2021-2025 年中国半导体热电制冷技术行业
调研及投资战略研究报告
让每个人都能成为
战略专家
管理专家
行业专家
……
2021-2025 年中国半导体热电制冷技术行业调研及投资战略研究报告
让每个人都能成为战略专家、管理专家、行业专家、投资专家、成功企业家…… 2
报告目录
第一章 企业投资战略概述 ............................................................................................................................5
第一节 半导体热电制冷技术行业投资战略研究报告简介 ................................................................5
第二节 半导体热电制冷技术行业投资战略研究原则与方法 ............................................................6
一、研究原则 ..................................................................................................................................6
二、研究方法 ..................................................................................................................................6
第三节 研究企业投资战略的重要性及意义 ........................................................................................8
一、重要性 ......................................................................................................................................8
二、研究意义 ..................................................................................................................................9
第四节 企业投资战略的特性 ................................................................................................................9
一、全局性 ......................................................................................................................................9
二、纲领性 ......................................................................................................................................9
三、长远性 ......................................................................................................................................9
四、导向性 ......................................................................................................................................9
五、保证性 ....................................................................................................................................10
六、超前性 ....................................................................................................................................10
七、竞争性 ....................................................................................................................................10
八、稳定性 ....................................................................................................................................10
九、风险性 ....................................................................................................................................10
第二章 市场调研：2020-2021 年中国半导体热电制冷技术行业市场深度调研....................................11
第一节 半导体热电制冷技术概述 ......................................................................................................11
一、热电制冷技术的产业发展情况 ............................................................................................11
二、温差发电技术的产业发展情况 ............................................................................................11
第二节 我国半导体热电制冷技术行业监管体制与发展特征 ..........................................................12
一、半导体热电制冷技术所处行业分类及依据 ........................................................................12
二、行业主管部门及监管体制 ....................................................................................................12
三、行业法律法规和政策 ............................................................................................................13
（1）行业法律法规 ......................................................................................................................13
（2）行业政策 ..............................................................................................................................13
四、行业进入壁垒 ........................................................................................................................14
（1）技术壁垒 ..............................................................................................................................15
（2）规模壁垒 ..............................................................................................................................15
（3）认证壁垒 ..............................................................................................................................15
（4）客户壁垒 ..............................................................................................................................15
第三节 2020-2021 年中国半导体热电制冷技术行业发展情况分析................................................16
一、半导体热电器件市场发展前景及市场空间 ........................................................................16
二、热电系统市场发展前景及市场空间 ....................................................................................16
三、热电整机应用市场发展前景及市场空间 ............................................................................17
（一）热电整机应用市场需求不断涌现 ....................................................................................17
（1）啤酒机 ..................................................................................................................................17
（2）恒温酒柜 ..............................................................................................................................18
（3）冻奶机 ..................................................................................................................................19
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（4）其他 ......................................................................................................................................20
二、人们生活水平的提高将带动国内热电整机应用市场需求持续增长 ................................20
三、半导体制冷式家用型冷藏箱存在较大的市场空间 ............................................................20
第四节 2020-2021 年我国半导体热电制冷技术行业竞争格局分析................................................21
一、半导体热电产业市场竞争格局 ............................................................................................21
（1）半导体热电器件与热电系统市场 ......................................................................................21
（2）热电整机应用产品市场竞争格局 ......................................................................................22
二、同行业可比公司比较情况 ....................................................................................................22
（一）选取可比公司的主要依据 ................................................................................................22
（二）同行业可比公众公司比较 ................................................................................................23
（三）核心技术水平与同行业可比公司的比较 ........................................................................23
（四）市场地位、衡量核心竞争力的关键业务数据、指标与同行业可比公司的比较 ........30
第五节 企业案例分析：富信科技 ......................................................................................................34
一、富信科技产品的市场地位 ....................................................................................................34
二、公司竞争优势与劣势 ............................................................................................................34
三、富信科技取得的科技成果与产业深度融合的具体情况 ....................................................40
第六节 2021-2025 年热电制冷技术的下游应用领域情况................................................................40
一、消费电子领域 ........................................................................................................................40
二、通信领域 ................................................................................................................................41
三、其他领域 ................................................................................................................................41
第七节 2021-2025 年我国半导体热电制冷技术行业发展前景及趋势预测....................................41
