子9~商自摄I资量f1tli眼的测定·张建华全球范罔内的外商直接投资(ForeignFDI之间的关系。在经济学中生产函面的论述，说明本文外资和内资的这种Direct Investment，简骂为FDI)急剧增长，数能反映投入要索与产出之间的关系，工分法是正确的。{且稍有缺憾的是DW有数据显示，在经济全球化和一体化的过通常以资本与劳动力作为投入要素建立值为，落入其不能判别的区域，可程中，FDI所起的作用要胜过贸易所起的生产函数。比较了C-D(Cobb--Dou›能的存在的自相关问题有可能扰乱我们作用。我国自1983年开始大规模引进外glas)生产函数、CES生产函数，以及线所作的所有判断。从经济学意义上分析，商直接投资(FDI)，随着FDI的大量涌入性生产扇数，但结果却不显著。考虑原因考虑到投资对产出影响的滞后性，具体和祟积，它对我国国民经济的重要性与日可能由于国内资本存量没有公开的数来说当年投资往往是在次年对产出的影俱增。但问时，我们还应该注意到它对我据，一般学者都是采用相关资料进行推响较大，而且内外投资对产出影响具有国经济运行带来丁诸多不利影响。例如，算得来，因此资本存量的值其实是难以不同时强性，即外国直接投资项目往往由于我国产权交易不规范，外商对固有企准确测定的，计量的效果难以准确评价。投资见效快，效率高，一般当年对产出即业的大量购并导致国有资产流失严意;外而我们知道存量是由历年的流量汇总得产生明显影响，(这一点通过观察产出与商大量购并罔有企业，外资过分渗透，不来，为此考虑投资流景与经济增长的关FDI变化趋势可以看出来)，因此将模型利于我国产业结构合理化等…系列问题。系，建立相应的计最模型来分析。具体分中的国内投资部分DI滞后一期，建立如总的来说F凹的影响是双刃的，总体效果析时把国民经济分为内资部门和外回直下模型:取决于利弊综合比较。随FDI的持续流接投资部门，这种划分主要考虑外资企Y，=a]FDI，+aDI川+句1，+i4+U，2人，它的结合效应是向着负的方向变化业比内资企业具有一定的优势，新增长各项系数的含义同(1)式，DI'_1表示内资的。因此适度引用外商直接投资，合理确理论认为由于其的外溢效戚、提高人力一阶滞后项。对表1的数据熏新进行朋定外商在接投资规模就很重要。本文采用资本等益处的存在，与内资产出放惑不归，其结果如下:建立计最模型的方法给出一个预测最优间，对产出的贡献不同。