（财务分析）财务相关问题
的分析
财务分析常用指标（一）
1、变现能力比率
变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。
（1）流动比率
公式：流动比率=流动资产合计/流动负债合计
企业设置的标准值：2
意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，
企业的短期偿债能力越强。
分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的
应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
（2）速动比率
公式：速动比率=（流动资产合计-存货）/流动负债合计
保守速动比率=（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/流动负债
企业设置的标准值：1
意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度
较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期
偿债能力。
分析提示：低于 1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重
要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。
变现能力分析总提示：
（1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能
力的声誉。
（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。
2、资产管理比率
（1）存货周转率
公式：存货周转率=产品销售成本/[（期初存货+期末存货）/2]
企业设置的标准值：3
意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提
高企业的变现能力。
分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动
性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整
个企业管理的重要内容。
（2）存货周转天数
公式：存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/产品销售成本
企业设置的标准值：120
意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，
可以提高企业的变现能力。
分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流
动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是
整个企业管理的重要内容。
（3）应收账款周转率
定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。
公式：应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]
企业设置的标准值：3
意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，
影响正常资金周转及偿债能力。
分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能
反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量
使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。
（4）应收账款周转天数
定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。
公式：应收账款周转天数=360/应收账款周转率
=（期初应收账款+期末应收账款）/2]/产品销售收入
企业设置的标准值：100
意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，
影响正常资金周转及偿债能力。
分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能
反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量
使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。
（5）营业周期
公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
={[（期初存货+期末存货）/2]*360}/产品销售成本+{[（期初应收账款+期末应收账款）
/2]*360}/产品销售收入
企业设置的标准值：200
意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周
期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。
分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的
长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。
（6）流动资产周转率
公式：流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]
企业设置的标准值：1
意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相
当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，
形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。
分析提示：流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结
合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。
（7）总资产周转率
公式：总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]
企业设置的标准值：
意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利
多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。
分析提示：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的
指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。
财务分析常用指标（二）
3、负债比率
负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率。它反映企业偿付到期长期债务的能力。
（1）资产负债比率
公式：资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%
企业设置的标准值：
意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。
分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资
金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率
在 60％—70％，比较合理、稳健；达到 85％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起
足够的注意。
（2）产权比率
公式：产权比率=（负债总额/股东权益）*100%
企业设置的标准值：
意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同
时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。
分析提示：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、
低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债
权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少
利息负担和财务风险。
（3）有形净值债务率
公式：有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%
企业设置的标准值：
意义：产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股
