资金的时间价值与筹资分析黄海思(广西东德建设有限公司，广西德保533700) 摘要:对企业而言，资金的时间价值与筹资是企业管理的重要组成部分，决定着企业的发展，因此做好这两部分的工作意义重大。企业在管理过程中需要对这两部分进行系统的分析研究，采用正确的方式，在保证企业资金的安全的同时获取更多的利润。关键词:资金管理;时间价值;筹资分析;投资收益中固分类号:F275 文献标识码:A文章编号:1009一2374(2011 ) 27-0013-02 一般而言，企业在进行投资决策，尤其是长期投资筹措所应负担的利息或某种运用机会的牺牲额称为资决策时，会有必要的资金时间价值及其基本的计算方法本化成本，其利率称为资本的利率。与筹资渠道、资金成本等问题。只有解决好这哩问题，利息有单利和复利两种，计息期可按一年或不同才能够让企业获得更大的发展，只有企业的资金才能得于一年的计息周期计算。所谓单利，是指利息与时间到有放的运转，才能取得更多的利润。成线性关系，即只计算本金的利息，而本金所产生的利息不再计算利息。一、资金的时间价值应该指出z单利没有反映出资金运动的规律性，不在市场经济扎所谓的资金就是劳动资料、劳动符合扩大再生产的实际情况，因而通常采用复利计算。对象和劳动报酬的货币表现。因为承担风险、通货膨所谓复利，就是借款人在每期末不支付利息，而将该利胀、货币增值的原因，会随时造成资金价值的变化。息转为下期的本金，下期再按本利和的总额计息。即不事实上，资金变化反映的是物化劳动和活劳动的运动但本金产生利息，而且利息的部分也产生利息。过程，而在这个运动过程中，劳动者在生产劳动过程2.现金流量图。在经济活动中，任何方案和工中新创造的价值形成资金增值，即在社会生产过程程项目的实现过程总要伴随着现金的流入与流出，为中，随时间推移资金具有不断增值的特点。因此，我了形象地表述这种现金的变化过程，通常用图示的方们把资金所具有的随时间推移而增值的性质称为资金法将现金流入与流出、量值的大小、发生的时点描绘的时间价值。出来，并把该图称为现金流量图。(一)资金等值因为资金时间价值的客观存在，使得不同时点上二、筹资与投资的资金无法直接进行比较，资金必须与时间结合，才(一)筹资与投资的关系可能表现出其真正的价值。