第三章
财务分析方法
叶小平
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本章主要内容
第一节 财务分析基本程序与步骤
第二节 战略分析与会计分析
第三节 比率分析与因素分析
第四节 财务综合分析评价技术
第五节 图解分析法
引导案例：大商股份和华联综超.doc
会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现
”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报
表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏
”。
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第一节 财务分析基本程序与步骤
一、财务分析程序的不同观点
二、财务分析步骤与程序
（一）财务分析信息搜集整理阶段
（二）战略分析与会计分析阶段
（三）财务分析实施阶段
（四）财务分析综合评价阶段
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财务分析信息搜集整理阶段
1、明确财务分析目的
2、制定财务分析计划
3、搜集整理财务分析信息
我要什么信息？
信息从哪里可以获得？
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战略分析与会计分析阶段
1、企业战略分析
通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，
明确企业自身地位及应采取的竞争战略。
行业分析
企业竞争策略分析
2、财务报表会计分析
会计分析的目的在于评价企业会计所反映的状况
与经营成果的真实程度。
（1）阅读会计报告 （2）比较会计报表
（3）解释会计报表 （4）修正会计报表信息
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财务分析实施阶段
1、财务指标分析
2、基本因素分析
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财务分析综合评价阶段
1、财务综合分析与评价
2、财务预测与价值评估
3、财务分析报告
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第二节 战略分析与会计分析
一、企业战略分析
（一）企业战略分析的内涵与作用
（二）行业分析
（三）企业竞争策略分析
二、会计分析技术
（一）会计分析的内涵与步骤
（二）会计分析的方法
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一、企业战略分析
企业战略分析的内涵与作用
企业战略分析，其实质在于通过对企业所在行业
或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及
应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与
掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或
盈利方面的潜力。
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一、企业战略分析
战略分析的基础
企业战略制定的程序
环境分析
竞争者、消费者
供应商、规则、政策
内部分析
技术秘诀、制造秘诀
市场秘诀、分配秘诀
管理秘诀
机会与威胁
明辨机会
优势与劣势
辨别核心竞争力
内部竞争力与外部机会结合
企业战略
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一、企业战略分析
战略分析的基础
2、宏观经济环境分析
（1）经济周期
（2）货币政策
（3）财政政策
（4）汇率
案例：猪肉市场波动及政
策调整对养殖户的影响
2007年5月以来，我国生猪市场供应
偏紧，猪肉价格出现较大幅度上涨。为
建立保障生猪生产稳定发展的长效机制，
调动养殖户(场)养猪的积极性，国家进
行了一系列的政策调整。
2007年7月30日，国务院下发了《关
于促进生猪生产发展稳定市场供应的意
见》，提出了要加大对生猪生产的扶持
力度、建立和完善生猪的公共防疫服务
体系等八项意见。
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一、企业战略分析
行业分析
1、行业竞争程度分析
（1）现有企业间竞争程度分析
（2）新加入企业竞争威胁分析
（3）替代产品或服务威胁分析
2、市场议价能力分析
（1）企业与供应商的议价能力分析
（2）企业与客户的议价能力分析
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一、企业战略分析
企业竞争策略分析
1、低成本竞争策略分析
低成本竞争策略是指企业能以较低的成本提
供与竞争对手相同的产品或服务。
2、产品差异策略分析
产品差异策略是指企业通过其产品或服务的独特
性与其他企业竞争，以争取在相同价格或较高的
基础上占领更大市场份额，取得竞争优势与超额
利润。
小案例：竞争战略与财务分析
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二、会计分析技术
会计分析的内涵与步骤
会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经
营成果的真实程度。
会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会
计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会
计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析
奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。
会计分析的步骤
• 阅读会计报告
• 比较会计报表
• 解释会计报表
• 修正会计报表信息
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二、会计分析技术
会计分析的方法
水平分析法
垂直分析法
趋势分析法
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水平分析法
水平分析法，指将反映企业报告期财务状况的信息
