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价值创造型企业的价值管理研究
陈明江
!中国海洋大学管理学院"山东 青岛 !""##$#
!摘 要"文章比较系统地探讨了价值创造过程中正确处理利益相关者之间关系$实现股东价值$顾客价值和员工价值的管理
规则"同时讨论了衡量企业价值增长的评价规则%
!关键词"价值创造型企业&价值管理&评价规则
!中图分类号" %!&# !文献标识码" ’ !文章编号" (##&)&&!$!!**+’(*,##$-)#!
一#价值创造型企业的由来及问题
长期以来!几乎所有管理教科书和企业章程中都明确指
出!企业经营的财务目标是追求利润最大化" 改革开放 64 多
年来!中国出现了许多发展势头非常不错的#很有影响力的企
业!但是过了几年以后就好像在市场上销声匿迹了" 如巨人#
三株#爱多$$这样的例子数不胜数" 如此之多的辉煌一时
的企业!为何都无奈地走向衰弱和失败% 是扩张过快#现金流
量严重不足而导致信用危机%还是管理控制能力差%或是市场
过度竞争#自身毫无优势可言% 显然!这些都是原因!但究其
根本原因!则是企业没有建立以创造价值为核心的管理理念
和决策意识"许多企业的经营活动尽管显示出已创造了利润!
但是并不一定创造了价值!甚至可能因此减少了公司的价值!
从而使得公司无法维持直至衰亡"
无独有偶!3FFG 年上市的亚马逊网络图书公司! 在上市
说明会上曾明确地告诉投资者!这是一家几年内都无法创造
利润的公司!更不可能在短期内有股利的回收" 令人吃惊的
是!公司上市后!竟然股价一路攀升!最高时候市值曾经为净
值的二十余倍" 该公司并不是一家泡沫公司!而是一家懂得
如何创造市场价值的高手!它不断投资于研发!并采取领先创
新的经营策略!因为它的经营目标并不在于追求眼前利润!而
是专注于积累企业的价值!包括有形的资产价值和无形的知
识技术价值#顾客价值等等" 这说明企业的价值创造不仅要
靠当期的创利和有形资产的增值!更重要的是要靠长远的可
持续发展和无形资产的积累" 实践表明!以创造价值为经营
目标的公司!如今在高科技产业已经逐渐开始成为主流!价值
创造型企业更专注于未来的收益" 企业追求价值创造的时代
已经到来"
随着传统利润创造型企业逐渐被价值创造型企业替代!
价值经营方式取代了传统经营方式" 相应地!企业财务管理
的手段#方法都将发生根本性地变革!人们开始更注重追求未
来而不是眼前的收益" 企业财务活动也由利润导向转变为以
价值创造为导向!并以实现企业价值持续增值最大化为目标
进行管理"
二#价值创造型企业的价值管理
价值创造型企业可以看作是一个价值增值系统!其本质
在于通过对股东价值#顾客价值和员工价值的有效管理!促使
利益相关者积极合作!共同致力于企业价值创造和价值增长"
$一%价值创造型企业实现股东价值的管理
股东价值是指股东对公司未来收益的所有权" 这种未来
收益的基础!是公司的市场价值!其金额应等于从其目前和规
划的经营活动中所产生的&可预测的未来盈利’按风险利率折
算后的现值"为实现最大的股东价值!要求在企业融资活动中
通过对多种筹资方案进行分析#比较#选择!尽可能使资金成
本最低!并充分发挥财务杠杆效应(在经营活动中通过运用先
进技术要素持续实现较高的毛利率和销售增长率( 在投资活
动中确保项目投资方案能在未来带来尽可能多的现金流!提
高投资回报率" 通过以上途径促使公司由传统利润创造型向
现代价值创造型转变!使公司不但有较强的持续盈利能力!而
且具有整体的价值创造能力! 使股东在看到公司盈利增加的