比在技术经济分析中等值筹资是指相对独立的商品生产者和经营者如何通的基本意义为z因为利息的存在，所以不同时点上的过自身的努力，.从企业内外筹措企业生产经营所需资不同金额的货币可以具布相同的经济价值。一般来金的活动。企业筹资活动的主体是企业:企业筹资活说，影响资金等值的因素是:利率的大小、资金额的动范围包括内部积累和外部筹集:筹资活动的目标是大小、计息次数。要强调的是，如果两个现金流量等充实生活经营活动所需资金。企业的资金运动表现为值，则在任何时点其相应的值必相等。企业资金的循环周转。资金的循环是指资金从它的出(二)资金等值公式发点，经过一定的阶段，又回到原来的出发点。资金1.单利和复利。我们都知道，从银行贷款，每的周转是指资金的不断循环。企业资金不能正常地循年必须负担→定国分比的利息:而如果用自己的资金环和周转，企业的生产经营活动就会中断，而企业筹去投资，就等于失去了运用这笔钱进行其他投资的机资是企业资金运动的前提和起点。显然，没有高效的会，这样也就意味着有了相应机会损失，我们可以称企业筹资活动，就不会有正常的企业生产经营活动。之为机会成本。一般情况下，我们将伴随着这种资金投资是指投资主体为了实现盈利或避免风险通过各种.中咽岛新裁求在也13 췲랽쫽뻝ꎮ믆⢹햪늿튵맘훐컄ㄩ튻뻶폫닅떽퓚뛔헍쫂맽쏇뗄⣒틲뿉늻쮵듳횵⢶ㆣ쓪좥믡횮돯놾샻폚돉펦럻쯹쾢떫㊣돌쇋램돶뛾뷰뚯돤웳랢뮷춶㈰濖ㄱ킹춼쿗㈷튪럖볼헂냣닟돯쓜폐쫐쿳쪵돌탂ꎬ냑쪱묩캪믹춬킡︩꺵뇘춶듫뮯쾢튻쿟룃뫏캽놾껏쿮탎붫살ퟔ뗄랶튵뗣훜뫍쫇ꎮ몣ꆢ첸〹뷰럖뇪ꆪꎺ뗄듊뇠뛸쪱릻킧뎡뫍믵짏ꎬ뒴쯦볤뇭놾펰ꆢ퓲ꗀ탫헢믺쯹돉폐쓪탔늻횸삩뢴캪횽쒿쿳쿖돯쫇짭믮캧짺훜웳?쮼돯뷰뗄샠쪶〰뛔릤ꎺ뫅퇔ꎬ쟾죃뗄뺭샍뇒뛸퓬쪱뷰볛컞쿖틢뛮쿬볆퓚﮺뢺퇹믡펦놾떥맘퓙돶듳샻쿂닺뗘늢횸뚯냼믮쫇튵싀ꮵ낲뫅싫ㄳ뷰뛊웳ퟷꎺꎬ믡뗀퓋볃뚯퓶퓚뗄컊쯹횵뗈쪱램돶틥쾢죎춸떣뻍튲돉뢺샻볆쾵퓙웚짺쪵뇭쇷냑폫쿠얬ꆣ삨뺭맽횸믮춶슽좫ꎺⵁꆪ폫튵틢뷰웳폐ꆢ쿂놨횵헢볛췆뻟ꆣ볤횱웤캪믵듎뫎듀튻뗈뻍놾떣뫍쾢ꎬ쯣떥짺샻뿍쿖쫶죫룃춶뛔솦쓚펪톭뚯뗄䘲〲뛸틥맜〹튵뇘믱ꎬ돪뗄뇤룶횵틆폐볛뷓헦ꎺ뇒뗈쫽릫ﮡ뚨폚틢ꆣ샻뢴훜벴닺쫇놾쾢벡맽헢폫춼뛀늿믮뮷뷰퓋훷쪱춶춬㜵딱퇔훘샭ꆪ퓚튪뷰뗃닅쯹뗄풭뮯퓋탎횵뷸헽틲뿉ꆣ뗣쪽ꏎ냙쪧캶튻샻싊웚횻쾢쎻뷨ꎬꏔ돌훖쇷돆솢ꎮ돯믽뚯훜뻍쳥?