黄莉，等：福田汽车盈利能力分析 流通经济
福田汽车盈利能力分析
基于杜邦分木斤法
黄 莉，王 珏
(西安石油大学 经济管理学院，陕西 西安 710065)
[摘 要]盈利能力是企业相关各方都关心的中心问题，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，盈利能力分析对企
业十分重要。文章以福田汽车为例，围绕着该公司近两年的财务报表，采用杜邦分析法对其盈利现状展开分析。分析发现，
该公司处在激烈的竞争环境下，且公司盈利能力在逐渐下降。文章针对分析得出的问题，提出了解决问题的对策。
[关键词]福田汽车；财务报表；盈利能力；杜邦分析法
[DOI]10．13939／j．cnki．zgsc．2016．15．073
随着中国经济的快速发展 ，中国汽车 自主品牌在近几年
迅速崛起。据中国汽车工业协会统计分析，2014年，中国
自主品牌乘用车共销售757．33万辆，同比增长 4．10％ ，占
乘用车销售总量的38．44％，占有率比上年同期下降2．14个
百分点。在中国自主车企的市场 占有率逐步提升的背景下，
自主车企的盈利呈现何种状态?文章以福田汽车为例，探讨
福田汽车近几年的盈利情况及提出解决对策。
1 公司简介
北汽福田汽车股份有限公司 (以下简称福 田汽车)成
立于 1996年 8月 28日，是中国品种最全、规模最大的商用
车企业，是中国汽车行业 自主品牌和自主创新的中坚力量。
目前福田汽车旗下拥有欧曼、欧辉、欧马可、奥铃、拓陆
者、图雅诺、风景等汽车产品品牌。
福田汽车坚持 “商业模式、科技创新、管理创新、人
才开发、全球化”的经营方针 ，以打造 “世界级主流汽车
企业”为战略目标，坚持 “转型与整合增长、创新与互联
互通”两个指导方针，实施 “核心驱动力、网系整合、产
品创造”三个策略。
净资产收益率 O．049
总资产收益率O．023 1 x l权益乘数2．13
销售净利率o．022 J × I总资产周转率1．04
净利润 l I 营业收入 l I营业收入 l l平均资产 额
747268575 I。I 341525431l8 l I 34152543118 l l 32740799567
图1 福田汽车杜邦分析图 (2013年数据)
净资产收益率0．029
总资产收益率0．014 I × l权益乘数2．07
销售净利率0．014 l x I总资产周转率1．O0
2 福田汽车盈利能力分析 J 4 4 J÷l，， l J !÷I
公司盈利能力是指企业获取利润的能力，盈利能力的强
弱是企业赖以生存和发展的基本条件。文章主要运用杜邦分
析法对福田汽车的盈利能力进行分析。
2．1 杜邦分析
杜邦财务分析模型，是根据各主要财务比率指标之间的
内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况
的方法。其特点在于将若干个反映企业盈利状况、财务状况
和营运状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个
完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来
综合反映。
为了更深入了解福田汽车盈利的驱动因素以及各因素之
间的相互影响，以全面分析福田汽车的经营成果 ，从而对其
经济效益做出可靠地判断和评价，本文在此运用杜邦财务分
析法进行分析。
杜邦分析图见图1和图2。
图2 福田汽车杜邦分析图 (2014年数据)
(1)净资产收益率 =权益乘数 X总资产收益率
通过杜邦分析图看出，福 田汽车近两年的总资产收益率
与净资产收益率均呈现下降趋势，说明该公司的竞争实力有
所下降，公司债务增加 ，同时，福田汽车运用资本的效率也
在下降。所以，福田汽车为了得到较好的发展，必须采取措
施，提高运用资本的效率、开发新产品、转变发展战略、提
高竞争实力。
(2)权益乘数主要受公司资产负债情况的影响。在总
资产不变的情况下，适度增加负债比例，充分利用举债经营
的优势，可以为企业带来较大的杠杆收益，但同时也给企业
带来了很大的财务风险。该公司权益乘数在增大，说明负债
程度也在增高，企业财务风险增大。
(3)总资产收益率=销售净利率X总资产周转率
2016．4
流通经济 中国市场 2016年第15期 (总第882期)
通过分解可以看出，总资产周转率呈降低趋势，说明资
产的利用未能取得有效控制 ，效果比前一年差。
(4)销售净利率 =净利润／销售收入
根据杜邦分析图可以看出，福田汽车近两年销售收入下
降，同时净利润和销售净利率均出现较大幅度的下降，盈利
能力在下降。2014年是巾国商用车30年来下滑幅度最大的一
年 ，福田汽车在国内经济增速放缓和柴油车排放法规升级双
重的影响下，战胜了环境带来的压力和挑战，2014年全年实
现销售整车 55．51万辆，保持了商用车第一。但是，受到国
内外经济增速缓慢、自身战略调整以及生产结构的调整等因素
的影响，使得福田汽车在近两年的销售利润率出现大幅度下降。
