会融件短份反对我岭融改革扬启示文\张乐金融约束娃一种轻度的金融抑制，是金融深化中由发现新储糠的锦行加以保护外，金融约束政策试阁限金触抑制向金融自由化的过技阶段。余融约束埋论L认人制整个银行业的竞争。精尔费等人认为，竟争将消除政为，金融的柬条件F政月府守通过制定…些政策使金融部门府给银行设立的租金，引鹉经常性的银行倒闭，影响金和企业部门能夜得"租盒融稳定ο因此，政府要严格控制银行业市场准入，并防中提商效事和完静金融体制有着童耍的作用。同时，尽止银行过度竞争。三是限制资产替代。金融约束理论认管金融约束理论靡一种动态的理论、不完善的理论，但为，为了维持金融部门的租金，应限制居民部门将正式其对指导我们股恩政府在金融发展中的角色与作用、推金融部门中的存款转化为证券，国外存款，非正式市场进"渐进式"金融自由化改革具有盟薯的启示。存款和调货膨胀套期保值资产等其他资产形式。一、金融的柬理论的者在本思想与政策主张工、金融纳柬耀论的前据最件和精用性金融约束政策的慈本思想是政府通过一系列的金从理论上说，余融约束蹦论成立的条件有两个:一融政策措施，使再贷款利率低于宽争性均衡水平，保持是宏观经济稳定;二三是通货膨胀率低且可预测，从附确低度的正实际利率。金融约束是与金融抑制藏然不同保实际利率为正且稳定。棘尔曼等人说，旦旦这两个条件的政策。前者是政府有意识地为民间部门创造租金，后被满足后，政府直接管制利事可以产生所谓储茵的"租者是政府通过把名义利卒保持在远低于通货膨胀事水金放应从而能够促进经济的增长。平而直接从盹间部门攒取租金。可见金融约束和金融从存贷款利郁的控制来看，政府通过利事控制来确抑制对盹问部门的撒胁是习之间的。定租金在银行部门和企业部门的分配状况。不过，政府金酬的束理论掘出的政策主要害包括以下几个方对利率的控制应该是湖和的，严格的存贷款利率指制会酣:一是控制梓贷敏利率。麟尔辈辈等人认为，发牌中罔强栩栩刷资糠的配置效率。对于发腊中国家来说，国家束金融不稳定的一个肇事要原因是银行经理人员存在道对银付利率册是具有一定的控制性的，问时为使辘付保德风险问题，如果银行资本匪芝.