2026夏航季航班换季计划解读
证券分析师
姓名：孙延
资格编号：S1350524050003
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请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
行业评级：看好（维持）
证券研究报告|行业专题报告
交通运输
2026年4月1日
证券分析师
姓名：曾智星
资格编号：S1350524120008
邮箱:zengzhixing@
证券分析师
姓名：王惠武
资格编号：S1350524060001
邮箱:wanghuiwu@
证券分析师
姓名：张付哲
资格编号：S1350525070001
邮箱：zhangfuzhe@
主要内容
1. 客运：同比看，国际增、国内减，总航班缩量
2. 国内：干线扩容，聚焦高盈利能力航线
3. 国际：恢复率达19年同期86%，境内承运人份额继续走强
4. 分航司：同比看，大航仅南航增、小航仅吉祥降
5. 分机场：资源释放聚焦优质机场
6. 北上广深：上市航司份额变动
7. 货运：同、环比均减少，国际航班同增
8. 风险提示
客运：同比看，国际增、国内减，总航班缩量
n 2026年夏航季，客运航班周总量万班。同比19夏+%、同比25夏%，环比25冬+%；其中国内万班，同比19夏+%、
同比25夏%，环比25冬+%，国际万班，同比19夏%、同比25夏+%，环比25冬+%。
n 总航班继续缩量，有望抬升票价。
资料来源：Pre-flight，华源证券研究
3
p 客运航班计划量（班/周） p 2026夏，对比各航季客运航班总量变动
112990
134368 129979 127862
111913
126986 124891
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40,000
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2019 2024 2025 2026
夏航季 冬航季
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25%
总客运 国内 地区 国际
2019夏 2025夏 2025冬
国内：干线扩容，聚焦高盈利能力航线
n 2026年夏航季，国内客运航班109515班/周，其中干干/干支/支支分别占比%/%/%。
n 干干航班同比2025夏+%，环比2025冬+%，比2019夏+%；干支航班同比2025夏%，环比2025冬%，比2019夏+%；支
支航班同比2025夏%，环比2025冬%，比2019夏+%。
n 干线扩容，支线连接航线同比下降明显，反映国内供给聚焦于盈利能力更强的航线。
资料来源：Pre-flight，华源证券研究
4
p 各航季国内航线周航班分布（班） p 2026夏，对比各航季各类航线周航班变动及占比
53292
64267 64398 66732
33921
40879 37861 37342
4777
7423
5816 5441
0
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19夏 25夏 25冬 26夏
干干 干支 支支
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同比（2025夏） 环比（2025冬） 比2019夏 2026夏占比
干干 干支 支支
国际：恢复率达19年同期的86%，境内承运人份额继续走强
n 2026年夏航季，国际客运航班周总量15273班，恢复至2019年同期的86%。
n 分承运人看，境内航司已经恢复至2019年同期的98%，境外航司恢复率有提升，达70%；境内航司占比进一步提升，达%。
资料来源：Pre-flight，华源证券研究
5
p 境内航司与国际航司份额发生变化
10157
8623 8933
9947
7587
6157 4935
5326
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16,000
18,000
20,000
2019夏 2025夏 2025冬 2026夏
境内航司/班 国际航司/班 境内航司占比/右轴 境内航司比19夏恢复率/右轴
分航司：同比看，大航仅南航增、小航仅吉祥降
n 上市航司客运航班同比变动：华夏+%、春秋+%、南航+%、海航%、东航%、国航%、吉祥%，大航中仅南航增长、
小航中仅吉祥下降；环比表现由于季节性差异，普遍增长。
资料来源：Pre-flight，华源证券研究
6
p 各航司客运航班计划量（班/周） p 2026夏，各航司对比不同航季客运航班变动
24952
22825
27393
10204
17146
3777 4258 3732
0
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25000
30000
国航 东航 南航 海航 海航系 吉祥 春秋 华夏
2019夏 2025夏 2025冬 2026夏
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国航 东航 南航 海航 海航系 吉祥 春秋 华夏
同比（2025夏） 环比（2025冬） 比2019夏
分航司：份额看，多家上市公司同比提升
n 客运航班量市场份额来看，南航、华夏、春秋、东航、海航同比提升，国航、吉祥同比降低。
资料来源：Pre-flight，华源证券研究
7
p 2026夏，各航司航班量市场份额 p 2026夏，各航司对比不同航季，航班份额变动（pcts)
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国航 东航 南航 海航 海航系 吉祥 春秋 华夏
2026夏
国航 东航 南航 海航 海航系 吉祥 春秋 华夏
同比（2025夏） 环比（2025冬） 比2019夏
分机场：资源释放聚焦优质机场
n 同比2025夏，一级机场（北上广成）和深圳同比全部提升，因其基数高、航班量提升显著，反映出国内供给调配聚焦头部机场的高协同
度；前19大机场中，郑州、长沙、南京、海口同比下降明显。
资料来源：Pre-flight，华源证券研究
8
p 2026夏，各机场客运航班变动
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广
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京
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宝
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昆
明
长
水
西
安
咸
阳
重
庆
江
北
北
京
大
兴
杭
州
萧
山
上
海
虹
桥
郑
州
新
郑
武
汉
天
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长
沙
黄
花
南
京
禄
口
海
口
美
兰
青
岛
胶
东
厦
门
高
崎
成
都
双
流
贵
阳
龙
洞
堡
同比（2025夏） 环比（2025冬） 比2019夏
北上广深：上市航司份额变动
n 2026年夏航季，北上广深四地航班量分别为15818、16190、10861、8357班/周，同比2025夏，分别+%/+%/+%/+%；比2019夏，
分别增长%/%/%/%。
n 各地份额看，北京：国航枢纽优势巩固；南航份额同比下降、东航同比增加。上海：剔除季节性因素，各航司份额较稳定。广州：南航环、
同比份额提升，国航、东航环、同比份额下降；深圳：国航、南航环比、同比份额提升，东航环、同比有所减少，其它航司变动不大。
资料来源：Pre-flight，华源证券研究
9
p 各航司北京（首都+大兴）份额
p 各航司广州份额
p 各航司上海（浦东+虹桥）份额
p 各航司深圳份额
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2026夏
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2019夏
2025夏
2025冬
2026夏 国航
东航
南航
海航
海航非上市
吉祥
春秋
货运：同、环比均减少，国际航班同增
n 2026夏航季，货运航班周总量7475班，同比19夏+%、同比25夏%，环比25冬%。
资料来源：Pre-flight，华源证券研究
10
p 货运航班计划量（班/周） p 2026夏，对比各航季货运航班总量变动
4535
9341
7906 7940
7561 7475
4108
8732
6658
7593 7623
0
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2019 2022 2023 2024 2025 2026
夏航季 冬航季
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-40%
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40%
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总货运 国内 地区 国际
2019夏 2025夏 2025冬
风险提示
• 客流增长不及预期。航空需求受宏观经济、居民消费水平等因素影响，如出行客流增速下行，航司收入端承压。
• 国际航线恢复不及预期。国际航线受到国际关系等多个非航司决策因素影响，如恢复不及预期，飞机成本结构性承压。
• 油价上涨。航油成本是航司最主要成本项之一，如油价上涨，航司成本上行。
• 人民币汇率贬值。航空公司具有较高美元负债敞口，如人民币汇率贬值，将削弱航司盈利能力。
11
评级说明和重要声明
证券分析师声明
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不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。
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投资评级说明
证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；
增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；
中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在-5％～＋5％之间；
减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。
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行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；
中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；
看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；
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息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数：A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普 500指数或者纳斯达克指数。
