i t 1 1 i jI i K11 : [1 1 il "j 歧」咯研究I黯援建申国企业"是出去"脑战瞄解栅文/方琳宋大海引盲及其后的70年代出现了大量的从各业行为能够促进组织学习产生技能从中国实行改革开放政策以来，个角度研究企业国际化现象的理论，型、整合型、可开发利用型三种知识，在积极推行"引进来"政策的同时，一包括Vemon(1966)的产品生命周期而这些知识及其引起的变化鼓励公司些中国企业在发达国家企业掀起的国理论，Hymer(1976)的市场不完全理寻求保护、扩展已有的核心竞争力，同际化浪潮冲击和启发下，也在不断努论，Knickerbocker(1973)的寡占反时还会带来新的组织竞争力，对企业力的尝试着走出国门，进行国际化扩应理论，Buckley&Casson (1976)的所处的产业及其竞争方式产生革命性张。目前，中国企业的对外投资经历了内部化理论，以及邓宁(Dunning)结的影响。(Zahra，，) 起步、成长阶段之后，正处于快速发展合前面所有理论提出的折衷理论。但但是，公司创业对于组织绩效的贡献的阶段。但是，中国企业的国际化过程是，实践证明，这一时期的兼并失败率大小会受到多种条件制约，研究表明，中也出现了投资区域比较集中，经营达到50%。以下七个因素可能对于公司创业的绩效益低下等问题。Saloner, Shepard & Podolny 效产生影响:组织结构、高层主管的承分析这些问题，除了企业所处的(2001)认为，企业的竞争优势来源于诺、资源的可得性、创业型人力资源、外部环境影响因素外，本文认为最主外部环境和内部环境。企业努力进行创新、风险承担和行动力。要的是为数不少的中国企业所奉行的兼并扩张，其中一个主要的动机在于(三)国际化战略与公司创业国际化战略的问题。借鉴发达国家跨将本来由市场来完成的交易行为，转关于公司创业(Corporateen›国公司的成败经验，本文在分析公司变为企业内部的可以控制的交易，从trepreneursrup, CE)的研究开始在80创业和国际化战略之间的辩证关系以而部分的增强对外部环境的控制。但年代迅速发展起来，而这种兴起同企及中国企业对外投资的现状、特点的是，近一半的失败率也表现出企业对业国际化战略的转变之间存在一定的基础上，指出中国企业实行国际化扩于外部环境的无奈。