 年，5 年中会使企业每年增加销售收入 3600 万元，
每年增加付现成本 1200 万元，假设该企业所得税率为 30％，资本
成本为 10％，固定资产无残值。
要求：计算该项目投资回收期、净现值。
5、某公司原有设备一套，购置成本为 150 万元，预计使用 10
年，已使用 5 年，预计残值为原值的 10％，该公司用直线法提取
折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低
成本。新设备购置成本为 200 万元，使用年限为 5 年，同样用直
线法提取折旧，预计残值为购置成本的 10％，使用新设备后公司
每年的销售额可以从 1500 万元上升到 1650 万元，每年付现成本
将从 1100 万元上升到 1150 万元，公司如购置新设备，旧设备出
售可得收入 100 万元，该企业的所得税税率为 33％，资本成本为
10％。
要求：通过计算说明该设备应否更新。
6、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两
个方案可供选择，甲方案需投资 20000 元，使用寿命 5 年，采用
值线法折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为 12000 元，
每年的付现成本为 4000 元。乙方案需投资 24000 元，采用直线法
计提折旧，使用寿命也为 5 年，5 年后有残值收入 4000 元。5 年
中每年的销售收入为 16000 元，付现成本第 1 年为 6000 元，以后
随着设备陈旧，逐年将增加修理费 800 元，另需垫支营运资金 6000
元，所得税率为 40％。资金成本为 10％。
要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、
净现值、现值指数和内含报酬率。
7、某航运公司现有一艘旧货船，如现在加以大修，需支付大
修成本 20000 元，并预计在第 5 年还需大修一次，预计大修成本
8000 元，如第 5 年末按时大修，该货船可继续使用 5 年，期满残
值 5000 元，另外该船每年的营运成本 18000 元。现在公司拟出售
旧货船，可得价款 7000 元，购新船需购入成本 60000 元，新船寿
命 10 年，预计在第 5 年末大修一次，成本 2500 元，10 年期满残
值 5000 元。新船年营运成本 1000 元，该公司是否购置新船。
要求：确定公司是否购置新船。
8、某公司于两年前购置设备一台，购价为 24000 元，估计使
用寿命 12 年，期满无残值，折旧采用直线法，目前设备账面价值
2000 元。现有更先进的设备可供公司使用，购价 39000 元，可使
用 10 年，期满无残值。使用新设备后，每年可增加收入 3500 元，
降低变动成本 2500 元。旧设备若立即出售可得价款 16000 元。所
得税率为 33％，企业要求的最低报酬率为 12％。
要求：确定企业是否更新此设备。
9、某企业目前正在使用的机器 A 现时价值为 8000 元，尚可
使用 5 年，5 年末的残值为零，其年使用成本为 6000 元。现有一
较为先进的设备 B，其价值为 15000 元，可使用 10 年，期满无残
值，其年使用成本为 5000 元。企业要求的最低投资报酬率为 8％。
要求：确定是否以机器 B 取代机器 A。
10、假设某公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分
析人员确定的约当系数见下表：
T 0 1 2 3 4
NCFt -20000 6000 7000 8000 9000
Dt
要求：是否进行投资？
11、大地公司现准备购入一设备以扩充生产能力。现有 A、B
两方案可供选择，A 方案需要投资 15000 元，使用寿命为 6 年，
采用直线法计提折旧，无残值。5 年中每年销售收入为 7000 元，
每年的付现成本为 3000 元。B 方案需要投资 20000 元，使用寿命
为 6 年，每年的销售收入为 8600 元，付现成本为 3600 元，以后
随着设备的陈旧，每年增加修理费用 400 元，另垫付营运资金 2000
元，所得税率 30%，资金成本 10%。
分别计算两个方案的净现植，并选择最佳方案。
12、某公司计划进行某项投资活动，拟有 A、B 两个投资方
案。有关资料如下；A 方案原始投资为 150 万，其中，固定资产
投资 100 万，流动资金投资 50 万，全部投资于建设起点一次投入，
该项目经营期为 5 年，到期残值收入为 5 万，预计投产后年经营
收入 90 万元，年总成本为 60 万元。B 方案原始投资为 210 万，
其中，固定资产投资 120 万，流动资金投资 65 万，无形资产投资
25 万元，全部投资于建设起点一次投入，该项目建设期 2 年，经
营期为 5 年，到期残值收入为 8 万，无形资产自投产年份起分 5
年摊销完毕。预计投产后年经营收入 170 万元，年经营成本为 80
万元。公司按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，
公司的所得税率为 33%。