一、半导体热电技术应用领域不断拓展 ....................................................................................41
二、核心技术符合中国制造业转型升级的发展趋势 ................................................................42
三、核心技术符合环保及节能发展趋势 ....................................................................................42
四、行业发展面临的挑战 ............................................................................................................42
（1）人才短缺 ..............................................................................................................................43
（2）自动化设备成本较高 ..........................................................................................................43
（3）热电转化效率有待进一步提升 ..........................................................................................43
第三章 企业投资战略的基本类型与选择 ..................................................................................................45
第一节 企业投资策略内容与类别 ......................................................................................................45
一、企业投资策略内容 ................................................................................................................45
二、企业投资策略类别 ................................................................................................................45
三、企业投资战略主要类型 ........................................................................................................46
四、企业投资战略选择原则 ........................................................................................................46
第二节 重点投资战略研究 ..................................................................................................................47
一、发展型投资战略 ....................................................................................................................47
（一）集中发展型投资战略 ........................................................................................................47
（二）横向一体化投资战略 ........................................................................................................48
（三）纵向一体化投资战略 ........................................................................................................49
（四）多元化投资战略 ................................................................................................................49
二、稳定型投资战略 ....................................................................................................................50
三、紧缩型投资战略 ....................................................................................................................50
（一）抽资转向战略 ....................................................................................................................50
（二）放弃战略 ............................................................................................................................51
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（三）清算战略 ............................................................................................................................51
第四章 2021-2025 年中国半导体热电制冷技术企业投资战略探讨与建议............................................52
第一节 2021-2025 年半导体热电制冷技术行业企业投资战略选择................................................52
一、投资战略选择 ........................................................................................................................52
二、投资方式选择 ........................................................................................................................52
三、投资时空选择 ........................................................................................................................53
四、投资方向选择 ........................................................................................................................53
五、投资风险管控 ........................................................................................................................53
第二节 2021-2025 年半导体热电制冷技术行业企业投资策略建议................................................54
一、重视投资需求的挖掘、鉴别和排序 ....................................................................................54
二、实出重点、分步实施 ............................................................................................................54
三、留有机动的投资资源，兼顾投资各方面平衡 ....................................................................55
四、低成本战略的作用和地位更加突出 ....................................................................................55
五、战略转型的指导思想进一步明确 ........................................................................................55
六、做出投资管理的相应安排 ....................................................................................................56
第三节 2021-2025 年半导体热电制冷技术行业制定投资战略需注意事项....................................56
一、企业投资战略制定的要点 ....................................................................................................56
二、制定投资战略注意事项 ........................................................................................................57
三、投资策略必须与经营环境相适应 ........................................................................................58
四、审慎投资，尤其要重视大项目的投资决策 ........................................................................58
五、加强投资优化组合管理，优化资产结构 ............................................................................58
六、制定投资战略规划容易犯的错误 ........................................................................................58
七、不同阶段企业投资战略的规划 ............................................................................................59
第四节 完善投资战略的主要措施 ......................................................................................................60
一、完善投资战略 ........................................................................................................................60
二、完善企业投资战略规划的有效措施 ....................................................................................60
三、企业投资战略创新的重要性 ................................................................................................61
第五章 盛世华研总结 ..................................................................................................................................63
第一节 企业失败的原因及提高胜率的策略 ......................................................................................63
一、企业失败的原因 ....................................................................................................................63
二、提高胜率的策略 ....................................................................................................................64
第二节 盛世华研独创五大决策研究体系 ..........................................................................................65
一、基于“产业”的研究与决策体系 ........................................................................................65
二、基于“周期”的研究与决策体系 ........................................................................................65
三、基于“人性”的研究与决策体系 ........................................................................................65
四、基于“变化”的研究与决策体系 ........................................................................................66
五、基于“趋势”的研究与决策体系 ........................................................................................66
六、小结 ........................................................................................................................................66
第三节 致读者：商业自是有胜算 ......................................................................................................67
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第一章 企业投资战略概述
企业投资策略是指在企业总体战略的指导下，企业最高决策机构在对各项条件的分析和对未来
情况的预测下，制定的企业投资活动的目标和为实现这个目标所作的重大措施安排，它是企业战略