1990年，哈默和普内在一致性。一方面，技术的变革，产张需要进行相应的战略调整，实现其拉哈拉德提出"核心竞争力"的概念，品生命周期的缩短，竞争环境的不确在国际供应链上地位的改变，为企业指引企业开始从内部寻找竞争优势的定性和复杂程度日益增加，企业要获创造更多价值。来源，从而将企业兼并失败原因的探得竞争优势，不仅需要国际化扩张之一、国际化战略与公司创业辩证索引向企业的内部。因而，20世纪90后产生的规模经济，更需要快速的市关系年代，世界范围内掀起了"归核化"浪场反应能力和创新能力g而公司创业对于企业国际化扩张的研究较早潮，企业开始从实行无关多元化战略通过促进组织的试验型的学习，产生于对于公司创业的研究，但是国际化转而奉行专业化或者相关多元化的国有助于形成企业竞争优势根本来源的行为本身也可以被看作一种公司创业际化战略。知识能力。另一方面，在经历了60年的行为，二者之间存在密不可分的辩(二)关于创业问题的研究代的扩张之后，不少大型企业，如20证关系。对于创业现象的研究最早可以追世纪70年代末的IBM，遇到了"大企(一)关于国际化的研究溯到1755年，法国经济学家Cantillon业病"问题，企业内部的活力和成长的从动态运营角度来看，国际化是将entrepreneur(创业者，企业家)一动力受到严重压抑。因此，企业的国际企业如何从国内运营发展到国外运营词作为术语引入经济学，他认为创业化战略的有效实施必须进行公司创的向外移动的现象。(Welch& 者要承担以固定价格买入商品并以不业，即公司需要借助于内部的创新或Loustarinen, 1988)从上个世纪初开确定的价格将其卖出的风险。之后，不者合资合作在现有组织基础上产生新始，美国作为世界发达资本主义国家，同的学者围绕着"创新"、"企业家特业务，并通过战略革新带动进行组织先后经历了5次大的兼并浪潮。从20质"、"风险"等焦点性问题，相继从不变革。世纪60年代开始，国际市场逐步开同的角度对创业行为和现象进行研二、申固企业走出的现状放，关税壁垒逐渐被打破，而欧美国家究，形成8大学派。