第八章 企业发展能力分析
教学目的：通过本章的学习，使学生了
解发展能力分析的基本内容与基本方法；
掌握资产增长率、销售增长率、和收益
增长率和可持续增长率等指标的内涵、
计算和分析
会计学院 杨汉明 1第八章 盈利能力分析
第一节 企业发展能力分析的目的与内容
一、企业发展能力分析的目的
（一）定义 企业发展能力通常是指企业未来
一定时期生产经营的增长趋势和增长水平，它
是企业通过自身的生产经营活动、不断扩大积
累而形成的发展潜能。
包括企业的资产、销售收入、收益等方面的增
长趋势和增长速度。增长能力的大小同样是一
个相对的概念，即分析期的资产、销售收入和
收益相对于上一会计期的资产、销售收入和收
益而言。
会计学院 杨汉明 2第八章 盈利能力分析
（二）分析目的
1．对于股东来说，出于对获得持续投资回报的关心，在
关注企业短期回报水平的同时，也更为关注企业持续
发展对股东财富增值能力非影响。
2．从债权人角度看，通过发展能力分析可以判断企业未
来盈利能力和再融资能力，以及对企业短、长期债权
人权益的保障能力，便于债权人作出正确决策。
3.对企业经营者而言，可以发现影响企业持续增长的相
关因素，根据企业的实际经营情况和发展战略，相应
调整去经营策略和财务策略，从而实现企业的持续发
展。
会计学院 杨汉明 3第八章 盈利能力分析
二、产品寿命周期及特征
１、初创期
２、成长期
３、成熟期
４、衰退期
因此，一个企业要想获得持续发展，就应该在
同一时期有不同的业务处于不同的成长阶段，
即有的业务正在发展、有的业务已经成熟……
会计学院 杨汉明 4第八章 盈利能力分析
三、 增长能力分析的内容
1．增长能力指标分析。为了更加全面、准确
地分析企业的未来发展趋势和发展速度，我们
可以借助一些财务指标。
对企业增长能力的分析将从以下几方面进行：
(1)资产增长能力分析；
(2)销售增长能力分析；
(3)收益增长能力分析。
会计学院 杨汉明 5第八章 盈利能力分析
2．持续增长策略分析。一个企业为了达到持
续增长，通常需要利用销售政策、资产营运政
策、融资政策和股利政策四个经济杠杆。前两
者组成了企业的经营策略；后两者构成了企业
的财务策略。
因此持续增长策略分析内容包括：
(1)分析影响企业持续增长的因素，确定企业的
可持续增长率；
(2)分析企业为达到发展目标应选择的增长策略，
包括经营策略分析和财务策略分析两个方面。
会计学院 杨汉明 6第八章 盈利能力分析
第二节 企业发展能力指标分析
一、销售增长率
（一）销售增长率指标内涵和计算
销售增长率＝本年销售增长额/上年销售总额
×100%
（二）销售增长率指标分析
在利用销售增长率来分析企业在销售方面
的增长能力时，应该注意以下几个方面：
1.要判断企业在销售方面是否具有良好的成长
性，必须分析销售增长是否具有效益性
会计学院 杨汉明 7第八章 盈利能力分析
2．要全面、正确地分析和判断一个企业销
售收入的增长趋势和增长水平，必须将
一个企业不同时期的销售增长率加以比
较和分析。
3．可以利用某种产品销售增长率指标，来
观察企业产品的结构情况，进而也可以
分析企业的成长性。
会计学院 杨汉明 8第八章 盈利能力分析
我们可以将销售增长率计算公式进行分
解，也就是说分解成单种产品的销售增
长率。其计算公式可这样表示：
某种产品销售增长率＝某种产品本年销售
增长额/上年销售总额 ×100％
会计学院 杨汉明 9第八章 盈利能力分析
二、 资产增长率
（一）资产增长率指标内涵和计算
在经营效益和资产周转次数不变的情况下，一
个企业的新增利润，主要来自于新增资产。因
此一个企业的增长能力首先体现在企业投资规
模的增加上。
该指标的计算公式如下：
资产增长率＝本年资产增加额/上年资产
总额×100％
会计学院 杨汉明 10第八章 盈利能力分析
（二）资产增长率分析
在对资产增长率进行具体分析时，该
注意以下几点：
1．企业资产增长率越高并不意味着企业
的资产规模增长就一定适当。
2．需要正确分析企业资产增长的来源。
会计学院 杨汉明 11第八章 盈利能力分析
分析的方法有两种：
(1)可以分别计算负债的增加和所有者权益的
增加占资产增加额的比重，并进行比较。
(2)可以采用所有者权益增长率即资本积累率
来分析。资本积累率是用于衡量企业所有者权
益增长幅度的指标。其计算公式为：
资本积累率＝本年所有者权益增加额/年初
所有者权益 ×100%
会计学院 杨汉明 12第八章 盈利能力分析
3．为全面认识企业资产规模的增长趋势
和增长水平，应将企业不同时期的资产
增长率加以比较。
会计学院 杨汉明 13第八章 盈利能力分析
三、收益增长率
（一）收益增长率指标内涵和计算
1．营业利润增长率
营业利润增长率＝本年营业利润增长额/上年
营业利润 ×100％
2．净利润增长率
