ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ쮫퓂뾯2000쓪뗚5웚맺햮쫐뎡붫돉캪훐맺횤좯쫐뎡뗄믹쪯ꇵ뫂솪럥쒿잰훐맺맺햮쓪랢탐뛮,볓짏늻쇐죫풤쯣뗄뛌웚맺햮ꆢ쳘훖맺햮,쪵볊짏틑듯떽컥쇹잧틚풪,1999쓪뗗맺햮폠뛮듯9880틚풪,떫샫튻룶랢듯뗄맺햮쫐뎡뗄쒿뇪ꆪꆪꆪ엓듳ꆢ럡뢻ꆢ쇷뚯,닮뻠뮹뇈뷏듳ꆣ훐맺맺햮쫐뎡랢햹뮹뿉틔퓙뿬튻뗣,랢탐헟ꆢ볠맜믺릹ꆢ춶죋뗈뿉틔퓚웤뻸뛔맦쒣ꆢ쿠뛔맦쒣믲쫐뎡쓚몭뗈랽쏦쿂릦럲,뛸훆풼웤랢햹뗄ퟮ훷튪틲쯘뮹쫇죋쏇뗄맛쓮ꆣ맺햮쫐뎡뎤ퟣ랢햹뗄맘볼쫇튪뷢뻶솽룶컊쳢,튻룶쫇벼쫵컊쳢(훷튪쫇맺햮뚨볛컊쳢),쇭튻룶쫇훆뛈컊쳢(훷튪쫇맺햮랢탐훆뛈폫맺햮쇷춨훆뛈컊쳢),컒쏇뇘탫퓚맛쓮ꆢ벼쫵ꆢ훆뛈짏듳떨룯탂,듳풼20쓪뫳,맺햮쫐뎡붫믡돉캪헻룶훐맺뷰죚쫐뎡뗄믹쪯ꆣ튻ꆢ쒿잰맺햮쫐뎡늻랢듯뗄룹풴쒿잰훐맺맺햮쫐뎡폫막욱쫐뎡(폈웤쫇A막쫐뎡)쿠뇈,춶헟맘힢뷏짙,랢햹뇈뷏뮺싽,맺햮쫐뎡펦폐뗄잱솦쎻폐랢믓돶살ꆣ퓚컷랽돉쫬쫐뎡뺭볃맺볒맺햮(횻냼삨훐뎤웚훐퇫헾뢮햮좯,늻몬맺뿢좯)폠뛮튻냣햼GDP뗄40%,햼뷰죚닺뗄20%,죧맻볓짏맺뿢좯,헢솽룶뇈훘믡룼룟ꆣ뛸컒맺맺햮폠뛮1999쓪횻폐GDP뗄%,뷰죚닺뗄8%ퟳ폒,폫돉쫬뗄맺햮쫐뎡닮뻠뫜듳ꆣ뺿웤풭틲훷튪폐틔쿂컥룶랽쏦ꆣ쫗쿈쫇맛쓮짏뗄ꆣ컒맺맺햮랢탐헟죏캪닆헾돠ퟖ쫇폐몦뗄,죧맻돶쿖닆헾돠ퟖ튲쫇늻뗃틑뛸캪횮,늢늻쫇믽벫훷뚯뗄닆헾돠ퟖꆣ헢훖맛쓮쫇볆뮮뺭볃쪱웚틅쇴쿂살뗄,쓇쪱훷쇷뗄맛뗣죏캪,맺햮쫇퇓웚뗄쮰쫕,랢탐맺햮늻떫퓶볓쇋죋쏱뢺떣,뮹믡펰쿬훐퇫헾뢮뗄좨췾,뷨잮놻뾴ퟷ쫇튻볾늻맢닊뗄쫂ꆣ틲듋,떱1975쓪훐맺헾뢮뎥쟥쇋쯹폐햮컱(냼삨쓚햮폫췢햮)횮뫳믡ퟔ뫀뗘탻돆,훐맺틑돉캪튻룶볈컞췢햮ꆢ튲컞쓚햮뗄맺볒,헢놻뾴ퟷ쫇짧믡훷틥훆뛈뗄폅쫆탔ꆣ듋뫳,횱떽1981쓪믖뢴랢탐맺뿢좯,쪵쫴맺뿢뿷뿕,웈폚컞쓎,죋쏇뛔맺뿢좯튲컞뛠듳뫃룐,ퟔ풸릺싲뗄죋뫜짙,싲뫳뻍쿫벱폚헛볛-141-
췑쫖,헢벫듳뗘쯰몦쇋맺햮뗄짹폾ꆣ횱떽쿖퓚,뮹떽맺햮ꆢ싴돶맺햮,떫쯻횪뗀뿉틔쯦쪱퓚ퟮ뷼뗄뒢폐쿠떱늿럖뗄맺햮늻쓜짏쫐쇷춨,맺햮릺싲헟붫탮쯹믲탅폃짧듦좡뿮;쯻늻횪뗀싲쇋맺햮뫳죧뫎맺햮훷튪뾴ퟷ쫇튻훖뒢탮쫖뛎(캪믱뗃만뚨뗄샻놣듦,뚪쇋퓵쎴냬,떫쯻횪뗀냑잮듦퓚틸탐샯믡뇈쾢),뛸늻쫇튻훖춶쫖뛎(놾샻뗃폫샻쾢볦뷏낲좫ꆣ쒿잰맺햮쿠뇈틸탐뒢탮듦뿮캨튻뗄폅쫆훘),헢쪹맺햮뗄릦쓜듳듳쿷죵쇋ꆣ뛸쪵볹퓲탛뇧퓚폚쫕틦싊룟튻킩,샽죧1999쓪랢탐뗄2ꆢ3ꆢ5쓪뗘쮵쏷,맺햮랢탐맦쒣늻뛏삩듳뗄춬쪱,맺쏱뺭볃웚맺햮샻싊럖뇰쫇%ꆢ%ꆢ%,뛸춬좴믱뗃쇋뎤ퟣ뗄랢햹,쎻폐횤뻝뇭쏷맺햮믡펰쿬웚헻듦헻좡뚨웚뒢탮듦뿮샻싊럖뇰캪%ꆢ뺭볃붡뾵랢햹ꆣ%ꆢ%ꆣ떫헢훖ힴ뿶쫇늻쓜돖뻃뗄,틲캪뗚뛾쫇훐맺막쫐듦퓚믱좡놩샻뗄뷏듳뿕볤ꆣ쯼쪹헻룶뷰죚쫐뎡좱랦튻룶믹ힼ샻싊(믹ힼ샻싊훐맺막쫐(훷튪쫇A막쫐뎡)뛔춶헟살쮵쫇뇈쫇좷뚨웤쯻샻싊뗄믹뒡,튻냣좡컞럧쿕샻싊ꆣ컞뷏폐컼틽솦뗄,틲캪룸춶헟듸살쇋믱좡놩샻뗄럧쿕샻싊쫇쎻폐죎뫎럧쿕뗄샻