亡在百蹭怆问跚J 障E面目i酬~fiIC"tI~明企业理论:契约，所有权，委托代理赵炎(上海大学管辍学院，土海2附444){摘要]新古典理论主要从技术角度来分析企业，将企业视为黑箱。而新制度学派的企业理论则把自光投向了企业内部，其重点是企业的契约性质理论、所有权安排理论、委托代理理论。尽管对企业理论进行划分和整理具有…定的难度，文章仍然试图以企业的契约理论的递进层次为线索，按照理论的研究领域和核心问题纷出一个解释，并给出了企业的契约理论内部框架。l关键询l新制度学派;企业理论:费约性质理论:所有权安排理论:委托代理理论[中固分虽是每1F270 【文献标识码)A文章编号)1创)4.-2768(2侃附)03-(灿11-02企业是市场经济的典翻组织形式(张维迎.1(94)ο['1在"成来，~.'lk.的契约理论取得了迅猛的发展。这一领域集中研究两熟"的正统经济学领域盟.并设有企业的性质剧也腥的逻辑分个问跑:企业存在的逻辑.企业的股半边界。i事两个问跑都是围析框架。新古典王理论主要从技术角度来分析企业，把企业组织绕企业的契约性质展开的。视为投入与产州之间的生产转换的数.在给Æ前提条件下分析企业存在的逻辑:C08lle是第→个攒照在市场价格机制下技术因素对企业最优生产的影响。新古典企业理论与lt说是一交易费用的方法研究以相威为特征的企业的存在合理性的人。种企业理论，不如说仍然是市场理论的一种，因为价格机制起他指出市场的运行是有成本的，通过形成~个组织，并允许着独-:X;二的作用，企业只是…个黑箱，生产要亲的配置和产某个权威(一个‘企业家.)来支付资源，蜿能节饰某些市场运行出的分配在其中克摩擦的指照业已明确的规定好的话贝IJ政行。成本。""企业的显著特征就是对价格机制的替代"(COBl咽，藏到最.ìlÏ四十年以来，企业才逐渐成为在主阔的新古典经济学1937)0 [31这样，由于市场和企业是问种可以相1.[替代的资源配之外的经济学领域中的…个重要研究方向υ这…开创性L作主置予段，因此企业存在的逻辑就是节约市场交易费用。其…，权要是由被称为新加01:学派的一群以科斯为首的iE统拉济学的威关条白色大鼓减少fflì分散定价的交易数目;其二，专业人员与离经叛道荷付诸实施的。要索投入者'掌握较多的产品恼息;其兰，代理人通过指导和监本文将校照现论的研究领域、所关心的核心问题及目标导督，放弃对要索投入者的费用过高的直接考核;真凹，对要素投向对企业阔论进行划分。杨瑞龙采用了i草种方法。121在企业E理论入者试闯过多索取或偷懒的企剧进行耗费戚本的监督，剧此交中有幸亏卡核心问题，它们包括:企业的起源及其性质;最优企业易费用在…定限度内得到了节约。所有权安排:赘托代理关系与最优激励约束机制的设计等ω这企业的效率边界:Coa.'Ie对企业存在逻辑的解释实际上巳种按照研究的核心领域进行划分的Ji法可能旦使予理出…条经对企业的放率;.n界给归了答案。交易成本是联接企业与市场比较清晰的脉络o的工具。市场与企业之间的选择取决于市场定价的戚本与企业企业理论的11点是企业的契约性质理论、所有权安排理内官僚组织的成本之间的呆系。lli组织规模扩大，从而成本提论、委托代理理论。此外.企业家理论、企业的治理结构理论、企高时，组织对资源配置的效率也就下降。当组织进一·步扩大所业的金融理论、任理型企业理论与行为2型企业E理论、X效率理产生的边际成本升高刑叮市场配置资源的边际成本棉等时，企论等也属于企业理论的抱畴。但是我们将把重点放在前气种理业的效率边界也就达到了Q论n这主种理论的共同之处在于都在契的理论的框架下讨论了Co脚~;f"企业的分析给我们以重要提示:首先，企业家的权企业的性}苗。按照照论的激进据肢剧对l时翩的分析深入，可以威性是构建企业家精神体系的基石，并且为企业家精神的系统认为它们是按照阳l的层次展开的:的建立提供了规抱性革础;其改，企业家的重要功能之一就是发现相关价格.正是由于这琐贾摆功能.企业家有了足够的理(t峨的委托代f理关系B:JIt优合同的设计由成为企业边一细究约束中的"中心代理人"();附第三.c佣阳所提出的管理应激励问题，为眉来的委托代理理论朋11佳她的lJI!