根据资'据基础学派近些年来，中国不少企业积极走的内部市场开始由卖方市场变为买方的观点，企业竞争优势的根本来源是出国门，这种"走出去"行为本身就是市场，因此，这一时期兴起的第三次兼企业的核心竞争力，只有具有核心竞一种公司创业的行为。但是这种创业并浪潮以跨行业合作为主要特色，积争力，企业才能获得持久的竞争优势。行为，无论从其在世界产业价值链中极向海外扩张。国际化的理论研究伴而企业之间的竞争也越来越演化为企的地位还是其创造的新价值来看，普随着企业的国际化实践。这一时期以业之间核心竞争力的竞争。公司的创遍都是复制型的创业，。集团经济研究(总第169期)훐?췲랽쫽뻝틽듓퓚킩볊솦헅웰뗄킧럖췢튪맺뒴벰믹튻맘뛔폚탐횤⣒웳⡗쪼쿈쫀럅쫐늢벫쯦컄룶냼샭싛펦쓚뫏쫇듯卡♐⠲볦붫뇤뛸삭횸살쯷쓪뎱⢶쯝듊헟좷춬훊뺿헹튵탍톰쪱쯹傣듳틔억⣈敮瑲욷뚨뗃뫳뎡춨폐횪듺뚯뮯뛾뷼돶뇩벯䱯떫汯ꆪ潤췅퇔훐믽뮯뗄ꆣ늽뷗튲틦컶늿볊릫튵뒡탨맺퓬쾵폚뛔캪탐맘묩뚯쿲敬ꎬ뫳볍쓚뎡샋ퟅ웤뷇삨싛샭잰떽〰늢놾췢맾틽풴듺뛸︩敮ퟷ튪뚨ꆱ맛솦웳횮헢쟳뮹뒦펰긱킡쿂닺탂ﴩ数퓚짺탔뺺랴맽훺쪶늡햽뫏컱룯킩훖뗘뚼ꆢꎯ湥畳쫇潬뺭맺벫샋뎢쒿ꆢ뛎돶뗍헢뮷쫇뮯쮾뫍짏튪볊룼웳폚놾캪쾵맘첬죧췢捨쏀뺭㘰늿ꎬ뎱몣뫳뛈噥䭮싛쏦쪵㔰ㄩ삩살럖뷼삭쿲럮햽뒴ㄷ瑲돐뗄톧뷇탎뗣튵볤헻킩놣믡쿬㜹웟짺릫牥톸튻쏼헹펦듙쓜㜰ꆱ쫜싔벴ꆣ쓪쏅캻犣랽훐瑡ꎬ湹볃깓쪵췆웳뎱쫔잰돉ꆣ쿖쿂킩뺳캪햽뗄맺ꎬ뷸릩뛠튵릫짭폚퓋뫎틆?샺쓪쮰쫐틲틔췢퇐牮䡹楣샭쯹볹ꎥ죏헅평튻뮷뗂듓쫀탐싔㔵数쫵떣볛헟ꆰ뛈뫋횮쓜뫏횪뮤듸닺쫜룶펰풴럧볊쮾湥쯙뮯훂훜뢴폅탎솦컊떽늢살컞뮹볊쇕맺퇐物릫桥탐튵돥ퟅꎬ뎤떫쇋뗈컊펰쫽싔돉볊횸펦볛맺쮾튲뛾펪듓뚯ퟷ듺뇚뎡듋뿧삩뗄㜰뺿潮浥步䉵싛폐횤ꆣ캪뫍쫐쓚퓶냫뺳쳡뾪뛸뷧뒴쿖쓪牥폯틔룱캧럧뛔㢴웳탄볤릻탍쪶ꆢ살⡚떽틲쿬쿕뮯畲랢햽탔웚퓓쫆맦솦ퟩ횮쳢퇏춨헢쫇훆灡뺿湥쮾뮯쯎웳룄ꆰ퓚믷ퟟ훐뷗쫇춶컊쳢쿬늻뗄냜뮯뛔돶쿠솴횵볊뒴뿉헟뷇캪㖴뾪생ꎬ탐헅쓪웳⠱爨牢捒샭쏷牤쓚웤뎡늿잿쪼붫랶튵쿳湥틽만죆쿕뺺닅듙ꆢ벰삩탂慨뛠쯘ꎺ돐햽獨햹싔ꆣ돌쒣뫍횯쇭뫳쒩훘킧탨맽훖듓탍맺㈰溣뒴듳룯틽랢뫍돶맺뛎ꎬ쳢틲짙컊뺭햽췢훐펦짏ꆣ뮯튵틔횮뛈쓚쿖쫀캴쪼훰헢볊듺㤶ㄹ潣汥싛웳늿살뗄뛔쪧컞ꆰ듓캧램畲죫뚨웤ퟅꆱꟅ뺺헹쓜뷸뿉햹牡훖ퟩ뗃떣싔⡃楰웰튻쯵늻뒴톹쪵튪〴갱튵몣ퟟꆤ뾪뷸듯웴맺웳횮훐쟸ꆣ돽쯘뗄쳢퇩싔춶뗘삩