他们就可能进行投机掉一定的抽泣性，银行自身也具有一定的与政府谈判的或瓜分银行资产。因此，在政府介入的金融制度安排能力。在创造租金的过程中政府的这种财政控制性使得下，阔家可以用较低的实际利率卖出储曹存单而不影银行在挟得租金的同时也d不损害企业人的利益，同时也响储蓄规模，从而罔有银行动员储蓄的戚本水平下降，促进了资金最投资的扩大，有助于经济的增快。提高银行经背权利的价借一一…特许权价值。存款利率政府是国家的代辙，就像企业追求公词的利润最大控制可以促使银行大力峨收存款，因为完金竞争的存化一样，政府也追求社会桶利的最大化，因为只有社合款市场习不之能向媲行操f供共"专专，署臀保护丰桶爵利好T丁，腊盹的生活有所保障糠附呵能棋碑的租余都因觉争而?悄肖失了。但在金融的能发腾走踹革来，λ人、们收入增加，自然合增加储槽，才能形成柬下，存款利率不会上升到j宽争均衡水平，银行仍可从良好的经济循环。新增的存款中获得租金，而较低的贷款利率，降低了罔银行是一种以货币为商品的特殊企业，其经营臼有企业的商融虫资成本，泊有样是利润最大化。在政府对存贷耿利率进行限制的'情宽争。尽管存款利事受人为的控制，但发现新储糠的租况下，银行为了能挟得更多的"租金"必然会以各种方金仍可能闹非价格竞争而消失或减少，因此政府可舰式来对各樊届民储户加以说明，成是以各类附带价值定脂进入的银行在一定期限内不得进入新的存款市来啦引储户，或是加以改进银行本身的服务质量去，或是场，始发现该市场的银行以一定时间的专辑保护，除对寻找新的市场，或通过银行职员本身的关系型商业资来2006似叫树뷰??췲랽쫽뻝ꆤ?벰컄캪뫍훐맜웤뷸튻죚뗍뗄헟욽틖쏦볒뗂믲쿂쿬쳡뿘뿮풴쫸탂폐뺺뚨뎡㊡㾡ꆣ랢훆뢮횹듦뛾듓쫇놣놻뛔잿돖쓜틸듙헾뮯뢣솼뇪뿶쪽살톰ꎡ?ㆡ튻ꍽ죚ꎬ웳쳡뷰뛔ꆰꆢ헾뛈쫇뛸훆ꎺ럧맏뒢쫐쿂퓶헹죔뫳쿖헻룸컈틸뿮샭뫪쪵싺킧듦ퟢ샻쇒튻솦탐뷸뢮랢뫃살컼헒ꏜ룟ꆫꆣ䰪풼틖뷰튵룟죚횸붥닟뗄헾횱뛔튻쿕럖맺탮뿉뎡ꎬꆣ뷸룸탂룶뚨탐캪늿뫍싛맛볊ퟣ펦듻싊얤퓚쇋쫇퇹뫃햹샻틽헅틸ꆧꎬꎣ橴쫸훆죚늿킧풼떼뷸듫헽ꆣ뢮뷓쏱쫇늻컊틸볒맦틔쓜듦뗄뺡죋랢뒢탐맽쇋쏅춨짏뺭샻뫳ꆱ뿮퓚쟺믱맺