东权益的保障程度。不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它
们不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债。
分析提示：从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。
（4）已获利息倍数
公式：已获利息倍数=息税前利润/利息费用
=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）
通常也可用近似公式:
已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/财务费用
企业设置的标准值：
意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息
保障倍数。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。
分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说
明企业的债务利息压力越小。
4、盈利能力比率
盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分
析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或
法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。
（1）销售净利率
公式：销售净利率=净利润/销售收入*100%
企业设置的标准值：
意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。
分析提示：企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保
持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售
期间费用率等指标进行分析。
（2）销售毛利率
公式：销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/销售收入]*100%
企业设置的标准值：
意义：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
分析提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形
成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况
作出判断。
（3）资产净利率（总资产报酬率）
公式：资产净利率=净利润/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100%
企业设置的标准值：根据实际情况而定
意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标
越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，
否则相反。
分析提示：资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经
营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的
高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经
营中存在的问题。
（4）净资产收益率（权益报酬率）
公式：净资产收益率=净利润/[（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]*100%
企业设置的标准值：
意义：净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具
有很强的综合性。是最重要的财务比率。
分析提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者
权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。另外，在使用该指标时，还
应结合对“应收账款”、“其他应收款”、“待摊费用”进行分析。
（5）主营业务利润率指主营业务利润与主营业务收入百分比。公式为：主营业务利润＝（主
营业务利润/主营业务收入）×100％
若干重要的财务分析指标
一、税前利润率的含义及其重要性
税前利润率是股票投资时一个非常重要公司分析的工具。公司每年的销售收入减去所有的成
本、费用，包括折旧费和利息费用，就是税前利润。单位销售收入的税前利润就是税前利润
率。2005年烟台万华的销售收入是 330,954万元，税前利润是 86,524万元，因此税前利润
率是 %(即 86,524万元/330,954万元)。零售商的税前利润率要比制造商更低，一家优
秀的超级市场或连锁药店公司的税前利润率，比如银座股份，也只有 %。另一方面，生产
优质高档白酒的公司，例如贵州茅台，税前利润率则高达 %。
由于不同行业的平均税前利润率差异很大，因此，不同行业的公司进行税前利润率的比较并
没有太大的意义。实践中通行的做法是对同一行业内不同公司的税前利润率进行比较。根据
税前利润率的定义可以推断，税前利润率最高的公司其经营成本最低，而经营成本最低的公
司在整个行业衰退时存活下来的机会更大。
我们假定某一行业中 A公司的税前利润率为 15%，B公司的税前利润率只有 5%，再假定这两
家公司都面临业务缓慢增长的困境。为了把产品卖出去，两家公司都被迫降价 10%，它们的
销售收入也同样下降了 10%。A公司现在的 A公司的税前利润率为 5%，仍然能够盈利，而 B
公司却已经发生了亏损，A公司的税前利润率为负的 5%，它已经成为一家生存前景堪忧的困
境公司了。
因此，如果不拘泥于技术性细节问题的话，那么，在评估公司在困境中的生存能力时，税前
利润率是一个值得考虑的重要指标。
当然，这里还存在另一方面的问题，那就是在行业复苏时，公司业务好转，行业内税前利润
率最低的公司将会成为最大的黑马。下面我们来看两家假想的公司，看其在业务好转前后税
前利润发生了什么变化。目前这两家公司的销售收入都是 100。
1、A公司
现状业务好转后的情况
销售收入 100销售收入 110（价格上涨了 10%）
成本 88成本 （上涨了 5%）
税前利润 12税前利润
2、B公司
现状业务好转后的情况
销售收入 100销售收入 110（价格上涨了 10%）
成本 98成本 （上涨了 5%）
税前利润 2税前利润
可见，在业务恢复好转的过程中，A公司的税前利润增长了将近 50%，而 B公司的税前利润
则增长了 3倍还要多。这可以解释为什么原来处于困境边缘的不景气公司在业务反弹时能够
摇身一变成为一只大黑马。这种乌鸡变凤凰的现象一再发生在汽车工业、化学工业、造纸业、
航空业、钢铁业、电子行业等等。
因此，作为投资者你应该这样选择股票：如果你决定不管行业是否景气都打算长期持有一只
股票，你就应该选择一家税前利润率相对较高的公司；如果你打算在行业成功复苏阶段持有
一只股票，你就应该选择一家税前利润率相对较低的公司。
二、收益增长率的极端重要性
“增长”作为“扩张”的同义词，是股票市场最常见的错误概念之一，这个概念使人们忽略
了那些真正卓越的增长型公司，例如美国的菲利普.莫里斯公司。单从行业增长上你很难发
现这家公司收益的增长有多迅速——美国香烟消费量大约每年减少 2%。我国几年前的白酒行
业特别是优质白酒也是如此。这些公司获得巨大成功的关键在于通过降低成本和提高价格
（尤其是提高价格）实现了公司收益的大幅增长。唯一能够影响股票价格的增长率是：收益
增长率。
我国某些优质白酒企业通过安装生产效率更高的设备进一步降低了生产成本，同时，优质白
酒行业每年都在提高销售价格。如果一家公司的成本增加 4%，同时销售价格提高 6%，那么
公司的利润率就会增加2%。利润率增加2%可能看起来不太显眼，但是如果公司的利润率是10%，
那么利润率增加 2%则意味着公司收益将会增长 20%（2%/10%=20%）。
如果你发现了一家每年都能找到合理的办法提高产品价格而同时又不会损失客户的公司（象
五粮液、茅台这样的让人上瘾的优质白酒就非常符合这种要求），你就找到了一个非常好的
投资机会。
在服装行业、餐饮业或者零售业的公司不可能象五粮液、茅台那样不断提高产品价格，否则
的话，公司很快就要关门大吉了。
有关增长率还有一点需要说明，在其他条件完全相同的情况下，收益增长率较高的股票更值
得买入，比如，收益增长率为 20%且 PE为 20倍的股票要优于收益增长率为 10%且 PE为 10
倍的股票。这听起来似乎深奥难懂，但是如果你了解到收益增长的重要性就会十分清楚了
——因为正是收益的增长驱动了股票价格的增长。假设开始时两家公司的每股收益都是 1元，
一家公司的收益增长率是 20%，另一家公司的收益增长率是 10%，下面让我们看一下这两家
公司经营 10年后是如何形成巨大的收益差异的。
A公司和 B公司经营 10年后的收益差异
A公司每股收益 B公司每股收益
（收益增长率是 20%）（收益增长率是 10%）
基年
第 1年
第 2年
第 3年
第 4年
第 5年
......