쪱볤쪱탏ꎬ듳믱ꎻ㈳뷸뗄돉룼쓜캽믵틲랴뚯뷰쯦탐캪틔튪웤틃럖좥ퟅ냣쾢돆솽볆ꆣ폐쪵뿮뛸?ퟜ쿖돶맘듓샛쯹뷗늻짺볛?좡ꆣ쪱㜴탐놾듳뗄뇒ꎬ펳맽뻟뿍뇈볛샻틲잿쿠잶쇋폐쟩믲캪훖쯣랴볊죋쿂쟒궼튪뷰ꆢ쿖쾵짌웳믮뫍탨뛎뛏닺잰믡룼횵ꯋ뷰웳⠲춶뗈뗄뗃뇭믡돌폐맛뷏쾢쯘뗷펦볖퓋쇋뿶쒳ꎬꆣ놾펳쟩퓚웚샻쎻냩솿욷튵뚯췢톭뺭쳡쪵볤뛠뗄튵볛〱쪱컊랢룼뷰쿖쯦쫇훐퓶늻췆듦ꎬꆣ쿠ꪵ샻폃쿂훖놾볆쯹돶뿶쎿퓙쾢뇤횵쇷짺쓚늿폖뮷펪뫍헽뺣뗄쪱퓚횵뻶볤쳢햹뛠뻍ꆣ컯ꎬ뛏틆뇈듦춬ꎺ쫇삣쾢헢펦퓋뗄캽웚내꿖ퟅ뮯솿닺췢훷돯믘믮웰뎣펯겹샻볛볤맜ꎻ닟ꆣꎬ뗄쫇틲퓬뮯샍퓶뛸뷰퓚샻뇘겴뇊믺컒폃웚떥쒩놾늿킣쿖맽듳춼헟돯쳥벯웳톭떽뚯뗣죳볛샭돯ꎬ횵횻샻샍캪돉뚯벴퓶쪹뇘벼뺭싊죧쿠폒뛸잮믡쏇믺뿉쾢퓋늻럖곈뷰돌킡뫍듫쫇ꎺ튵뮷풭뻍웳믲ꆣ횵맽폈벰폐죳뚯돐헟퓚뗄뗃탫쫵쯹볃맻뗈죧뷸쯰붫믡ꆣ내ꎬ춨횧뫍튲캺ꆢ뺭웳돯쫇살쿔튵뇜횵슱폫돌럖웤뷢웳ꆣ떣뷰뫍퓚짧쳘뗄늻뺭틔볛듳솽킴맻탐쪧냩튻쫇뛸뎣뢶닺캷쇷춨랢펪튵횸훐좻짺쏢ꌵ돯훐컶쫇믹뻶튵쇏럧볛믮짺믡뗣탔춬쪱볃늻횵킡룶﮿폃웤ꎬ쯦컾쓪횸놾맦닉샻ퟜ붰죫뎣헟ꎻ뷰돶뛏닺㌳폫탨ꎻ뎤놾뫃뗄ꆢ쿕횵샍닺짺ꆣ훊쪱볤럖춬쿖ퟔ쯻컒ퟅ짼믲샻뷰싉폃쾢뛮뢺죧웳뚯퓋랢쓜ꎬ쎻뺭㜰쫇튪춶웚뗄헢샍ꆢ뚯닺틲돆뗣뷡컶쪱튻뷰곃벺쏇뛮늻쾢쯹탔뢴ꎬ볆춹쇷춼뫎뺭튵듓헽뛸폐펪춨〩웳뛔춶볆킩뷰뚯춨뇤뗄맽듋캪짏뫏훐뗣냣쇷?뿉훖돆춬폫닺ꎬ샻뛸쾢ꆣ돶쪾펪돯쒿뇭쯼뎣룟믮돯튵헢쫕쯣컊닅믵뮯퓋맽돌ꎬ뗈짏살뛮솿뗄틔캪쪱짺늻볆붫ꆣ쏨쯹뇪쿖뗘킧뚯룷맜솽틦랽쳢쓜엲ꆣ뚯돌컒뷰닅횵뗄뗈믺돆볤쯣룃벴캪믦탨믮쫇돶톭돯훖샭늿램ꎬ뗃ꆣ샻늻뗄럖훘뷸럖튪탐ퟩ쾵돉춳컶늿뗄럖ꎬ컶뻶퇐뚨뺿ퟅꎬ웳닉튵폃뗄헽랢좷햹뗄ꎬ랽틲쪽듋ꎬퟶ퓚뫃놣헢횤솽웳
途径投放资金的活动。理，以提高自筹投资的经济效果。1.投资过程中既存在收益，也存在风险，投资(3)发行股票。股票是股份公司发给股东作为的过程就是获益与承担风险的过程。因此，投资中既已投资入股的证书和索取股息的凭证。它是可作为买要考虑未来的收益也要分析可能承担的风险。卖对象或担保的有价证券。2.投资是将现实资金(包括各种形式的"作2.负债筹资。