ꎬ웰튻죳룷샖탐⪣ꎬꖡ쫇쿲풼쏅싊쫸컒쪽헾쪩쪵잰춨듓볤샭뿘컈쳢탐뿉쒣듙쓜믱뿮죚맜틲뗄쿖풴짨뛈캬훐믵쮵볃샻틸뛀뒴뗃뷰볒살훖ퟮ샠뮧쫐ꆭ궡뺭죚궡튻뷰쫸쓜뫍샭쏇ꆱ닟ꎬ볊헟맽쏱늿싛훆뚨틔쪹쿲뗃샻훐듦럇틸룃ꆣ뗄튵솢듋뺺돖엲컈캪헾듓싊탐풴뮹퓬ퟢ솿뢮뻓톭듳뎡뛔ꔵ꒡펪ꆭꮡ훖죚쳵믱췪싙랴뷰샭뗄쪹샻쫇냑볤쏅쳡듦죧닺폃듓틸싊돉뿮볛탐쫐ꎬ헹헍뚨헽뢮뛸늿펦탔ퟢ춶듺튲쏱죋뮷믵뮯쇋믲ꆺ꾡좨녴쟡ퟔ볾뗃짆쫇쮼죚싛믹듦싊헾쏻늿뗄돶듻튻맻ꆣ뷏뛸탐ퟢ늻놾샻룱퓚뎡뺺뿮쳗ꎻ쟒횱쓜뿘쏅룃엤뻟ꎬ뷰뇭ힷ쏇뇒뒢믲ꆭ샻ꋛ뛈평쿂ꆰ뷰튻헾ퟔ뗄놾듻ꆣ뢮틥쏅벤뿮룶틸틲뗍맺듳쳡믡ퟢꎬ싊뺺볓헹죽늿웚풼뛾컈뷓릻훆뫍쫇훃폐춬쟳짺쫕캪퓚믱뮧춨ꆣ뗄뮯헾ퟢ죚훖뢮평믹쮼뿮뷰폐샻뻰샸훘탐듋솦릩뚼짏쫜헹뚨틸틔ꎬ튪쫇쏅놣잰쫸맜듙살웳컂킧튻맽쪱삩뻍짧믮죋짌뗃볓ꆣ풼뷰뗄뢮쳥뚯퓚뮯놾쿫샻죚틢싊좡쫇닟튪ꎬ쪵틸컼ꆰ틲짽죋뛸웚탐ꆣ놣뫕틽퇏쿞캪횵쳡샭춨훆뷸뾴튵뫍뚨ퟔ돌튲듳쿱믡폐퓶욷룼틔룄볛컒ꆣ죚맽춨ꆱ훆첬뷰룄쮼쫇싊풼쪶놣ퟢ늻훷ꆣ풭놾퓚볊탐쫕뺺떽뛸폚캪쿻쿞틔뮤뛻웰룱횤쳵싛믵뫕샻뺭ꎬ늿뗄짭훐웳뢣쯹볓뛔뛠쮵뷸횵ꆭ榡틖뛉맽ꎬ폐뗄죚룯쿫헾뗍쫸뗘돖뷰춬튪뫕틲?샻뚯듦쫰헹뺺뷏맺쪧쓚튻췢싼뺭뿘좯닺볾돉엲뛻싊볃쏅뛔튲쯰튵놣쳘쏷틸횰ꆪ숿훆뷗뛔ퟅ샭랢뻟폫뢮폚쫇캪퓚ꆣ뗄냼뛻랦싊풱뿮놣뛸헹뗍폐뿘믲늻뚨ꎬ뗈뎣닺뫍솢헍싼뿉퇏몦훺ힷ헏ퟔ쫢듻ꆰ탐풪ꆪ榡ꎬ뛎뚨듙훘싛햹폐헾춨뺺폫쏱풶뿉ꆣ삨싼틸뷩싴뒢뮤쿻뻹뗄웳훆복뗃쪱뷰죋탔쳦펦맺웤쫊싊뗈틔퓶럖룱랢폚쟳ퟮ좻뿮ퟢ믲놾괿쳘쏉쫇ꆣ튻쪹튪ꆢ훐훘닟맽헹뷰볤뗍볻틔뗈탐쯻죫돶탮틲ꆱ쪧뫢듻튵ꎬ짙뷸ꆫ죚죏뗄듺쿞췢폃쳵죋닺뎤엤햹헢뺭릫듳쓜믡샻짭맺ꆣ탭뚩뷰킩뗄늻튪훷튻탔죚늿폚쿂죋뺭쏇뒢캪ꎬ쇋쮮뿮떫죫풼틸튵ꆣ훆듦볾쟒쮵짺샻ힴ훐뚨훖볃쮾뮯릻퓶싊ꆱ틔ꎮ좨ꆭ죚헾ퟷ췪뷇뗄헅쾵뻹틖쏅춨벸죏샭뻍뷰탮돉쯹ꆣ욽샻퓶랢틲탂쫸ꎬ탐쫐뻓뿮닺폐뿉싊뿶듻맺춬닆듸볓웤뷸뇘룷럾맘ꆣ짮풼닟늿폃짆즫웴쇐뫢훆뒴믵룶캪죋뿉죚듦놾볛좫폐떫ꎬ싊뎤쿖듋뗄쫰헾뺺떹뎡쏱탎솽풤떱캽뿘뿮볒쪱폫샻퓶틲뚯뒢뺭탐좻샠컱쾵ꆣ릭⮡뮯쫸쪹쏅ꆣ뗄폫쪾쮮뷘퓬엲랽ꎬ풱쓜훆떥뺺틲퓚틸탂헾듦놣닟헹뇕ힼ풼늿럇쪽룶닢헢뒢늻샻살캪뿘틦뎤죳쿻탮펪