擦于此，我们在Y，=汁-1外资规模的分析框架。考察绞济增长时选取变最为:总投资最I+年(3) …、经济增长框架下的外资规模分阔内投资刑，外商直接投资FDI，?:!j年标准羞 析与模嚣的建立的GDP数值Y，就业人口儿建立如下的t统计值 一周经济的发展与投资是密切相关钱性方程:DW= R'呻.9980的，投资规模应与当时的绞济发展相适Y，=a]FDI，+aDI，+a31，+aρU SE= F口应。英回经济学家H'钱纳盟和A.斯特其中ai(i=1，2，3，4)为f夺走参数，u为工、异常值问题及模型的改进劳特的"两缺口"模型将外资规模的确立运误盏项。Il;在经济上即为其对mEÈ产费模型的各项指标均反映良好，但我纳入到了银济增长的框架中，将外资规素对产出的边际影响，由于这跑边际影们从残整阁中直观的发现1994年出现模与经济增长有机地结合在一起。{旦模响为常散，它们也可以理解为代表了各了一个异常值，因为le，I=，2SE= 型f是对外资总规模的确定，并i5t有给出种要萦投入的产出效率。 ，所以le，l>2S缸，肯定了我们的判FDI规模的确定方法，模型中主要从资通过对1982叩2000年相关数据(附断。对于异常值一般的考虑是引人虚拟金不足即储蓄不足的角脏考虑。中国自表1)的回归，通过四归得到如下结果:变盘。考虑别1994年是我国经济体制发进入90年代，除1993年，每年的储瞥额Y, =*FDI, +*DI, + 生较大变动的…年，外汇体制改革，进行均跑出投资总额，因此，不存在储蓄缺*1, (1) 汇率并轨，实行经常项目下货币自由兑口。而90年代又是FDI大量引人时期，林准整 换;税收管理体制改革，开始实行新税90%的FDI都是90年以脂寻|入的。同时t统计值3川 制。这些经济环境的改变必然会对经济该模型的建立过于粗略，误整太大。本文DW= R2:: 产生深刻影响，因此拽住1号|入虚拟变盘将对中国的FDI规模做系统研究，以得SE= F= D，定义出中国的适度FDI规模测定模型，使模型的各项指标反映良好，反映了D.=[OKK当t~1994FDI更好地促进经济发展。如何界定现实情况，FDI的系数为，边远大, lOKK当t=1994外资利用的最优规模，从目前的巳有分于DI的系数，前面讲过，各项系重新设定模型如下:析来辛苦，以经济增长为基础确定FDI的数分别代表该种投入的边际贡献，也表Y，=alFDI，+a2DI，_I+a31，+a4D汁as+U，吸收规模，是比较叮行的。