公 司 舞 弊 识 别
主讲人：于上尧
楔子
寒冬来临，首先撑不住的是最瘦弱的动物
环境剧变，最脆弱的企业受到的影响更大；
拆东墙补西墙，随手一推墙必倒；
内外交困，任何一根可能救命的稻草都值得一抓；
疫情危机，舞弊者们的“业绩压力”大大增加；
春夏之交，又是一年公司经营成果大考；
美丽的“诱惑”远超以往，留下“保命钱”成为刚需。
主要内容
第一集：民间借贷中的欺诈行为与识别；
第二集：虚假商业模式的常见陷阱与防范；
第三集：社会工程学视角下的舞弊识别；
第四集：基于财务报表分析的舞弊识别。
第一集 民间借贷中的欺诈行为与识别
典型案例
2019年，上海上市了一套法拍房；
拍卖原因：因房主无力承担连带担保责任而被强制执行；
房主A，国有企业普通员工，为人朴实，社会关系简单，
无不良嗜好；
被担保人B，老上海土著，家境殷实，头脑灵活，敢闯
敢为，A的老领导，平时对A多方照顾。
典型案例
乘着“创新、创业”的东风，B从国有企业离职后开始
创业，事业一度做得风声水起，是圈内公认的“老大
哥”；
身为“老上海”，B身价不菲，豪车、豪宅、产业一样
不缺，一次“潇洒”抵得上工薪阶层数月薪水；
典型案例
2017年，B找到A，希望A帮助他担保一份价值380万的
贷款；
A多番挣扎，最终克服了自己无来由的恐惧：
B过去对自己诸多提携，和自己亲如兄弟，即使现在也时常提
供帮助，偶尔还带着自己“见见世面”
B拥有不菲的身家和不错的社会地位；
仅仅是提供担保而已，并不需要任何实际的资金支出；
A同意了在担保合同上签字，并再次获得B的感激和承诺。
典型案例
担保合同之后，A与B的关系再次升级，不是亲兄弟胜似亲
兄弟！
2019年，B突然宣布创业失败，人间蒸发，债主找上门
来……
大家一碰头，发现：
B的豪宅已经多次抵押给9家银行……
多处产业已经抵押给担保公司……
A不是唯一一个担保人，B利用身边的朋友先后贷款2个多亿……
摆在A面前两条路，要么还钱，要么上失信被执行人名
单……
典型案例
A感觉受骗，愤而报警！
A认为B的行为毫无疑问是有预谋的诈骗！
利用法律的武器，肯定能对B进行制裁，并保护自己的利益！
案例分析
链接一：诈骗罪量刑标准
诈骗公私财物，数额较大的，处三年以下有期徒刑、拘役或者管制，
并处或者单处罚金；
数额巨大或者有其他严重情节的，处三年以上十年以下有期徒刑，
并处罚金；
数额特别巨大或者有其他特别严重情节的，处十年以上有期徒刑或
者无期徒刑，并处罚金或者没收财产；本法另有规定的，依照规定。
————《中华人民共和国刑法》
案例分析
链接二：诈骗罪危害程度界定
诈骗公私财物价值三千元至一万元以上、三万元至十万元以上、五十万元以上
的，应当分别认定为刑法第二百六十六条规定的“数额较大”、“数额巨大”、
“数额特别巨大”。
达到以上数额，又具有以下情节的，酌情从严惩处：
○ (一)通过发送短信、拨打电话或者利用互联网、广播电视、报刊杂志等发布虚假信息，对不特
定多数人实施诈骗的；
○ (二)诈骗救灾、抢险、防汛、优抚、扶贫、移民、救济、医疗款物的；
○ (三)以赈灾募捐名义实施诈骗的；
○ (四)诈骗残疾人、老年人或者丧失劳动能力人的财物的；
○ (五)造成被害人自杀、精神失常或者其他严重后果的。
————《最高人民法院、最高人民检察院关于办理诈骗刑事案件具体应
用法律若干问题的解释》
案例分析
链接三：诈骗罪界定
诈骗罪是指以非法占有为目的，用虚构事实或者隐瞒真相的方
法，骗取数额较大的公私财物的行为。
————《中华人民共和国刑法》
案例分析
民间借贷是指自然人之间、自然人与法人或其他组织之间，
以及法人或其他组织相互之间，以货币或其他有价证券为标
的进行资金融通的行为。
案例分析