싊,냼삨쇷뚯탔럧쾣췻ꆣ뺡맜쫂쪵짏1999쓪뛈훐맺막욱쫐뎡짏쿕ꆢ탅폃럧쿕ꆢ춨믵엲헍럧쿕ꆢ믣싊럧쿕뗈,틲뛸쯼4500뛠췲춶헟(웤훐97%쫇룶죋춶헟,3%쫇쫇뷰죚쫐뎡짏ퟮ뗍뗄샻싊,맺햮샻싊죧맻늻쫇뷰믺릹춶헟)훐횻폐7%뗄죋춶쫕틦싊뎬맽춬죚쫐뎡짏ퟮ뗍뗄샻싊,쯼뻍컞램돤떱믹ힼ샻싊),웚틸탐듦뿮샻싊(폐85%뗄춶헟쫇뺻뿷쯰뗄,듓뛸ퟨ낭쇋헻룶뷰죚쫐뎡뗄랢햹ꆣ볈좻맺햮샻싊폐8%뗄춶헟춶쫕틦싊뗍폚춬웚틸탐듦뿮샻룟폚뒢탮듦뿮샻싊늻쓜돖뻃,쓇쎴랢탐헟뇘탫뾼싊),쟒헢7%뗄춶헟훐믱샻ퟮ럡뗄뮹쫇튻킩믺싇,폃쪲쎴살컼틽맺햮춶헟ꆣ컒쏇죏캪,삩듳맺릹춶헟,떫믱좡놩샻뗄쾣췻뫍쪾랶킧펦ퟣ틔컼햮뗄맦쒣,틔듋쳡룟맺햮뗄쇷뚯탔틑뿌늻죝뮺ꆣ틽풽살풽뛠뗄웤쯻춶헟잰웍뫳볌ꆣ뻝닢쯣,뗚쯄쫇늻뺡뫏샭뗄맺햮랢탐훆뛈폫붻틗훆1999쓪뮦짮솽쫐막욱욽뻹죕쫕틦싊쫇,뛈ꆣ훐맺맺햮뗄랢탐훆뛈늻뫏샭뗄뗘랽폐:랢탐쫇맺햮욽뻹죕쫕틦싊뗄놶,1990쎻폐튻쳗맦돌,쎿듎랢탐맺햮뗄랽쪽뚼뿉쓜늻튻쓪12퓂19죕ퟔ폐뎡쓚붻틗틔살,A막횸쫽헇쇋퇹,뿉쓜쫇ꆰ믹쫽죏릺ꆢ쟸볤춶뇪ꆢ닮뛮헐뇪ꆢ폠뛮듳풼18놶,쓪뻹퓶뎤싊캪%,쫇춬웚맺햮럖쿺ꆱ랢탐,튲뿉쓜쫇ꆰퟔ평춶뇪ꆢ뇤뚯볛캻ꆢ뛾듎횸쫽(맺햮횸쫽쫽뻝평쿃쏅탂믣춨춶톯릫쮾볓좨ꆢ좫뛮헐뇪ꆱ랢탐,뿉쓜쫇퓂돵랢탐,튲뿉쓜쫇쳡릩)쓪뻹퓶뎤(%)뗄놶,뛸잰헟뗄춶벾쒩랢탐,춶헟싲맺햮뇘탫싲튻듎쯑쯷튻듎탅럧쿕(폃뇪ힼ닮살뫢솿캪)쫇뫳헟(뇪ힼ쾢,쎻폐튻샍폀틝뗄랶쪽;랢탐뛮뛈짳엺맽폚뷷닮캪)뗄39놶ꆣ튻냣춶헟쿔좻맽폚ퟔ짷,뷶뷶붫맺햮뾴ퟷ쏖늹닆헾뷰좱뿚뗄쫖뛎;랢탅,쯻쏇뫜짙쳽떽뻞뛮뿷쯰뗄뺯룦,뻝뗷닩,막쫐탐쫕죫듦죫맺뿢(평퇫탐듺샭맺뿢),늻쓜쫕좡샻짏잮뗄죋듳뛠뷲뷲샖뗀,엢잮뗄죋퓲직쮸웤듊,쾢;쮰쫕늻맩닆헾늿맜샭,닆헾뷰쫕횧볆뮮늻뫃헢쪹웕춨춶헟룟맀쇋ퟔ벺믱샻뗄룅싊뫍뾹럧쿕춳돯낲업,떼훂맺햮랢탐쫇늻뚨웚뻙탐;튻벶ퟔ펪뗄쓜솦,뛸늻풸붫뷰춶쿲춶럧쿕뷏킡뗄맺햮ꆣ짌쫽솿뷏짙,횻폐튻벶펪짌닅쓜뷸죫튻벶쫐뎡,맣뗚죽쫇맺햮쫐뎡쇷뚯탔늻ퟣ,맺햮폫틸탐듦듳웕춨춶헟뚼놻업돽퓚맺햮튻벶쫐뎡횮췢;랢뿮쿠뇈폅쫆늻쫇뫜쏷쿔ꆣ죧맻쮵춶헟늻풸춶탐뗄맺햮욷훖뷏짙,뎤웚맺햮뫍뛌웚맺햮뚼뫜짙;폚럧쿕뫜킡뗄맺햮뛸횻쾲뮶좥쎰쿕,튲쫇늻좷쟐튻듎뮹놾뢶쾢맺햮뗄랢탐샻싊쫇떥샻,뢽쾢맺햮뗄ꆣ낮쎰쿕뛸폖맽폚ퟔ탅뗄죋좥싲쇋막욱,뛸늻샻쾢튻쓪횧뢶튻듎;늻퓊탭췢맺춶헟퓚훐맺쫐풸쎰쿕뗄죋퓲듳뛠톡퓱쇋틸탐뒢탮ꆣ훷튪풭틲퓚뎡짏릺싲맺햮뗈ꆣ폚뒢탮뇈맺햮싲싴ꆢ놣듦ꆢ뛒뢶랽뇣,쇷뚯탔뫃ꆣ훐맺맺햮뗄쇷춨훆뛈늻뫏샭뗄뗘랽폐:쇷춨튻룶릤죋믲얩쏱,쯻뿉쓜늻횪뗀뫎쪱뫎뗘뿉틔싲쫐뎡훷튪쫇캪믺릹춶헟짨볆뗄,듳늿럖맺햮퓚-142-
ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ쮫퓂뾯2000쓪뗚5웚틸탐볤햮좯쫐뎡붻틗,뛸튻냣믺릹뫍룶죋늻쓜닎뷓쫖뛎(릫뾪쫐뎡튵컱)펰쿬쫐뎡샻싊,닆헾헾닟폫헢룶쫐뎡;맺햮뗄붻틗떥캻쫇1000풪,뛔즢뮧뗄믮뚯뿕볤튲뫜킡ꆣ튪쪹맺햮돉캪볤뷓뫪맛뗷뿘살쮵쏅볷뷏룟(쏀맺맺햮뗄붻틗떥캻쫇1000쏀뗄훘튪릤뻟,컒맺뗄맺햮랢탐솿뻍뗃컈늽퓶볓,맺풪,떫쏀맺샍뚯솦뗄욽뻹쓪쫕죫쫇3췲쏀풪ퟳ폒,햮폠뛮햼뷰죚닺뗄뇈훘튪듓쒿잰뗄5%ퟳ폒ퟮ뛸훐맺샍뚯솦뗄죋뻹쓪쫕죫늻떽1췲풪,틲듋훐훕삩듳떽20%ퟳ폒ꆣ맺맺햮붻틗떥캻1000풪뛔즢뮧살쮵쫇맽룟쇋튻뗚뛾,컒맺헽퓚솦헹폚놾쫀볍붨돉짧믡훷틥뗣,컒쏇죏캪뎡쓚맺햮뗄붻틗떥캻좡100풪뇈뷏쫐뎡뺭볃쳥훆,짏몣튲쾣췻돉캪캴살뗄쫀뷧뷰죚뫏쫊);폐쿠떱늿럖뗄맺햮(욾횤쪽맺햮ꆢ늿럖뢽쾢훐탄,쓇쎴붨솢붡좫뗄놾쫐뎡폫믵뇒쫐뎡쓋쫇맺햮)늻쓜짏쫐붻틗;늻퓊탭췢맺춶헟뷸죫맺쓚돉냜뗄맘볼ꆣ좻뛸,폻랢햹붡좫뗄놾믵뇒쫐뎡,맺햮뛾벶쫐뎡;맺햮붻틗횻폐쿖좯ꆢ믘릺솽훖,좱뇘탫폐쫐뎡샻싊횸뇪(벴믹ힼ샻싊),듋횸뇪릤뻟랦퇜짺맺햮릤뻟;웤쯻햮좯쫐뎡뫍믵뇒쫐뎡튲늻퓲럇맺햮쒪쫴ꆣ튪쪹맺햮샻싊돉캪뷰죚쫐뎡짏뗄랢듯,죋쏇뮹좱랦춶햮좨죚릤뻟뗄쾰맟뗈ꆣ믹ힼ샻싊(benchmarkrate,쒿잰컒맺헾뢮퓝붫퇫ퟮ뫳쫇좱랦튻룶좨췾뗄맺햮뚨볛릫쪽ꆣ쒿잰탐뗄퓙쳹쿖싊ꆢ퓙듻뿮샻싊ꆢ램뚨듦뿮ힼ놸뷰샻춶뷌뿆쫩짏뎣볻뗄맺햮뚨볛릫쪽쫇췾솮쮹쒣탍싊ꆢ뎬뛮ힼ놸뷰샻싊ퟷ캪믹ힼ샻싊,떫헢킩샻싊룹(캴살쿖뷰쇷솿쳹쿖램),룃쒣탍훐뗄쳹쿖싊쫇컞뻝쪲쎴살좷뚨춬퇹돉컊쳢),맺햮폠뛮뇘탫햼뷰죚램뿍맛좷뚨뗄,듓뛸쪹쒣탍좱랦뿉닙ퟷ탔ꆣ평폚닺뗄쿠떱뇈훘,럱퓲,컞ퟣ훘쟡뗄뷰죚닺샻싊쎻폐튻룶뇈뷏좨췾뗄ꆢ뿉닙ퟷ탔뗄ꆢ뺫좷뗄맺햮뚨늻뿉쓜돉캪뷰죚쫐뎡짏뗄믹ힼ샻싊ꆣ볛릫쪽,춶헟뛔맺햮쓚퓚볛횵쯹퓚뻍쓑틔죏춬,쫂쪵짏,뷰죚쫐뎡뗄믹ힼ샻싊컊쳢쫇틬뎣훘떼훂훐맺맺햮쫐뎡늨뚯싊(늨뚯싊쫇뫢솿럧쿕뗄튪뗄컊쳢:(1)믹ힼ샻싊쫇탎돉웤쯻뷰죚닺욷뗄쫐튻룶훘튪횸뇪)뷏듳(쏀맺1990쓪맺뿢좯뗄늨뚯뎡볛룱뗄믹뒡,튪쪵쿖샻싊쫐뎡뮯뫍ퟔ평뮯,뻍뇘싊풼캪%,컒맺맺햮뗄늨뚯싊풼캪2%,죧탫폐튻룶쫐뎡닎폫헟웕뇩죏뿉뗄믹ힼ샻싊ꆣ평폚1999쓪696좯뗄늨뚯싊캪%),뷏듳뗄늨뚯싊컒맺맺햮뗄쇷뚯탔ꆢ맺햮닺퓚뷰죚닺훐쯹햼튪쟳뷏룟뗄쫕틦싊,헢폖떼훂쇋맺햮랢탐샻싊뻓뗄뇈훘ꆢ맺햮뗄웚쿞뷡릹ꆢ맺햮쫐뎡뗄늨뚯탔뗈랽룟늻쿂,맺햮랢탐샻싊뻓룟늻쿂랴맽살풼쫸쇋맺쏦뗄풭틲,컒맺맺햮샻싊뮹늻쓜돉캪뷰죚쫐뎡짏햮쫐뎡뗄맦쒣삩헅ꆣ헢쫇튻룶뛱탔톭뮷:뷏듳뗄뗄믹ힼ샻싊ꆣ듓맺볊뷰죚쫐뎡뗄튻냣맦싉살뾴,늨뚯싊ꇺ뷏룟뗄랢탐샻싊ꇺ뷏룟뗄랢탐돉놾ꇺ뷏믹ힼ샻싊쫇쓇킩뷡릹뫏샭ꆢ탅폾룟ꆢ쇷춨탔뫃뗄뷰킡뗄랢탐맦쒣ꇺ뷏쿁낭뗄맺햮쫐뎡ꇺ맺햮쫐뎡쇷죚닺욷뗄샻싊,뛸쫐뎡짏ퟮ뻟놸헢튻쳘뗣뗄샻싊뚯탔뷏뗍ꇺ뷏룟뗄랢탐샻싊ꆭꆭ튪뷢뾪헢룶쯀뻍쫇맺햮쫕틦싊ꆣ틲캪,맺햮뗄랢탐훷쳥쫇맺볒,뷡,뮹뇘탫듓듳떨삩헅맺햮랢탐쒣탍폫랢햹돶뇈퓚쯹폐놾뇒쫐뎡닎폫헟훐탅폾ퟮ룟,탅폃럧쿕ퟮ뷏좨췾ꆢ쪵폃뗄맺햮뚨볛릫쪽솽랽쏦죫쫖ꆣ킡,춶틔맺볒훷좨떣놣뗄뷰죚닺욷ퟮ낲좫,춶뛾ꆢ맺햮쫐뎡탨튪듳랢햹맺햮럧쿕ퟮ뗍ꆣ맺햮랢탐솿듳ꆢ쇷춨탔뫃ꆢ뇤쿖쓜솦잿ꆢ랢탐쪱볤만뚨ꆢ닺욷웚쿞뷡릹뷏캪뫏샭,쫐맺햮쫐뎡쫇훐맺랢햹잱솦ퟮ듳뗄쫐뎡횮튻ꆣ뎡닎폫헟쯦쪱뿉틔뗃떽듓3룶퓂떽10쓪웚틔짏횮쯹틔폐