的一个重要组成部分。
第一节 半导体热电制冷技术行业投资战略研究报告简介
企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面
准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工
具，通过深度的行业研究与战略研究报告，及时了解行业动态、未来发展趋势，及全面系统、实用
高效的战略，对企业的经营、发展与壮大，起着越来越重要而关键的作用。
本半导体热电制冷技术行业投资战略研究报告在大量周密的市场调研基础上，依据中国国家统
计局、国家海关总署、相关行业协会、国内外相关报刊杂志的基础信息以及专业研究单位等公布和
提供的大量数据，综合采用桌面研究法、行业访谈研究法、市场调查研究法等多种研究方法，结合
盛世华研监测数据及知识体系，在对我国半导体热电制冷技术业市场发展进行深入的调研和分析的
基础上，对半导体热电制冷技术行业投资战略进行了全面系统的梳理，并提出了一套可落地执行的
实战解决方案，其中包括：
企业投资战略的基本类型与选择
企业投资战略规划制定原则及依据
制定投资战略的内容、方法步骤、流程
未来中国半导体热电制冷技术企业投资战略探讨与建议
企业全方位推进“投资战略”及实施路径探讨
构建半导体热电制冷技术企业实施投资战略“管理、保障、调整”等机制的措施
为半导体热电制冷技术行业企业经营者及投资该领域的投资者提供重要的决策参考依据，为企
业未来投资战略提供可参考的路径与方向。
相信通过本报告对半导体热电制冷技术行业投资战略研究报告全面深入的研究和梳理，您对行
业及投资战略的了解和把控将上升到一个新的高度，这将为您经营管理、战略部署、成功投资提供
有力的决策参考价值，也为您抢占市场先机提供有力的保证。
与此同时，报告中还具有丰富的理论基础、研究体系、知识体系、决策体系以及方法论等丰富
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内容，让您在了解行业的同时，也掌握研究的方法和技巧。
第二节 半导体热电制冷技术行业投资战略研究原则与方法
一、研究原则
1、真实原则
只有真实的信息资料才能做出正确的判断，真实是研究分析的第一要素，因此我们在做研究
中，需要辩证的去对待信息，需要大致判断信息来源的可靠性与真实性，尤其是对于过多的二手信
息，我们需要筛选和确认其信息的真实性。
2、全面原则
行业研究需要坚持全面原则，所谓的全面指信息搜集的全面性、分析过程与方法的全面性、思
考的内容的全面性等等，只有做到全面思考与分析才能做出有价值的结论。
3、客观原则
能够客观与准确的描述行业发展的过去、现在与未来并不易，但做研究需要谨记研究的客观是
基础，是能够为投资者做决策的前提条件。
4、逻辑原则
条理与逻辑清晰是行业研究的灵魂，没有逻辑的研究最多只能说是一堆资料的堆砌，毫无价
值。只有在大的逻辑框架下，提供客观真实全面的观点支撑，才算是一个好的行业研究报告。
5、思辨原则
行业研究要在各种可能性中选择未来必然性的结果，且在不断被验证中，是一个很有挑战的工
作，行业研究的成果要经得起推敲。世界是可知的，所有结果，都是人的行为产生的，数据也是结
果，要把人的研究，特别顺着产业从下游向上游逻辑顺序。
二、研究方法
本半导体热电制冷技术行业研究报告综合采用历史资料研究法、调查研究法、归纳与演绎法、
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比较研究法、倒推法和穷举法、数理统计法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，
对半导体热电制冷技术行业进行深入研究。
本报告主要研究方法有：
1、历史资料研究法
历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描
述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况，并依照这种一般规律对未来进行预测。这种方
法的优点是省时、省力并节省费用；缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解
决问题。只要是追溯事物发展轨迹，探究发展轨迹中某些规律性的东西，就不可避免地需要采用历
史资料研究法。各个行业都在不断地发展，如果从一个行业的发展历程来认识它，更有助于较为全
面深刻地认识和理解该行业，并把握它的发展脉搏。
2、调查研究法
调查研究法是一项非常古老的研究技术，也是科学研究中一个常用的方法，在描述性、解释性
和探索性的研究中都可以运用调查研究的方法。它一般通过抽样调查、实地调研、深度访谈等形
式，通过对调查对象的问卷调查、访查、访谈获得资讯，并对此进行研究。调查研究是收集第一手
资料用以描述一个难以直接观察的群体的最佳方法。当然，也可以利用他人收集的调查数据进行分
析，即所谓的二手资料分析方法，这样可以节约费用。这种方法的优点是可以获得最新的资料和信
息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。缺点
是这种方法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。
3、归纳与演绎法
归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中发现一种模式，在一定程度上代表
所有给定事件的秩序。值得注意的是，这种模式的发现并不能解释为什么这个模式会存在。演绎法
是从一般到个别，从逻辑或者理论上预期的模式到观察检验预期的模式是否确实存在。演绎法是先
推论后观察，归纳法则是从观察开始。
在演绎法中，研究的角度就是用经验去检验每一个推论，看看哪一个在现实(研究)中言之有
理，从而获得理论的验证。而在归纳法中，研究的角度则是通过经验和观察试图得到某种模式或理
论。由此可见，逻辑完整性和经验实证性两者都不可或缺。一方面只有逻辑并不够;另一方面，只
有经验观察和资料搜集也不能提供理论或解释。
4、比较研究方法。每个行业、每个公司都有人的行为产生，没有普适的法则套用，通过比较
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研究方法，发现差别、解释差别过程中对已经发生的现象合理的解释。同时研究影响结果的因素和
作用机制，探寻哪些因素在发生变化，从而实现对未来的预测。
5、倒推法和穷举法结合。首先假设有 N种可能的结果，假设 A结果发生，倒退 A结果发生会
有哪些具备条件，如果目前条件不具备，即可排除 A结果。通过不断筛选，得出最大可能性的判
断。同时，正推穷尽法和二叉树三叉树结合，与倒推法配合。
第三节 研究企业投资战略的重要性及意义
一、重要性
企业投资策略是指在企业总体战略的指导下，企业最高决策机构在对各项条件的分析和对未来
情况的预测下，制定的企业投资活动的目标和为实现这个目标所作的重大措施安排，它是企业战略
的一个重要组成部分。
对于企业来说，获取利润是企业进行相关投资的最终目的，所以，不论是生产性投资或是在资
本市场上投资，只要能为企业带来利润的投资才是好的投资，所以本文所指企业投资策略是企业全
部投资决策，它涉及企业投资决策规则以及企业投资决策程序。
企业投资策略是使企业投资成为实现企业战略的工具的保证，是公司董事会拟订投资计划、股
东会批准投资计划的依据，是企业经理拟订具体投资项目方案、董事会批准具体投资项目方案的依
据，对于企业生存发展至关重要，这早已是一个勿需证明的不争的共识。
从宏观来看，我国经济处于经济增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三
期”叠加阶段，经济下行压力持续加大。同时 M1和 M2“剪刀差”大幅扩大，大量企业持币观望，
投资大幅放缓。从微观来看，企业投资是企业战略的重要组成部分，关系到企业经营风险、盈利水
平、发展方向，甚至是生死存亡。
当前我国经济社会快速发展，市场环境不断变化，然而我国部分企业投资决策机制和运作模式
还未适应快速变化的政策和市场环境，存在着政策把握不准、盲目跟风、风险认识不足等特点，导
致企业做出了许多低效、短视投资行为，进而出现企业破产的现象。我国企业需要更贴近企业现实
的投资策略，以尽快提高自己投资上的行为能力。
投资战略是企业经营发展战略中一项重要的、必不可少的策略。
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二、研究意义
除了有清晰的企业经营发展战略外，决定企业经营成败的一个极其重要的问题，还要看企业经
营发展战略的选择是否科学，是否合理。或者说，企业能否实现高效经营的目标，关键就在于对经
营发展战略的选择，如果经营发展战略选择失误，那么企业的整个经营活动就必然会满盘皆输。所
以企业经营发展战略实际上是决定企业经营活动的一个极其关键的和重要的因素。企业必须高度重
视。
通过对投资战略的研究，将为企业建立以市场为导向的经营发展模式提供指导，让企业的经营
发展战略更科学、合理、可行，减少失误带来的损失，有利于提高企业的整体水平和竞争能力。
第四节 企业投资战略的特性
一、全局性
企业战略是以企业的全局为对象，根据企业总体发展的需要而制定的。它规定的是企业的总体
行为，追求的是企业的总体效果。
企业投资战略是企业整体战略的一部分，要服从和配合整体战略的实施。
二、纲领性
纲领性指企业战略是企业经营活动的纲领和方针，必须通展开、分解和落实等过程才能变得具
体的行动计划。
三、长远性
企业战略的制定虽然要依据企业外部环境和内部条件的现实情况并对企业当前的生产经营活动
的指导和限制作用，但是这一切都是为了更长远的发展。企业战略既是企业谋取长远发展要求的反
映，又是企业对未来较长时期内如何生存和发展的通盘筹划。
四、导向性
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企业总体战略包含两个方面：第一是决定应该从事哪些业务，第二是决定企业如何发展业务。
投资战略是企业总体战略的一部分。企业如何发展业务，这就涉及到一个如何进行资源配置的问
题，而企业内部资源的配置正是通过战略的实施来有效拉动的，因此企业投资战略具有导向作用。
五、保证性
企业投资战略在企业总体战略的指导下，把企业资源合理分配到各个职能部门之间，协调企业
内部各职能部门之间和关系，使企业经营活动有条不紊地进行，它在企业战略中占有十分重要的地
位。同时，投资战略与企业内部其它职能战略互相配合，保证企业总体战略的实现。
六、超前性
企业投资战略一经确定，首先就需要通过投资战略在各个职能部门之间合理调配企业资源。因
此，相比其它职能战略企业投资战略具有一定超前性。
七、竞争性
企业投资战略是关于企业在激烈的竞争中如何与竞争对手抗衡的行动方案。通过竞争确定企业
的竞争优势，同时也要注意采用竞争达到双赢和多赢的效果。
八、稳定性
企业投资战略需要较长时间保持稳定和贯彻，又要根据环境变化进行局部调整。
九、风险性
由于内部环境的不确定性，企业实施投资战略充满风险，为了保证投资战略的有效实施，就需
要通过各种措施来分散风险。
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第二章 市场调研：2020-2021 年中国半导体热电制冷技术行业
市场深度调研
市场及竞争环境是制定企业投资战略的基础
市场及竞争环境分析包括行业现状分析、市场需求分析、市场增长速度、客户群分析、竞争态
势分析、技术发展、影响因素、发展趋势分析、政策环境分析等各方面。
第一节 半导体热电制冷技术概述
一、热电制冷技术的产业发展情况
半导体热电制冷技术是利用半导体材料的佩尔捷效应（Peltiereffect）实现电能向热能
转换的技术。佩尔捷效应最早在 1834 年由法国科学家佩尔捷发现，由于当时只能使用热电转
换效率较低的金属材料，佩尔捷效应没有得到实际应用。20 世纪 50 年代之后，随着碲化铋等
半导体材料的发现，热电性能较好的半导体材料使得热电转换效率大幅提高，从而使半导体热
电制冷技术进入工程实践领域。经过半个多世纪的发展，随着热电材料技术的进步和生产工
艺、结构设计的持续优化，更大制冷量、更高热电转换效率、更低成本的半导体热电器件满足
了更多不同应用领域的使用需求，产业化规模不断扩大。
近年来，高性能微型热电制冷器件成为半导体热电制冷技术的重要发展方向。随着应用于
光模块、微处理器等电子器件的快速发展，其尺寸不断减小，集成度不断提高，微小面积内的
功耗急剧上升，局部热流密度大幅增加。半导体热电制冷技术作为高热流密度局部主动制冷和
精准控温的重要技术解决方案，对高性能微型热电制冷器件更高的可靠性、更小的尺寸提出了
迫切需求。
二、温差发电技术的产业发展情况
半导体温差发电技术是利用半导体材料的泽贝克效应（Seebeckeffect）实现热能向电能
转换的技术，其核心部件为半导体温差发电器件。泽贝克效应是佩尔捷效应的逆过程，最早在
1821 年由德国科学家泽贝克发现。
目前，温差发电技术最典型的应用是作为某些特殊环境或可靠性要求较高的使用场景下的
特殊电源，以及对能量密度低、分散型低品位热能实现回收利用的节能技术。
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在节能技术方面，虽然受限于发电量较小、单位发电量成本较高、热电转换效率较低的局
限性因素影响，温差发电技术相比于余热锅炉等传统节能技术的市场规模仍然较小，但是其一
直受到国家政策支持和科研项目的重点关注，未来随着热电转换效率的提高以及生产成本的不
断优化，存在着大量潜在市场应用机会。在特殊电源方面，随着集成电路的发展，智能手表、
无线传感器等微电子系统的功耗不断降低，以及可穿戴电子设备市场的蓬勃发展，可移动热电
联供设备的普及，使得温差发电技术作为特殊电源应用的场景逐渐增多。
根据 MarketsandMarkets 的报告数据，2017 年至 2019 年，半导体温差发电系统市场规
模分别为 亿美元、 亿美元、 亿美元，预计 2025 年将达到 亿美元。
第二节 我国半导体热电制冷技术行业监管体制与发展特征
一、半导体热电制冷技术所处行业分类及依据
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），半导体热电制冷技术属
于“C 制造业”中的“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据《国民经济行业分类》
（GB/T4754—2017）,半导体热电器件业务属于“C3979 其他电子器件制造”，热电系统及热
电整机应用业务属于“C3990 其他电子设备制造”。
二、行业主管部门及监管体制
半导体热电制冷技术所属行业主管部门是工业和信息化部、国家质检总局，行业自律组织
是中国材料研究学会热电材料及应用分会。上述政府部门和行业协会对行业的管理主要为产业
政策制定、行业发展规划等宏观管理，监管体制体现为企业在国家宏观产业政策指导下面向市
场的自主经营。
工业和信息化部主要负责拟订并组织实施行业规划，拟订行业技术规范和标准并组织实
施，指导行业质量管理工作，提出优化产业布局、结构的政策建议,组织拟订重大技术装备发
展和自主创新规划、政策，推动重大技术装备改造和技术创新，推进重大技术装备国产化，指
导引进重大技术装备的消化创新。
国家质检总局组织起草并实施有关质量监督检验检疫方面的法律法规；负责对国内生产企
业实施产品质量监控和强制检验;管理产品质量仲裁的检验、鉴定;管理工业产品生产许可证工
作；组织依法查处违反标准化、计量、质量法律法规的违法行为，打击假冒伪劣违法活动。
中国材料研究学会设立的热电材料及应用二级分会是一个专业学术机构，组织和统领热电
材料学的学术活动。分会旨在加强国内不同学科领域的研究人员间的交流与合作，加强热电材
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料及应用的产学研的结合，提升我国热电材料及应用领域的学术研究水平和相关产业的技术水
平，促进我国热电材料及应用事业的快速发展，并更好地适应国家能源战略对相关研究与技术
发展的需求。
三、行业法律法规和政策
（1）行业法律法规
企业在生产经营过程中涉及的主要法律和法规如下：
（2）行业政策
半导体热电产业属于国家鼓励发展的新兴产业，是支撑消费电子、通信、医疗实验、汽
车、工业、航天国防、油气采矿等诸多现代产业的关键技术之一。半导体热电器件是热电整机
应用、热电系统以及保障高热流密度电子器件工作性能的关键零部件，受到国家鼓励、支持和
推动；以热电整机应用为代表的半导体热电技术在消费电子领域的产业化应用满足了人们改善
生活品质的个性化需求和对美好生活的向往。半导体热电产业受到国家制定的多项政策支持，
符合国家战略。具体政策内容如下：
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四、行业进入壁垒
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（1）技术壁垒
热电技术解决方案综合性能的提高有赖于热电材料性能优值系数 ZT的提高、热电器件及
系统结构的设计和优化、热电系统综合热阻的降低等因素。此外，半导体热电材料和热电器件
