2002年第3期美国安隆破产事件引发的会计危机〈上)口林柄沧众信联合会计师事务所美国第七大问隆公司(Enron)于2001叫司。几年之后，公司开始从事瓦斯及电力交易业务。2日申请破产，成为美国有史以来最大的破产1999年安隆公司设置网站交易平台，成为全球第一案，严重冲击了美国的资本及金融市场。大能源交易商(Energytrader) ，营业项目广及天然从2001年10月以来，有关安隆的财务问题，媒体气、电力、基本金属、纸浆、塑胶、光纤宽频等产业。报导不断。11月28日美国债信i平等机构标准普尔2000年的营业额突破一千亿美元，为美国第乞大企(S&P)得知原本决定接手购并的另一能源公司D归'业。自1996年起连续六年被Fortune杂志评选为美国egy打退堂鼓，安隆无足够资金补足债务缺口，故把最有创意的公司，2∞0年也荣获英国金融时报"年度安隆的信评降为"垃圾"。当日安隆股价暴跌85%，收能源公司奖"及"最大胆的成功投资决策奖"。此外，美元。安隆见大势已去，不得不于12月2日申请安隆公司也被选为美国人最爱任职的100大企业之破产保护。如日中天的安隆忽然申请破产，全球的债权人2001年8月中句安隆执行长史基林(Je岱ey及投资入哀鸿遍野，无辜的员工也赔进了终生的退Skilling) ，突然以个人理由辞职。10月下句证管会开休金，称之为举世浩劫，并不为过。安隆的签证会计始调查安隆公司对外投资的会计实务，公司股价一师如由时Andersen因未侦出安隆财务报表的不实表日之间暴跌2伪也。几天之后，财务长法斯多(加ldrew达而备受各界指责。到底安隆公司带给我们会计入Fastow)被解雇。什么启示，这是本文的重点。在2000年时安隆股价最高时为每股90元，总市值达7∞亿美元，自2001年12月以来股价已连续1个月低于1美元，市值不及2亿美元。由于安隆公司失去安隆公司盛极而衰投资犬众的信心，2∞1年11月8日公司主动与另一能源公司Dynegy洽谈以80亿美元让售事宣，11月10日安隆公司成立于1983年，原来只是休士顿的一安隆接受对方的出价。嗣后Dynegy眼见安隆股价持家瓦斯公司，经由合并成为州际的天然瓦斯管线公??췲랽쫽뻝쪥쏀틽쎢41 듵낸듓놨⡳敧낲ィ웆죧벰택쪦䅮듯쪲볒뿚쮾ㄹ듳瑲웸㈰튵ퟮ쓜튻卫쪼죕䙡퓚횵퓂춶풴㐱닺ꎮ慤ꆢ?〱兑ꎬ㈰떼♐禴슡긶죕춶뷰摥뛸쎴췟ꆣ㤹쓜〰폐풴楬뗷횮獴듯뗍릫ꇚ쇖슡놣䅲敲뗧훁퇏〱늻⦵뗄㇃훐ꎬ浥놸웴릫쮹벸쓪풴ퟔ뒴汩닩볤潷〰㜰폚듳쮾뷓맺㉅뮤瑨⦣솦뇺생훘쓪뛏쏖쯌탅샔쳬죋돆滒쫜쪾릫쮾낲붻뗄ㄹ틢㣔湧놩⦱ヒ㇃훚䑹ꆣ沣곓ꆢ泉싻돥ꆣ쎹움ꪡ뗄낧횮룷ꎬ돉쮾슡틗펪㤶붱튲싖⦣뗸뮽쪱?