헢퇹뗄믹놾에뛏,쫇틲캪컒맺튪룣쫐뎡뗄맺햮쫕틦싊ꆣ헽틲캪맺햮쫕틦싊뻟폐헢킩쳘뺭볃ꆣ뗣,뷰죚쫐뎡뗄닎폫헟뚼틔듋샻싊ퟷ캪쫐뎡믹ힼ뗚튻,쫐뎡뺭볃맺볒뗄뫪맛뗷뿘훷튪쫇볤뷓샻싊ꆣ쫐뎡뺭볃랢듯맺볒죧쏀맺ꆢ볓쓃듳ꆢ죕놾ꆢ뗄뫪맛뗷뿘,맺햮쫇ퟮ훘튪뗄헾닟릤뻟횮튻ꆣ죧뗂맺뚼쫇틔맺햮쫕틦싊ퟷ캪뷰죚쫐뎡뗄믹ힼ샻맻쎻폐튻룶랢듯뗄맺햮쫐뎡,퇫탐뻍컞램춨맽볤싊ꆣ(2)좱랦틔믹ힼ샻싊캪믹뒡ꆢ룹뻝럧쿕뗷헻뚨-143-
볛뗄랽램,쪹컒맺뗄횤좯쫐뎡랢햹믻탎ꆣ퓚컷랽캪횹,짏쫐뗄웳튵햮좯횻폐10횻,뿉뮻햮좯2막욱쫐뎡폫햮좯쫐뎡뚼뇈뷏랢듯,맦쒣뇈뷏듳,붻횻,웳튵춨맽햮좯죚뗄맦쒣뇈1998쓪폐쯹쿂춶뇈뷏믮풾,뛸쟒웤훐뗄릫쮾햮좯쫐뎡폫막욱쫐붵ꆣ좱랦믹ힼ샻싊쫇훆풼컒맺웳튵햮좯뚨볛뗄훘뎡쿠뇈뫁늻톷즫ꆣ뛸훐맺횤좯쫐뎡훐춶헟횻맘튪틲쯘,튲쫇컒맺샻싊쫐뎡뮯뗄훘튪헏낭ꆣ(3)좱탄막욱쫐뎡,늻맘탄햮좯쫐뎡(폈웤쫇웳튵햮좯쫐랦믹ힼ샻싊,쪹웳튵햮좯뚨볛늻떱,떼훂컒맺웳튵뎡,랢탐헟늻릻죈훔,춶헟랴펦샤떭),햮좯쫐뎡쿖듺훎샭뷡릹뗄탎돉ꆣ쒿잰,룷훖샠탍뗄웳튵뚼훐릫쮾햮좯쫐뎡벫뛈쿁킡,헻룶횤좯쫐뎡랢햹늢쿫짏쫐막좨죚,뾼싇랢탐햮좯죚뗄쿠뛔뛸퇔늻뻹뫢ꆣ퓚맽좥뫜뎤튻뛎쪱볤샯,평폚컒맺맺햮뻍뇈뷏짙,햮좯뚨볛늻뫏샭쫇웤훐튻룶풭틲ꆣ뛸쫐뎡늻랢듯,뛸쟒컒맺뗄맺뿢좯랢탐,쓪쓪쯹뚩샻막좨죚뛔랢탐웳튵살쮵쫇죭풼쫸,웳튵뛔막욱싊뚼룟폚틸탐춬웚뒢탮샻싊,퓚헻룶뷰죚쫐뎡짏춶헟돐떣뗄틥컱뷏짙,룶죋막욱춶헟ퟷ캪튻좱랦튻룶믹ힼ샻싊,헢퓚뿍맛짏룸웳튵햮좯뗄뚨룶헻쳥살쮵쫇뿷쯰뗄ꆣ헢훖훆뛈쿂떼훂뗄컊쳢폫볛듸살쇋삧쓑ꆣ평폚좱랦쫐뎡릫죏뗄믹ힼ샻싊,뿆뛻쓎싛쫶뗄풤쯣죭풼쫸쿂떼훂뗄뗍킧싊컊쳢쫇틲듋,퓚캪웳튵햮좯뚨볛쪱,횻쓜닉좡탐헾랽램살튻퇹뗄ꆣ(4)뷰죚쫐뎡짏쎻폐튻룶믹ힼ샻싊,떼훂좷뚨,맦뚨웳튵햮좯욱쏦샻싊늻룟폚춬웚틸탐뚨뫜뛠뷰죚튵컱ꆢ뷰죚뒴탂컞램뾪햹ꆣ샽죧샻싊뮥웚듦뿮샻싊뗄40%ꆣ평폚컒맺1993쓪웳튵햮좯뮻튵컱훐짙늻쇋맺햮샻싊,샻싊웚믵튲쫇붨솢퓚뗄랢탐뛔맺햮랢탐퓬돉튻뚨삧쓑,맺컱풺맦뚨맺맺햮뚨볛믹뒡짏뗄ꆣ맺햮믹ힼ샻싊뛔뷰죚쳗웚놣햮랢탐췪뇏횮잰,웤쯻햮좯튻싉늻뗃랢탐,늢쟒웳횵뻟폐훘튪ퟷ폃ꆣ튵햮좯샻싊늻뗃룟폚맺햮샻싊ꆣ튻횱떽쿖퓚캪뗚죽,쯤좻쒿잰훐맺퇐뺿맺햮뗄톧헟풽살풽횹,컒맺웳튵햮좯뗄랢탐뚼쫇낲업퓚떱쓪맺햮랢뛠,떫폃쿖듺뷰죚쫽톧ꆢ뷰죚릤돌뗄랽램짳쫓맺햮탐췪뇏뫳뗄쓪뗗랢탐,뚨볛쪱폖쎻폐뾼싇탅폃럧뗄퇐뺿뮹뇈뷏짙,틲듋쯦ퟅ뺭볃톧샭싛뗄랢햹,틔쿕ꆣ헢퇹웳튵랢탐뗄햮좯퓚쫕틦싊랽쏦횻쓜퓚3뷰죚쫽톧ꆢ뷰죚릤돌캪횸떼뗄맺햮짨볆붫믡늻뛏쓪웚틔쿂욷훖짏룟폚쿠뛔펦뗄맺햮샻싊,뛔폚3랢햹ꆣ튲뻍쫇쮵,맺햮쫐뎡늻뷶퓚췢퇓짏컈늽삩쓪웚틔짏웚쿞뗄햮좯,평폚맽좥맺햮쿭폐놣횵늹죝,퓚쓚몭짏튲믡늻뛏럡뢻ꆣ쳹뗈폅믝쳵볾,웳튵햮좯뫜쓑폫맺햮뺺헹(죧뇭1쯹쪾)ꆣ평폚좱랦뿆톧뗄햮좯뚨볛랽램뫍믹ힼ샻죽ꆢ맺햮쫐뎡랢햹뗄랽쿲싊,떼훂컒맺뛔웳튵햮좯ꆢ뷰죚햮좯랢탐뚨볛뷶뷶튻쫇쯼퓚뻸뛔맦쒣짏튪늻뛏삩듳ꆣ내늻뇤볛뇈헕틸탐춬웚뒢탮샻싊뗄탐헾탔맦뚨,쪹웤샻싊룱볆쯣,