的生产装配过程对制备工艺、生产设备、生产环境等都有较为严格的要求。因此半导体热电器
件、热电系统以及热电整机应用产品的新产品开发和升级需要在材料技术、制造技术、集成技
术、传热技术、电控技术等方面协同发展，共同突破。尤其对于性能、尺寸及可靠性要求较高
的高性能微型热电器件来说，需要经过长时间的研发测试和技术积累才能达到相应的性能指标
要求，而产业化生产又需要足够的高端自动化设备、精密加工设备和熟练工人，这使得行业外
企业无法在短时间内成功研发并生产性能符合要求的半导体热电器件。
此外，随着消费者对生活品质要求的逐渐提高，产品使用场景和创新性越来越多元化，需
要企业能够紧跟半导体热电产业技术发展方向，将热电技术的研发与下游应用有机结合，才能
在市场中占据主动地位。
（2）规模壁垒
半导体热电产业的规模效应明显。对于热电器件来说，其生产需要达到一定规模后，才能
使自动化设备投入的经济效益超过人力投入，从而提高生产工艺水平，降低生产成本，形成规
模优势。此外，对于热电系统和热电整机应用产品来说，其客户需求具有明显的多批次、小批
量的特点，对于供应商高质量、快速交付订单的能力要求很高，而新进入的企业短期内较难达
到一定的生产规模以提高生产效率，从而难以快速响应客户需求。
（3）认证壁垒
随着人们环保、安全、能效意识的不断提高，世界各国政府对电器类产品安全、质量和节
能等方面的认证标准不断提升，认证种类不断增多。半导体热电产业相关产品需要取得各国在
质量、环保、安全、能效等方面的认证，才能进入该国市场。尤其是用于通信领域的部分高性
能微型热电制冷器件可靠性还需要达到光电子器件通用可靠性保证要求(GR-468-CORE)和美国
国防部发布的微电子器件试验方法标准(MIL-STD-883)等国际先进的可靠性试验标准。
（4）客户壁垒
在半导体热电产业中，热电器件和热电系统的应用范围较广，各应用领域中客户都需要与
供应商经过长期沟通合作和技术迭代，才能符合其使用需求；而热电整机应用产品往往需要供
应商与客户经过联合开发、供货、售后等长期磨合后,才能成为其合格供应商，一旦确定后通
常情况下客户不会轻易变更其供应商。此外，由于半导体热电产业还在成长阶段，新的应用领
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域和客户群体不断出现，只有掌握了半导体热电核心技术和相关产业链，能够提供完整技术解
决方案的企业才能不断发掘潜在客户，实现产品的顺利升级迭代，保证客户的持续性和稳定
性。因此，行业外企业争取存量客户和开拓新客户两方面都存在一定的行业壁垒。
第三节 2020-2021 年中国半导体热电制冷技术行业发展情况分析
一、半导体热电器件市场发展前景及市场空间
根据 MarketsandMarkets 于 2019 年 8 月发布的数据，2016 年至 2018 年全球半导体热
电器件销售市场规模为 亿美元、 亿美元、 亿美元，预计 2024 年将达到
亿美元。报告期内，公司半导体热电器件产品销售收入分别为 5, 万元、
5, 万元、6, 万元、3, 万元，仍存在较大的未来市场空间。
中国是全球最主要的半导体热电器件市场之一。中国作为全球最主要的热电整机应用产品
生产大国，消费类电器产品使用需求的不断涌现和消费需求的持续升级，以及国内大循环为主
体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的加快发展，是未来的中国半导体热电器件市场规
模持续增长的主要推动力之一。此外，随着中国 5G 通信网络建设和新能源汽车市场的蓬勃发
展，用于光模块温控、汽车动力电池热管理的半导体热电制冷器件市场需求也存在较大的增长
空间。根据 MarketsandMarkets 于 2019 年 8 月发布的数据，2016 年至 2018 年，中国半导
体热电器件市场规模分别为 亿美元、 亿美元、 亿美元，预计 2024 年将达到
亿美元。
二、热电系统市场发展前景及市场空间
在热电技术中，转换效率的高低首先取决于热电器件性能，但最终转换效果则由冷热端换
热设计、结构设计、工况控制方案等技术共同决定。热电系统是一种以半导体热电器件为核
心，再结合换热器、工况控制方案所组成的系统集成装置。由于热电系统给客户提供了更完整
的热电技术解决方案，其产品附加值更高,潜在市场规模更大。随着半导体热电技术解决方案
厂商技术的成熟和规模化效应的提升，产业链分工更加明确，越来越多的热电器件下游客户也
倾向于由自己组装转变为采购整套热电系统。
从热电系统的下游应用领域之一，消费电子领域热电整机应用中半导体制冷式家用型冷藏
箱的产量看，根据智研咨询、国家统计局数据，2019 年全球半导体制冷式家用型冷藏箱产量
达到 2,012 万台，中国电冷热饮水机产量达到 1,679 万台。按照每台半导体制冷式家用型冷
藏箱和电冷热饮水机至少需要一个热电系统推算（部分大冷量产品会使用多个），2019 年仅上
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述应用领域市场对热电系统的使用量合计就在 3,691 万个以上。
除了半导体制冷式家用型冷藏箱和电冷热饮水机以外，热电整机应用中的恒温床垫、冰淇
淋机等产品，以及汽车、通信、医疗实验等众多领域均存在大量对热电系统的使用需求。伴随
着下游热电整机应用市场需求的持续增长，以及新产品需求的不断出现，与之相配套的热电系
统需求也将随之增长。报告期内，公司热电系统的销售数量分别为 万个、 万
个、 万个、 万个，仍存在较大的存量及增量市场空间。
三、热电整机应用市场发展前景及市场空间
（一）热电整机应用市场需求不断涌现
目前，热电整机应用主要是伴随着人们生活品质不断提高，对个性化、定制化服务的不断
追求而出现的。
（1）啤酒机
啤酒机是为了满足人们对高品质生啤和在家庭、聚会、小型酒吧等场景下的饮用需求而出
现的。生啤又称为“鲜啤酒”，其酒液不经过巴氏灭菌法处理，从而保存了一部分营养丰富的
酵母菌，所以口味比普通瓶装“熟啤”更为鲜美。由于鲜啤酒需要冷藏存放，因此过去往往在
配备了专业加工设备及特殊工艺除菌设施或以大容量桶装形式贩卖的大型酒吧、饭店等场所才
能体验。啤酒机的出现使人们在不同场所均能够饮用味道鲜美的生啤，产品一经推出便受到欧
美消费者的广泛欢迎。
2010 至 2019 年，全球啤酒消费量稳定，啤酒均价逐年提高，啤酒消费习惯的稳定和消
费水平的提升，保证了啤酒机这类用于改善啤酒饮用体验的产品市场的稳定发展。
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2010 至 2019 年全球啤酒消费量及均价
数据来源：Statista
（2）恒温酒柜
恒温酒柜是由于葡萄酒有自身适宜的储藏温度，不易放置在冰箱中与食品一并储藏，因此
需要专门的恒温酒柜予以储存。同时，采用半导体制冷技术的恒温酒柜可以避免频繁的机械振
动带来的加速成熟、沉淀物挥散等影响葡萄酒口感和品质的因素，是家庭环境中理想的葡萄酒
储存方式。
2010 至 2019 年，全球葡萄酒消费量及均价逐年提高，葡萄酒消费量和消费水平的稳步
提升，有利于恒温酒柜这类用于改善葡萄酒储存环境、饮用体验的产品市场的进一步发展。
2010 至 2019 年全球葡萄酒消费量及均价
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数据来源：Statista
（3）冻奶机
冻奶机主要用于冷藏鲜奶，使鲜奶保持最佳口感，常用于搭配咖啡机在家庭、
咖啡馆等场所使用。2015 至 2018 年，全球咖啡消费量稳步增长，冻奶机产品市
场前景良好。
2015 至 2018 年全球咖啡消费量
单位：万袋，每袋 60KG
数据来源：国际咖啡组织。
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（4）其他
除上述产品外，恒温床垫相比于电热毯，其利用水在床垫水道中的循环同时实现冷却、加
热，实现了睡眠温度的智能调节。该床垫不仅使人体在享受舒适温度的同时免受噪声的袭扰，
同时保证了人身安全。电子冰箱相比于压缩机制冷冰箱，具有无噪音、尺寸紧凑的优势，满足
了人们在酒店客房、汽车、卧室等对噪音控制、尺寸要求较高的使用场景下对冰箱的需求。冰
淇淋机相比于采用压缩机制冷技术的商用冰淇淋机体积更小、价格更低、维修方便、食品安全
性更高，使人们在家中就能享受自制冰淇淋的生活乐趣。
在消费电子领域，越来越多可以运用半导体热电技术改善生活品质的应用场景和对应的热
电整机应用，正伴随着人们对美好生活的追求而不断涌现。
二、人们生活水平的提高将带动国内热电整机应用市场需求持续增长
目前，啤酒机、恒温酒柜、恒温床垫等热电整机应用的主要消费市场还集中于欧美发达国
家，主要原因是这些区域的消费者对生活品质的要求和消费水平较高。2018 年，我国城镇居
民人均住房建筑面积达到 39 平方米；2019 年，全国居民人均可支配收入达到 30, 元/
年，全国居民人均消费支出达到 21, 元/年，呈逐年增长态势。
随着中国消费者居住环境的改善、可支配收入和人均消费支出的稳定增长,人们的生活习
惯和消费习惯逐渐升级，对电器产品的小型化、静音、环保、安全等个性化要求更高，以半导
体热电制冷技术为核心的热电整机应用产品凭借无振动、无噪声、控温精准、冷量调节方便、
可靠性高、结构紧凑、绿色环保的特点在家居生活中被越来越多的消费者所青睐。此外，随着
需要使用热电整机应用改善生活品质的应用场景不断涌现，也为具备核心技术和产业链整合能
力的企业带来了广阔的发展前景。
三、半导体制冷式家用型冷藏箱存在较大的市场空间
半导体制冷式家用型冷藏箱是热电整机应用产品中的主要类别之一，包括啤酒机、恒温酒
柜、电子冰箱、冻奶机等冷藏箱产品，不包括恒温床垫、冰淇淋机等非冷藏箱类产品。目前，
半导体制冷式家用型冷藏箱主要消费市场还集中于欧美发达国家，而中国则是最主要的制造基
地之一，承接来自全球的订单需求。
2010 年至 2019 年，我国半导体制冷式家用型冷藏箱出口金额由 15, 万美元上升
至 2019 年 22, 万美元，年均复合增长率约为 %。同时，报告期内，公司出口的热
电整机应用产品中半导体制冷式家用型冷藏箱类产品金额分别为 25, 万元、
32, 万元、31, 万元、8, 万元，仍存在较大的市场空间。
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2010 年至 2019 年中国半导体制冷式家用型冷藏箱出口金额
单位：万美元
数据来源：智研咨询
第四节 2020-2021 年我国半导体热电制冷技术行业竞争格局分析
一、半导体热电产业市场竞争格局
（1）半导体热电器件与热电系统市场
按照细分应用领域不同，半导体热电器件及热电系统市场呈现出不同的竞争格局。根据
MarketsandMarkets 和 Transparency 的市场调研报告，以及行业内主要企业官方网站的相
关业务介绍，目前应用于通信、汽车、航空国防等领域的高性能半导体热电器件及热电系统市
场，主要掌握在日本 Ferrotec、KELKLtd.，俄罗斯 RMT，美国 Phononic、Gentherm 等外资
企业或其在国内设立的子公司手中，这些企业技术实力雄厚，在相关领域具有先发优势和丰富
的行业经验。而国内大部分企业由于起步较晚，还处于技术提升阶段，技术水平与国际先进水
平相比尚有一定差距。
21 世纪以来，随着我国成为全球消费类热电整机应用产品制造大国，带动了国内产业链
上游半导体热电器件和热电系统企业的快速发展，市场与政策的双重引导下我国半导体产业技
术水平不断提升。尤其是在消费电子领域，由于该领域对热电器件和热电系统的性能和可靠性
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要求相对较低，市场主要被我国内资企业依靠成本和性价比优势所占据。随着我国高端制造业
的发展，部分国内技术实力较强的内资企业，在继续开发新型应用，做大消费领域市场的同
时，也逐渐开始向通信、汽车领域市场开拓。
（2）热电整机应用产品市场竞争格局
目前，热电整机应用产品市场主要参与者为我国内资企业及国外品牌厂商在国内设立的生
产企业。其中，在外销市场，我国内资企业主要通过 ODM 模式为国外品牌厂商代工生产，而在
内销市场则主要采用 ODM 和自主品牌经营相结合的模式。
由于热电整机应用市场发展时间较短，尚处于成长阶段，各类新型技术解决方案亦层出不
穷，行业内尚未形成具有垄断效应或具有显著品牌优势的企业。未来，随着热电整机应用产品
功能需求的日渐提升，以及欧美发达国家对热电整机应用产品的能效、环保标准要求越来越
高，具有较强研发能力的热电整机应用制造企业将在市场竞争中取得优势，市场集中度将逐渐
提升。
由于半导体热电产业属于细分行业，市场参与者主要为非上市公司或上市公司整体业务的
一部分，未披露其热电技术相关业务的具体收入，因此无法核算各市场参与者的市场占有率。
二、同行业可比公司比较情况
（一）选取可比公司的主要依据
公司首先选取主要产品与公司同类或部分同类，应用场景相近，且具有一定市场影响力的
代表性企业作为同行业可比公司，在技术水平、市场地位、经营数据、竞争优劣势方面进行比
较。其次，公司考虑公开数据的可获得性，进一步从同行业可比公司范围内筛选可比公众公
司，在研发投入、技术来源及专利情况、毛利率水平等方面进行了详细比较。
(1)同行业可比公司的选取依据
① 主要产品与公司同类或部分同类
公司主要产品包括半导体热电器件及以其为核心的热电系统、热电整机应用,即同行业可
比公司应当至少生产三类产品的一种或多种，且在该类产品市场竞争中具有一定的影响力。
② 与公司产品应用领域相近
公司所生产的半导体热电器件、热电系统除主要应用于消费电子领域外，还应用于通信、
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工业、航天国防、医疗实验等领域。即同行业可比公司所生产的半导体热电器件、热电系统也
应当主要应用于上述领域。
(2) 同行业可比公众公司的选取依据
在同行业可比公司范围内，RMTLtd.、LairdThermalSystems>Phononic、常山万谷、天
时威、奥达信、北方电子、中山凯腾为非上市公司或非公众公司，未详细披露财务及业务数
据。
Ferrotec(中国)、II-VIIncorporated>KELKLtd.、纳米克、多美达，为上市公司或上
市公司子公司。但是半导体热电器件、热电系统或热电整机应用业务仅为上述公司整体业务或
其母公司业务的一部分，且上述公司未单独披露相关业务部分的详细财务数据。
综上，公司选取了同样生产半导体热电器件的新三板挂牌公司富连京()，作为
同行业可比公众公司。
（二）同行业可比公众公司比较
公司热电整机应用、热电系统业务在 A 股上市公司和新三板挂牌公司中无可比公司，热电
器件业务与新三板挂牌公司富连京()具有一定的可比性，比较情况如下：
（三）核心技术水平与同行业可比公司的比较
目前，关于半导体热电技术的行业水平信息甚少，因此公司无法获取有关半导体热电技术
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水平现状的权威统计资料数据。根据可以公开查询到的可比公司官方网站产品介绍、技术规格
或其他公开资料信息，公司与同行业可比公司技术水平比较情况如下：
（1）同类产品的技术指标、性能指标对比
①半导体热电器件
目前，行业公认的衡量半导体热电制冷器件性能和功效的主要指标包括反映器件集成度水
平的外形尺寸和晶粒对数、反映器件制冷性能水平的最大温差（△Tmax, °C）和最大制冷量
（Qcmax，W）；衡量半导体温差发电器件性能和功效的主要指标包括反映器件集成度水平的外
形尺寸和晶粒对数、反映器件发电性能水平的最大输出功率（Pmax,W）和发电效率（H）。除
了上述指标外，可靠性标准也是衡量半导体热电器件技术水平的重要指标。
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需要注意的是，上述指标中最大温差（^Tmax）、最大制冷量（Qcmax）、最大输出功率
（Pmax）、发电效率（n）四项体现产品热电性能的指标需要在同一热端温度（Th）或同一温
差（AT）的测试工况下，才具有较强的可对比性，热端温度或温差越高，测试得到的对应热电
性能指标越高。此外，由于各公司未公开其技术指标的具体测试方法、测试条件以及测试设备
等信息，如果不同也会造成其公开的技术指标存在一定的差异，使得该指标不能完全反映各公
司该类产品本身的性能差异。
公司与同行业可比公司同类产品的主要技术指标比较情况如下：
1）微型热电制冷器件
对于微型热电制冷器件来说，随着光模块等电子元器件的尺寸以及集成度越来越高，对与
之相配套使用的热电器件的尺寸和集成度也提出了更高的要求，成为反映企业技术水平的更重
要的技术指标。只有尺寸更小，才能用于光模块及其内部光器件等微型电子元器件的局部温度
控制，同时更高的集成度保证了热电器件在极小尺寸下仍有较高的热电性能。公司选取同行业
可比公司同类微型化、高性能系列产品进行技术指标的对比，具体如下：
从尺寸和集成度看，公司是国内少数能够生产用于光模块温控的微型热电制冷器件的厂商
之一，公司生产的用于通信领域的高性能微型热电制冷器件与 Ferrotec（中国）、Phononic
等外资知名企业同类产品处于同一水平区间。但是，由于富信科技与 Ferrotec（中国）、
