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投中统计：8 月份并购交易规模激增 中信股份整体上市
2014 年 8 月，中国并购市场无论是宣布交易还是完成交易规模都呈现明显增长态势。
根据 CVSource 投中数据终端显示，8 月份，中国并购市场完成交易数量为 202 起，较上月
的 249 起，环比下降约 %；并购交易完成规模为 亿美元，较上月 亿美
元，环比大幅提高 %。
从完成交易案例数量的行业分布来看，在 8 月份中国并购市场交易完成案例中制造业、
互联网、能源及矿业三个行业居于各细分行业之前，分别以 34、 29、27 起分别占并购案
例总数量的 %、%和 %；从交易总规模行业分布来看，综合、金融业、制
造业交易规模居前，其并购规模分别为 亿美元、 亿美元、 亿美元，交
易规模占比分别为 %、 %和 %。
8 月份并购市场宣布交易规模持续增长
7 月 11 日，证监会修订了《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组管理
办法》，并向社会征求意见，并购重组政策向市场化迈出重要一步。在相关政策的刺激下，
以及在 A 股 IPO 渠道不畅的情况下，8 月份中国并购市场宣布交易规模继续保持增长。根
据 CVSource 投中数据终端显示，本月宣布交易 478 起，环比下降 %；宣布交易规模
为 亿美元，环比增长 %；平均单笔交易规模为 万美元（见图 1）。
图 1 2013 年 8 月至 2014 年 8 月中国并购市场宣布交易趋势图
从具体宣布交易案例来看，本月宣布交易规模最大的一起案例为长江实业拟投资欧洲
PE 泰丰资本旗下飞机租赁公司（见表 1）。长江实业（）有意以 50 亿美元(约
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亿港元)的价格，竞购 Awas 公司的 100 架新飞机。Awas 公司在 2006 年由泰丰资本以 25
亿美元从摩根斯坦利公司手中购得，总部设在爱尔兰的都柏林，主要业务是从其他租赁公司
购买二手飞机。
这次收购若达成，将成为飞机租赁行业过去 2 年半内的第三大收购案。排名前两位的
收购案为三井住友金融集团(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.)以73亿美元收购苏格兰
皇家银行(Royal Bank of Scotland Group Plc)的航空部门、航空租赁巨头荷兰爱尔开普
(Aercap Holdings NV)以 54 亿美元收购国际租赁金融公司(International Lease Finance
Corp)。
表 1 2014 年 8 月中国并购市场重大进行中交易
8 月并购完成交易规模爆发式增长 中信股份实现整体上市
从完成交易趋势来看，受中信股份实现整体上市单笔交易规模较大的明显影响，8 月份
中国并购市场完成交易规模出现爆发式增长。根据 CVSource 投中数据终端显示，本月完
成并购交易 202 起，较上月的 249 起，环比下降约 %；并购交易完成规模为
亿美元，较上月 亿美元，环比大幅提高 %（见图 2）。
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图 2 2013 年 8 月至 2014 年 8 月中国并购市场完成交易趋势图
从实际完成的并购交易来看，本月完成并购交易金额最大的一笔交易为中信股份的整体
上市（见表 2）。中信泰富（）于 2014 年 8 月完成收购中信集团的绝大部分资产，
涉及金额达 2, 亿元，并将公司更名为中国中信股份有限公司。作为中国最大的综合
性企业，中信股份的主要业务覆盖了金融业、资源能源业、制造业、房地产及基础设施业、
工程承包业，以及其他行业的诸多业务领域，在海内外市场广泛运营。
中信股份整体上市后将迁册香港，成为一家香港企业，此举开创了香港资本与中国内地
市场的融合，开辟了中国企业国际化的战略路径，有利于借助于香港各方面优势更好的参与
国际竞争，为中国企业“走出去”探索了一条新路。同时，也有利于改变香港金融企业中外
资金融机构占比过高的局面。
