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医药 创新药动态更新 领先大市-A(维持)
生物医药：生物医药定位国家支柱产业，创新药持续进入爆发期
2026 年 4 月 2 日 行业研究/行业快报
医药行业近一年市场表现
资料来源：常闻
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加速期-行业政策点评
分析师：
邓周宇
执业登记编码：S0760524040002
邮箱：dengzhouyu@
魏赟
执业登记编码：S0760522030005
邮箱：weiyun@
陈进
执业登记编码：S0760526030001
邮箱：chenjin@
事件描述：
确定生物医药为新兴支柱产业。2026 年全国两会期间，生物医药产业成
为国家政策重点支持产业。2026年政府工作报告中提出，要培育壮大新兴产
业和未来产业，实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造
集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，这也是首次将
生物医药提升到“支柱产业”的高度。
事件点评：
国产创新药已成为生物医药产业核心发展方向，已进入持续爆发期。2025
年是中国创新药出海爆发式增长的一年，各项数据均创下历史新高。根据医
药魔方数据库显示，2025 年中国创新药 BD 出海授权全年交易总金额达到
亿美元（2024年为 519亿美元），首付款 70亿美元，交易总数量达
到 157起（2024年 94起），各个维度的数据统计均达到了历史新高。其中，
信达生物与武田制药达成总金额高达 114亿美元的 BD交易，这也成为中国
医药 BD史上最大一单交易；而三生制药与辉瑞就 PD-1/VEGF 双抗达成的授
权，首付款就高达 亿美元，这笔交易不但拿下了 2025年首付款冠军，
还刷新了国内 BD首付款记录。2026开年，中国创新药 BD出海已展现出延
续 2025年的势头。2026年 1-2 月，国产创新药 BD交易总额达 亿美
元，交易数量多达 44项，开年仅两个月的交易金额超过 2025年任一单季度，
与 2024年全年水平接近。其中，1月 30日，石药集团公告与阿斯利康就创
新多肽分子的发现和长效递送产品的开发展开全面战略合作，石药集团将获
得 12 亿美元预付款并有权最高获得 35 亿美元潜在研发里程碑付款和最高
138亿美元的潜在销售里程碑付款。
投资建议：国家已将生物医药上升为新兴支柱产业，国产创新药也迎来持续
的爆发阶段。我们建议重点关注国产创新药板块优质资产，建议关注恒瑞医
药、百济神州、信达生物、三生制药、康方生物、中国生物制药、石药集团、
荣昌生物、科伦博泰、百利天恒、欧林生物、博瑞医药、海思科、必贝特、
映恩生物、广生堂、先声药业、上海谊众、维立志博等。
风险提示：全球经济增长不及预期风险、创新药研发竞争加剧及研发失败风
险、创新药上市销售低于预期风险等。
行业研究/行业快报
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以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯
达克综合指数或标普 500指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
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