净利润增长率＝本年净利润增长额/上年净利润
×100%
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（二）收益增长率指标分析
1．主营业务利润增长率分析
2．净利润增长率分析 第十一章 增长能
力分析.doc
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四、股东权益增长率
股东权益增长率=本期股东权益增长额/
股东权益期初余额*100%
会计学院 杨汉明 16第八章 盈利能力分析
五、股利增长指标
股利增长率=本年每股股利增长额/上年
每股股利*100%
会计学院 杨汉明 17第八章 盈利能力分析
第三节 可持续增长策略分析
一、营业收入、资产与资金来源关系
本年外部筹资额=本年资产增加额-本年资
金来源增加额
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二、内含增长率
当销售增加引起的资金需求增长完全依
靠企业内部资金增长获得支持时，销售
实现的增长率就是内含销售增长率。
本年销售增长率=本年股东权益增长率
会计学院 杨汉明 19第八章 盈利能力分析
三、可持续增长率
（一）可持续增长率指标内涵和计算
在财务分析中，可以利用一个综合指标——
可持续增长率，既把企业的潜在成长率与目前
的经营成果和财务成果联系起来、又把企业未
来成长目标与企业未来的经营策略和财务策略
结合起来。前者可称之为可持续增长率分析；
后者可称之为持续增长策略分析。
可持续增长率(g)＝净资产收益率×(1—股
利支付率)
会计学院 杨汉明 20第八章 盈利能力分析
可持续增长的4个假设
1.企业维持并打算继续保持目前的资本结构和股利政策
不变
2.不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源
3.公司的营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负
债的利息
4.公司的资产周转率将维持当前的水平。
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（二）可持续增长率因素分析
1．影响可持续增长率的因素
可持续增长率指标的计算公式是在假
设企业经营策略和财务策略不变的前提
下推导出的。所以可将可持续增长率分
解如下：
可持续增长率＝销售净利率×资产
周转率×权益乘数×(1—股利支付率)
会计学院 杨汉明 22第八章 盈利能力分析
（1）销售净利率。
（2）资产周转率。
(3)权益乘数。权益乘数是资产与权益之比，
该指标表示企业的负债程度，权益乘数越大，
企业负债程度越高．能给企业带来较大的杠杆
利益，同时也给企业带来较大的风险
(4)股利支付率。
会计学院 杨汉明 23第八章 盈利能力分析
2．可持续增长率因素分析
在上述可持续增长率因素分解式的基础
上，用连环替代法或差额计算法可分析
销售净利率、资产周转率、权益乘数和
股利支付率对可持续增长率的影响。
会计学院 杨汉明 24第八章 盈利能力分析
二、持续增长策略分析
（一）经营策略分析
企业的经营策略分析实质是研究提高企
业销售净利率和资产周转率的途径。
会计学院 杨汉明 25第八章 盈利能力分析
1． 销售净利率分析
企业的销售净利率表现为企业控制产品价
格和产品成本的能力，这由企业所处的行业以
及企业所采用的竞争战略决定的。因此，销售
净利率的分析必须以行业分析和竞争战略分析
为基础。
在此基础上，可以将影响销售净利率水平
的因素进一步细分为毛利率、经营费用和税收
负担三个主要因素
2、 资产周转率分析
会计学院 杨汉明 26第八章 盈利能力分析
（二）财务策略分析
一个企业的资本结构政策和股利政策也
是其增长策略一个不可分割的组成部分。
如果经营者认为企业将长期保持较高的
速度增长，此时可以考虑的财务策略主
要包括增加权益资本、提高财务杠杆、
降低股利支付率等。
会计学院 杨汉明 27第八章 盈利能力分析
1．增加权益资本
如果一个企业愿意并且能够在资本市场
增发股票，那就能够为企业的发展提供
充足的资金。实际中，采用增加权益资
本策略其局限性：(1)在没有资本市场或
资本市场不发达的地方，可能难以实施
这种策略；(2)即使存在较发达的资本；
（3）权益资本成本高
会计学院 杨汉明 28第八章 盈利能力分析
2.提高财务杠杆
3.降低股利支付率。与财务杠杆相反，股利支
付率的降低有一个下限，即为零。采取这种财
务策略实质就是利用企业内部产生的资金，能
够降低企业所需资金的成本。但是选择这种财
务策略必须考虑投资者对股利以及企业投资前
景的看法。
会计学院 杨汉明 29第八章 盈利能力分析