第 10年
A公司开始时股价为每股 20元，如果 PE维持 20倍不变的话，第 10年末时股价则为每股
元。B公司开始时股价为每股 10元，如果 PE维持 10倍不变的话，第 10年末时股价
则为每股 26元。
即使由于投资者怀疑 A公司无法维持它的高增长率使其 PE由 20倍下降到 15倍，它的股票
在第 10年末时仍然能够达到每股 元。不论是 20倍还是 15倍的 PE，持有 A公司的股
票都要比持有 B公司的股票回报率高得多。
如果我们假定 A公司的收益增长率为 25%，那么第 10年时它的每股收益将会是 元。即
使以比较保守的 15倍 PE计算，每股价格也会达到 139元。
总而言之，高收益增长率正是创造公司股票价格上涨很多倍的大牛股的关键所在，也正是股
票市场上收益增长率超过 20%的公司股票能给投资者带来惊人回报的根本原因所在，特别是
经过几年较长时间的持股之后。苏宁电器、烟台万华、盐湖钾肥的股票几年间上涨那么高绝
非偶然，所有这一切都建立在公司收益以复利方式快速增长的基础之上。
财务分析指标和说明
2007-12-1617:22
财务分析指标和说明
1、反映企业财务结构是否合理的指标有:
(1)净资产比率=股东权益总额/总资产
该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性，它的倒数即为负债比率。净资产比率的
高低与企业资金实力成正比，但该比率过高，则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应
在 50%左右，但对于一些特大型企业而言，该指标的参照标准应有所降低。
(2)固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值
该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生产能力，一般该指标应超过 75%为好。该指标
对于工业企业生产能力的评价有着重要的意义。
(3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益)
该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指
标不宜过高，一般应在 20%以下。
2、反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有:
(1)流动比率=流动资产/流动负债
该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言，该指标应保持在 2:1的水平。过高的
流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息，它有可能是：
1）企业某些环节的管理较为薄弱，从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平；
2）企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模；
3）股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充
分投入营运；等等。但就总体而言，过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利
用，而该比率过低，则说明企业偿债的安全性较弱。
(2)速动比率＝（流动资产－存货－预付费用－待摊费用）／流动负债
由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力（流动性）很弱的存货及待摊或预付费用，为
了进一步反映企业偿还短期债务的能力，通常，人们都用这个比率来予以测试，因此该比率
又称为“酸性试验”。在通常情况下，该比率应以 1:1为好，但在实际工作中，该比率（包
括流动比率）的评价标准还须根据行业特点来判定，不能一概而论。
3、反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有：
每股净资产＝股东权益总额／（股本总额×股票面额)
该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值，即所代表的净资产价值。该指标
可以用来判断股票市价的合理与否。一般来说，该指标越高，每一股股票所代表的价值就越
高，但是这应该与企业的经营业绩相区分，因为，每股净资产比重较高可能是由于企业在股
票发行时取得较高的溢价所致。
4、营利能力比率指标分析
营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标主要
有：
１．资产报酬率也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用
以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。
资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×１００％
式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷２
２．股本报酬率指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获
得的纯利润。
股本报酬率＝（税后利润÷股本）×１００％
式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。
原则上数值越大约好。
３．股东权益报酬率又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。
股东权益报酬率＝（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）×１００％
股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总
和。股东权益报酬率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，
所以数值越大越好。
４．每股盈利指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。
每股盈利＝（税后利润－优先股股息）÷（普通股总股数）
这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好。
５．每股净资产额也称为每股帐面价值，计算公式如下：
每股净资产额＝（股东权益）÷（股本总数）
这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为支持的部分。一般经营
业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。
６．营业纯益率指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。
营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×１００％
数值越大，说明公司获利的能力越强。
７．市盈率市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。
市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润）
市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，
市盈率（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。
市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上说数值越
小越好。
5、偿还能力比率指标分析
对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。
1．短期债务清偿能力比率
短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种：
流动比率＝（流动资产总额）÷（流动负债总额）
流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对短
期债务的偿付能力越较强。
速动比率＝（速度资产）÷（流动负债）
速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金来
偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。
流动资产构成比率＝（每一项流动资产额）÷（流动资产总额）
流动资产由多种部分组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更
强，否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。
2．长期债务清偿能力比率
长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展