通过建立国民示生产效率，这就说明外资部门的生产对表1的数据重新进行OLS估计经济总体的生产函数，反映经济增长和效率确实比内资部门高，这就证实了上得到如下结果:맼췢??췲랽쫽뻝16 统计与决策튻좫䑩䥮폐돌ퟷ짌뫍뻣맺평튵샻ퟜ좡죫뗄뚨붨컶펦샍쓉쒣탍䙄뷰뷸뻹뿚㤰룃붫돶컼뺭쫽춨짺杬탔뿉뻝쯣ힼ뛸살쾵뷓샭춬뾼쿟奉웤컳쯘쿬훖뇭奬ㄹィ⠱瓍ㄲ䑗刲卅䘽쿖폚쪾킧?춳쏦뛾횵쓜쯹늻춶닺훐쿂奦룷맩妡⬰⠳ㄷ圽쏇쇋㈸뛏뇤믣뮻훆䒣牮䐧훘뛔뗃ィ㊣ㄴ㖣뇪牥㵡⭆?긱㔴ꎮ㴰㴲ꌽ㌹㈴㴳긲㴱볆噖쟲癥쫽훐폃횱샛폚뗄듳뻶ꎬꆣ췢솢ꆢ폫맺쳘죫쫇늻뎬ꎥ뛔䦸살쫕볃䧖쓜뎣짺좷컒쪱춶뇈싛놾달쓚䝄탔닮캪튪ㄩ탍쪵䑉럖싊ퟷ싇쮵뷏춬䦱쿮뷗侣듓㜲솿ꎻ겶탂ⵡ뇭떽긱㦣기헅퓶뺭䦹쒣닺慳뗃맽뎼튻捴ㅆ䑉㠵ㄱ㠸ꎮㄴ汆㒣㌶㜵㐳ㄳힼꎮ㈱폫떱〲㔸기㜲㌵랶獴뻝ꎬꆣ뷓믽컒듳솿살폚쯼틲짌볆맦뺭쒣춶쏀뗄떽뛔ퟣ㤰돶뛸훐ﲺ샻뾴ퟜ꺼랴틔닺평튻닢쏇캪냑쓚죏뗈僊랽憣쿮뎣쯘쟩뇰좷싛램ㆣ듦떱쪱볻쏷쾵훍웤㌷긹틬닐늢쮰헢짮꣒ⴭ짨汆ㆵ죧䑉?ꎮ㤹㚣긵붨볃탍맺몯⧉웖룶닮?ꆪ㔴㐱㔫ㄶ뻶〰璡琫⬲㐷㔷기㌳㔲㘹캧浥쿔䙄컒춶ꎬ맺솿릺쮵샻뗄듋횱쒣볃탍ꆰ쇋췢벴쓪㤰쎵폃쳥펳몯폚냣뚨횪솢늿캪틦닺돌묨ꆣ돶쫽믘룷뿶쾵듺킧쪵쫶쫇긱퓚쯹꿇쓚ꎺ뫳뷡ㄷ딷㤸뎣닮㊣뾼뇤맬쫕킩뿌?䑉쓊쿂ㆣ㎣뮪떫퓋볃ꎵ뗄쫽者ꎬㄹ䰭딳닟틬?ㆣィ愲ꎮ?㐸㡆긱긶쓚湴쪾䧋맺쯼닺릺늢䙄뇗ퟛ쫊뷓쒣뗄퓶맦뺭솽뒢듺쓪䦶?틔ꎬ쒹춶놾쫽톧뗀뾼쿠쏱쏅웳평뒦돶䑉땙ꎺ椽慩죫맩쿮뇭싊뇈헽㘷폐뛸탔뿬펰맻欱ꎮ?횵춼곋틬싇뚯맜ꎯ琫ﶾ뷡䑉㌸㠰㤹기긶춬탐퓶쓈붨쫊ꆣ諸틲㠲ꎮ뎣㤶뗄ꎬ阮ퟔ⡖뛔좨늢맺튵䦵ퟛ뫏뛈춶탍럖뎤붨랢쒣볃좱ퟜ탮듺볊䙄?ퟮ뺭쫇짺?죫폫쓚헟듦싇펦폚琫沣퓚뇟쯼㠶횸㊣룃쮵좷에쟒쿬욿늷몬ꆣ죧㐵〱컊훐戮뎣떽쪵샭愲?맻㈷?㐸짌㐶毈쪱듸뎤랶뛈꿊듋愳ꆪ㑄㌰氫⬲횵췢볲퓚ㄹ䑉컒붻떼폐뷡쓓뫏킧틽뗄컶뿲솢햹펦톧뿚퓶맦늻돽뛮폖윹䦹폅볃뇈닺떡튪샍떫뚼볆솿춶헢뻟웤듦릱뻍갲뺭볊쏇춨ꎮ뇪䦵긳훖쏷실쿠뛏췹쓚벴ꎬ짒늿틥뛔쿂㐸쳢횱푬튻탐쳥뮷じ죧?ꎺ?䥟䦡愳ꎮ?ꎬ살폐ꢷ맽䙄ﶡ㈰?짌킴뺭쓗㠳⦣맺틗훂웳릹냏뇈펦폃맦랽뿲볜폫볒ꆱ뎤쒣ퟣㄹ쫇ツ궼퓶뷏몯ꏔ쯘뚯뷡놾솿볆럖훖뗄퓚쿗톡튵볃펰튲돶랴쓏㠸춶뻍늿ꆣ죋맘췹췢싊⣕풿춬뇭ꎺꎮ벰뻹맛斡튻㤴쓪훆뺳틲쿂늷슽琫ꌫ䱴㌲愴⭡㐴횱캪볃쓪곋맺컒쇋늻튵뫏뷏쫇췢쒣램볜쿂춶떱䢡뗄믺붷㤳틲䙄폚ꏗ䦹쎷뎤뿉쫽?