民间借贷纠纷收费：
诉讼费：
诉讼保全保险：2‰；
律师费：……100万元至500万
元部分 3%～4%……
合计：204200元！
常见手段
“孔雀开屏”式信息展示
资产状况所有人都知道，债务状况只有特定债权人知道；
社交层面的充分隔离；
靓丽的行头致关重要，哪怕是N手，也一定要上档次；
美丽的前景配以令人惊讶的努力与克制；
离最终的成功只差最后的一点点。
常见手段
苦情式的陈述
卑微的出身、患病的双亲、不堪的前半生……
合作伙伴的过河拆桥……
时来天地皆同力，运去英雄不自由……
你是拯救他脱离苦海的天选之人！
常见手段
反转的剧情
浪子回头……
被人忽视的机会……
关键时刻的贵人相助。
常见手段
被扭曲的记忆
自我感动……
自我麻醉……
自我欺骗……
相逢一笑泯恩仇。
识别逻辑
冰山理论：我们能够看到的，往往只是事物有限、通常是别
人希望我们看到的局部；
底线思维：我们觉得不可思议的结局，难以承受的后果，有
些人已经正在承受并习以为常；
大数定律：事出反常即为妖，童话里经常是骗人的；
绝对防御：一百次成功也掩盖不了一次失败的恶果。
骗局得逞，是欺诈者手段的高明，是我们缺乏警惕心，
缺少必要的识别手段和防范意识；
更多地，是我们不能割舍的情义，不愿放弃的道德，
不忍看到的悲剧，不敢想象的人心险恶。
谢谢聆听！
第二集 虚假商业模式的常见陷阱与防范
典型案例
瑞幸！
2017年10月第一家门店落地；
2018年1月，试运营；
2018年4月，获得数千万元天使轮融资；
2018年5月，正式运营，门店超过500家；
典型案例
2018年7月，2亿美元A轮融资，估值达到10亿美元；
2018年12月，2亿美元B轮融资，估值22亿美元，门店
超过2000家；
2019年4月，亿美元B+轮融资，估值29亿美元；
2019年4月22日，向SEC递交招股文件；
2019年5月17日，纳斯达克上市，速度创世界纪录！
典型案例
2020年1月，瑞幸咖啡创始人、CEO钱治亚当选“2019
经济年度人物”；
2020年2月，浑水公司称瑞幸捏造公司财务和运营数据；
随后，中金公司发布回应报告，称匿名沽空报告主要基
于不具代表性的草根调研和主观推断，亦缺乏有效证据；
2020年4月2日，瑞幸自曝虚构22亿元营业收入。
案例分析
最快独角兽VS数字游戏
2018年4月，获得数千万元天使轮融资；
2018年7月，2亿美元A轮融资，估值达到10亿美元；
2018年12月，2亿美元B轮融资，估值22亿美元；
两个问题
谁出的钱？
多少钱？占多少股？
案例分析
产业荒漠VS完全空白的市场
2018年中国人均咖啡消费量杯，与发达国家相比，中国人
均咖啡消费量仅为美国的%和香港的%。
————瑞幸咖啡招股说明书
北京市常住人口超过两千万，如果我开一个煎饼摊，每个煎饼
卖6元钱，一天的营业额将达……
案例分析
流量的含金量
互联网企业获客成本飙升；
○ 阿里巴巴2013 年 元/人， 2018年 元/人；
○ 京东2016年 元/人，2018年 元/人；
○ 拼多多2017年 元/人，2018年 元/人。
市场习惯了创业企业的高补贴；
○ 补贴获得的流量能否创造价值？
○ 你为什么喝瑞幸？你喝过正价瑞幸么？如果正价你还喝瑞幸么？
案例分析
异想天开的盈利分析
瑞幸本季度首次在门店（运营）层面实现亿元的经营利润，
经营利润率达到%。而去年同期，公司的经营亏损还是
亿元。。
————瑞幸2019年三季报
扩展分析：虚假商业模式的常见套路
“打破常规”的颠覆式创新
炒股为什么会赔钱？因为股价会跌！
创业为什么会失败？因为市场会变！
如果市场一直在，如果价格只涨不跌呢？
○ 创新交易机制，消灭股价下跌的可能性
○ 任何人不得低于市场价格挂出卖单；