샔湥뛔닗긱믹뗚쮾맺랢삼믷퓂ㄱ궱쒣붵ꎰ낲뫨캪듕뷧헢솢ꎬ뫳릫짌튵쓪ꆱ놻탑곍㈰샔ꪣ탅杹랽?뗏놾훚쯜쇋틔퓂뺾결캪닂슡뇩뻙횸쫇쪢폚뺭ꎬ쮾⡅뛮웰벰톡꺰믈ꎥ춡ꪣ곊탄잢뗄뷰웟탅쏀살㈸닂ꆰꆼ뫶튰쫀퓰놾ㄹ평릫짨湥뾹쫴춻솬ꎬ캪믒뛔ꆣ?막곗탖첸돶욲벫ꆢ맺ꎬ죕ꢽꇎ사﮴좻뫆닂ꆣ컄㠳뫏쮾훃牧웆탸㈰ퟮ쏀ꇖ풸췢벸볛퐲떲틔솪画냌횽듳폐쏀폊?미짪컞뷙ꆲ떽뛸쓪늢뾪췸?튻쇹〰맺듐춶쳬ퟮ뮼〱㠰ꆣ낲뗄뫏붬겳맘맺횹ꆱ웒쟫림ꎬ웎뗗훘돉쪼햾잧쓪떨죋킳쯀횮룟㇄뀲틚쯃쮥?ꆢ놾낲햮몲믗ꆣ퇈웆뗄늢뗣풭캪믡듓붻틚놻튲ퟮ뫳쪱ㄱ쏀웳짎쯜벰슡탅ꊵ쪽떱ꖣ닺풱늻ꢱꆣ살훝쫂틗쏀䙯죙돉낮랻즴믡ꎬ캪㋔퓂풪䒹붺볆뷰뗄움쓁죕겲ꎬ릤캪릫횻볊췟욽풪牴믱릦죎療쟖볆닆쎿싒㣈죃ꆢ튵삹쪦슡믡죚닆뗈맗낲뮵좫튲맽쒲쮾쫇뗄쮹첨맢ꎬ畮펢춶횰혨낡쪵컱막퓀櫓햹쫛朩쿋䀘쫐컱믺믄슡쎲쟲엢ꆣ믊듸택쳬벰ꎬ캪旔맺뗄䩥ꌱ뎤㤰뒹짓ꯋ쫂낲뿭뎡컊릹?껎막믓뗄뷸떱룸쪿좻뗧돉쏀폖뷰뻶晦ピꎬ램풪즼?뻖틋퇛탊컱욵ꆣ쳢뇪뒹볛?햮쇋슡?컒뛙췟솦캪맺뻆죚닟ゴ牥싏릫쮹ꎬ?닂볻럒뗈쯹슡ꎬힼꯋ놿놩㊣좨훕뗄쏇쮹붻좫뗚샑쪱붱?싑쮾뛠ퟜ퇁ꆹ꿓ㄱ낲닺웆볆퓀쎽웕비?뗸뭱죋짺잩믡튻맜틗쟲웟ꇎ놨ꆱ껖막⡁쫐곐ꯋ퓂슡튵듗쳥뛻祮겹㠵㋈뗄횤볆쿟튵뗚듳ꆰ뗖꒹볛湤뻊막ꆣ릫?쪰ꎥ헉췋믡죋릫컱튻웳삹쓪듋?牥룶ꟈ믄죕볛?ꎬ볆ꆣ뛈췢돖쮾쫕?ꎬ닺캣쓆⡅욲?湲쫂믺潮⧓볾⣉?〰켩㇄㈵?
制圈圈圈续下滑，且又涉及财务报表不实，财务实力比预期减Energy Development Inv，臼tment,Limited Partnership 少许多，正在犹豫之际，徽信机构又宣布将安隆债信QEDI) ，这两家公司(Chewco及JEDI)的财务资料都降至垃圾等级，Dynegy终于不惜违约，于11月29日片未并入安隆。面宣布取消购并合约。 1999年投资10伪4持有的子公司LJM1，与安隆安隆眼见大势已去，于12月2日向法院申请破产对做交易，目的在减少安隆转投资的市场风险，保护，成为美国有史以来最大的破产案。贷款给安隆可M1的财务资料也都未并入安隆。的美国、欧洲及亚洲债权银行损失可能超过50亿美安隆利用这些合伙投资从事复杂的交易，使得元，金主花旗银行及摩根银行遭严重波及。安隆股票安隆在过去3年可以把巨额的债务不显示在财务报一直是美国退休基金的最爱，持有安隆股票的共同表上，与关系企业的交易也未充分揭露。在这期间，基金及退休金也成为受害者，损失高达数十亿美元。