国际石油的价格对中国航空公司有什么影响？
为了有助于理解，先简单说明下为什么航空公司会参与原油期货市场。
对航空公司来说，最理想的情况是油价保持在稳定的价格水平，而且价格越低越
好，这样一来会减少航空公司的运送成本，给公司运营带来稳定。
但是实际的原油价格是随意波动的，在航空公司不参与期货市场的情况下，原油
价格一飙升，航空公司的运输成本会一下次提高，影响到经营，严重的话会使公
司资金链断裂，使公司陷入困境。
为了减少原油价格对公司正常运营的影响，航空公司会参与原油期货市场。
一般情况，航空公司会买看涨的原油期货。这样一来即使原油价格涨，也不必担
心。买看涨的期货的收益，可以弥补损失，达到对冲风险的效果。
如果原油价格下跌，也不必担心，即使买看涨的原油期货亏损，原油价格下降
本身对公司是好事情，也可以达到对冲风险的效果。
因此
1.一般情况下，航空公司会做空。
2.不能简单地讲原油期货价格上涨，对航空公司有利或不利。
要看的是原油期货价格上涨幅度、或下降幅度大不大。
假设原油期货价格变动幅度小，在公司预测范围内，那么，就不会带来很大风险。
但是价格变动足够大，远超越了航空公司预计的范围之外，风险会到来。
因为，航空公司买的原油期货无法达到对冲风险的目的。
在这时无论是原油价格大涨、或大跌都是对航空公司的打击。
2008 年美国国会着急了控制国际原油价格的金融炒家们，举行了一个听证会，
严斥金融炒家炒作国际原油行为，使国际原油期货价格从 147 美元/桶下降到
36 美元/桶。
因此从 147 美元到 36 美元这么大的下跌，给航空公司带来了重创。
所以不能说原油期货价格一路上涨就对航空公司有利，而是原油期货价格
越稳定，对航空公司越有利。
国际石油价格飚升的原因、影响与对策(上).
今年以来世界经济发展的突出特点，就是伴随着世界经济复苏增强，国际原油价格持续上扬，
油价的剧烈上涨已经给世界经济复苏蒙上了阴影，而世界经济走势和油价上涨都制约着我国
经济平稳快速发展。国际石油价格高企原因复杂，影响深远，需给予高度重视，采取积极有
效的应对措施。
一、推动国际油价上涨的主要原因
今年以来油价快速上涨的原因比较复杂，主要可以概括为原油供求关系趋紧、心理疑虑
加重和投机活动猖獗三大因素，同时也是国际上争夺石油资源和控制石油市场斗争的反映。
1、石油需求持续增长。世界经济在经历了几年的低迷状态之后，从 2003 年下半年开始，
呈现复苏的趋势，今年更是出现了“同步增长”的良好势头.国际货币基金组织(IMF)新任总裁
罗德里戈·拉托目前乐观预测，今年全球经济可望增长 %，为 15 年来最高增幅。从世界
主要经济体看，表现都好于原来预期。今年一季度，美国经济增长 %(以年率计算)，高于
一个月前公布的 %的初步估计，表明美国经济增长势头良好。欧元区和欧盟 25 国经济环
比均增长 %，分别比去年四季度环比增速高出 和 个百分点。从同比来看，今年一
季度欧元区和欧盟 25 国经济分别增长 %和 %，而去年第四季度同比增速为 %和
1%。日本经济环比增长 %，折合成年率为 %。这是日本经济连续第八个季度出现增长。
数据显示，日本经济很有可能自上世纪 80 年代末地产和股市泡沫破灭后首次进入经济持续
增长阶段。世界经济增速加快，国际市场原油需求持续增加。国际能源机构(IEA)曾预测今
年世界石油需求每日将增加 100 万桶，3 月 11 日把需求增加量调高到 165 万桶，而在该组
织 4 月份发布的《石油市场报告》中，又把这个日均需求量预增加到 170 万桶，达到 8030
万桶。美国能源部情报局发表的 2004-2005 年世界石油预测报告认为，世界石油需求将大幅
度增长，继 2003 年增长 %之后，2004—2005 年的增幅可能超过 2%。石油需求的持续增
长，对油价形成新的上涨压力。
2、原油库存下降。原油库存量高低是国际原油价格升降的一个决定因素。2003 年以来，
西方国家商业石油库存不断下降，到 2003 年年底原油库存降至 亿桶，比最近 5 年同
期的平均水平减少 9500 万桶；今年 1 月底降到 亿桶，2 月底进一步降到 亿桶，
仅相当于这些国家 52 天的原油需求量，低于 IEA 要求的 90 天的标准。为此，IEA 发出警
告，石油库存量进一步下降将加剧现货市场供应短缺和价格风险。如目前美国商业石油库存
已经降到 1975 年以来的最低点，为了防范石油供应中断，美国一直在增加战略储备，这反
过来又加剧了国际原油市场供应的紧张。据美国能源部公布的数字，美国石油储备每天以
116 桶的速度增加。美国计划储备 7 亿桶石油，而目前石油战略储备为 亿桶，离 7 亿
桶的目标还有一定差距。业内人士认为，美国政府扩充石油储备的政策使世界石油价格每桶
攀升了 6 美元。
3、欧佩克(OPEC)限产保价。半年多来，OPEC 两次作出减产决定：2003 年 9 月 2 日减
少日产量 90 万桶，尽管没有真正执行减产决定和部分成员国超限额增产，但国际油价一直
呈震荡攀升走势；今年 4 月 1 日起又将原油日产量减少 100 万桶，并要求成员国立即停止超
配额的原油生产。OPEC 采取的限产保价政策，人为地减少国际市场原油供给，进一步加剧
了全球原油供求的紧张形势，推动石油价格攀升。多数成员国认为以前的油价过低。如沙特
石油部长称，纽约原油价格在 30-34 美元反映了目前投资和维护油田的成本。尼日利亚总统
石油顾问称，必须找到一个新的参考区间以指引投资者，把 22 美元作为底价不现实。还有
的成员国表示，升高油价是应对通货膨胀影响和美元贬值的保障措施。
4、探明石油储量不足。石油是关系到国计民生的战略性商品，是非再生资源，探明储
量对石油价格影响很大。从上世纪 90 年代开始，由于世界油价长期走低，导致国际资本从