要求：（1）用净现值法计算评价 A、B 两个方案是否可行；
（2）采用等额年回收法确定该企业应选择哪一个投资方案。
13、张三的业务是将圆木从开采场运到纸浆厂和锯木厂。他
现有一辆汽车，正考虑购买第二辆。汽车的总投资需要 130000 元，
寿命期 5 年，5 年后残值为 20000 元。他的资金成本为 12%，所
得税率为 35%，采用直线法计提折旧。对他来说，增加第二辆车
有两个好处：一是它能使张三承接以前由于缺少运力而拒绝的业
务，预计每年能增加现金流量 25000 元。二是能够减少营业成本。
因为只有一辆车时，业务时多时少，有时必须支付司机加班工资。
这项节约大约为每年 10000 元。
要求：（1）计算张三是否应购买新车？
（2）张三每年的现金净流量至少为多少时，购买新车是可行
的？
14、某人拟开一彩扩店，提出如下方案：
设备投资：冲扩设备购价 20 万元，预计使用 5 年，无残值收
入，按税法要求该设备的折旧年限 4 年，直线法计提折旧，计划
2004 年 1 月 1 日购进并投入使用。
装修：装修费用 8 万元，2004 年 1 月 1 日完工并支付，分年
摊销。
预计 2004 年 1 月 1 日开业，前 6 个月每月收入 3 万元，以后
每月收入 4 万元，耗用相纸等成本支出为收入的 60%，人工、水
电、房租费等费用为每月 万元，（不含折旧、装修费摊销）；
营运资金：垫付 2 万元；
所得税率 30%；
最低报酬率 10%；
要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行？
第九章 流动资产管理
1、(1)假设某制造公司的资产组合如下（单位：万元）：
流动资产：30000
固定资产：70000
变动前该公司的筹资组合如下（单位：万元）：
流动负债（短期资金）：10000
长期资金： 90000
(2)现在该企业计划采用比较冒险的筹资组合如下（单位：万
元）：
流动负债（短期资金）：50000
长期资金： 50000
已知息税前利润均为 30000 万元，流动负债的成本为 5％，长
期资金的成本为 12％。
要求：（1）试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率
和流动比率。
（2）说明该企业的盈利能力和财务风险的变化情况。
2、假设上述公司的筹资组合仍为变动之前的状况，在资产总
额保持不变的情况下，该企业的流动资产增加 10000 万元，固定
资产减少 10000 万元。利润总额减少至 15000 万元。
要求：该企业的盈利能力和财务风险的变化情况又是怎样的？
3.资料：某公司有 A,B 两种备选现金持有方案，A 方案现金持
有量为 2000 元，机会成本率为 12%，短缺成本为 300 元；B 方案
现金持有量为 3000 元，机会成本率为 12%，短缺成本为 100 元。
要求：确定该公司应采用哪种方案。
4.资料：某公司有价证券的年利率为 %，每次证券交易的成
本为 5000 元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额不能
低于 2000 元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为
100 元。
要求：计算该公司的最佳现金持有量和现金持有量的最高上限。
5.某企业预计全年需要现金 8000 元，现金与有价证券的转换
成本为每次 400 元，有价证券的利息率为 25％。
要求：试求该企业的最佳现金余额。
6.某企业预计存货周转期为 90 天，应收账款周转期为 50 天，
应付账款周转期为 30 天，预计全年需要现金 1080 万元，该企业
第 12 月期初的现金余额为 300 万元，第 12 月的现金收入为 100
万元，现金支出为 80 万元。
要求：试求该企业的现金周转期、最佳现金余额和现金余缺
额。
7.某企业 2010 年平均占用现金为 2000 万元，经分析其中有
120 万元的不合理占用额，2011 年销售收入预计较 2010 年增长 12
％。
要求：试求该企业 2011 年最佳现金余额。
8.某企业现在平均占用现金 1200 万元，企业准备改变收账方
法，采用集中银行方法收账。经研究测算，企业增加收款中心预
计每年多增加支出 10 万元，但可节约现金 110 万元，企业加权平
均的资本成本为 10％。
要求：请问该企业是否该采用集中银行制？
9.东方公司 2011 年计划销售收入为 7200 万元，预计有 60％
为赊销，应收账款的平均收期为 60 天。
要求：试求 2011 年度该公司应收账款平均占用资金的数额。
10.某企业的存货平均每天周转额为 80 万元，资金的周转日数
为 30 天。
要求：试用周转期计算法计算该企业的存货资金占用额。
11.某企业 2010 年的资金实际平均占用额为 200 万元，其中的
不合理占用额为 20 万元。计划在 2011 年该企业的营业额将会增
加 20％，资金加速周转率为 10％。
要求：试用因素分析法计算该企业在 2011 年度核定的存货资
金的数额。
12.甲公司 2010 年度的存货资金平均余额为 100 万元，其中不
合理占用额为 10 万元。2010 年的实际销售收入总额为 600 万元。