安隆公司的营收飞速成长，成为投资人的最爱。合伙安隆公司的员工退休金账户大部分投资在安隆自己事业投资的活动均由安隆的财务长AndrewFastow 的股票，损失至少十亿美元。掌控操作。关系人间的交易及利益输送，并未完整公开，外人难以理解。公司内部文件显示，公司最高阶层及董事会视合伙投资为公司快速成长策略的一部经营失败vs.审计失败?份。只要公司经营失败，投资大众立即把箭头指向安隆经营危机，始于2∞1年初。因能源价格大幅会计师的审计失败。到底安隆的财务报表是否不实，下滑，导致公司的交易获利大为减少，加上公司从事签证会计师是否有重大疏失?公司管理阶层舞弊隐利率方面的衍生性金融商品交易大幅亏损，以及受瞒重要资讯，会计师应否负责?到国际经济不景气影响，网络及其他国外投资又都出现巨额亏损，从而面临财务危机。Andersen的辩解安隆2000年的营业额成长%，达1∞7亿。若不出问题，2001年的营业额预计可达2∞0亿元。公司的衰亡，败在过度快速膨胀与过度财务游戏。Andersen原名h也时Andersen已正式改名删安隆的财务长AndrewFastow擅长操作金融交去第一个字，英文音译:安达信)的总裁兼执行长易。手下有100多位金融专家，从事各种复杂的金融Jωeph Berardino 2∞1年12月12日在国会的听证会交易，让公司的资金流动与负债状况成为一本连金作证时承认对安隆两笔合伙投资中的1笔(即可M1)融教授都看不懂的账。查核时判断错误，以致未将其财务资料并入安隆。至为了掩饰经营失败，安隆做假账及内部利益输于另一笔合伙投资(&PJEDI及Chewco)则因为安隆送的传言四起，证管会介入调查，投资人对安隆的信刻意隐瞒资讯，致查核人员未发现其应并人安隆。心开始瓦解，股价也因此走跌，终至于狂跌。2∞2年1在美国"特殊目的个体"(SpecialPurpose Enti›月15日安隆股票被迫自纽约证券交易所下市。专家ty，简称SPE)是一种融资工具，它允许公司，例如安估计安隆的总负债金额可能高达400亿美元，但其中隆，接近资本市场或增加财务杠杆而不必把负债列只有130亿美元可以从资产负债表中看得出来。入资产负债表。华尔衔的金融机构曾经帮助一些公美国证管会于2001年10月下句对安隆的财务报司以此种方式，筹集为数高达数亿或数十亿美元的告展开调查。安隆于11月8日向证管会主动申报更正资金。证券分析师及久经世故的投资者对此种融资其以前年度的财务报表。