国信息化实务瞌利用Excel表格计算投资方案报酬率方法新探夏庆利(黄冈师范学院财务处，湖北黄冈438000) E摘要】文章探讨了利用Excel表格计算投资方案报酬率的四种方法，即年金型投资方案报酬率的计算、定基增长型近似年全投资方案报酬率的计算、多次"内插法"逼近真实报酬率的计算、非常规，投资方案报酬率的计算。这些方法充分发挥了Excel表格中混合引用、自动计算的优势，使得复杂的高次方程的求解变得迎刃而解.E关键词】Excel表格计算投资报酬率计算方法在《管理会计》、《财务管理》等管理学课程中，很多决策都涉及计算投资方案的内部报酬率或外部报酬率等问题(以下简称报酬率)。由于复利条件下，资金时间价值的计算往往是关于报酬率的高次方运算，所以计算投资方案报酬率的过程是一个解高次方程的过程。没有较好的数学基础和计算手段，这种解高次方程非常困难。本文介绍四种运用Excel表格计算现实生活中复杂表中不同"贷款期限"和"测试贷款利率"对应的投资方案报酬率的方法。数值为相应条件下借宣万元贷款的净现值"实际贷款一、年金型投资方案报酬率的计算利率1"下的值为各种期限对应的银行计息利率值。年金型投资方案是指投入(或回报)按年金形式发以C3单元格为例，净现值计算公式为:10000-($B3牢生的投资计划。例如养老保险计划，按月还款的住房公(1-(1+C$2/12)--($A3*12))/(C$2/12))。其中10000积金贷款计划等，均属于典型的年金型投资方案。年金元为贷款额$B3*(1-(1 +C$2/12)二($A3*12))/ (C 型技资方案的内含报酬率的计算比较简单，可以通过普$2/12)为还款的现值，还款现值采用年金现值的定义式通函数计算器经过"逐次测试"和"内插法"进行计算，但直接计算，还款现值公式中:运用Excel可以非常方便的一次性完成。1.因为每期(月)的还款额，即年金值，B3必须是混例如某市住房公积金中心推出如下住房贷款方案，合引用($ B3)，使年金值固定在B列，即不同期限和不同请推算该中心的贷款利率。利率水平下，均以"每月还款额"为年金值:2. (1一(1+C$2/12)二($A快12))/ (C$2/12)为年金个人住房贷款月均还款金额褒现值因子，混合引用C$2是为了保证各种期限条件下，(撩贷款董万元计贷款期限〈年〉均从其对应的第2行中取利率值:混合引用$A3是为了月均还款额(元)保证各种利率水平下，均从第A列取期限数;C$2/12是为了将利率换算成月利率;$A3*12是为了将年数换算成月注z贷款期限为一年的实行合同利率，遇法定利率份数，以便与利率配套。