石油勘探开发领域大量撤离，自此世界石油勘探再无重大进展，国际石油市场新增产能停滞
不前，而原有产能却以每年 10%的速度递减。IEA 估计，现在低成本的大油田基本上都已被
发现，世界石油产量将在 2015 年以前达到顶峰，在石油产量递减之后，石油供不应求即会
出现。目前，世界每天用油约 8000 万桶，一年大体为 300 亿桶。现已探明可开采的石油储
量为 1 万亿桶，预计还有未探明的、开采难度大、成本高的石油储量 1 万亿桶。未来开采新
的石油资源将更加困难，70%在中东地区以外，如西非沿海的石油储量蕴藏在几千米的深海
下面，开采里海的原油则要遇到几个月的冰冻期。然而石油需求量却在波动中逐年增加，据
估计，到 2030 年全球石油需求量将增加 30%。原油产量和供应量能否满足不断增长的石油
需求正在受到全球的关注。如果人类进入后石油时代，在石油产量递减而石油生产又集中在
少数国家和少数公司手里的情况下，石油有可能成为较昂贵的能源。
5、心理疑虑推波助澜。当前的石油市场动荡，在一定程度上也是心理因素导致的。一
方面，近年来中东地区局势动荡不安，一些主要石油出口国局势不稳，尤其是中东伊拉克局
势持续紧张和沙特阿拉伯多次遭受恐怖袭击，导致人们对原油供应中断的日益担忧。今年，
中东紧张局势进一步加剧，以色列与哈马斯的冲突及美军虐囚事件，都加重了市场对恐怖分
子袭击采油、运油设备的担心，并在一定程度上提高了石油开采和运输成本。有西方媒体分
析说，这种担忧导致油价出现每桶 5—10 美元的“恐怖风险溢价”。OPEC 从去年以来一直对
原油市场供大于求可能造成的油价暴跌存在疑虑。代表西方石油消费国利益的国际能源机
构 IEA 前不久又发表报告称，今年二季度，世界石油市场对 OPEC 原油需求量将下降 10%，
每天达 2330 万桶。这些举措和判断给市场的预期造成了巨大的压力。伊拉克地区的不安定，
也会给国际石油市场上的供求关系带来一系列不确定性的因素，使各方面对国际石油市场的
担心加剧。
6、投机商借机炒作。油市背后的期货投机常常是操纵油价涨落的被忽视的因素。近年
来，由于国际社会对游资进行了严格防范和约束，相当多的对冲资金开始转向国际原油期货
市场，利用当前经济全球化、金融一体化和金融衍生工具的杠杆效应，在全球范围内的商品
期货市场和现货市场进行倒买倒卖，谋取超额利润。石油期货交易量目前约为现货交易的好
几倍.据估计，在石油期货市场上，真正的需求方只占交易总量的三成，其余均为套利者，
国际投机对每桶原油价格造成的影响大约为 8 美元。世界经济持续复苏的势头日益明显，商
业原油库存的下降，以及中东地区动荡局势对人们的心理影响，再加上夏季用油高峰即将到
来，这些因素都使投机商确信第二季度油价不会出现季节性回落，因而纷纷投下赌注。自
2003 年 9 月起，华尔街的投机商们就开始大笔购买石油和汽油期货。同时，油价的上涨导
致了汽油价格上涨，汽油价格上涨反过来又在投机商的鼓动下，拉动了原油价格上涨，从而
使泡沫越吹越大。有专家认为，如果真是因为产出无法满足需求，本次油价上涨的获利者首
先应该是产油国或产油企业，但统计表明本次油价上涨最大的获利者却是石油加工公司。如
美国最大的石油加工企业和油商康菲公司 2004 年一季度的毛利比去年同期上升了 33%，达
到了 亿美元。英国石油公司去年的获利已创下历史最高水平，今年一季度又上升了 17%。
7、政治因素日益凸显。按常规分析，供求关系决定市场价格，油价最终由需求决定。
可是近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，政治因素对油市的作用越
来越重要。争夺石油资源和控制石油市场，已成为油市动荡和油价上涨的深层原因。伊朗石
油部长纳姆达尔·赞加内认为，油价居高不下不是由于供求关系基本面造成的，而是政治因
素。正因为政治因素的介入，国际石油市场才从来没有像现在这样迷雾重重，市场运行态势
和发出的信息常常相互矛盾，致使不少石油界业内人士在预测油市前景和油价走势时，屡屡
大跌眼镜。
综合分析，国际石油价格高位运行是诸多因素互动的结果，在决定石油市场走势中，供
求关系基平面已经由相互作用的多种因素所替代。从近期来看，被扭曲的石油价格经过市场
的调节和各方力量的较量后将会缓慢回落，但回落的空间将十分有限，油价在高位徘徊的现
状在短时间内难以缓解。从总体和长期来看，国际石油市场从供过于求变为供应偏紧，从买
方市场转为卖方市场，国际油价保持在较高价位是不可避免的，低油价时代即将结束，预计
油价将在每桶 28—33 美元之间上下波动。
二、国际油价高企对世界经济及我国经济的影响
较高的油价水平最终要传导到原材料和消费价格环节，并影响投资等经济活动。油价上
涨必然会提高企业的生产成本，降低企业效益，影响企业扩大再生产，还将抬升物价，带来
通货膨胀压力，给世界经济及我国的经济发展带来一定的负面影响。
1、石油价格持续上涨使世界经济增长蒙上阴影。不久前，西方七国财长和中央银行行
长会议发表声明指出，高油价已成为全球经济发展的隐忧。据国际货币基金组织估计，油价
在一年内若上涨 15 美元，将使世界经济增长率减少 1 个百分点，相当于损失 3000 亿美元的
国内生产总值。该组织的首席经济学家甚至指出，这个数字很可能被低估了，因为油价飙升
还会使消费者及企业信心大跌，重挫消费和投资支出，间接损失难以估量。
(1)油价持续攀升对美国经济造成的不利影响已日渐明显。首先，油价过高有可能导致
美国经济增速放慢。石油对美国经济增长速度和效率有着重要影响。不少经济分析人士预计，
如果今年世界原油价格保持在每桶 40 美元左右的高位，美国的经济增长速度将降低 个
百分点。其次，油价过高还导致物价上升较快，使得美国短期利率上升的压力明显加大。美