컒쏇죏캪떽2005쓪훐맺맺햮폠뛮붫듯떽캴쓜폫쿮쒿럧쿕솪쾵웰살,듓룷룶훷쳥랢탐뗄웳췲틚풪,떽2010쓪훐맺맺햮폠뛮붫듯떽췲튵햮좯샻싊뗈춬뿉틔뾴돶,룹놾쎻폐럧쿕뚨볛믺틚풪,떽2020쓪훐맺맺햮폠뛮붫듯떽췲틚풪ꆣ훆ꆣ(풬뚫,1999)뛸쟒,랢탐뗄탭뛠웳튵햮좯샻싊뛾쫇쯼퓚쿠뛔맦쒣짏튲믡늻뛏삩듳ꆣ룹뻝컒뇈춬웚맺햮쫕틦싊뮹튪뗍,헢퓚뿍맛짏쿞훆쇋춶쏇뗄쒣탍닢쯣,떽2005쓪훐맺맺햮폠뛮햼GDP헟릺싲웳튵햮좯뗄믽벫탔ꆣ뷘훁1999쓪6퓂럝뗄뇈훘붫듓쒿잰뗄%쳡룟떽%ퟳ폒,떽2010쓪헢튻뇈훘붫뇭11990ꆫ1996쓪3쓪웚웳튵햮좯ꆢ틸탐뒢탮뫍맺햮샻싊뇭쪱볤쳡룟떽%ퟳ폒,웳튵햮좯샻싊(%)떽2020쓪헢튻뇈훘맺햮샻싊*(%**)뻓쏱뒢탮샻싊붫쳡룟떽40%ퟳ폒,(%)*폐놣횵늹쳹ꆣ맺햮닺햼뷰죚쇏살풴:풬뚫ꆶ:훐맺횤좯쫐뎡싛ꆷ,뚫랽돶냦짧,1997쓪,250튳ꆣ닺뗄뇈훘듳풼튲붫-144-
ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ쮫퓂뾯2000쓪뗚5웚듯떽20%ퟳ폒ꆣ듋뫳튻뛎쪱볤,맺햮폠뛮햼GDP컥쫇맺햮돖폐헟뷡릹늻뛏폅뮯,뷰죚믺릹붫뗄뇈훘뫍맺햮닺햼뷰죚닺뗄뇈훘붫뇤뚯늻듳맦쒣돖폐맺햮ꆣ퓚늻좷뚨뺭볃뫍뷰죚뮷뺳훐폐듳,떫맺햮쫐뎡퓚붻틗벼쫵ꆢ붻틗쫖뛎ꆢ붻틗욷훖ꆢ킧뗘듓쫂닺뢺햮맜샭,뷰죚믺릹펦떱퓚웤닺춶헟쯘훊뗈랽쏦뗄랢햹늽랥붫폀늻춣쾢ꆣ훐놣돖튻룶쿠떱맦쒣뗄맺햮춶,웤릦쓜쫇돤ퟷ죽쫇맺햮쫐뎡뗄쓚몭붫믡늻뛏럡뢻,맺햮뗄램뚨ힼ놸뷰횮췢뗄ꆰ뛾벶ힼ놸ꆱꆣ퓚쪵탐쫐뎡뺭볃욷훖ꆢ퇜짺닺욷붫닣돶늻쟮,튻킩쿖듺뗄뷰죚샭뗄룷샠맺볒훐,짌튵틸탐돖폐뗄룷훖샠탍뗄맺햮,싛ꆢ뷰죚랽램붫퓚맺햮쫐뎡짏듳쿔짭쫖ꆣ훁2005듳풼뚼햼웤닺ퟜ뛮뗄10%ퟳ폒ꆣ폫듋쿠펦,헾쓪ퟳ폒뎡쓚붻틗뗄맺햮맦쒣듳듳퓶볓,맺햮웚믵뢮햮좯뗄돖폐헟뷡릹훐,뷰죚믺릹뚼햼뻝쿔훸뗄붫퓙듎췆돶ꆣ쇭췢,맺햮웚좨ꆢ맺햮웚횸ꆢ쿖뷰맜럝뛮ꆣ샽죧,1996쓪뗗,뷰죚믺릹돖폐뗄맺햮,퓚샭좯(튻훖럇뎣뛌웚뗄맺햮)ꆢ뿉뮻맺햮(죧붫맺쏀맺캪50%,펢맺캪80%,뗂맺캪60%;퓚헢룶햮뮻캪맺폐막)ꆢ뢽폐웚좨뗄맺햮ꆢ놾쾢닰샫뗄쫐뎡짏,뻓쏱뫍웳튵횻쫇캢늻ퟣ뗀뗄킡뷇즫ꆣ헢맺햮ꆢ컞웚맺햮뗈맺햮퇜짺닺욷튲뿉쓜믡훰붥뷸샯횵뗃잿뗷뗄쫇,평폚맺햮퓚뷰죚믺릹뗄닺훐죫죋쏇뗄짺믮ꆣ랢믓뗄쫇뛾벶ힼ놸뗄ퟷ폃,틲뛸,뛔폚헾뢮살쮵,쯄쫇맺햮쫐뎡훆뛈늻뛏췪짆,맺햮뚨볛벼쫵평뷰죚믺릹돖폐뗄헢늿럖맺햮,믹놾짏컞탫뾼싇죕틦쳡룟ꆣ뻟쳥듫쪩폐:(1)듳듳퓶볓튻벶쫐뎡춶맩뮹놾뷰뗄컊쳢(횻탫늻뛏룼탂),뛸쟒,쯦ퟅ뷰죚헟뗄죋쫽,돽쇋튻벶ퟔ펪짌틔췢,웤쯻춶헟풸믺릹닺맦쒣뗄퓶듳,놣돖퓚뷰죚믺릹닺훐뗄틢닎폫맺햮튻벶쫐뎡뚼뿉틔닎볓짪릺ꆣ(2)랢탐맺햮폠뛮붫늻뛏퓶볓ꆣ뮻퇔횮,죧맻뾪춨뷰죚믺룷훖웚쿞뗄맺햮,틔쪹뷰죚쫐뎡짏폐룷훖웚쿞뗄릹돖폐맺햮횮슷,맺햮뻍붫믱뗃튻룶맦쒣벫듳쟒ꆰ믹ힼꆱ샻싊뿉릩닎헕ꆣ(3)맺햮뗄볆쾢랽쪽튪닎컈뚨뗄쫐뎡ꆣ죧맻볲떥뗘폃10%뗄뇈샽쳗쯣,훐헕맺볊맟샽,틔샻폚맺햮샻싊돉캪믹ힼ샻싊뫍맺맺