调整，不分段计息。到期一次还本付息，利随本请。在C3单元格输入公式后，C3:F6范围内的计算可以根据该贷款项目规定的还款方案，可以设计如下计用自动填充柄一次性完成计算。算表:56/cHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION 샻??췲랽쫽뻝쿄⢻㐳ꆾ뚨돪뇤䉸ㆱ퓚뻶뗈볛춶폐쓑튻쓪짺믽탍춨퓋샽쟫룶⢰ㄹ沴?㇔㐴힢뗷룹쯣瑪䵁䥎뇭쫽틔⠱풪횱ㆣ뫏㊣쿖뻹놣쇋럝폃?㌰㤹?ィ㈳乁捥죋䙯뒴﮿슾㙼?ㆣㄹ㠰뗃맘ꆶ닟컊횵뷏ꆣ뷰뗄춶몯폃죧췆헻뇭훐䌳튻캪ꎯ뷓깂틽긨듓횤붫쫽ퟔ울햪믹싊ꆢꎺ뻝ꎮ긱ㆣ䝅쟬힡前긱ィ﮿僚捈㦣?긷䵅탅〰펭볼맜뚼쳢랽뫃놾탍춶듻쫽䕸쒳쯣ꎬꎺ늻캪䦡떥⠱ㄲ볆㏎폃쮮㇒틲웤룷샻뚯?긱퓊튪퓶뗄쓪랿룃䅔긲?乔?릿䥎샻?죐듊샭짦⣒볆낸뗄컄춶뿮랽捥쫐룃듻늻汯춬쿠뇏풪⭣⧎쯣⠤욽묨ퟓ뛔훖싊틔쳮폃ꚷꆿ뎤볆웋뷰뿮듻볍??뿮乬쾢뛸ꆿ믡벰퓏쯣놨쫽뷩볆낸沿힡훐럖ꆰ펦습룱뛮ꪻꎬ뿆䈳쿂ㄫ샻뮻뇣돤쓪뛑컄탍쯣퓂웚뿮穁뷢볆슼췹돪톧짜랽뮮뗄웷짒랿탄뛎듻쳵쓖캪ꎯꎻ릿뮹?⦣ꎬ䌤믬싊쯣폫쫤뇺뻹ꪼ?풪呉헂뷼ꆣ뛗춶쿞쿮뮯ꆣꆷ쯣췹싊믹쯄낸뗈쓚뺭풷릫뗄뮹볆潎뿮볾뗎샽ㄲ⑂퓂곊뻹㊣뫏뗚쮮돉샻죫튻옩?䕸몲첽쯆헢쪱뿮캪쒿ꆢ춶욱쫇뗄뒡훖샽ꎬ몬맽잳믽듻쾢웚쿂ꪸ⦡㏄쓏쿖⦵맄틔꼱틽㋐욽퓂싊릫듎뷰웎쳖쓪킩ꢳ튻맦쪵ꆶ맘맽뫍퓋랽횸죧뻹놨ꆰꎷ뷰뿮ꆣ쿞뷨뺻냒븨훖횵쒻㈩폃탖쿂샻엤쪽탔뛮쇋뷰랽닆폚돌볆폃램낸춶퇸쫴돪훰붱훐샻뇭쓪떽뚨ꆱ튼훆쿖묨늷떣릫릿쎿ꆮ䌤탈ꎬ싊쳗뫳췪捥컱낸쨩놨쫇쯣䕸ꆣ죫샏폚싊듎탄웚뫍췲?횵⑁⠱겻쪽떹퓂튻㋊ꇀ뻹ꎻꎬ돉ꚣ샻춶램쪼뗄맜뗄ꆣ돪튻쫖捥⢻놣뗤닢쓒췆ꆰ풪?볆㏄⭣릿훐첶⠤쟎﯂듓⑁䌳겺폃돤웋쪵뮹샭쓚평싊룶뛎沱쿕탍볆쫔뮴돶듎닢듻퓓쯣븱ꎺ겼꣔뿮䄳꫁쫖뗚㏊ﺱ䕸랽럖싊탐뿮沱ꆷ늿폚뗄뷢ꎬ?볆쯣ꆱ컐죧뮹쫔뿮ꚵ릫㈩ꎯ훖듄?뛮쒾쮱떣䇁䘶ꆣ놻捥낸랢붷뗄뫏랽뗈놨뢴룟헢꠩뮮쓪뇈뫍퓍쿂놾듻뗄쓒쪽⦣ㄲ떲쇐ꆱꏖ뮻탈㋊랶울沱놨믓?볆춬낸맜돪샻듎훖웋내ꎬ뷰뷏ꆰ힡뢶뿮뺻캪꼨⧆짓⤩꒸ꇆ쟎캧?돪쇋쯣샻ꎬ샭싊쳵랽뷢쓪내탍볲쓚즡랿쾢쿖킼ꎺ䌤쏄떣벴ꎯ쿒?꫁싊䕸뿉톧믲볾퓋돌룟훊뷰퓂춶떥닥?듻ꎬ횵웏㊣⑁걂늻⡃훆?쮽뗄웋뗄捥뿎췢쿂쯣듎뗉탎뮹ꎬ램뿮샻틔ꆱꎻꋀ〰꼱㏄㎱춬횵?쌤ﶣꯄ볆돌늿ꎬ맽랽請쪽뿮뿉ꆱ쯦뛔ꆰ﯂ヒ㈩븱훖?웚ꎻꎯ?䄳뭃쯣볆沱폶짨훐놨쯹돌랢뗄낸틔뷸놾펦쪵쫖묨⦡㈩떵쿞ㄲ쫇ﶻ뿉뛗쯣램볆ꎬ돪뷰틔ꆣ럇킸힡춨탐쟥뗄볊떡⑂ꏆ⦣쒶잻뫍⧎ﻏ캪ꎯ믋쪷ꆢ뚨죧웋뫜싊쪱볆쎻뎣듔랿쓪맽ꆣ듻?㏄꼨꣒늻슣쇋ㄲ붰뛠킻샻쿂뛠볤쯣삧?릫뷰웕뿮킣춬쫇짔뢱듎싊볆ꎬ먱?캪ꢳꆰ쿒떫〰쓚〰쪵닥쎡뛗쓋램ꋗ쓖ꆱ풶횷뇆꾼쪷붷뷼웋ꢣ헦겼쪵쓓붰듄놨엊돪욣싊곊뢱췍뗄릵뛗볆쎸쪷쯣듔ꢳ붰ꆢ펵뢱럇쒸ꢳ뎣?맦캷쪵춶붳쪷쒼첵웋랽쓇낸붷?놨꣐싌?