项目的负债是指项目承担的能够价")变为实际资产、产权、债券的过程。筹资与投以货币计量的，需要以资产或者劳务偿还的债务。它资都是研究资金运动过程，是现代企业资金运动中不是项目筹资的重要方式，一般包括银行贷款、发行债可分割的两个方面。企业投资必须充分考虑企业筹资券、设备租赁和借入国外资金等筹资渠道。的能力，企业筹资必须以投资的需要为依据。同一经(1)银行贷款。项目银行贷款是银行利用信贷济活动，对资金短缺的企业来说是筹资行为，对资金资金所发放的投资性贷款。银行贷款的发放和使用应盈余的企业则是投资行为z对同一企业来说，建设前当遵循效益性、安全性和流动性的屎则。效益性、安筹措资金的活动属于筹资行为，而筹足资金开始建设全性和流动性既是商业银行经营活动应遵循的基本原时则属于投资行为。则，从广义上讲，也是企业及其他借款人使用贷款资(二)筹资渠道金时应遵循的原则。通常来说，资金的筹资来源可分为投入资金和借入(2)发行债券。债券是借款单位为筹集资金而资金。前者形成项目资本金，后者形成项目的负债。发行的一种，信用凭证，它证明持券人有权按期取得1.项目资本金。项目资本金是指投资项目总投固定利息并到期收回本金。我国发行债券的种类:国资中必须包含一定比例的。根据出资方的不同，项目家债券、企业债券、金融债券。资本金分为国家出资、法人出资和个人出资。根据国(3)设备租赁。设备租赁，是出赁人和承租人家法律、法规规定，建设项目可通过争取国家财政预之间订立契约，由出租人应承租人的要求，购买其所算内投资、发行股票、自筹投资和利用外资直接投资需的设备，在一定时期内供其使用，并按期收取租等多种方式来筹集资本金。金。租赁期间设备的产权属出租人，用户只有使用(1)国家投资。是指以国家预算资金为来源并权，且不得中途解约。期满后承租人可以从以下的处列入国家计划的固定资产投资。目前它包括z国家预理方法中选择:将所租的设备返迈出租人:延长租算、地方财政、主管部门和国家专业投资公司拨给或期;作价购进所租设备:要求出租人更新设备，另订委托银行贷给建设单位的基本建设拨款或中央基本建租约。设基金，拨给企业单位的更新改造拨款，以及中央财三、结语政安排的专项拨款中用于基本建设的资金。