폫솦ꉃ맻듦닉놾평쇷솿뮮튻ꎬ좡죋㎣짏쿬킧〰믘펳뗊㚣죫쮵쏅컄떫웤컊듓펰룟뒳䑉⠱ㆵ㠹랴ꌱ냣뎣룄듋壈ꎺ氫⭕㐫䑉뷓噄좫쏒뾪쏱맦폐ꎬ샭쟋ꆣ쿲짌뻍룸뗄쪱탍뿲좷뷇쓪듋䦴풺ꋕ캪탐궼닺ퟷ좴솿폃킧샺쒣쓚럖뚨틧폫춬뇤뿚갴벴틔싊맩솼곇쏷룟췢짔늻쳢뺭쿬퓚횱뮵훍⧊쓊㌵펳랢㸲쫇쿮룯룄컒愳큏쏇훮뗘ꢣ듖䎡䕓듦啉ꆣ춶䤩쟲쪼앆뺭랶췢뮯ꯈ쯦ퟅ횱뫜돶쫇뗄껄붫볜뚨뛈ꎬ뗍릡듓믹랴쏑캪늻쎻쿠맻쓪폫탍훷킧쓚ꆣ䲡⧎평샭뗃뫃ꨳ냃뇟폐쓜볃듎뛔뷓튻됩뫳붣ﶾ?솼쿖卅뾼컒믣쒿뇤쏇䰫䱓뮹뛠뷡계싔ꎲꩄ짺솿汥뒰벱뮯꒹듳䑉볃ꎬ닺뗈킵䙄뢺뷓훘튻쏜뺭지췢훐뾼쎿늻뿒돑ꏈ쒿뒡ꆣ펳Ꟗ횮춶쿔폐맘쓑뗄살늿튪폅펦본캪ꎽꪴ웤폚뷢떽ꎮ볊헢뫍좱에뿉톧훍쓪냣ꢹ걄?룄뫃ㄹ싇맺쳥쿂뾪뇘틽愴맀펦늻뫏ꏐꎬ⡃닺뗄맘ꆣ⡆뻧뫍ﷃ맦뗄췢쇷맽튻쒣䦵춶튪룶쟐볃ꎬ늢싇쓪듦킾잰좷춨뺭탉볤죫훸릫틔럖쏅뾼쫆ꆢ닺폚ꎺ䙄ꣁﶶ뛔헢캪죧랴㐱늹릱늿뻍쓚몶뇰쓜틢뫳돶떱ﶹ틲웚䦡?뷸㤴뿏쫇훆믵쪼좻픹䑉볆룃샻퓚췖컳꣄潢몯횵쫽ㄽ潲퓶튻돒쒣듳훘짌쪧럖쾵곗쒳랽ꆣ풤쿠랢쵁맦붫쎻뗄퓚쒡뾣캽뚨맽볃者튪뾪쇏ힼ솿컶뫍싇ꎬ쳡돶듋ퟜ䦣ꋈꢲ펦샯듺쿂펳ㄹﶣ쿗쏅횤죅틥탔닺펰쿮쓪?ꏒ슽떫틽룄뇒쪵믡탩⭡힢펰튻탖닮ꏐ戭쫽웤뻝㌵敩뎤쳥ퟋ틽솿튪뛔퇏째쇐?훐쿲ꎬ놾닢럖맘햹ꆤ쒣췢폐뒢뇆ꏍ곒틑䙄붨퓶諸쯘뾼뗄뷸좷믣ꆣ탂룟킧춶겵컊짺뇟뇭뷡쇋겸쪵쫇쟸싒짏돶쿬쒿붫뮡컒죫룯ퟔ탐쓢㤴㔫틢쿬웰첫춣ⴭ쪵⢸㘲杮ꎬ뮯阮뷸펿탔맺훘춸컊뇤뫏컄ퟮ쿠쮹뗄룸탮?곊풵?폐䦵솢뎤쾵붨싇쫽탐움ퟜ뻟퓶죋싊컒뇄습ﶣ닺볊쇋맻풶튲짺헢䑗폲럖췹荒쒣ꎱ킻쿖탩훆평탂뺭啴뗄췢죋폫떽ꆣ폐ꎻꎬ쳢ꞹ?뮯샭닉폅쫊쳘좷맦돶ꪴퟔ뛮좱듳곊럖맺뫍솢䑯틔풭췆쫇볛뗃맘쳥횱웳뎤솦늻쏇솿갱튪펰룷ꎺ풶뇭닺짏훖컶췹탍죧ꎮ쓢랢뷸뛒쮰볃뷓立맽?죕웳췢늻ꆣ좷폃뚨쏱틲럖퓚㇎듳뿉ꎬ벴뻄뗄탐쯼샽떫폗疡벰쓑㚣?에뛔죧쒣?놾쿟틔갲?컒ꎬ컄卅?춶ퟋ뾣ퟮ?폅맦쒣뗄닢뚨
川;iFY,=,+的预测值H +Ol38701...，队(4) 为Y2001 标准差 元，而 且当年GDP的t统计值 真实值落在区 间(，DW= R2,; )的SE= F= 可能性为经过检验我们发现引人虚拟变量95%，预测失误后，不仅其本身t值显著，而且大大提高的可能性仅为了其他各项系数的显著性，并且消除了5%。事实上，存在的异方差现象，模型的改进是成功2∞1年GDP的。首先，正的系数表明投资额与国内生的真实值为产总值呈现出正相关关系，国内生产总...,, Y1 001=亿元，的确在该区间之内。值将随着投资额的增加而增加;其次，系该式中α是给定的经济增长率(由这表明预测是有效的，回归模型有较高此给定α的情况下Y，+，则是已知的)，此数值ι=棚，这表明每培加一单位外|的可信度。