“套利宝”集合资金信托理财产品说明书
编者按：此产品说明书仅供参考,实际产品以发行时为准
一、产品设计背景
与传统理财产品不同，套利型理财产品是利用金融市场中各种金
融产品的定价差异，进行低买高卖，获得其中的无风险收益。目前可
供套利的金融工具有：ETF、权证、可转债、封闭式基金、股票回购、
买卖银行担保或承诺回购信贷资产等。
我们在无风险套利原理的基础上设计“套利宝”集合资金信托计划，
投资于新股申购、ETF 套利、可转债转股套利、基金封转开套利、股
票套利、货币市场基金等，在股指期货正式推出前可进行商品期货套
利，在股指期货推出后可进行股指期货套利投资。
二、产品设计理念
对于商品期货、股指期货套利来说，由于现货与期货之间存在固
有的平价关系，当期货合约的价格与其合理价值发生背离超出相应的
成本时，就将引发套利行为。套利的潜在利润不是基于标的价格的上
涨或下跌，而是基于期货和现货的价差的变动。
可以说期货套利是一种绝对收敛的套利，是风险最小的几种套利
方法之一。按照股指期货合约的规定，在到期日股指期货的结算价格
等于现货指数，即合约到期日两者必定收敛到一起。套利交易者可以
通过建立复制指数的股票组合的多头以及该指数期货的空头，确保实
现这个价差。可以说，商品期货及股指期货套利是一种非常稳健的交
易方式，其风险非常小。
本产品投资组合设计比例
「组合」 权重(Wi) 「组合」 权重(Wi)
新股申购 0%-100% 商品期货套利 0%-50%
ETF 套利 0%-100% 股指期货套利 0%-50%
可转债转股套利 0%-50% 货币市场基金 0%-100%
基金封转开套利 0%-50% 现金类资产 0%-100%
在实战运作中将优先选用由长江证券、长江期货自主设计开发的
股指期货、商品期货套利系统，该系统自 2004 年投入模拟环境运行
以来不断完善，其中 2007 年 6-12 月利用沪深 300 指数期货仿真套利，
模拟收益率超过 80%。该系统目前已经具备组合下单、价格监视、风
险控制、人工自动切换等诸多功能。
三、产品相关要素
1、产品收益测算
新股申购方面，仅 2006 年下半年新股申购资本的可操作性收益
率即为 %， 2007 年度则高达 %。2008 年稳健估计申购资
本全年可操作性周转次数为 30 次，申购资金扩大一倍，新股募集资
金与 2007 相当，上市首日收益率与 2007 年相当，保守预计 2008 年
新股申购累积年化收益率，有望达到或超过 8%。
股指期货方面，通过我们自主设计开发的套利系统，在 2007 年
6-12 月的沪深 300 指数期货仿真套利中，模拟收益率超过 80%。
整个产品的预期回报为 ％-13％，在市场机会好的时候，产品
收益率将会更高。
2、产品主要特点
（1）在市场不好的时候，安全性很高。
该产品主要投资于股指期货、商品期货套利、ETF 无风险套利和
可转债套利，投资标的本身风险较低。
（2）在市场机会好的时候，可以获得相对较高的收益。
3、产品风险分析
（1）市场风险
投资人收益与信托计划帐户的收益挂钩，尽管投资管理人将积极
发挥专业特长，以套利交易为主要投资目标，但收益仍受若干因素的
影响，这些因素包括：套利机会的多少，新股申购的收益率，在运用
保本技术构建组合时挂钩标的走势等。
（2）投资风险
尽管帐户投资以低风险或低风险套利为主，但不保证委托资金一
定盈利，也不保证最低收益，在运作过程中仍面临套利交易本身的风
险、信用风险、流动性风险、交易系统风险等。