1997-2000年安隆溢列盈余方式，并不陌生。亿美元(包括1997年亿美元，1998年亿美按照美国会计原则，如果非关系人持有SPE的元，1999年亿美元，2000年亿美元);1997-残余股东权益至少相当于的SPE资产的公平价值的2∞0年间各年底之负债应各增加亿至亿不3%，则SPE的财务报表不必合并。等。此外，2∞1年的股东权益应调减12亿美元。安隆投资设立Chewco及LJM1{还有其他与舞弊安峰各年度损益之调整主要系合伙投资(Invest无关的一些合伙)，即是一种特殊目的个体(SPE)，目ment in partnership)之追溯合并入账所致。主要的两的在规避负债列账。亦即所谓"资产负债表外交易"个合伙事业投资如下:( Off-balance-sheet田nsactions)。뷉 1997年透过关系企业(Chewco)投资子joint关於12亿美元的股东权益溢列，Andersen指出其42 ??췲랽쫽뻝탸짙붵쏦낲놣뗄풪튻믹뺭쿂샻떽돶늻䙡틗붻죚캪쯍탄퓂맀횻쏀룦웤㖣㈰뗈浥楮灡룶ⴱ㐲䕮䑥䥮偡⡊캴ꆤ뛔䱊뇭쫂헆뾪닣럝믡잩싷䅮⣔좥䩯䉥ퟷ닩폚뿌퓚偵瑹슡죫쮾랽내닐㎣컞⡯瑲ꎮ맘䕮敲牡牰湴癥牴獴막싊뾪귃獥〱慮瑩쿂탭훁탻슡뮤쏀ꎬ횱뷰뮬맺쿖돶쮥獴ꆣ틗뷌쇋뗄ㄵ볆폐햹틔긹〰牴뫏㤹䕄늢ㄹퟶ䵬짏뿘벰튪횤훘뗚뫋쇭틢쪽헕폠ꖣ맘퓚杹튵牤潳絢摥펪汯獴湥潷?욱뺭랽㈰쪼ㄹסּ灨獡楮?뮬뛠사늼퇛ꎬ맺뷰쫇벰릫볊뻞컊췶뗄潷쫖쫚퇚뒫죕낲ㄳ횤뾪잰㇒쓪듋룷湥믯㟄䤩죫㤹붻샻퓚닙췢뚭쪦믡튪튻쪱틾볲뷓닺ꆣ쏀막곔춶맦ㄲ灭浥牳춶?慬ꎬ펪쏦〰췟㤹牴ㄲ捴ꎬ미좡볻돉ꆢ훷쏀췋쮾쪧떼뺭뛮쳢닆짃쿂죃뚼쫎퇔낲슡ヒ맜뗷쓪?볤췢牳쫂敮湴桩틗폃맽폫ퟷ죋뗄볆룶돐에뇊싷ꆰ돆뷼뢺훖횤늢맺뚫튻뇜틚쯰캣뗄쓪뷢桵퓂楯?ꎬ慮쟒헽뗈쿻듳캪얷뮨맺택뗄훂볃뿷ꎬ냜컱뎤폐릫뾴뺭쯄슡?믡닩뛈샔룷桩튵뢹헢춶좥맘ꆣ쓑짳쪦톶ퟖ죏뛏뫏쳘卐햮랽좯늻좨偅짨킩뢺쏀敮쪧믺퇜뗄ꎬ㊣?ㄲ湳냜䱩폖퓚벶릺쫆쏀훞웬췋뷰풱릫늻쯰㈰뎤닙쮾웰ퟜ샔폚ꆣ뗄ꨨ쓪瀩춶ﶹ솽쒿킩㏄쾵맘틔쫓볆쫇틑뛔듭믯톶쫢䔩놾뇭쪽럖쒰틦솢뫏햮捥풪훁ꎬ짺펪막긵浩죕⥯뗄좦짦폌ꎬ늢틑맺벰틸택튲릤噓쮾뺰〱맽䅮ퟷザ뗄뚮쪧욱뢺꪿㈰낲닆냼뗗틦횮?瑥볒쇏뫏웳쫕쾵샭럱믡펢컳춶쒿쫇쫐ꆣ컶짺풭훁䍨믯쇐짙쪼탔튵볛ヒ퓚믮헽?뇧벰풥䐩뫏좥폐퇇탐믹돉췋쪮폚뗄뷰웸듓뛮쓪뛈摲냜횤튲놻햮짒〱슡컱삨?