国经济近两三年能够克服重重困难最终走向强劲复苏，美联储能够长期将利率保持在几十年
来的最低水平，物价处于低水平是一个重要原因。分析人士预测，美国物价近来快速上升有
可能迫使美联储提前采取行动紧缩货币政策。第三，油价过高还导致美国国内石油制成品价
格连创新高。预计今年夏季美国的汽油平均价格可能将达每加仑 美元。这将使美国消
费者无形中多支出数百亿美元，进而减少用于其他方面的消费开支。第四，油价持续走高也
加剧了美国的贸易不平衡，成为推动美国贸易逆差上升的因素之一。美联储主席格林斯潘认
为，石油和天然气期货价格的大幅上涨，会对美国经济长期增长产生重大影响。
(2)油价上涨危及欧洲经济复苏。对于正处在经济复苏起步时期的欧元区来说，油价上
涨来得真不是时候。由于欧元区 12 国所需的石油 70%以上依赖进口，油价高低对其经济的
影响不言而喻。近年来，虽然油价呈上升趋势，但由于石油在国际市场上以美元计价，而欧
元对美元汇价过去较长一段时期不断走高，使欧元区企业在很大程度上避免了油价上升带来
的冲击。可是，最近油价上涨过于迅猛，而欧元对美元汇价也开始回落，欧元区企业压力明
显增加。油价走高直接导致企业生产成本上升，进而造成利润下降。如果油价居高不下，将
使消费者把钱包捂得更紧。这意味着欧元区的消费需求将很难有起色。油价走高还给欧元区
带来了通货膨胀的压力。而通胀上扬，还可能使欧元区希望欧洲央行调低利率以刺激经济增
长的愿望再次落空。
(3)油价高企对亚洲经济的影响更大。目前，亚洲是世界上最大的石油消费区。过去十
几年里，亚洲的日均原油需求量增长了约 50%，约占同期全球总需求增长量的 80%。据总
部设在美国夏威夷的法克兹咨询公司上月发表的一份报告说，去年亚洲的日均原油需求量
达 2160 万桶，对进口石油的依赖度升至创记录的 64%。有专家认为，只要油价维持在每桶
30 美元的水平上，亚洲经济就会受到损害。IEA 也指出，如果油价在一年内每桶上涨 10 美
元，亚洲经济增长率就将下降 个百分点。具体地说，高油价对亚洲经济的负面影响体现
在两个方面。一方面，油价上涨会增加亚洲国家和地区的石油进口开支，导致贸易盈余减少
或赤字增加，给亚洲国家和地区保持经常项目平衡、偿还外债、投资建设等带来不利影响。
另一方面，油价上涨也可能使西方发达国家的经济增速放慢，消费需求下降，进而减少从亚
洲国家和地区的进口，这对以扩大出口为重要动力的亚洲经济来说，无疑会增加阻碍发展的
因素。此外，国际原油价格变化还可能在发达国家引发汇率动荡，从而波及亚洲金融市场，
并在贸易、投资等众多领域引起连锁反应。
作者:周喜安 曲永冠 来源:《宏观经济研究》2004 年第 7 期
2、国际油价高企严重影响我国经济长期稳定发展。如前所述，国际油价上涨最终会给我国
经济带来负面影响。
(1)短期看国际油价上涨不会对我国经济造成大的冲击。就目前情况来看，由于国内石
油市场是垄断的市场，国际油价上涨不会立即反映到国内经济各层面上来。根据我国石油定
价机制，原油基准价格是由国家价格主管部门根据上月国际市场相近品质原油离岸价格加关
税公布.贴水或升水是由购销双方根据原油运杂费负担和国外油种的质量差价及市场供求等
情况协商确定。成品油价格则是以纽约、新加坡、鹿特丹三地市场一篮子价格加权平均值为
定价基础，根据基本杂费及国内关税，加上由国家确定的成品油流通费用，形成由国家发展
改革委发布的国内成品油零售基准价，再由中石化与中石油两公司在基准价及上下浮动 8%
的范围内，制定具体的成品油零售价，也是每个月调整一次。在国内成品油市场，尽管众多
用油企业或个人对油价变动十分敏感，但受国内石油定价机制的限制，国内成品油价格往往
会滞后于国际市场价格的变化，国内成品油市场暂时还不会因国际油价上涨而出现许多人担
心的涨价风暴。同时，在当前加强宏观经济调控的情况下，成品油价格调整已经成了牵一发
而动全身的大事，政府部门主动调整油价时会相当谨慎。因此，最近国际油价的上涨不会立
即对国内经济产生巨大的影响与冲击。
(2)目前油价上涨对我国经济的影响逐步显露。尽管国内成品油价格会滞后于国际价格
变化，但如原油价格始终居高不下，成品油价上调是早晚的事。当这种情况发生时，首当其
冲的是航空运输。比如，由于国际油价的暴涨，五一节后证券市场的航空股就遭遇到机构投
资者抛售。国内航空公司总营运成本中航油仅次于航材，在可变成本中比重最高，达 20%
一 30%，所有航空公司的利润预期很大程度上取决于未来的航油价格。因此，国际油价的
上涨，肯定对国内航空业的影响较大。此外，油价高企也会使以出口为主的企业受到冲击。
由于石油和原材料价格不断攀升，加上航空公司普遍增收燃料附加费，一些企业的出口可能
会无利可图，这使一些企业不再接受海外新订单，致使部分工厂暂陷停产边缘。再者，国际
原油价格居高不下也使部分石化企业毛利率收窄，对公司盈利构成压力。同时，在成本推动
的作用下，石化产品价格也会有一定程度的上涨，从而可能带动整个物价指数上升。最后，
如果成品油价格持续上升，个人购车和驾车的消费支出方面挤出效应也会随之而来，这对火
热的国内汽车业影响甚大。
(3)随着我国经济的发展高油价的影响与冲击会越来越大。从石油消费的情况来看，我
国石油主要消费在工业和交通运输业，农业、商业和生活消费等部门所占比重不大。与欧美
发达国家相比，我国人均石油消费量不足美国的 1／20、日本与欧洲的 1／15。从 1993 年起，
我国开始成为石油净进口国，随后我国原油进口总量呈逐年增长趋势，尤其是近年来这种趋
势更为明显。有关数据显示，2003 年我国每天的原油消费量增长到 44 万桶，占全球原油需
求增长的 35%。在今后一个时期，随着工业化和城镇化步伐加快，我国石油的进口增长将
持续下去，供求缺口可能会进一步扩大。特别是随着国内经济发展带动的交通运输、铁路、