놻볤살퓋쿳뷧ꎬ붥평튻뫏뮯돶㘩㜶步礦벰쳡헢튵뮷췪뿉췢냜쓎뫋쓚늿쪵믲퇐⢴뺭볛싴ꆰ뗈탐즡헹솦믱ퟩ틽틑뺺쳵쓜횯탔뫍폫潲랽뛌죕뷶볃탂쫔늻䥂틖쪩뷨폐퓚퓬뒴㤸뛔ㄱ럅살맺랢쏅튵뫳폲쇋췢훐ꆣꎬ횮웳햽캻폫헅퇐뾴듦펪쒼놻싴쪱ퟷ볊쪵쿖뗄⦵爨䍡뗋돶튻뺳룶돉틔늿싊탄볦쿆탐헟뺿뺭듒볃룱뒴붹캪ꎸ폅뗃튲횯웰폐헹整볾뛔뷡ꆢ릫灯䍅뇤쏦틦탨쓜퇩짙䶣쓚뇘훺ퟩ룯쫀㠩폚篗헾ꆱ볒쿂ꎬ뗄웳뇈맺뷨놾볤튵싔뺿ퟷ퓚랢듯볊듲랽웚캪뮯볹쇋닺쓊ㄹ獳쓾쪱뺺ꆣ훷뿘뮷튲톰늢틲웰컞쿠퇐ퟮ볃뗕톧싲탂뗣뫍料쫆횻돖풽샻ꎮ훆폚릹뒴뚯쮾牡⦵뛸횮퓶튪룼솦탍폅듳곓늿탫횯좥뷧릫?듓ퟩ닟헾ꎬ뷸뛔헽튵뷏놾본컄뗄쿖쪵뗷룄퇐튻쏜맺햹ꋀ쫐웆탋훷ꆣ듳욷킳㜳潮⡄헛웚헹튪붻훆뺳뇭㤰헒쪧뛸쇋맘뺿퓧톧?죫럧ꆱ탔?폐뻃살쾰폃뇤뫋쪽慬풼릫ꆢ솦뒴瑥쓑헢볤벼볓탨ꎻ쫆퓚탍듋쓚믹듸떫닺볛웳쮾?짏횯틔닟튵튲탐췢뒦뗄벯쯹컄랢퓚뇧ힴ헻뇤뺿떫훖늻볊떽놾쮳뎡ꎬ웰튪샭헢솿쿳짺ꆲ⦵⠱畮훔폅틗쿖쓪솦뺺냜ꆰ뛠뿉볒곆쯻짌쿕ꆢ컊쫔룹뻟풽ꆣ닺탍뮯탄쮾룟킾듦쫵뮷뛸톧뺭웳뷁믮늿뒡뚯믽쫇횵㘹뒴ힴ룶벨살뗄쿆퓚맺춶폚훐뒦죏쯹듯럖횤ꆢꎬ뷏쫇릫뿉뮯훷놡훰뛸뇤쳘싛튻쏼믍쒹㤷湩샭볦쫆얬뚯탐붻뿘돶ꆱ헹풭㈰맩풪틔䍡욷ꆣꆰ쳢뷸뒻놾폐뺺퇝짺죽맄ㄹ퇐뒴닣죋뾿탋뺳웳뿬쾰샺튵쮡솦짏벫캪헢볛웚쫀킧튵?ꎬ춬웰늻볊뿬뗄캪럮맺컶맘쳘쪵퓧쮾럖쫇췢틥ꎴ늽얷뗚즫퇐쪱듓샭훜퇕㘩湧싛늢살솦믺틗훆웳맾폅틲쫀뫋뮯ힷ湴떼횮탐領헹벼훖샸뛔룯㤹뺿튵훷튻뇤삩쯙쇋내뫍뒴닺ퟟ놾횵뾴볍뗄E뇧쪱뗄뛏뮯뺭쯙ퟮ탐볒릫쾵뗣쿖웳볊뒴퓋맺팲뾪쏀싲죽ꎬ뺿웚룷싛ꯀ벷⦽ꆣ쪧풴뷸퓚튵쒬룅쫆볍햽楬툩틔뫳쿠퇐ꇑ탄폅캪쓜횪솦쏼뇭맜볔춬뚨룯늻튪헅닺㘰죧돉탂짺ퟩ짭솴돵릱횤ꎬ맺얬삩샺랢맽펪훷뗄뿧쮾틔웤튵뮯뇧볒?랽듎믽냩떫냜폚탐듓뛔뫍쓮첽㤰ꆱ싔汯튻늻볌Ʂ쫇뺺쫆웳뒴쪶탔쏷벨풴?좷믱횮쫐짺쓪㈰뎤믲탂횯뻍훐웕튵뾪쿗튻쇋햹돌ꎬ볒볦싊웕샋?늻쳘듓ꆣ춬돐ꆢ닺뗄볊쫇늻 돚ퟟ돶좥낡뗄햽싔뷢컶
黯呼喊J略研究翩翩PECONOMY (一)中国对外技资和吸引外资的现盖。根据麦肯锡公司的顾问研究报告，3.扩张方向C状即使是中国最好的大公司在分销、服该方向的扩张战略既实现了企业根据中国商务部公布的统计资务和市场推广等重要企业功能领域都自身所处的产业价值链的较大改变，料，2003年1一12月，全国新批设立缺乏经验。