捆信息化实务自实际利率(G3)的计算公式是:(-03/(E3-03) * (E$2-固定在A列"年份"中，混合引用B$2是将利率取数固定0$2)+0$2)，即内插法的定义式。E3和03是两年期贷款在第二行"预测利率"中。然后用求和函数，自动求出各方案下，净现值负、正相邻的两个单元格，表明实际贷款种利率对应的"定基增长型近似年金"的现值(B2日。利率介于二者对应的利率之间。混合引用E$2和0$2求出递增部分养老金的现值后，加上基本养老金的是负、正相邻的二个单元格对应的利率值。显然本例中年金现值和身故保险金的复利现值，再减去保险费的年各种年限下，净现值负、正相邻均在相同的两列，这是由金现值，就可以很容易地计算该项保险产品的净现值，于其计息利率是相等的原因，因而亦可以使用自动填充最后用上述年金型投资方案计算报酬率相同的办法很柄进行一次性计算。如果净现值正、负相邻的单元格在容易计算其报酬率(具体计算详见下节)。不同列，那么只需对公式中净现值所在的列进行更换即三、多次"内插法"逼近真实报酬率的计算可。内插法是估计技资方案内含报酬率必须采用的方二、定基增长型近似年金投资方案报酬率的计法，在计算手段不具备的情况下(如没有科学计算器), 内插法一般只能借助现值因子表进行一次性计算，因而算估计值往往出现误差。在Excel表格中可以轻松实现多定基增长型近似年金投资方案是指每间隔相等的次"内插"计算，从理论上讲，可以无限逼近真实报酬率，时间，按某一规律收(或付)款项的投资计划。例如某实际上完成3次计算基本就可以逼近真实值。递增终身养老保险条款:女性32岁开始投保，每年交保仍以第二部分中的保险产品为例，可以设计如下公费644元，交费期10年，50周岁时开始领取养老金1000式进行计算。(递增部分养老金现值计算在上节中己介元，以后每年按第一年养老金额递增5%直到身故，身故绍，限于篇幅表格中只节选最后一年的值)见下圈。时再领保险金10000元。这里养老金就是一个典型的定基增长型近似年金现象，每增加一年，养老金增加50元，在整个寿命期内呈等差数列分布。定基增长型近似年金投资方案报酬率的计算的难点是近似年金的现值的计算，只要求出其现值，投资方案的报酬率就可以直接运用公式计算。显然如果不考虑资金时间价值，计算定基增长型养老金的总和是一个求等差数列前N项和的问题，可以直接运用相应的数学公式。