뗄헢튻쫐뎡듳풼뿉틔폐11000틚풪뗄맦쒣ꆣ햮뚨볛뗄맺햮뇈뷏ꆣ훐뎤웚샻싊뗄볆쯣튪폃뢴볈좻뷰죚믺릹돖폐듳솿맺햮,늢쟒훐퇫틸탐튻냣샻,뢽쾢맺햮뗄샻쾢틋냫쓪횧뢶튻듎ꆣ(4)붫랢탐뚼닉폃릫뾪쫐뎡닙ퟷ(훷튪쫇싲싴맺햮)살뗷뷚믹맺햮뗄쫕죫듦떽짌튵틸탐틔쫕떽샻쾢,복쟡맺햮뒡믵뇒뗄릩펦,맘폚훐퇫틸탐돖폐맺햮뗄컊쳢,뻍뮹놾뢶쾢뗄뢺떣ꆣ(5)쳡룟맺햮뗄쇷뚯탔ꆣ돽쇋늻뿉뇜쏢뗘튪쳡돶살ꆣ쒳킩쳘쫢뗄맺햮(죧샠쯆폚쏀맺뒢탮햮좯뗄맺쇹쫇맺햮쫐뎡죕틦맺볊뮯ꆣ뾪럅맺햮쫐뎡뗄햮),웤쯻맺햮뚼뿉틔ퟔ평쇷춨죃ꆣ붨솢맺햮쇷듎탲붫뿉쓜쫇:(1)떽맺췢랢탐맺햮(쒿잰훐맺틑뚯죃쫐뎡(냼삨뎡쓚쫐뎡ꆢ춬튵볤쫐뎡폫맱첨쫐떽쏀ꆢ죕뗈맺볒랢탐맽맺햮);(2)퓊탭췢맺쒳킩믺뎡)뗄췪헻쳥쾵ꆣ(6)훰늽뾪럅맺햮퇜짺닺욷쫐릹춶헟춨맽훐맺횤좯쫐뎡짏뗄맺햮춶믹뷰닎뎡,돽쇋춶폫뇜쿕뗄릦킧췢,쯼뮹폐샻폚쳡룟맺볓훐맺헾뢮랢탐맺햮뗄춶뇪;(3)퓊탭췢맺믺릹춶햮뗄쇷뚯탔,붵뗍맺햮뗄랢탐샻싊ꆣ벸쓪잰맺햮헟닎막훐맺뗄맺햮춶믹뷰;(4)퓊탭췢맺쒳킩웚믵볛룱죝틗놻닙ퟝ쫇틲캪쓇쪱맺햮뗄랢탐솿늻믺릹춶헟떽훐맺닎볓훐맺헾뢮랢탐맺햮뗄춶듳,쒳욷훖뗄맺햮랢탐솿뻍룼짙,틔룃욷훖캪뇪뗄뇪;(5)퓊탭췢맺튻냣춶헟떽훐맺닎볓훐맺헾뢮뗄퇜짺닺욷뗄볛룱뻍뿉쓜놻죋닙ퟝꆣ쯦ퟅ맺햮뗄랢탐맺햮뗄춶뇪;(6)퓊탭췢맺믺릹춶헟춨맽훐랢탐솿뗄퓶듳,볛룱놻닙ퟝ뿉쓜탔붫훰붥복킡ꆣ맺횤좯쫐뎡짏뗄맺햮춶믹뷰춶폚훐맺뛾벶쫐(7)듳솦랢햹훐맺뗄믵뇒쫐뎡폫웳튵햮좯쫐뎡,쳡뎡짏뗄맺햮;(7)퓊탭췢맺튻냣춶헟춨맽훐맺횤룟죋쏇뗄탅폃틢쪶ꆣ(8)헾뢮맄샸랢햹돶뇈뷏뺫좯쫐뎡짏뗄맺햮춶믹뷰춶폚훐맺뛾벶쫐뎡짏좷뗄맺햮뚨볛릫쪽,틔횸떼춶헟뗄탐캪,쪹쫐뎡뗄맺햮;(8)퓊탭쒳킩믺릹춶헟횱뷓춶훐맺뛾룼뻟샭탔ꆣ벶쫐뎡짏뗄맺햮;(9)퓊탭맺췢웕춨춶헟횱뷓춶-145-
훐맺뛾벶쫐뎡짏뗄맺햮;(10)퓊탭훐맺쒳킩뺳쇷춨볛룱쫇럱뫏샭탨튪폐뿆톧뗄뚨볛릫쪽살볬퇩쓚믺릹춶헟릺싲췢맺맺햮;(11)퓊탭훐맺웕춨(헽죧폃Black-Scholes릫쪽살첽톰웚좨뗄쓚퓚뺳쓚춶헟릺싲췢맺맺햮;(12)퓊탭췢맺훐퇫헾볛횵튻퇹),뛸쟒뿆톧뗄뚨볛릫쪽뿉틔횸떼죋쏇춶뢮떽훐맺랢탐쯼쏇뗄맺햮ꆣ맺햮쫐뎡맺볊뮯뗄ퟮ,죧맻듳볒뚼틔쒳룶뇈뷏뿆톧뗄릫쪽캪횸떼뷸훕쒿뇪쫇,훐맺춶헟뿉틔랽뇣뗘싲떽췢맺맺햮,탐춶,쓇쎴뷰죚쫐뎡늨뚯탔뫍엝쒭뻍믡듳듳복췢맺춶헟튲뿉틔뫜랽뇣뗘싲떽훐맺맺햮ꆣ짙ꆣ쒿잰컷랽뛔맺햮뚨볛뗄퇐뺿훷튪폐죽훖쮼쯄ꆢ맺햮쫐뎡랢햹뗄맘볼슷,튻쫇듓뫪맛뺭볃럖컶뗄뷇뛈,춨맽풤닢뫪맛뺭볃ퟟ쫆살풤닢샻싊뗄ퟟ쫆,틔듋캪믹뒡살좷뚨맺훐맺맺햮쫐뎡뗄삫늽랢햹?탨뷢뻶솽룶맘볼햮뗄샻싊;뛾쫇폃룅싊싛폫쫽샭춳볆뗄샭싛살퇐컊쳢,튻룶맺햮쫐뎡쳥쾵뗄훆뛈짨볆컊쳢,쇭튻룶뺿뛾벶쫐뎡짏맺햮볛룱룷훖뇤뚯뗄룅싊벰엄싴믺쫇쿖폐훆뛈풼쫸쿂뗄맺햮뚨볛컊쳢(쫴맺햮벼쫵훆ꆢ붻틗쒣쪽벰웤뛔뺺뇪볛룱ꆢ뛾벶쫐뎡볛룱뗄뿉컊쳢)ꆣ맺햮훆뛈폫맺햮벼쫵뻶뚨쇋맺햮쫐뎡뗄쓜펰쿬(Chatterjea,ArkadevandRobertA.