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Phononic 的热端温度测试工况不同，因此导致热电性能指标存在差异。富信科技该类产品的
热电性能已满足客户用于光模块及其内部光器件温控的使用要求。
从可靠性指标看，公司高性能微型制冷器件的主要可靠性指标满足光电子器件国际通用标
准 GR-468-CORE 和美国国防部可靠性测试标准 MIL-STD-883 两项国际先进测试标准的项目要
求。经查询官网信息，国内外同行业公司中仅有日本 KELKLtd.、俄罗斯 RMTLtd.等少数企业
同类产品能够达到上述可靠性标准要求。
2）单级热电制冷器件（40*40mm,127 对）
目前，在 40*40mm 左右的面积内集成 127 对半导体晶粒的单级热电器件是行业内最常见
的半导体热电器件规格。行业内该类产品形成了较为统一的尺寸。通过富信科技与同行业公司
同类产品中高性能系列产品的对比可以看出，富信科技该类产品热电性能处于较高水平。
公司与同行业公司单级热电制冷器件（40*40mm, 127 对）技术指标对比
3）半导体温差发电器件
由于富信科技与同行业公司可查询到的同类产品，在热端温度、冷端温度、集成的晶粒对
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数、尺寸方面存在不同，导致热电性能指标有所差异。
公司与同行业公司温差发电器件技术指标对比
②半导体热电系统
公司生产的热电系统主要用于对外销售和作为公司下游热电整机应用产品的配件配套使
用，其中对外销售系统包括冰胆、冰箱酒柜系统、除湿机系统等，配套自用系统主要包括啤酒
机系统、冰箱酒柜系统、恒温床垫系统等。
衡量热电系统的主要技术指标包括制冷量、制冷深度、制冷效率。热电系统的技术指标需
要与其下游应用场景的使用需求相匹配，在性能满足使用要求的前提下，过高的追求性能指标
会造成不必要的成本增加。目前，公司未查询到可比公司披露其同类热电系统产品的相关技术
指标。
对于对外销售系统中冰胆、冰箱酒柜系统等成熟的通用消费类产品来说，国内外不同企业
间技术水平及技术指标差距不大，主要依靠成本、质量水平差异开展竞争。除了对外销售系统
外，配套自用系统更加充分体现了公司在热电系统的制冷量、制冷深度、能效水平、制冷负载
种类方面所掌握的核心技术水平，这些技术指标在公司研制的冰淇淋机(制冷深度)、节能酒柜
(制冷效率)、大容积酒柜（制冷量）、恒温床垫、冻奶机（液体负载）等新型热电整机应用中
发挥了关键作用。
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③热电整机应用
公司生产的热电整机应用产品既包括啤酒机、恒温床垫、冻奶机、冰淇淋机等新型消费类
产品，也包括恒温酒柜、电子冰箱等行业内较为成熟的产品。衡量热电整机应用产品的技术指
标主要包括制冷量、制冷效率、制冷深度、能效水平等。除了上述技术指标所反映的产品性能
高低外，能否运用半导体热电技术不断开发出满足客户新的消费需求的技术解决方案，研制创
新型应用产品，也是衡量企业技术水平的关键因素。
目前，公司未查询到可比公司披露其同类产品的上述技术指标。公司该类产品的技术革新
主要体现在制冷量、制冷效率、能效水平方面的提升。从制冷量、制冷效率看，公司推出的大
容积恒温酒柜产品最大容积达到 380L（JC-380SGW）,超过一般采用半导体热电制冷技术的恒
温酒柜所能达到的容积规格。同时，公司也是国内少数推出达到美国最新 DOE 能效测试标准的
节能酒柜产品厂商之一。
从创新性看，公司通过对制冷深度的提升，成功将半导体热电技术应用于冷冻场景，冰淇
淋机系列产品的制冷深度最低可达到-10°C。此外，公司还成功将半导体热电制冷技术应用
于液体负载、固体负载，开发了恒温床垫、冻奶机、冷源展示仪等创新型技术解决方案。
（2）专利情况对比
截止 2021 年 2 月 4 日，从同行业国内企业及国外企业在国内设立的子公司在中国持有的
有效专利数量看，公司发明专利及实用新型专利数量均位居前列。
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（四）市场地位、衡量核心竞争力的关键业务数据、指标与同行业可比公司的比较
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第五节 企业案例分析：富信科技
一、富信科技产品的市场地位
公司是半导体热电产业高新技术企业、中国材料研究学会热电材料及应用分会理事单位、
顺德高新技术企业协会副会长单位，是国内外少数业务范围覆盖上游热电材料及核心器件、系
统研制，热管理方案设计，以及下游热电整机应用在内的全产业链技术解决方案及应用产品提
供商之一。
从下游应用市场的认可度看，在消费电子领域，公司与国内外知名电器品牌 SEB、伊莱克
斯、美的，日本时尚家居品牌 Bruno、知名咖啡机品牌优瑞（Jura）建立了良好的合作关系；
在通信领域，公司最新开发的高性能微型热电制冷器件产品已于 2020 年向客户小批量供货。
从市场占有率看，根据智研咨询的统计数据，2019 年中国出口的半导体制冷式家用型冷
藏箱金额为 22, 万美元，约合人民币 160, 万元，2019 年公司出口的热电整机
应用产品中半导体制冷式家用型冷藏箱（包括啤酒机、恒温酒柜、电子冰箱、冻奶机）产品金
额为 31, 万元，约占当年该类产品中国出口总额的 %。
二、公司竞争优势与劣势
（1）竞争优势
① 技术优势
公司作为高新技术企业，一贯重视技术提升及新产品的研发设计工作，在材料制备、器件
制备、系统集成、整机应用方面拥有多项核心专利技术。截至 2020 年 7 月 15 日，公司及子
公司已经获得国家发明专利 15 项、实用新型专利 52 项、外观设计专利 2 项，其中半导体制
冷器及半导体制冷装置专利获得 2019 年第二十一届中国专利优秀奖。2014 年，公司参与的
“高性能热电材料快速制备与高效器件集成制造新技术及应用”项目获得“国家技术发明奖二
等奖”及教育部颁发的“技术发明奖一等奖”。公司生产的高性能半导体热电制冷器件可靠性
满足光电子器件通用可靠性保证要求(GR-468-CORE)和美国国防部发布的微电子器件试验方法
标准(MIL-STD-883)两项国际先进测试标准的要求。
② 研发优势
公司是国内外半导体热电产业中，少数能够实现从核心部件到下游热电整机应用在内的全
产业链技术解决方案自主研发的企业之一。公司深度挖掘并制定出准确、完备的半导体技术解
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决方案开发所需相关技术输入参数，打通了半导体热电技术解决方案技术需求与热电材料、器
件、热电系统性能参数间的关联通道,根据客户提出的适用环境温度、制冷负载种类和大小、
制冷速度、制冷温度、输入功率、工作噪声、工作寿命、预期成本、开发时间等相关技术指标
和功能要求，公司可以迅速提出完整可行的热电技术解决方案。
公司依靠自主研发的热电器件参数计算软件、热设计系统及相关热电技术测试平台，丰富
的热电器件、热电系统产品储备库和市场判断经验，可以通过理论计算迅速完成项目的可行性
论证以及成本、研发周期、投入预测。公司在研发中心设有涵盖热电器件、热电系统、热电整
机应用、测试技术在内的四个研究室，结合各事业部下设技术部，能够独立进行热电器件的材
料分析制备、工艺研究、参数设计和选型，热电系统的冷端换热设计、散热系统设计、控制系
统设计和集成方案设计，热电整机应用的结构设计、电气设计、平面设计、产品认证和样机制
作，以及性能测试方法和测试设备的研究，满足了半导体热电技术多学科相互交叉融合，研究
对象涉及面广的研发能力要求。
经过多年持续的研发投入，公司通过购置(定制)、自主设计(委外加工)许多非标测试、分
析设备，建立起完善的半导体热电技术综合研发测试平台，拥有热电材料性能综合测试设备，
冷热交变、负载试验系统，老化及热冲击检测系统，开停循环测试系统，全自动光学检测设备
等一系列高端研发测试设备。公司研发中心被认定为广东省省级企业技术中心、广东省半导体
热电技术与应用工程技术研究中心。
公司一贯重视研发人员的培养和研发合作交流，截至 2020 年 6 月 30 日，公司共有技
术、研发人员 160 人，聘请有国内知名专家顾问，与武汉理工大学、河北科技大学、广东顺德
西安交通大学研究院等科研院所建立了技术合作关系，为公司持续推进技术创新及产品升级奠
定了良好的基础。
③ 全产业链经营模式优势
公司依托技术优势和研发优势以及敏锐的市场洞悉能力，多年来持续通过技术创新、产品
外延等手段不断拓展产品线，实现了从上游热电材料、热电器件、热电系统，以及下游热电整
机应用在内的从原材料到产成品的半导体热电技术全产业链覆盖，从而使公司具备以下竞争优
势：
第一，半导体热电产业具有应用范围广、应用场景繁多、新应用不断涌现的特点，新产品
的设计需要经过客户与供应商的反复研讨、修正、应用才能实现。公司围绕半导体热电产业链
深耕多年，建立了成熟的内部研发协调机制，不仅能够通过对已有核心部件和整机产品的合理
选型、搭配即可完成客户的定制化需求,而且具备全新技术解决方案的快速独立研发能力，并
可以通过下游整机生产线快速实现，降低了核心零部件的外部研发、协调成本。相比于竞争对
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手，公司全产业链的布局大大缩短了技术研发周期和产业化应用的时间，研发速度和研发成果
转化效率显著提升。在定制化的半导体热电技术解决方案及应用产品提供商服务中具有明显的
时效、成本和质量优势。
第二，核心部件的自主研发和自制使公司能够掌握供应链中的关键环节，实现对全部核心
部件从研发到后续批量生产的有效把控，保证了产品质量一致性、可靠性和性能的稳定性，后
续还有助于公司针对关键零部件及时进行优化升级，降低产品质量风险。
第三，公司能够为产业链上下游客户提供定制化、专业化的完整热电技术解决方案，满足
客户的个性化需求，从而获取了产业链上每个环节的经济增加值，不同产品之间的有机协同，
使公司抗风险能力较强，实现了差异化竞争。
第四，核心零部件的自产降低了公司热电整机应用产品的生产成本，同时热电整机应用产
品生产规模的提升又使公司具备了自产核心零部件的效益基础，从而使得公司不同产品线相比
于行业内竞争对手都更具有规模化效应和成本优势，也为公司实现高性能热电器件规模化生产
奠定了宝贵的技术基础。
第五，使公司的技术研发有的放矢，且更具前瞻性，减少产品研发的市场风险，保障每一
个研发项目都能得到公司资源最大限度、最佳配置的支持，促进上下游环节的创新与改善。公
司在热电器件与热电系统市场中积累的品牌知名度，也吸引了下游许多热电整机应用客户主动
与公司寻求合作，为公司技术成果的产业化和推广应用提供良好基础和渠道。
④ 自动化及装配工艺优势
目前行业中热电器件的组装多采用手工组装的方式，这种方式依赖于工人的操作熟练度，
难以保证产品的质量的稳定性和一致性。公司自成立以来，一直重视生产工艺和设备自动化水
平的提升，设有专门的装备部负责生产设备更新换代和技术改造升级。通过多年来的自主创
新，公司成功研发了集基板印锡、元件组装、器件焊接为一体的自动化热电器件生产线，极大
地提高了生产效率，降低了生产成本，保证了产品质量的稳定性和一致性，同时为开发生产高
性能微型热电器件等行业先进产品打下坚实基础。
针对半导体热电器件具有正向承压大、剪切承压小、抗冲击力弱的特点，公司开发了系统
压力均衡、缓冲贴合技术，有效克服了冷、热端换热器平面加工误差对系统装配一致性影响，
避免系统集成机械锁紧过程对热电器件产生的剪切力损坏。同时，采用精准压力式控制装配工
艺，保证热电器件与换热器有效贴合集成的同时防止损坏热电器件。上述工艺有效提高了系统
装配过程的效率，保证了产品的可靠性和稳定性。
⑤ 规模化生产优势
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公司产品系列齐全。2020 年 1-6 月，公司半导体热电器件、热电系统及热电整机应用产
能分别达到 万片、 万套、 万台，多品种、专业化、规模化的产品供应
能力，使得公司相比于竞争对手具有较强的规模化生产优势：
第一，多品种的产品供应使得公司具备突出的组合供应能力，能够为各领域客户提供多批
量、小批次、全系列的产品，满足其在不同应用场景下的使用需求，大大增强了客户粘性。
第二，公司产品下游应用广泛，不仅涉及消费电子领域的各个细分市场，而且正逐步向通
信等其他领域拓展，因此公司整体业绩受下游单一领域景气度影响较小。
第三，规模化的产品供应能力，使得公司具备集中采购优势，在增强自身议价能力的同
时，能够通过选择知名供应商的优质原材料从源头上确保产品质量的稳定性及可靠性。同时，
公司在生产过程中也更具有规模经济效益，有效摊薄了单位产品的固定费用，使得公司的产品
具有更强的竞争力。
⑥ 优质客户群体优势
公司在半导体热电产业沉淀多年，积累了丰富的大客户开发与服务经验，与国内外知名电
器品牌 SEB、伊莱克斯、美的，日本时尚家居品牌 Bruno、知名咖啡机品牌优瑞（Jura）等众
多客户建立了良好的合作关系，使得公司的产品质量控制、制造加工服务能力都得到提升。与
不同领域大客户的合作为公司在相关行业内带来了较高的知名度和影响力，降低了公司在相关
领域的市场开拓难度，有利于公司与更多新客户展开合作。
公司与 SEB、伊莱克斯、美的、Bruno、优瑞（Jura）等国内外知名品牌建立了持续稳定
的合作模式，难以在短期内被竞争对手所替代。
1）公司与知名电器品牌的合作模式具有持续性和稳定性
知名品牌对于供应商的选择具有严格的准入标准，在合作前，会进行严格的筛选，选择具
备较高技术实力及量产能力的供应商建立长期、稳定的合作关系，以确保其市场订单需求相关
的产品生产的可靠性、稳定性和及时性，因此一旦开展规模化合作，若无特殊情况，不会轻易
更换供应商。公司与知名电器品牌的合作模式如下：
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上述知名电器品牌均将公司作为其采购同类产品中的核心供应商，除 Bruno 与公司合作
时间相对较短外，其他客户与公司合作时间均超过 5 年，形成了较为稳定的合作关系。
2）公司具有明显的竞争优势
公司作为全产业链技术解决方案及应用产品提供商，在半导体热电技术产品的市场竞争中
具有明显的竞争优势。对于冰胆、恒温酒柜等较为成熟的技术解决方案，公司依靠全产业链布
局和规模化生产，在市场竞争中具有成本、质量优势；对于啤酒机、冻奶机等创新性技术解决
方案，是公司与客户反复研讨、修正、应用所实现的研发成果，公司技术与客户需求形成了紧
密的契合度，替代成本较高;对于冰淇淋机等独创性技术解决方案，公司具有较强的技术和专
利壁垒，短期内难以被竞争对手所模仿；对于市场中可能出现的新的应用场景需求，公司在定
制化的半导体热电技术解决方案及应用产品提供商服务中，具有明显的时效、成本和质量优
势。
综上，SEB、伊莱克斯、美的、Bruno、优瑞（Jura）等知名电器品牌市场地位较高，与
公司合作的相关产品市场前景良好，公司与上述品牌的合作模式具备可持续性，难以在短期内
被竞争对手所替代。
⑦ 质量管理优势
目前，国内半导体热电产业还处于成长阶段，尚未制定统一的国家标准、行业标准。公司
一贯重视质量管理工作，建立了健全的质量管理体系，在供应商资质管理、原材料采购、产品
设计、生产加工、产品试制、售后服务等环节制定了严格的质量管理规范。同时，公司会定期
对质量管理体系执行情况进行跟踪和监督，分别从客户满意度、进料检验合格率、来料不良
率、成品检验合格率、产品过程合格率、企业标准匹配性等方面进行考核和评审，确保质量控
制体系有效、持续运转。对标准的严格执行和对流程的不断优化保证了公司产品质量的稳定性
和可靠性。
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目前，公司及子公司万士达均通过了符合 GB/T19001-2016/ISO9001:2015 标准的质量
管理体系认证，公司还通过了 BSCI 社会责任体系认证。公司主要产品符合中国以及多国国际
安全、能效、化学等标准要求，产品获得了中国 3C 认证、欧盟 CE 认证（LVD、EMC、ErP、
RoHS）、REACH 认证、德国 GS 认证、美国 ETL、DOE 认证，加拿大 CSA 认证，国际 CB 认证等
多项认证。公司高性能微型制冷器件产品可靠性达到 GR-468-CORE 和 MIL-STD-883 两项国际
先进测试标准的部分项目要求。
（2）竞争劣势
① 融资渠道单一
目前，公司生产运营资金的投入主要依赖于经营积累和银行贷款等负债融资,融资渠道单
一且融资规模较小、融资成本较高，无法完全满足公司未来快速发展的资金需要，制约了公司
生产规模和盈利能力的进一步提升。随着半导体热电产业下游需求的稳步增长及新兴应用领域
的不断增加，公司在探索新领域时，不论是研发投入或者市场开拓都需要资金的支持。因此，
公司急需拓宽现有融资渠道，加大技术研发、产品升级换代、生产工艺改造、扩充产能等事项
的投入，推进产品结构的持续升级。
② 高端技术人才储备有待优化
自设立以来，公司高度重视高端技术人才的持续引进及培养工作，并组建了一支综合实力
较强的研发团队。虽然公司的半导体热电技术已经较为成熟，并在技术转化应用中已经取得了