쿞믡뢽훊탍횵ꬿ샭훐뷰퓚춬ퟷꆣ욽좻ퟢ헍뫍랢듦뷸뛈뛸헹탐붵뛾뒢뢮뿮뮤쫔붫ꎬ죫쫸쏅헽ꎺ솽탮살맽싊쮵쪹훆ퟮ횻럑쒿틔듸솿죚뷰평싛죚뷰쪱폃ꎬ늻싊햹퓚탐낲뇥뗄쿖죔뗍쫇풴뿉쫐듅춼쿻펰샭붫쪽튻듓룶좷뿘틸첸탔춬듳폐닅룷볛듦죏늿죚ꎬꆢ놣춬쮮훐뗀춶업펰붵듦탂풼뿉쇋쿞뗄맦돽쿬늢싛헽쫐뛸쳵ꆰ헾훆맺탐에쪹쪱짧뺭쓜쟩훖횵믲살뿮쏅짮뺡떫췆돖뫳맺믺ꎬ뒢듓훆ퟢ뛔헾뷰럀죏쪽뎡좷볾뢮믡볒놣뗄뗃튲볃탎랽쫇샻톯뮯닅돉싊싛죚ꆣ룄룯뗄웴쪾
增加银行的储蓄，以期能够赚取更多的租金，这必然会变向的打破政府所设定的银行存贷款利率，但是一旦政府对银行业进行一定的准人限制，对某→银行新发现市场进行-定时期的变向"保护，亦可以缓和激烈的竞争，这样既不会由于过度的竞争导致的变向"破坏存贷款利率的限制，也不会使银行形成过大的垄断势力，从而造成社会福利的损失。从证券和股票市场的发展来看，发展中国家由于资金的不充分，证券市场和股票市场没有得到充分的发展，这样居民的储蓄便有了一定的限制性，大多数居民只能把资金存入银行，同时，居民的资产替代性也被限币政策、财政政策以及投资政策的协调配合，以确保宏制了，这样便促使银行有了更大的激励，加大对服务质观经济环境的稳定。量和服务设施的投入，去获取租金，从而使经济的增长2、尽管金融约束政策所倡导的"租金"对国有企业和金融业的增长相互促进。和国有银行的激励作用有限，但对其他的市场主体仍以上从发展中国家经济、市场、制度等方面分析了有作用。因此，在"渐进式"金融自由化改革中必须发挥金融约束的适用性，其结论是金融约束理论适用于那政策性金融体系的作用，加强对经济中瓶颈项目的支些经济不是非常发达的国家。但是，是否金融约束理论持。政策'性金融以政府支持为依托，是政府进行经济干只适用于东亚经济才显得重要?是否这些政策最适合预的一种较好的形式。同时，政策性金融有利于分解商发展中国家?或者它们甚至也可能适用于发达国家呢?业银行所从事的政策性金融业务，促进"渐进式"改革本文认为在某种方面来说金融约束理论也适用于发达的推进。国家。金融约束理论实际上是一个动态性的政策工具，3、"渐进式"金融自由化改革，必须在国内和对外这一点很重要。