中信集团监事长、前中信银行行长朱小黄认为，整体上市后，中信股份面临重要的发展
机遇，市场空间进一步开拓。中信股份将以香港为平台，面向全球市场开展业务和配置资源，
充分利用香港的国际人才优势，吸引和使用各类尖端人才，为长期可持续发展奠定基础。同
时，朱小黄称，中信股份将坚持金融服务与实业投资并举，进一步优化发展战略和业务结构，
择机对金融、房地产、资源能源等业务进行整合，使一些优势业务具备更强的竞争力；并探
索进入节能环保、新材料等战略性新兴产业和国家支持的健康医疗产业；推进金融创新、大
力发展互联网金融，整合各类金融资源，积极开拓新的利润增长点，全面提升盈利能力和整
体竞争力。不过，朱小黄也坦言，中信股份整体上市后，在公司治理、法律背景的变化、调
整发展战略、处理好经营资产与经营资本关系、建立有效的激励机制、以及适应香港的人文
环境等六大方面，面临挑战。
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表 2 2014 年 8 月中国并购市场重大完成交易
综合业领衔本月并购市场 金融及制造业紧随其后
就完成并购交易数量的行业分布来看，8 月完成的 202 例并购交易分别发生于 17 个行
业。其中，制造业、互联网、能源及矿业，交易数量分别为 34 起、29 起、27 起，占比 %、
%和 %，位于前三位（见图 3、表 3）。
就完成并购交易披露交易规模的行业分布来看，受中信股份单笔交易过大的明显拉动，
综合业领衔本月并购市场。8 月份，综合、金融业、制造业交易规模居前，其并购规模分别
为 亿美元、 亿美元、 亿美元，交易规模占比分别为 %、 %和
%（见图 4、表 3）。
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图 3 2014 年 8 月中国并购市场完成交易数量按行业分布
图 4 2014 年 8 月中国并购市场完成交易金额按行业分布
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表 3 2014 年 8 月中国并购市场完成交易规模（按行业）
出境并购数量占比 %
根据 CVSource 投中数据终端显示，8 月份，中国并购市场已完成交易 202 起，披露交
易规模约 亿美元。其境内境并购交易 179 起，占比 %，并购规模为 亿
美元，占比为 %；出境并购数量 19 起，占比 %，规模为 亿美元，占比 %；
出境并购数量 4 起，占比 %，规模为 10 亿美元，占比 %（见图 5）。
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图 5 2014 年 8 月中国并购市场完成交易占比图（按是否跨境）
8 月 25 日，东风汽车集团转让其持有的东风商用车有限公司 45%股权项目终于告一段
落，沃尔沃集团顺利成为东风商用车的股东，交易金额达 亿元，成为本月跨境并购规
模最大一笔。随着此次股权转让交易挂牌期满，沃尔沃接盘东风商用车 45%股权也随之尘
埃落定，而双方组建的新合资公司也将于今年四季度正式挂牌成立。
东风汽车在挂牌信息中表示，受让方应为东风商用车提供技术支持，帮助其建成世界级
先进的商用车技术中心和商品规划体系，以及满足其海外战略需要的海外制造体系。同时，
支持东风商用车对中重型商用车产品平台进行持续的改型升级，建成模块化、标准化的产品
平台，并支持其构建具有全球竞争力的世界供应商平台。此外，借力沃尔沃，东风还计划将
出口战略提速。根据东风计划，商用车在 2016 年销量要达到 100 万辆。而在与沃尔沃签订
合同前的 2012 年，东风商用车公司的中重卡销售达 万辆，出口仅为 8000 辆左右。
8 月并购退出平均回报倍数 倍
根据 CVSource 投中数据终端显示，8 月份在已完成的并购事件中，有融资背景的事件
达到 12 笔，占本月完成交易总量的 %，披露交易规模为 亿美元，占本月交易总
规模的 %。本月共有 24 家 VC/PE 机构通过并购实现退出，平均退出回报倍数为
倍，合计获得账面回报金额达 亿元人民币。
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表 4 2014 年 8 月 VC/PE 并购退出案例 TOP10