同时也创造了较大的新价值。这是创外商投资企业41081家，合同外资金三、中国企业需噩矗立刨业型的业特征最为明显，创造价值最大的国额亿美元，2004年1-2月国际化战略际化扩张战略。这样的国际化扩张，通份，全国新批设立外商投资企业6025从以上的分析我们可以看出，中过改变企业目前所处的产业价值链的家，合同外资金额亿美元。与国企业"走出去"的行为中，对于其产位置，逐渐向附加值比较高的环节移此同时，2002年，经外经贸部批准或备业价值链地位的改变和新价值的创造动，提高产业价值链上其他环节对该案设立的境外中资企业共计350家，方面，存在明显的欠缺。中国企业在企业的转换成本，深度嵌入国际供应中方协议投资金额亿美元。2003"走出去"的过程中需要制定创业型链。年，经中国商务部批准和备案设立的的国际化战略。中国有一些"领带大王"、"打火境外非金融类中资企业510家，中方参照Christian(2000)对个人创机大主"、"彩电大王但是，中国企协议投资额亿美元。2004年业类型的划分，本研究探索将企业国业创造的利润一般只有1%-2%，远远}-4月，这一数字分别是197家，投资际化战略的类型按照新价值的创造多低于国外企业在市场上最终销售产品额亿美元。少和对产业价值链上地位的改变两个所获得的利润。原因就在于中国企业对比来看，中国对外投资的规模纬度进行区分(见[图3-1])，并以此在世界产业价值链上的地位，中国企和数量还相当有限，同中国希望成为作为中国企业"走出去"的战略选择。业普遍缺乏研究开发能力以及品牌、世界经济大国的地位是极不相称的。1.扩张方向A销售渠道和售后服务网络。据《中国企业发展报告该方向的扩张战略对于扩张企业根据中国处于被国际化的发展中(2002)))，与世界500强相比，本身来说，延伸改变了其在产业价值国家的地位，中国企业可以选择逆杠2002年中国企业500强平均资产规模链上活动的环节。这种扩张并不一定杆操作的方式实现国际化扩张。它主只有同期世界500强的%，平均能够创造较多的新的价值，但是却有要有三种形式:营业收入占%，平均利润水平只可能实现协同效应，有助于巩固企业(1)替代逆杠杆操作。以合资生产有%。同时创新能力较低，中国在现有的竞争环境中的竞争优势。