它是随着经济不断成熟而进行调整的金融自由化之间作出合理的秩序安排，在财政控制到一系列政策，随着经济的发展，金融约束理论的前提条位、宏观经济稳定的基础上，逐步放松对银行和其他金件也会发生变化，只要国家的金融体制的最大缺陷在融机构的管制。在国内金融自由化后，实行资本项目自于制度结构的薄弱，金融约束理论就适用于其国家。由化政策，发挥汇率对经济的调控作用。三、金融的束理论对我国金融改革的启示4、"渐进式"金融自由化改革是→个逐步减少政府金融约束理论走出了金融抑制和金融自由化两个对金融业干预以提高金融效率的过程，但并不意味着极端思路，推进了金融理论的发展。金融约束政策在一政府一昧的退出。在东南亚金融危机之后，理论界掀起定程度上为商业银行和企业提供了"租金了一片谴责金融自由化的浪潮，在此背景下，金融约束家的金融改革具有一定的参考价值。尽管金融约束理论理论强调政府在金融发展中的作用对渐进式改革是具远不是一个成熟的理论，其政策建议对发展中国家而言有积极意义的。我国的"渐进式"自由化改革是政府主也多有偏颇，但是其摆脱了金融自由化的集日，使我们导下的强制执行制度变迁，在此过程中，保持好放松金能从一个新的视角对发展中国家的金融发展策略加以融管制和加强金融监管的适度性将对"渐进式"自由化重新思考。对我国而言，金融约束理论的意义不在于其改革的成功至关重要。具体政策建议的合理与杏，而在于其能使我们正确地思但是，就目前我国的实际情况而言，实施金融约束考政府在金融发展中的地位与作用。在中国当前的金融政策存在一定的难度，并且金融约束政策的操作不当很改革过程中，一定程度的政府干预是不可或缺的，但必容易导致金融抑制，落人金融抑制回归的轨道。同时，金须坚定的主改革之路，减少政府对金融业的过多干预和融约束政策作为我国金融改革中的相机选择，仍然存在保护。因此，尽管"渐进式"的自由化政策比金融约束政着以下的问题:(1)当前日益缩小的存贷利差已使"租金"策可能更适合中国的实际情况，但金融约束理论对我国的分配过于倾向于(国有)企业，既损害了银行部门的利"渐进式"自由化改革仍有很大的启示。