횮ힷ죧뗆릫ィ퓚믯튵량죋뷢볆컄맺ꎬ훂튻뎡뮪돯쪦ꆣ퓲짙敷⦣헋막ꎮ뚯쪽桥틚㈰죚돉틲샔믡닆횮ꎬ풼쪷훞벰뷰캪택붻펰뛸뗄뿬敷뮽헋맜웈풴쓪폚놨ㄹ뢺뗷쯝쿂쮾ꖳ복뚼춶풰쯙볤ꆣ훘쪦틴솽틔⡉닩룶훖믲뛻벯쿠捯겼뚫뷢쏀〱짌뎤듋ꪣ뻹룄整컱볊汬ꆣ폚틔햮쒦뗄쫜뷰짳틗쿬쏦펪쯙붻쇷낲믡ퟔ뛮폗ㄱ뇭㤷막헻뫏ꎺ딨⡃훓짙캴톾돉릫춶떽듳펦틫뇊훂楰뫋쳥죚퓶쿎캪뻃죧떱벰듊틠좨풪쓪욷ㄵퟟ갲쳽놨ꎬ敧ㄲ살좨룹ퟮ몦헋믱쇙튵엲?뚯슡뷩얦뿉쪲퓂ꆣ쓪펦뚫훷늢䍨桥킵낲듓?틗뎤평붻쮾캪뗗쫨럱쏻ꎺ뫏캴䩅죋ꆱ볓뗄쫽뺭맻폚늻䱊쟒벴틦ꆣ볆돵붻ㆣ뗸〰횤뇭믕秖퓂ퟮ틸낮헟뮧샻췸닆뛮헍ꢼ폫ퟶ죫풼쓜視쿂㣔ㄹィ룷좨튪敷督쓗슡쫂튲ꎬ틗쓚릫듳쪧뢺믯붫䑉풱⡓릤뷰룟쫀럇뗄뇘䵬믖쯹틧낲즾ꆣ틗긳ꎬツ믡좦늻탅헓㋈듳탐ꎬ쪧싧컱풤폫튣뢺볙뗷횤룟뫕톮믏㤷긹퓶틦쾵헋捯澼펹낲뢴쓕캴돉벰늿쮾훚슡㾹퓰듯춶웤灥뻟죚맊맘卐뫏⢻훌캽쇐틲ꎥ훕슡쪵믺?헏뗄쯰퓢돖늿캪벰캣볆맽겴햮헋닩좯듯꺱뛔ꆫ㛒볓펦뫏쯹⧍낣ꯋ춶슡퓓껎돤샻컄뿬솢?탅닆䍨랢捩룜쫽쾵䗗늢맓?ꆰ쓜럹ꎬ훁ꎮ냜ꎬ릹믏웆쪧퇏폐럖풴복뿷웤믺듯뿉뛈폊ힴ벰폚붻㐰낲꒹㈰?㌲㖣뗷믯훂뛗깊빌ꆣ뗄춶틦볾쯙벴닆뺹⦵훐컱敷쿖慬쯼룋틚죋쪲탆䅮볛쯰뿱틚닆폖꣔닺뿉훘낲룟춶?짙쯻ꆣ듯슸뿶쓚틗ヒ킿슡?〰샔긶복쫓䕄䩍뗄붻믏뷒쫤쿔돉냑컱?쓗捯웤퓊뛸퓸믲돖蝹뾵摥룱〷뗸쏀컱탻ꗔ뫉낸쓜늨슡듯ꎬ맺㈰돉늿쯹?뒵뗄쓪ꪣ㇒ㄲ훷?䤩沣쫐틗퓊슶죋쯍쪾뎤볽놨?ㆱ쇏⧔펦탭늻뺭쫽헟폐쒹ﯓ쒸뢺牳듳틔틚ꆣ풪쪵늼벣ꆣ뎬벰막쫽퓚볓췢〰폎횸캪샻죋쿂샔쎳닆낲갱?틚⡉튪潩뗄곓뎡ꎬ뻔닟춷뇭ힲ쎼쨨늢릫뇘냯쪮뛔卐ꯆ햮敮럹벰ꆣ㈰⦣뎤솦붫곓듻맽ꆣ욱쪮낲짏춶틚쾷듔튻틦뛔쫐ꪣ컱꿉슡㤹섷쏀湶뗄湴닆럧쪹?퓚ퟮ늢릫싔횸쫇벴죫죋쮾냑훺듋䖵붼뇭쫜죴〲묱䅮뇈낲?욲뿮㔰뗄틚슡릫풪ꆣ펵놾쫤겵뒡놨틧㣄ꎮ敳솽컱닂쿕뗃웎헢낮캴쮾쿲럱듐䱊ꪰꎬ뢺튻쏀훖??卐췢돶쓪㤹풤슡㇔?룸틚릲쏀ퟔ쮾폖ꆣ쒽솬ꯆꢸ쇐ㄱ琭ꎬ웚摲췪ퟮ튻늻ퟒ킳䵬닂샽햮킩풪죚떵䔩붻웤㜭웚햮숲낲쏀막춬풪벺듓뚼릫뷰뗄볒ﳕ펯ꎮ틚쇏?볤뫏헻룟늿쪵ꆣ죧쇐ꎬ틗敷복탅㧈슡욱ꆣ쫂쮾?폠ㄳ늻뚼ꎬ믯릫뷗훁낲쒿ꆱ헆틚?쏀
2∞2年第3期中有1笔交易亿美元属於2000年，应记为股东权益减项而Andersen在美国会计师界素有模范生之称，最近几年却祸被误记为资产。该笔金额不大，只占公司股东权益115亿美元不单行。据2ω1年12月24日发行的商业周刊()所载，的%，或总资产的%，因对公司损益及现金流量无影响，故1997年的Sunbeam及1996年的WasteManagement两家公司轰未列入抽查。动的会计欺诈案件，其签证会计师均为Andersen。安隆事件安隆公司另于2∞1年第→季从事许多类似的交易，不当增Andersen如何证明其清白，真是一大考验。加股东权益达亿美元。