○ 价格由系统自动产生，每成交一定的量，自动上
涨。
————MBI
扩展分析：虚假商业模式的常见套路
“空中楼阁”的价值增长
代币
道具 活动
购
买
激活
创
造
市场交换
设备捕捉
————“趣步”
们
扩展分析：虚假商业模式的常见套路
似是而非的概念
AI、大数据、区块链；
数字加密货币、ICO；
区块链的核心优势是什么？
谁为这个核心优势付钱？
某币操盘人港股借壳上市，币圈弹冠相庆……
扩展分析：虚假商业模式的常见套路
千变万化的形式指向共同的目的；
我们从历史中得到的最大教训就是我们从
不吸取历史教训！
谢谢聆听！
第三集 社会工程学视角下的舞弊识别
事例1：如何在上海找到一个吃海底捞的陌生人
01意外发现.mp4
02锁定业务.mp4
03目标海底捞.mp4
04成功！.mp4
视频来源：电视连续剧《安家》第45集
事例2：谁泄露了公司机密
11惊人巧合.mp4
12嫌疑人出现.mp4
13一地鸡毛.mp4
14重新梳理.mp4
15抓住关键.mp4
16巧妙设计.mp4
视频来源：电视连续剧《完美关系》第19-21集
社会工程学
世界第一黑客凯文·米特尼克在《反欺骗的艺术》中曾提
到，人为因素才是安全的软肋。
对于黑客们来说，通过一个用户名、一串数字、一串英
文代码，社会工程师就可以把你的所有个人情况信息、
家庭状况、兴趣爱好、婚姻状况、你在网上留下的一切
痕迹等个人信息全部掌握得一清二楚。
一种无需依托任何黑客软件，更注重研究人性弱点的黑
客手法正在兴起，这就是社会工程学黑客技术。
社会工程学
广义社会工程学：建立理论并通过利用自然的、社会的
和制度上的途径来逐步地解决各种复杂的社会问题。
最好的获得真相的方法是……
案例
金州慈航
限公司于1994年创办黄金加工厂，最初从事黄金首饰代
加工业务；
前身为金叶珠宝集团，2011年借壳光明家具上市；
2016年变更名称为“金洲慈航集团股份有限公司”；
2015年，金洲慈航以亿的价格收购了中植系旗下丰
汇租赁90%股权，丰汇租赁商誉为亿。
案例
2015-2017年，丰汇租赁90%股权对应业绩承诺净利润
亿，亿和9亿元，合计亿元；
实际完成利润分别为亿，亿和亿元，合计
亿元；
2018年丰汇租赁净利润亿元！
案例
关联交易——金洲慈航的致胜法宝
——田顺 刘珂珂 郭月园
李佳蓉 查苏娜 胡超
案例
案例
案例
案例
案例
案例
识别前提
有重点、高效率的关注；
对问题的系统把握；
多角度、立体化的思考体系；
脑洞大开，灵光一闪的解决方案。
主攻对象
公司股东、高管、核心员工……
上下游的供应商、渠道商……
配套企业、支持性行业……
细心、细致、细节！
常用方法
熟人；
同学、同事、同乡；
技术 专家；
重要客户；
大数据、万物互联。
谢谢聆听！
第四集 基于财务报表分析的舞弊识别
案例介绍
华锐风电
风电行业的龙头企业，中国第一家开发、设计、制造和
销售适应不同风资源和环境条件的高新技术企业；
2008年超越金风科技成为中国风电制造业老大；
2010年跃居全球行业第二，在全球占有%的市场份
额；
2011年1月，华锐风电以创主板市场最高发行价纪录的
每股90元登陆上海证券交易所。
行业前景
公司业绩
财务数据
全面萎
缩
缺钱状态下的
高价并购
注意这两
个数字
财务数据
公司战略措施：
（3）不断提高客户服务水平
(4)积极参与国际市场竞争
公司经营措施：
(1)争取订单、扩大营收
蹊跷、微妙
而必须的变
化
财务数据
财务数据
财务数据
财务舞弊逻辑
资产=负债+所有者权益
62
股
东
投
入
利
润
积
累
+ _
财务舞弊逻辑
利润=收入—费用
无
中
生
有
寅
吃
卯
粮
视而不见
偷梁换柱
谢谢聆听！