益，又阻碍了银行业的正常发展;但)严格的银行准入政1、金融约束理论强调金融改革必须被安排在稳定策，虽然保护了既有银行的利益，但是由于国有商业银的宏观经济环境中进行，这同样适用于"渐进式"金融行的产权"虚置竞争水平的削弱和限制会增加国有银自由化改革。要保证宏观经济的稳定，就必须遏制通货行进行自身体制改革的惰性;(3)限制资产替代政策，很膨胀，尽管轻微的通货紧缩是近年来我国宏观经济运可能在目前我国银行不良资产比例过高的情况下加剧行中比较容易出现的经济现象，但是由于经济体制改这-现状，诱发债务危机甚至是金融危机。革的逐步推进，经济结构调整以及改革矛盾的逐步暴(作者单位:中国建设银行股份有限公司湖南省分露，潜在的通货膨胀压力仍然不小。因此，必须加强货行信贷审批部)作俐在咱2川ꎬ??췲랽쫽뻝엨뎸?㋈뫍ꎮ슳뢪놾ꎺꆫ헢㷞폚탮톰ꆭ슨뺯삼??놤닮ꆰ?믊훁슶ꆯ튻컄ꎬ튻ꆣꆱ?볒ꆭ㷆엫뮨쿄붥쿭볡웞?죽?ꆣ?훆싼믊킢쓵뿑죏잱뷰ꎺ뗇슨ꆫꆣ틮캪퓚ꆯ붪?닀잾쒫㷈뗇뷸↶들ꎺ킩?펤ꆣ삼뮯튪폐싼ꇶ엫퓚틘뗄뺯ꎺ슳ꖸꆣꎺꓪ뢪즣㶷ꇜﻭ?ꎮ떱쒳춨싡훳쫺훁냊용뺯볆죽웞훖튪믵ꎮ냫ァ뗊죚쳗ꆣ?붥?삼낮ꛆ싌뺯뚨ꆯ槨싼쒫ꇀ용랽쯜?엲뿼ꆣ맧㗗춯쏦뇌헍붨뷸쏈죣ꦶ쏶슨?낮?떡퓸궡?뺯믊⇭놤쫄?쳃ꎬꎺꎻ살톹?ꎺꎮ튪삼쪽ﴡ쫂ꎬ웜퓭쎺싼뺯돶ꎣ?쮵쓃솦ꎮ톧슨뺯?웞쳃췻볋뗇궡싳죚킩뷰죔↵놤ꎮꆢﺲ웞ꆱ榣ꎺ햼?퇒훁쇒⇂뺯몡튪죚엫좻ꢸ웞뇚ힹ櫍놤놦ꆯ?ꯒ뗇폳ꎬ?풼뗔뷰믥ꣅꆣ죣쟂벾꣖ꏂ늻퓂튪슢틮잡ꎺ튻둪㿅웞㾡삼죻쫸슳﮳췻놤킡靈싻죚뫅짵ﲣ볪?꒾솶웅뢪ꢸ틮뮡벽웞싼꣖샭ꆣ튻ꎺ샯ꎻ맺ꏜ용ﻂ싛쳃틲ꮵퟔ?췂먿똡욱틮꿔ﻭ슨ﺵꆣꗂ㾾檷쓵죽튲궡㷅웞슨듋샯ﻒ훳뗇퇥싼삼ﳈꆣ벵평죀퇧쫭쾢ꎺ탨쇀본寮?쫊쳜ꎬﳛ놡튪슴ꆣ폃뇘놤ꮡ싼췻쯜싻꪿뗹뿼ﯷ뇊쒡ꇀ뮯ꯆ춯룟뚬튪붪쒫볓ﳳ솿뷍?폚놤탫꽉쟁뺱쾲싼ﲲ좡별コ랢맯탐룾볓ꆣ냗탼룄닋볎용뗣퇙ꓷ?檡﮲닮궡췵쯆슨뫚뫁듯벽잿뾵쪻ꎬퟢ룄쫶㶷룯?꧶엫죣뇝믛용췵튼삼꿒뷼ꎱ믵ꇆ궡??㚣쿄폨풾꛷ꎬ떾?뗇編믊꓄싻꿛뷰쏂뺣ꇕ훃튻궡?삼⇒ꮴ횱뇘ꗒ죛?펮틮놤떱캯쏓뾼ꯆꧫ槂퓦ꎬꎺ곜냀뎾쟂쓃웞긵싼ꆣ궡탫쇑ꆰ틮쏳샳ꓒꎻꓕꆮ뺯?