（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期或历
史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各
项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务
分析方法。
水平分析法的基本要点是，将报表资料中不同时期
的同项数据进行对比，对比的方式有以下几种：
一是绝对值增减变动；
绝对值变动数量
=分析期某项指标实际数-基期同项指标实际数
二是增减变动率 变动率（%）= ×100%
三是变动比率值 变动比率值=
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水平分析法
某公司简易比较利润表 单位：万元
项目 2012年 2011年 变动额 变动率
营业收入 15000 10000 5000 50%
减：营业成本 7000 5000 2000 40%
营业利润 8000 5000 3000 60%
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水平分析法
局限性：
若基数的金额为负，将出现相反结果，可按相反数
比较判断；
若基数为0，百分比无穷大；
若基数的金额太小，绝对数的较小
变动会引起百分比的较大变动，引
起误解。
放弃使用
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垂直分析法
垂直分析与水平分析不同，它的基本点不是将企业
报告期的分析数据直接与基期进行对比求出增减变
动量和增减变动率，而是通过计算报表中各项目占
总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系
情况及其变动情况。垂直分析法的一般步骤是：
第一，确定报表中各项目占总额的比重或百分比。
第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营
中的重要性。
第三，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对
比，研究各项目的比重变动情况。也可以与同类企
业可比项目比重进行对比。
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垂直分析法
某公司简易比较百分比利润表
项目 2012年 结构百分比
营业收入 15000 %
减：营业成本 7000 %
营业利润 8000 %
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垂直分析法
实例 某企业与同行业平均水平相比的有关资料如下
[分析]该企业营业成本率低于同行业平均水平，使该企业营
业毛利率比同行业平均水平高10％。但由于该企业的期间费
用高于同行业平均水平，导致该企业营业利润反而比同行业
平均水平低10％。因此，可以从降低期间费用入手提高该企
业的营业利润。
项目 本企业(%) 同行业平均水平(%) 差异额(%)
营业收入 100 100
减：营业成本 60 70 -10
营业毛利 40 30 10
减：期间费用 30 10 20
营业利润 10 20 -10
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趋势分析法
趋势分析法是根据企业连续几年或几个时期
的分析资料，运用指数或完成率的计算，确
定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一
种财务分析方法。趋势分析法的一般步骤是：
第一，计算趋势比率或指数。
定基指数
环比指数
第二，根据指数计算结果，评价与判断企业
各项指标的变动趋势及其合理性。
第三，预测未来的发展趋势。
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趋势分析法
实例 某企业简易比较利润表如表所示：
项目 第一年 第二年 第三年
营业收入 10000 15000 20000
减：营业成本 5000 7000 19000
营业利润 5000 8000 1000
项目 第一年 第二年 第三年
营业收入 100% 150% 200%
减：营业成本 100% 140% 380%
营业利润 100% 160% 20%
[分析] 该企业营业收入稳定增长，但营业成本在第三年出现了过多的
上涨，导致营业利润大幅度下降。说明该企业利润波动很大，进而可以
通过对营业成本的专门分析找出营业成本上涨的原因，提出解决问题的
方案。
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第三节 比率分析与因素分析
一、比率分析法
（一）比率分析法的定义
（二）比率分析指标
（三）标准比率
（四）比率分析法的局限
二、因素分析法
（一）连环替代法
（二）差额计算法
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比率分析法定义与指标
比率的定义与形式
是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通
过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企
业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。
比率分析的形式有：
第一，百分率，如流动比率为200%；
第二，比，如速动比率为1:1，
第三，分数，如负债为总资产的1/2。
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比率分析法定义与指标
财务比率指标体系
按分析主体划分
1、从投资者观点看的财务比率
2、从债权者观点看的财务比率
3、从政府管理者观点看的财务比率
4、从经营者观点看的财务比率
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比率分析法定义与指标
财务比率指标体系
按分析内容划分
• 按分析内容划分比率，是站在企业整体立场上，或者
说是站在企业经营者的立场上，根据不同的管理目的和
要求产生的。几种主要的划分方法是：
（1）营业评价比率
（2）流动性评价比率
（3）外债风险评价比率
（4）股本收益评价比率
（1）流动性比率
（2）盈利性比率
（3）长期偿付能力比率
（4）市场检验比率
（1）收益性比率
（2）流动性比率
（3）安全性比率