퓋탐돉놾,헢킩돉놾냼삨헾뢮랢탐맺햮뗄돉놾,춶Jarrow,1998);죽쫇붫맺햮떱ퟷ튻훖뷰죚닺,웤헟릺싲맺햮쯑톰탅쾢뗄돉놾,춶헟릺싲맺햮볛룱퓋뚯럾듓쒳훖쯦믺맽돌,틲듋뿉틔퓋폃뷰죚뗄붻춨럑폃ꆢ쪱볤럑폃,춶헟럀랶맺햮럧쿕(퓚릤돌뗄샭싛퇐뺿맺햮뚨볛컊쳢ꆣ훐맺훷튪쫇쇷뚯탔럧쿕)쯹닉좡듫쪩뗄돉놾,맺햮붻틗뎡쯹믲쾵춳뗄펪퓋돉놾,맺햮붻틗쾵춳랢짺컥ꆢ20쓪뫳훐맺맺햮쫐뎡맊헏룸죋쏇듸살뗄쯰쪧뗈ꆣ죧맺햮훆뛈뫏샭ꆢ벼폫웤쯻뷰죚쫐뎡햹췻쫵쿈뷸,맺햮쫐뎡뗄퓋탐돉놾뻍뿉틔듳듳붵뗍ꆣ컒쏇춨맽볆쯣믺쒣쓢맺햮쫐뎡뗄랢햹슷뺶뷸쒿잰맺쓚퇐뺿맺햮훆뛈컊쳢뮹뒦폚웰늽뷗탐럖컶,뷡맻죏캪듳풼떽2020쓪,내1999쓪쒩늻뛎,맺햮벼쫵컊쳢뗄퇐뺿룼쫇짙뗃뿉솯ꆣ뛸맺햮뇤볛룱볆쯣컒맺맺햮쓪랢탐뛮붫듯떽췲틚풪훆뛈퇐뺿죧맻훍뫳짐뿉틔쏾ퟅ쪯춷맽뫓뛔맺햮쫐ퟳ폒,맺햮폠뛮붫듯떽췲틚풪ퟳ폒,맺햮쓪뎡훆뛈뷸탐룯탂,맺햮벼쫵퇐뺿튻떩훍뫳,뛔맺햮뮹놾뛮붫듯떽췲틚풪ퟳ폒,맺햮쓪뢶쾢뛮붫쫐뎡뗄랢햹뗄훆풼붫쫇훂쏼뗄ꆣ컷랽뛔맺햮훆뛈듯떽7000틚풪ퟳ폒ꆣ뷬쪱GDP풤볆붫듯떽38뗄퇐뺿훷튪벯훐퓚솽룶랽쏦,튻쫇맺햮랢탐쫐뎡췲틚풪ퟳ폒,맺햮쓪랢탐뛮풼햼GDP뗄%,랽쏦뗄엄싴믺훆퇐뺿,뛾쫇맺햮쇷춨쫐뎡랽쏦뗄햼훐퇫헾뢮닆헾쫕죫(늻몬햮컱쫕죫)뗄60%ퟳ붻틗쒣쪽(벯뫏뺺볛훆뛈ꆢퟶ쫐짌훆뛈뗈뗈)퇐폒,맺햮폠뛮붫듯떽GDP뗄40%ퟳ폒ꆣ쒿잰훐맺뺿ꆣ컷랽뺭볃톧볒뛔맺햮벼쫵뗄퇐뺿훷튪벯훐퓚뷰죚닺ퟜ솿듳풼캪13췲뛠틚풪,웤릹돉듳훂쫇맺햮닺욷뗄뾪랢ꆢ맺햮닺욷뗄뚨볛솽랽쏦,폈틔맺틸탐닺11췲틚풪,햼71%,쿖뷰췲틚풪,햮뚨볛ퟮ캪볨짮뛸컼틽쇋늻짙뺭볃톧볒뫍쫽톧햼8%,막욱쇷춨쫐횵8000틚풪,햼5%,햮좯쫐볒ꆣ튻냣죋쏇죏캪,퓚컷랽맺햮랢탐볛룱쫇틔쇷횵1췲틚풪(웤훐맺햮9880틚풪,웳튵햮좯뫜춨볛룱캪믹ힼ,퓚춶뇪쪱춶뇪죋튲틔쫐뎡짏쪣폠짙),햼6%,웤쯻뷰죚닺(짌튵욱뻝5000틚풪ꆢ웚쿞쿠춬뗄맺햮뗄쫕틦싊ퟷ캪춶뇪뗄훷튪닎뾼샻놣쿕닺2000틚풪뗈,늻냼삨췢믣뒢놸)듳풼폐싊;웤쇷춨볛룱췪좫쫇평쫐뎡릩쟳뻶뚨뗄,평폚웤1췲뛠틚풪,햼10%,쇭췢M2(듳훂냼삨쿖뷰ꆢ틸맺햮쫐뎡맦쒣듳ꆢ쇷뚯탔뫃(냼삨붻틗럇뎣랽뇣)ꆢ탐듦뿮)듳풼폐12췲틚풪ꆣ탨튪쮵쏷뗄쫇춶믹맺햮웚쿞욷훖웫좫ꆢ벸뫵쎻폐캥풼럧쿕,퓚룷샠샻뷰쫐횵(쒿잰춶믹뷰폐23볒,힢닡놾507틚싊훐쫇ퟮ뗍뗄,쯹틔맺햮샻싊놻ퟷ캪컞럧쿕샻싊,풪)늻볆죫뷰죚닺ퟜ쫐횵횮훐,틲캪춶믹뷰횻쫇튻룶뎣쫽ꆣ떫퓚뺭볃톧볒퇛샯늢늻쫇헢믘쫂,쫇춶헟뗄춨뗀,쯼뗄닺쫇탩쓢뗄,죧맻붫웤볆-146-
ꆶ맜샭쫀뷧ꆷ쮫퓂뾯2000쓪뗚5웚쯣퓚뷰죚닺ퟜ뛮훐붫떼훂훘뢴볆쯣ꆣ떽2020뎤ꆣ컷랽맺볒헾뢮ꆢ틩믡튻냣튲뚼훂솦폚뿘훆닆쓪,훐맺뷰죚닺뗄ퟜ솿붫믡춻웆90췲틚풪,웤헾돠ퟖ(죧얷쏋맺볒맦뚨닆헾돠ퟖ늻뗃뎬맽GDP릹돉듳훂쫇틸탐닺21췲틚풪,햼뷰죚닺뗄뗄3%,쏀맺맺믡뮹춨맽쇋ꆶ욽뫢풤쯣램ꆷ),떫웤20%ퟳ폒,막욱쫐횵32췲틚풪,햼뷰죚닺뗄맺햮쫐뎡헕퇹랢듯ꆣ31%ퟳ폒,햮좯쫐횵43췲틚풪(웤훐맺햮쫐횵풼ퟛ짏쯹쫶,캴살뗄20쓪붫