该企业计划在 2011 年商品销售收入总额为 1000 万元，计划资金
周转加速率为 15％。
要求：试求该企业 2011 年的计划销售收入存货资金率、预计
存货资金的数额。
13.某企业全年需用 A 材料 3600 吨，每次订货成本为 500 元，
每吨材料年储存成本为 20 元。
要求：试求该企业的每年最佳订货次数为多少？
年大地公司的信用条件为 30 天付款，无现金折扣，
平均收现期 40 天，销售收入为 10 万元。预计 2011 年的销售利润
与 2010 年相同，仍保持 30%，现为了扩大销售，企业财务部门制
定了两个方案：（1）信用条件为 3/10，n/20,预计销售收入将增
加 3 万元，所增加的销售收入中，坏账损失率为 4%，客户获得现
金折扣的比率为 60%，平均收现期为 15 天。（2）信用条件为 2/20，
n/30，预计销售收入增加 4 万元，所着急的销售收入中，坏账损失
率为 5%，客户获得现金折扣的比率为 70%，平均收现期为 25 天。
假设应收账款的机会成本率为 10%。
要求：比较两个信用方案的优劣。
15、东方公司 2008 年、2009 年、2010 年的销售收入资金率
分别为 ％、％、％。为加速流动资金的周转，节约使
用资金，2011 年要求在平均先进的销售收入资金率的基础上压缩
12％。2011 年计划销售收入为 6000 万元。
要求：（1）计算平均的销售收入资金率。
（2）计算平均先进的销售收入资金率。
（3）计算核定的平均先进销售收入资金率。
（4）用核定的平均先进销售收入资金率确定 2011 年流动资
金计划占用额。
16、万泉公司最近从宝达公司购进原材料一批，合同规定的
信用条件是：“2/10，n/40”。如果万泉公司由于流动资金紧张，不
准备取得现金折扣，在第 40 天按时付款。
要求：试计算这笔资金的资金成本。
第十一章 股利政策
1、某玩具公司计划生产一种新型儿童玩具，经预测其销售单
价为 50 元，单位变动成本为 30 元，固定成本总额为 10000 元。
要求：（1）计算生产销售该种玩具的保本点销售量和销售额。
（2）如果预定的目标利润为 30000 元，计算实现目标利润的
目标销售量。
2、经市场调查与预测，某公司计划期间可生产并销售 A 产
品 800 件，销售单价为 100 元，单位变动成本为 80 元，固定成本
总额为 10000 元。
要求：（1）预测该公司在计划期间的利润。
（2）若想将利润提高 10％，试对影响利润的四项因素进行分
析，应采取哪些单项措施。
3、海虹公司通过对生产工艺的改进，计划期间生产并销售甲
产品的数量将由原来的 800 件增加到 1200 件，同时为了扩大销售
量，销售单价将从原来的 100 元降至 95 元，单位变动成本从原来
的 80 元将至 74 元，而固定成本总额从原来的 10000 元增加到
12000 元。
要求：综合预测各有关因素同时变动后对利润的影响。
4、某公司规定每年税后净利润提取 10％的法定盈余公积金，
5％的法定公益金，公司董事会决定 2011 年按实收资本 4000 万元
的 10％向股东分配现金股利，在此基础上再安排当年留存利润
1000 万元转增公司资本。所得税税率 33％。
要求：根据这些资料测算该公司 2011 年预计应该完成的税前
目标利润总额。
5、某企业今年提取了公积金、公益金后的税后净利为 1000
万，明年新的投资计划所需资金 1200 万，该企业的目标资本结构
为权益资本 60％，债务资本 40％，目前企业流通在外的只有普通
股 100 万股。
要求：如果企业奉行剩余股利政策，请计算应发放的每股股
利是多少？
6、假定某公司可分配给普通股股东的现金收益是 1000 万元，
发行在外的普通股是 500 万股，每股市价 20 元。
要求：（1）公司可支付给普通股的每股现金股利是多少？股
利支付后该公司股价如何变化？
（2）如果公司不发放股利而是以现在的市价回购股票，一共
能回购多少股？
（3）假定公司未发放股利之前的每股收益是 2 元，上述两
种现金支付方式将如何影响每股收益？有效市场将如何反映该
公司 EPS 的变化？
（4）试说明在完善的资本市场中，上述两种现金分配方式
不会影响股东财富。
7、某企业生产甲产品,计划年度预计固定成本总额为 1600 元,
单位变动成本 100 元,单位产品售价 200 元,消费税税率 10%,目标
利润为 36000 元。
要求：（1）计算保本销售量和保本销售额;
（2）计算目标利润销售量和目标利润销售额;
（3）如果单位产品售价降到 160 元,实现目标利润的销售额
是多少?
8、某公司在分配股利前，股东权益构成情况如下：
项 目 金额（万元）
普通股（5000 万投，每股 1 元）
资本公积
留存权益
股东益总额
5000
2000
6000
13000
股票现行市价是 8 元，如果实施 10 送 1 的股票股利分配方案。
要求：股东权益的构成将发生什么变化？
8、东方公司公布了配股方案：配股比例为 10 股配 2 股，配
股价为 10 元。公司现有普通股 8000 万股，每股市价 16 元。
要求：（1）计算配股以后的股份总额；
（2）计算配股后的股东权益总额；
（3）计算理论除权价？