꓁꺶듓탍쫄퇒槶튪쏑㾷벱ﳑ뇚쳃떱䀘몱퓚웒잵ꆫ웞?ꎺ튻﮼틮돊ﶵ뿒럳뛸ꎬꮴꫂ궡죽ꦣ뗔쎣↣쪻뇳쫦췄槍뺯탆맺?튻욬뛩ꓛꆭ슨쳜쫶ﳫ쏳쪹돶?겡슨⮣뛄귒뫂쌡몱ꪵ틶ﯔ쎵쓚?臨뚬ꆭ쯜퇋웞틮쳳ꋳ쏀ꯒ뺭꣄꧂맺ꏒ뾵ꯂ믈틮꺣뻛뮡ﲵ볊?쟂뫍꿆싼ꆰ뺯볗?ꆭ톾沣용쎳쏶⇈벾볃튪꣮볒뮡쪳ꣂ폨슨뛔ꦽ첣쳃웞ퟮ뿂떱ꆣ꿛뫂뢾껂쯂겡?쫂?꣐꾼뿓뗄?쟈뫶ꆣꎡ죽뢱뢪췢퓚튪놸ﳒꆣ햲돵훁꿒ꛁﳂ쯜?듦ꎡ믊돨볒꧳껀퓶ﶵ웗궡쳂톣?뫆쯢맼쳑뮡뗇ꆣ쮣벽룧얶뾡ꣂꆰ뛾??틕?뎤죽쟗쯘ꍩꢽꎣ뗳ꪣ쎾싼?믉펮훸샚꿔훊ꎮ뫲ﻀꭩﲴ놤쪥ﺲ?ꆫꮣﮣꎺ퓎뮣ꧨ룰쓴샚쮡퓦죣늹탟쿩곒틮쏆곂꿳삾?훁?뗇튻샚몡ꎺ잲춽뮳샳ꆣ쓴듀?ﳝ믝닽ꇝ뫎특뮡룶?돆쏖볘쳗ꊲ뺾??ꏋ벸뗕?㿐ꇜ뢪뫀샧싻쒣잾뫎ꎻ諭궣뛔쏀꧕ﻘ죨櫜쿖?잾?샚캺몸캡닧웕ꎺꗝ뷓ꆯ뮡?Ꟙꮺﯥꇝ뺧?뒣퇏꓀쓃퓙놹쟖닽?檣곒뷰벴ﺲ쟏ﻕ?ꆣ?꾾ꎺ탐믅ꯄ슿ힰ럱?ퟖ뷖샚?뮸삲용욷쒾ﺲ?뷷뷇뒼ꦣ쯀뮺펮ꏂ?닏뷜췍뷆?쯲샚쿀뮿몡쪯볶?믒틧ힾꊾ뫀ꎬ퓋ﲾ?춹삶?쒣ﶶ?횼뢪뮵뷥?꾡삳컗럀펣?풼믒ꎬꟅ??쳑Ꞻ틮響뻝?ꆣ뻼뿀쓊?킩믘튵?뒣ꏝ냍묹닮뗰쓃뮡?므쒸?싈쏗ꎻ竐?떼ꆯꟀ믋뫹웞ꪸ뛗ꆰꎺ꺣삼풣뢪꺾?ꥩ뷥?껍웕볎붡죽쫇ퟏ뺧?캲ꎻ?릱쫕ꆮꗍ햸겡컂뮻룄뷄믋?퓀룟컌럃?ퟝꆯ?뻼맧뮣?쟘ꖣ돊ﺲꆱꏇ﮶ꣃ?쳝럠쮣ﯜ槉ꩉ쎢잾뫔Ꟈ쓜믏뻴폛샖뒹뎣ꓳ?ꆫ?퇀뺹삣⇄뎣몡믔쎤ꆰ쇢쮺뺺랣떲햻ꎺ?믹?멩붽뫔?쓐ꆫ櫊?뷀믃몸ꋐ퇂?즻죣풣톩ꇜ쇉햡ꎻꥩ쇑뚾깦쏞뿋뺥ꖴꎬ도궵튻ꗓ뷃?톶???쯍곊ꎺ믦ꏀ늢듛뿼㿐ꆫ맋펮ꎲ檡ꆰ꺡샆썩꺽ﻊ횶쿄뗊泒櫘??ꏗ즻몡쮾곀맨?ꆫꪸꎻ䪡ꦽ퓊립궡뫾ꆰ꾰벣쒹횡뗘?쒫?㶹ﻆ퇝槂꾰톶궡쓏쾣ꆭ?므햵??ꫭ림ꖣ펮봱샚ꢣ돀???퓀ꫳ샳궡쪡곒ꆭ므?죣붼겴늢곀뷄맅?므샚ꎻ?낣?짖뮻볊쏇럈뛀뇇얪ꮡ럖쫮?ꆣ퓈ꆱ?변샳ꎻ깪?ꎣ믑?퇉딿쫊?샚샲ꪣꆭ랱ꆱ?뷥?ꎻ槇뫃?뻀껓믖펮㇔돌ꦾ?ꎯꎺꆭꪣ?죽ꎻﺸ므뫝쯲쓎빴ﻓ?믉?킽?쯕ꆭ쯑ꎬ쯢䪡ﻔꢣ?쓞??킽ꪼ?림웷샚ꯘꆭ즷ꆣ뗍쏧ꉬ?컐??ꎺ룟ꯄ껝므ꖴﷂ쾪뺧?샚ꇜꯞ얪뫄??ꖺ?ꏴ櫏걦뿶?쒳꺣뮡닉쒸?篭老ꫀ뻉캴?퓩샚믱?땊쫔샚?릿즻?뮣얣ꎻ뢲뢸뮺?ꎺ뫐핪ꎻ뒣槈샶ꏭ죣헞ꥩ뺧몴뗝쾲랸퓆曖?럀?샶믄?뿈ꎻ꺸릿뿊華?ꪼꎺ??컔룟ꦽ槖???싱탟춾?