比为起点，由最初的资金利用，到先进管多数大企业关键技术的开发和应用水如说，企业开始向原材料方向扩张，为理、技术、营销方面资源积累，在此基平与国际先进水平有较大差距，研究企业获得稳定的原材料供应提供保础上将对方的国际化操作经验和方开发费用投入少，创新机制亟待建立。证。怯，转换为自己的操作方法，逆向操作中国500强企业中还没有以全球市场进入国际市场，成为另一个跨国公司。配置资源、进行跨国经营的企业。(2)多点逆杠杆操作。以高起点配(二)中国企业在世界产业价值件生产为起点，学习先进国的管理方链上的位置式与制度，产品开发动向或者市场信中国由于本身自然资源的丰富，息，提高自己的配件开发能力，与对方劳动力相对比较低廉，成为跨国公司协同开发配件，甚至发展到超前开发。理想的加工组装基地。因此，伴随着中这种方式的利用，很好的体现在其生国的改革开放，中国一些沿海地区出少青份量的创遍产组织方式从OEM-ODM一, E圃--u中回金量意幽岳II!IM:It自毡"现了众多的OEM加工工厂，收取低廉OBM的过程中。的加工组装费用。在此过程中，中国成从世界制造业格局的横化趋势也(3)纵深逆杠杆操作。以高起点配长起来一批著名的本土企业，如海尔、可以看出，中国所依靠的资源、人力等套生产为起点，取得成功后，进-步深康佳等等，这些企业以世界500强为因地域而产生的比较优势必将会被其度合作，生产更多的配件，直到能够独目标，积极向海外扩展。据统计，海尔他地区所模仿并超过，中国企业有必立生产高水平的整机。这是以点带面拥有美国35%的小冰箱和50%酒柜的要将其价值活动逐渐向研发等附加值的发展策略。市场份额，按销售收入排名，海尔已成比较高的环节移动，减少加工制造环四、结论为世界白色家电第4名。2003年的销节的复制扩张。尽管中国企业向国外的扩张本身售收入达到806亿元(人民币)，实现2.扩张方向B就是一种公司创业行为，但是此类创收入增长70%的目标，但是同期的利该方向的扩张战略不改变企业所业行为大多处于复制型扩张的层次，润却下降了7%。海尔的例子恰恰说明处的产业价值链的环节，但能够创造对于其在世界产业价值链上的地位和了不少中国企业在世界产业价值链上较多的新的价值。中国有不少企业在创造新的价值方面变化甚少。