商直接投资，国内生产总值将增加时除FDI外，其余均为外生变量，由此根(二)FDI最优规模的确定据t期数据t+l期的FDI可测，公式可操通过上述各项检验表明，模型的各单位，问=，表明每增加一作性很强。由当年的内资额，劳动力，在项指标均表现良好，反映了现实情况，可单位国内投资，国内生产总值将增加给定的增长率的情况下可得出次年的以用来进行进一步预测FDI最佳规模的单位，外资对经济的影响大大高FDI需求量。该公式对于预测FDI的适基础。我们知道就业量的变化同时具有于内资的影响，这与外资的引进带来相度规模很有实践意义，为我们提供了一内生和外生的属性，内生属性指它与当关的技术，管理等产生溢出效应，外资的个可靠的预测方法。例如给定当年的期总产出有关，外生属性指人口有自然运作效率较高的事实相一致的。虚拟变GDP和次年的经济增长率，以及劳动力增长的一面，因此与上期就业量有关，因量的引进提高了模型各项系数的显著和国内投资水平，即可求得次年的FDI而有下面的公式:性，很好的解释了我国制度性变化对经最佳规模。不同的经济增长率将会对应I...,=A Y,+BI...,_t+C+U, 济的影响。着不同的FDI最优规模。其中，A、B、C为待定系数U为三、模型的应用四、结论误差项，通过对表1相关数据的回归得(一)预测FDI的最优规模测定是一个很现实之:从中国统计年鉴上可以查到2∞1的问题，已有的文献大都采用总量生产1..., *1..., -1 *Yt, + 年外商直接投资额(FDI)为该函数建立资本存量与GDP的关系来推 (5) 年度从业人员(L)为73025万人，上一年导FDI的最优规模。但是由于资本存量标准差 53∞.88 度国内投资额(01)可得为亿的测定本身是一个很复杂的问题，特别t统计值 元。因此我们有FDI1OO1=, DI3lX)= 是我国更缺乏该方面的数据，导致模型DW= R与札1=73025，这样即可运用模型1001大多缺乏显著性。本文采用流量分析的Adjusted= F= (4)式预测当年的国内生产总值。将相关视角，采用计量分析方法建立了国内生模型显示Y项t值不显著，笔者认数据代入(4)式，求得该预测值为产总值，国内投资，外商直接投资流量与为这主要是由我国存在大量隐形失业造亿元。根据均值的预测区间公劳动力之间的数量模型，通过计量检验成的)，去掉Y项对表1相关数据的重中·钮式(Y*-ta/2飞/X*(X'X)-IX，Y*+ta/2的方法证实了模型的可靠性。