民航、石化工业等的发展和我国汽车时代的到来，对石油的需求将有增无减。据预测，到 2010
年和 2020 年，我国石油缺口将分别为 — 亿吨和 — 亿吨，对海外资源的依存
度分别为 %—%和 %—%，与目前美国 58%的对外依存度大体相当。随着石
油对外依存度的提高，国际油价上涨对我国经济所产生的影响与冲击会越来越大。
三、积极采取措施化解国际油价持续上涨的风险
国际油价高企是多种因素互动造成的，应对的措施也应该是综合性的，既要着力解决影
响当前经济运行的突出矛盾，更要放眼长远，建立健全多方面、系统性的石油供应保障和风
险规避体系，维护国家石油安全，保障经济持续快速协调健康发展。
1、建立完善石油战略储备，积极参与期货交易，规避石油价格风险。规避国际油价剧
烈波动风险，一靠石油战略储备，二靠石油期货市场。较高的石油外贸依存度和持续增加的
石油需求，使我国油价受国际原油价格波动的影响越来越严重，没有相对稳定的石油供给，
就难以有效保证石油价格的稳定。为此，要建立和完善国家石油战略储备，把它作为抵御国
际油价强势震荡，保障国内石油市场和价格稳定的重要手段。建议开展国家石油战略储备一
期工程建设，同时提前为二期储备库建设做好准备。研究制定有关政策，鼓励企业和社会流
通领域充分利用现有储备和扩大储备能力。
参与期货市场的交易，通过远期合同来化解石油价格波动风险也至关重要。在这方面我
们有过教训。1999 年国际石油市场波动，国航、南航、东航处境困难，南航损失近 6 亿元，
而香港国泰航空因为在石油期货市场进行保值，当油价上涨到每桶近 40 美元时，其油价成
本每桶不到 20 美元。多年来，由于我国对外采购管理体制的缺陷和期货市场不健全，形成
了国家采购、内部竞争、互相抬价的局面，使我国只能成为国际价格的被动承受者，陷入高
买低卖的不利局面，给国家经济带来重大损失。尽管我国是目前全球第二大石油进口国，但
对国际石油价格的影响却不到 %。这说明我们还没有学会如何在国际贸易中化解市场风
险和保护自己的利益。应该借鉴美国通过控制纽约交易所的石油价格进而影响欧佩克油价的
做法，研究不生产任何能源的日本利用消费大国优势控制亚洲能源交易价格的经验，抓紧建
立和完善我国的石油期货市场，以远期合同交易的方式降低近期价格的风险，并充分发挥消
费大国的需求优势，积极融入全球定价体系，争取定价的参与权和调控能力，变被动承受者
为积极的影响者，以大宗石油消费国的地位，影响价格，化解风险。经国务院同意，中国证
监会已批准上海期货交易所上市燃料油期货品种，上海期货交易所将在完成各项准备工作后
适时开始交易。这是一个良好开端，应在取得经验后扩大到原油、成品油期货品种。
2、坚定实施“走出去”战略，充分利用境外石油资源。我国石油资源不足，同时又处于
工业化和城镇化加速阶段，石油需求持续增长，石油短缺是不得不面对的严峻现实。保障我
国石油供给，必须立足于充分利用国际国内两种资源，积极发展多种方式的国际能源合作，
广泛开辟境外油品来源。要进一步完善有关政策，鼓励和支持国内有条件的企业开发利用境
外石油天然气资源。这应成为实施“走出去”战略的重点领域。国家要对企业在海外油气投资
活动给予税收优惠政策，设立专门基金支持企业海外石油天然气直接投资项目建设。充分利
用国家政治力量，开展积极的石油外交，支持我国企业在海外从事石油天然气领域的经营活
动。积极参与和推动世界石油安全体系建设，以促进建立石油供需双边和多边合作、长期经
济利益共享为基础的石油安全机制为主，同时积极参与对非洲、里海和中亚油气资源的合作
开发，把推动与周边国家油气合作和加强经济互补作为促进区域经济合作的重要组成部分，
减少对某一地区或国家石油的依赖，促进能源进口多元化。
3、切实把节能工作放在突出重要位置，大力开展节约能源活动。面对石油短缺，必须
坚持开源与节流并举的方针，在合理开发国内油气资源、积极“走出去”开发利用境外油气资
源的同时，切实把节能工作放在突出重要的地位。一是调整和优化产业结构。积极推进信息
化，加快高技术产业化，全面发展服务业，控制高耗油产业的发展，形成低油耗的产业结构，
加快经济增长方式由粗放型向集约型的转变，降低经济增长的石油需求弹性。二是完善产业
技术政策。按照降低石油消耗、提高石油利用效率的要求，改进产品设计和制造工艺。通过
经济和法律手段逐步淘汰浪费资源的工艺、技术和产品，支持企业开展节油和综合利用方面
的技术改造。注重突破节约石油资源的技术瓶颈，提高石油加工效率。三是大力开展石油节
约活动。按照发展循环经济的要求，完善以《节约能源法》为核心，法规配套、标准相协调
的节能法律法规体系，制定和实施主要耗能设备和产品的强制性能效标准，严格执行各项节
能措施。
4、必须走能源多元化的路子，进一步改善我国能源结构。总体上我国能源短缺，面对
石油短缺的严峻现实，必须走能源多元化的路子。同时，也要看到，在能源方面，我们也有
相对优势。这种相对优势必须用足、用好，把这种资源优势转化为经济优势，转化为维护国
家能源安全的重要支撑。一是保持各种能源的相对均衡发展。要稳步发展煤炭产业，大幅度
增加天然气的产量和消费量，加快发展水电、坑口大机组火电，积极发展核电。二是大力开
发替代石油产品。推进煤炭液化和气化的开发和应用。抓紧进行煤炭液化的可行性研究，通
过经济技术合作建设煤炭示范厂。继续做好煤炭地下气化试验，探索煤炭开发和利用的新途
径。积极开发利用氢能、生物酒精等替代能源。三是积极发展新能源和可再生能源。借鉴国
外经验，建立和完善激励机制，制定实施税收、价格、信贷、消费等政策，支持新能源和可
再生能源方面的科技开发、试点示范、产业发展和技术引进，促进新能源和可再生能源技术
市场化和产品商业化。
影响石油价格波动因素及对策初探
摘要：本文对我国石油价格的波动因素进行分析，并就石油价格波动对我国消费物价、投资