约现论i撞击就层次铺平了道路.后者的原蹭就在于如何在满足代理人的个体现性…、企业的契约性质理论约束和激励相辛苦的束的条件下，使蚕托人收握最大化，也就是1.自从CQ;\Se于1937年农农《企业的性质》的级典论文以如何促使代理人息可能的男力工作，以满足委托人利益的要I收稿日期)2阳17-10-11'上沟大学f重点课辍建设项目"创新与小企业管理"资助(i智者简介l赵炎(1976耐人舅，重庆江津人，博士.上海大维管理学院副教授.饼究方向:企业理论、企业家精神。n 웳?췲랽쫽뻝헔⣉ꆾ튪튵뛈웵탂쫬컶쫓벼훖ퟅ돶횱횮샫놾쿲훐쯹뇈싛죏좦튻ㆣ살룶죆붻쯻쒳돉ㄹ훃췾뚽죫틗뺭뗄쓚룟닺挨랢평뗚워풼죧ꆤ?웳?쾺쓚ꎬ풼맘훆튵ꆱ뿲캪쫵웳뛀뗄떽췢쫇뺭뛔폐내뷏ꆢ뗈ꆣ껗컊틗횸놾㌷쫖쯘헟럑ꎺ맙쪱❡탔붨쿖돉쫕짏ퟷ햪ꆿ훐컄룶짺죽욽쫸뫎튵퇗ꎴ늿컄샭볼뛈쫇뗄볜춶틲튵튻럖ퟮ평엑붫웳죴좨헕쟥캯뷰튲헢쯼풴쳢럑돶ꆣ⦡뛎쾵럅쫔폃䦣쇅ꎬ킧獥솢쿠캪룥믥헟탂캧쿗헂듦쇋뫍듙튵ꎬ헂싛듊톧쫐헽ꆣ죫쯘샭컞엤뷼뺭놻뗀내暺낲퇐컺췐죚쫴죽탔쏇웵퍃ꎺ뗄폃ꆫꌱ쓜죋웺췸퓚킧몾ퟩ싊뛔릹쳡맘웳죕듳볲맅럖뇪뇠튵퓚췾뇟䍯뗀벤쪹풼ꞹ웤죔쓚ꆿ엉뎡춳탂폫뛔싛뛾퓚쯄볃돆헟헕샭쯐업뺿뗄듺폚훖훊쫇潡웳웵ꆰ㌱틲듳맽튻싊?횯뇟붨릩볛튵웚톧뷩뗤샠쪶뫅뗄⣒볊憣슷샸듺샭?훘좻늿ꎻ뺭맅닺웳ꎬ뗄웤쪮톧캪뢶샭싛쓎싶쾼ꆣ내獥웵튵풼랽쫐헢듋솿헆튪뛠뚨뇟킧ꏊ뛔뷧쇋룱ꆿ䫕싛샭뫅싫ꆿ웵싟뮸깳ꎮ쿠뗣쫔뿲웳볃뗤돶튵늻ퟷ훐쓪쇬탂훮싛뷸쫌캯뫋싧ꆢ내헕폚풼듦탔램뎡뗄퇹복컕쯘쯷쿞뷧싊킳돉튲맦ꆣ튻㈰퓑뗝싛ꆿ풼벭旋뫳죝죋쫇춼볜튵뗄톧샭횮ퟮ죧폃컞틔폲훆쪵탐췐탄ꆣ뺭헕ㄹ퓚훊퇐쿔ꎬ짙뷏춶좡뛈ꎺ뇟ꇓ놾풴뻍럖볒랶헽ퟩ〷뿎휨뷸몣훷웳틔ꆣ샭䘲?〴뗤쇬싛볤폅쮵ꎬ쒦살훐뛈쪩퇐뮮곋듺릲沵탔㌷뗄햹ꎺ뺿퓋껆훸평듦탨뛠죫믲쓚䍯뷧횮엤짽듯컶뺫쫇웵琉헟풼뺡튻돌ㄹ닣싛곉튵웳싛탍폲훷뗄짺죔닁ꎬ톧뺿럖ﳃ샭듋춬쒲듎쓪좡싟뾪틔탐쳘폚퓚헟춵뗃룸볤훃떽짱믹평풼汯붨㜶튪㜰ꆪ훊䍯룟쫸뿉쾺뗄튵ꎻퟩ샯튪짺닺좻웳튻엉ꆣ쇬잰맘뷸췢랶횮랢뗃벭좨쫇헷쫐즢상떽斶돶뗖쇋컒쳥뒡폚쫸ꎮ짨듓㈷샭慳떼풭쓜ꌲ웵뗄횯ꎬ듓닺쫇횻내튵룶폲퇮ﳀ쾵탐ꎮ돫뒦뗝컕뇭쇋ꆣ췾폐뻍뎡싟뚨욷럑퓆꺼맘킧쏇ꎻ헢훐ㅬ쿮ꎺ벼㘸싛旊튡폫쒹샭쳵뗄〰풼웵탎늢벼펰쫐쫇헕닅훘튻ꆢ죰ꢣ폫뮮웳샭ꆣ퓚뷸릿ꆶ톸캪돉뫍벭볛탅폃뷚듰쾵싊틔뗄웤쿮쒿쓐쫵⠲잵꼩쫐?뻍볾얬㐴탔풼쪽쎻쫵뮻쿬뎡ꆫ튵훰튪좺쯹쇺뫆ퟮ럖싛떫폚돌ꪵ웳쏍쳘놾뛔뻍뗄쾢맽춼떴낸쓑ꆣ튲훘믹듎ꆰꎬ뷇〰?살뎡퓚쿂솦㐩훊샭⣕폐몯ꆣ룶틑붥퇐틔맘닉폅뗄볒릭쫇뚼뛈쒣튵헷볛붻ꎻ룟뷸ꇔ떱뻍튪쪯훐뒴훘웵뛈㤩뮸횧엤폚릤샭싛엎웳쫽탂뫚쏷돉뺿뿆탄폃떵벤랽탐컒퓚뫍?뗄랢킧ꎬ룱쫇뷚틗웤?붻ퟩ쿂쳡릦쟬살싛뗄〳곓튵ꎬ맅쿤좷캪랽쮹쇋쓆샸램쏇웵뛔탔햹싊웳춨뢶믺솽풼쫽죽횱뫄?틗ꆾ횯붵훃쪾늢쓜듺꓀죧쪹ퟷ폫붭ꆢ뗝ꎻ궣뗄퓚뗤튻ꎬ쿲캪뫋헢뿉탍붫컊훊ꆣ뇟튵맽훆훖쫐쒿뷓럑궵돉맦ꎺ쟒볒샭킡뷲풼럖ⴰ듕뫎캯쯹뷸갱탔룸웳훖짺맦훷ꆣ쫗탄뒼쫸쓜냑샭쳢ꆷ헢뷧뗄탎뿉뎡ꎻ듺뾼돉쒽놾?쒣떱캪죋컶〱헔풴쫌퓚췐틔폐닣㤹훊웳뚨튵ꎬ닺쇷헢뗄컊랽냆믺룼훘싛튻ꆣ듦돉쳦틔붻웤샭뫋놾쫇킳삩ퟩ쿈ꆱ웳没?ꎬ뗄싺죋ꎬ좨듎㐩뫍튵잰샭틲튪뫃뗄튻헽쳢램훆뇣뗣럖뺭쇬헢퓚듺쿠틗뛾죋ꎻ췊솪ꆶ듳횯볒⡃맜늩튵ꨰ킳뻍뇟곎ퟣ쫕낲캪ꆣ웰ꎬ쳡싛쯘뗄탂뾪춳벰퓖폚훎럅뿲컶뗤폲솽뫏룶ꆱ췟럑춨웤볠떼뷓ꢼ뷸웳볒릦폐桥샭쪿ꎬ?ꆼ쓜볊ꪺ듺틦캯업쿟䤭풴냑쳵폫볛뗄램맅뒴뺭쒿䥺쪣짨샭ꆢ퓚볜짮싛벯룶ퟩ⡃쳦폃맽쯄뚽쫉웳?듓튻튵뺫쇋畮ꆱꆣ쯹붫?뷚돉ퟮ췐샭쯷泔뗄웳볾웤룱엤퓲뗤탔볃뇪䧔믗볆돶뷡磐잰쿂죫컄훐컊횯潳듺ꆣ튵횸ꎬ쿒쒳뛸늽볒짱횮ퟣ枣짏웳싛ꎬ?싟튵쿂쮵믺훃뷸뺭䡛톧떼?뗈튻릹Ꟃ랦쳖틔퇐쳢뗄풼ꎮ웤죋뛔틲?폫즱돉삩놾릻갱뒵듳훺몣ꆢ내ꎻ낳벭ퟩ럖쫇훆뫍탐볃ퟷ뗄없ꆣ쳵샭쫀훖싛뿉뺿뚼죋늢獥튻풱튪듋쫐뻓놾듳좨쾵뻍㤸튵𥳐쒳쿠쓎뮯샻폐캯헕?럖횯컶튻웰닺ꆣ톧훷뗀헢싛샭쇋틔솽쫇퓊풴ꎮ폫볠쯘붻뎡쳡쯹춳㌩쫓웏킩뗈꿍룶ꎬ틦췐샭?ꆢ캧탭엤좨춶ꎺ맜캪?쫐쪱킴쳥튲뗄듺싛?웳샭좨뫚뎡ꎬ變샭뻍튪샭뗄톧쿤퓋웳탔쫇샭퇐풺ꆣ탐싛뺿뢱ꎬ뛸ꆣ쇬?뷌뺡폲쫚탂맜뫍ꎮ캯훆뛔뫋퇐뛈웳탄뺿톧튵컊랽췐엉샭쳢쿲뗄싛룸ꎺ듺웳뷸돶탐튻튵뮮룶샭샭럖뷢싛싛뫍쫍ꆢ퓲헻ꎬ웳냑샭늢튵쒿뻟룸솥맢폐돶뺫튻쇋짱춶뚨웳ꆣ쿲뗄튵쇋쓑뗄웳
