1
...../
...../
在全市银行间市场融资工作
推进会议上的讲话
（2011 年 7 月 13 日）
夏 芳 晨
同志们：
这次会议，既是债务融资工作的专项推进会，也是业务
培训会，主要目的是在新形势下进一步推进我市直接债务融
资业务发展，不断拓宽企业融资渠道，更好地发挥金融的引
领支撑作用，推动全市经济更好更快发展。刚才，中债信用
增进公司的任军霞专家，就银行间市场融资实务作了详细介
绍，信息量大,含金量很高，使我们受益匪浅，大家一定要学
...../
...../
2
习好、领会好、实践好。下面，我讲几点意见。
一、要正确把握当前经济金融形势
为遏制物价持续快速上涨，处理好保持经济平稳较快发
展和管理好通胀预期的关系，今年国家将稳定物价总水平作
为宏观调控的首要任务，实施稳健的货币政策。一是从银行
信贷规模看。人民银行总行确定今年调控目标是，广义货币
供应量 M2 增长 16％（去年增长 ％），信贷增量按去年
的 80％-90％控制，预计在 6 万亿-7 万亿元左右。今年以来，
国家已经 3 次提高存贷款基准利率共 个百分点，目前一
年期存款利率为 ％，贷款利率为 ％；先后 6 次提高
存款准备金率共 3 个百分点，目前达到 ％，全国累计冻
结银行资金超过 2 万亿。二是从银行信贷管理看。人民银行
执行稳健的货币政策并实施差别化存款准备金动态调整措
施，银监会强化资本充足率、存贷比、杠杆率等主要监管指
标的要求，并出台了“一个指引和三个办法”，强调银行信贷
的全流程管理，更加重视前端风险控制，更加重视合同管理
即“实贷实付”，在一定程度上将对企业贷款人的管理提出更
为严格的要求，一部分管理水平比较低的企业更难得到贷款。
三是从我市的实际情况看。企业融资难度加大，融资成本提
高，部分企业特别是中小企业资金供求矛盾进一步凸显。今
年 6 月末，全市银行业各项贷款余额较年初增加 亿元，
同比少增 亿元，资金供给的形势非常严峻。去年，银行
3
对大企业执行利率一般是基准利率，甚至下浮 5-10%，而今
年要上浮 10%-20%，预计全年至少增加利息支出 10 亿元左
右。银行可用资金的进一步缩小，使得中小企业“短、小、频、
急”的信贷需求很难得到有效满足。初步调查，全市中小企业
资金缺口在 100 亿元以上。在当前形势下，如何拓宽融资渠
道、扩大融资规模、满足经济社会发展的合理资金需求，是
摆在我们面前的一项紧迫任务。
企业融资的主要渠道有银行贷款、上市融资、发行债券
和民间资本等。目前来看，在通胀压力没有根本缓解的情况
下，实质从紧的货币政策可能一直延续到下半年甚至明年，
信贷形势不容乐观。同时，与传统的靠银行信贷融资模式相
比，直接融资在社会融资总量中的比重正逐步提升。2002 年
我国新增人民币贷款以外融资是 1614 亿元，仅为同期新增
人民币贷款的 %。而到了 2010 年，新增人民币贷款以外
融资就达到了 万亿元，为同期新增人民币贷款的 %，
9 年增长近 9 倍。直接融资快速发展，是人民币贷款以外融
资快速增长的主要原因之一。而银行间债券市场规模的扩大，
又是直接融资快速增长的重要推动因素。到 2010 年末，我
国银行间债券市场融资规模达到 万亿元，占企业直接融
资的 70％以上，；今年上半年，银行间市场人民币交易累计
成交 万亿元，日均同比多成交 1456 亿元，同比增长
%，逐步发展成为企业债务融资的主战场、助推经济社
4
会发展的重要力量。
目前，国内先进地区都认识到了银行间市场的重要作用，
在大力推动扩大信贷投放的同时，千方百计拓宽融资渠道，
大力发展银行间市场融资业务，提高直接融资比重。2005 年
以来，江苏全省 19 家金融机构累计主承销各类债务融资工
具 1151 亿元。2011 年提出了债务融资工具余额倍增计划，
力争年末实现余额翻番，达到 730 亿元；发行企业翻番，达