（4）成长性比率
（5）生产性比率
（1）盈利性比率
（2）投资收益率
（3）活动性比率
（4）流动性比率
（5）偿债能力比率
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比率分析法定义与指标
财务比率指标体系
按财务报表划分
1、资产负债表比率
2、利润表比率
3、现金流量表比率
4、资产负债表与利润表结合比率
5、资产负债表与现金流量表结合比率
6、利润表与现金流量表结合比率
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比率分析法定义与指标
财务比率指标体系
按因素的相关性分
1、构成比率
2、效率比率
3、相关比率
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标准比率
1、算术平均法
应用算术平均法计算标准比率，就是指将若干相关企业同一比
率指标相加，再除以企业数得出算术平均数。
2、综合报表法
综合报表法是指将各企业报表中的构成某一比率的两个绝对数
相加，然后根据两个绝对数总额计算的比率。
3、中位数法
中位数法是指相关企业的比率按高低顺序排列；然后再划出最
低和最高的各25%，中间50%就为中位数比率，亦可将中位数再
分为上中位数25%和下中位数25%；最后依据企业比率的位置进
行评价。
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比率分析法的局限性
比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素
之间的变动；
很难综合反映比率与计算它的会计报表的联
系；
比率给人们不保险的最终印象；
比率不能给人们会计报表关系的综合观点。
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因素分析法——知其然更要知其所以然
分析的目的不是为了结果，更重要的是探究
产生这种结果的原因；
若干因素对综合指标发生作用时，假定其他
各个因素无变化，顺序确定每一个因素单独
变化所产生的影响。
分为：连环替代法
差额分析法
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连环替代法的程序
（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。
（2）根据分析指标的报告期数值与基期数值
列出两个关系式或指标体系，确定分析对象。
（3）连环顺序替代，计算替代结果。
（4）比较各因素的替代结果，确定各因素对
分析指标的影响程度。
（5）检验分析结果。
举例
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应用连环替代法应注意的问题
因素分解的相关性
分析前提的假定性（其他条件不变）
因素替代的顺序性
基本因素在前，从属因素在后
数量指标在前，质量指标在后
实物量指标在前，货币指标在后
顺序替代的连环性
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差额计算法
差额计算法作为连环替代法的简化形式，其
因素分析的原理与连环替代法是相同的。
区别只在于分析程序上差额计算法比连环替
代法简单，即它可直接利用各影响因素的实
际数与基期数的差额，在其他因素不变的假
定条件下，计算各因素对分析指标的影响程
度。
或者说差额计算法是将连环替代法的第三步
骤和第四步骤合并为一个步骤进行。
举例
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第四节 财务综合分析评价技术
一、财务综合分析与评价
（一）财务综合分析方法
（二）财务综合评价方法
二、财务预测分析与企业价值评估
三、财务分析报告
（一）财务分析报告的含义与作用
（二）财务分析报告的格式与内容
（三）财务分析报告的编写要求
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财务综合分析与评价
（一）财务综合分析评价
一是财务报表综合分析，如资产与权益综合分析
(详见第四章)、利润与现金流量综合分析（详见
第六章）等
二是财务指标体系综合分析，如杜邦财务分析体
系、杜邦财务指标体系改进分析等（详见第十二
章）等
（二）财务综合评价方法
综合指数评价法 综合评分法 （详见第十二章）
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财务分析报告的含义
财务分析报告是指财务分析主体对企业在一
定时期筹资活动、投资活动、经营活动中的
盈利状况、营运状况、偿债状况等进行分析
与评价所形成的书面文字报告。
财务分析报告是对企业财务分析结果的概括
与总结，它对企业的经营者、投资者、债权
者及其他有关单位或个人了解企业生产经营
与财务状况，进行投资、经营、交易决策等
都有着重要意义。
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财务分析报告的内容
基本财务情况反映
主要成绩和重大事项说明
存在问题的分析
提出改进措施意见
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财务分析报告的编写要求
突出重点、兼顾一般
观点明确、抓住关键
注重时效、及时编报
客观公正、真实可靠
报告清楚、文字简练
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第五节 图解分析法
图解分析法，亦称图解法，是财务分析中经常应用
的方法之一。严格地说，图解分析法并不是一种独
立的财务分析方法，而是上述财务分析方法的直观
表达形式。图解分析法的作用在于能形象、直观地
反映财务活动过程和结果，将复杂的经济活动及其
效果以通俗、易懂的形式表现出来。目前，随着电
脑及网络技术的普及与发展，图解分析法的应用基
础、应用范围和种类形式得到了空前的发展。主要
有对比分析图解法、结构分析图解法、趋势分析图
解法、相关分析图解法、因素分析图解法及综合分
析图解法等。
举例：雷达图制作
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复习思考题
会计分析在财务分析中的地位与作用。
比率分析指标的分类基础。
财务分析标准.
应用连环替代法应注意的问题.
案例讨论：
不同行业财务比率标准的差异分析案例
关键概念
财务分析程序
战略分析
会计分析
水平分析法
垂直分析法
趋势分析法
比率分析
因素分析
连环替代法
财务分析报告