因为季报核l用与审计不同，故An美国南美以美大学公司及证券法学教授AlanBromberg指dersen并未在核阅安隆第1季及第2季季报表时发现股东权益出假如这是第1件Andersen与主管机关的争议，我相信绝大有不当表达的问题。在至第3季时，上述交易已结案，会计师核多数人均不会太在乎，但这是第3次，很难让入们不理它。"阅时问题才浮现，公司也配合做了必要修正。很巧的是WasteManagement及安隆两家公司均在休士2∞2年1月21日在"与媒体有约"的节目里，Andersen的总顿，因此Andersen的休士顿事务所在经营策略及风险控制方裁兼执行长Beradino认为安隆的崩溃是一种经济失败(Eco面，似乎出了问题。noIT c )而非会计错误。他指出"安隆的崩溃是一种经营模式的失败，而不是会计错误，会计只在于反映公司经营活动销毁文件欲盖弥彰的结果。安隆之所以崩溃，是因为经济决策及执行方面出了问题。对此，我们并未发现不法行为。公司资深管理阶层应对其由于安隆事件影响层面涉及经济及政治，国会议员誓言不佳的判断及创意性的会计负责。"要查清整个事件始末。参议院调查小组委员会于2002年1月11日发出51张传票，传讯安隆公司董事会及Andersen成员，Andersen却在此时对外承认安隆公司签证的大批相关文件己被祸不单行模范生有口难言销毁，令各界错愕。安隆企划部门的一位副总SharronWa'剧ns，以前曾任职于Andersen，早于2∞1年8月15日，执行长Je岱'eySkillin忽然清辞公司事件结局的次日，就上书公司董事长雷伊(KennethLay)，指陈安隆的部Sunbeam宣告破产并Sunbeam证管会指控Sunbeam公分会计科目有问题，若不改变公司的会计报告实务，将导致公抗辩证管会的指责。司使用会计戏法创造虚司引爆-连串的会计丑闻。致函董事长5日之后，Watkins还亲Andersen支付亿美伪的销货及利益并jjJ写自向Andersen的审计合伙人表达她的关心。Watkins在她的信函元解决股东的诉讼，但费用日期以虚增营运结中写道"如果安隆崩溃，举世各界将会恍然大悟，过去安隆的不承认也不否认股东果。Andersen不顾某-成功只不过是一个精心设计的会计游戏。"的撞诉。证管会并未对合伙人的警告，仍然签Andersen主办安隆财签的会计师唐肯(DavidDuncan)，在Andersen的不当行为发了这份可疑的报表。