到或超过 60 家。从我省看，自 2005 年银行间市场融资业务
启动以来，我省累计有 46 家企业发行短期融资券、中期票
据 154 支，募集资金 亿元，金额居全国第四位；34
家中小企业发行集合票据，融资 亿元，居全国首位。
自 2006 年，晨鸣纸业发行 20 亿元短期融资券以来，我市共
有 35 家企业发行短期融资券、中期票据、中小企业集合票
据、地方融资券 28 只，募集资金 亿元；尤其是中小企
业集合票据发行工作，我市走在了全国前列，2009 年以来，
先后成功发行了寿光、诸城、市级共三单中小企业中期集合
票据，23 家中小企业实现直接融资 亿元。
今年是“十二五”规划的开局之年、“三区”建设的关键之年，
重要事项多、重点项目多、重大工程多，要保持全市经济更
好更快发展，社会融资总量必须要保持适度规模。在银根紧
缩的情况下，当前信贷资金出现的缺口从何弥补，如何破解
中小企业融资难等矛盾，直接债务融资就是一种很好的思路
5
和模式。我市能不能抢抓机遇，大力推动直接债务融资发展，
努力弥补信贷资金收缩出现的缺口，是全市发展能否赢得主
动、赢得优势，进而赢得竞争的关键所在。大家一定要把握
好机遇，抓住有利条件，将我市银行间市场融资工作推向深
入。
二、要充分认识银行间市场融资的重要意义
众所周知，银行间市场是由同业拆借市场、票据市场、
债券市场等组成的市场体系，融资产品具有额度灵活、成本
低、效率高等优势，特别是短期融资券、中期票据等银行间
市场融资产品，近年推出后，引起投资者的广泛关注，成为
企业拓宽融资渠道的重要手段。大力发展银行间市场融资业
务，对于有效扩大社会融资规模、缓解企业融资难问题、加
快多层次资本市场体系建设，都具有十分重要的推动作用。
（一）有利于更好的支持我市经济社会发展。直接融资
是促进经济社会发展的新动力。从我市的情况看，2010 年我
市新增贷款 497 亿元，直接融资额为 亿元，直接融资
占间接融资的 %，虽高于全国的 %，但直接融资市
场的发育程度和发展水平仍明显滞后于间接融资市场。在当
前国家实施稳健货币政策的大背景下，加快银行间债务市场
发展，对于优化市场资源配置，提高直接融资比重，完善多
层次资本市场体系，分散过度集中的银行风险，具有十分重
要的作用。且直接债务融资不占用银行信贷规模，更多的企
6
业通过发行企业债券、短期融资券、中期票据等直接债务融
资工具，在银行信贷投放总量不变的情况下，意味着金融业
对地方经济的支持力度更大，我市的发展也能获得更多的资
金支持；同时，大型企业进行直接债务融资，可以弱化银行
“贷款垒大户”的现象，推动银行腾出更多信贷资金，加大对
中小企业、民营企业的信贷支持力度，更好的服务于“转方式、
调结构”。
（二）有利于增强企业竞争力。在利率、汇率和存款准
备金率“三率齐升”的影响下，我市部分企业尤其是中小企业
融资面临着较大困难，资金链绷紧甚至有可能出现断裂的风
险；银行在利率方面议价能力提高，普遍上调 20-30%以上，
对中小企业贷款利率上浮 40-50%左右，甚至上浮一倍，中小
企业融资成本明显上升，生产经营的资金压力继续加大。在
缓解企业融资难方面，银行间市场可以大有作为。一是拓宽
了融资渠道，补充了营运资金。使企业生产经营对储备资金、
营运资金的需求得到满足，保证生产经营的顺利进行，提高
产品的竞争力和市场份额，增强盈利能力。二是优化融资结
构。传统的企业短期融资主要通过银行贷款取得，融资渠道
单一，成本高，风险相对集中，发行融资券可以逐步摆脱单
纯依靠银行贷款进行融资的格局，优化融资结构。三是降低
融资成本。以 2009 年寿光市两年期中小企业集合票据为例，
票面利率 ％，加上综合担保、评估、手续费后综合费率
7
为 5％左右，低于当时 2 年期贷款基准利率 1 个百分点左右。