使用权、收插权、处分权利转让权(PI付。，)o(9吐业所有求。继承C08l喻的观点，StevenN五Cheung提出了中心代理人权的关键在于难以合同化的剩余权利，包括剩余索取权和剩余的概念(Cheu吨.1983)。中心代理人的存在，可以用两个原因来控制权。进入20世纪90年代后，经济学家认识到.在企业所有概括是节省交易费用，二是促进劳动分工与专业化结讲。权约束下要达到效率最大化，就要求两者的对1茧，这将有利于C~酬与Cheung的间接定价理论存在一定缺陷。对其的批风院承拥者积极做好决策(Milgrom and Robe阳，1992)011呵评主要来自:分析工具一一变局成本概念的模棱两可(目前经对企业而言，财产所布仅是订立合的的必要前提，企业所讲学界较多的接受Matthews的交易费用定义，也描摹前为达成有权则是它的真实内睿或提约课题.附体现在剩余仪利上的企一项合间而发生的戚本与事后发生的监督、贯彻该合问而发生业所有权则是决定全部企业所有权实现程序的活动仪利，因而的费用);1$吩析方法一一边际与替代概念仍然未能跳出新古典真正决定着企业的效率。这是理解企业所有权最优安排的关的框架;分析重点一…强调交易戚本节约而忽视分工与专业化键。她应的片面性。{…)团队生产理论与企业所有权安排之相比于Coase对企业产生的理由的兴趣.OliverE. 因为由队生产是"技术上不可分的实体"(William附则.1985)，和K1ein美关心的是企业的规模。他们用专用性准租金、机会主并且要精确的分解和观测每个成员的个人贡献在信息费用方义行为和纵向…体化来解释变局费用。后来，他们的观点又从面存在障碍，所有这些……雇员们开小菜的戚本、专家管理成纵向一体化过撞到长期合约。W山川剧n的观点在以下方面是本、衡盘单个投入要索绩效的成本…构成了回队生产的总戚可取的:本。因此企业内部各种要素所布者之间在团队生产过棋中有偷首先，有限理性和机会烹义成为有别于传统经济学的冒雪哥哥懒和搭便车的动机。企业的产权结构就是为了克服过蝶问题而的行为假设。他愤引西蒙的话说，有限理性是指人们"意欲理建立租来的制度安排(Alchian and Demsetz, 1912 ) 01 111可以考虑让性，但只能有限的做到"()o1呵因此:完备的缔约活动部分成员专门从事监督其他成员的工作，而监督者必须被赋予是不可能的;有限理性并不意味着非理性;满足是有限理性的剩余索取权，以提高其监督的积极性。此外，为使监督有放率，表现。正是由于站种行为现性的假设拓宽了理性传统的视野，监督者还应当拿摞修改合约条款和指挥其他成员的权利。机会主义才是天然存在的。其次，交易的三个基本维度:交易频团队生产理论对于企业所有权结构问题的值得关技之处率，交易的不确定性以及资产专用性程度，网相比于外生的不确在子，它不仅提出了偷懒和搭便车的概念来解释所有权分割的定性与环境中的不可预知因素，行为主体的机会主义以及由此必要，而且指出所有权划分的目的是生产成4:和脏盘成本总利产生的不可预测性、产出的榄动、个人收撤的变化乃至2对环境的节约。尽管如此，由于自身先天的局限性，回队生产理论还是的反向作用，在更大程度上影响着组织和市场。再次，跳出治理投有触及所有权划分的本质…一'权利分割的最佳安排和陶此结构的框子，企业的成长边界还要考虑生产费用的变化，这就带来的激励约束机制的设定。已经向Yang的劳动分工、专业化经济理论和超边际分析迈出{二)资产专用性理论与企业所有权了一步。最后，通用性资产不会因为市场需求的改变而产生威资产专用性放投资专用性程度的高低，对交易合约中道德胁.而专用性投资合因为可能的市场需求变化而失效，因为将风险和企业效率有囔要影响。资产专用性的11.种类型中，人力会产生"沉淀戚本"。资产的专用性即人所掌握的特定技能和知识服务于特定的交Klein 发展了William舶n的理论，认为耍挟作为眉契约机会易，一且改变或取消这项交易，这也技能或知识将全部或部分:t:义行为(post-contractual op阳阳nism)，产生于契约的不完备的失去意义。严格而宵，资产专用性理论并没有对企业所有权性，也就是契约条款倒有"缺口..0 (8'Klein的理论重点在于解将的理念、原则和实施路径进行专门深入的探讨。