经营能力的强弱。
股东权益对负债比率＝（股东权益总额÷负债总额）×１００％
股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公
有足够的资本以保证偿还债务。
负债比率＝（负债总额÷总资产净额）×１００％
负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩
展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。
产权比率＝（股东权益总额÷总资产净额）×１００％
产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。
固定比率＝（股东权益÷固定资产）×１００％
固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在１００％
以上。
固定资产对长期负债比率＝（固定资产÷长期负债）×１００％
固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，这个数值应在１
００％以上，否则，债权人的权益就难于保证。
6．成长性比率指标分析
成长性，是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。
利润留存率＝（税后利润－已发股利）÷（税后利润）
利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。
再投资率＝（资本报酬率）×（股东盈利保留率）
再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大说明扩展经营
能力强。
7．效率比率指标分析
效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。
存货周转率＝（营业成本）÷（平均存货额）
存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货成本低，经营效率高。
应收帐款周转率＝（营业收入）÷（应收帐款平均余额）
应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，说明资金运用和管理效率高。
固定资产周转率＝（营业收入）÷（平均固定资产余额）
固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快
固定资产闲置越少。
8、财务报表简要阅读法
按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有关报
刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。
阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，
又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析法，是查阅和比较下列几项指标。
查看主要财务数据
1．主营业务同比指标主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过％的，表明
成长性良好，下降幅度超过 20％的，说明主营业务滑坡.
2．净利润同比指标这项指标也是重点查看对象。此项指标超过 20％,一般是成长性好的公司,
可作为重点观察对象。
3．查看合并利润及利润分配表
凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长 20％，而主营业务
收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否
形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。
4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100％主要反映了公司在该主营业务领
域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。
以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。
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看一个上市公司财务报表和财务分析的时候,主要看哪几个指标
1.证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人
员，缺乏必要的财务常识，很多投资者因为不懂报表而错失买卖股票的良机。因此，如何正
确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司，是广大投资者的当务之急。
一、对资产负债表的分析
资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负
债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重
要信息。
（一）对资产负债表中资产类科目的分析
在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注
应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。
1.应收款项。（1）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现
象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应
收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国，由于存在大
量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。因此，当投资者发现
一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，
同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。（2）预付账
款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也是一种信用行为，一旦接
受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科
目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。（3）其他应收款：主要核算企
业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职
工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将
占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资
产。因此，投资者应该注意到，当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时，
就应该加以警惕了。
2.待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，
有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确
评价企业的财务状况和盈利能力。
3.待摊费用和递延资产。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已
经支出，但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内，而“递延资产”的摊销期超
过一年。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们似乎又同未来
的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。
（二）对资产负债表中负债类科目的分析
投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力。主要通过
以下几个指标分析：
1.短期偿债能力分析。（1）流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量
公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于 1∶
1，一般以大于 2∶1较合适。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。但是，对于公
司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于
应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。因此，投资者在