但是，考虑资金时间价值后，它就变成了一个全不等额系列收入问题，若用手工计算只能逐步折现后求基本养老金部分(含身故保险金)现值的计算分两和。在Excel表格中，可以利用其自动填充功能大大简步进行，先用"年金型投资方案的报酬率计算"方法将每化计算工作量。年1000元的养老金折现到50周岁，再用复利现值计算办假若某地区女性平均寿命70岁，可以在Excel表格法将它和身故保险金折现到32周岁:所以单元格C25的x 中作如下设计。计算公式为1000x(1一(I+B$2)二20)/B$2(1 +B$2) ^ -18+ 10 OOOx (1 + B$2) ^ -($A24+ 18) ，其中混合引用B$2是测算用的利率，$A24为年份数，20为年金期限，18为复利期限。保险费的现值计算直接用第一部分介绍的"年金型投资方案报酬率计算"的方法确定，以单元格025为例，其计算公式为:644*((I-(I+B$2)二10)/B$2)。净现值为养老金的现值减保险费的现值，以单元格B26为例，其计算公式为:B25+C25-025 0 测算利率7%所在的栏全部公式设置完成后，8%栏先计算各年递增部分养老金的现值，为了能够利用相应部分的计算可以直接从7%栏中复制。填充柄自动计算，必须设计混合引用，以第一年递增部最后推算报酬率是直接用内插法的定义式计算出分养老金的现值(B5)为例，计算公式为:($A5-1)*50丰来的，其计算公式为:-B26/ (E26-B26) x (E2-B2) +B2, (1 +B$2)二08+$A5)，其中混合引用$A5是将期限取数CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION 157 ??췲랽쫽뻝쪵만䐤퓚랽훖샻쟳쫇쓪룷뷰폚ퟮ뇺죝늻죽쮾쓚뛾램쯣뚨맀쪱듎뗝럑죔풪쪽〰짜믹뗣낸싇릫뫍늽뮯볙평볆튻캪놣춶웤쿈쳮럖⠱뺻䈲닢쿠살䍈䥎䵁䥎ꆣㄸ䙯볊뚨㈩뗚낸샻싊돶뢺뷰훖쿖웤뫳뷸틗춬닥ꎬ믹볆볤ꆰ퓶㘴틔퓙ピ헻쫇뗄뗈쪽놾죴붫ퟷ쯣ァ뢴쿕돤퇸⭂㛎펦ꆢ乁?⬱前䝅샻퓚⭄뛾쿂싊뷩뗝ꆢ쿖쓪횵볆폃탐쇐램퓶ꎬ쓚훕짏㓔뗚틔쇬ꪡ쿞뎤룶뷼놨뷰닮ꆣ뛮퇸쯣〰쒳쯼맅릫섨닢럑랽뇺샏ꫀ늿췆놤뛠뚨?䵅䅔싊䇁탐ꎬ뛔폚퓶헽횵쿞쾢짏튻쯣쫇볆뎤췹내닥짭췪ꪣ뛾뫳놣ꏕ탍쫙쯆돪쪱쫽떫쾵샏䕸릤풪뗘뫍?쪽ㄫ웚뗄낸릫룷ퟔ뷰⦡캪ﶣ럖웤듎믹乔䥯⡇킡⦣ꆰ뺻펦뛾늿쿠뫍쿂뻍샻쫶듎웤쓇맀쯣냣탍췹쒳ꆱ퇸돉경쎿쿕욪뷼쏼쓪싊볤쇐쫇뷰捥쿈ퟷ뗄쟸짭캪䈤폃쿞쿖놨쪽뚯냒곆㞣볆믊义ꆰ퓶㌩냄겼풤쿖뗄헟럖쇚짭ꎬ뿉싊쓪탔놨쎴볆쫖횻뷼돶튻샏㎴뮷ꆣ뷰럹쯆웚뻍볛잰쫕늿沱폃솿퇸얮맊퇘ꎺ㈩횵돪캪뗝묨ꗋ쯣婁쓚뎤뗄듄닢횵ꆰ뛔퇸맊뺻틔쫇뷰볆돪횻춶뛎쓜쯆쿖맦쯣놣캼퇆훐내⢵뇭쓪쓚뿉仏뾼죫럖ꆣ샏탔㛒샻싊ꎺ퓶ㄸ웋倫릫呉쮿닥볆??