贸易、行业竞争、经济发展等方面造成的影响提出一些解决方法及规避风险的对策。
关键词：石油供给 影响因素 石油价格波动 风险规避
中图分类号：F416 文献标识码：A 文章编号：44-1618/F（2008)08-0022-06
石油作为重要能源与基础性产品，素有“工业血液”之称。近期国际原油价格一路攀升，
石油价格问题关系到国计民生与社会稳定，也是影响国家战略安全与经济发展的一个重要因
素。因此，石油价格一直是被普遍关注的焦点。
一、影响石油价格波动的主要因素
（一）从生产供给层面看
1.石油储量的日益锐减
石油产量必须依赖石油储量。虽然过去几十年来世界石油资源探明的储量一直在持续增
加，2005 年底世界石油资源探明可采储量约为 12007 亿桶，20 年间增加了 4303 亿桶，增长
了 %。产量的增长速度大于已探明储量的增长速度，2005 年底全球石油储量与产量之
间的比例为 年，在未来 10 年不会出现全球范围内的石油供给短缺现象。但是，由于石
油是不可再生资源，国际能源机构（IEA）预测世界石油产量将在 2015 年左右达到顶峰后
全球石油供给逐步进入滑坡阶段。
2.世界石油市场供给来源不均
石油供应是影响油价的另一重要因素。目前世界石油市场的供给方主要包括石油输出国
组织（OPEC）和非 OPEC 国家。欧佩克（OPEC）成员国拥有世界石油探明储量的 75%，2004
年欧佩克石油供应量占全球的 40%，新增供应量占全球的 70%。而非 OPEC 国家并非不想
在石油的涨价中获取超额收益，但大多受生产能力的限制，只能作为价格接受者根据价格调
整产量。这样的石油供应格局决定了欧佩克在国际石油市场中占有举足轻重的地位，但 2002
年以来，受强劲的世界石油需求和高油价刺激，OPEC 产量激增，原油剩余产能从 2002 年
的 560 万桶/日急剧下降到 2006 年的 140 万桶/日左右，产能利用率高于 90％，通过增加产
量平抑油价的能力减弱，迫使市场参与者通过构建商业库存作为应对风险的缓冲，库存的需
求量更加刺激了油价的一路飚升。
（二）从需求替代层面来看
世界经济发展与石油需求量成正比关系。全球经济的高速增长一直是国际原油市场价格
上涨的内需动力。特别是以美国、欧盟为代表的发达团体经济总量平稳上升，以及以中国、
印度为代表的发展中国家经济发展后劲十足使得各产业对原油的需求急剧增加，必然导致世
界原油价格高位运行。我国作为目前世界第二大石油消费国与第三大石油进口国，石油消耗
量将从 2006 年的每日 750 万桶，增长至 2015 年的每日 1600 万桶，相当于俄罗斯的原油产
量。石油需求的增长占了全球石油消费增长的 1/3。另一方面，高油价势必会减缓经济的发
展，石油产量增长有限空间制约了经济的发展，替代能源的成本将与石油价格进行博弈。当
石油价格渐渐超过替代能源成本时，替代能源将被优先使用。一旦各种能源之间的使用比例
达到一种和谐合理的局面，世界石油市场的供需矛盾将暂时得到缓解。因此可再生能源和节
能循环技术的发展程度，将很大部分决定石油价格的未来走势。
（三）其他相关因素
1.生产成本的差异
石油作为一种不可再生能源，其生产成本会影响不同地域的价格，进而影响市场的正常
配置调节与市场供给量，间接地引起石油价格波动。世界石油价格的上下限一般主要由高成
本地区的石油生产决定，低成本地区的石油产量造成价格的波动幅度。
2.石油工业各环节的通畅程度
石油的生产地域性需求广泛性的特点造成石油生产的流动性与长线性。因此，石油从生
产到最终使用的各个环节保持通畅，是稳定国际石油价格的重要保证。石油生产基地、运输
管道、库存、炼油设备、销售渠道等的状况均为影响石油价格的重要构成因素。
3.突发的不确定政治因素
石油具有一般交易商品与重要战略物资的双重属性，政治势力和国际局势都可能左右石
油的供应与价格，成为他们利用操控世界石油市场的武器。随着政治多极化、经济全球化、
生产国际化的发展，利用各种手段争夺石油资源和控制石油市场，已成为油市动荡和油价波
动的重要原因。
2.石油库存与期现货价格变化
库存在供给和需求之间构建一个缓冲带，可以起到一定时间范围内有效稳定油价的作用。
经济合作与发展组织（OECD）的库存水平是国际油价的风向标，国际能源署（IEA）的 26
个成员国共同控制着大量石油库存。而商业库存对石油价格的影响明显强于常规库存。当期
货价格远高于现货价格时，石油公司增加商业库存来刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；
当期货价格低于现货价格时，石油公司减少商业库存引致现货价格下降，拉开与期货价格间
一定价差。
和 IEA 的干预行为
OPEC 控制着全球剩余石油产能的绝大部分，IEA 拥有庞大的石油储备，他们的市场干预
在短时期内可以改变市场供求格局，从而改变世界石油价格走势及人们的心理预期。OPEC
通过限产和放产手段，IEA 则是用库存进行调节。
4.投机势力操控
国际石油期货市场被金融手段操作，期货交易量与实际供给量与需求量脱离。石油价格
已经不单单是体现在作为一个单纯实物商品的价格上，而是兼备了现货市场和金融市场双面
身份。因此导致国际石油价格投机机会较多，吸引大量投机资本的介入，国际金融资本大规
模参与到石油市场。在 2000 年世界最大的石油期货市场——纽约商品交易所的市场参与者
成分中，石油交易商占 %、机构投资者和对冲基金占 %、石油生产、加工、消费及
运输企业只占 %。可见投机力量参与石油期货市场权重较大这是造成国际石油价格的大
幅波动的组成因素。有分析认为，投机因素在造成原油价格波动的原因中有 10%-20%的影
响。
5.主要货币汇率变动