对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。（2）
速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。
一般认为，速动比率最低限为 ∶1，如果保持在 1∶1，则流动负债的安全性较有保障。
因为，当此比率达到 1∶1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。
其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能
力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。
2.长期偿债能力分析。（1）资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的
计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额；所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额；
负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。资产负债率反映企业的资产中有多少负
债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何；所有者权益比率反映所有者在企业资
产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为 1；负债与所有者权益比率反映的是债
权人得到的利益保护程度。投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权益、
无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个比率只有在同行业、
不同时间段相比较，才有一定价值。（2）长期资产与长期资金比率。其公式为：长期资产与
长期资金比率=（资产总额-流动资产）/（长期负债+所有者权益）。这一指标主要用来反映
企业的财务状况及偿债能力，该值应该低于 100％，如果高于 100％，则说明企业动用了一
部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，
实为危险之举。
二、对利润表的分析
在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成
果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力
的主要尺度。投资者在分析利润表时，应主要抓住以下几个方面：
（一）利润表结构分析
利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比，以得到该期
间的净利润（或净亏损）的情况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收
入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到
以下几个会计指标。它们分别是：“主营业务利润”、“营业利润”、“利润总额”、“净利润”。
在这些指标中应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润
与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代表公司盈利，
于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意
义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企
业可以通过投资收益、营业外收入将当期利润总额和净利润作成盈利，可谁又敢保证下一年
度还有投资收益和营业外收入呢？
（二）通过分析关联交易判断上市公司利润的来源
上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的交易来
调节其利润，主要分析方法有以下几种：
1.增加收入，转嫁费用。投资者在进行投资分析时，一定要分析其关联交易，特别是母子公
司间是否存在着相互关联交易，转嫁费用的现象，对于有母子公司关联交易的，一定要将其
上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。
2.资产租赁。由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的，上市公司的大部分资产主要是
从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁价格就是上市公司
与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从母公司租来的资产同时转租给母
公司的子公司，以分别转移母公司与子公司之间的利润。
3.委托或合作投资。（1）委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时，则可将
某一部分现金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将其风险全部转嫁到母公司，却将
投资收益确定为上市公司当年的利润。（2）合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要
达到一定的标准，公司一旦发现其净资产收益率很难达到这个要求，便倒推出利润缺口，然
后与母公司签订联合投资合同，投资回报按倒推出的利润缺口确定，其实这块利润是由母公
司出的。
4.资产转让置换。一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换，从根本上改变自身的经营
状况，长期拥有“壳资源”所带来的配股能力，对上市公司及其母公司都是一个双赢战略。
通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计利息或资金占用费，这样上市公司
不仅获得了优质资产的经营收益，而且不需付出任何代价，把风险转嫁给母公司。另外上市
公司往往将不良资产和等额的债务剥离给母公司或母公司控制的子公司，以达到避免不良资
产经营所产生的亏损或损失的目的。
三、现金流量表
现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，它主要说明公司本期
现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在分析现金流量表时应注意以下几
个方面：
（一）现金流量的分析
一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原
本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质，但是借款方并不作为
短期借款或者长期借款，而是放在其他应付款中核算，贷款方不作为债权，而是在其他应收
款中核算。这样其他应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流
量，而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增
加现金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。
（二）注意上市公司的现金股利分配的状况
现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配较好的现金股利，
有一些上市公司虽然账面利润好看，但是利润是虚假的，财务状况恶劣，一般不能经常分配
现金股利。
（三）“每股现金流量”这一指标反映的问题
“每股现金流量”和“每股税后利润”应该是相辅相成的，有的上市公司有较好的税后利润
指标，但现金流量较不充分，这就是典型的关联交易所导致的，另外有的上市公司在年度内
变卖资产而出现现金流大幅增加，这也不一定是好事。
现金流量多大才算正常呢？作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产
生的现金流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单，如果其获得的利润没有
通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。投资者最好选择每
股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为中线投资品种。
总之，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与宏观经济一起进行
综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非
本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性
很好用