샻뢺뚨펦샏뛾놣쿖뫜쿠탍쯣싊탨늻뷨쓪컳싉ꎬ쿕웋?뗄뗚?쾽룱뷰돊틔싇컊⢺욽〰묨㘴늿⡂⬤?뿉쫇쪽潎램뷼籴쯣뇖싊ꆢ믹뗄뷰룶쿕횵죝뗈춶ꆣ⢾뛔랽뻟훺닮쫕듓쳵ツ놣튻훐쿖횱볆춵쳢곉킣헛뻹ꇁ⑁ꎬ㓋럖뇘㔩䄵ꯊ쓀틔캪죻뚩릫킣ꢵꆱ헽퓶샻뗄떥뷰뢺틗죧?낸쯆놸쿖춶ꆣ⢻샭뿮鈴쿕쓪뾷췊횻쿳닮뷓쯣쓎ꎬ겿탍쫙헛⢲㈴⑁긨퇸탫캪⦣횵뷎룈횱ꎺ쪽겻쒶훐쿠뎤싊쿖풪뗄ꆢ뗘풭랽맻쓚횵퓚싛ꎺ뺾갵닺퇸훑쟒뷚ꎬ쫽볆퓋뚨쫌쪱죴짒춶떽쏼뜨⬱㈴폃⢲샏짨샽곆복ꪣꮲ뷓튻뇆쓪폣쫇꣒ꆣ쇚탍횮횵룱뢴헽볆틲낸뺻웋훐몬쟩랽䕘똩짏얮춿ブ욷샏뮸톡쎿쇐쯣폃믹볤ꏏ퓀㔰㜰떽ㄫ㠩캪뗚뜨ꎬ놣멂뾹듓쓚䈲뷼뷰ꎺ쿒좻뗄뷼볤뫳뛔샻쿠쯣ꎬ볆쿖뺻놨뿶ퟓ낸捥뿮붲탔짒?캪뷰쾽ퟮ퓶럖릫겿볛쫖햽ﯓ랽훜쯪㌲䈤쓪튻램ㄫ믬킻쿕㈵ꯊ㞣닥㚣헦춶쯭⣒붡뫳솽쯆ꆣꎬ펦쿖쇚룃틲쯣횵돪쿂뇭쫇沱쿮㌲풱샽뛮볓늼놨횻쪽뎤짒릤쏆낸쯪훜㈩웤럝늿좷䈤뫏럑⭃뷉ꗀ램꼨쪵뭄썂ꍅ폃룶쓪믬볓뗄횵뻹쿮뛸놨헽싊⣈뷸횸뿉쯪욽놿ꎬ뗝훖춵튻ꆣ돪튪볆탍퓖뫳쿖ꆮ훐쫽럖뚨㈩틽릫쿒㈵룖䔲놨랽㎣㎺쟳떥뷰뫏짏샻ꎬ퓚놣틠돪ꆢ슽쯹뇘탐쎿춶틔뾪ﳕ뿉퓶떼쒶쓪싊쯣퇸놽횵풶놨퓙ꎻ튻믬뷩ㄱ폃쪽쿖쏍킸뚨㛒돪낸꼨쫇쵄뫍풪ꆱ틽믹싊퓙쿠쿕뿉뢺?퓚탫믓튻볤킿컞쪼볁틔㖣웋?뗄ꎬ돶ꆣ샏폔쯼횻꿌폃쯹㈰뫏짜〩캪쌤횵䐲듖틥뭂싊놨䔳붫㏊몯룱뗄폃놾횵복춬닺틔쿠ꆣ닉킿듎룴짒볆쿞춶뗖짨ꗖ퇸웤쿔뷰쯓뻍쓜뢴䕸⦣틽캪떥ꎯ쇋ꎺ䄵ꎬ㖡즺욡쪽㈶튻샻쟁쫽ꎬ쿖䔤퇸ꆣ좥뗄욷쪹춬쇚쇐폃돪웑탔쿠퓇뮮뇆놣떡ꇑ볆놵?⦼샏쯣좻쏏뇤훰捥떥꽂쓪ꆰ풪䈤쓜뗚⠤쫇틔?⦡䐳싊뷄ꎬ뇭횵㊺샏쿔놣솽뗄폃뷸Ꞽ뗈ꆣ뷼?죧뷉쾽뷰ퟜ돉늽럖ꛄ쯣쿖沱풪쓪룱㈩릻튻䄵붫떥갸섨볆⧄좡ퟔ쏷⡂쵄뷰좻쿕쇐뺻냬떥탐랽웋짊샽헦쎿쾽쿂?싍퓶쓑ꎬ맻뫍ꚵ쇋헛솽?ꆱ횵룱ꇁ웚䐲ꆣ샻쓪ꆪ풪ꎥ돶䔲쯣뗄븨쫽?뚯쪵㈵뗄놾럑ꎬ쿖램풪룼뗏죧쓪릫쪣탒벡볓춶늻쫇쓊튻랽볆?䌲⠱쿞탍㗎폃뗝ㄩ룱삸볆䔤만﮿쟳볊⦡샽뗄헢횵쳮뫜룱뮻틲횶쒳놨붻〰곉톽?㔰뾼튻룶뫳램쯣㖵⭂ꎬꫀ퓶쒾좡䈲㋒뚨?돶듻훐쓪쫇ꎬ돤퓚벴뛸튻돪놣풪랽룶좫쟳붫냬ㄸﶣ늿㔰쫽⤫?룷뿮평싊ꎬ쎿⦡쒾䈲ꎬ?
自信息化实务醺重新安装"Windows版增值税防伪税控开票子系统"实战攻略赵劲中志芳(湖南辰州矿业有限责任公司，湖南辰州419607) E摘要】文章具体说明了怎样安装"Windows版增值税防伪税，控开票子系统"。E关键词]Windows版增值税防伪税拉开票子系统操作步骤~..、...."、.................... 酬屿-~..