机构风向标~~基金观察责任编辅.吴晓芳幅幅确翻翩翩翩锢醺鹰"翩翩翩圄截至6月30日，封闭式基金平均仓位为%.主动股混开基(老)加权平均仓位约%.其中，股票型基金仓位约%.混合型基金仓位约%。股混开基整体仓位处于历史中等偏上水平肉。过半数基金公司管理股混开基仓位有所提升，中小型基金公司操作分歧较大。股混基金仓位增减存分歧口陈瑶非标业务'快速增长的担忧。仓位应该是%，被动增仓震荡市场结构分化，仓位股市震荡分化，令基金在大个百分点，而期末封基实际股票仓增减存在分歧2014年二季度初期，经济依然延类资产配置操作上存在分歧。根位为%，即基金整体主动减仓续-季度的疲弱态势，流动性趋紧，据2014年二季报数据显示，除主动个百分点。14只封闭式基金中，市场选择下跌来消化之前小盘成长和股票开放式(老)基金仓位较上8只将在今年下半年到期，存在一定题材股上涨过多的估值和仓位压力。期提升了个百分点外，其余各应对赎阔的流动性压力，整体减持股而后，伴随政府稳增长、微剌激政策类(老)基金均不同程度缩减仓票、债券，转配现金。的不断出台，包括鼓励并推动地方政位。其中，QDII (老)基金仓位仓位处于历史中等偏上水平，股府加大投资、货币政策定向放松以缩水个百分点，幅度较大g混基金增减仓分歧加大及房地产政策趋松等，市场流动性封闭式(老)基金仓位减仓 对比本季度和1:季度均公布季显著改善，技资者风险偏好上升，个百分点，位居其次s主动提合报的主动股票棍合型开放式基金，其进而引发市场，特别是成长股的一开放式(老)基金仅小幅降仓加权平均股票仓位整体维持稳定，轮超跌反弹。整体上看，二季度A股个百分点。具体来看，截至2014年为%，仅微幅缩减个百分市场震荡，结构分化，护深300指数6月30日，封闭式基金平均仓位为点，整体处于2005年以来的中等偏上小幅上涨%，而创业板指数上涨%，低于混合型开放式老基金水平之内。股棍基金仓位增减存在%。分行业看，电子元器件、有的%，低于股票型开放式老分歧。其中，股票型开放式(老)色金属、餐饮旅游等行业表现较好，基金的%以及QDII老基金的基金加权平均仓位为%，较而交通运输、食品饮料、纺织服装等%。债券和现金资产方面，上期增加了。.28个百分点，ri昆合型跌幅居前。操作差异更显著。封闭式基金减仓开放式(老)基金加权平均仓位为债券市场方面，二季度经济基本债券，而主动股、混开放式基金均%，较上期减少了个百分商疲弱以及整体较为宽松的流动性共不同程度予以增持，主动股票型基点。部分灵活提合型基金为参与今年同支撑债市走强，期间，中债总全价金大幅减持现金，而混合型基金则第二轮新股申购，大幅降低股票仓指数上涨%，中债银行间国债全(包含封闭式基金)整体增持现金位，或是股棍基金整体差异化增减仓价指数上涨%，中债企业债总全资产，另外，QDII基金本期增持现操作的原因之→。价指数上涨%，受益于正股股价金，且继续一致空仓债券。分析主动型股撬开基仓位变动情上涨以及债底价值提升的双重利好，封基应对赎回，减股债增现金况，约有%的基金仓位较上期中析、可转债指数涨幅为%，表现现存的14只封闭式老基金，有所提升，%的基金仓位变动较好。二季度债券收益率全面下行，其加权平均股票仓位从上季度的在正负5%的幅度之内。假设基金持原因主要是:首先，央行维持了较宽%缩减至本季度的%，减股不动，依据中证800指数涨跌幅推松的资金面，银行间回购利率较f~;少了个百分点。考察封基仓位算其被动增减仓，再以此作为标准判其次，央行定向降准、再贷款等措施缩水的原因，根据2014年二季度中断主动增减仓幅度，得出本期市场上增加市场的资金供应，再次"127证800指数涨幅估算，如果封闭式基各有%、%的基金进行主号"文的颁布减缓了债券市场对银行金持股不动，则在一季度末的股票动增、减仓操作。整体上看，主动股36 证券导刊·周刊