同时!也能看到股票的内在价值得到提升"
从价值创造的持续性来看! 运用自身的各种优势设置进
入障碍实际上是使企业能够持续创造价值的保证! 最有效的
障碍是拥有核心的技术专利#极具价值的品牌" 例如!有一家
英国制药公司)/;<H1*葛兰素史克+!拥有世界上销量最好的
胃溃疡药的专利权!这种药的年销售额为 I4 亿美元!因此使
公司的利润率很高!并为它的股东创造了大量的价值"可口可
乐公司在销售和广告上优势突出!树立了良好的品牌形象!使
得公司的销售额增加从而创造了价值"
$二%价值创造型企业实现顾客价值的管理
顾客是企业生产和发展的基础! 可以说是企业的生命之
源!企业价值的实现归根到底无非是能满足特定客户需要"在
竞争日趋激烈的今天!企业打造强大的设计能力!以及能熟练
运用价值工程的方法!通过材料和方案替代!以相对较少的成
本实现顾客功能要求的能力显得至关重要" 即使顾客对功能
需求表述的不确切时!企业也要想办法帮助其明确需求#实现
和满足需求" 如戴尔公司和亚马逊网上书店似乎都在一对一
的世界里开展业务!这其中只有它们和顾客!排除了任何交易
中介"它们知道它们的客户!并运用所获得的信息更好地为客
户服务!从而为客户创造价值" 同时!也通过动员客户充分利
用公司提供的价值密度使顾客自己为自己创造价值"因此!价
值创造型企业就是要能创造社会中过去所没有的新价值的企
业!而价值创造的意义!就是真正地创造对顾客#对社会有用
的商品及服务" 当顾客要求公司人员*或单位+提供符合其需
求的商品或服务品质时!公司人员应该明白!提供符合顾客需
求的商品或服务! 就是在为顾客创造价值的同时实现企业价
值的增长"
!收稿日期"!##+)#")!.
!作者简介"陈明江!(/&.! ’"男"山东招远人"中国海洋大学管理学院工商管理硕士研究生"会计师"研究方向(财务管理%
IDJ J
万方数据
!上接第 "# 页$ 和 !"#的荷兰人在购物时考虑环境问题!有
""#的美国消费者愿意为绿色包装多付钱! 而且这部分消费
者的比例正在日益扩大" 可见绿色产品备受青睐#另外!由于
绿色产品在开发研制过程中用于环保的投入增加了!其成本
也高于普通产品!具有较高的技术含量和环保价值!又有益于
消费者的身心健康!因而价格可以定得高些" 以绿色食品为
例!芬兰政府允许其价格比一般食品高 $%#!日本则允许高
出 &%’左右" 但这种策略不能作为企业长期的定价策略!为
了企业的长足发展!应在环保技术的开发研究上下功夫!不断
革新技术!降低成本" 可以预料谁拥有先进的环保技术和环
保产品!谁就能在激烈的市场竞争中赢得胜利"
三!绿色公关"绿色促销#策略
绿色公关是树立企业及产品绿色形象的重要传播途径"
它能帮助企业更直接$更广泛地将绿色信息传到广告无法达
到的细分市场!给企业带来竞争优势" 如 !" 世纪 #" 年代!麦
当劳因每天都在制造垃圾%%%废弃的包装物!逐渐成为环保
人士攻击的对象" 在环保危机的压力下!麦当劳推出了&种植
一棵树’的绿色公关宣传活动!并着手抓好三方面工作(一是
减少包装#二是减少使用有损坏环境的材料#三是使用较易处
置$能物化成肥料的材料" 这样使环境污染物减少了 $"#!在
社会公众面前成功地塑造了&绿色麦当劳’的新形象!为麦当
劳在激烈的市场竞争中赢得消费者的厚爱创造了良好的社会
氛围和经营环境"
面对当今竞争越来越激烈的国际市场! 我国企业更应该
注重树立绿色企业的良好形象! 通过有影响的宣传媒体和公
关活动!宣传企业在保护生态方面的实际行动$企业对环境保
护事物的支持等!以扩大企业的影响面!提高企业的知名度!