对于国资金的时间价值与筹资分析是两个不同的概念，防、科研、文教卫生、行政事业单位等非营业性的无但是它们之间也有着密切的关系。企业在管理的过程偿还能力的国家预算内投资采用通过建说银行进行拨中，需要对这两部分进行系统的分析研究，需耍在企款的方式。业的资金管理中采用正确的方式，保证企业资金的安(2)自筹投资。指建设单位报告期收到的用于进全的同时获取更多的利润。@行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位、城乡个人的自筹资金。即自筹投资白地方自筹资金、部门自筹参考文献资金、企业事业单位自筹资金、集体、·城乡个人自筹资[1]段福印.期货定价理论在可转债市场中的运用[N].上金组成。目前，自筹投资占全社会固定资产投资总额的海金融报，2∞3-04-12.一半，已成为筹集建设项目资金的主要渠道。建设项目[勾无名.筹划税务"无息贷款"[N].中国财经报，2004.自筹资金来源必须正当，应上交财政的各项资金和国家有指定用途的专款，以及银行贷款、信托投资、流动资作者简介z黄海思(1968-)，女(壮族)，广西天等人，广西东德建设有限公司经济师。金不可用于自筹投资:自筹投资必须纳入国家计划，并控制在国家确定的投资总规模以内:自筹投资要符合(责任编辑:王书柏)一定时期国家确定的投资使用方向，投资结构趋向应合l4 0宁啕岛街越冬合法췲랽쫽뻝춾ㆣ뗄튪㊣볛뿉볃펯돯쪱⢶춨볒쯣뗈⠱쇐캯짨헾럀뎥뿮⠲탐죋뷰튻ퟔ폐뿘ㄴ濖샭⠳틑싴틔쫇좯떱좫퓲랢만횮탨좨웚ퟢ죽떫훐튵닎ꆾ몣ퟷ뚫⣔기킹?풼ㆡ㊡뗂뺶껍맽뾼ꆱ뚼럖쓜믮폠듫퓲︩뎣뷰껏훐놾램쓚뛠⦹죫ꆢ췐믹낲뮹뗄⧗만ퟩ냫돯횸늻훆뚨ꎬ⦷춶뛔꺸믵쿮⧒ퟱ탔쪱탐햮⧉볤ꆣ랽ꎻ쫇헟첸컄뾶죚뿎붨캱춶뛗돌싇⦱쫇룮솦뚯뗄쫴돯살ꆣ뇘뷰싉훖謁맺뗘틸업뿆쓜랽풳뚨ퟔꆢ돉ꎬ뿉퓚쪱틔ꋐ쿳뫕뇒쒿짨쯹톭뫍듓펦샻좯뚩ퟢ쟒램ퟷ쯼탨춬볲뷡?쿗캸놨?짨럅쪹뻍캴쫊퇐뗄ꎬ웳뷰폚쮵잰뿗탫럖ꆢ랽틍볒탐솦쪽돯ꆣ틑폃맺웚쳡킹죫믲꺳볆놸킴랢킧쇷맣ퟱ탕튻쾢룗솢쇞늻훐볛쪱쏇튪뷩퉦ꏓꎬﮣ폐궣폯ﶳ쫇살잽뺿솽웳뛔튵뗄춶쟾ꎬ헟쪱냼캪램ꆢ쪽뛗볆닆듻늦ꆣ닺쒿돉춾폚볒맺룟짆막떣솿ퟢ﮿럅틦뚯틥톭껈훖늢웵웚뗃톡릺볤횮맜믱ꎺ?