相关研究表明，石油价格变动和美元与国际主要货币之间的汇率变动存在弱相关关系。
由于美元持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，导致石油输出国组织以维持原
油高价作为应对措施。
6.税收与利率调整
政府对石油相关产品税收政策变动会使市场需求曲线偏向不同时点，税收可能会降低生
产供应商的投资回报，从而引起石油企业对市场进行重新评估与产出调整。在标准不可再生
资源模型中，利率的上升会导致未来开采价值相对现在开采价值减少，高利率会减少资本投
资，使得开采规模渐渐紧缩。
7.气候与偶发事件
欧美俄等许多国家用石油作为取暖的燃料，因此，当气候变化异常时会引起燃料需求的
短期变动，从而带动原油和其他油品的价格变化。我国北方的季节性特点对石油及液化气的
需求曲线呈 U 型，另外，一些灾害、事故等偶发事件石油生产设施造成破坏，导致供给中
断，影响油价。
二、我国石油价格现状及下一步的形势和走向
据资料显示，2003 年国际原油价格每桶平均为 27 美元，2004 年约为 40 美元，2005 年平
均约为 55 美元。而 2006 年 7 月上旬，国际原油价格多在 75 美元左右，2006 年 7 月后油价
下跌。2006 年国际原油价格每桶平均约为 60 美元左右。2007 年油价再次上涨，9、10 月份
油价基本都在 80 美元以上，10 月中下旬油价一度高达 美元/桶，相应原油的副产品液
化石油气价格也跟着大幅上涨。如广东省进口液化石油气进货价从 10 月 23 日的 6750 元/吨，
上升至 7540 元/吨，创全国历史最高水平。此次石油价格上涨的主要推动因素是近年来国际
原油需求的持续上升，同时投机因素短期内主导油价走势，原油现货价格高于期货，石油产
量库存和没有正确反应油价。另外，近几年对石油开采的投资有所下降，以及炼油生产能力
的不足也影响了供给。从国际、国内环境看，成品油价进一步上涨的压力较大。我国成品油
价已与国际原油市场接轨，成品油价的涨跌主要取决于国际油价的涨跌。从目前的趋势看，
国际油价仍有继续上涨的动力，起码会维持在高位运行。目前国内对石油的需求稳步增加，
在这种情况下，国内的原油产量远远满足不了经济发展的需要，原油进口的需求必然增加，
我们对国际石油市场的依存度将更大。从这个角度看，国内成品油有可能继续提价，石油价
格将继续高位运行。
三、石油价格波动对我国经济的影响
国际石油价格波动对我国经济的影响是非常广泛的。国际货币基金组织曾预测，石油每
桶涨价 10 美元，亚洲经济增长速度将下降 %。从经济发展看，高油价对我国经济发展也
不利，具体可从行业、贸易、物价、消费等方面进行分析。
（一）企业经营成本上升，利润空间缩小，相关行业竞争压力增大
国际原油价格的持续上涨造成企业生产成本上升已是不争的事实。原油进口价格上升，
直接造成国内原油、成品油价格上涨，给与石油相关的行业带来不同程度影响。2007 年 11
月，国家发改委再次上调成品油价格，公路、水路、航空等交通运输行业经营成本也因此增
加，利润急剧萎缩。企业面对原材料价格持续上涨的同时，面临着消费需求减少、生产成本
不断上升的压力，这就必然使相关企业利润减少。国内知名的 PS 生产企业汕头海洋第一聚
苯公司业绩下滑，被韩国 SK 集团收购就是一个典型的反映。受企业收益缩水的冲击，股票
价格也随之下挫，中石油上市来的高开持续低走。目前国内直接受到高油价影响的上市公司
总市值占沪深两市总市值的 20%左右。
（二）外汇支出增加，贸易顺差减少
石油价格的暴涨对我国进出口贸易也产生了不良影响。2004 年原油进口量首次突破亿吨，
2000 年-2006 年原油进口年均增长率为 14%，2006 年累计进口原油 亿吨，成品油
万吨，比 2005 年多支付 亿元，我国进口石油的支出金额随油价的高位运行而快速增
大。北京石油大学康绍邦教授认为，国际油价每桶提高 1 美元，中国进口将多耗费 46 亿元
人民币，直接影响中国 GDP 约 个百分点。石油价格的暴涨，通过贸易转移方式增加
了我国的进口成本，也减少了我国的经济利益，财富转移效应非常明显。高油价导致我国出
口目标市场萎缩，有可能造成我国出口下降。近几年来，我国的出口贸易年均增长率高达
30%以上。外需是拉动我国经济发展的一个主要动力，国际油价上升引发的国际经济增长的
减速及进口成本的上升，将增大我国经济的运行成本，使中国成为世界工厂的成本优势在一
点点丧失，削弱我国出口产品的国际竞争力，从而影响我国的出口贸易，贸易顺差明显缩小。
（三）CPI 指数上升，通货膨胀潜在压力增大
2003 年至 2006 年我国 CPI 涨幅为 %，2007 年 8 月我国 CPI 同比涨幅为 %，创下 10
年来新高。我国由于石油定价机制与国际接轨，国际原油价格的上涨直接推动国内原油价格
水平上升。国际油价持续上涨，使以石油为能源或原材料的相关行业的价格上扬，与副食品
价格等构成了这轮 CPI 风暴的始作俑者，并可能加剧了潜在通货膨胀压力。据 2004 年 5 月
国际能源署等组织的研究报告，油价每桶上升 10 美元并持续一年将导致中国的通货膨胀率
上升 %。经济高速发展使油价暴涨对中国经济的负面作用被明显低估，油价高涨导致原
材料价格加速上升的趋势非常明显，直接增加了各种生产资料的生产成本。而石油作为重要
的原料，其价格的上涨还进一步带动了汽油、柴油、煤油以及合成材料、化学纤维等下游产
品的生产成本的上涨，生产成本的增加成为推动钢材、化工、成品油等价格上涨的重要因素。
在这种情况下，如果原油价格持续上涨，传递到消费物价上来，将可能导致成本推动式通货
膨胀。如果高油价持续较长时间，将加重通胀的压力，迫使利率升高，而这将对人们的消费
和储蓄行为产生影响，减缓我国经济增长的速度。