今年两次加息后，债务融资利率上升幅度均低于贷款利率上
升幅度，利用银行间市场融资优势更为明显。同时，分散化
融资还可以提高企业和银行在贷款、票据贴现等方面的议价
能力，节省财务费用。四是调整企业财务结构。发行债券后，
公司的流动资产余额和占总资产的比重均有一定幅度的上
升，流动比率、速动比率得到改善，资产的流动性明显增强。
五是有助于提升企业形象，提高企业市场竞争能力。发行债
券是企业通过货币市场融资的重要一步，拓宽了融资渠道，
推动了企业经营行为和融资行为的良性循环。企业通过透明
度较高的市场化形式融资，按规定进行信息披露，获得专业
评级机构的信用评级，提升了公司的市场竞争力。
（三）有利于促进金融机构发展方式转变。上半年，我
市银行业利润达到了 亿元，同比增盈 亿元，但利
润的增长主要是依靠贷款规模扩张和议价能力的提高。在信
贷规模趋紧的融资体制下，贷款规模扩张会给银行带来盈利
的增加，同时也会带来资本补充的压力。尤其是在利率市场
化、利差逐步缩小的趋势下，在国内商业银行面临越来越强
的资本约束的现实下，这种靠严重依赖利差和资产扩张的盈
利模式将难于持续，因此，开展债务融资工具承销业务，大
力开拓中间业务收入，既是缓解经济发展资金供需矛盾的要
求，也是银行转变发展方式的迫切需要。要以承销债券为突
8
破口，实现资产多元化，减少对贷款利息收入的依赖，实现
发展方式的转变。
（四）有利于带动金融配套机构快速发展。银行间市场
融资业务涉及面广，不仅需要银行承销，还需要担保公司提
供担保、评级机构进行信用评级、会计师事务所进行审计，
律师事务所规范法律问题等等，有利于相关机构拓展客户资
源，扩大市场份额，提高市场影响力，无形中带动了各类金
融配套机构的快速发展。
三、不断开创我市银行间市场融资工作的新局面
一是要统一思想认识。当前货币信贷政策基调短期内难
以改变，企业特别是中小企业融资难的问题仍很突出。如何
利用银行间市场融资，有效满足全市经济社会发展的资金需
求，是摆在我们面前一项紧迫而重大的现实任务。各级各有
关部门要切实提高对银行间市场融资工作重要性的认识，将
其摆到更为重要的位置，加快推动这项工作的开展。
二是要密切协作配合。市金融办、人民银行要会同发改、
国资、商务、税务等有关部门研究制定出台具体工作方案。
各县市区政府要高度重视区域集优债务融资工作，将其作为
当前乃至今后一段时间的重点工作来抓，要有专门机构，专
人负责本辖区债务融资工作的组织推动及具体实施。市直各
有关部门间要有明确分工，充分发挥各自优势开展工作，并
加强协调配合，确保区域集优债务融资工作顺利开展。
9
三是要切实防范风险。要加强对发行企业的监管，督促
发行企业按时还本付息；要密切关注发债企业经营情况、投
资情况和市场变化情况，确保资金安全合理使用；要严把产
业政策关、市场准入关，加强材料审核，确保把优质企业推
向银行间债券市场。各发债企业要坚持合法经营、诚实守信，
自觉接受有关部门单位的监督检查，严格按照要求披露信息，
及时足额还本付息，维护良好的市场信誉。
四是要加强宣传培训。银行间市场融资业务政策性和专
业性较强，部分企业特别是中小企业对这项业务了解不够充
分，对有关政策研究不深、把握不准，更谈不上有效运用银
行间市场融资业务加快发展。市金融办、市人民银行以及各
银行机构要把业务宣传作为一项重点工作，通过广播、电视、
报纸等新闻媒体加大宣传力度，开展多种形式的实例解读、
政策通报等宣传活动，引导企业特别是中小企业了解、熟悉、
利用银行间市场融资业务。各企业要认真学习银行间市场融
资新产品、新知识，积极主动地利用这项业务加快自身发展。
要针对目前新业务、新制度、新规定不断推出的现状，加大
业务培训力度，就银行间市场融资业务规章制度、业务流程
等进行重点培训。也希望中债信用增进公司多来潍坊指导工
作，给予更多的关心支持和政策倾斜。