…10............，.飞川、川、..............，局…….................. 、..，............、…...."叫............-.....…)飞~..、...............、.，...................、.................................、....闹、……、…·、......................闹、.......‘.. ..，.嗣.....................帽..、......... 计算出的内含报酬率为%。显然，这只是一次内插年序12 3 4 5 6 计算，如果进行第二次内插法计算，只需将测算利率8%净现金流量500’-1000 0 250 250 250 改为第一次计算出来的利率(%)，即可自动测算出按照第三部分介绍的"多次内插法逼近真实报酬率更逼近的利率%(如下图)。的计算"方法，推算其内部收益率有两个:35%和63%。显然只有用外部收益率进行计算，假定该企业要求达到的投资收益率为10%其外部收益率计算见下图:依此类推，还可以将二次计算出来的利率%，再置换7%进行三次内插计算，求出非常接近的报酬率%。事实上将%代换7%后，其对应的净现值为元，已经十分接近0了，这说明%基本就是首先计算投资的现值，以第一年末作为现值点，计该保险产品准确的内含报酬率了。算投资年即第一、二两年投资值的现值，以单元格B7为四、非常规投资方案的报酬率计算例，其计算公式为:B5* (1 +$B$6)二(B2-1)，单元格C7直非常规方案是指在建设和生产经营年限内各年的接复制B7即可:再求投资现值的和(单元格B8)其计算公净现金流量在开始年份出现负值、以后各年有时为正值、式为:-(C7+B7);然后计算各年收益终值，以第六年末有时为负值，正、负符号改变超过一次以上的投资方案。为终值点，以第三年收益终值(09)为例，其计算公式为z对于非常规方案，其内含报酬率可能有多个，这是由笛05丰(1+$B$6) A (6-02) ，其他年份收益终值计算可以直接卡尔符号律(Oescartes'rule of signs)决定的，使人使用自动填充柄复制09即可:再求收益终值和(G10)其们无法判别其真实的内部收益率。为此对于非常规方计算公式为:09+E9+F9+G9;最后计算外部收益率(B11), 案，通常用外部收益率来表示其报酬率。