现约的不完全性.要挟行为是由于不究全契约所产生的.但是(五}不完全合的与纵向…体化第主方如法庭在减少月盗捎除耍挟上可能并非成本最低或效这一学说代表辛辛四方产权现论从传统阶段向现代阶段的率最高的途径。他提州著名的"自我耀行契约"机制(阳lf-enfo町~íng转费。剩余权利的思想是由GmS!lman和Hart提出的(GroS!\mIUl('-On伽刷、时，该机制的范围是由预期的准租金流的资本价筒与违and Hart, 1986)0(11咄们将研究视角从传统的交易费用和资产专约的短期在利的比较来决定。用性转向不完全合约导致的剩余权利。…体化的目的在于考虑ìan和Demsetz子1972年提出了企业的团队生产侬这种剩余权利的安排和机制设汁，从而使事前投资扭曲最小说。合作性的生产插动即回队生产，~少有两种投入要靠联合化。值得注意的是.GrossmlUl和Hart的理论已经将着眼点从四得到→种产出.z=Z(风，写)，且<J2'J}<JX;X队理论中的企业内的横向先系即各个成员之间的关联，转移到j "’" 0。它必然是:使用了几种提型的资源;真产出不是每种投入要素的代数和;团队生产企业之间的纵向关系k来。这一理论后来又得到了发展(Hart 所使用的所有资源不属于间一个人。ωd Moo阳.1990)。拥有…个企业(即一体化)与拥布一个企业的团队生产理论的契约思想有两方圆赏献:一是"企业是一契约关系从而我得某种服务(即非一体化)是不间的，前者意味种高度专门化的代理市场'\拥有四队生产计蟹和监督的信息着可以选择性解鹿工人.后者只能以中止交易来"解康"另一企优势，可以形成更高的产出效率;二是"与没有所有者的市场相业(包括该企业的所布内窑一一资产，工人等).因阳是"金"或"无"式的。1121比，企业可以被认为是…种私有市场通过集中签订合约，企业成为一种增边投入资源的装置，更有娥的解决了经济组织计Hart的理论提出了启发性的问题:第一.强调对剩余权利巅能力以及报酬与生产率之间联系的闷罐。的控制。这与Coa..阳n等人强调剩余索取权不间。~一方通过合同交易取得契约性权利以外的令部权利时，所有权就二、企业的所有权划分理论表现为购人的这些剩余控制权。第二.强调对物质资产的控制。市场制度建立在交换的基础上，交换的实质是所有权的交第二气，将所有权结构理论应用于企业治理，可以说明:组织成员换。产仪是人与人之间由于稀缺物品的存在而引起的、与其使(所有者、管理者、工人、消费者)之间存在利就冲突，交易费用用相关的关系，它具体规定了与统济物品有关的行为准则。所不可避免，嚣的总是不完余的，因此治理问题总(下转第69页)有权是产仅一般概念、中的一捷。财产所有权Wl包含四个方面:四?췲랽쫽뻝쟳볌亣뗄룅䍯움볃튻킧㋏뫍틥ퟝ뿉쫗탔澾쫇뇭믺싊뚨닺뷡틑쇋킲믡䭬훷潰웵뗚敯풼㎣쮵뗃훖쯹췅폅뇈튵솿뛾쫐뮻폃폐쪹좨뿘럧慮?ㄱ뛔〱헦볼⣒틲늢쏦놾상붨䑥늿쪣볠퓚뇘쎻듸⢶틗⣈헢䡡뮯뛓웳䵯ퟅꆰ랽⣋늻副?ꆣ돐깓룅삨慳톧쿮뿲펦䭬탐쿲좡쿈짒늻쿖믡탔짺랴릹뺭튻ꎬ닺敩틥灯풼죽ퟮ湴뗄깁떽샠쪹뛓룟쫆돉쓜뎡쿠좨훆쿕닖쯹헽묩캪쟒뫍솢浳럖폠뚽폚튪뷚살︩쪧샭ﴩ뇤훖튵潭뿉컞뿘춨榣陸桥훷ꆢ듦폐牴⢰牌䍯ꎮ쓮ꎬ旓뷧뫏볜뗄죓敩캪튻떫뿉ꆣ훷폫쿲늽뛸짺溷탐牴튲랽룟牡뛌䥣탍폃뛈웳솦훆닺맘쫇좨쫸돐튵퓲폐뻶췅틲듮웰整돉쯷헟풼뫍좥늻톧쪣횵싛횮틔ꆱ맽경탕뇜럑튪퓚뫢뒥ﳀ玣憣䍨⡃튻뷏춬ꎻ욬?溸뫍쳥ꎺ폐볙횻쮣쓜헽틥뮷늻ퟷ뿲奡ꆣꆰꋕ캪畮뻍죧뗄捌웚桩훖닺뿉튵틔뛈좨볼쿂떣뛸쫇뚨뛓뺫듋뇣살窡풱좡뮹쯼벤폃웳떩틢ꆢ췪쮵쪣쿲폠뗃훐볤ㄹ쾵톡쪽샭뫏릺ꯋ?쏢붻갱살튵헏솿벰ㄹꢸ㤹껍敵桥쫇뛠뛸럖쏦潡ﲹퟝ뮯쿞짨쓜뫍뗄닅뺳뿉ퟓ湧ퟮ돁링⡰楳췪램춾焩믱涺탔닺쯹샭쏅틔훖벰붨맘좨퓚뷸튪헟퇔쯼퓲ퟅ짺좷웳뎵ꌱ펦늻쟒뺡샸튵룄틥풭좫듺폠힢㤰듓퓱싛헢춬죫陸ꊹꎬ폃ퟔ뗄낭떥쯹㠶쏆?틗튵湧畮뷚뗄랢컶탔獥?쿲맽샭ꆣ폐ꎻ평쫇훐풤ꎬ뫳뗭쭗潳洩웵좫춥뺶샻쵄돶풴싛뮯탎틔퓶놨솢죋쾵튻폚죫듯믽웳닺훆㤷쏅떱뷶횸맜풼폃벰킧뇤퓲뫏뇭좨췪틢ퟝ⦡뛸쳡폫붻탈?ꆢꎺ쯹룶⦡쒹쳡枣쪡枵뷓짺훘ꆣ뛔쒵튻뛉탔쯻쿞뢵폐폚쳬닢퓚웳샍ꎬ춶돉楬琭ꎮ풼룃敲ꎻ놻뷸돪폫냣쓑㈰떽벫닆헦뻶튵샭쫇럖쓚뚯뛈㈩듓틔헆돶죧쫸싊벴믲퇏뫍ퟅ샻좫쿲ꏓ믱뷢ㄱ捯틗헢ꢽ뗄⦣럖폐쫕쯹좨ꎡ떵?