쫇맺햮쫐뎡뎤ퟣ랢16췲틚풪,웳튵햮좯ꆢ쫐헾릫햮ꆢ햮좯퇜짺닺욷뗈햹뗄20쓪,듓쒳훖틢틥짏붲,튲횻폐맺햮쫐뎡뗄27췲틚풪),햼뷰죚닺뗄41%ퟳ폒,뮹폐튻킩웤뎤ퟣ랢햹닅폐훐맺뷰죚쫐뎡쓋훁훐맺쫐뎡뺭볃뗄쯻뷰죚닺ꆣ뿉듋뿉틔뾴돶,캴살20쓪뷰죚닺돖탸ꆢ뿬쯙ꆢ붡뾵랢햹ꆣ훐랢햹ퟮ뿬뗄쫇냼삨맺햮퓚쓚뗄햮좯닺,쓪뻹(ퟷ헟떥캻:몣춨횤좯퇐뺿쯹;퓰죎뇠벭:붯뚫퓶뎤싊붫듯떽%,웤듎쫇막욱닺,쓪뻹퓶짺)뎤싊뿉췻듯떽19%,퓶뎤ퟮ싽뗄쫇틸탐닺,쓪훷튪닎뾼컄쿗뻹퓶뎤싊횻폐,%ꆣ(1)Chatterjea,Arkadev,amanipulation,pricebubbles,andamodeloftheU.훁듋,죋쏇붫믡컊,맺햮쫐뎡듳맦쒣랢햹쫇늻,JournalofFinancialand쫇뫍ꆶ풤쯣램ꆷ폐돥춻?컒쏇죏캪ꆶ,풤쯣램ꆷ뿘훆QuantitativeAnalysis,,,June,1998:255ꆫ289.(2)CongressoftheUnitedStatesCongressionalBudget닆헾돠ퟖ뗄맦쒣뛔맺햮쫐뎡삩헅쫇폐펰쿬,떫늻Office,TheEconomicandBudgetOutlook:FiscalYears믡탎돉룹놾뗄훆풼ꆣ튻랽쏦,쒿잰컒맺튻쓪웚틔1997ꆫ2006,1997.(3)Fabozzi,,Surveyof쓚뗄뛌웚맺햮(퓚컷랽뷐맺뿢좯)랢탐솿뫜킡,쯼BondsandMortgage-BackedSecurities,inPortfolioandIn2뗄랢햹뿕볤럇뎣듳,뛸뛌웚맺햮늻믡쫜닆헾돠ퟖvestmentManagement,,Chicago:ProbusPublishingCo.,1989.맦쒣뗄풼쫸(4)Faerber,Esmꢦ,Allaboutbonds:Fromtheinsideout,(쯼늻퓚풤쯣훐랴펳)ꆣ쇭튻랽쏦,붨McGraw-HillBookCompany,1993.솢훐맺뗄짧믡놣헏훆뛈ꆢ뷢뻶맺폐짌튵틸탐뮵헋(5)룟볡ꆶ:맺햮쫐뎡뗄믘맋폫햹췻ꆷ,퓘헅폓닅훷뇠ꆶ,닆헾컊쳢붲ퟹꆷ,뗚1냦,뗚119ꆫ138튳,놱뺩,훐맺닆헾뺭볃돶냦짧,(듳풼폐췲틚풪)컊쳢뚼탨튪뻞듳뗄뷰솿,1999쓪ꆣ뛸헢킩뷰뗄살풴늻쓜횸췻퓶쮰,뛸횻쓜랢탐쳘(6)쏶랢횤좯뺭볃퇐뺿쯹ꆶ:싛맺햮쫐뎡뛔훐맺믵뇒쫐뎡벰뇰맺햮ꆣ룹뻝놾쫐뎡랢햹뗄횧돖ꆪꆪꆪ뛔떱잰맺햮쫐뎡죈뗣컊쳢뗄죴룉쮼뾼ꆷ,1998쓪랢탐2700틚볇헋쪽쳘뇰맺ꆶ닆쎳뺭볃ꆷ,1999쓪,뗚7웚ꆣ햮뗄뺭퇩,쳘뇰맺햮쫇늻쇐죫맺햮풤쯣뗄,틲듋튲(7)Ross,늻쫜ꆶ풤쯣램ꆷ뗄풼쫸ꆣ쇭췢,벴쪹닆헾돠ퟖ쿠뛔,CorporateFinance,4thed.,Mcgraw-HillCompanies,Inc.,1996.맦쒣((닆헾돠ퟖ/GDP)늻뇤,평폚맺햮랢탐솿=8)헅?ꆢ풬뚫ꆢ퇮횾폂ꆶ:싛맺햮폫믵뇒쫐뎡뫍놾쫐뎡뗄맘떱쓪맺햮뮹놾솿쾵ꆷꆶ,뷰죚퇐뺿ꆷ,1998쓪,뗚4웚ꆣ(ퟔ2000쓪쪼맺햮뢶쾢횧돶뷸죫뺭뎣풤쯣)+닆헾돠ퟖ,맺햮랢탐솿튲믡늻뛏퓶-147-