一定成绩，但在半导体热电产业高端技术人才储备上与国际知名厂商相比仍存在一定的差距。
为了满足未来更多元化的拓展领域对技术的要求，公司需要储备更多高端人才。
③ 市场推广有待加强
目前，公司受限于资金实力，还无法大量扩建销售渠道和营销网络，加强品牌建设。尤其
是对于热电整机应用产品，公司目前主要通过与行业内知名品牌客户的合作进行市场培育，自
主向终端消费者进行产品大规模市场推广的能力还有待加强。
④ 产品主要应用于消费电子领域
报告期内，公司应用于消费电子领域的主要产品收入占营业收入的比例分别为 %、
%、%、%。对于通信、汽车、医疗实验等其他半导体热电技术应用领域，公
司相比于该领域内领先企业在客户资源、营销网络、品牌知名度、技术沉淀方面存在后发劣
势。
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三、富信科技取得的科技成果与产业深度融合的具体情况
富信科技自成立以来始终专注于半导体热电技术的研发工作，在材料制备、器件制备、系
统集成、整机应用方面掌握了多项核心技术，具备了核心器件的研发制造能力，并在系统集成
和整机应用方面积累了大量专利。
公司积极开展前沿技术的研发储备工作，主动承担相关科技攻关项目，为我国半导体热电
技术的进步做出了有利贡献，为后续的产业化应用奠定了良好基础。公司参与的“高性能热电
材料快速制备与高效器件集成制造新技术及应用”项目获得“国家技术发明奖二等奖”及教育
部颁发的“技术发明奖一等奖”，为碲化铋材料热挤压制备工艺提供了重要的原料制备手段，
适用于高性能微型热电器件和对性能、可靠性有苛刻要求的热电器件的生产。
公司还抓住半导体热电技术在消费电子领域的发展机遇，成功将半导体热电技术解决方案
在啤酒机、恒温酒柜、恒温床垫、电子冰箱、冷热型饮水机、除湿机等一系列热电整机应用产
品中实现了大规模产业化应用，极大推动了半导体热电技术在消费电子领域的产业化发展和技
术创新。在通信领域，公司生产的用于 5G 网络中光模块温控的高性能微型热电制冷器件已于
2020 年向客户小批量供货。
第六节 2021-2025 年热电制冷技术的下游应用领域情况
半导体热电制冷技术凭借其不可替代的灵活性、多样性、可靠性等优势和特点，成为支撑
诸多现代产业的关键技术，能够广泛应用于消费电子、通信、医疗实验、汽车、工业、航天国
防、油气采矿等领域，随着热电技术的进步和推广，其下游应用不断成熟，新产品不断涌现，
市场需求呈现出逐年增长的态势。上述应用领域中，消费电子领域是公司目前产品的主要实际
应用方向，通信领域是公司未来的重点拓展方向。
一、消费电子领域
消费电子领域是目前半导体热电制冷技术最大的应用市场，其最典型的应用是在有限的空
间内制冷或通过制冷、制热实现精确控温，如恒温酒柜、电子冰箱、冷热型饮水机、电子空
调、啤酒机、恒温床垫、除湿机、手机散热夹、水离子吹风机等。
根据 MarketsandMarkets 的报告数据，2016 年至 2018 年，半导体热电器件在消费电子
产品应用领域的对外销售市场规模分别为 亿美元、 亿美元、 亿美元，预计
2024 年将达到 亿美元，仍存在较大的存量及增量市场空间。
2021-2025 年中国半导体热电制冷技术行业调研及投资战略研究报告
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二、通信领域
在光通信网络信号传输过程中，需要使用光模块对光信号进行放大、转换和传输。由于光
模块及其内部组件性能对温度非常敏感，温度升高将引起光功率输出减少同时波长正向漂移，
因此光模块需要在一定温度下才能够进行持续不断的数据传输。
随着全球 5G 承载网络建设的兴起，以及视频直播、云计算、大数据中心的快速发展，对
高速率光模块的依赖越来越重。光模块集成程度和组装密度的不断提高，在提供强大使用功能
的同时，也导致了功耗和发热量的急剧增加，对光模块散热提出了更高的要求。因此，采用半
导体热电制冷技术对光模块进行精准的主动控温，保持其工作在温度稳定的环境下，是目前最
主要的确保光模块有效工作、延长使用寿命的技术解决方案。
除了用于光模块温控外，半导体热电制冷技术在通信领域还可用于光纤放大器、基站电池
柜、光通道监视器、社区公共电视天线系统、泵浦激光器、波长锁定器、雪崩光电二极管等产
品的温控。根据 MarketsandMarkets 的报告数据，2016 年至 2018 年，半导体热电器件在通
信应用领域的对外销售市场规模分别为 亿美元、 亿美元、 亿美元，预计 2024
年将达到 亿美元。
三、其他领域
除了消费电子和通信领域，半导体热电制冷技术在其他领域也有着广泛应用。在医疗领
域，主要用于冷敷设备、便携式胰岛素盒、移动药箱，以及 PCR 测试仪等实验室中各种仪器仪
表、检测设备的温度控制；在汽车领域，主要用于车载冰箱、车载恒温杯架、汽车调温座椅，
以及人机交互设备、动力电池、传感器等设备的热管理；在工业领域，可用于对冷源展示仪、
烟气冷却、CCD 图像传感器、激光二极管、露点测定仪等产品的精准控温；在航天国防领域，
可用于探测器和传感器的温度控制、激光系统冷却、飞行服温度调节、设备外壳冷却等。
第七节 2021-2025 年我国半导体热电制冷技术行业发展前景及趋势预测
一、半导体热电技术应用领域不断拓展
随着近年来热电理论的发展和对热电材料实验研究的不断深入，半导体热电技术取得了长
足的进步。半导体热电技术的日趋成熟有力推动了其走向大规模应用的步伐，开始逐渐渗透到
人类生活的各个方面，新技术和新产品不断涌现。
2021-2025 年中国半导体热电制冷技术行业调研及投资战略研究报告
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随着消费电子、医疗、汽车等现代产业的发展，对能够实现小容积制冷、微小空间精准快
速温控的热电制冷技术的需求日益扩大。尤其是随着当今应用于 5G 承载网络、无线传感技术
等领域中的高热流密度电子器件的快速发展，其尺寸不断减小，集成度不断提高，微小面积内
的功耗急剧上升，局部热流密度大幅增加，从而对更高效的热电制冷技术提出了新的、迫切的
需求。半导体热电技术的进一步开发和运用，也将推动相关产业的技术进步和发展。
二、核心技术符合中国制造业转型升级的发展趋势
随着我国经济的快速发展，催生了巨大的半导体热电技术应用市场。但是，由于国内半导
体热电器件生产企业起步较晚，产品也多集中于消费电子领域，技术和管理水平还与世界先进
水平存在一定差距，导致应用于通信、医疗、汽车领域的高性能热电器件及技术解决方案市场
主要被掌握在日本 Ferrotec、KELKLtd.等国际厂商或其在国内设立的子公司手中。
近年来，国际经济形势复杂多变，国际贸易保护主义势头上升，部分国家采取技术封锁、
出口管制、贸易制裁等手段限制我国高端制造业和高新技术产业的发展，促使越来越多的中国
高科技企业寻找国内优秀供应商。《中国制造 2025》提出，到 2025 年，70%的核心基础零部
件、关键基础材料实现自主保障。
半导体热电技术企业，在自身产业升级和国家战略双重需要面前，抓住发展机遇，自主研
发并生产用于光模块及其他高热流密度电子器件温控功能的高性能微型热电制冷器件，既满足
自身产业升级的需求，也符合国家战略的指导思想。
三、核心技术符合环保及节能发展趋势
由于半导体热电制冷技术是一种固态制冷技术，整个热电转换过程无机械运动，也不发生
化学反应，可以避免使用化学制冷剂对环境带来的负面影响，是一种十分理想的绿色环保型制
冷技术。
此外，随着世界能源技术革命正在兴起，能源已由过去满足国家国民经济发展生产需要向
包含安全性、绿色性、经济性等全过程技术经济性综合要求转变，能源的多元化和高效多级利
用成为重要的发展趋势。半导体热电技术中的温差发电技术为提高能源的利用率、缓解环境污
染问题提供了重要的技术路径，在工业废热、余热的回收利用以及太阳能复合发电领域逐渐开
始应用，受到国家一系列产业政策的支持。
四、行业发展面临的挑战
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（1）人才短缺
半导体热电产业作为一个正处于快速发展阶段的技术密集型产业，随着半导体热电技术应
用领域的不断拓展，新技术和新产品不断涌现，需要企业具有掌握材料技术、制造技术、集成
技术、传热技术、电控技术的高端复合型人才队伍来支撑发展。公司在长期发展过程中培养并
造就了一批高素质、经验丰富的技术人才。然而国内半导体热电产业起步较晚，高素质专业技
术人才相对较缺乏，特别是在市场竞争加剧的情况下，技术人才的竞争也将日趋激烈。随着公
司业务规模的扩大和技术应用领域的拓宽，存在人才短缺的风险。此外，我国半导体热电产业
资金实力较国际先进企业仍有一定的差距，对高端技术人才的吸引力相对不足。
（2）自动化设备成本较高
目前，由于我国半导体热电产业发展时间较短，部分相配套的高端自动化设备还依赖进
口，成本较高。目前，公司部分生产工序都还由人工操作，产品质量的稳定性和生产效率还存
在进步的空间。随着我国人力成本的逐渐提高，高昂的自动化设备投入制约了公司自动化制造
水平的进一步提高。
（3）热电转化效率有待进一步提升
目前半导体热电制冷技术在应用过程中，由于热电材料性能的限制，仍存在热电转化效率
较低的问题，在部分大功率或大冷量使用场景下，能效水平和经济性不高，制约了半导体热电
制冷技术应用领域范围的进一步拓展。
④ 目前技术解决方案实际应用场景相对受限，推广及新应用场景开发存在不确定性的挑
战
目前，半导体热电器件产品仍然主要应用于车载冰箱、电子冰箱、恒温酒柜等传统消费电
子领域应用场景，用于手机散热背夹、水离子吹风机、5G 网络光模块、热电联供设备等其他
应用领域或新型场景的产品数量和收入占比仍然较低。2018 年全球用于消费电子领域的半导
体热电器件市场规模约 亿美元，市场规模相对受限。除半导体热电器件外，公司目前所
掌握热电系统及以其为核心的热电整机应用技术解决方案也主要应用于消费电子领域，应用于
通信、医疗实验等其他应用领域的产品收入占比相对较低，公司相关领域内的技术解决方案仍
处于逐步推广过程。
因此，目前半导体热电器件产品及掌握的热电技术解决方案的实际应用场景相对受限，为
实现收入规模的进一步增长，公司定位于半导体热电技术解决方案及应用产品提供商，需要针
对具有潜力的应用场景及客户提出的需求，不断进行定制化技术解决方案的研发，而新型技术
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解决方案是否会被消费者所接受,需要经过较长的市场培育过程。公司面临新型技术解决方案
不被消费者所接受，市场推广和新的应用场景的开发存在较大不确定性的挑战。
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第三章 企业投资战略的基本类型与选择
企业战略的类型与企业战略的定义是两个关系密切的问题。企业战略类型与企业战略定义一样
也是一个动态的范畴。至少到现在为止，企业战略的表现形式和具体的选择可以说是非常多种多样
的，每一种具体的选择都会有或大或小的区别，当然每一种选择都有其充分的理由和具体的条件。
我们之所以尝试对企业丰富多样的战略选择进行分类，不是想限制企业的战略限制，而是想在很短
的时间内告诉企业管理者，他们有多少种基本的选择以及每一种选择的基本理由是什么。
第一节 企业投资策略内容与类别
一、企业投资策略内容
从概念上看，企业投资策略的内容包括企业投资策略及其定位和企业投资策略的制定两部分；
从属性上看，企业投资策略是一种对企业投资活动中重大方向、重要事项的一种指导性、原则性的
安排。因此，企业投资策略一般应包括：投资目标、投资领域、投资地域、投入资产、投资规模、
投资时序、筹资方式、投资方式、投资项目的组织与管理安排。企业投资策略的这些内容不是相互
独立、而足相互联系的，所谓制定企业投资策略实质上就是确定这些内容。
二、企业投资策略类别
由于企业投资策略是一种对企业投资活动中重大方向、重要事项的一种指导性、原则性的安
排，因此企业投资策略可以从多个角度来分类。具体分类，见表 1。
图表：企业投资策略分类表
分类
标准
分类 含义
稳定性投资策略
该策略是一种维持现有投资水平的策略，在外部环境和内部条件
变化不大时，企业通常会采取这种投资策略。
扩张性投资策略 该策略是一种不断扩大现有投资水平的策略。
紧缩性投资策略
该策略是一种收缩现有投资规模的策略，企业从竞争领域退出，
从现有经营领域抽出资金。
按投资策
略的性质
混合性投资策略
该策略是指企业在一个策略时期内，同时采取稳定、扩张、紧缩
性几种策略，多管齐下，全面出击。
专业化投资策略
指企业长期将资金投放于某一特定生产经营领域或特定产品和业
务项目上，不断扩大经营规模和市场规模以实现高额利润。
按投资投
向的特征
一体化投资策略
该策略是指企业在供、产、销三方面投资与经营实现一体化，使
得原料供应、加工制造和市场销售实行联合，扩大生产和销售的
能力。
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多元化投资策略
指企业将投资分散投放于不同的生产经营领域或不同的产品和业
务项目上。
资金密集型投资
策略
该策略是指在一定时期内，企业确定的投资方向需要投入大量的
资金，这些投资方向的实际运行主要依靠资产的运用来实现。
技术密集型投资
策略
该策略是指在一定时期内，企业确定的投资方向需要大量的技术
投入，这些投资方向的实际运行主要依靠技术的应用来实现，投
资的重点往往是先期的技术开发。
按投资生
产要素的
密集程度
劳动密集型投资
策略
该策略是在指一定时期内，企业确定的投资方向主要需要大量的
劳动力投入，这些投资方向的实际运行主要依靠劳动力的推动。
三、企业投资战略主要类型
1.扩大现有生产能力的投资战略；
2.寻求规模经济的投资战略；
3.联合型的投资战略；
4.兼并型的投资战略；
5.盈利型的投资战略；
6.垂直扩张型的投资战略；
7.水平扩张型的投资战略；
8.开发型的投资战略等。
四、企业投资战略选择原则
相应于企业的发展战略，企业的投资也有两种基本战略，即创新发展型投资战略和稳定发展型
投资战略。企业投资有三大基本选择，即①投资战略类型选择、②投资时机选择和③投资规模选
择，以及最后的综合选择，即投资项目的优化组合才是投资战略选择本体。
①投资战略类型的选择：企业投资战略类型(投资策略)依赖于企业在竞争中的弱强、市场时机
和市场占有率这 3个因素，可选择的投资战略有 12种类型。
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②投资时机选择：经营成功的企业投资一般是将多种产品分布在寿命周期的不同阶段进行组
合，主要模式有 4种：
(1)投资侧重于导入期产品，兼顾成长期和成熟期，这是一种颇具开发实力且创新意识强的企
业通常选择的模式，是一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。
(2)投资侧重于成长期和成熟期，几乎放弃导入期和衰退期，这是一种实力不足而力求稳妥快
速盈利的企业通常选择的模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略。
(3)投资均衡分布于 4个阶段，这是一种综合实力极强而且跨行业生产多种产品的企业通常选
择的模式，是一种选择多角化经营战略谋求企业总体利益最大的策略。
(4)投资侧重于导入期和成长期而放弃成熟期、衰退期，多见于开发能力强而生产能力弱的企
业。
不同的企业可以根据自身特点和经营总战略选择上述 4种投资组合之一或某一模式的变形。
③投资规模选择：
投资规模选择包括两层意思：单个投资项目的规模选择和企业总体投资规模的确定。物质技术
条件决定企业能够达到的规模；社会需要决定投资项目需要达到的规模；经济效益决定投资项目实
际达到的规模。
第二节 重点投资战略研究
一、发展型投资战略
发展型投资战略是以企业扩张型战略为指导，将企业的资源导向开发新产品、开拓新市场，采
用新的生产方式和管理方式，以便扩大企业的产销规模，增强企业的竞争实力
（一）集中发展型投资战略
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集中发展型投资战略的优点是经营目标集中，容易实现生产专业化和规模经济效益。但存在完
全被产业兴衰所左右的风险，本产业由于需求变化等原因出现衰退时，集中经营的企业必然受到相
当大的冲击。�集中发展型投资战略的主要特征是资本投向集中，可以通过企业自身扩大再生产、
资本运营实现横向一体化减少竞争对手、开发新市场、跨国经营等多种形式来实现。�战略重点是
需要保证战略实施所需要的大量资金，保证资本的融通和加快资本的运营速度，选择能够满足发展
需要的资本融通方案，并保持一定的弹性。
（二）横向一体化投资战略
有效建立与客户之间的固定关系，遏制竞争对手的扩张意图，维持自身的竞争地位和竞争优势
过度扩张所产生的巨大生产能力对市场需求规模和企业销售能力都提出了较高的要求
在某些横向一体化战略如合作战略中，还存在技术扩散的风险
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组织上的障碍也是横向一体化战略所面临的风险之一，如“大企业病”、并购中存在的文化不
融合现象等
（三）纵向一体化投资战略
（四）多元化投资战略