2．2 杜邦分析法分析结论
通过上述杜邦分析，可以得出以下结论：
结论一 ：福 田汽车资产周转率有所下降，销售净利率很
低，盈利能力较差，2014年从主营业务收入中获取的利润
的能力较差 ，现有的主要产品面临更新，该公司必须开发新
的产品，提高盈利能力。
结论二：总资产收益率与净资产收益率均呈现下降趋
势，公司的竞争实力有所下降，公司债务增加。
结论三 ：2014年度利润质量不佳。根据 2014年度利润
表，福田汽车在 2014年营业利润为亏损，但是税前利润和
净利润均为盈利状态 ，本文推断是由于营业外收支导致税前
利润为正。制造业公司的利润来源应该来 自于营业活动，主
营业务利润可以反映企业真实经营情况。
通过查阅福田汽车近两年的年度报告 ，国家在近两年对
福 田汽车给予巨额补助 (2013年为 4．67亿元，2014年为
(上接 P66)效果。其促进贸易的发展具体表现在几个方面：
第一 ，高铁的发展给招商引资带来了很大的动力。高速铁路
开通之后，沿线的城市利用其 自身的优势加大其招商的力
度 ，并且在其产业转移方面付出了不懈的努力。第二 ，市场
构架引力。以郑州为例，其高铁开通之后，高铁站周围的商
业经营吸引了不少的外地投资者。第三，对商贸的服务也有
了更高的要求。
3．3 高铁发展促进区域产业结构调整升级
高铁的连接拉近了节点城市之间的空间距离，一些企业
为了追求效率的最大化以及成本的最低化会将研发中心及总
部迁至高铁沿线的中心城市，而将生产或资源供给部门转移
至相邻的节点城市。这有利于形成制造业集群以及服务业集
群，提高生产效率，促进产业结构调整和升级。
3．4 拉动旅游产业的发展
中原经济区内具有非常丰富的旅游资源，仅河南省就有
31o多处旅游景点，有近 11座城市被评为最佳旅游城市。
在没有开通高铁之前，中原经济区的旅游业的发展较为单
一
， 其游客较为分散，游客主要是周边的城市，远途的游客
除特定时期之外较少。高铁的开通使中原经济区内的旅游资
源访问的可能性及便利性大大增加，给中原经济区和喜欢远
程旅游的游客架起了一个桥梁。
3．5 促进中原经济区内高铁相关产业发展
高铁的建设和维护有着较高的成本，在高铁网络的建
设过程中需要完善包括从原料一零部件一基建一机械一配
腿 20]6．4
7．27亿元。)，这样印证了上述的推断。由此本文认为福田
汽车 2014年利润质量不佳，有必要审视其主营业务活动的
收益，以及在运营管理、成本控制、增加销量方面下功夫挖
掘潜力。
3 对策及建议
福田汽车本身在资产规模庞大、运营良好的情况下，产
销量位居世界前列随着企业战略方向不断向外扩展。在公司
长远战略目光下，保持合理的产品结构和平稳的营业利润可
以为公司提供强有力保障，富有竞争力的产品可以为福 田汽
车赢得较大的话语权。内外环境的变化 ，盈利能力的减弱，
都表明福田汽车在保持自我优势的情况下，需不断创新 ，积
极响应国家政策号召，优化企业产品结构、控制产品质量和
成本，提高企业盈利能力，增强企业的市场竞争力。
参考文献：
[1]陈若晴 ．财务报表分析方法及其改进 [J]．财会月刊，
2010 (28)：10—11．
[2]韩建丽，白建勇．汽车行业上市公司盈利质量研究 [J]．
财会通讯，2014(14)：53—55．
[3]周轶琳 ．汽车行业上市公司可持续增长能力 的财务评价
[J]．财会月刊，2014(8)：79—82．
～ ⋯ 一 一 ⋯ ⋯ ⋯ ⋯
[作者简介]黄莉 (1974一)，女，四川泸州人，西安石油大学
经济管理学院副教授，企业管理硕士。研究方向：企业财务；王珏
(199l一)，女，内蒙古巴彦淖尔人，西安石油大学经济管理学院在
读研究生，会计硕士。研究方向：内部控制与风险管理。
套设施一运营与物流以及后续服务 7大环节的高铁产业链 ，
而中原经济区内高铁沿线的一些城市会成为高铁产业链的
直接参与者，例如位于洛阳的 LYC轴承有限公 司就负责时
速 200千米至 350千米铁路客车轴箱轴承项 目。参与高铁
产业链的相关企业均具有较高的产业技术力量 ，属于带动
中原经济区高精尖技术发展的龙头企业，中原经济区内高
速铁路的建设乃至全国高铁 的不断发展都会使相关企业在
这样的机遇中不断壮大 ，进而促进中原经济区内的技术经
济的发展。
4 结 论
构建快速的交通网络已经成为我国经济发展不可或缺的
一 个条件和基础。高速铁路网络的不断完善，从消费市场的
扩大、产业结构的调整升级、旅游及服务业的促进，高铁相
关产业的发展等各个层面拉动着中原经济区的经济发展。国
家 “十三五”期间河南省 “米”字形快速铁路网将会不断
地完善和实现 ，这也会形成拉动中原经济区发展的新引擎 ，
必将促进中原经济区经济的进一步发展。
参考文献：
[1]王发曾，张改素，丁志伟，等 ．中原经济区城市体系空间
组织 [J]．地理科学进展，2014，2(23)：153—168．
[2]赵文亮，陈文峰，盂德友．中原经济区经济发展水平综合评
价及时空格局演变 [J]．经济地理，2011，10(19)：1585—1591．