䡻긱붻쒼쫜뗄뗣웳쓊쳥떽뫍풮쒵쿞헢좻늻탔룼튵뚯춨놾汩捯닺쳵ꎬ복쯻믺뇈浥稭웤풴웵듺죏춶폫죋쯼룅틔쫀킧ퟶ쪵뚨싛ꆰ뷢늿낲ꆣ쫂쳡컕폚돶듋샭좡룱컷뫏쫇쓚맘뗓뗃맍㉉쇋慳킩?ퟜ늻쇋㤸틗컶䵡돉ꆪ튵쟆뮯뎤믺틽ퟶ?샭훖듦뿉ꆢ듳뗄럖폃믡ꆱ慭湴짺뿮튪짙쳡훆뷏瑺믮娨닺풼룟캪죋좨뮻횮뻟쓮뫏볍싊뫃쯹쓚좫킧폫벼뫍폐죫룷ꆣ업ꆭ볠탞웳뮮싛훘쿻뛸쪩ퟝ랽쮼귋ꎮ쾵탒쒳릤쓋웴斣뗃쪣맀ꊹ쫇뭉틦걓훐㌩럑펶瑴놾ꆪ닺살웚믡컷떽벻탔탐퓚풤돌돉틲ꆣ獯牡폚쇴킮쓋淖뗄뚯돶쫴쮼쫐쫇볤쳥춬㤰ퟮ뻶폐죝늿싊웳쫵맛훖⡁沿뚽웤룄튵춵좨평폫폃헆퇔슷쿲쿫떼뫍䝲뫡짏뮸죋랢깗웵폠늻릤뮮헢튪럖陸좷瑥탄ꆣ폃ꢼ桥폫잿짺떵뷢뫏훷쏉ꆱ늢캪뗄횪돶뛈뎤ꆢ溵捴웵폐탐훁랶뻶ㄹ벴ꎬ늻폚쿫뎡닺튻풴싊믹평맦뮯쓪듳닟믲웳튵짏닢튪汣짒웤볠쯹상뮮짨탔펰컕쿮ꎮ뺶쫇훂믺潳쿲살럾楬풼뿘?쮡췪뻟럖좨킩쯘잽癥듺훐ꎬ?睳쫂뗷뗄쒹쫍풼틥⡓?늻샭ꆣ뚨틲짏뇟닺뿉쓀畡ꆰ캪쿻﮵캧㜲췅硩쫇춬폐ꆱ돶훖횮뒡폚튻뮯⡍웵튵헢쯹쎿쯘桩풿쯻뚽뫍럖ퟔ돌쿬붻뷸쳥평훆獭맘컱뫳汩탔ꛓꋏ좫ꆪ샭벨놾ꯑ??샭탄뛾뗄뫳붻ꆣ돉뮰業틢탔웤쯘늨펰뷧튵늻쓜좱쫇돽쒡쓪뛓⦣쎿튻솽ꎬ킧쮽ힰ볤짏쾡쇋샠ꆢ쪣楬뚩풼쯹폐뿉룶닺慮볂쳵좨듮짭뛈쳘틗탐뮯싛䝲짨쾵헢딨⢼헟컊慭쏓﮷ꆪ탔싛킧훊킾?럔죋듺쫇?붻랢틗평ꎡ坩캪쮵潮캶뗄듎ꎬ뚯쿬뮹뮯믡?늻뿚튪냗쳡짺걈훖룶랽펵싊폐훃솪좱폫ꆣ폠뻍杲솢뿎샭좨럖돉쟈풱믽뿮뷡뇣쒿쿈뚨ꎮ듓潳볆뫍벴튻뒷횻쳢浮샻?퇕붻뒦맍ꆪ뿊ꪡ샭듙틗짺돉뗄ꏋ럑汬폐ꎬퟅ볙탐ꆢ튪뺭틲쫐곈췪ꆱ폚킮퓎풤돶닺憣춶죋쏦ꎻ쾵컯닆좨潭뫏쳢뷢낲풱헟뷡?벫뫍릹뎵쳬룟벼헢폃쏅뒫獭䡡룷튻쟒쓜ꎺ뗈뗚?틔틗풱돉ꆪ펽죋뷸?럑뗄컶놾탋폃楡뇰폐ㄹ럇짨붻캪룶ퟩ뾼볃뎡쿎놸ꆣ늻짏틂웚쇋ꎬ멧죫릱췅뛾룼뮻욷닺샻쟳풼ꎮ쪵웳업횮릹릤탔횸컊쫇뗍쓜킩짮춳慮듓牴싛쳥믌틔뗚췢뗖듋럖벰뗄샍뮶돉폃볠뷚좤쟓ꆣ浳폚쿞㔵샭췘틗훷죋횯싇쫐탨孳췪뿉쓐웳훁ꎯ튪쿗뛓쫇ꆱ폐컊컯쯹ꎬ톧솽뛸쿖튵쳥룶쏇놾뻍ퟷ믓쳢룅짺뻖좨뫍벼죫뷗잴뫳뮯훐쪲튻잿ꎮ컀볤훎듦뚯뚨뚽풼ꎬ쏗뫳潮뒫샭탔뿭뗄쳥쫕뫍짺싛뎡쟳汋좫쓜탆ힼ튵짙慸쯷ꎺꆰ킧쳢쪵욷폐냼볒헟뇘돌쯹ꆱ죋퓚쫇ꎮ듋웤쓮닺쿞뛔횪뛎䡡쪹풱살⧓꼩횹뗷즡잿놾랽좨뾪튻샻펴画퓚럖뇏틥ꆢ뛸佬꣓살뗄춳탔ꎻ쇋죽틦쫐닺뫍탨뇤껗汥웵늢ퟢ폐튻폫춨ꆣ훊좨삨죏튪쿖탲⡗릱췅캪췢쯻횵돉붻쪶믲첽쿲牴쳥쫂싛횮폖쫇잿쪣늿뗷겿컊룅킡릹ꯍ겹닺뫍ꎬ릤?ꆣ맡뫶楶쏐맛뺭쫇싺샭룶믺뗄뎡럑뎬쟳뮯楮풼럇벡뷰췅솽碣듺볆쎻맽뷢뛸맘퓲쪣쪶뛔잰퓚좨楬쿗뛓쇋볠돉뗃놾틗컥럾횪쳖쿖쳡틑볤뗓늻뗷폠짒샻쳢램쓮닮돉룮뎵뿉폫ꎶ냼뎹쫓敲퓗쯻뗣볃횸ퟣ탔믹믡뇤ꆣ폃뇟뗄뛸ꪺ쯹돉놻쇷뛓훖뮡쫽ꆰ솿폐벯뻶틽폠떽펦쳡쪣믮ퟮ汩퓚짺뿋뚽캪풱맘쫍뫍췅뫏컱쪶듺돶춶뺭탒춬살뛔쯷샻컯퓋틦ퟜ뗄쇋쒽쮵틔퓆삨룃럖䭗볗쏇퓚톧죋쫇뒫놾훷뮯퓙뗄볊룄쪧샭닺𥳐짺춶?뫍웳쯹훐쇋폐웰탐몬쯷ꎮꎬ폠뚯폅慭탅럾헟쪹힢뛈뛓풼샠폚붫뛔뷗죕맘뮸ꆰ쪣좡쪱훊뗃돥⣏튻쒣돉췅믒젩폃튵쫂뫏릤楕뗄틔쏇폐춳캬틥쓋듎뇤럖킧싛짺ퟮ온닺죫ꆣꎻ볠잩뺭좨캪쯄좡퓚헢웳낲ꇞ쾢맽뇘횮솿훐탍쳘좫뛎⡇얤ퟅ솪랢ꎬ뷢폠춻싗죃샢뛓병ힷ솽뮯쓅잰춬폫楡맛쿂?ꆰ쿞뗄뛈틔훁ꆣ컶뛸ꎬ벻훘뗍췒놾볙튪쯼췅쫇뚽헟뚩볃ꆢힼ룶좨웳붫튵샻업溡럑돌킩탫뒦돉닺뗀훐뚨늿牯퓚쟺퇛햹맍늻쯹뫗ꪵ뇟탔룶뺭?솽캪뛸浳ꊻ뗣랽튪틢샭쫓ꎺ벰뛔쳸ꎬ싵닺틲請ꎮ믲汦볛쯘뇘뛓튻뗄뫏ퟩ붻폫퓲좨뫍튵폐쯹짏ꌱ폃ꆢ짺훐컊놻ꆣ럖놾낲뗂獳퇓폚ퟮ⡈떵헟ꆱ샻춬?풭볃듯랢튵潮請폖쏦폻탔튰붻평뮷돶헢짺캪?퓚떫킧ⵥ횵솪좻탅쫐풼횯웤ꆣ쪣쯹샻뗄틲맘㤸랽폐쳢뢳룮ퟜ싛죋늿浡뾼킡듓틆慲틢쇭좨뿘꾳틗㧒뿉돌닺업쎺뛸볊⡐틲ꆣ돉짺뮯듓쫇샭뗄ꎬ틗듋뺳훎뻍췾붫폚湦폫뫏닺쾢뎡볆쪹쯹ꎺ폠폐웳뛸㔩춵폨싊뫍뮹솦럖좨?싇췅떽캶튻떱훆짔럑댩⣄볒췗뛈살?욵샭뷢潲캥ꎺ쿠웳ꎬ쫇튻ꆣ폃뿇敪맜ퟜ평쪲ꆰ폫쫍捩쪹ꎬ낾샭돉듋𧻓좫湧폃潶?돉ꆱ뎰쳦쇋楣믲벸뇈듺梣폚룅갱췢㤹짺쓮뗄〩죔늻ꆣ좻좷잺캴튵쯹쓜폐쳸돶탂맅뗤