分散风险，提高经营安全性。如，生产耐用消费品的企业兼营收益较稳定的食品加工业。�有
利于企业向前景好的新兴行业转移。企业实行多角化经营，在原基础上向新兴产业扩展，一可减轻
原市场的竞争压力，二可逐步从增长较慢、收益率低的行业向收益率高的行业转移。�有利于促进
企业原业务的发展。
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二、稳定型投资战略
稳定型投资战略是指在内外环境的约束下，企业准备在战略规划期使企业的资源分配和经营状
况基本保持在目前状态和水平上的战略，其经营领域内所达到的产销规模和市场地位都大致不变或
以较小的幅度增长或减少。
以前期战略所达到的目标作为本期希望达到的目标，因而，实行稳定型战略的前提条件是企业
过去的战略是成功的
1、企业对过去的经营业绩表示满意，决定追求既定的或与过去相似的经营目标。
2、企业准备以过去相同的或基本相同的产品或劳务服务于社会，这意味着企业在产品的创新
上较少。
三、紧缩型投资战略
企业从目前的战略经营领域和基础水平收缩和撤退，且偏离起点战略较大的一种投资战略。一
般的，企业实施紧缩型战略只是短期的，其根本目的是使企业捱过风暴后转向其它的战略选择。
紧缩型投资战略是一种以退为进的战略
1、对企业现有的产品和市场领域实行收缩、调整和撤退战略，一些效益指标，比如利润率和
市场占有率等，都会有较为明显的下降。
2、对企业资源的运用采取较为严格的控制和尽量削减各项费用支出，往往只投入低限度的经
管资源，因而紧缩型战略的实施过程往往会伴随着大量的裁员，一些奢侈品和大额资产的暂停购买
等。
3、紧缩型战略具有明显的短期性。其根本目的并不在于长期节约开支，停止发展，而是为了
今后发展积蓄力量。
（一）抽资转向战略
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（二）放弃战略
在遇到结构上或经济上的阻力、公司战略上的阻力、管理上的阻力等阻力的时候，可以选择放
弃战略。
（三）清算战略
1、清算战略的净收益是企业有形资产的出让价值，而不包括其相应的无形价值。
2、放弃战略的目的是要找到肯出高于企业固定资产时价的买主，所以企业管理人员应该说服
买主，认识到购买企业所获得的技术资源或资产能给对方增加利润。而清算战略一般意味着基本上
只包括有形资产的部分。
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第四章 2021-2025 年中国半导体热电制冷技术企业投资战略探
讨与建议
第一节 2021-2025 年半导体热电制冷技术行业企业投资战略选择
一、投资战略选择
投资战略是指导投资行为的核心思想和理念，对外投资风险大于对内投资风险，战略选择尤为
关键。
企业可以选择的投资战略有：
1.合作抱团。几家半导体热电制冷技术企业或非半导体热电制冷技术企业通过合资或入股方
式，抱团投资，增加抗风险能力。
2.跳板战略。各地区投资环境差异较大，在对外投资中，应选择投资环境综合优势比较好的区
域作为先期投资跳板，试水成功后向其他地区推进。
3.依附战略。可以通过与本地半导体热电制冷技术企业合作，利用其成熟的市场开拓经验，实
现依附型走出去。
4.“半导体热电制冷技术+投资”战略。在“半导体热电制冷技术+投资”观念下，可以考虑当
地对半导体热电制冷技术投资的政策，先行投资相关行业，融合发展，实现双赢。
5.循序渐进战略。按部门综合风险高低，由投资少、低风险的细分市场入手，逐级进入投资与
风险渐次增大的市场；按投资累积空间形态，由点向线与面渐次扩散。
6.比较优势战略。扬长避短，充分发挥我国企业经营管理的优势经验，重点进入企业优势领
域。
二、投资方式选择
一般地，我国企业投资方式有：管理合约方式，又称智力投资合作，通过对外输出投资方管理
经验，托管运营对方企业，按合约明确双方责权利，此方式投资期短，回报高，投资风险较小；特
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许经营方式，授权被投资企业使用投资方品牌和运营模式体系，收取特许经营费和管理费等，该方
式风险也较小；兼并收购方式，通过资本运作，控制并运营被投资企业，风险较高。
另外还有：直接投资 BOT模式，即特许权融资，多集中在基础设施上，投资额大，回收期长，
受外部环境影响较大，因而投资风险相对高；直接投资 PPP模式，即公私合营模式，多集中在准公
共资源产品领域，政府国企公信力高，风险相对小，但也存在公权欺凌私权经营风险；
对投资方式选择，既要考虑投资政策规定，同时也需要关注产业特殊性和企业自身优劣势。
三、投资时空选择
投资时空选择是企业基于内外因素下的综合研判，尤其是时间选择，虽然市场机会稍纵即逝，
但也存在较大风险。采取积极稳妥渐进投资战略还是高机会、高回报、高风险的“三高”投资战
略，需要企业自行定夺。
四、投资方向选择
一是大力实施创新战略。让创新成为公司业务发展新动力、增长新引擎。引领推进理念创新，
将公司发展从“投资驱动”向“科技和管理驱动”转变，从“生产型”企业向“经营型”企业转
变；全面推进科技创新，打造新的技术竞争优势，形成新的创效增长点；大力推进管理创新，建立
和完善符合国际化经营特点的海外业务管理体制和机制，激发人才活力，形成全员、全链条参与的
创新格局。
二是坚定实施低成本战略。改变过去惯性思维，坚持“过紧日子”，注重实用和适用，优化简
化设计，严格招标采办，强化运营管理，实现全过程全要素成本控制；以成本最优为原则，基于不
同合同模式，实施差异化成本控制策略，确保投资效益最大化；充分发挥比较优势和一体化协同效
应，降低投资、运营和融资成本。
三是持续实施资源战略。有序获取资源，夯实发展基础；坚持效益优先，实现资源高效开发和
利用，提升资源价值。
五、投资风险管控
1.外部风险管控。外部投资风险外在于投资企业，来源于投资地的投资环境。一般地，宏观风
险管控需要借助于专门投资咨询机构进行风险评估和风险规避。聘请熟悉法律和国际法的律师事务
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所作为常年法律顾问，指导和维护投资利益。随时了解、掌握和遵守投资政策规制，掌握我国投资
鼓励政策和风险提示，及时调整投资组合和方向。合理选择投资地区，降低风险。
2.内部风险管控。微观风险来自于对外投资企业在投资国的自身经营活动过程的财务管理、经
营战略决策、企业文化等方面。企业无论是直接投资还是合作经营，都涉及对中亚文化的了解熟
悉，尤其是当地人性格、爱好和工作习惯、方式等，建立融洽的劳资关系影响企业持久赢利，尤其
是在劳动力比较匮乏时期。选择按由易到难，循序渐进分期稳步推进投资，综合开发投资，都各有
利弊，需要企业综合考虑。依托第三方咨询或评估机构来诊断和发现合资或独资企业各项经营风
险，可客观、公正、及时发现问题，指导风险处理和规避。
第二节 2021-2025 年半导体热电制冷技术行业企业投资策略建议
企业的规模大小、所处行业、企业特性等各方面，都存在巨大差异，如何根据企业实际情况，
制定出合适的投资策略，我们提出如下几点建议：
一、重视投资需求的挖掘、鉴别和排序
重视企业市场策略、产品策略、研发策略、生产策略、销售策略、人力资源策略中投资需求的
挖掘、鉴别和排序。
对大多数企业来说，市场需求决定供给，进而决定企业投资策略的制定。在企业不同发展阶
段，各方面投资需求是时刻变动的，例如在发展初始阶段的小微企业，销售是企业生存的基础，必
须重视销售策略中的投资需求，如销售网络建设、销售人员激励投资等方面投资；在发展中期阶段
的中大型企业，产品有了一定的市场，销售网络也基本形成，此时要重视新产品开发、财务管理规
范、原料采购规范等方面投资；特大型企业，则在财务、研发、人力资源等方面投资较大。
二、实出重点、分步实施
防止出现摊子太大、资源分散、主次不分的局面。
首先，企业投资策略的制定，要突出当前市场发展方向这一重点，必须重视企业优势产业、互
联网平台、资本市场，重视利用互联网思维挖掘新商机，加快企业资产证券化、充分利用资本市
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场，加快企业传统产业升级以及新市场开发。例如当前地产企业试水房地产投资信托基金、众筹、
P2P平台等模式，以及通过云计算大数据来对项目潜在客户进行挖掘、进行精准营销等。其次，企
业在面临新市场、开发新产品时，要小步快跑、分步实施，实行试点投资等方法，防止出现摊子太
大、战线太长。
三、留有机动的投资资源，兼顾投资各方面平衡
首先，企业投资策略的制定是在对企业生存环境的分析和预测上的，不论这种分析和预测的方
法多么科学，这种分析和预测毕竟是受人类的有限理性制约的，这种分析和预测结果是一种主观的
东西而不是事实。
在企业投资不可逆的情况下，企业要以一种适应环境变化的战略一柔性战略求得自己的生存与
发展，必须留有机动的投资供给，这好比战争中的战略预备队，以应付意外情况的发生。其次，即
使市场各方面都符合企业的分析和预测，也要防止政策、市场危机等黑天鹅事件的发生。
四、低成本战略的作用和地位更加突出
新常态下低成本战略的重要地位和指导作用
一是实施全过程、全要素、全价值链的低成本战略，始终坚持以效益为核心，把效益作为公司
业务发展的生命和根本，并将标准贯穿于公司项目发展的各阶段、各环节。在新项目开发阶段，坚
持效益标准不放松，对于效益好、契合公司发展战略的项目，统一开展资源、技术、经济、商务的
全方位综合评价，确保项目获得较高预期投资回报。在项目建设运营阶段，坚持以技术创新和管理
创新为驱动的低成本战略，通过招标引入实质性竞争，持续实施控制项目投资与运营费用的“双
控”工作，培育“全员、全过程、全方位”的成本管理文化。
二是实施差异化低成本战略。低成本战略的实质意义并不是成本的绝对低，而是结合项目实
际，以项目“宪法”(合同)为前提的低成本。投资项目合同模式多样，不同的合同模式、业务类
型、作业区域的低成本战略实施需要设置不同的策略。
五、战略转型的指导思想进一步明确
一是由“投资驱动”向“创新驱动”转变。彻底改变原来高油价时代的高投资高成本思维惯性
和发展方式，加快从要素驱动、投资驱动向创新驱动转变，把科技创新、管理创新放到海外业务发
展的核心位置，让创新成为驱动发展的新引擎。
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二是由“粗放式管理”向“精细化管理”转变。强化全价值链的精细化管理，将精细管理的思
路、方法和措施贯彻落实到每一个产品、每一个岗位、每一项措施；逐项剖析成本和费用构成，深
入挖掘成本压缩潜力，坚决扼制成本费用快速反弹。
三是由“生产经营型”向“资产经营型”转变。以提高经济效益为中心，由原来的以“实物
量”管理为主转向以“价值量”管理为主，由原来的资产“只进不出”转向资产“有进有出”，通
过收并购、合资合作、低效资产处置等战略性举措推动资产的动态优化配置和合理组合，产生互
补、协同效应，达到长期的战略成本控制目的，实现提质增效创新升级。
六、做出投资管理的相应安排
例如内部管理、利益分配等。
企业投资不仅会引起企业业务能力的变化，也会引起企业利益格局、人才队伍能力的变化。因
此，企业的组织和管理结构要适应企业投资的要求，特别在企业投资是企业的战略重点时更应如
此。例如，成都华联是一个从事零售商业的上市公司，当该企业股东会作出了逐渐退出零售商业、
进入饮品行业的产业转换的决策后，在董事会下设立了一个投资委员会专事产业转换中的投资管理
事宜，不受以从事零售商业为专长的原公司经营班子的管辖和制约，同时组建新的人力团队，加强
人力资源建设，这种组织和管理上的相应安排保证了该企业产业转换工作的顺利进行。
第三节 2021-2025 年半导体热电制冷技术行业制定投资战略需注意事项
一、企业投资战略制定的要点
企业对于投资战略的制定，并不能只是凭借自己的想象去制定，而是需要结合实际情况开始其
相关的工作。一般来说，企业需要清晰的了解如下的工作：
1、企业目前的发展状况如何
首先需要制定战略选择方案。在制定战略过程中，当然是可供选择的方案越多越好。企业可以
从对企业整体目标的保障、对中下层管理人员积极性的发挥以及企业各部门战略方案的协调等多个
角度考虑，选择自上而下的方法、自下而上的方法或上下结合的方法来制定战略方案。
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2、企业要将自己的眼光放长远
企业所处的市场及外部环境永远处于不断变化之中，预测并了解这些变化并把握其本质是企业
领先于竞争对手的前提。首先是把握市场需求的变化，要了解商场中各种竞争力的变化，清楚自己
与竞争对手在什么地方竞争，在哪些方面竞争，自己的优势和差距。此外要把眼界充分放开，从区
域市场到全球市场，从行业背景到整个经济发展战略的大背景，从现在状况到未来趋势等。以未来
为先导，把企业的战略建立在对未来的预测和把握上。
3、从备选方案中选择出适合自身的战略方案
即最终的战略决策，确定准备实施的战略。一般来说有如下方法：根据企业目标选择战略。企
业目标是企业使命的具体体现，因而，选择对实现企业目标最有利的战略方案；提交上级管理部门
审批。对于中下层机构的战略方案，提交上级管理部门能够使最终选择方案更加符合企业整体战略
目标。
二、制定投资战略注意事项
企业对于投资战略的规划，需要对企业自身的内外因素进行有效的分析，从而规划出适合企业
的投资战略体系。企业投资战略规划的注意事项有：
1、企业的目标
要有总的战略目标，分战略目标和必要的指标体系。注意，这里所指的目标体系，是根据总目
标分解到各层次、各阶段和各事业部的，必须保证系统目标的统一性。
2、职能目标
为完成总目标，需要为各个管理职能确立的目标，比如经济效益、技术进步、产品质量、管理
水平、团队建设、人才培养、市场培育与市场占有等。在总目标前提下，分目标或者管理职能目标
必须相对具体，有量化、权重百分比。
3、时间的配套
把总目标的实现划分成若干个时间阶段，比如长期目标、中期目标和短期目标，使时间上实现
衔接和协调。一般房地产公司的中、短期时间目标划分以项目周期为原则，在大项目的前提下，制
定年度或者跨年度分期实现公司战略目标。
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三、投资策略必须与经营环境相适应
投资策略必须与经营环境相适应，才能提高公司的市场应变能力。
应密切关注全球经济形势、金融市场和国际市场、国内市场的变化，加强经营环境发展趋势的
研究。根据经营环境的变化不断调整投资策略和投资结构。
四、审慎投资，尤其要重视大项目的投资决策
重视大项目的投资决策是严控投资的关键，重新审核是严控大项目投资的重要手段。建议企业
对大项目进行投资成本审核，力求将投资控制在合理范围内。
五、加强投资优化组合管理，优化资产结构
企业应注重更有效率的资产组合和优化，实现公司价值最大化；应本着“发展质量和效益”的
目标进行资产投资的组合优化，不再仅着眼于单个项目的投资。对实施项目应建立健全效益排队评
价体系，在综合评价的基础上通过项目“进退”机制优化资产组合。同时，密切关注投资环境变化
及项目效益变化，及时提出资产转让建议。
六、制定投资战略规划容易犯的错误
半导体热电制冷技术行业是发展非常快速的行业，从而对于半导体热电制冷技术行业中的企业
来说，需要对其相关的发展趋势有充分的了解。企业在规划自身的投资战略时，需要对其相关的误
区有充分的了解，进而帮助企业可以在经济市场中良性的发展。
1、盲目追求投资
当然，企业没有战略，是企业之大不幸。但企业如果采用了错误的战略，则其危害更大。如乱
投资或不当投资，就是许多企业容易犯的一种战略错误，其结果往往导致企业负债累累，甚至破产
倒闭。如着名的日本八佰伴公司的消失就是因为公司经营战略失误而导致毁灭的典型例子。八佰伴
的发展主要依靠外部融资，负债率几乎达百分之百。这样的公司，理应采取稳扎稳打的投资战略，
审时度势，量力而行。
2、盲目追求增长速度
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除了乱投资，盲目追求增长速度也是企业常见的错误战略。国内外企业都有一种倾向，将快速
成长当作终极目标，认为企业增长速度越快越好，比如“每年的销售额增长 10%、利润增长 10%”。
其实，长时期保持高速度增长也并不是一种健康现象，它使得企业极为脆弱，不可能恰当地予以管
理，一有风吹草动，就会酿成重大危机。
3、盲目追求多元化经营
多元化经营也是许多企业通常难以把握的一种投资战略。近年来，国内许多企业追随国际化潮
流，不分大小纷纷开展多元化经营。实际上，多元化虽然是一种很好的企业投资战略，但实行多元
化是需要一定条件的，如企业实力、管理水平、人力资源等，并非任何企业都可能或者都要实行，
也并不是任何形式的多元化对企业都适用。
七、不同阶段企业投资战略的规划
企业在每一个发展阶段，都需要制定出符合自身的投资战略。同时企业投资战略的制定，要顺
应市场的发展趋势。
1、企业在资金积累阶段
在这个阶段，企业组织人员比较少，企业组织的共同价值观以老板的思想为核心。企业组织的
员工大多数都是老板的跟随者，企业组织的共同价值观的建立是以情感为基础，企业组织存在的管
理危机是资金危机。企业组织的人才标准是听话、好用、待遇要求不高。在这一阶段企业组织的战
略管理重在以员工的第一需求为理念来引导员工，与企业形成合力共同赚钱。使企业组织得到生存