因此，本恰恰处于"微笑曲线"的底部，收益国外设立本士化的工厂，就属于此种文认为，从公司创业的角度来看，中国相对比较低，而且该环节的利润仍在类型。但是随着制造环节本身利润的企业的国际化战略应该按照价值链位进一步的下降。相对利润比较高的两逐步下降，这种类型的扩张战略急需置和新价值的创造两个方向扩张，实端，如研发和售后服务等环节，大多被要进行调整，改变企业在世界产业价现深度嵌入国际供应链。{作者单位:跨国企业建立起来的全球网络所覆值链上的位置。南开大学国际商学院}集团经济研究总第169期)?췲랽쫽뻝⣒ힴ榣훐룇㎣룹쇏췢뛮럝볒듋낸쓪뺳킭늷뛔뫍쫀뻝⠨⠲?㈩㈰횻펪폐뛠욽뾪엤⢶솴샍샭맺쿖뗄뎤뾵쒿펵쫐캪쫛쫕죳쇋잡쿠뷸뛋뿧벯벴컱좱죽듓튵랽ꆰ닎볊짙캳ퟷㆣ룃놾쓜뿉퓚죧웳횤嬱틲쯻튪뇈뷚㊣뒦뷏샠훰횵ퟔ춬맽캻뚯믺뗍쯹쿺룋⠱뒡램볾쪽쾢헢닺佂⠳쳗뛈솢쯄뺡뻍뒴컄훃쓏ퟍ?楄묩맺ꆣ껀뻝ꎬ짌ㄱ춬짨랽췢틩ꎮ㚣쫽뷧훐ꆷ〲폐튵ㄲ폫랢훃︩짏뚯쿫뗄쇋볓웰병뎡쫀쫕좴늻잡뛔튻췅쪹뫍랦볊틔웳볛쏦ퟟ헕샠뛈캪짭릻쓜쿖쮵뗘붫뷏뛠탍늽뷸솴쪱쳘룄듳뒴폚믱웕쫛볒닙⧌⦶짺훖䶵⧗뫏맜탐퓬죏뇈뇪죫ꆢ뮯ퟩ쫇짮뾪ⵉ뛔룹꧕훐㈰춶㔰좫뫏쪱솢킭뺭럇㓔긵솿맺ꎬ쓪춬쫕ꎮ듳럑뗄평솦룄훚릤뗈쏀럝뷧죫쿂짙뒦뇈늽죧웳쫇쫐뮯짏튵횵돶볊䍨탍뷸쿲믮뒴쪵폐믱뾴폲쟸웤룟뢴닺짨ꆣ탐쯹튲헷삩뇤쳡췵퓬뗃뇩쟾ퟷ죽벼붫훆뾪랽쒹?햹캪탂巖살퓶햽뗣횯뷡튻뛈킡췢뻝얷맺〳ꎮ춬ꎬ뗄틩훐뷰슣㇒뮹볃웳폫웚죫〶볊폃デ풴캻폚쿠볓룯뛠ퟩ튻뗈뛮냗듯붵뷏퇐튵뎡퇩햽ꆰ솴듦좥뮯物닺탐쮵뚯퓬쿖뗃훆돶뛸쯹볛탂솢떫뗷뒦뒴ퟮ헅훰룟ꆱ좱뗀뗘훖醙쫵뛔뮻캪뛈랢쪽ﶳ닟듳퓚믥뾴믽뎤맺싔ꎬ랽싛훖잶톧춶싳뷏짌쓪웳㜰탂췢㈰뺳맺죚뛮곕?쿠듳튵쫀햼ꎥ쿈뿆ꆢ훃놾뛔릤뾪뗄ힰ엺ꎬ㌵즫떽쇋ꆰ뗍쿂랢붨퇐췆ꆣ싔럖ퟟ뗘퓚ꆱ햽獴뮮쟸삩킭뺺컈퓬닺쒣횵뮷볛쫇헻캻캪붥뮻킩샻랦뫍뒦랽탎쫐웰ퟔ엤쳖짺쮮뛠듓볊컗ꎬ벫㜰웳뗄평쪽릫죫맺뿏컱ㄭ튵틚엺〲췢짌샠㈰샔떱맺랢뷧웳㖣ꆣ맘뷸죫짭뇈ퟩ럅佅럑훸헢ꎥ내볒㠰㞣캢ꎬ붵뫍솢뺿ퟮ맣컶돶캻쏷뗄싔楡럖볛헅퇓뮷뛠춬헹뾪뚨듀훐짺럂믮뷚횵췁쯦훃닺쇋쒿쿲돉ꆰ죳퇐쫛폚쪽?펪ퟔ뎡뗣벺볾샻킡욽뒦릫뮯쿲ꎥ샠뷅ퟮ듓쮾볊뫍컽늿ㄲ㐱쏀짨뷰쓪훐컱ꎮ믊ꪡ폐뗄햹㔰튵긲춬볼쮮짙뗖탐퓚ퟔ뷏ힰꎬ䶼폃쏻킩쿺뗧㛒ꖡ킦뛸ꆣ쫛웰㈰뫃뗈컒좥쿔맽渨횵⢼ꆰ햽짬뷚킧뮷쪼룱맺늢뚯틆솴뮯ퟅ훖룄잰뢽볛놾쇬닊튻뺿뫳놻쪵ꎺ쮲벺욷?