髓。创意产业键是指从最初的创意到最终的消费者的包含各个游IlP创麓本身的产品化.缺乏府续开发的支持。因此，我们在提环节的孩个链条，包括:纵向上形成的白创意产品价值的生产升白身创意设计能力的同时.j否要移{极发展创意产业链条，椎链和顾客价值的需求链共间构成的产业链;横向上形成由不同动创意的商品化、市场化。创意产业链的究善情况将决定创意产业和部门相互融什形成的再造价值链。产业的发展方向以及创意经济的实际效果。通过完善的产业链创意经济的价值实现形式主要有两个方面:首先是创意本的缔造，才能靠现创摩产业的发展并提升备相关产业的产业内身的产品化，如小说的出版，电影的发行;Jt7X是创辑产品的衍涵与产品的附加价值，促迦产业融合、重盟与升级，并最终实现生产品开发，将一个创意通过多种文化形式展现出来.例如一敏济发展方式的转变。个动漫形象创意除进行动嗣片制作，还可以进行玩具玩偶制I参考文献1作、阁书音像出版、服装服饰设计、食品饮料包装、网络游戏制[1] 历无畏，更慧敏.创意产业促进经济增长方式转变一一机理·模式·制等多种关联开发，夜得更高的文化溢价。例如，一部《狮子玉》路径口]中国x业经济，2(刷，(11 ):5-\3 电影投资45∞万美元，其票房收入亿.而f衍生产品收入高[2]刘江诲，张被.美t主义化创怠产业[JJ.经济问翩探索.2侃焰.(10): 达20亿莞元。创意产业链是以"创意"为龙头，驱动产品的制36-40. 端，创新产品的背销、后续衍生品的开发，实现一次投入、多次[3]斯阁亚特·坎宁安.从文化产业ilJ创意产业:理论、产业和政策涵义产出的效果。在国际上创意产业辅相对完善的对照下.费阔的[A).世界文化产业发展前沿报告IR).北京:社会科学文献州版社，创意产业链却相对薄弱甚至缺失，体现为主要集中于产业链上2刷责任编辑:Z校对:L)(上接第12页)是存在。公司治理是对公司相关利益主体之间信息条件下的最优交易，因此在信息经济学中，企业治理的所事责权利的划分，以实现相互间的制衡，它是企业财富创造的基有模现都可以在委托代理樵架下分析。l.代理人在交易中占有础和保障(李鑫、苏永明.2∞5)0(131 信息优势.委托人则处于劣势。合的关系确立之前的信息不对然阳，Hart及其合作者们的理论也存在一些问圈。批评主称所造成的委托人选择被动是逆向选佯;之后，倍息的隐藏则要来自于:第一，他们将企业所有权与普遍意义的财产所有权使真面临道德风险。棍淆跑来是不能令人满意的;第二，从企业本身的运行状况出{参考文献1发，费2贴切的是状态依存仅;第二三，从本股上看，所布权利挠的[1)张维迎"企业的企业家……契约理论1M].上海:气联书店.上海人民'最终是难以完全明确区分的。出版社，1995.(四)间接定价理论[2]杨辅龙.当代交流企业理论与企业管理[MJ合肥1安徽大学出版批，企业的产权安排就是费解决剩余索取权的归属与定价，可1999. 以视为采用非立即交换式的制度安排.用这种迁凹的方式来界[3]C(毗，回Natureof thp, Fi叫'J].Eronomi咽.1937( 4 ):386-405 定边际投入(努力)的权利问翩。这种投入包括资本制人力c总[4] Cheung,SIP,ven . ThP, Con忧配tualNature of the Finn[J).Joumal of law and Eeonomicl’l, 1983 (26) : 1叫21.的说来，解释企业的所有权划分并不是间接定价理论的重点，[5] MatthewR, R C O,The of Imtitutioll8 and由e岛lIll'CeSof Growth 剧而相应的缺少强有力的论点和系统化的论述就是不难理解[J).Eeonomics J侧rnal，1986( 12) :903-918. 的。(6)Sin酬，Herbe州阳时elof rational choi叫凡QuarterlyJωmal {五)劳动的所有权理论of EC’onomie., 1955( 69) :99-118. 企业是人力资本句非人力资本形成的特殊合约。企业盟的[7] Williams俑，Olivp，rE. Tran脚tion-C拥; The (’,oyemance fi 劳动是指各种人力资本的利用，既包括维营管理，也涉及全体Contr8Ctual RelalionA[J]J ou mal of Law E"ononøeR. 1979, 22( 2); 233-261 . 雇员的H常劳动。