获悉证管会着手调查安隆事件之次日，即2001年10月23日，下Andereen辩护说:本案加以指责。令助理人员销毁安隆的相关文件，直到Andersen于11月8日接乃专业意见的见解不到证管会的传票时为止。同，并非舞弊。Andersen在安隆破产后已备受各界抨击，在事件稍为平静之际，却又爆发员工奉命销毁安隆公司相关文件的惊人内幕，Andersen接受证管会Waste 证管会调查结果发现让外界觉得Andersen内部似有难言之隐。美国前证管会首席会一项反欺诈的告诫及Andersen的签证报告有Manag-计师(ChiefAccountant)透纳(L严mTumer)说如果将来An谴责，但不承认也不重大不实及误判，因此ement dersen来因巨额赔偿而破产，事务所信誉也会严重受损，客户否认其应负责。An-判定Andersen有不当的将大量流失，营运也会一厥不振。"dersen支付证管会700专业行为。证管会发现Andersen于2002年1月15日对外宣布，主办安隆财签的会万美元罚款，此外，还签证会计师并未指责计师唐肯被开除，其余与安隆有关的三位合伙人被休职。另外支付亿美元中的公司的财务报表自1992免除休士顿事务所4位合伙人的经营管理权，包括所长Stephen-部分以解决集体诉年至1996年溢列了10Goddardo Andersen希望把问题局限在休士顿事务所，以示总部亿美元的利益。Waste讼。最高管理阶层事先并不知情也未涉入安隆的会计欺诈案。Management最后被迫出售。??췲랽쫽뻝43 ㈰훐놻ㄵ뗄캴낲볓摥폐퓄닃湯晡쒣쳢늻믶릫쫂볾뷡뻖卵횤쮾뾹캱䅮럑풪맻뫏랢쓋춬坡䵡튻敭훘잴에럱잩췲횧쓪틚쯏돶ㄹ뚯쏀䉲뛠뫜뛙쏦쿺평튪?죕卫䱡럖ퟔ돉䑵믱쇮떽횮죃볆䅣呵붫쏢䝯ퟮ㐳횤浩湢敮〲쮾뗄돐믯뿘쇋湡퓰튵훁늿쫛潭礩湣훺捯폐컳틚ㆣ쇐슡막浥늻쪱볦楬쪽뷡ꆣ병맜쪹뇧摥폃뷢틔ꎬ獴쿮듳牳횤쏀뢶떥㤷맺쫽쟉폚닩랢믙瑫죕듎믡틽쿲킴릦쾤볊쪦牮돽룟뚨죏ꎺ췢摤?늻敡맜믙쓪쿺䅮죏죋쯟헢牥튵枡ꎬ탐ㄹ럖来ꆣ扥汩慮샭畮ㆱ볇쏀긵죫릫뚫溲떱컊횴畲뗄맻뛔믡敡폃횤牳䕬뻶횸늢랴늻敮풪㊣쓏쯆낲쟥돶웳楮죕볆놬뗀횻맜⡃敲솿쳆택?믡牳䅮웤ꆰ틲뷧慲뗚믵摥튲뗄ꆣ럝敮틢꾡떫캪㤶틔浥牧溺횸⦣죋瑡쪽캪풪ꎥ돩쮾좨ꋎ뇭쳢㇔탐攩쪧ꆣ듋에떥횸淐믡맜敮웚막퓰럇웛쪵횧볆랣닆긲뗄쏀뻹쫇浥뫵컄슡헻㔱좴쇮뮮玣횴ꎬ뿆ꆫ摥ꆰ늻桩⧋캴쇷뿏쪿샭㏆벰牓늻뺯횤뿉뇧볻뗷?ꆣ쓪뷢湴횸돂곔풱敮摥펦볙듋뻵撡믒ꎬ닩쇭틦듔듯닅숲뎤뛸냜낲뛏뿘﮸볆믡횧틔뚫뗄ꆣ컨햩벰뢶쪦뿮컱틚샻뻝卵늻坡湴돶쫂룶헅퓚룷늿곒탐뻍쒿솬牳죧맽폖敦떣틲쪧놻뛙뷗?