基金观察制机构风向标责任编辑z吴晓芳图表1:十大基金公司季度加权平均仓位变化情况在称巍模排名点事告拉(%)本事告位{%}告位增藏(%)立动增现告(%)华夏 广在2 品实78 67 景樱长城4 f号 革方这6 -1.饲 南才7 74 03 汇总富8 j且妥· 84历 富;!]10 资料来源:海通证券金融产品研究中心(注:主动型股混开基指的是主动股票开放型、偏股混合型、灵活混合型以及平衡混合型。)t昆开基本期主动增减仓操作分歧较的局面出现逆转，港股恒生指数上%、长信%和国海富兰克上期加大。其中，股票型基金中，涨%。林%，其中长信和国海富兰克约有%的基金主动增仓，而有全球股市普涨，令不少QDII基林为本期新进重仓前五名。股票仓%的幌合型基金主动减仓。金份额遭遇赎回，资产规模缩水。位(加权平均)最低的前五位基金本期中等及以上各档仓位基金为应对赎回及调整区域配置结构，管理公司分别为安信%、前海开数量较上期都有所增加，其中，约QDII整体减持股票资产亿元，源%、天弘%、东方证券%的股票、混合型开放式老基减幅大于基金资产规模缩水幅度，资管%和国投瑞银%，其金仓位介于70%-90%之间。仓位分致使股票仓位下降个百分点，中，除安信和东方证券资管外，其布上，中高仓位基金数量最多，本同时增持现金，占比较一季度末增余3家均为本期新进轻仓前五名。期共205只，占比为%。加个百分点。股票仓位变动方面，为保证可市场上涨令0011份额遭赎回新基金建仓速度较慢比性，我们仅对比本期和上期均公全球股市在经历了一季度的首次披露季报的新基金一共45布季报的股混型基金数据。二季度波动之后，在二季度迎来普遍上只，包含14只股票型开放式基金和约%的基金公司提升仓位。涨，以新兴市场和美国涨幅较大。31只混合型开放式基金，tl昆合型基增仓前五位基金管理公司分别是财具体来看，美国经济数据强劲，失金以灵活棍合型为主，共计26只。通%、益民%、方正富业率继续下行，耶伦的讲话缓解了整体上，本季度新基金建仓速度较邦%、中海%和国金通市场对美联储加息的担忧，投资者慢，截至6月30日，股票型基金中半用%，减仓前五位的基金公对经济复苏的预期上升，对流动数仓位未达60%，另外，不少成立满司依次是前海开源%、天弘性收缩的担忧下降，期间纳斯达三个月的模合型基金，季度末仓位一%、华泰柏瑞一%、招商克指数上涨%，标普500指数不足10%。一%和新华一%。上涨%，道琼斯工业指数上涨从管理主动型股混开基规模排%。欧洲市场方面，德国DAX名前十大的基金公司看(表1)，我过半公司提升仓位，中小上涨%，英国富时100指数上们同样选择本期和上期均公布季报公司分歧较大涨%，法国CAC40指数微涨从基金管理公司来看，2014年的股棍开基，数据显示，本季度十。.71%。新兴市场方面，巴西股指二季度股票仓位(加权平均，其中大基金公司六增四减。主动增喊仓上涨%，俄罗斯RTS指数上涨股撬开基不含指数基金、QDII、方面的情况类似，以华安主动增仓11. 42%。亚太方面，日本央行承诺保本型、偏债棍合型和生命周期幅度最大，为%，易方达领衔基继续保持极度宽松的货币政策，日提合型)最高的前五位基金管理金公司主动减仓，幅度约%。经225指数上涨%，香港市场受公司分别为浦银安盛%、回圃11(作者单位=海通证券}中国经济企稳的提振，资金净流出德邦%、摩根士丹利华鑫执业证书编号:S085051207∞09证券导刊·周刊37