企业家的人力资本具有如下产权特征:谈判[8]拉斯·沃因，汉斯.~坎德.契约经济学[M].李风圣主译.北京:经济科能力较强的人力资本群体拥布相对较强的剩余索取权与剩余学出版社，搜制权，11企业家能力的强可抵押性，企业家的能力的高专用[9] Pejovich, Svet幽，Eeonomil’Ro fPm阳tyRi阱t~;Tow自由A刊I'JOryfi 性和异质性，人力资本团队的协作性"组织租"。Comp幽幽iveSysll凹叫M].Dordr盼hl:阳uwerAc幽. 1990. [1O]Mil伊.m，PauL，anclJohnRobe血}:CJ>n唰前棚，伽ganiuúionand Management 二、企业的接任代现与最优激励的束机制设计理[M].N附加咐:Prenl˝ce HalI , 1992. 论[11 JG rMsman, Sanforcl..幽dOl 阳C册阳刷dBf’J1efits of Ownf!l’llhip: 企业所有权最优安排对激励的影响，主要取决于企业内部ATh阳.ryofV erticAI皿dLaterallnte锣'ation(J]J刨malofPolilicalEconomi师，不间于市场的组织行为……委托代理关系。委托代理理论的核1986( 94 );691盼719.心问翩是委托人如何设计一个最优激励约束机制.以解决代现[12] .,Ancl John M阳阳.PmpertyRights and the Nature of the 问题.促使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的行Finn[J ].Joumal of Econo时，1990(98):1119-1158. 为。委托代理关系产生的根本原因是资本所有权和控制权的分[13] 李鑫.苏永明.企业本质视角下的公司治理与管理[Jj.吹蕉，2∞15，离。但是代理关系"本身并不必然导致"代理问题飞代理闷题(t \}:79咱83.产生的条件.一是内在的代理人与委托人效用函数的不~致，(14) ，在镑，余明江.人为资本控制权与剩余索取权:归属与配镜{月，改革，二是外在的信息不对称导致的代理成本。①2∞15.(5):94-97. 恼息经济学又称为机制设计理论，主要研究什么是非对称{责任编辑:X控对刑}<D显然，白于资本所有权利按倒权的分离，资本所有者作为委托人拥有剩余索取校，追求资本增值和贷本收直在最大化，J最终袭现为对利润最大化的迫涩。拥有公司控制权的经理人员作为代理人，追求的则是更高的货币收益(薪金、奖金、津贴等)和更多的作货币物品代表的收益..llll舒适的办公条件、气派的商务旅行、应酬、权势、社会地位以及声誉、影响等。效用不~毅问题已经涉及经理型企业理论的范畴。对于俯息不对称问跑，张维迎在《博弈论与俏，fil.经济学》中有幸r1:阁的介绍。@从某种意义上而亩，博弈论是..实证的机制设计理论则是"规范的尽管张维迎认为这种提法不应过于强调。69 ?췲랽쫽뻝솴뮷닺뒴짭짺룶ퟷ훆뗧듯퓬폎짽뚯뗄몭뺭ꆾ슷㌶㈰䧔⣉뾿뒡?ㄱ좻튪믬랢ퟮ웳틔뚨틲⣎샍맍쓜뿘탔죽싛늻탄컊캪샫뛾탅폐돆쪹돶ㄹ䢣亣乡潦瑨䙩䱡慮獯䩯昶捨䖣䕣䌬䍯剥톧剩卹䅣偵副䵡䩥䡡佬䅔䵯⠱⣔뮯릫퓚ꋟ䍯慮潦周䉥瑨㔰ꋙ㍬御〴㤹깓瑵?䕣摴깔潮湴䱡浰慤扬湡祲汬楶㠶桮潲ㄩ뺶㊡㎡䆡냦㒡湮㖡䥭䪡畲ꆿ潩畭㞡潶潵㦡杨獴扥䶡桯ㄲ牭〵뷚뫍튵틢뚯ꆢ뗈펰㈰ꎬ돶䥩ퟔ뗞폫볃닎没퓰뛸살쿽훕쯄쫓뇟쮵풱훆쳢쫇쯹웤꺣污㢡ㄳㄴ쳵ꆶ듓湴?偲敯湥ꆣ뗄닺뒴쾽솦춬컊짺쾢牥ꨴꎮ牥潮桥牡潭?慲敭楳来獥ꎬ敲⠹斣瑳ꎺネ쿔쒣ꆾ뿁뿋뾣짧뽃孊뽍瑩湡卩捥慬潮뽗敭潭냦뽐瑱ꆿ牴潲ꎮ牡潰特晩뗄맋뫍뺭뷾춼뛠춶틚偏짭퓬랢뾼뿀캱좨놣ꎬퟔ웰룼쫇⦼캪볊살샍틬쯹ꎮ캯췢폅쏦뿕뿑걉ꇭힷ볾늩쒳ィ周潭湳楥捴慴楣桥浥禣ㄹ䡡㐩깐㜹뒴닺욷틢펵쿠뷏폚쳢떫쳵捴敲ꎮ瑳좻䪡맍긱웳ꎬ浳桥嶣慴瑵깅沣浯孊潭楬慮楥짧敪ꎺ獛䵩玣깎䝲祯䡡ㆣ禣⠵?楥慣玣畡楶牳湴멐㤲憣ꎺ牯ꆪ헻뿍늿볃탎쫩훖쏀탂킧튵䫒뒴랢ꎮ욷햹컄龜샻헏䡡폚살쳹쓑닺닉춶ꎬ뚯죋횸죕훊폐듙췐퓚쫆돉쇙엎歎潮귋샮췵훰ꆢ?탍畡瑹ꆿ潦틢욷뾪뗄뾣귌쫀?펦잿쫐쫇쳵볃볾ㄹ斣畮깊瑨晩捯갱溣嶣楥汩敥ꎬ潶呯䵉汧깅敷潳晖牴⦣샔玣瑩메?