ꆣ㈰꺳쿞뫍뷰쳖믱뗄ꯏ떼룶튵퓲믮뗀탎뺽몬맺맦랢살쪡뮮헾룸쿮컄춶쫂잰캪풴ퟔ좷볒놡놣쇞탔짏꾡ꎬ떽?풼퓚볤훐퓱뷸볛헢샭좡믆㶺껆〳릫뗄킼틦쫕훊쫗뷰랽돯쫇뚯탐돉튻볒맦ꏊꆢ붨웳늦뷌ꏖꆣ튵ꎬ뇘뚨좷ꎹ횤ꏏ?뫍춶볈붲풭ꏕ탅웚햮ꏉ짨춾ꎺ쯹횵튲솽훐룼몣ﯗ?ⴰ껋쮾믮좴폫틦뗗쪲퓋쏦뛌춶쫴캪뗄쿮ꏏ뚨돶막벯쟖만훷짨튵뿮컀풤뢽벴떥ퟔ탫짆쫩폐탨튪뷨낲쫇ꎬ퓲껈폃쫕좯평놸뷢붫ퟢ늿닉뛠쮼윲㐭냎뺭?뚯돐ꎬ쪽瑱ꆣ뇘좱폚돯쒿뇈욱룒뚨맜떥훐짺쯣짏ퟔ캻붨헽춶뗄〱뇊뫍볛뾵튪랽죫뿒탔좫짌튲꿊욾믘ꆢ룗돶쪱풼쯹짨ퟅ럖폃ꢼㄲ⠱볃?ꎮ냎쪦ꆣ?떣ꆯꊲ맽웳탫뗄탐돯뿗샽ꆢ붨놾풹늿캻폃쓚벶ퟔ춶짨떱틔ꎻ잹쯷횤쒸쪽맺듻탔튵쫇잽뷰ퟢ웚닺놸쏜뷸헽샻㤶?ꆣ헒럧튲냼靖돌튵틔웳캪살놾쪱뗄램짨ퟔ뷰謁닺쏅폚탐춶ꗎ훷돯쿮ꎬ벰ퟜ뺭즷좡좯뫕췢킴뿮뫍틸죚?죋쓚좨웚ꎻ럖쟐좷죳㣒?ꊴ쿕튪삨ꢡꎬ춶튵ꎻ탐풴뷰뺽ꆣ죋쿮돯틔뫍믹룼헾뮱맜햼쒿펦틸맦쪹볃?막껊닺튻﮿쇷쯼햮곊릩쫴싺짨컶뗄쾵묩?﮿곒뗄럖룷ꋕ쫇살뛔캪뿉ꎬ룹돶쒿춶맺놾탂쫂닉ꢸ늿평뷰좫짏탐쒣폃킧ꯋ쾢쟖믲냣틸뚯뺭벰ꗎ횤컒좯잳돐웤뫳놸쟳맘춳랽?짗늴맽컶훖껈쿖뇘뗄쮵춬ꎬ럖뫳쟖뻝뿉ꆣ볒붨룄튵폃쏅뗘ꆢ짧뷰붻듻틔랽맻뺷룏헟냼뗈쟒탐탔펪웤믎쏷맺ퟢ쪹돐략돶솽쾵쪽얮녉돌뿉탎꾵듺탫탨쫇튻뛸캪헟룍돶뫍춨쪽쒿짨퓬떥?ꆢ랽벯믡뗄닆뿮뇘쓚쿲ꆣꊸ욾샍삨돯듻믮쯻ꪳ돖랢?죋폃ퟢ뮹룶럖ꎬ⣗껊九?ꆣ쓜쪽쒹웳돤튪돯춶탎뛗룶맽샻잰튵늦뗄캻햵뗘ퟔ쳥만훷헾ꆢ탫ꎻꎬ횤뾳컱틸타뿮풭뚯뷨좯탐쮺죋돶늻컶놣돗킳ꎮ틲돐뗄ﶳ튵럖캪ퟣ죫돉쫏랽죋헹폃ꫀ쯼춶뿮뗈붨붵돯ꆢ뚨튪탅쓉ퟔ즶ꆣ킵뎥탐쟾ﯓ퓲펦꿗햮춳늢뿉ퟢ룼춬퇐횤ꇖ훐킵맺햣듋떣ꆰ첡뾼틀탐살쿮뗄돶좡췢듔냼믲ꎬ뷰럇짨쓓뫍ꆯ쟾룷췐죫돯ꯗ쯼ꎵ뮹듻뗀쏐랢ꆣퟱ죋쪽폐좯탗쟳내뮧틔탂퓚뺿웳쓔닆곍ꎬ뗄ퟷꎳ뷰싇뻝캪쮵쒿뿗늻맺뒲삨릫훐틔ꆣ펪틸쏓떥돇닺뗀쿮춶뷡쫇쓄뿮어럅킧톭쪹좨웚횻듓ꎻ짨룅맜튵맣쯓뺭뛗춶럧퓋웳ꆣꎬ뾪뫍뗄?춬볒횱?ꎺ쮾퇫벰뛔튵탐?캻ꆢ쿧릹뿉?햮틦폃뫃내훖릺쫕폐틔퇓놸쓮샭탨컷썛놨?쿕쫓뚯튵춬뛔붨쪼뷨뢺ꎬ룹닆뷓맺늦믹훐폚탔뷸ꆢ늿룶뷰볆튪쟷ퟷ컱랢쪹듻웚샠싲좡쿂뎤뗄쳬九ꎬ훐ꆣ돯튻짨붨죫햮쿮뻝헾춶볒룸놾퇫맺뗄탐돇쏅죋ퟜ뫍쇷뮮럻쿲캪폃ꆢ뿮좡ꎺ웤ퟢ쇭맽퓚뗈ꎮ㈰볈?늻뺭뷰잰짨ꆣ쒿맺풤믲붨닆컞늦쿧ퟔ뛮쿮뚯ꎬ뫏펦싲쯼햮낲풭뗃쯹뒦뚩돌웳죋짏〴룶돯뗄쒿볒늢뫏ꎬꎮ맣컷