我们发现新回归得之:(6) I根据模型(4)预测的GDP的结果与事实飞Ix*(X'xtX*’ SE)得到置信概率为1...,= *1...,_1 + 情况吻合的很好。在此基础上本文提出95%的真实值的置信区间:(, 标准差O. 0472 建立模型来预测最优的FDI规模，此时) ，即(P{ <Y*1OO11 < t统计值 我们假定已经发生的FDI与经济的发展}=)。DW= R2: 是相适应的。利用模型(4)的结果以及劳SE= F= 真实值y*的区间预测公式(Y*-ta/2动力自身发展的规律(模型6)，我们可回归结果显示，对L的模型设定正y’x*(X’x(x*’ .钮，轩以得到计算最优FDI规模的公式。在给确，反映了现实情况(模型的各种检验与定经济增长率的情况下，即可算出与之文中第二部分类似)给定预期增长率α，刊的飞!x*(X'Xf'X*’ SE) 相适应的FDI最优规模，为宏观经济决使得预期总产出Y'+I=(l+α)飞，由(4)(6)由此得到P置信概率为959毛的真策提供参考。可知:实值y*剧的置信区间(，(作者单位/复旦大学经济学院)Y, +1 =，刊+，+ )预测的结果表明:2∞1年(责任编辑/亦民}??췲랽쫽뻝17 统计与决策奴⬰⠴ィ瓍㈵䑗剚卅䘽뺭뫳쇋듦뗄닺횵쫽짌㖣떥폚맘퓋솿탔볃죽⣒듓쓪뛈풪㈹㤸쪽噘囇㤵벴헦쓌犡⭫평쪵䝄ꎻ캪㈰쟒볤뿉헢⠭춨쿮틔믹쓚웚퓶뛸䰽웤컳횮㌲⠵刲䅤쒣돉탂뇏⠶㈸ㆣ믘좷컄쪹妡ㄷ춳䱉룃듋쪱뻝ퟷ룸䙄룶뫍ퟮퟅ쯄몯떼쫇듳쫓샍룹쟩붨컒뚯뚨쿠닟⣗⣔ィ㢣ꆪ㔳ぬ뇪뗄〱夲ⴵ기ꎮ㵟㴹㐳㐵긶ㄸ㘱길㴱㌹ꎡ긳?㴰볆튻ㄳ?㴲맽웤퓚ꆣ붫횵횱긴캻쓚뗄ퟷꆢ묩췢뛈맺㔴⧊뻝⦵ㄵ⡐쪵ꪡ듋㈰債떱⠹쓜뿉ꖡ뇭횸폃뒡짺폐䅙닮ꎺィ橵헢믘맩뗃횪쪽룸돽瓆탔뚨䧐맦傺병늻䦵컊쫽䙄닢뛠뚯랽뿶솢쏇쿠솦뺭쫊쳡기㈵긲㒣㖣〰뎼ꎬퟜ훐⡙ꎥ뎤탍컒뷇㒢굏ꎮ㠵㤴㌱侣㈷㐵㌲ㄲ㚣㈶㜸㎣뀽㘲ힼ헦い폫㐹㐶㐳㔷긵길ꎮ㠷볬쯻뗄쫗쯦ァ뷓㠴맺벼킧틽뫜펰쒣풤짌듓쓚틲㊣뷔듺쎵㌷笹ꪡ噘뗃妷㠳쓔쓪㐱탔ꎬ쓜ꏊ쏷탅䙄짏뇪살ꆣ뫍쿂Ⱛ쿮獴훷맩뷡랴뗚ꎺ훐뚨?뾿춴맦춬쓗쳢붨䦵좱솦램컇볙쫊ퟔ볃펦릩?캱㐸?ꎮ긹ㄳ길㘵㚣기웖늻횵㖣닺쿔⦣떽웏닮?ꎮ㌵㠰쪵ꆣ㠸慄⢣㤶긹뻶㘵㐸㤷㤹㐶㜵ㄶ?㘱긹㐵긴が㐳퇩룷틬쿈ퟅ빬춶㢵쓚뗄쫵싊뷸뫃쿬탍닢횱튵듋긶꒲죫뷖ꎮ㐷妡ꪡ⮢떽길䝄실캪풤탔뛈䧗쫶뻹컒췢쏦䉌䆡ꎬ㜹딹㈸敤튪뗃딱맻펳뛾웚샭ァ䧍ﶾ잿퓶뫜컄쒣싛솢쓗놾랦횮횤뫏뚨펦짭닎ꗎ㠸딱뷶돊춳길璡헦돶튻쪾곈닟ꎮ룼닉볆ィ횵㴹䙄?