量化宽松政策
引言
所谓量化宽松(quantitative easing), 量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入私有银行体系。 量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式。与利率杠杆等传统工具不同，量化宽松被视为一种非常规的工具。比较央行在公开市场中对短期政府债券所进行的日常交易，量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额要庞大许多，而且周期也较长。 一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端的做法。
二、外国的量化宽松政策对中国的影响
（一）日本的量化宽松政策对中国的影响
1. 日本量化宽松政策的实施
日本银行是在2001年初最早使用这一非传统金融政策的中央银行。日本央行已在2012年又一次加大了资产购买规模，而英国央行货币政策委员会(MPC)的温和派委员普森周一表示，英国央行应该不只是购买更多公债，也应瞄准小企业贷款。
在2001年到2006年间，为了应对国内经济的持续下滑与投资衰退，日本央行在利率极低的情况下，通过大量持续购买公债以及长期债券的方式，向银行体系注入流动性，使利率始终维持在近于零的水平。通过对银行体系注入流动性，迫使银行在较低的贷款利率下对外放贷，进而增加整个经济体系的货币供给，促进投资以及国民经济的恢复。这与正常情况下央行的利率杠杆调控完全不同。
很多学者认为，正是日本央行在当时果断的采取了量化宽松这种主动增加货币供给的措施，才使日本经济在2006年得以复苏。从此“量化宽松”作为中央银行遏制经济危机，刺激经济复苏的手段备受关注。
2.日本量化宽松政策对中国产生的影响
日本作为中国的邻国，经贸联系十分紧密，日本量化宽松政策的出台已经对中国经济产生了重大影响和冲击。 （1）人民币对日元急剧升值，对中国出口企业造成不良影响。人民币升值对中国外贸企业产生很大影响，虽然有利于中国进口贸易条件的改善，但对中国企业的出口签约、企业利润以及中小企业的发展等产生不利影响。 （2）全球金融市场流动性泛滥，为中国带来输入性通货膨胀压力。日本量化宽松创造了大量流动性，除了少部分进入实体经济转化为消费和投资，其中一部分流入了全球金融市常因为发达经济体进行量化宽松而流入全球金融市场的流动性，导致了全球范围内的流动性过剩，推高了全球大宗商品价格的上涨，进而提高了中国相关企业的生产成本，为中国带来了输入性通货膨胀压力。 （3）大量热钱流入中国，为中国带来了严峻的考验。由于中国经济发展比较快，人民币汇率和利息比较高，吸引了大量国际游资的关注。热钱的大量涌入会给中国本已脆弱的影子银行体系带来流动性风险，而且如果中国不能有效控制热钱，也会导致股市和房地产泡沫的膨胀。
（二）美国的货币宽松政策对中国的影响
1. 美国量化宽松政策的实施
2008年末以来，为了维护金融系统的稳定性，美国共实施了两轮量化宽松政策。美国所实施的量化宽松货币政策无疑是希望刺激美国经济复苏，并以此解决部分经济失衡的状况，借以减轻中长期经济增长的压力。然而美国作为当今世界唯一的超级大国，美元作为当今国际货币体系中的关键货币，如此大规模的连续的量化宽松货币政策势必给世界经济带来深远的影响。中国的金融市场尚不完善，作为投资收益率较高，投资机会较多的新兴市场国家，必然要面临多方面的冲击和影响。
2. 美国量化宽松政策对中国产生的影响
美国量化宽松政策主要从贸易、物价上涨及汇率等渠道影响中国的经济。对中国经济有正面影响的是：美国经济的复苏，国内消费的增长有益于中国对美国的贸易出口。
造成负面影响的有：第一，国际大宗商品的价格上涨给中国造成了较大的输入型通货膨胀的压力。第二，由于美国与中国利率的倒挂，大量的投资资本流入中国，造成了资产泡沫化，成为了通货膨胀预期恶化的重要推手。第三，美元的疲软让中国大量以美元标价的巨额外汇储备面临更大的贬值风险，对其外汇资产的安全性造成了较大威胁。作为中国外汇储备主要投资对象美国国债的清偿风险也逐渐加大，这也不利于中国的外汇储备管理。不利于中国的出口贸易。第四，美国货币政策的溢出效应，减弱了中国央行的货币政策效果，造成中国宏观经济政策的预期效果无法充分发挥。
3. 面对美国的量化宽松政策，中国应采取的措施
面对美国的量化宽松货币政策，中国应注重“内外兼修”，包括对外调整出口结构，维持国际收支基本平衡；对内有效控制通货膨胀，防止经济局部过热或过冷。另外稳步推动人民币的国际化进程，长期来看这也是应对美元贬值的最好方法。
三、面对量化宽松政策中国应采取的态度
近期，美、英、日等世界主要经济体竞相实施量化宽松政策，力度和规模都超过前期，导致市场流动性泛滥，这将增加包括中国在内的新兴市场的通胀压力，让调控陷入两难。而作为新兴经济体中最具影响力的中国应对本轮量化宽松的态度和措施备受瞩目，那么，中国的货币政策应该如何实施？
目前，中国正面临着外部冲击加剧的风险，而国内经济内生的力量还比较弱。因此，中国应在保持货币政策的连续性和稳定性的基础上，考虑择机对货币政策进行灵活性的微调。货币政策的重点应在公开市场业务方面，可以考虑适当提高存款准备金率，加大人民币汇率弹性空间，加强窗口指导等。
参考文献：
[1] 张昱．浅析美元贬值对我国经济的影响[J]．商场现代化，2009年第23期．
[2] 美国经济核算中心．Current-Dollar and “Real”Gross Domestic Product．2011年4月．
[3] 蔡则祥．中国输入型通货膨胀的特征及机理分析[J]．商业经济研究，2010年第4期．
[4] 陈灵芝．人民币升值对我国价格贸易条件的影响[J]．中国对外贸易，2011年第9期．
[5] 张云云．人民币升值对中国贸易收支的影响[J]．国际贸易，2010年第11期.
目 录
1一、 引言
1二、外国的量化宽松政策对中国的影响
1（一）日本的量化宽松政策对中国的影响
11. 日本量化宽松政策的实施
22. 日本量化宽松政策对中国产生的影响
（二）美国的量化宽松政策对中国的影响 2
21. 美国量化宽松政策的实施
32. 美国量化宽松政策对中国产生的影响
33. 面对美国的量化宽松政策，中国应采取的措施
4三、面对量化宽松政策中国应采取的态度