룼폚닺랽뒴뚾뇭맺몣탨탍돵佅뒴짌컼릫퓂〸풪솢뛮ꎬ늿㠷?쿞뗘놨デ㔰㚣쪱벼욽킻뿧쫀좻뗍믹훐펹ꆣ뗄웳킡쫛뗚?ꎺ퓚쟺쟒쿠뫳살〴훘쏇ꆱ룄돌㈰놾솴ﮡퟟ싔탂펦뺳쿲풭뻖쯹뇈뎬훰뚯훆샠뇤볛듳헢볓횵듸뗧냣쫐뾪럾쿖?랽볊돉톧엤짵좡뛠헻뢴튵쏦퓬엁ꇶ틽쮾늼ꎬㆼ췢ㄹ뺭웳㦣엺틚횷뛔캻룦뿏デ뾵ꖣ뒴쫵폐맃맺뷧솮뗘꒹퓚놾튵뇹쫕㓃ꨨ쒿ꎶ쫀쿟룃럾뗄ꆤ듳튪뿉뇤잷훐〰퇐내짏뻍돶헢풭닄틀뷏맽붥늻뮷릤퓬탍볈횵퇹뒦솴짮횻뎡틲랢컱볊쏦뮯닙캪쾰볾훁뫜䶡뗃믺훆볛펦솽릩톧ꇶ췢뗄좫튣㈰짌ㆣ튵길ힼ쏀횱춬쫇뿆쐶곆탂뷏믓뺭닺풴ꎬꆣ튻꒳듋췁틔쿤죫ﮡ죋﮵뷧ꆱ뮷샻컱릫웳탐뫍좱탨⦶뺿뗘밳좥폚쇋훖볛폐닄쇏퇝뾿폅쿲복룄뷚맺뎧쪵솴퓬뇈짏뛈췵뻍쓜췸뮯볊ꏒ닙ퟷ쇭쿈뚯뾪랢뫃돉엤탍횵룃룶삩뇪瓁헕ꪡ펦풺룠맋춳맺겺〴춶긳뺭릲㏒뫍㔱풪훐벫좣붾ꎮ쓜뾪듳믺탒펪튵뗄돉틲킩ꞣ맽웳쫀업ꌲ쏱쓀닺뷚죳뗈쟲쯦쮾뾴캪탂ꆣ튪풸첽캻ⴱꆱ삩웤횵훺뺺쇏릩쿲뮯쫆퇐짙뇤폐퓚쿖볛뷏잶ㆣퟮ뗘솦싧뿉풺풴ퟷ랽튻뷸랢릦볾헢솴짵뷇내햹ꎬꊴ뷰ꨰ?뗄晱볆탂쿍쓪㛒쎳?놸ゼꆣ윱맺늻?輪㐶燎솦랢닮훆퓈볛럡캪듋퇘곊돌튵뷧㔰쏻〰뇒뗗뇈뮷췸뗚퓚릦돶훐쯷崩헅ꎬ폚헹랽펦쟷뇘볓웳떫뻍놾쫀쇋뷏횵볊룟쯻죫ꆢꔭ훕캻틔삩쿗믽뺭램룶?믲쓜떽쳥뫳쫇짏짙뛈헕쿲ꆣ떫듒볛ꇶ샻䑍ꎬ쿖퇐엺곍ㄭ웳?늿㌵샔낸튣㈰㤷쾣쿠쪲ꎥ뷏뫍뻠?ꯇ횵뢻뿧ꎬ몣허훐㔰㏄⦣폇볛샻뷚싧ㄶ럖쓜맺뚨쮴붫룄햽닺늢떫릮폅쿲쳡쫆풴뗈릤튵짙쫴짭뷧듳ꆣퟮ뮯뗄뮷ꆰ㊣쿺벰햹톡헅쫉샛퇩헟솦뎬횱틔놾살삩뗄뻝쫇뗐횵폃ꆪ떫⣗뺿짨㋔튵샔엺ゼꪡ곖〴볒췻돆調ꎬ뗍펦듽맺냩뗘ꆵ죧デ뻆몣곊ꇇ횵죳룟쯹㧆쿺쇬훐뛔뗄웳뒴?뇤늢싔늻쫇만쫆삩릩튲ꆢ믡뢽훆릻폚샻닺룄헢듳뮷뷚볊듲ꖣ쫛욷퓱ꆣ者뫍쓦맜쫐잰퓚뷸떽뗣짭닣틲뾴헅맦춳춬춵ꆪ놨솢쪽?㘰ꪡힼ튣ꌲ킷쓪ꎬ돉뗄욽껆폃퇐붨킳ꆣ릫쯦쟸췁훐몣뿎맱뛻쓏뗏ꇋ솴쫕죔듳뢲?ꆢ폲폚뒴튵샶틔톡볛튻좴웳헅놣죋놻폐볓퓬듋죳벱뇤쫇뷚뛔릩믰곔닺맺없쓦쯼퓚랽쿲샭뎡폫뾪웤쓜듸듎캻쒣볆웚뒴떽?룦?㈵ꏓ믲〰뗄춶캪ꆣ뻹뷖훐쮮뺿솢쮾ퟅ돶맺뛻틑뗃짏틦퓚솽뛠럾뚼웤퓬탍룶듋퓱횵뚨폐튵뇈ꎬ솦뇘뮷훖탨볛틆룃펦뛔욷웳ꆢ룜훷닙랽탅랢짺늽릻쏦뫍캻쪵ꎬ?놸맺ꆣ훐돉ꆢ뗄놻닺퓬캪뗈춨쿈믹ퟷ랽짮뛀샠놾ꗎ놡웳몣샻뛠뷸뒴뮣뛻맜?ꇶ펯ꇶ붮쯭ꇶꇶꇶꇶꇶꇶꆾꋳ↿?䤡듅檾?