与发展。
2、企业在人才积累阶段
企业组织进入人才资源积累阶段，对人才的需求层次越来越高，在这个时候企业组织共同价值
观不能够与老板的思想为核心，它必须以行业龙头企业管理理念与模式来学习建立自己企业的价值
观。老板要学习，在这个阶段由于企业需求人才，可是企业要满足人才的各个层级需求的条件还不
完全具备。这个时候，企业组织留人的战略应该是：将企业做为人才实践的场所、发展的平台。不
要害怕人才超越老板自我。
3、企业在发展成熟阶段
企业组织发展到成熟阶段的时候，企业组织的人力资源、市场资源大部分都在企业可控范围
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内，这个时候企业管理的危机是高层管理者的官僚主义、高层管理者的官僚主义，他们会建设企业
组织的共同价值观，但是他们不会认真、塌实地去实践。
第四节 完善投资战略的主要措施
一、完善投资战略
对于企业投资战略规划的制定，对中小企业来说需要了解其相应的制定路程，从而能够制定出
完善性强的投资战略规划。本文针对此问题做了如下的总结：
1、战略调查与战略思考是紧密结合在一起的
战略调查要有宽阔的视野和长远的目光，要善用直觉并灵活思考，要冲破传统观念的束缚，要
抓住企业发展的深层问题和主要问题。战略调查主要搞清以下问题：现实市场需求及潜在市场需
求，现实竞争对手及潜在竞争对手，现实生产资源及潜在生产资源，现实自身优势及潜在自身优
势，现实核心问题及潜在核心问题。战略调查要搞清有关事物的联系，既包括空间联系，也包括时
间联系;既包括有形联系，也包括无形联系。
2、要提出企业投资战略草案
企业投资战略草案不需要很具体、很系统、很严谨，但要把核心内容阐述得淋漓致尽。提出企
业投资战略草案对有关人员是一次重大考验，要求提出者富有责任心和事业感，富有新思想和大勇
气;要求听者虚怀若谷、深思熟虑，不要墨守成规、排新妒异。
3、征求业内人士的意见
鉴于内部能力有限，有些企业委托咨询机构研究企业投资战略。采取这种方式，一定要选好咨
询机构。选择咨询机构要不唯名、不唯大、只唯能。即使采取这种方式，在他们提交研究报告之
后，除了内部充分讨论，也要再适当征求外部有关方面的意见。
二、完善企业投资战略规划的有效措施
很多发展中的企业由于受到内外因素的影响，需要改变自身的投资战略及发展方向。对于企业
管理者来说，需要不断的完善自身的投资战略体系，使其灵活性更高。
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1、在自身产品上完善
企业起步后若产品有市场，或遇同业竞争，均需扩大生产规模以提高产品竞争力。而企业仅靠
自身的资金积累是很难在短期内扩大规模的，此时就需要融资来扩大再生产。融资的方式有信贷、
股权融资或发行债券等。若融资渠道通畅，企业还可以通过并购、重组等方式迅速扩大生产规模。
同时，企业应将触角伸向产业链的前端和后端，打造完整的产业链;通过期货市场实现对原材料和
产成品价格和供应的控制，通过外汇市场实现对用汇风险的控制;将富余资金投资于证券、期货和
房地产市场，以期实现资本的增值。
2、在企业组织管理上完善
企业规模扩大，人员增加后，提高组织管理效率成为迫切的话题。企业要由大变强，就必须通
过完善公司治理以提高组织管理效率，构建先进、高效的组织管理体系。所谓“大公司病”就是因
为管理不善，导致部门职责不清，甚至互相扯皮，员工军心涣散，企业一盘散沙。公司治理简单讲
就是企业组织管理体系的制度化建设，完善企业各项管理制度，依法管理企业，将员工积极性和创
造性发挥最大化，激励的同时依法监管。只有明确产权关系，制定完善各种法规，特别是明确部门
职责，加强对员工的激励措施和监管措施的制订，公司高管带头遵守法规。员工上下按制度办事，
而非看老板的脸色行事。这样公司治理必然会水到渠成，企业运作井然有序。
3、在企业竞争核心上完善
企业要进一步提高核心竞争力，必须在技术创新和品牌建设方面下功夫。“一流的公司卖技
术、二流的公司卖产品、三流的公司卖力气”就是现代企业获利模式的最好写照! 投资战略中“标
准、专利、商标和版权”越来越成为国际大企业获利的法宝。企业在实施技术研发时可参考上世纪
90年代美国硅谷科技网络公司对科技人才实施股票期权或送红股等方式。物质的激励和雄厚资金
的支持是技术创新成功的关键。知识产权的立法保护是技术创新的底气和信心源泉。
三、企业投资战略创新的重要性
企业投资战略的制定要不断的创新，进而促进企业的快速发展。企业投资战略的的创新对于企
业的作用有：
1、可以提高企业的战略水平
企业各项工作都要上水平，战略更要上水平。企业投资战略之间存在水平差异，这种差异往往
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还特别大。智慧有多少，战略有高低。企业投资战略创新是为了拥有更加高明的企业投资战略。
2、转变企业领导的观念
企业普遍需要投资战略创新，有的需要重新定位，有的需要重新整合资源，有的需要重新制定
政策和策略，等等。可是，由于企业领导或多或少存在企业发展的旧观念，企业投资战略创新往往
提不到重要议事日程。要想获得更好的投资战略，企业领导应该首先向自己的旧观念挑战。
3、投资战略创新也源于企业领导的动力、魄力和毅力
从某种意义上讲，企业投资战略创新是企业再造工程，是一项具有很大风险、困难和阻力的系
统工程。企业领导如果没有强烈的事业心、责任感，没有排除各种困难和阻力的魄力，没有坚韧不
跋的毅力，实施这样的工程，只能半途而废。
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第五章 盛世华研总结
第一节 企业失败的原因及提高胜率的策略
一、企业失败的原因
我们每天都在面临各种可能性的变化，特别是当前经济、社会、技术等都处于剧烈变革的时
代，企业稍有不慎就面临破产倒闭的风险。
我们发现，大部分企业：
风口来了，大家一窝蜂的涌入，结果短短几年就将一个行业作死；
风口没了，很多企业就开始变卖资产、破产倒闭，迅速离场；
行业热时，大家拼命扩张，实施并购、多元化、国际化等战略；
行业冷时，大家又拼命收缩，资产贱卖、大砍特砍等痛苦离场；
……
殊不知：当大家都能发现的机会，可能最好的时机已经错过；
殊不知：风口有可能是利益集团人为操控的，你进去就是买单者；
殊不知：行业最火热时，应该准备逆周期调节，开始收缩，保证现金流，为接下来的衰退做准
备；
殊不知：行业进入寒冬时，才是逆势扩张的最好时机，因为这个时候成本最低，机会最多，可
以为公司占据最有利的地位；
……
十余年的商海观潮，看到了太多企业为此付出惨痛而巨大的代价！！！
其他失败的原因还有：
1、行业属于赢家通吃，但竞争对手超级强大或已建立很深护城河
2、衰退的行业，失去用户需求的产品，被科技进步代替的行业
3、严重多元化，缺乏用户心智定位
4、商业模式或服务业态已经落后，被新模式代替
5、企业治理结构有问题，管理层不以股东利益为重，业绩作假。
6、对政策敏感，政策变化可以影响企业生死，或极大可能受到政策打压的企业。
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7、重周期行业周期高峰大幅扩张的企业
……
通过以上总结，我们发现这些企业失败的一个最重大的原因，就是对行业缺乏深度的研究和分
析。这也是盛世华研在十余年的研究咨询实践中，发现众多企业普遍存在的问题：
没有系统的研究方法；
行业信息没人搜集、整理；
对市场没有系统全面的调研；
对政策不了解，没有深入的解读；
对行业趋势判断不清晰；
没有成熟的战略规划；
组织管理体系混乱；
……
然而，行业研究与咨询管理，对学习能力、复杂问题分析能力、客观面对问题等能力要求越来
越高，行业研究也变得越来越难。众多企业、特别是中小微企业享受不到很好的研究、咨询、管
理、培训等服务，只能凭借个人能力在市场中摸爬滚打、闭门造车，最终大致失败。
二、提高胜率的策略
企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面
准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工
具，通过深度的行业研究报告，及时了解行业动态与未来发展趋势，对企业的经营、发展与壮大，
起着越来越重要而关键的作用。
作为一个负责任、有情怀、有担当的企业，盛世华研结合自身打磨了十几年的行业研究体系与
知识体系，以及借鉴了众多学者、专家以及前人的理论，将针对各个行业设计出百份以上的专题策
略研究报告（您可根据盛世华研的命名习惯+策略在平台上搜索，比如“【完整版】2021-2025年
中国半导体热电制冷技术行业企业发展方向及匹配能力建设/发展战略规划制定策略/转型升级战略
/市场竞争策略研究报告”），供每个热爱学习、研究的人学习，也供企业家、经营者、投资者、行
业管理者、政府等企事业单位参考决策，让每个人都能更早的理解经济和产业运行规律，并根据规
律制定策略。
盛世华研致力于让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、成
2021-2025 年中国半导体热电制冷技术行业调研及投资战略研究报告
让每个人都能成为战略专家、管理专家、行业专家、投资专家、成功企业家…… 65
功企业家……
第二节 盛世华研独创五大决策研究体系
一、基于“产业”的研究与决策体系
盛世华研发现，我们在开始研究半导体热电制冷技术行业之前，我们必须先明白产业的本质是
什么，有哪些特征，发展逻辑和影响因素有哪些，产业驱动力是什么。任何行业的发展，都不能脱
离产业的本质，不然就有可能导致企业的失败。我们也要先明白行业有哪些特征、发展逻辑和影响
因素、当前的驱动力，这样我们才能更好的把握规律，制定可行的发展战略。基于此，盛世华研提
出基于“产业”的行业研究理论和战略决策体系，解决以上问题。
由于报告侧重点不同，您可以在平台上搜索《2021-2025 年中国 XX 行业基于产业本质研究与
战略决策咨询报告》进行阅读。
二、基于“周期”的研究与决策体系
盛世华研发现，随着我国市场经济不断完善，经济周期影响越来越大，成为理解宏观经济与行
业运行的重要逻辑。经济周期都有哪些？有什么规律特征？它的影响因素有哪些？产能周期的理论
基础和规律是什么？我们怎么判断行业当前所处的周期？基于此，盛世华研提出基于“周期”的行
业研究理论和战略决策体系，通过周期理论，来更充分的理解目前行业发展现状、市场格局、市场
规模、发展速度、经营效益、行业景气度、产业供需、价格走势等信息，让企业对整个产业周期及
产业结构有一个清晰、深入的了解和把控，从而制定科学可行的战略决策。
由于报告侧重点不同，您可以在平台上搜索《2021-2025 年中国 XX 行业基于产业周期研究与
战略决策咨询报告》进行阅读。
三、基于“人性”的研究与决策体系
盛世华研发现，经济的运行深刻反映了人性，然而人类的非理性恐惧和疯狂无法计算，人性在
某些时候也成为理解宏观经济与行业运行的重要逻辑。人性的弱点都有哪些？有什么规律特征？它
的影响因素有哪些？我们怎么根据人性判断行业当前所处的问题？基于此，盛世华研提出基于“人
性”的行业研究理论和战略决策体系。通过人性理论，来更充分的理解目前行业发展存在的困境、
问题、面临的制约、风险等信息，让企业对整个产业存在的问题有一个清晰、深入的了解和把控。
您可以在平台上搜索《2021-2025 年中国 XX 行业基于产业痛点研究与战略决策咨询报告》进
2021-2025 年中国半导体热电制冷技术行业调研及投资战略研究报告
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行阅读。
四、基于“变化”的研究与决策体系
这是个高速变化的世界，我们的产业在变，我们的环境在变，我们自己在变，我们的对手也在
变，……充满着各种变化和不确定性。盛世华研发现，我们周围的一切全在变化之中！面对各种无
法控制的变化，我们该如何去拥抱变化，如何在变化中发现关键变化，如何在变化中找到新的发展
机会？基于此，盛世华研提出基于“变化”的行业研究理论和战略决策体系。并通过变化理论，来
更充分的理解目前行业政策、经济、社会、技术等领域正在发生的深刻变化，让企业对整个产业以
及整个宏观环境有一个清晰、深入的了解和把控。
您可以在平台上搜索《2021-2025 年中国 XX 行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告》进
行阅读。
五、基于“趋势”的研究与决策体系
盛世华研发现，行业的发展过程不是一成不变的，在不同阶段会呈现不同趋势。对于企业来
说，把握行业趋势， 及时做出调整，才能迎来更大的发展。那么影响及驱动半导体热电制冷技术
行业未来演化的主要因素有哪些？未来半导体热电制冷技术行业发展前景如何？有些什么样的变化
趋势？投资机会在哪里？影响企业生产与经营的关键趋势是什么？基于此，盛世华研提出基于“趋
势”的行业研究理论和战略决策体系。
您可以在平台上搜索《2021-2025 年中国 XX 行业基于产业趋势研究与战略决策咨询报告》进
行阅读。
六、小结
盛世华研提出的基于“产业”、“周期”、“人性”、“变化”、“趋势”的五大研究与决策体系，是
在前人的基础上总结出来的新的知识体系和方法论，理论部分通俗易懂，战略决策亦具有非常强的
可操作性和实战成果。
此理论是盛世华研第一次开创性的提出，必然存在不尽完善之处，但仍然是不可多得的新的研
究咨询理论体系和战略决策方法论，具有非常强大的理论创新和逻辑。
后续我们将会努力完善、推陈出新，不断迭代，研究出更多、更有用的知识体系和实操方法，
实现盛世华研的使命：让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、
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成功企业家……
第三节 致读者：商业自是有胜算
人生和事业有很多相似之处：两者本质上都充满不确定性，但又都具有提升长期胜率的方法。
决定人一生命运的，往往只是几个判断和决定，这很大程度上源自于你的认知；而认知能力的提
升，往往需要你长远的成长和坚持。我们也可能偶尔成功，但各种短期的偶然性终会被时间熨平，
最终的结果基本是公平的。
人与人之间智商的差别并不大，那么为什么人与人之间在人生与事业的成就上会有那么大的差
别呢？有一句话说的好：成功路上并不拥挤，因为坚持的人不多。人生和事业充满了一个又一个挑
战，在前进的路途中，我们需要坚持不懈、勇敢顽强和沉着冷静，才能不断突破自我，超越极限。
做企业也一样，如果没有坚定的信念，没有一种气魄和胆识，注定是无法成功的。
除了坚持，还有什么导致人与人之间最大的差距呢？天道并非一定酬勤，艰苦的坚持和勤劳固
然重要，然而更重要的是认知。你的人生高度，包括你的财富能达到的高度，不会超越你的认知高
度。认知能力的提升，是思维方式、思维层次的提升，是深度思考能力的提升，它能让你具备一眼
洞穿事物本质的能力。花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清事物本质的人，注定是
截然不同的命运。而能否抓住行业本质，是企业的一大核心竞争力。
人之所以痛苦，常在于追求错误的东西。认知的提升，需要正确的人生观、价值观、世界观指
引。只有正确的人生观、价值观、世界观，才能放大你的格局，才能让你的认知到达足够高的层
次，你的人生才不会偏离方向，你才能获得真正的成就。正如：为客户创造了价值，企业也就从中
分享了价值；为这个社会创造了多少财富，企业就有多么伟大。
亲爱的朋友，人生和事业就如逆水行舟，不进则退。人生和事业最痛苦的不是错过了，而是明
白的时候已太晚。正如开头提及的——人生和事业有很多相似之处：两者本质上都是充满不确定性
的，但又都具有提升长期胜率的方法。而巴菲特之所以这么成功，有个重大的原因就是他悟的早而
且活的久，20多岁就开始积累财富，一直到现在快 90岁了还没有停止。
我们要找到提高胜率的方法，最好还能如巴菲特般早开悟、早积累！
那么如何才能提高胜率？又如何早开悟、早积累呢？
持续的学习和钻研，不断的实践和总结，是切实可行的方法。然而更重要的是如何学习，学什
么？
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为此，盛世华研将结合十余年的行业研究、管理咨询等方面的知识体系，持续不断的针对不同
行业开发不同专题报告，供每个热爱学习、研究的人学习，也供企业家、经营者、投资者、行业管
理者、政府等企事业单位参考决策。同时也希望能让每个人都能更早的开悟，更早的理解经济和产
业运行规律，并根据规律制定策略，更早的积累，从而获得伟大的成功。
盛世华研：致力于让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，成功企业家……
盛世华研
注 1：此系列报告的撰写我们参考了众多专家、学者、研究机构公开的成果及理论，在此表示
深深感谢。能找到出处的，我们都尽量注明出处；如侵犯了您的权利，请联系我们。
注 2：此系列报告我们仅收取非常低的费用，属于非盈利性产品，相对于一般几千、数万的研
究报告，基本是免费开放供大家学习。在此也希望大家能尊重盛世华研的知识产权，不要盗用，如
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