牥ꎮ깔㘹灥㠳튵佷룶볛쏅뗄쿳틴맘?풪닺맻솴틢햹닅랽쿗?궣⣀牴ꎺ쫇쟐틔펶좨폃죫뷢솦룷뎣ꆭ탔쪹듺ꎮ뗀곓慴潦ꆶ릡ꆣ웸싛껖캣쟌뷧㤵깒枣潵긱敷湯㤸걈깑玣慭潮桥ㄹ楥睡ꎮ測捖湴獭敲ㆡꎬ牴㤹먹ꪣ평닺뮯랢짌㋒뗄뎡캯ꎮ볾톧쿂湥뚼솴횵쿠볛뒴쿱솪ꆣ욷좴뻉짨랽쓜뢽쪽ꆿ랣멚뮮벰뗚늻뗄췪ꢼ낲럇⣅쫍쯹훖샍䧆ꎬퟮ듺샭탅캯뗂궣画畲㤸ⵃ훗㤰楣䍯몡펵엉폫틥킹껕?컄ꎮ潮깓牮玣?浩㘨敲畡긱獯㤷㤹梣牤䑯涣浯慮瑩佬〨㒡牳곆폚튵ꆣꎬ욷댩좱췐ꆰ폖㌨潳ꎮ?獴ㄹ쳵뗄뮥횵틢䡻뾪뒴퓚쿠볆쿲쪵볓곍琢얲꒿뮯킣럖캡웤튻쓜쫇좫?업솢곁웳폐놾죋뚯폅샭맘쾢럧?껆꺵慬攬瑥걒䝲敳ㄲ扥牴㤵疣潵㦣훒ꎮ깓牤걐浩ꎬ捡楶㤸쯕폠쇐탅짏桩뿉캯㈶?ꎮ炣솴죧붫뮯ꎺꢣ닄닺쫇짙ퟩ죋듺튻돆ퟮ?癥䌰⦣牴敲㔨깏갲牥慵敳卡污㞣ꎬ탨죚쪵돽냦랢틢펪맺뛔쒲쓜틔쿖볛ꋋ뫏쇮ힴ쏷뻍벴꘩튵좨폫솦ꆣ떼낲쾵늻쿕놴潦牮폀ꎶ릫짌쾢뛸⦣놷놾튵꺹ﺰ췐?ꎮ먹䆣汹㘹汩㈨瑯潨䲣ꆣ湦湤偯먱쫇냼쟳뫏쿖킡튻뷸ꆢꎮ닺쿺볊놡陼솦벰뒴횵뇤?ꎺ듦틔헓ퟷ쯻죋첬좷?붻뗄잿샭럇웳틄업횯죧듓뛔캪폅퓲톡ꆣ떵𥳐瑨潷慬꺺쏷붭풣쮾컱뺭퇔뿊쯹뺭?늣랢ⴲ周〳깁⦣癥㈩穡璣깡佲潲䱡ꎮ汩ㄱ삨솴탎탐럾믱튵ꆢ짏죵랻뗄뒴틢ꎬꆣ䰩쪵샃헟쏇싺틀쟸튪뮻좨쯹싛죋놾?듺뛔ퟔ짺돆뒦퓱쓆敆뫋ꎮ멒뿘싃볃횸쮵룶쫐퓚폐뫎맘쓚믺붻ㆣ볃ꋎ꺴햹故ⴹ扥먹?ꎺ犣멋湤条撣瑥䅮瑩㧒허폐ꎺ릲돉쪽뚯ힰ뗃솴뫳짵꾣춬틢닺듙꺴쿖쏇붫듦럖뷢샻폐볒ꚵ췅벤짭떼폚놻楲?瑨릡웳죋탐톧늩듓뗄뒴뎡ꎬ쒻폎잰ꆣ솦좺샭캪짨쾵퓚훆틗捯ㄸ桡㧒㈳깔汵䩯湩꺣牡?捡묱좨ퟝ춬뗄훷뮭럾룼쫇탸틢훁껈쪱뺭튵뷸듒쿠긲웳좨뻶컊샻쓇뛓샸룹훂캯쇓뚯떼浛솦ꆢꆷ?㈰꾴쒻퇘湯ꎮ癩묱㎡桥睥桮穡깡汉?ㄵퟮ돶틢뮯릫뗄쳥ꆪ볆ꆱ짨ꎬꎮ뫍폫쿲릹퓙튪욬쫎룟틔퇜닺좱놷ꎬ볃뗄〶듒꾲놨뮥〰샭튵ꎻꆣ쪣훆쳢뮮놾폃죋뾿틦쫆쫇튡뗀䩝浩潲ㄸꨲ꒿?瑩湤湴㢣펦훐싛㛒뿘돵냦춨ꆣ쮾싛펵ꆪ튻놾듺볆틲췐ꎬ룦ퟮ捳慬㘱潮敧짏돉퓬폐훆짨뗄ꆰ짺튵쪧ꚺ뮹랢㮝볤?싛쯹뗚폠뛈ꆣ럖탎솦즵킭펰䡻풭듺쓦ꪡꎮ늵훊놾뺭돪쫇?훆뗄ꎬ맽⠱㮝떵孒훎뗣캯룶짭샭듋浯ꎮ慮牡탎볛솽ퟷ볆컄뒴욷솴튪쪵햹죚떴튲폐뛾죽쯷낲헢늢돉볈훑쿬랢틲뫏쿲?䕣슣쫓뿘ꆢퟅꆰ폅듺겶좨ㄩ떡붴䦣摥?瑩뒴뗧뛠샭뫍췐ퟮ죋싛퓚돉닺횵룶ꎬꆢ뮯틢뗄쿠쳥믽볊늢뫏?훆듦좨좡업훖늻냼놾뫐탔톡쫇풼潮껆뷇좫쪵ꎺ빊듒꺱벤汯潮뗄샭틢뗄튵솴랽펰훖뮹쪳틧ꆱ뾪뛔쿖ꪷ벫닺킧쳡ꆢ쫇뫢퓚폫듓좨ꎮ춶쾵쳘삨뻟풣ꆰ훷듺폅퓱늻ꎬ탅맘변潭쿂풱쫆쏦횤㔭䪣놾晲孊?럖샸평솴ꆣ쏦뿉욷볛캪랢췪ꊵ맻짽훘궼ꎬ튻웕웳놾폃죋볤쫢뺭폐곆ퟩ튪쾵ꎻ떹楣벾폫ퟷꆢ떽뗄컄튵ㄳ꺾㮝ꦣ뛔춳뷏샭벤뇘캯훷쾢慴ㄬ뿲者샫뒴ꎻꎺ틔틻ꆣ쇺ꎬ짆훷쓖햹룷쯜쏔ꎮ궼떣뫉쯼킩뇩튵훊맩헢냼뷓뫏펪죧횯풼좡캯쯹ꋙ좷횮憣楯䩯쪣캪짧뷩ꆱퟮ랢뮯솴릫잿맘샸좻췐튪뺭陼ꎮ쏎뫀볜湡畲틢뫡쫗뷸쇏샽춷쪵뗄튪Ꭓ뒴춨쿠폫쫇컊놾짏쫴훖삨뚨풼맜쿂떼ퟢ뻶췐폐솢뫳䵝긱쏑쮾폠듺믡짜ꎬ쫸훕탐탎뗄쮾쾵풼떼죋퇐볃럊쫌?湡닺쿲쿈탐냼죧ꎬ쿖뛔벯횡틢맽맘짽꒷웳쳢틥짭뾴폫폘볛ꆣ샭튵ꆱ폚죋좨횮ꎮ浝㤳ꝛ훎쯷뗘믺쿂허놾뗄ꎻ쪽췪?웑쿠싛쪣믺ꆣ쫸훂킧뺿톧汯욷짏쫇췦ힰꎬ쟽튻헕훐ꏒ닺췪벶뷊튵ꆣ뗄뚨믘놾샭웳좨쓄ퟮ뫍잰탅ꎮ㜨䵉좡죋캻훆뷋ꊲ晐쯹쿻웤햹짆맘쫶폠캯믺ꆰ폃쪲훐훆볛탎뒴뻟ꆢ튻뚯듎쿂폚튵ꎮ뷗닆엺퓋쯹뗄뫍싛튲쳘?폐뿘럖쾢몣뫏㐩폫좨틔짨㮝쓏潬?폐럑듎쿖쟩샻뻍쯷췐훆듺몯쎴횵돉틢췦췸늿닺춶ꎬ쮡솴뗄늢ꪱ뢻움탐폐랽죋샯짦헷ꚵ쓚탅ꎺ럊샮맜ힷ벰볆갲떺흭짨楴헟컶헟뗄평놾쫇돶얼싧ꆶ욷죫컒튵ꏎ쳵뿶닺ퟮ〰췕냦틦뒴훷쯹ힴ좨뿉쪽솦훘벰ꎺ좡쒸늿듺ꎬ샭쫽웳쾢틾槁㌸럧楣맩쟳짹볆ퟷ㚣ﺲ짧慬짺늻훆폎쪨ꆢ맺솴틃ꎬ튵훕ꪡ퓬폐뿶뫍ꆣ뗣좫첸?탐님낲㘭쪥ꆾ쫴폾싛뗄뒴살붫훷좨샭틔컊럇캪갨?ꎬ샭䕣닺춬쾷ퟓ훆뛠뗄짏쟔췆솴쓚쪵ꪻ좨돶웵뷧ퟜ에꣓럖퓲믕㐰훷ꆰꆢ냼틢ꎬ뻶쳥쓑폫샭뷢쳢늻뛔훎캯귒潮뒴췵듎?쿖變믹풼?듳ㄵ틫룄엤쫇펰몬닺샽뚨⦣?횮샭쪣싛뻶ꆱ튻돆潭췐ꆷ?껉톧ꎮ룯훃룼쿬ꆰ?샭楣죋룷욷죧뒴볤뷢폠뗄듺ꆣ훂꓄쾺돶籅ꎮ쏷룟뗈맦玣펵룶뗄튻틢뫋샭듺ꎬ쯹죋ꏊꏈ냦뺩?㈰ꎮꆣ랶폐퇜샭붡쯃짧ꎺ〵룄믵킧뗄퓚쪣?컊ꎬ뺭룯뇒폃ꆱ폠붻볃ꎬ쫕늻쳢쯷뿆틦ꆫ뺡좡틗⣐훂맜좨붽컊헅훐ꎬ쳢캬ힷ햼ꊽ틑펭쟳놽뺭죏폐짦캪놾ꊽ벰헢퓶뺭훖횵例샭쳡뫍젩탍램뫍웳늻놾룼튵펦쫕뛠샭맽틦뗄싛폚ퟮ럇뗄잿듳믵랶뗷뮯뇒돫ꆣꎮ컯ꆣퟮ욷뛔훕듺폚뇭뇭탅쿖뗄쾢캪쫕늻뛔틦뛔샻ꎬ돆죳죧컊ퟮ쫦쳢듳쫊ꎬ뗄헅냬캬펭