샻敮럱룦맜틉뮤뗄돐횤틧뻶ퟮ솽믇낲쿺⧍탐닩볾휱닺믲ꆣ폚듯?뗄뢡㇈䉥럇ꎬ슡컒벰卵쾷뢶탩뇗뷓잩컳牳뢺횤늢놨쏀퓚㈰湢웛죧獴䅮쇋볾쫂뒫듋뷧쏅퓇ⷈ짏폐뒮敮맻쫇훷ퟅ놬뗃몡뻞뾪ꍁ닣틦늻죏믡쮵볻맜쇐벯뫳볒믙룄뷡ꎮꆣퟜ㈰㢣쯔컊쿖헔牡믡뛸횮쏇뒴쒣湢욲램횸ㆣ퓶쯟떱횤룦에맜캴듋뇭풪〱敡듳첫?낲폻펰볾욱쪱듭뗄냔핥쫩튻쫖랢냈뛮펪돽컱쫂늢맋막죔놨ꎺ뷢튲쇋쳥놻릫줨쫜敮퓰쏀햩뫎헢摥퓧냬䅮湤맻㜲룃〱긲쒰쳢ꎬ?摩볆늻쯹늢틢敡者뒴퓰떹긱펪쯏쒳뚫좻캴뇭탐놾놨뷫랢믡횸췢ퟔ훐쯟坡웈쓪涼쮾톧퓚슡쿬쪼뛔튻晦릫늿짳룶뗷쪱풱䱹엢퓋쿈랶랢횤폐ꆣ맺쫇牳룇폚낲슡摥〲敲킴ꆫ잩뛔낸쿖뫤湮틚뇊닺쓪㣒닂ꆣ릫냓湯듭쫇틔캴탔涹?퓬퓋ꎬ캪룦벰틲㜰퓰ㄹ뗄獴ㄲ뀱뫵솽닣쒩뒫췢캻컖牥쮾볆뇀뺫닩릤﮽뎥튲웤㓎늢쿖맜늻䅮볾쏷敮㈰슡쿠웆牳쓪獥쏀뷰뗄뗚?ꆵ퓚쮾죏컳믡뇀랢짺?탩뷡떫폐듋뮹㤲퓂㤹ꎬ볒쏖쏦ꆣ톶돐뢱냓뚭죴돳뫏삣탄낲횹럮ꯀ뛸폠뮺맘풪뛮ィ튻샔?훁튲뷌캪ꆣ볆삣쿖믡떱?㈴㛄ꎬ웤벰ㆼ떫릫뗄짦닎낲죏ퟜ〱쫂늻컅믯짨닆슡닺쏼敮둁웆㇔폫쾻滏횪폐헃컄쫴늻긳벾ꪡ뗚엤낲쯻듭ꎬ볆풻횤헢쮾벰틩슡卨뎤룄ꆣ죋뻙쫂쿺溡닺쟩뗄쪦웤쟥﹁택쓪잩뫳쓚숱ꏍ볾듳ꎥ듓ꏒ벰㎼뫏탔슡횸컳쫇램뢺뿚랢쑗좯뻹뺭풺릫慲샗뇤훂뇭쫀뗄볾믙?늻쮵튲ꎬ뷧잩냗湤쪿㡂뗄틑늿㗈ﮰ㈰ꎬ쫂뗚뻊ퟶ벡뗄돶틲탐퓰慳램퓚볃뗷쮾릫牯틁몯듯룷믡횮낲헱폐쒾캴횱쓑쯘횤ꎬ敲뛙놸쯆햶퇎〰횻틲탭ꪼ㊼놣쇋놵뇀ꆰ믡캪ꆣ뗄瑥톧㎴택벰닩뚭쮾?⡋쯽뷧볆듎떽슡컱맘귓짦䅮쓪햼뛔뛠뺱뺼곉뇘쒽삣낲볆뺭ꆣꆱ퇔폐짌믡헦뷌獥캣쪿쫂헾킡잩敮뗄붫폎죕쫜릫쯹퓍ꪹ쫌죫摥ꎬ릫샠ꢺ뺱쿊튪?쫇슡횻볃튵쫚겺훎ퟩ믡횤湥뎤맘쾷쮾탅죽?낲쒣볆滓컱쪦룷쓑牳펦쮾쯆쯔ꢱ탞뿀튻뗄퓚뻶훜䅬?ꎬ캯벰瑨볆㗈탄믐ꆣ벴쿠폾캻슡랶炱튻쯹쳆敮뷧퇔﮲훏볇막쯰뗄쓓믒헽훖뇀폚닟뾯慮퇈맺풱䅮듳놨헖ꆣ좻ꆱ㈰맘튲뫏ꢣ폚짺튾듳퓚뿏엪횮벣?캪뚫틦붻놷ퟒꆣ걁뺭삣랴벰짮⡐쏈믡摥엺룦꺺坡〱컄믯결ㄱ막좨벰틗ꋏ톽湤볃쫇펳횴맜횮ꎮ硫뾼?쯃뺭틩폚牳쿠쪵瑫컲⡄쓪믷볾틾퇏곖죋ﳀ?볆퓂뚫틦쿖ꎬ욲횹敲쪧튻릫탐샭㌳잲풱㈰敮맘컱걗楮㣈뗄훘놻웛돆ꩁ퇩調펪慶ꆣ?햽좨?뷰늻믍즶뢣獥냜훖쮾랽뷗⧋므쫄〲돉컄ꎬ慴珔맽퓂뺪쫜택靈햩ꎬ湤ꆣ?닟楤퓚쏀뾶?틦쇷떱겣ꯈ겻溵⡅뺭쏦닣倫퇔쓪풱볾붫歩?좥㈳죋쯰횰ꑓ낸ퟮ敲쓕싔쫂맺닂?복솿퓶겹꣒쓗捯펪돶펦?ﲡ㇔ꎬ틑떼湳ﶵ낲죕쓚ꆣ瑥쿮컞쩁?웊ꆪ믮쇋뛔뷼獥戮ꎡ벰숱䅮놻훂뮹쓐슡ꎬ볾쒻잰뿍ꆲ쇭灨싎뛸펰溡ꚺ뚯컊웤?ꆪ릫쟗얺뗄쿂ꎬ뮧췢敮벸럧짔횤웇쿬?쓪ꎰ곎쿕캪맜ꦵ念ꎬ좴닂틏뿘욽믡쒻곒맊믶ꇊ훆뺲쫗?퓊슼얾랽쾯뻗?믡??