（四）改变居民消费结构，抑制居民消费
石油与成本的相互拔高阻碍消费需求的扩大，我国新的消费需求热点形成也将受阻。如
我国正在步入汽车消费时代。国民口袋里的货币增加，汽车降价风波此起彼伏，购车成为我
国新的消费热点。但由于石油价格持续攀升，居民汽车消费倾向也发生变化，居民购车的意
愿受到压制，具备购买能力却无力养车，因而出现车市持币观望现象。在高油价时代，其他
方面消费者同样要增加更多的支出，如日常生活、交通旅游因成本提高消费同样受到很大影
响，高油价也会改变大众的住房消费模式，收入较少的居民考虑到油价上涨可能导致通货膨
胀，实际收入可能下降，因此，首先可能考虑削减与基本生活无关的一些开支，导致消费结
构的变化。
四、我国石油价格波动规避风险的对策
（一）调整经济结构，转变增长方式
中国目前正处于工业化进程当中，对石油的需求量较大是一种正常现象。油价每上涨 1%
并持续一年就会使中国 GDP 增幅平均降低 个百分点。我们应该意识到，必须加快工业
化进程，尽快调整工业结构，转变增长方式，才能减轻国际石油价格上涨对本国经济的负面
影响。这是一个长期的战略规划。
（二）提升石油企业生产管理水平
石油价格上涨，石油生产企业利润大增，其实原油生产企业的效益是油价虚高抬上来的，
并不是主要依靠管理和生产水平的提高。在国内目前的石油体制下，BP 中石油、中石化和
中海油几乎垄断了原油的开采和成品油生产业务，但这三大集团在深化改革、加快技术创新、
提高管理效率等方面仍有大量工作要做，存在的差距不容忽视。
（三）“节流”石油耗费，积极开发新能源和可再生能源
2003 年，我国原油、原煤消耗量分别为世界的 %、31%，而创造的 GDP 仅相当世界
的 4%。我国的单位能耗大，能源利用率低，但节能的潜力巨大。应将节约能源提升到基本
国策的高度，从技术领先的行业开始，蔓延到全面开展节约能源活动。在注重发挥核能、风
能、太阳能、地热等新能源在国民经济中的作用的同时，应该注意到，煤炭在我国的能源消
费结构中占有 60%以上的份额，高效地利用煤炭这一能源是缓解我国石油紧张的现实可行
选择。截至 2002 年底，我国探明可直接利用的煤炭储量 1886 亿吨，按全国年产 19 亿吨煤
炭计算，我国煤炭资源可以开采上百年，煤炭将是我国石油可靠的替代品。开发可替代能源、
可再生能源是可持续发展的世界潮流，增加新能源在能源消费中的比重，尽量减轻对进口石
油的依赖程度，这也是我国转变经济增长方式的当务之急。
（四）“开源”石油进口，运购采取多渠道策略
石油来源的多元化和进口方式、运输方式的变化，是世界上主要石油进口国规避石油供
应风险的有效途径之一。首先，应考虑进口来源多元化。在以中东原油为主要长期进口来源
的同时，应增加欧洲和西非、西北非原油，同时还要开发俄罗斯、南美市场、远东市场等。
其次，贸易方式多元化。应以长期合同为主、现货采购为辅的贸易方式，这样可保证中国对
石油资源获得的稳定性。在进口方式上，可采取直接进口或易货贸易方式，也可加强国家合
作，以经济上的互惠互利来降低政治风险和商业风险，还可利用期货合同购买中远期的石油，
避免未来国际油价可能出现的剧烈震荡。最后，运输方式的多元化。我国现在进口原油是以
船运为主，要利用好现有的大油港，积极增加沿陆路接壤的国家管线运输能力，这也是降低
资源、价格风险的有效手段。
（五）加大我国海洋石油勘探开发力度
我国渤海、南海、东海海床都蕴藏着丰富的石油和天然气资源，加大这些海域的勘探力
度可增加国产石油的生产能力，减少对进口石油的依赖。同时，面对当今日益复杂和激烈的
世界资源争夺战，我们不能自保求安，要去最大限度地分享全球资源，才能保证我国石油的
日常供应与战略储备库存的需求。
（六）加快我国石油定价市场化步伐，鼓励我国石油期货市场发展
我国现行的成品油定价机制形成于 2001 年 10 月，是以纽约、鹿特耽、新加坡三地成品
油的加权平均值为定价基础，综合进口到岸完税成本后制定出来基准价格。该机制并不能很
好地配置石油资源，保障国内市场供给，甚至与国际油价长期倒挂，出现“越炼越亏”的状况。
因此，我国应尽快完善我国石油价格的定价机制，让国内石油生产企业、石油消费企业、各
级经销商和石油贸易企业等均等参与对石油价格的制定，从而提供一个能够真实反映国内客
观的供求关系的基准价格。通过产权交易与股权交易争夺石油的国际定价权，参与国际原油
期货市场交易，增强我国对国际石油市场的控制力，有利于规避国际石油市场价格大幅波动
带来的风险。
（七）建立强化国家石油战略储备和价格调节基金
在扩大石油产量的同时，必须建立石油储备系统，提高石油储备库存，避免我国经济受
到国际石油供应波动带来的冲击。目前国际上存在公司储备、政府储备和中介组织储备三种
石油储备体系。我国建立石油战略储备应考虑实际，统筹规划，合理布局，分步实施。起步
阶段，石油战略储备以国家为主的，并积极鼓励企业进行商业储备。战略储备用以应对突发
事件导致的供应中断为主；商业储备用于调节油价的大幅波动。价格调节基金则用于石油供
应紧缺时的辅助手段，既可用来临时购买补充，也可用于补贴高价油时的消费者。
（八）加强国际间的合作，参与多边对话机制
资料显示，OECD 成员国石油净进口占世界净进口总量的比例 2002 年为 63%，预计到
2010 年和 2020 年将达到 68%和 79%、2030 年将达到 85%。我国石油进口占我国总需求依
存度 2006 年为 %、2010 将达到 50%。可见，为了维护国家能源安全与价格稳定，必须
要与国际间特别是石油进口国开展国际能源合作，共同抵御外部能源威胁，用外交来建立对
话机制，提倡平等互利的石油合作，与第三世界国家的实现互惠共赢，同时与发达国家保持
友好合作，积极掌握主动权，修改游戏规则，建立国际能源开发利用新格局。