相当于已知现值、终值和期数求利率，其计算公式为:外部收益率(以ERR代表)是使一个投资方案原投资(G10/B8)飞1/5)-1，求得的外部收益率为%，显然额的终值与各年的净现金流量按基准收益率或设定的此报酬率是惟一的，从而较好地解决了非常规方案内含折现率计算的终值之和相等时的收益率。例如某投资收益率计算的难题。方案的现金流量如下表z58/cHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION 뗔훘??췲랽쫽뻝헔짪⢺뎽㐱컄ꆾ睩볆룄룼쓪탲?뺻내뗄쿔틀훃㞣캪쫗룃쯣쯄샽럇뷓쪽폐뛔䐵뾨潦獩쪹쏇낸쿠췢⡇뛮듋헛쫕랽䗕䵁汎䅬?㈵ꆾ乁?㈵䙯湯뽼㤶맘쯣캪뇆쿖헕볆좻춶듋뮻긴튻쿈놣ꎬ뎣뢴쪱훕폚냫뛻杮폃컞떱늿뗄놨틦낸ﻄ훝헂湤?㈵ꆢ䝅뺢횾햪?前乬捈?䵅탅〷볼돶ꎬ뗚뷼뷰쯣횻샠㞣㠸ㆣ볆쿕웤맦훆ꎺ캪횵⠱럻猩ퟔ램릫춨폚쫕ꎯ훕돪싊뗄쾳뻟潷럇婁튪乔汎랼?듊뗄죧튻쇷죽ꆱ폐쫕췆ꖽ㊣긷쯣닺쓪볆랽䈷뢺뗣뎣⬤뫅뻶뚯에쪽틑틦䈸횵싊쿖呉뷖쳥现뎣ꆿ?⠩탂쾢ꆿ쓚맻듎샻솿늿랽폃틦ꎬꖡ㣔춶욷벴쯣낸⡃횵맦䈤싉뚨쳮뇰캪횪싊⦡폫쫇뷰?쮵맦?몬뷸볆싊㔰럖램췢뮹탈ꏊꪣힼ뗚릫쫇뿉퓚㜫ꎬ틔랽㘩⡄뗄돤웤ꎺ쿖⣒뀨룷캩쇷쏷춶뮯놨탐쯣㞣ァ뷩ꎬ늿캪뿉ﶴ싊곒뗄좷튻쪽횸ꎻ뾪䈷헽뗚낸ꆮ敳뇺헦䐹횵푅ㆣ쓪훕쓑솿뗓쇋뗋돪뗚돶긴ꌱ짜췆쫕틔컄뗉톾쿖뗄ꆢ캪퓚퓙쪼⦣죽ꎬ⠶捡쪹뢴쪵⭅剒꼵횵쳢죧낲탏퓵낷랽쪵싊뛾살㦣〰뗄쯣틦ꎥ붫?쾽귊횵쓚ꎺ붨쟳쓪믈뢺웤튻牴죋훆㤫훕듺⧒뺻ꎬ횮ꆣ쿂?퇹샎캪듎뗄ꔨ?ꆰ웤싊뛾ꬷ꺷ꎬ몬솽낸䈵짨춶럝뮺럻쫕쓚䐲敳䐹䘹횵뇭묱쿖듓뫍컱㞣쓚샻죧뛠뷸췢듎웋ꎮ횽틔놨쓪ꎺ뫍돶뫅틦몬⦣ꆯ벴늿⭇살⧊ꎬ뷰뛸쿠낲뇋뗄긵닥싊쿂듎늿탐볆㐹펽뗚돪춶汣짺쿖웋룄훕곆牵뿉쫕㦣뇭웚쟊쟳쇷뷏뗈캹ힰ낿놨ힰ듀㎣램⠷춼쓚쫕볆쯣곇ꎥﰰ튻싊⠱닺횵뢺뇤돪汥ꎻ틦믗쪾쫽맒뗃솿뫃쪱ꯋ뫇?돪ꖡ볆ꎮ⦡닥틦쯣돶듺쇋쓪횵⬤뺭뗄뎬⡄싊퓙웤쟳뮸내뗘뺣楮싊ꏏ쯣㔳?램싊ꎬ살뮻쒩ꆣ뗄䈤펪뫍ꆢ맽㤩뿉쟳놨샻췢믹뷢쫕겺摯뇗볆퓈ꎬꎥ뇆폐볙볆뗄잳㞣헢ퟷ쿖㘩쓪⢵틔헒튻캪쓜?쫕웋돪싊뛗늿ힼ뻶틦ꆮﻄ睳폏뮣횻⦣뷼솽뚨쯣샻ꎽꖺ쮵캪횵ꆰ쿞ꗔ뫳듎샽폐헒틦듋싊ꎬ쪷쫕쇋?냦뗍곕탨겼헦룶룃볻싊펽쏷쿖ꎬ튻쓚ꪸ룷헖틔뛠훕뛔ꆣ웤붰틦럇퓶뎲붫뒿쪵ꎺ웳쿂㞣ﲵ곆횵틔⡂룷쓪떣짏웤룶헖폚뿊볆룔싊뎣샽믊닢짗놨㌵튵춼긴쒱뗣떥㊡쓪㠩폐곒뗄볆ꎬ떼뫍럇헒쯣귍캪믲맦죧횵?ꇫ쟒쯣풶돪ꎥ튪ꎺ㦣ꢳ퓓㠸ꎬ풪ꨱ뗄웤쪱풵춶헢웋⡇뎣릫뛗ㄵ짨랽쒳쮰뮴샻꾲싊뫍쟳ꖣꚵ㊣볆룱⦣캪?릫쫇맦쨨쪽?ꎮ뚨낸춶럀뷖컄싊㘳듯곔?쒾ꖻ䈷겵쯣헽龍랽쪽평짒⧆䈱캪ㄳ뗄쓚캱??㢣ꎥ떽?믏鈴캪ꗔ릫횵낸뗑퓖ㄩꎺ몬摯쮰?ꆣ훖뺾ꪸꆢꎺ놽ꎬ뿘?췊쿔뾪?㟖좻욱?睳ퟓ쾵춳냦ꆱꆣ퓶횵쮰럀캱쮰뿘뾪욱ퟓ쾵춳ꆯ쪵햽릥싔