从而增强企业的竞争力"
四!结 语
以上几种绿色营销策略!企业可以单独使用!也可以组合使
用! 但无论采取何种方法! 企业都应认真研究周围市场营销环
境!结合自身的实力和特点!选择适合本企业的绿色营销策略"
总之!绿色营销作为一种新兴的营销模式!无疑是现代企
业营销的必然选择"
$参考文献%
%&’菲利普!科特勒著"郭国庆"等#译$(市场营销管理%)’(
北京%中国人民大学出版社"&**+(
%,’沈荣根 (绿色营销管理 %)’(上海 %复旦大学出版社 "
&**-(
%.’王方华"等(绿色营销%)’(太原%山西经济出版社"&**-(
%"’方光罗 (市场营销学 %)’(大连%东北财经大学出版社"
,//&(
%0’贺慈浩"等(市场营销学%)’(北京%科学出版社",///(
"三#价值创造型企业实现员工价值的管理
员工价值是员工满意度的综合衡量方式" 不断提高员工
满意度从而培植员工对企业的忠诚!对企业价值的创造是至
关重要的" 企业提高员工的满意度可以留住优秀的员工!而
优秀员工对企业的无限忠诚!可以对企业价值创造发挥基础
保障作用" 因此!企业创造价值!首先要从创造价值的主体员
工开始! 目的是将价值创造理念渗透到企业的每一位员工"
管理学家杜拉克认为(&让全体员工都站在上司的立场考虑问
题!关键要使他们感到自己是企业的主人’!从而达到员工在
使用公司的资源时!就像使用自己口袋里的钱一样!讲求效
益"
提高员工满意度的一个主要方式就是建立一套基于价值
创造绩效的薪资分配体系!它本质是企业根据员工所创造价
值的大小进行回报的一种机制"一个薪资体系的产生与形成!
必然要涉及到以下几个价值命题(
&! 关于价值贡献度%%%创造了多少价值) 这就是薪酬分
配中的价值评价问题!它涉及到评价的因素$评价的标准$评
价的方法和程序等#
,! 关于价值的分配形式%%%拿什么分给价值创造者) 目
前存在工资$奖金$股票期权$职位提升$学习机会等有效分配
方式!可以根据实际情况组合运用#
.! 关于价值分配量值%%%给价值创造者分多少) 一个企
业能分享的利益是有限度的!价值分配的根本目的是为了企
业能创造更大的价值" 在价值分配中我们要掌握二八原则"
根据价值创造的规律!在一个企业中 !"%的人创造了 #"%的
价值!因此在价值分配中!一定要弄清楚对于企业来说哪些人
属于这 !"%!这些人对于企业核心竞争力有直接的影响"
三&价值创造型企业价值增长的评价规则
财务管理的最终目标是持续创造价值! 实现价值增值"
这就意味着管理者在做出一项经营决策之前总要先问自己这
样一个关键问题(这项决策能增加公司的市场价值吗) 如果
借助于已知的信息和正确的分析! 他们能够满怀信心地回答
&能’的话!就可以继续干下去"我们可以借助基本财务原理来
回答这个问题" 这个原理说明一项经营决策!如新的投资$兼
并另一家公司或一个重组计划! 只有在其预期现金收益的现
值高于实施这项决策所需的初始现金支出的情况下! 才能创
造价值" 换言之!只有经营计划的净现值为正时!它才会创造
价值" 那么!我们怎样知道一家公司是否在创造价值呢) 要回
答这个问题! 我们可以把基本的财务原理应用于公司的全部
投资资本!根据基本财务原理!如果公司全部投资的净现值为
正!它就在创造价值"将用于公司投资的资本总额从公司资本
的市场价值&公司权益资本和借入资本的市场价值’中扣除出
去!就可得到净现值" 净现值&整个公司’(公司资本的市场价
值)占用资本总额" 这个净现值!通常是指公司的附加市场价
值&()*+,- .)/0, )11,1!234 ’" 如果市场价值增量为正!公司
就在创造价值!因为公司资本的市场价值超过了公司的资本投
资额" 如果市场价值增量为负!公司就在亏损"
四&结 语
价值创造型企业致力于建立基于价值创造而非收益增长
的管理体系!但是!创造价值的管理并不是一句商业口号!而
是基于组织内所有层次的管理者运用公司的资源! 以增加公
司市场价值为最终目标的一种综合管理方法" 它包含了实现
股东价值$ 顾客价值和员工价值等三个方面的管理! 缺一不
可"
$参考文献%
%&’王志乐(,//0 年跨国公司在中国报告%1’(北京%经济科
学出版社(,//0(
%,’杨雄胜(高级财务管理%)’(大连%东北财经大学出版社(,//"(
%.’2345678 93:3:6;6 <83=>7 著"王全喜#译$(经理人员财
务管理%创造价值的过程%)’( 机械工业出版社(,///(
567 7
万方数据