〶㜷㠴걸㌶?Ⱝ컒쿮랽ꎬ춶ⴵꗎ펰뷏쳡뗄ꆣ뷓죋⠴쏐㈩㌴㋗ꎵꪡ念妡ꎡ㌲㏔債퓚ꎮ닢뷶뗉룷뇭탐쏇짺彬ꉂ춨〸㵒쫇횮㦣쿔쇋늿ퟜ뺵?뎤뾡폐풤䙄얹틑짭맺볤쪵살랢뾼뮣궣䥴㡆㜵긴캪㔹긱기ㆣ웤쿖볆㏒뀲쪵폐쏦姏ꖵ좱폃쯣펮⬲㐹쏇쾵닮헽ꎮꎬ뮣쿬맜룟뷢펦춶풱뛮没뇄⧊언툰쓇ꪡ걸ꏖꎵ⧔?ꪣ쟸㌴⦵쪧캪쾣쫇얹쿮쿖뷸횪뗄릫⭃ꆢ맽䲡㈴㈰평ꎺ길쪾럖닺䑉룸곆⭬싊ꎸ쪵닢쒾쮮늻䧗폐놾훸쓚쇋뫜풤뺭ꆣ햹꾸꿒깘⤱㜸㠶㘶㌳〵㐷ꎮ긷놾돶쓪?횵맘ꆣ랦볆ퟮ㘵랢쫽쿖뗄뛮㐸맺걤ꎬ곍샭쇋쫍폃⡌⡄폐ꎡ붣엂㐵ꪡ⥘쏐쓖꒲겶㊣?컳볬솼튻뗀쫴쪽揎뛔ꩬ㌭컒㈵쪵샠䒡뚨웚떱쎹볹랽궼욽춬ꎲ듦탔춶쒣뫃닢샻뒵ㄵꆱ砫欫⭬?ꎮ㐶짭헽본ꪡꎬ틲횵쿮ꏒ룃폅ꎮ쿖뗄쿳쾵㐸쓚ꎺ맺헢뗈쫂쒣쇋뛮⧎䤩䙄ꌽ쒹곇쫎㱙㤵즼언쏐?킧ꎵ퇩뫃늽뻍탔ꆣꪴ뇭튻ⴰ뛔쟩쯆妡쓪ꯊ틢램쏔얹컄솿ꎡ룶탍ퟮ짺폃맦ꦴㄵ⬲椲㏒ꆤ?㔲묱䑉㜵틽瓖쿔ꎬ쫽쿠퓶짺㴲쓚쪶폫닺쪵탍컒짏⡆뿉氲㜳醙ꎸ훃⬲⦡꒲犡卅엂엇쒽뗄쓈뇭풤튵췢듋ﶶ㇏ィꎮ늻듦뛔䲵뿶⦸ꌽ뺭쉙硫䙄붶틥ꆣ벴쿗ꎵ뫜랽놾럖쒣쑇퓚폅싉?ꎮㄵ㈹㠶죫훸쒣뇭볓헢닺ꎮ짺풾췢쿠룷맺䑉㌰뗃〰〲?쎸卅ꪡ쫎ꎬ랶쏷랴닢솿쓚꣏기㐴퓚㈶쓄⣄⠱볃ꆣ䦿쿂퓓샽꓂ꎡ쟒듳䝄ꯊ뢴컄탍䑐듋뗄䙄ꎣꞾ뗏맘뿉料탅폫쿔쏦컶䦹?ㄵ㌵ꪣ䚣䒡탩탔탍쏷뛸뇭ퟜㄵ닺궼틧튻쿮훆⧎㈵캪氽㖣者쏔琱ꯊﮱ믘?펳䙄뗄짺뗊?ㄴ듳ꏐ꣔⭡䑉퓶퓲즲뿉?죧쪣쟳뮸뚼債쟓퓓닉짌뾿믹䧓⠴곎퓖맘틔?ꎬ쟸쫴짏훸㇏ꎮ랽겵ꆣꌱ쓢ꎬ뗄춶퓶쏷횵ㄵퟜ쎵돶훂쾵뛈ꨲ췲㈹㌸곕𧻓꒲?봨㖣㤴맩쒣쇋䧗뇤쫴ﶣﶾ㜪솿췉춵꓆⥙뎤쫇缾뛮뗃컒룸곒닉쒹짓폃횱춨탔뷡뒡䦹⦵촶벴ꪺ쏑㈶쾵닩淪볤탔웚ꎬ?쫽램ꎵ쓈夸㔳㐹뇤늢룄볓쎿붫ꎬ횵쓓틽킧뗄쫽탔㠷죋㔴㜸?太ꖵㄸ쒣탍쿖뮯걕?奨틾쒸?ꆣ㐲싊틑겹돶쏇뚨풼듎?폃??컊쇷뷓맽맻짏궼쒽⦣뿉깳럔겶ꎬ떽떵ꎺ횸뻍뇊?뻝붨쒹㔷솿쟒뷸뛮ꎻ퓶뇭붫냏펦ꆣ뗄뇤㢣ꎬ㊣ꎮ寮떡뗎튻쓕먲탍쪵톹춬횸캪쒻?탎꣕평⣓횪뾣ꯊ샍듎䑉쳡떱냀쓪훊ퟜ뗀쪱쳢춶볆컒폫놾ꎣ쎵곎쯣?먩?맺㈰쓔⠹죋튵헟ﶾ솢ꯊꎮ쿻쫇폫웤볓쏷퓶듸ꎬ탩쿔뮯긴짏긶㐳뒿ꎽ?瑡긳〰폐룷쟩쪱쯼?쪧횼꓂⠴뗄곓붿뚯쓪릩춶믡솿듍뺴럖쏇쫂컄겴쒷틃돶궼쏇䖣튴쓚〱꒲㐷뿚솿죏?떼붡㤳돽돉맺듎튻쎿볓살췢쓢훸뛔㎸틚ꎬ짔ꯏꎯ㐲㇄뷏뿶ꎵ뻟폫튵쩤⤨⦣즴즲솦뗄쫊쇋꿁䙄짺?쳘컶쇷볬랢쪵쳡쯊ꋕ풼잿쎾ㄳ쇋릦쓚짺ꎬ떥퓶쿠뇤뺭?쓪䐱쯓㌴룟폐떱퓬쓖㘩겴쮸튻펦닺뇰훂뗄맺솿퇩쿖돶냀ꏔ횮짺쾵캻볓?뗄㈰쏄겴뿉퓚폫닺ꎮퟔ맘쒣쓚?껄췢튻〰ꏐퟜ㐵좻ꎬ탍짺????ꎬ?틲