航空公司应对油价波动对策分析
石油价格的波动，给用油企业带来了风险，航空企业面临着以下这几方面的挑战，包括：第
一是石油供应安全的挑战，也就是整个国家的风险。第二是石油价格的风险，必须参与到这
个市场中去才可能争取到自己相应定价权。第三是企业内生因素的挑战。
这些因素对于用油企业而言有的似乎隔得比较远，不是企业所能够影响到的，但实际并
非如此。只要一日不建立自己的石油储备、不投入到世界石油期货市场争取自己的发言权，
而又要与世界油市打交道，就不会得到公平的待遇。在推进体制建设方面与此也是同样的道
理，用油企业只有在走出“自发”，“自觉”地采取联合的方式、策略的方法，才可能争取到自
身合理的权益。同样，国家战略计划离不开如企业这样的实体去实施，争取企业实体的支持，
因此用油企业在这方面是大有可为的。
1 参与国家石油战略储备、石油银行
我国对世界石油市场依赖性日益增加，建立国家石油战略储备对我们这样需求大国必不
可少。中国现在进口石油里中东石油占到 70%，也就是约 7000 万吨。地区政治、通航要道
严重威胁到我国石油的供给安全。除了开拓海外市场，发展多元进口渠道，石油战略储备建
立己提上议事日程。国家石油战略上的利益，实际也是涉油企业的长期利益。
企业参与建立国家战略石油储备
石油战略储备由政府投资、管理，并制定相应的市场运作机制。从世界各国来看，战略
储备都不仅仅由政府能够完成的，都是在通过立法、税收、市场准入等制度确定下，吸引民
间投资的介入。这样可以更好发挥公共财政的效率，减小政府在石油储备上的经营风险，达
到为政府分忧解难的目的，这方面国外已经有较好的实践。 " k( _/ L2 x0 b( z
以日本为例： 根据相关法律，所有从事石油及石油制品进口的商社和从事石油提炼、批
发的企业，都必须储备石油或石油制品，必须定时向政府有关部门报告石油及其制品的储备
量等情况。石油储备制度经过 30 多年的改进和完善，已经成了日本石油安全的重要保障。
目前，日本政府拥有的石油储备量可供全国使用 92 天。另外，日本民间的石油储备量也可
供全国使用 79 天。加上流通领域的库存，日本全国拥有的石油储备量足够全国使用半年以
上。由于日本拥有充分的石油储备，在去年 3 月 20 日美国进攻伊拉克的战争打响之后，日
本上下对石油供应问题都没有表现出多少担忧，石油制品的价格也几乎没有受到影响。
兴建石油银行 2 j* q5 J2 K$ s8 g& p9 g
像商业银行一样，“石油银行”为用油企业提供原油、成品油委托保管服务。库容由政府
或民间机构建立具有可靠、一定规模的石油储备库。储户多为不具备储存条件的用油企业，
可以选择在有闲置资金、油价又低的时候采购，存入“银行”，支付一定的保管费用。储户根
据需要自主决定购进、入库、储备、提取登记一系列交易行为。这样可以降低用油企业因石
油中断或油价暴涨而造成的经营风险。
2 推动石油期货市场建设、运用市场手段规避风险
由于定价权的原因，我国每年在石油进口上付出沉重的代价。据商务部一份统计报告预计，
今年我国原油进口将首次突破亿吨大关，达到创记录的 亿吨，比上年增长 21%，成品油
进口 4000 万吨，增长 40%左右，折合原油 亿多吨， 亿桶。如果按照欧佩克建议价
区的上限每桶 25 美元计算，全年的平均价在 35 美元以上，则为此多付出 133 亿美元。谋夺
石油定价权已势在必行，包括两个路径:一是组织大的石油基金到国际市场运作，二是建立
我国的石油期货市场。 ) m6 ?) d" H& o: n, ?& m% P
1993 年，我国曾经对石油期货进行过有益的尝试，后来由于通货膨胀和价格体系调整，
交易所在 1995 年关闭。2004 年 8 月，在多方论证和吸取经验教训的基础上，上海期货交易
所推出了燃料油期货，意味着我国石油期货的重新起步。同样，一个市场的建立需要有很多
具备自觉意识的交易者参与到市场中来，才能够使市场具备良好的流动性，更多用油企业的
积极参与，对于增强市场的有效性无疑会起到很好的作用。可以这样理解，推动市场建设，
争取亚洲石油定价权实际就是对整体中国用油企业的保护。
2. 2 运用联合的力量，建立采购联盟 . ~7 W$ D* W' L) Y: h
作为市场消费主体的我国广大用油企业，己习惯长期在现行体制下当价格的接受者。开
放格局下的市场，用油企业不再是所有负面成本的消化场所，地位将会得到空前提高。生产
者的竞争使用油企业有了更多选择，用油企业可以通过集团采购，选择采购对象、采购时间
和消费结构的调整，拥有更多谈判空间，对于企业降低成本，提升产品竞争力具有现实意义。
可以借鉴的是，日本在没有国内资源全部依赖进口的情况下，主要依靠采购联盟为自己赢取
了大买主的有利地位，对亚洲主要能源交易价格都有很强的发言权。第三次反向石油危机的
发生，其中与西方汲取前两次石油危机的经验不无关系。
3 调动内生因素提高企业竞争力
航空公司在内部应通过加强日常航空油料管理中的成本控制来抗御航油价格波动风险。航空
公司在综合衡量飞行时间和经济效益的基础上,选择油耗少且载重量大的机型;要求飞行员在
飞行过程中合理选择飞行高度与速度,充分利用飞行高度、飞行速度、经济航路等技术手段
来减少耗油;尽可能减少飞机的不必要的载重;在保证飞行安全的前提下,利用地区油价差异,
多加低价油,并利用飞机带油;将航油的合理损耗控制在最低范围内,如加强与空管部门的联
系,减少飞机地面和空中等待时间;此外,航空公司还需加快实施运输网络建设,充分利用代码
共享协议,提高了运营效率,增强竞争力。 5 `8 D& z4 X4 K: ?
总之,面对油价波动的现实,航空公司只有主动出击,在争取、等待政策的同时,结合本公司
的实际情况,发挥自身和市场的能力,做好节省航油和积极参与航油资本运作,才能在国际航
空市场上立足。
